クラウドストライクの株価は5年後どうなっているのか？
https://seekingalpha.com/article/4447563-crowdstrike-stock-in-5-years
2021年8月10日 8時30分 ETCrowdStrike Holdings, Inc. (CRWD)SWI32 コメント12 いいね
まとめ
最近の出来事で明らかになったのは、サイバーセキュリティはおそらくあらゆる種類や規模の組織が直面する現在最大の脅威であるということだ。
CrowdStrikeは、業界のトレンドを利用して急速に市場を拡大しています。
最近の業績は、説得力のある経常収益の伸びとキャッシュフロー指標の改善で非常に印象的です。
現在の高い評価を考えると、CrowdStrikeは長期投資家にとって良い銘柄なのでしょうか？
デジタルデータネットワーク保護のロックアイコンのサイバーセキュリティ。高速接続のデータ分析。接続性を伝える技術データネットワークの背景概念。
kanawatvector/iStock via Getty Images
投資のテーゼ
CrowdStrike Holdings, Inc. (CRWD) (以下、「CrowdStrike」または「当社」)は、サイバーセキュリティ業界において、増大する脅威とエンドポイントプロテクションに対する企業のニーズの高まりに対応するユニークな立場にあります。最近の業績は好調で、脅威の環境が変化する中で過小評価される可能性のある長い成長の道筋を示しています。当社は今後5年間で非常に大きなアップサイドがあり、ウォールストリートは強気であり、現在の評価は不合理なものではありません。
CrowdStrikeは長期的に良い株なのか？
違反行為、ランサムウェア、マルウェア、その他の脅威は引き続き盛んで、2021年にはこれまでにいくつかの有名な攻撃がありました。ランサムウェアの悪質業者は、病院、石油パイプライン、食品加工業者、学校、政治団体など、注目度の高い組織を標的にしています。Colonial Pipeline社とJBS Foods社への攻撃では、企業に数百万ドルの損害が発生しましたが、これは世界中で発生した総損害額のごく一部に過ぎません。ランサムウェアは、2020年に組織に200億ドルのコストをもたらしました。最近でも、大手企業のFacebook（FB）やMicrosoft（MSFT）を含む数十社のデータ漏洩により、顧客データが流出しています。これらは、インテル（INTC）、エヌビディア（NVDA）、米国政府の重要部門など、複数の企業や政府機関に影響を与えたソーラーウインズ（SWI）のハッキングに続いて起こったものです。もしCovid-19がニュースの主役になっていなければ、サイバーセキュリティが主役になっていたでしょう。企業にとっては、予防に費用をかけることが最も重要であることがわかります。
このような大規模な攻撃がニュースになることはあっても、ニュースにならないような攻撃は何百とあります。売上高1億ドル以下の未公開企業が標的になることが多く、法執行機関はこれらのほとんどに対応するリソースを持っていません。CrowdStrike社によると、サイバー攻撃の70％は、地方自治体や学校を含む中小企業をターゲットにしています。企業は多くの場合、エンドポイントセキュリティを強化するために奔走しており、CrowdStrikeのプラットフォームから大きな恩恵を受けることができます。現在、企業は複数のプロバイダーによる断片的なソリューションを利用していることが多く、近い将来、まとまりのある包括的なクラウドベースのセキュリティインフラを求めるようになるでしょう。パンデミックに端を発した「在宅勤務」（WFH）の進化ですが、これは多くの業界にとって常に自然な流れでした。現在、11,420社のサブスクリプション顧客を持つCrowdStrikeは、これらのトレンドに沿って成長することができ、同社の長期的な展望は非常に明るいものとなっています。CrowdStrikeは、"ランサムウェアを阻止するために必要なインテリジェンス、テクノロジー、専門知識を統合した最先端のエンドポイントプロテクションソリューション "と自称しています。
