(和訳) $VIST Q4 2023 Transcript カンファレンスコール

ミゲル・ガルッチオ

ありがとう、アレ。おはようございます。2023 年は特別な年です。私たちは、2桁成長、埋蔵量、総生産量、調整後EBITDAの改善により、力強い操業と財務の成果を出し続けてきました。また、主要プロジェクトにおいてオイルミストの生産能力を確保し、2026年の生産目標の更新を下支えしています。

当社の卓越した業績は、年間を通じて株価が倍増したことにも反映されている。それでは、2023 年第 4 四半期の業績をご説明し、その後、通期の業績に移りたいと思います。第4四半期は、引き続きバハダ・デル・パロ・オエステでの掘削・完成作業に注力しました。その結果、総生産量は順次増加し、2023 年第 1 四半期に在来型資産を譲渡する前の連結生産量を上回りました。

第4四半期の総生産量は日量56,400バレルで、前四半期比14%増、前年同期比16%増となった。石油生産量は日量4万8,500バレルで、前四半期比17％増、前年同期比18％増となった。

当四半期の総収益は 3 億 900 万ドルで、前四半期を 2％上回った。当社は引き続き揚水コストを削減し、当四半期は1ブー当たり4.3ドルに達した。資本支出は2億1,200万ドルで、主に当四半期中に11坑井を掘削し、7坑井を完成させたことによる。2023年第4四半期の調整後EBITDAは2億8800万ドルで、前年同期を43％上回りました。これは、揚水コストの減少に伴う安定した収益とその他の営業利益の増加に支えられたものです。

調整後純利益は2億4,000万ドルで、主に調整後EBITDAの増加と通年法人税減税の好影響により、調整後1株当たり四半期EPSは2.5ドルとなった。当四半期のフリー・キャッシュ・フローは、EBITDAの好調な創出と運転資本の正常化により、1億700万ドルの黒字となりました。

当四半期末のネット・レバレッジ・レシオは調整後 EBITDA の 0.46倍と堅調でした。それでは、当四半期の主な操業指標と財務指標について詳しく説明します。当四半期の総生産量は、バハダ・デル・パロ・オエステの 11 坑井のタイインにより、日量 56,400 BOE となった。この結果、前四半期比で 14％の増加となった。

年間ベースでは3%の増産となったが、これは2023年3月の在来型資産の譲渡前の生産水準を上回ったことを反映している。当該資産の生産量で調整したプロフォーマ・ベースの総生産量は前年比16%増となった。

当四半期は、石油生産において傑出した業績を記録し、前四半期比で 70％、年間換算で 80％増加しました。一方、ガス生産量は前四半期比で 2％減少し、第 4 四半期の総生産量目標および生産終了率に影 響を与えた。

これは主に、当四半期中にバハダ・デル・パロ・オエステの北東部にある2つのパッドをタイインしたためである。2023年第4四半期は、バハダ・デル・パロ・オエステでの掘削・完成作業を100％行い、完全な開発モードを継続する。当四半期は、バハダ・デル・パロ・オエステ19、20、21に11の坑井をタイインしました。

この提携により第4四半期の生産量は増加し、日量60,000ブースに迫る生産量を達成した。2023年下半期に23坑の新規坑井をタイインしたことは、2基の掘削リグと1基のスパイダー・リグをフル稼働したことを反映しており、後述する2024年計画に沿って年間46坑の新規坑井を生産することになる。

2023年第4四半期は、原油生産量の増加が実現価格の下落を相殺し、収益は前年同期比で安定していた。総収益は 3 億 900 万ドルで、前期比 2％の増加、2022 年第 4 四半期比では 3％の減少となった。これは主に、前述したガス生産量の減少とガス価格の50％下落によるものである。

