ユニティソフトウェア。メタヴァースはゲームを変えることができる
https://seekingalpha.com/article/4459091-unity-software-the-metaverse-can-be-a-game-changer
2021年10月08日 4:15 PM ETUnity Software Inc. (U)DIS, FB, NVDA7 コメント9 いいね
概要
Unityは、ゲームやAR/VRデバイスを含む複数の異なるアプリケーションに使用できる、リアルタイム3Dコンテンツの開発におけるリーディングカンパニーです。
現在のビジネスでも成長が見込まれていますが、メタバースによってビジネスの規模をさらに大きくすることができるでしょう。
今後5年から10年の間にメタバースが起こると信じている長期投資家向けの銘柄だと思います。
ブルーの単色で描かれたメタバースのモダンミニマルコンセプト
Irina Ivanova/iStock via Getty Images
ユニティ・ソフトウェア（U）は、メタバースの発展の恩恵を受けやすい企業の一つであり、この技術は同社のビジネスにとってゲームチェンジャーとなり、今後10年間で同社をより大きな企業にすることができる。
会社概要
ユニティは、インタラクティブでリアルタイムな2D・3Dコンテンツを作成・運用するための主要なプラットフォームを提供するテクノロジー企業です。これは、モバイルゲームや映画制作だけでなく、拡張現実や仮想現実デバイス（AR/VR）など、さまざまな用途に使用されています。
同社は2004年に設立され、昨年から上場したばかりですが、現在の市場価値は約380億ドルに達しています。
同社の主な強みの一つはモバイルゲームで、Apptopia（iOSのApp StoreとGoogle Playストアを対象にUnityの市場シェアを測定）によると、世界のトップ1,000のモバイルゲームのうち、約65％～70％がUnityのソフトウェアを使って開発されています。
ユニティのプラットフォームは、大規模なゲーム開発会社や小規模な企業が、高品質なゲームを効率的かつ迅速に制作・運営することを可能にします。このプラットフォームで開発されたゲームは、PlayStation、Xbox、iOS、Android、Windowsなど、さまざまなアプリケーションで展開することができます。
Unityは、10億人のユーザーを抱えていると言っていますが、投資家の皆様には、これらのユーザーは無料または有料の顧客ではなく、エンドユーザー（Unityを使って開発されたゲームをプレイする人）の総数であることを認識していただく必要がありますので、この発言はやや誤解を招く恐れがあります。
実際、2020年末時点では、800社近い顧客が収益の大半を占めており、1社で収益の10％以上を占める顧客はいませんでした。地域別では、北米、アジア太平洋、EMEA（ヨーロッパ、中東、アフリカ）に分散しており、それぞれの地域で年間収益の約3分の1を占めています。
ビジネスモデル
Unityのゲームエンジンソフトウェアは、収益の経常性が高く、今後の収益拡大に有利です。また、ゲーム内広告などの運用ソリューションも提供しており、顧客一人当たりの総収益を増加させることができます。
実際、同社のプラットフォームは、「Create Solutions」と「Operate Solutions」という2つのソリューションで構成されています。クリエイトでは、コンテンツ制作者がユニティのソフトウェアを使って2Dや3Dのコンテンツを開発し、月額課金で収益を得ます。Operateでは、コンテンツを収益化する機能を顧客に提供し、ユニティはレベニューシェアモデルとユーセージベースモデルで収益を得ます。つまり、ユニティは、顧客が成長し、ユーザーとのエンゲージメントが高まるほど収益が増え、長期的な経常収益源となるのです。
さらに、この2つのソリューションは密接に結びついており、同社のクリエイトソリューションのサブスクリプションがオペレートソリューションの採用の主な要因となっている。これは、既存顧客1人当たりの収益が長期的に増加することが見込まれ、経常性の高いプロファイルを持つため、非常に優れたビジネスモデルと言えます。2020年には、ユニティのOperate Solutionsが最大の収益源となり、総収益の約61%を生み出した。
ユニティのセグメント別売上高
ソースはこちら ブルームバーグ
