マーケットパターンを解き明かす：将来の値動きを予測するための歴史的分析

上のチャート画像は、2015年から現在までのマクロ指標の統計グラフです。将来の値動きを予測するためには、歴史分析や相場パターンを理解することが重要です。赤い縦線に注目すると、ダウ、ナスダック、S&P、ユーロストックス、ゴールドの上昇トレンドが2015年から2016年にかけて始まったことがわかりますが、この時の経済に関連する主な出来事と2020年Covid-19パンデミックによって引き起こされた出来事を紹介します。

2015年〜2016年に掛けて起きた出来事

世界経済の減速
2015年から2016年にかけて、世界経済は減速に見舞われました。世界第2位の経済大国である中国が大幅な景気減速に直面し、それが他国や世界市場に波及しました。

ギリシャ債務危機
ギリシャの債務危機は、この期間も続きました。ギリシャは、多額の公的債務を含む深刻な財政難に直面し、国際債権者との交渉やユーロ圏からの離脱の可能性を懸念する事態に発展しました。

ブレグジット国民投票
2016年6月、英国は欧州連合（EU）への加盟を問う国民投票を実施しました。有権者の大多数がEUからの離脱を選択し、ブレグジットと呼ばれるプロセスにつながりました。この決定は、貿易協定をめぐる不確実性や英国とEUの関係の将来など、経済に大きな影響を及ぼしました。

原油価格の下落
この時期、世界の石油市場は大幅な価格下落に見舞われました。原油の供給過剰に加え、世界的な需要の減退により、原油価格は大幅に下落し、世界の産油国やエネルギー部門に影響を与えました。

米国連邦準備制度の利上げ
2015年12月、米国連邦準備制度は、約10年ぶりに利上げを実施しました。この決定は、米国経済回復への自信を示すものでしたが、新興国や通貨を含む世界市場にも影響を与えました。

欧州の移民危機
欧州への移民・難民の流入は2015年から2016年にかけてピークに達し、欧州各国の経済や社会構造に影響を与えた。この危機は、統合、福祉制度、公的資源に関連する課題を突きつけました。

中国の株式市場のボラティリティ
2015年半ば、中国の株式市場は、株価の急落を特徴とする著しい変動期を経験しました。中国政府は市場を安定させるために介入し、根本的な問題に対処するための対策を実施しました。

2016年以降ゴールド価格が上昇した要因として考えられること

市場の不確実性
金は「安全な避難所」資産と考えられており、市場のボラティリティや不確実性が高い時に投資家が目を向けるものです。2016年以降の数年間は、ブレグジット投票の影響、米国の不透明な政治情勢、米中貿易摩擦の激化など、世界経済や政治に大きな波乱があり、これらが市場の不確実性を高める要因となったと考えられます。

需要の増加
個人投資家と機関投資家の両方から金に対する需要が増加しました。この需要は、前述の不確実性と低金利によってもたらされただけでなく、金のETFのような新しい投資手段によって、個人が金に投資することが容易になったとも考えられます。

中央銀行の買い入れ
中央銀行、特に新興国の中央銀行は、保有資産の分散を図るため、金準備を増やし始め金市場に大きな影響を与えたと考えられます。

2019年末のCovid-19パンデミック
Covid-19の発症と2020年の世界的な広がりは、世界経済に大きな衝撃をもたらしました。これを受けて、多くの投資家が安全資産として金に集まり、金価格をさらに上昇させたと考えられます。

インフレ懸念
Covid-19の流行に対応するために実施された大規模な財政・金融刺激策により、将来のインフレに対する懸念が高まり、伝統的にインフレに対するヘッジと考えられてきた金への投資意欲がさらに高まったと考えられます。

COVID-19パンデミック後の経済成長要因について

政府の景気刺激策
世界中の多くの政府が、パンデミックの経済的影響を相殺するために、大幅な財政刺激策を実施しました。これらの措置には、個人への直接支払い、失業手当の拡大、企業への支援などが含まれます。これらの措置は、経済に多額の資金を注入し、消費と投資を促進させたと考えられます。

中央銀行の政策
米国連邦準備制度理事会を含む多くの国の中央銀行は、金利を引き下げ、大量の債券を購入し（量的緩和と呼ばれる政策）、経済を刺激しようとしました。このような政策により、借り入れを安くし、流通するお金の量を増やすことで、経済成長を促進させたと考えられます。

ペントアップ需要
ウイルスの蔓延を抑えるために実施された封鎖や制限により、経済の多くの分野で支出が減少しました。このような制限が解除されると、消費者は延期していた買い物をするようになり、支出が急増することがよくありました。このような需要の高まりが、経済活動の活発化につながったと考えられます。

