ベトナムは、先発で、アジアの成長鈍化を食い止める。

MF(International Monetary Fund/国際通貨基金)が定期的に公開している「IMF Blog」で、国ごとの情報をまとめて報告する「IMF Country Focus」は2022年08月26日に、エラ・ダブラ・ノリス(Era Dabla-Norris)、フェデリコ・J・ディーズ(Federico J. Díez)、ジャコモ・マジストレッティ(Giacomo Magistretti)著のベトナム特集「Vietnam Bucks Asia's Weakening Growth Trend(ベトナムは、アジアの成長鈍化を食い止める)」を公開した。

ベトナムの明るい成長見通しは、アジアの他の地域で見られる鈍化傾向に逆行しており、比較的落ち着いたインフレは、この地域の一般的ルールにも例外的なものである。

頭の良いベトナムが、苦しんでいるアジアを安定成長に先導する。

今年前半は、「Living with COVID」戦略の導入と強力な予防接種活動により、ベトナムのパンデミック規制が緩和されたため、急速に経済が回復した。
低金利、旺盛な信用力、政府の社会経済回復・開発プログラムなどの支援政策に伴い、製造業の生産は好調で、小売業や観光業の活動も回復している。

このため、IMFは最近、ベトナムの今年の成長率見通しを3ヶ月前より 1%ポイント増の 7%に引き上げ、アジアの主要国の中で唯一大幅な上方修正を行った。

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2023年については0.5%ポイント下げて6.7%としたが、これは他の国々の見通しが悪化しているのとは対照的で、アジアの主要国の中で最も速いペースとなる。一方、IMFの「世界経済見通し」の最新版では、アジアの成長率予測が今年4.2%、来年4.6%に引き下げられた。

アジアの本格的な回復を予測している。

ベトナムのインフレ圧力は、燃料などの一部の商品と輸送などの関連サービスにほぼ限定されている。
消費者は、国内供給が十分であること、豚肉価格が昨年のピークから低下していること、小麦など他の穀物よりも安価な米を好むことなどから、世界的な食料価格高騰の影響をほとんど受けずにすんでいる。さらに、医療や教育などのサービスの価格上昇も非常に穏やかである。

2022年01〜07月の消費者物価は上昇しましたが、中央銀行の年間目標である4％を下回る水準にとどまっている。
昨年の景気回復の遅れから、変動の大きい食品とエネルギーコストを除いたコア・インフレ率は、地域別の同程度の水準にとどまっている。

しかし、経済活動が本格的に回復すれば、インフレ率は上昇する可能性がある。輸送や肥料・飼料などの商品コストの上昇は、より広範な商品やサービスの価格を引き上げ、インフレ圧力を高める可能性がある。

また、ベトナムの回復は、昨年の6.1%から減速した世界経済の成長による逆風に直面しています。IMFの世界経済見通しでは、ロシアのウクライナ侵攻の影響や、中国や主要先進国の経済成長の鈍化を背景に、今年3.2％、来年2.9％と予想を引き下げている。このような景気減速は、ベトナムの輸出、特に米国、中国、欧州連合などの主要貿易相手国の需要減退を意味する。

米国をはじめとする先進国では、インフレ抑制のために金利が上昇し、金融環境がタイトになっている。その結果、資金調達コストが上昇し、すでにこの地域の多くの新興国市場で見られるように、資本流出につながる可能性がある。

最後に、世界貿易と金融市場の不確実性が高まれば、特にサプライチェーンの混乱によって一部の産業が必要な中間財へのアクセスを失い、回復の足かせとなる可能性がある。その場合、ベトナムへの外国投資が抑制され、生産と技術の成長が鈍化する可能性がある。これらの要因を総合すると、政策立案者は機敏に行動し、タイムリーな変更を行う必要がある。

財政政策は回復を助けるために主導的な役割を果たすべきですが、経済状況の変化に応じて柔軟に調整されるべきです。
中央銀行はインフレリスクの高まりに注目し、必要に応じて行動する用意があること、インフレ目標の達成に引き続き尽力することを伝えるべきである。
また、金融の安定性を守るため、当局は銀行システムの不良債権処理と不動産市場の潜在的なリスクの注視を継続する必要がある。
ベトナムは数十年にわたる目覚しい成長を遂げた後でも、いくつかの課題に直面しており、開発目標を達成するためには広範な経済改革が必要である。

例えば、海外直接投資の恩恵を受ける生産性の高い企業と、そうでない企業との業績格差により、潜在的な経済成長率が低下している。企業、特に中小企業は、負担の大きい規制、煩雑な行政手続き、弱いコーポレートガバナンス、不十分なインフラ、デジタル接続のギャップによって妨げられている。

労働市場は、労働者が適切な職業スキルを持たない場合に生じるミスマッチを減らすことで利益を得、スキルを向上させ、企業が正規化するためのコストを下げることで、より正規の雇用を促進する必要がある。

その他、社会的セーフティネットの適用範囲を拡大し、より効率的にする必要がある。気候関連のリスクは、気候適応への投資、炭素排出量の削減、国の野心的な環境アジェンダの達成など、具体的な政策行動によって対処することができる。

これらの課題に取り組むことは、ベトナムの潜在的な成長力をさらに引き出し、より高い所得水準に向けた持続可能な開発路線を継続することにつながる。重要なことは、ベトナムの開発戦略にはすでにこのような改革が含まれており、断固とした実行が持続的で包括的、かつグリーンな成長を促進することである。