のんびり投資報告

Ⅲ　株式投資のポイントは米国市場、その背景を理解
　　　　　　　　　　　　　　　　　
―世界の中の日本株を認識―
　日本株の動きを見ていると、常に米国株の影を追っているような動きとも見えますが、これは卑屈感たっぷりの見方と思われます。むしろ、日本株を意識せず世界の株式市場を語ることはできない、と思ったほうが良いと思われます。
確かに、世界経済の全体規模（GDP）を１００（US＄ベース）とすると米国は２５％、中国は１８％、日本は４，２％ドイツ４，１％、インド３，４％の現実がありますが、
一方、世界の株式市場をみると時価総額ベース（８月の米ドル基準）で米国６１％、日本７％、英国３，９％　中国３，４％となり世界、日本は第二位です。英国は、当面横ばいEC復帰があれば伸長、中国は現体制が継続する限り凋落が続くと言われ期待値が高い国ではありません。今後も日本市場を抜きにして世界の株式投資は考えにくい現状が続くことは容易に想像出来ます。株価の相関度が高く、かつ日米証券市場を合わせると世界の７０％近いシェア―となっているのです。日本市場は市場規模からして米国市場の１０％強を誇ります。ポートフォリオマネジメントという視点からも１０％強の割合は、大きな影響を及ぼします。ちなみに２０２３年、ニューヨーク市場と比べ東京プライム市場の上昇率はおよそ二倍の２６％でした。そこに十分なポジションを持つかどうかは全体の成績に大きく影響することになるのです。

―外国人投資家主導の東京市場確立の歴史は２５年前、四半世紀経過―
１９８５年金融バブルがスタートしたとされる年、外国人投資家の日本株保有比率は東証一部市場発行済み株式数の７％でした。バブル崩壊の１９８９年には５％でした。１９８９年の天井を付ける過程で２％を売却しました。その後失われた１０年を経過する過程でコツコツと買いをすすめ１９９９年から２０００年には１９％前後になっておりました。１０年間、外国人投資家は着実に日本株を買い増していたことになります。また回転数、売り買いの頻度が高いのも外国人投資家の特徴です。概ね日本人投資家の２倍程度でしょうか。持ち株比率の変遷、そして日々の売り買い状況をつぶさに見てゆくと２０００年ごろには、東証一部市場の日々の売買代金の４０％以上は外国人投資家によるものとなっていたことが類推されます。こうなると株価形成の主導権は外国人投資家が握ることになります。外国人投資家の東京市場の見方が個々の株価を通じて東京市場の上げ下げを演出してゆくことになります。東京市場とニューヨーク市場、年ごとの上昇率、下落率に関して多少のずれはあるもののまさに双子の兄弟といった動きで現在に至っております。四半世紀同じ動きとなっているのです。米国の市場で活躍する投資家は同時により高い成果を上げるための市場として無視できないのが現在の東京市場です。ちなみに東証プライム市場における外国人投資家の株式保有比率はその後さらに上昇、ここ数年は２９％～３１％前後を行ったり来たりしております。当然のことながら日々の売買代金で外国人投資家の占める割合、現在は６０％～６５％％程度と言われております。

―これからの投稿内容とタイミングについてー
NISA本格展開に合わせて投稿を開始しましたが、今までは外枠づくりの内容です。今後はもう少し具体的な形で日本株の個別銘柄に触れてゆきたいと思っております。月末の東証のデーターをもとに月初、５日から１０日の間に投稿する予定です。A4一枚程度にまとめ継続的に市場と銘柄群をフォローするような形にする予定です。また、月一では少々間延びするので、その間に市場理解、銘柄選別に役立つ話をリラックスした形で投稿する予定です。皆様の“のんびり投資”に少しでも役立つことあればとの思いです。