CrowdStrikeの株価は上がるのか？
2019年6月に上場して以来、CRWDはS&P500(SPY)やNasdaq(QQQ)を大きくアウトパフォームしており、ほとんどの利益はパンデミック発生後に出ています。
チャート
データ提供：YCharts
最近の結果を分析するために、私は四半期ごとの末尾12ヶ月（（TTM））を使いたいと思っています。これにより、季節性や短期的な変動の影響を軽減しながら、四半期ごとの変化を分析することができます。これは、CrowdStrikeのように急成長し、変化する企業にとっては特に重要なことです。
グラフはSeeking Alpha, SEC filingsのデータをもとに筆者が作成。
上図のように、CRWDは上場以来、毎四半期着実に収益を伸ばしています。また、CRWDはレバレッジド・フリー・キャッシュ・フロー（（LFCF））をプラスにしており、研究開発などのコストが大きくかかる成長段階の企業としては印象的です。LFCFは、運転資金、強制的な債務の支払い、資本支出（（CAPEX））の変化を調整し、会社の義務を果たした後に残る資本の額を決定するキャッシュフロー指標です。また、CrowdStrikeは株式ベースの報酬（(SBC)）を使用して従業員にインセンティブを与え、キャッシュを節約しているので、加重平均希薄化発行済株式数あたりの収益も含めています。売上高よりも株式数の方が多くなってしまっては、株主にとってあまり良いことではありません。しかし、1株当たりの収益は着実に増加しています。成長段階にあるテクノロジー企業でSBCを大量に使用している企業としては、Palantir (PLTR)があります。SBCは株主にとってマイナスにしかならないと誤解されがちですが、この問題は一筋縄ではいきません。以前、こちらの記事で賛否両論をご紹介しました。一言で言えば、SBCは従業員や経営陣の目標を株主の目標と一致させ、必要な現金を節約することができますが、その代償として、もちろん希薄化が発生します。
市場では、年間ベースで、今年度は56％、来年度は37％の収益成長が見込まれています。なお、CrowdStrike社は1月決算なので、2022年1月期は2021年2月1日から2022年1月31日までの期間となります。
図表はSeeking Alphaのデータをもとに筆者が作成
CrowdStrikeは、サブスクリプションモデルを採用しているため、年間経常収益（（ARR））が大半を占めており、これは成長とともに一貫性が得られるという点で非常に魅力的です。2021年4月30日現在、収益の93%がARRです。クラウドストライクは、営業キャッシュフローは黒字ですが、SBCを導入しているため、EBITDAはまだ黒字ではありません。
CRWD株は買いか、売りか、ホールドか？
歴史が浅く、高成長を続けており、GAAP 方式の純利益を表示していない企業に、従来の評価基準を用いることは困難です。現在、比較対象として最適なのは、Zscaler, Inc. (ZS)とCloudflare, Inc. (NET)などがありますが、これらの企業は事業のフェーズが似ています。
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データ提供：YCharts
このように、CrowdStrikeは、企業価値対収益では中位に位置し、1株当たりの営業キャッシュフロー（（1株当たりP/CFO））に対する価格が最も高く、また、今年度の推定収益成長率も最も高くなっています。7月決算のZscalerは、2022年7月の収益成長率が2021年7月に比べて36%と予測され、Cloudflareは2022年12月のトップライン成長率が2021年12月に比べて34%と予測されています。
投資家が伝統的なバリュー指標を成長株に適用した場合、初期段階で「買い」となるものはほとんど見当たらないでしょう。誰もが共感できる例として、アマゾン（AMZN）が挙げられるでしょう。アマゾンは黒字化するのに10年近くかかりましたが、その間、2002年の以下のチャートをはじめ、上記の指標と似たようなものがありました。