輸出向け販売量は石油販売量の49％、石油純収入の53％を占めた。チリ向けには、160万バレルを大西洋経由で、40万バレルをパイプラインで輸出した。

当四半期の実現価格は平均でバレル当たり 67.8 ドルとなり、前年同期比で 2％下落、前四半期比では横ばいとなった。国内の平均実現価格は 1 バレル当たり 63.7 ドル、輸出の平均実現価格は 1 バレル当たり 74.2 ドルであった。国内価格は順調に回復しており、1 月と 2 月の原油価格は 65～66 ドルのレンジで推移しました。

揚水コストは前年同期比 38％減の 2,230 万ドルだった。ボ ー当たりの揚収コストは4.3ドルで、前年同期比で40％減少した。これらの結果は、第1四半期の在来型資産の譲渡に続き、シェールオイル資産に完全に焦点を絞った新たな操業モデルの好影響を反映したものです。

前四半期比では、生産量の増加により固定費が希薄化し続けたため、1ブーあたりの揚水コストは11％減少した。この傾向は2024年中も続くと予想される。ペソの約130％の切り下げは、12月後半のコスト削減につながった。この事象が2024年第1四半期のリフティング・コストに与える影響を注視している。

2023年第4四半期の調整後EBITDAは2億8800万ドルで、前年同期比43％増となった。調整後EBITDAの業績は、生産量の増加と揚荷コストの減少に支えられた。また、ブルーチップ・スワップ為替レートでのエネルギー輸出代金27％の本国送金による利益8,100万ドルも含まれている。この利益はその他の収益に計上されている。この利益は延長され、現在は輸出の20％をブルーチップ・スワップ・レートで本国送還できる。マージンは引き続き拡大している。当四半期の調整後EBITDAマージンは73%で、前年同期比で7%ポイント上昇した。

なお、調整後EBITDAマージンを算出するために、ブルーチップでの輸出代金の本国送還によるその他の収入を収益に加算している。これにより、当社のマージンをより正確に表しています。詳細については、昨日午後に発表した決算短信をご覧ください。

当四半期のネットバックは1ブー当たり55.6ドルで、前年同期比39％増となった。2023年第4四半期もフリーキャッシュフローはプラスとなった。営業活動によるキャッシュは3億4,700万ドルで、調整後EBITDA創出額の増加と売却回収に関連する運転資本の正常化を反映している。

投資活動に使用されたキャッシュ・フローは2億4,000万ドルで、これは資本的支出が2億1,200万ドル、設備投資に関連した運転資本が7,000万ドル増加したことによる。このため、2023年第4四半期のフリー・キャッシュフローは1億700万ドルとなった。財務活動に使用された現金は6,700万ドルで、これはペソのインフレで調整された現地債券の期限前償還と通貨建て債券シリーズIIIによるものである。当四半期末のネット・レバレッジ・レシオは調整後EBITDAの0.46倍であった。当期末の現金は2億1,300万ドルであった。

続いて通期の業績についてご説明いたします。2023 年度は、4 つの戦略的手段を通じて着実に前進しました。成長の可能性と資産基盤の質を反映し、P1埋蔵量と坑井在庫を増加させました。P1埋蔵量は前年比27％増の3億1,900万ボーズとなった。

坑井在庫は前年比28％増の1,150坑井となったが、2023年末時点で生産中だったのは99坑井のみだった。操業実績も堅調で、バッカ・ムエルタを代表するオペレーターとしての地位を維持している。総生産量は日産51,100ボーズで、2023年3月の在来型資産の譲渡により調整されたプロフォーマ・ベースでは、前年比5%増、または18%増となった。

揚油コストは前年同期比で33％削減され、1ブー当たり5.1ドルとなった。コスト削減の成果は計画を上回り、1ブー当たり5.5ドルのガイダンスに対して7％の改善となった。さらに、持続可能性でも力強い前進を遂げた。排出原単位は13％減の15.6キロ・グラム（CO2換算）となり、世界の同クラスの上流事業者と比べ、当社はベスト・クオータイルに入った。