適応と革新
多くの企業は、パンデミックという新しい状況に素早く適応し、事業や顧客獲得のための新しい方法を見いだしました。特にハイテク分野では、オンラインショッピング、リモートワーク、デジタルエンターテインメント、その他のバーチャルサービスに対する需要が高まり、急成長を遂げたと考えられます。

ワクチン接種の展開
ワクチンの開発・配布が進むにつれ、多くの国で経済が開放され、経済活動が活性化し、消費者や企業の信頼が高まったと考えられます。

COVID-19パンデミックの後遺症と解決策に関して考える

高い失業率
パンデミックは、特に観光業、接客業、小売業などの分野で広範な雇用喪失につながりました。
解決策の可能性
政府は、労働者が新しい産業に移行するための再教育プログラムに投資することができます。また、パンデミックの影響を最も受けた産業に対して、その回復と再雇用を支援するための的を絞った支援を行うことで失業率を低下出来る可能性があります。

企業の閉鎖
多くの企業、特に中小企業が、パンデミックの経済的影響により、閉鎖を余儀なくされました。
想定される解決策
政府は、融資や助成金などの形で、経営難に陥っている企業に財政支援を提供することができます。また、政策立案者は、需要を刺激し、企業が新しい市場を見つけるのを支援する方策を検討する事が出来ると考えています。

サプライチェーンの混乱
パンデミックにより、世界のサプライチェーンが混乱し、企業のコスト増と遅延につながりました。
解決策の可能性
企業は、サプライチェーンを多様化し、特定の地域への依存を減らすことができます。また、政策立案者は、サプライチェーンの問題を解決するために、貿易障壁の削減や国際協力の促進に取り組むことも出来ると考えています。

政府債務の増加
パンデミックの影響に対抗するために必要な多額の支出は、政府債務のレベルの劇的な増加につながりました。
潜在的な解決策
短期的には、多くの経済学者が、景気回復を支えるために政府支出の継続が必要であると主張しています。長期的には、政府は債務残高を管理するために、経済成長、予算調整、そして増税の可能性を組み合わせて検討する必要があると考えています。

金利が上昇すると経済はどうなるか

借り入れコストの上昇
借入コストの上昇：金利が高くなると、お金を借りるためのコストが高くなります。金利が上がると、お金を借りるのにコストがかかることになり、個人でも企業でも借入額が減る可能性があります。個人であれば、住宅ローンや自動車ローンを組むのに費用がかかるかもしれません。企業にとっては、新規プロジェクトや拡張のための資金調達にコストがかかるため、投資や成長が鈍化する可能性があります。

消費と投資が減少する
借り入れはより高価で、貯蓄はより良いリターンを得られるため、人々や企業は支出を減らし、貯蓄を増やすかもしれません。その結果、GDPの主要な構成要素である消費と投資が減少する可能性があります。

資産価格の下落
金利の上昇は、株式や不動産などの資産に対する需要を低下させる可能性があります。借り入れのコストが高くなると、住宅を購入するために住宅ローンを組む人が減り、住宅価格の下落につながる可能性があります。同様に、金利が上昇すると、株式よりも債券の方が魅力的になり、株価の下落につながる可能性があります。

通貨価値の上昇
ある国の金利が上昇すると、その国の通貨が他の通貨に比べて高くなる可能性があります。これは、金利が上昇すると、より良いリターンを求める外国人投資家が集まり、通貨に対する需要が高まるためです。通貨高になると、輸出品は高くなり、輸入品は安くなるため、貿易収支に影響を与える可能性があります。

インフレ率の低下
金利の上昇は、借り入れや支出、投資を減らすことでインフレ率を低下させる効果があります。このため、中央銀行は、インフレが目標レベルを超えて上昇する兆候が見られた場合、金利を引き上げることがよくあります。

債務サービス費用の増加
お金を借りている政府、企業、家計にとって、金利が上がると、その借金を返済するためのコストが増加します。そのため、多額の負債を抱える企業にとっては、負担が大きくなる可能性があります。

金利上昇の実際の効果は、経済全体の健全性、金利上昇の速さ、金利上昇率など、さまざまな要因に左右されます。さらに、金利の上昇は経済活動を鈍らせますが、中央銀行が経済の過熱を防ぎ、高インフレを防ごうとしていることの表れであることも忘れてはいけません。

