アドバイザーの皆さん、木曜日おめでとうございます！
本日のニュースレターは、私(Sarah Morton)がアドバイザー向け暗号通貨ニュースレターをキュレーションして1周年を迎えた日です。楽しい時は時間があっという間に過ぎ、52号も発行しているなんて信じられません。この機会を与えてくれたCoinDesk、特にキム・クレンバラ(Kim Klemballa)、そしてこの業界の構築に時間を費やしているすべてのニュースレター寄稿者に感謝します。皆さんの貢献はかけがえのないものです。私たちが一緒に暗号通貨の旅を続ける中で、アドバイザー教育を世界中に提供するために努力する中で、新しい寄稿者やアイデアやトピックへの継続的な関与を期待しています。皆さんの教育ニーズ、見解、意見がこのニュースレターを形作っています。まさにアドバイザー向け暗号通貨です！
過去数年間、暗号通貨業界は困難を極めてきましたが、2024年は興奮とエネルギーを取り戻しました。多くのエキサイティングな製品の発売や規制の進展が見られます。これからも大切な読者にコンテンツを提供し、タイムリーで関連性のある開発情報をお知らせしていきたいと思います。
本日の号では、ETCグループの研究責任者であるアンドレ・ドラゴシュ(André Dragosch, head of research at ETC Group)が、ビットコインやイーサリアムなどの暗号資産のボラティリティと、他の新興技術投資との比較について論じています。DAIMのCEOであるブライアン・コーシェン(Bryan Courchesne)は、アドバイザーがクライアントのポートフォリオ内で暗号資産のボラティリティをどう乗り越えられるかを説明します。
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読者の皆さん、アメリカの独立記念日おめでとうございます。
– S.M.
暗号資産はボラティリティが高すぎるのか?
従来の金融投資家は、ボラティリティが高いため暗号資産を避ける傾向があります。
公平に言えば、暗号資産のボラティリティは、株式、債券、ほとんどの商品などの従来の資産クラスと比較して比較的高いです。
過去3か月間、ビットコインとイーサリアムの年間ボラティリティはそれぞれ約45%から50%でしたが、S&P500のボラティリティは約15%でした。
フィデリティが最近機関投資家を対象に実施した調査でも、高いボラティリティが、投資家が暗号資産に投資するのを妨げる最大の障壁として挙げられています。
しかし、真実は、高いリターンには高いリスク、つまりボラティリティが伴うということです。
言い換えれば、成長があるところにはボラティリティがあるということです。
ほとんどの株式投資家はこれを知っています。なぜなら、テスラのような高成長のメガキャップ株のほとんどが、依然として2桁の高いボラティリティを示す傾向があるからです。
RWA(Real-World Assets/実世界の資産)のトークン化は普及し、イーサリアムが頼りになるプラットフォームとなるでしょうか?
ビットコインは世界の準備通貨として米ドルに取って代わるでしょうか?
こうしたシナリオはここ数年でますます実現可能性が高まっていますが、これらの疑問については不確実性が残っています。
不確実性はボラティリティを生み出す傾向があります。
この点に関して、Amazonの歴史は重要な教訓を残しています。1990年代後半、ウォール街のアナリストの大半は「オンラインで本を売る」のは馬鹿げたアイデアだと考えていました。オンライン小売業やインターネット全般が最終的に主流になるかどうかについては、多くの不確実性がありました。
テクノロジーに関する不確実性が低下したのと同じように、Amazonの株価のボラティリティも時間の経過とともに低下しています。
Amazonの株価が1990年代後半に年間ボラティリティで 300% 以上を記録していたことを覚えている投資家はほとんどいないようです。現在、ボラティリティは50%を大きく下回っています。
暗号資産の場合、ボラティリティの構造的な低下はすでに観察されています。
理由の1つは、ビットコインの希少性が半減期ごとに高まり、より「金のような」ものになっていることです。
半減期は、ビットコインの供給増加を半分(-50%)に減らす供給ショックとして理解するのが最も適切です。したがって、資産クラスとしてのビットコインの特性は時間の経過とともに変化しています。
ビットコインのボラティリティは、2012年までの最初のエポック(暗号通貨のマイナー報酬の事前プログラムされた「半減期」間の約4年間)では約200%でしたが、最近ではわずか45%に減少しています。イーサリアムについても同様の観察ができます。
グローバル60/40株式債券ポートフォリオでは、グローバル株式のウェイトを犠牲にしてビットコインの割り当てを約14%に増やすことで、最大のシャープ・レシオが達成されます。
ビットコインやイーサリアムなどの主要な暗号資産のシャープレシオは1を大幅に上回っており、これは投資家がより高いボラティリティにさらされることに見合う以上の報酬を得ていることを意味します。
今後、ボラティリティの低下は新たな半減期ごとに続くはずです。次の半減期は2028年に予定されています。
この技術の個人投資家や機関投資家による採用が増えることで、時間の経過とともに構造的にボラティリティも低下するはずです。
その理由は、投資家間の異質性が高まると、買い手と売り手の間の意見の相違が増え、ボラティリティが弱まるためです。これはエドガー・ピーターズのフラクタル市場仮説の本質です。(the essence of Edgar Peters's Fractal Market Hypothesis.)
覚えておいてください。成長があるところにはボラティリティがあります。
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