不確実性の高い世界のライフライン。

IMF(International Monetary Fund/国際通貨基金)が定期的に公開している「IMFBlog」は2021年11月30日に、Alina Iancu、Seunghwan Kim、Alexei Miksjukの共著による「Global Financial Safety Net」のレポートを公開した。

今回のパンデミックのような経済危機に見舞われたとき、各国は内外のさまざまな金融資源を活用することができる。世界の金融セーフティネットは、危機に対する保険とその影響を緩和するための資金を提供する一連の制度とメカニズムである。

このセーフティネットは、各国の外貨準備、中央銀行が金融市場に流動性を供給するために通貨を交換する二国間スワップ協定、危機の際に各国が資金を融通し合う地域金融協定、そしてIMFという4つの主要な層で構成されている。

今週のチャートが示すように、このグローバルな金融セーフティネットは過去10年間で大きく拡大し、そのソースも多様化している。

https://time-az.com/main/detail/75737

今回公開した図は、最近のIMF Special Series on COVID-19から引用したものだが、世界金融危機以降、国際的な準備金の総ストックは2倍以上に増加し、2020年末には約US$14兆に達するという。 セーフティネットのその他の層は約10倍の約US$ 4兆に増加した。

この増加は、世界金融危機や最近のパンデミックの際の二国間スワップ協定の拡大や、特に欧州(欧州安定化メカニズムなど/e.g., the European Stability Mechanism)や東南アジア(チェンマイ・イニシアティブ・マルチラテラル化/the Chiang Mai Initiative Multilateralization)での新たな地域金融協定の設立を反映している。また、IMFは、世界金融危機の後、利用可能なリソースを2倍以上に増やした。

この強化された保険は、COVID-19危機の初年度のショックを効果的に緩和するのに役立った。

FRB(US Federal Reserve Board/米国連邦準備制度理事会)を中心とした二国間スワップ取極の拡大は、迅速な流動性支援をもたらし、世界の金融市場と新興市場経済への資本流入の安定化に貢献した。

地域金融取極からの資金調達は、先進国の支持的なマクロ経済政策と、他のグローバルな金融セーフティネットソースからのタイムリーな資金調達によって需要が抑えられたため、低水準にとどまった。

一方、IMFはセーフティネットの要であり続け、債務救済を承認し、二国間協定や地域協定の恩恵を受けられない低所得国や新興市場経済を含む、これまでにない数の国々に資金援助を行った。

各国がパンデミックの影響に対処し続け、金融情勢が厳しくなるリスクに直面しているため、危機が収束するまで、世界的な金融セーフティネットの継続的な活用が必要となるだろう。

しかし、元イギリス首相のブラウン(Gordon Brown)が指摘したように、世界の低所得国や新興市場経済を含む、多くの国に、ワクチンが十分に届いていない現実がある。

2021-11-28---ゴードン・ブラウン、今回の「オミクロン」騒動で、「世界は自業自得(Dribs and drabs)」と言った。