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データ提供：YCharts
最近では、Square (SQ)やTesla (TSLA)などの例がありますが、これらもまた、より成熟した企業に適用される価値基準とは調和しません。
チャート
YChartsによるデータ
これらの企業はいずれも、バリュエーション指標にもかかわらず、過去数年間、市場を大きくアウトパフォームしています。
私のように、頭が痛くなるまで様々な評価基準を見ることはできますが、最終的には、サイバーセキュリティの市場機会が今後も成長し続けると信じているか、CrowdStrikeはこの市場の大部分を獲得できる業界のリーダーであるか、成長と将来の収益性によって現在の評価額を上回ることができるか、短期的なボラティリティに対処する準備ができているか、ということになります。私の考えでは、その答えは「イエス」であり、CRWDは長期的な買いである。次のステップは、どの程度のリスクを取るか、自分のポートフォリオの中でどの程度の割合を占めるかを決めることです。私はしばしば成長株やその他のフォローされていない企業について書いていますが、私のポートフォリオの大半は収益性の高い成熟企業です。
成長株には多くのリスクがあります。まず、上に示したようなバリュエーションは、定量化するのが非常に難しい。また、多くの強力なプレーヤーですでに混雑している分野での競争も、技術の変化と同様に危険です。また、サイバーセキュリティ企業にとっては、自社での侵入や侵入を阻止できなかったことによる悪評にさらされることになります。これは、SolarWinds社で見られたことです。同社はハッキングの影響を受けずに済んだようですが、同社の名前は永遠にハッキングに関連しており、ハッキングが発覚した際には株価が大きく下落しました。また、成長株は業績やガイダンスに反応して価格が乱高下することがよくあります。最後に、CRWDは浮動株の5％近くが空売りされており、少なくとも短期的には多くの人がこの株に賭けようとしていることを示しています。
クラウドストライクの5年後の株価は？
クラウドストライクは、2023年の同社製品のアドレサブルマーケットは総額436億ドルになると予測しています。また、世界市場は当面、年平均成長率（CAGR）10％台半ばで推移すると予想されています。ある情報筋によると、平均的な企業のIT予算全体に占めるセキュリティの割合は10％近くになるそうです。今後5年間でこの割合が大幅に増加しないとは考えられません。このような需要動向は、CrowdStrikeにとって非常に大きなチャンスとなります。
3つ目は、デジタルとセキュリティの変革、クラウドの導入、継続的な脅威の高まりなどの強力な世俗的なトレンドによって、需要環境が強固であるということです。これには、過去2年間に見られたランサムウェアの大量流入や、これらの攻撃による業務への影響などが含まれます。このようなダイナミクスが、CrowdStrikeに長期的な持続的成長のための走路を与えてくれると信じています。
CrowdStrikeのミッションである「侵入を阻止する」ことは、かつてないほど重要な意味を持っています。Falconプラットフォームは、世界中の企業のセキュリティ態勢に信頼を取り戻すための震源地となっています。Falconプラットフォームに脅威インテリジェンスとスレットハンティングが統合されたことで、敵対者とその活動方法に関する深い洞察を得ることができます。
-ジョージ・カーツ、社長兼CEO
私は、今後5年以内に、少なくとも短期間ではありますが、国民の日常生活の一部を破壊するような大規模なサイバー攻撃が発生すると考えています。最近の攻撃は、私たちのインフラのサイバーセキュリティの強さと、それに対応する私たちの意思と能力が試されていると感じています。一般の人々に影響を与える大規模な攻撃は、政府から中小企業に至るまで、サイバーセキュリティの予算を大幅に増加させるインパクトを与える可能性があります。CrowdStrike社をはじめとする企業が最前線に立つことになるでしょう。