また、安全面での実績も非常に誇りに思っている。従業員と請負業者を含めた総記録事故発生率は、過去4年間毎年1件を下回っており、2023年は0.2件となる予定です。最後に、2023年度も引き続き堅調な総株主利益を実現します。調整後EBITDAは8億7,100万ドルで、2022年比で14%増加した。当社の株価は2022年12月31日から今日までに115%上昇した。

先に述べたように、P1埋蔵量は2022年比で27％増加し、2023年末の推定埋蔵量は合計3億1850万ボーズとなった。これは総埋蔵量交換比率が458%、石油が485%であることを意味する。確認埋蔵量は20%増の17年となった。バハダ・デル・パロ・オエステにおける新規坑井40ヵ所と、バハダ・デル・パロ・オエステにおける新規坑井26ヵ所の追加により、8,550万ボースの追加埋蔵量を達成した。

この結果、P1埋蔵量は合計297坑井となった。P1埋蔵量の当社持分に帰属する割引率10％の認定現在価値は、SECガイドラインに従って原油価格を1バレル当たり66.5ドルと仮定した場合、33億ドルとなる。2023年中、当社は重要な操業マイルストーンも達成した。新規坑井は31本で、当初のガイダンスを2本上回った。

これらの掘削・完成活動により総生産量は増加し、試算ベースでは前年同期比18%増となった。第1四半期の掘削・完成活動の大半は、当社鉱区のリスク軽減を目的としたものであった。アギラ・モラとバハダ・デル・パロ・オエステで堅調な生産性が確認されたことにより、在庫を250坑分拡大することができた。

当年度は、2026 年計画を達成するための引取能力の確保に成功した。ヴァカ・ムエルタ・ノルテ・パイプラインで日量12,500バレル、オルデルバル拡張工事で日量31,500バレルの2つの主要プロジェクトで能力を獲得した。開発拠点における処理計画は日量70,000バレルに拡大された。

現在、年末までに総処理能力を日量85,000バレルまで引き上げる別のプロジェクトに取り組んでいます。輸出量に関しては、2023年には石油輸出が石油総販売量の52%まで増加し、2022年の44%から上昇した。これは増産とチリへの輸出開始が後押しし、2023年第4四半期には日量4,700バレルに達した。

2023年度には、排出削減および自然ベースのソリューション・プロジェクトも着実に進展した。当社の脱炭素化プロジェクトには、新しい蒸気回収ユニットの設置、グリコール脱水プロセスの最適化、エネルギー指標への再生可能エネルギーの追加などが含まれる。こうしたプロジェクトの実施により、温室効果ガス排出量のスコープ1と2を前年比で30％削減した。前述のとおり、排出原単位も同期間に30％削減され、1ブー当たり15.6キロのCO2換算となった。

自然をベースとしたソリューションに関しては、補助金事業「アイケ」は今年、重要なマイルストーンを達成した。ロロン・クエのフラッグシップ・プロジェクトでは250万本の植樹を完了し、ビジャ・ゼナイダの隣接地では土壌改良活動を開始した。また、[聞き取れない]森林保護プロジェクトに着手し、再生農業と畜産プロジェクトも順調に進展した。これと並行して、私たちはVerra社とともにプロジェクトの炭素クレジットを認証する手続きを開始した。

私たちは過去3年間、一貫して強力な財務指標を導き出し、優れた総株主利益をもたらしてきました。調整後EBITDAは前年比14％増の8億7,100万ドルで、追加ガイダンスの中間値と一致した。ROACEは39％で、エネルギー部門で常にトップクラスの資本利益率を達成した。調整後1株当たりEPSは5.2ドルで、1億9,100万ドルの調整後純利益により2022年比で24%増加した。