米国でインフレが持続した場合に起こりうるシナリオと影響について

生活費の増加
インフレが野放図に続くと、消費者の購買力を低下させ、生活コストの上昇につながる可能性があります。このような状況は、定年退職者などの固定所得者にとって特に厳しいものとなる可能性があります。

賃金価格スパイラル
インフレ率の上昇は、賃金価格スパイラルと呼ばれる現象につながる可能性があります。これは、労働者が物価の上昇に対応するために賃金の引き上げを要求し、企業が賃金の引き上げに対応するために価格を引き上げ、賃金と物価の上昇のサイクルを引き起こすというものです。

投資の不確実性の増大
高インフレが続くと、投資家の間に不確実性が生じます。価格シグナルを歪め、長期的な計画を困難にし、投資の減少や経済成長の鈍化につながる可能性があります。

負債のダイナミクス
インフレは負債にも複雑な影響を与える可能性があります。借り手にとってインフレは、将来返済するお金の価値が最初に借りたお金より低くなるため、債務の負担を効果的に軽減することができます。しかし、インフレが金利の上昇につながれば、将来の借り入れはより高額になる可能性があります。貸し手にとっては、高インフレは返済されるお金の実質価値を低下させる可能性があります。

為替レートへの影響
高インフレが続くと、その国の通貨価値にも影響が出ます。米国のインフレ率が他国より高い場合、米ドルの価値が下落する圧力がかかり、輸入品が高くなる可能性がありますが、輸出を促進する可能性があります。

資産価格への影響
インフレはしばしば金利の上昇を招き、株式や債券などの資産の魅力を低下させる可能性があります。そのため、資産価格の下落につながる可能性があります。

暗号資産が国に与える影響とネガティブな側面

金融安定化のリスク
暗号通貨の急速な成長は、特に投機的なバブルを引き起こしたり、多数の人々が損失許容量を超えて投資する場合、金融の安定性にリスクをもたらす可能性があります。

規制上の課題
暗号通貨はグローバルかつ非中央集権的に運用されているため、規制が難しい場合がある。そのため、違法行為の防止、投資家の保護、金融政策の管理などを行おうとする政府にとって、課題となる可能性があります。

犯罪行為
暗号通貨は、その半匿名性から、マネーロンダリング、詐欺、テロ資金調達などの違法行為に利用される可能性があります。

環境への懸念
ビットコインのような暗号通貨は、マイニングに多大な計算能力を必要とするため、エネルギー消費量が多く、環境悪化につながる可能性があります。

伝統的な金融機関に対する潜在的な混乱
 新興の資産クラスである暗号通貨は、伝統的な金融機関やシステムを破壊し、雇用の喪失やその他の経済的な悪影響をもたらす可能性があります。

暗号資産が2021年に上昇した要因を振り返る

機関投資家による採用の増加
2021年は、機関投資家や大企業による暗号通貨への関心と採用が増加しました。TeslaやMicroStrategyなどの企業がBitcoinをバランスシートに追加し、多くの金融機関が顧客に暗号関連サービスを提供し始めました。このような機関投資家による導入は、暗号通貨の正当性を高め、その価格を上昇させることにつながりました。

経済状況
COVID-19のパンデミックに対応して、米国連邦準備制度理事会を含む世界中の中央銀行が、自国の経済を支えるために緩い金融政策を採用しました。その結果、低金利と高水準の流動性が生じ、投資家はより高いリターンを求めて暗号通貨のようなリスク資産に向かうようになりました。

技術的な発展
暗号通貨を取り巻く基盤技術やインフラ、特にイーサリアムや分散型金融（DeFi）の進歩も、関心を高めることになった。これらの開発により、暗号通貨プラットフォームのユースケースが拡大し、より多くのユーザーや投資家を惹きつけることになりました。

規制の明確化
暗号通貨の規制環境は依然として不透明ですが、一部の法域では2021年に明確な規制が導入され、暗号通貨の正当性が高まり、個人投資家と機関投資家の双方にとって魅力的なものとなりました。

インフレへの懸念
パンデミックに対応した大規模な政府支出や金融刺激策による潜在的なインフレに対する懸念から、一部の投資家は暗号通貨、特にビットコインを金と同様にインフレに対するヘッジの可能性があると見なしました。

個人投資家の受け入れ
2021年には、暗号通貨に対する主流派の受け入れと認知度が高まり、より多くの個人投資家が市場に参入するようになりました。PayPalが特定の暗号通貨の売買や保有を可能にしたことは、このトレンドの一例と言えます。