さて、これらのトピックについて、もう少し詳しく説明しましょう。脅威の状況が激しく、日々その度合いを増していることは、現在のヘッドラインを見ればすぐにわかります。SUNBURST、パイプラインやインフラへの攻撃、Microsoft Exchangeのゼロデイ脆弱性など、注目を集めている侵害や脆弱性はその一例に過ぎません。脅威の担い手は豊富な資金を持ち、さらに巧妙になっています。同時に、Ransomware as a Service（ランサムウェア・アズ・ア・サービス）のサイトでは、初心者のE-criminals（電子犯罪者）でも成功して利益を得られるキャンペーンを簡単に実行できるようになっており、これがランサムウェアの活動の拡大につながっています」と述べています。
ジョージ・カーツ、社長兼CEO
CrowdStrikeは、2021年初頭にHumio社を買収し、拡張検知・対応（（XDR））能力を強化しました。Humio社は、企業がコンピュータで生成された大量のデータを理解し、あらゆる複雑なコンピューティング環境におけるセキュリティ脅威を特定することを可能にします。技術系企業はデータの軍拡競争にさらされており、Humio社の買収は、将来的に同社に利益をもたらす前向きな動きであると広く受け止められています。
最後に、海外市場には大きな成長機会があります。
第1四半期の地域別の業績を見ると、米国だけでなく海外市場でも力強い成長が続いています。米国での収益成長率は70％に増加し、第1四半期の収益の約73％を占めました。売上高の約14％は欧州・中東・アフリカ市場から、約10％はアジア太平洋地域から、約3％はその他の市場から得られたものです。- 2021年6月3日の決算説明会でCFOのBurt Podbereが語っています。
CrowdStrikeは国際的な拠点と顧客基盤を拡大するために投資を行っており、これは今後数年にわたって配当を得ることができるでしょう。
CRWD株の目標価格は？
アナリストの目標株価は、予想通りCrowdStrikeで大きく異なります。ウォール・ストリート・ジャーナルによると、平均的な目標値は276ドルで、短期的なアップサイドが6％あることを示唆しています。また、同レポートによると、アナリストは20の買い評価、1のオーバーウェイト、2のホールド、1のアンダーウェイトとしています。ヤフー・ファイナンスでは、同様の目標値が示されており、ストロングバイまたはバイが21件、ホールドが2件、アンダーパフォームまたはセルが0件となっています。私はトレーダーではなく投資家であるため、銘柄に目標価格を設定することはあまりありませんが、アナリストの評価を見ることで必要な情報が得られることがあります。しかし、アナリストの評価を見ることで、必要な情報が得られることもあります。私は、株式を売却する際に特定の価格を設定します。私は、他の魅力的な機会に再配分するか、状況が変化してその企業が私の投資に見合わなくなると感じるまで、買い持ちします。そうでなければ、会社が成長し、最終的には自社株買いや配当、さらなる成長投資を通じて株主に資本を還元することを期待しています。CRWDがウォールストリートで人気のある銘柄であることは明らかです。
結論
サイバーセキュリティ部門は、当面、世俗的な追い風を受けることになるでしょう。CrowdStrikeは、驚異的な経常収益と成長、そして素晴らしいフリーキャッシュフローを生み出しており、この環境下で成功を収めることができるでしょう。評価額は非常に高いですが、大多数のアナリストは当社を「買い」と評価しており、評価額は高成長の同業他社の範囲内にあります。短期的な株価は変動しやすいですが、長期的には市場環境と企業業績により、CrowdStrikeは引き続き市場全体をアウトパフォームしていくと考えています。
コメント(3K)
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ブラッドリー・ギシャール
去年のSAの記事で、有益なガイダンスが来ているのを見つけました。
seekingalpha.com/...