当社は健全な財務比率を維持し、総レバレッジは調整後EBITDAの0.71倍、純レバレッジは0.46倍となった。すべての財務指標におけるこの優れた業績は、当社の株価の推移にも反映されており、株価は2022年末から今日まで2倍以上に上昇し、宇宙分野に次いでラテンアメリカの同業他社を上回っている。

それでは2024年のガイダンスをお伝えします。昨年9月のインベスター・デイでご説明したとおり、当社は既存の掘削・完成能力をフルに活用することにより、タイイン数を46に増やす計画です。掘削キャンペーン全体は、当社の開発拠点に集中し、ほとんどの坑井は当社の主要開発地域であるバハダ・デル・パロ・オエステで掘削する予定です。この活動に基づき、2024年の設備投資額は9億ドルに増加すると予想される。

当社のモデルによると、この活動により2024年の生産量は日産68,000～70,000ブーに増加する。効率重視と追加生産量による固定費の希釈化により、揚油コストは引き続き減少すると予想される。2024年には1ブー当たり4.5ドルを見込んでいる。調整後EBITDAは、実現価格をバレル当たり65～70ドルとして、10億～11億5,000万ドルに増加すると予想する。最後に、2026年の削減目標に沿って、2024年中も温室効果ガス排出原単位の削減を継続する見込みである。

それでは、本日のプレゼンテーションの主な要点をまとめます。2023年には、2桁成長、業績向上、総生産量、調整後EBITDAを達成し、堅調な経営・財務実績を達成しました。当社の在来型資産の譲渡により、ビスタは、より低コストでより高いマージンを持つ、バカ・ムエルタに完全に焦点を絞った会社に生まれ変わりました。

この1年間の堅調な業績は、同業他社をリードする株価実績に反映されるように、当社の優れた総株主還元提案を実現する能力を引き続き証明するものです。当社は、高品質で豊富な在庫、操業の信頼性、既存の掘削・完成能力、そして生産目標を達成するための確実な中流能力を背景に、最新の戦略計画を発表しました。

この点で、私たちは2026年までに生産量を日産10万ブーに倍増させるべく順調に進んでいる。2024年のガイダンスは、生産高35％増、調整後EBITDA23％増というこの方向への第一歩である。我々は、2024年と2026年の目標達成のために、自己資金を投入する予定である。

質疑応答に移る前に、投資家の皆様の変わらぬご支援と、ビスタのチーム全員の2023年における献身と努力に感謝申し上げます。2024年も同様の成功を収め、次回の決算説明会でお会いできることを楽しみにしています。オペレーター、質疑応答をお願いします。

質疑応答

オペレーター

ありがとうございます。[では、最初の質問はモルガン・スタンレーのブルーノ・モンタナーリです。どうぞお進みください。

ブルーノ・モンタナーリ

皆さん、おはようございます。私の質問にお答えいただきありがとうございます。ミゲル、今年は埋蔵量、コストの推移、そして決算と、多くの素晴らしい成果をあげることができました。ひとつは生産量について、もうひとつは当初の目標に対して生産量が少し不足していることについてです。ガスの問題は理解できましたが、石油の生産量も少し不足しているように感じました。なぜそうなったのか、もう少し詳しく教えてください。また、それを克服するために会社が行っていることは何でしょうか？それは素晴らしいことです。

その上で、2024年にさらに何ができるのかについてお聞かせください。既存の設備をフル活用しているとおっしゃっていましたね。では、アルゼンチンにさらに設備を導入するオプションはあるのでしょうか？その可能性は？日量68,000バレルから70,000バレルという数字について、もし70,000バレルに達する自信があるのであれば、またその数字に上昇余地があるのであれば、どのように考えるべきでしょうか。そのあたりも教えていただけると助かります。ありがとうございました。

ミゲル・ガルッチオ

こんにちは、ブルーノ。コメントありがとうございます。まず生産についてですが、先ほど申し上げたように、つまり、私たちは、日産5万バレルで2023年第3四半期を終えました。2023年第3四半期は、ほぼ日産5万バレルで終了しました。その時点では、第4四半期に20％の連続増産を見込んでいました。石油の生産量は前四半期比で70％増加しましたが、天然ガスの生産量は2％減少しました。

