中央銀行はインフレ圧力を抑制するため、同調して金利を引き上げる。

IMF(International Monetary Fund/国際通貨基金)が定期的に公開している「IMF Blog」は2022年08月10日に、トビアス・アドリアン(Tobias Adrian)とファビオ・ナタルッチ(Fabio Natalucci)による「Central Banks Hike Interest Rates in Sync to Tame Inflation Pressures(中央銀行はインフレ圧力を抑制するため、同調して金利を引き上げる。)」を公開し、パンデミックの期間中、先進国および新興国の中央銀行は、金融情勢を緩和し、景気回復を支援するため、利下げや資産買い入れなどの前例のない措置をとった。

しかし、日本や、一部の東南アジアの国々でのインフレ圧力は、ほとんどない。

インフレ圧力がおこっていない国では、金利を引き上げる必要はない。

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したがって、インフレ率には、敏感である必要がある。

多くの国でインフレ率が数十年に一度の高水準に達し、食品・エネルギー価格以外にも圧力がかかる中、政策立案者は政策の引き締めに舵を切った。今週のグラフが示すように、多くの新興国市場の中央銀行は2021年初めに積極的に利上げを開始し、先進国の中央銀行も2021年の最後の数ヶ月にそれに続いた。

中央銀行による利上げ
金融政策サイクルは、現在、世界中で同期化が進んでいる。重要なことは、いくつかの国、特に先進国において、利上げの頻度と規模の両面から引き締めのペースが加速していることである。一部の中央銀行はバランスシートの縮小を始めており、政策の正常化に向けてさらに動き出している。

安定した物価は、持続的な経済成長のための重要な前提条件である。インフレ見通しのリスクが上方に傾いている中、中央銀行はインフレ圧力の定着を防ぐために正常化を継続しなければならない。中央銀行は、過去数十年にわたって築いてきた信頼性を損なうインフレ期待の固定化を避けながら、インフレ率を目標値に戻すために断固として行動する必要がある。

金融政策では、世界のサプライチェーンに残るパンデミック関連のボトルネックやウクライナ戦争による商品市場の混乱を解消することはできない。しかし、需要に関連するインフレ圧力に対処するために需要全体を減速させることはできるので、金融条件の引き締めが目標になる。

経済とインフレの見通しを覆う高い不確実性は、中央銀行が将来の政策の道筋について単純なガイダンスを提供する能力を妨げている。しかし、中央銀行がさらなる引き締めの必要性とインフレ抑制のために必要な措置について明確に伝えることは、信頼性を維持するために極めて重要である。

明確なコミュニケーションは、既存の金融の脆弱性と相互作用し、増幅させる可能性のある急激で無秩序な金融引き締めを避け、経済成長と金融の安定を将来的に危険にさらすためにも重要である。

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