@gandc
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ブラッドリー・ギシャール
昨日、午後6時12分
コントリビューター
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@gandc 教えてくれてありがとう。CRWDはTAMの拡大にも力を入れており、数年先のCAGRを維持するための重要なIMOとなるでしょう。非常にエキサイティングな空間ですね。
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ガンドク
昨日、午後4時43分
コメント (3K)
Jamiedollarさん
私の質問は、財務的な質問ではなく技術的な質問でした。
CRWDは同業他社と比べて価値のある技術を持っているのでしょうか？
もしあなたがサイバーの専門家でなければ、答える必要はありません。
@gandc
様
ブラッドリー・ギシャール
昨日、午後4時50分
コントリビューター
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コメント (815)
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@gandc ITの専門家ではなく、財務の専門家である私の見方は、ITの専門家である人たちは、収益の伸びやサブスクリプションの伸びを見て、明らかに製品の価値を認めているということです。うまく説明できているといいのですが、携帯電話からタイプしようとしているので、うまく説明できません。コメントをありがとうございました。
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ガンドク
昨日、午後3時10分
コメント (3K)
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ジェイミー・ドラー
コメントありがとうございます。
しかし、私の元々の質問は、このサイバーセキュリティパーティへの新参者の価格上昇を考えると、CRWDはカスペルスキーや他の類似製品が持っていないかもしれない何かをもたらすのでしょうか？
@gandc
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ジャミードラール
昨日、午後2時25分
コメント (3)
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質問の答えですが、2023年から4年間、年率25％の成長（つまりSNOW）を予測すると、最終的には45億ドルの売上になりますが、これはまだTAMのほんの一部に過ぎません。さらに、クラウドソフトウェアビジネスのレバレッジを考慮すると、キャッシュフローはより速い速度で増加すると予測できる。年間10億ドルのFCF（＝CA）と呼べるでしょう。以上のことを考えると、1株あたり650ドルが妥当ではないでしょうか。
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ジャミードラール
昨日、午後2時12分
コメント(3)
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この記事は非常にレベルの低い研究記事で、30分かけて作成したように見えますが、Never Answers its own Title questionです。価値はありません。
様
ブラッドリー・ギシャール
昨日、2:14 PM
投稿者
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@Jamiedollar ご意見ありがとうございます。
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ガンドック
昨日、午後1時26分
コメント (3K)
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ブラッドリー・ギシャール
私のオフィスでは何年も前からカスペルスキーを使っています。
なぜCRWDに乗り換えるのでしょうか？
ありがとうございます。
@gandc
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ジャミードラー
昨日、2:36 PM
コメント (3)
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@gandc 2017年にカスペルスキーがロシアの情報機関と連携していると非難されたことが始まりです。その後、2018年10月1日に一時的な禁止措置がとられました。カスペルスキーチームは、法廷でそれを覆すために全力を尽くしました。彼らは、禁止令は米国の憲法に反していると主張しましたが、それでも押し切られてしまいました。
カスペルスキー社の関係者は、この件で二度と裁判を起こすつもりはないと言っています。すべては地政学上の問題であると確信しているのです。事実：法律の世界では、政府が関与している場合、政府が裁判所に指示しない限り、禁止措置が解除されることはありません。
そして今回のケースでは、禁止は永久に続きます。カスペルスキー社は今後、米国政府機関にセキュリティサービスを提供することはできません。このリストには、米国政府と協力関係にある第三者契約者や下請け業者も含まれる。理由は--同社がロシアの機関のために働き、米国政府をスパイしていたとされるからだ。
ウェブサイトからの引用：bestantiviruspro.org/...
様
キャニオン
昨日、午前10時43分
コメント (5.23K)
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書き直させていただきますと、見出しの後に
"Higher" :)
のように。
ファンダメンタルトレーダー
昨日、午前10時39分
マーケットプレイス
コメント (1.63K)
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CRWDとZSの提携について触れていないのは少し驚きです。
両社にとってかなり重要なことだと思います。
様
ブラッドリー・ギシャール
昨日、午前11時22分
コントリビューター
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@Fundamental Trader ご意見ありがとうございます。次回のメモに追加しました。
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JSB163
昨日、午前10時21分
コメント(526)
小さなサイバー企業の中には、巨大なバリュエーションで株を持っている会社がたくさんあります。しかし、MSFTは100億ドルのサイバー収入と40万人の顧客を持ち、40％の収益成長をしています。
ただ、ファンダメンタルズの評価とはかけ離れたところで株価が上がっているこのような中小企業をなぜリスクを冒してまで買うのか疑問です。
様
ブラッドリー・ギシャール
昨日、午前10時29分
投稿者
プレミアム
コメント (815)