石油については、先に述べたQパイロット油の生産量減少を補うために非常に努力した。Qは試験的なもので、1回と8本の井戸を同時に破砕するテストを行っていました。破砕の強度は、評価中ではありますが、明らかに期待していたような結果は得られませんでした。

ブー・レベルでは、ガス生産量が前四半期比で 2％減少した影響により、当四半期の半分の生産量が 見送られましたが、ガス生産量は 2 つの要因で減少しました。ひとつは、バハダ・デル・パロ・オエステの北東部で、基本的に接続した坑井のガス油比が低下したこと。また、レガシー・ウェル（生産中の在来型坑井）のダウンタイムが増加した。

2024 年のガイダンスについては、日量 20,000 バレルの目標を再提示した。2024 年第 1 四半期は、2023 年第 4 四半期と同程度の水準になると予想される。今期は 11 坑のタイインを予定している。そのうち3つはすでにタイインしている。残りの坑井は第1四半期末にタイインする予定で、第2四半期の後半、つまり第2四半期前半は堅調な生産増加が見込まれます。そして第2四半期以降、第4四半期には前四半期比10％から50％増の日量平均8万バレルに達するでしょう。

活動については、現在の計画では契約しているリグをすべてフル活用する予定だ。現在、2基のリグが稼働中で、1基は電力供給中です。2024年の計画に含まれている1つか2つのパッドのタイインを早める可能性があり、掘削と完成リグ、完成能力のスポット採用を進めています。ですから、これはほぼ実現すると思います。

これと並行して、石油サービス会社数社とも、掘削・完成能力という点で、より多くの設備をこの国に導入できないか検討している。その話し合いは現在進行中です。ですから、1つないし2つのパッドのために、契約とスポット掘削リグ、そして完成設備を導入する予定です。もうひとつは、現在交渉中であるということです。この国にもっと多くの設備を導入できるような条件が整うかどうか。

ブルーノ・モンタナーリ

素晴らしい。非常に明快だ。確認しておきたいのですが、新しい設備を追加する可能性があるということは、既存の掘削計画に対してプラスになるということですよね？

ミゲル・ガルッチオ

その通りだよ、ブルーノ。

ブルーノ・モンタナーリ

オーケー、スーパー。本当にありがとう。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問です。UBSのタッソ・ヴァスコンセロスです。続けてください。

タッソ・ヴァスコンセロス

こんにちは、ミゲル。アレ、チームのみんな、こんにちは。私の質問に答えてくれてありがとう。私のほうからは2つ質問があります。まず1つ目は、これまでの中東政府についての考えをお聞かせいただければと思います。当初予想されていたよりも、何が良くなっているのか、あるいは悪くなっているのか。また、今後1年、2年、3年、4年というスパンで御社の予想に変化があれば教えてください。つ目の質問ですが、今後の見通しについて、もちろん、この案件の主なドライバーの1つは生産量の増加ですよね。

会社や掘削キャンペーンなどに依存するものについては、すでに少し説明した。しかしもちろん、この増産の一部はインフラへの投資に依存しています。そこで、アルゼンチン全土で流出能力を高めるための投資がどのように進められているのか、軌道に乗っているのか、また、これらの投資にリスクや潜在的な遅れがあると思われるのか、あなたのお考えをお聞かせいただければ幸いです。以上が私の質問です。ありがとうございました。

ミゲル・ガルッチオ

こんにちは、タッソ。ご質問ありがとうございます。お初ですね。お会いできてうれしいです。ご質問の最初の部分、私たちが政府をどのように見ているかということですが、私たちは、提案されているいくつかの変更案について、非常に前向きな見方をしています。政府による価格介入の禁止や輸出の自由など、政府が行おうとしているいくつかの改革案について、私たちは非常に前向きな見方をしています。