金利の引き上げが必ずしも景気後退につながるわけではない理由

インフレの抑制
金利の引き上げは、インフレを抑制するための重要な手段です。経済が過熱している場合、金利を上げることで、消費や投資を抑制し、経済を冷やすことができます。インフレを抑制することで、中央銀行は景気後退につながる好不況のサイクルを防ぐことができるのです。

貯蓄を促進する
金利の上昇は、人々の貯蓄を促し、投資に利用できる資本を増やすことができます。長期的には、生産性の高い企業に資金を供給することで、経済成長を促進することができます。

経済が好調な証拠
多くの場合、金利は経済が好調なときに引き上げられます。この文脈では、金利の上昇は景気後退の原因ではなく、経済の健全性を示すものであるとも言えます。

バランスの取れたアプローチ
中央銀行は一般に、経済に衝撃を与えないよう、緩やかで予測可能な利上げを心がけています。また、経済指標を注意深く観察し、景気減速の兆しがあれば政策を調整する用意があるとも言えます。

海外からの投資を誘致する
金利が上昇すれば、より良い投資リターンを求める外国人投資家を惹きつけることができ、より多くの資本が国内に流入し、経済成長を後押しする可能性があります。

債務管理
金利の上昇は、過剰な借り入れを抑制し、金融危機や景気後退につながる持続不可能な債務レベルの蓄積を防ぐことができます。

金利変動の影響は、経済サイクルの段階、金融システムの健全性、国際貿易や資本フローに対する開放性など、各経済の固有の状況によって異なる可能性があることに留意する必要がありますが必ずしも景気後退を促進する訳ではない事を頭に入れておく必要があります。

暗号資産が経済にもたらす潜在的な利益

効率とスピード
暗号通貨は、特に国際送金において、より迅速で効率的な取引を促進することができます。従来の国際送金は処理に数日かかることがありますが、暗号通貨の取引はほぼ瞬時に処理することができます。

金融包摂
暗号通貨は、特に発展途上国において、銀行口座を持たない人々や銀行口座を持たない人々に金融サービスを提供することで、金融包摂を改善できる可能性があります。これらの人々は、伝統的な銀行システムにアクセスできないかもしれませんが、モバイル技術を通じて暗号通貨を利用できるかもしれません。

取引コストの低減
暗号通貨は、仲介者の必要性を排除または削減することで、特に国境を越えた取引において、取引コストを削減できる可能性がある。

イノベーションと技術開発
暗号通貨の開発は、特にブロックチェーン技術において、多くの技術革新をもたらしました。ブロックチェーンは、サプライチェーン管理、医療記録、投票システムなど、暗号通貨の枠を超えた応用が期待されています。

投資の分散化
暗号通貨は、ポートフォリオの分散投資の機会を提供できる新しい資産クラスとなります。リスクが高くボラティリティが高い反面、高いリターンの可能性もあり、従来の資産クラスとそれほど密接な相関関係がない可能性もあります。

金融政策に対する弾力性
 暗号通貨は特定の国の金融政策に縛られないため、従来の通貨制度におけるインフレやその他の経済問題に対してある程度の耐性を持つことができる。ビットコインやその他の暗号通貨を「デジタル・ゴールド」、つまり乱世における価値の保存と見なす人もいます。

より高い透明性
暗号通貨の基盤となっているブロックチェーン技術は、取引の透明性を高め、不正の可能性を低減し、資産の追跡を可能にします。

しかし、多くの潜在的なメリットがある一方で、暗号通貨には、規制上の問題、違法行為への利用、セキュリティや盗難のリスク、消費者保護の問題、マイニングプロセスのエネルギー使用による環境への影響など、大きな課題やリスクも存在します。暗号通貨の持続的な成長と経済への統合を確実にするためには、これらのリスクに対処することが重要です。

歴史的分析から予測する将来の値動き

2021年のバブルはCOVID-19の副産物でしたが、今後数年で同じことが起こるとは思えませんし、SNSでよく見かける2024-2025年のバブルが起こるとも思えません。
しかし、2015年の金融経済史を振り返ると、世界では定期的に問題が発生しながらも、その都度新しいイノベーションとテクノロジーが生まれ、着実に経済成長を遂げてきたことがわかります。暗号資産は、暗号通貨だけでなく、サプライチェーンマネジメントや医療記録、投票システムなど、投資の多様化が期待されます。
このような理由から、私の個人的な予想では、暗号資産は今後、経済成長とともに確かな後押しを受けながら、着実に価格が上昇する傾向にあるのではないかと考えています。次の上昇トレンドは、前回のバブルのような再現性のないバブルではなく、実需を伴う長く安定した上昇トレンドになると思っています。