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@JSB163 JSBさん、コメントありがとうございます。私は、リスク許容度やどの程度分散させたいかによると思いますし、CRWDはサイバーセキュリティを中心としていますが、マイクロソフトはもっと分散させています。新興企業を買う理由は、その企業がマイクロソフトやグーグルなどのようになる可能性があるからで、株主は早めに買うことで大きな利益を得ることができます。私はマイクロソフトに比重を置いていますが、両方とも所有しています。これからもよろしくお願いします。
様
キャニオン
昨日、午前10時48分
コメント (5.23K)
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JSB163さん
MSFT（私も所有しています）では、サイバー／クラウド（ゲーム、Nokia、LinkedIn、SQL*Server、Windows）でサイバーではないゴミをたくさん買っていますからね。
(それらのゴミの中には良いものもありますが、コメントがリンゴ対リンゴになるようなサイバーの純粋な遊びではありません)
一方と他方を判断するのではなく、「なぜ」を尋ねたことを買います。
様
ヴァンドゥマン
昨日, 10:21 AM
コメント (8.41K)
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優れた技術を持つ、爆発力のある分野の若い企業数社に投資する。賭けてはいけません。CRWDをロングして初期の利益を得ました。いい記事ですね。
様
キャニオン
昨日、午前10時46分
コメント (5.23K)
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@Vandooman
そのアドバイスが正しいかどうかはわかりません。私は94年から99年にかけて、有名なハイテク企業に勤める20代の若者を対象に、ハイテクに投資しました。99年から00年にかけての10年間は、ほぼすべてをハイテクに投資していましたが、うまくいっています（実際、非常にうまくいっています）。
多角化は、偉大なものに加えて、劣ったものを買うものがあるだけでは悪い。もちろん、バックミラーがなければわからないことですが。)
のように。
アトラスマン
昨日、午前9時16分
マーケットプレイス
コメント (996)
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私の推測では、5年後には存在せず、誰かの一部になっているでしょう。それは楽しい乗り物になるでしょう。
みたいな
ブラッドリー・ギシャール
昨日、午前9時22分
コントリビューター
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@atlasman 非常にもっともだと思います。あるいは、買収者になって、そのように変身するのかもしれません。もちろん、議会はM&A活動を妨げるかもしれませんが...素晴らしいコメントです!
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マゼンタ17
昨日、午前8時38分
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5年後のCRWDはどうなっているでしょうか？今よりもずっと高くなっているはずです。Longz! :-)
様
ブラッドリー・ギシャール
昨日、午前8時47分
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@magenta17 そうだと思いますが、でこぼこ道になるかもしれません。
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ぴょんぴょんさん
昨日、午前8時32分
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1999年にいたような気がしないでもない😂。
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ブラッドリー・ギシャール
昨日、午前8時45分
投稿者
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@Forty Twoさん、コメントありがとうございます。私も「万が一」のシナリオに備えるようにしています: seekingalpha.com/...
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導かれたものを出す
昨日、午前9時54分
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コメント (162)
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@Forty Twoさんがpets.comと収益性の高いサイバーセキュリティのリーディングカンパニーを比較しているのであれば、ちょっと違うのではないかと思います。インフレの悪材料で20％の調整があるかもしれません。しかし、彼らが破産することはないと断言できます。
みたいな。
Bradley Guichard
昨日、午前10時02分
投稿者
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@Let The Led Outさん、コメントありがとうございます。非常に良いご指摘ですね。最近はこのように「このチャート1枚でわかる」という比較が多いですが...おっしゃるように、それらの企業の多くは収益がほとんどなかったわけで、今とは全く違います。ありがとうございました。
様
インベスティングフォーファイアー
昨日、午前8時32分
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マーケットプレイス
コメント (7.03K)
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600-700
いいね
ブラッドリー・ギシャール
昨日、午前8時46分
コントリビューター
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@Investing4FIRE 私もスプリットの後、 ;)、コメントありがとうございます
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ロブ・ジェームズ
昨日、午前9時19分
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@Investing4FIRE 売らずにそこまで頑張れるのか？
みたいな
インベスティング4ファイアー(Investing4FIRE)
昨日、午前9時30分
プレミアム
マーケットプレイス
コメント (7.03K)
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@Rob Jamesは厳しいでしょうが、最低でも3年は計画しています。
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