アルゼンチンに投資を呼び込むには、この2つが非常に良いことだと思う。アルゼンチンには、輸出を通じてアルゼンチンにより多くの収益をもたらすという点で、非常にユニークな機会がある。そして明らかに、この2つのイニシアチブは、より多くの投資をもたらし、もちろん輸出を増やすという点で、アルゼンチンを大いに助けるだろう。ビスタはその一例です。ですから、私たちはこのイニシアチブを歓迎します。私たちはこのイニシアチブを支持します。産業界もまた、CEPHというテスト会社のある会議所の会長を通じて、議会の議論に参加したと思います。これは非常に良いことです。

インフラとその進捗状況についてですが、基本的にはチリの接続と、私たちがヴァカ・ムエルタ・ノルテと呼んでいるものについては、ほぼ順調に進んでいると思います。そして、私たちがサポートすると考えていた時期に、私たちが輸出すると考えていた量をサポートしています。

遅れているのはオルデルバルのプロジェクトで、フェーズ1は2024年第1四半期に終了する予定でしたが、10月にずれ込んでいます。プロジェクト全体では2024年第1四半期に日量12万バレルの原油を供給する予定でしたが、10月には12万バレルから15万バレルになると思われます。パイプラインは問題ではなかった。しかし、この問題は解決されました。

だから、すべての機材は手元にある。だから、10月にはこの15万台が入ってくることになっている。この遅れは我々の計画には影響しない。現在、すべてのオープンアクセスで供給能力はありません。日産4万4,000バレルを使用しています。また、ヴァカ・ムエルタ・ノルテもありますし、柔軟性をもたらすトラッキングもあります。ですから、2024年に向けてインフラに問題はないと考えています。

タッソ・ヴァスコンセロス

ありがとう。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問はラテン証券のマリーナ・メルテンスさんからです。どうぞお進みください。

マリーナ・メルテンス

こんにちは、おはようございます。質問が2つあります。まず、アルゼンチンの政治と経済に起こっているすべての変化、バハダ・デル・パロの好結果、そして最近発表された食料備蓄の増加について。すでに野心的な設備投資計画を加速させる必要性はどこにあるのか。そして、オムニバス法案はこの決定においてどのような役割を果たすのだろうか。もうひとつは国内価格について。12月に現地バレル価格が反発し、それは1月に入っても続きました。年内はどのような展開が予想されますか？

ミゲル・ガルッチオ

マリーナ、ご質問ありがとう。後半からお話しします。基本的にこの四半期は、地元の製油所から追加数量の要請がありました。私たちが収益に反映させている価格は、基本的に国内販売と、おっしゃるように私たちが現地価格を提供している部分とのミックスです。そして、追加で支払われた数量は輸出価格と同じです。もちろん、国内市場がポート・パリティを積極的に認めていることは好ましい傾向です。

そのような方向に進んでいることはすべて歓迎している。追加設備投資に関しては、つまり2024年までの計画ですが、これは十分に野心的なものです。私たちが目指している成長率は、過去5年間でおそらく最も高い部類に入る35％です。ですから、私たちが申し上げたように、もう少し上を目指す余地はほとんどないでしょう。

今ひとつお聞きしたいのは、今後もこのような成長レベルを維持し、さらに高みを目指していくためには、アルゼンチンでの配当金や収益を本国に送金するための自由なアクセスが必要だということです。

マリーナ・メルテンス

素晴らしい。ありがとう。

ミゲル・ガルッチオ

どういたしまして。

オペレーター

ありがとうございます。[BTGパクチュアル、ダニエル・グアルディオラです。続けてください。

ダニエル・グアルディオラ

ありがとう、そしておはよう。私の方からいくつか質問があります。まずひとつは、会社の資本構成についてです。つまり、今現在、バランスシートのレバレッジは非常に低く、事業の大半がアルゼンチンにあることを考えれば、それは理にかなっています。しかし、マクロ経済環境が下半期に向けて改善する可能性があることを念頭に置いてください。

プライシング・ダイナミクスの面でも見通しがよくなっている。この構造や低いレバレッジは最適ではないとお考えですか？また、あなた方にとって最適な資本構成とはどのようなものでしょうか？それが最初の質問です。

2つ目の質問は成長についてです。つまり、あなたの2024年計画はすでに非常に野心的なものだと理解しています。しかし、2024年以降を見据えた場合、ヴァカ・ムエルタは非常に集中した盆地であり、プレーヤーも少なく、特に無機的なビジネスチャンスは多くないように思います。また、エクソンが現在進めているヴァカ・ムエルタ鉱区の資産売却のプロセスについてどうお考えですか？以上、2点質問させてください。

ミゲル・ガルッチオ

こんにちは、ダニエル。ご質問をありがとうございました。ご指摘のとおり、レバレッジの面では現段階では非常に安心しています。また、ご指摘の通り、もう少しレバレッジを高める余地もあります。しかし、そのためには理由が必要です。あなたがおっしゃったように、私たちの成長プログラムは非常に野心的なものであり、私たちにはキャッシュフローを生み出して成長する余裕があります。

そして、それが市場に認知されたのだと思います。そして、ビスタの株価の推移をご覧になっているのは、その一部であり、私たちの経営方法に関係していると思います。だからといって、あなたがおっしゃるように、もし変化--重要な背景の変化--があったとしても、基本的にはさらなる成長を目指し、今後レバレッジ比率を変えていくことができるということではありません。

もちろん、私たちは常にその方面に積極的に取り組んでいる。もちろん、私たちは常にその方面に積極的に取り組んでいます。あなたがおっしゃったようなケースでは、そうですね。今の段階で私がコメントできることは、おそらくこれ以上ありません。ただ、ヴァカ・ムエルタが我々の縄張りであるという事実がある。

ダニエル・グアルディオラ

ありがとうございます。早速ですが、追加の質問をしてもいいですか？

ミゲル・ガルッチオ

はい、ダニエル、どうぞ。

ダニエル・グアルディオラ

コスト構造についてですが、あなたはコスト構造を合理化し、リフティング・コストを5年前の13ドルか12.5ドルから、現在は4.3ドルか4.4ドルに近い非常に低いレベルまで下げるという、素晴らしい仕事をされています。リフティングだけでなく、SG&Aも含めて、全体的なコスト構造を合理化する余地があるとお考えですか？

ミゲル・ガルッチオ

そうですね。私たちは長い間、特に揚重費用を削減してきましたが、生産量の増加に伴い、その余地はほとんど残っていないと思います。リフティング・コストの大半、おそらく70％は固定費です。ですから、生産量が増えれば、その70％のコストを削減することができます。ですから、私たちには今後も若干の余裕があると思いますが、技術的な限界に達しつつあることも申し上げておきます。そのため、リフティング・コストの削減は漸近的な数値となり、当初経験したような大きな削減は見込めないでしょう。

ダニエル・グアルディオラ

わかりました。ありがとうございました。

ミゲル・ガルッチオ

どういたしまして。

オペレーター

ありがとうございます。[オペレーターの指示］次の質問は、TPCGのポーラ・ラ・グレカさんからです。どうぞお進みください。

パウラ・ラ・グレカ

こんにちは。2023年第4四半期の原油輸出量が販売量ベースで減少した理由を教えてください。国内の製油所からの原油需要が増加したためでしょうか？つまり、輸出が制限された...

ミゲル・ガルッチオ

こんにちは、ポーラ。その理由は2つあると思う。ひとつは、ほぼ毎年経験していることですが、年末のターミナルでの話です。もうひとつは、先ほど説明したように、輸出パリティが売れたことです。これが主な理由です。

オペレーター

ありがとうございます。[シティのアンドレス・フェリペ・カルドナです。続けてください。

アンドレス・フェリペ・カルドナ

皆さん、おはようございます。ミゲル、パブロ、エール、堅調な決算おめでとうございます。まず1つ目は、国内販売における想定実現価格はいくらですか？もうひとつは、輸出税の前提についてです。もし輸出税が8％のままだとしたら、輸出量はどうなるのでしょうか？さらに細かい質問ですが、なぜM&Aを検討し、既存のポートフォリオを加速させないのでしょうか？つまり、あなたは1,150近い掘削場所を有している。現段階でM&Aを進める理由は何でしょうか？ありがとうございました。

ミゲル・ガルッチオ

アンドレスやあ、アンドレス。ミゲルだ。回線があまり良くなかったのですが、何とか聞くことができたと思います。Q1、現地価格は今のところ66です。とてもいい数字です。今日の輸出税は8%で、3つ目の質問は...

アンドレス・フェリペ・カルドナ

ミゲル、現地の原油売却価格に関する質問は、ガイダンスに盛り込まれているものです。そして最後の質問は、なぜこの時点でM&Aを検討し、既存のポートフォリオを加速させないのかということです。あなたは1,100カ所以上のドリームロケーションを持っていますね。

ミゲル・ガルッチオ

わかりました。アンドレス、回線はあまり良くないですが、価格に関しては、私たちのプランでは合計65～70ドルでした。これは信頼価格です。今日、製油所から支払われる現地価格は66です。これが第1四半期です。さて、私たちのガイダンスは、EBITDA10億ドルからEBITDA1150ドルの間の計画でした。実現価格65ドルから70ドル、現地価格、第1四半期は66ドルです。M&Aに関しては、2024年中の計画に影響を与えるようなことはないと思います。わかりました。先ほど申し上げたように、私たちは基本的にM&Aに関しては積極的に取り組んでいます。それが主なものです。それが質問でした。誰からの質問だったか覚えていません。

アンドレス・フェリペ・カルドナ

ありがとう、ミゲル。

ミゲル・ガルッチオ

どういたしまして。

オペレーター

ありがとうございます。[ジェフリーズのアレハンドロ・デミチェリスです。続けてください。

アレハンドロ・デミチェリス

おはよう。電話に出てくれてありがとう。ミゲル、1つだけ簡単な質問を。あなたは、できることなら生産を加速させたい、あるいはM&Aなどについて話していますね。アルゼンチンの現在の状況、アルゼンチンの状況の改善で、それが実現可能だと思われるようなことがあれば、どのようにパートナーをあなたの鉱区に引き入れる可能性があるのか、お話しいただけますか？

ミゲル・ガルッチオ

こんにちは、アレハンドロ。はい、ご質問ありがとうございます。私たちはM&Aについて話すとき、すべてを考慮します。ご存知のように、私たちは今日、開発拠点と呼んでいるところに活動を集中しています。その開発拠点とは、バハダ・デル・パロ・オエステです。そしてバハダ・デル・パロ・オエステは開発拠点の一部となりました。ですから北部、特にアギラ・モラにあるものはすべて、将来的には資本を追加するためにパートナーを連れてくることも検討できる場所です。私たちは、低コスト、低炭素で評判の高いオペレーターとして認知されており、非常に有利な立場にあります。ですから、M&Aについては、将来的には検討の余地があります。

アレハンドロ・デミチェリス

それは素晴らしい。ありがとう。

ミゲル・ガルッチオ

どういたしまして。

オペレーター

ありがとうございました。以上で質疑応答を終わります。ミゲル・ガルッチオに最後のコメントを求めます。

ミゲル・ガルッチオ

さて、皆さん、ご質問やサポートにご協力いただきありがとうございました。

オペレーター

ありがとう。皆さん、これで切断してください。