ゲームが最も重要なビジネスラインである一方で、ユニティは建築、自動車、建設などのさまざまな産業においても優れた成長機会を持っています。これらの分野では、建築や自動車の設計など、さまざまなアプリケーションにUnityのプラットフォームが使用されており、開発者は制作プロセスを改善し、従来の方法よりも優れたソリューションを得ることができます。
このような背景は非常にポジティブであり、今後数年間のユニティの成長に期待が持てますが、長期的に見てさらにエキサイティングなのは、将来的にビジネスを大きく前進させることができるAR/VR分野での能力です。
メタバース
ユニティは、現在の事業でも良い成長が見込まれていますが、その成長が真に爆発するのはメタバースです。同社は、AR/VRデバイスで使用されるリアルタイム3Dコンテンツの主要なプラットフォームを持っているため、メタバースの開発から大きな利益を得ることができます。
以前、フェイスブック（FB）の記事でも紹介しましたが、メタバースはまだ初期段階にありますが、私たちの生活を変える可能性を秘めています。メタバースは「インターネット2.0」ともいえるもので、人々は仮想世界の一部であるという感覚を得ることができ、今日のインターネットのあり方を大きく変える可能性があります。
メタバースは、人々がデジタル空間で一緒にいることができる仮想環境であり、人々は見るだけではなく、体現することができます。これを実現するための重要な技術がAR/VRであり、ゲームのような没入感のある世界で人々が一緒に過ごしたり、ゲームをしたり、仕事をしたりすることを可能にします。
メタバースは、今日の私たちのつながり方を変える破壊的なテクノロジーになる可能性を秘めており、いくつかの企業がこの創造から利益を得るための膨大な機会を生み出しています。実際、メタバースは1つの企業だけで開発されるものではなく、異なるスキルのコラボレーションによって構築される技術であると予想されています。UnityやNvidia(NVDA)のようなグラフィックに強い企業は、メタバースの開発において重要な役割を果たすはずです。
現在、企業がインターネット上にウェブページを持っているのと同じように、将来的にはこれらの企業がメタバースの中でリアルタイムに存在感を示すようになるでしょう。例えば、ディズニー（DIS）のバーチャルテーマパークで、バーチャルな乗り物に乗ることを想像してみてください。
このデジタルワールドは、何十億人もの人々に利用される可能性があるため、新しい経済に火をつけることになるでしょう。また、例えば、ディズニーのテーマパークに行くために家を出る必要がないため、アドレス可能な市場全体が巨大になり、企業がメタバースで収益を上げる機会がたくさん生まれます。
また、Unityのソフトウェアにも多くの需要が生まれ、想像できるあらゆるもののデジタルワールドを作り出すことができるでしょう。この技術の開発には時間がかかり、今後数年間で主流になるとは考えられませんが、長期的に見れば、その可能性は非常に大きく、ユニティはこの破壊的な技術から確実に利益を得ることができる企業のひとつです。
一方で、投資家は、メタバースが少なくともゲーム以外の分野で成功するとは限らないこと、AR/VRヘッドセットがまだやや高価であることが、この技術を広く採用する上での障壁となっていることを認識する必要があります。
しかし、メタバースは大きな変革をもたらす可能性があり、それが「次の大きなもの」として発展するならば、今後10年間のユニティの成長にとって大きな追い風となるでしょう。
財務概要
Unityの財務実績については、非常に初期の成長段階にある会社であり、当然のことながらまだ収益を上げていないにもかかわらず、その歴史は非常に良好です。
しかし、ここ数年の収益の伸びは非常に良好で、年間収益の伸びは40％を超えています。その収益は、2020年には7億7,200万ドルに達し、2018年の2倍以上の水準となりました。過去3年間の同社の純利益はマイナスで、株式ベースの報酬費用1億3400万ドルを含む2億8200万ドルの損失を2020年に報告しています。
ユニティの総売上高と非GAAPベースの営業利益率
ソースはこちら ユニティ。
2021年の最初の6ヶ月間、ユニティは良好な勢いを維持し、2021年第2四半期の収益は2億7,400万ドルとなり、年間収益ランレート10億ドルを初めて突破しました。この四半期の収益は前年同期比で48％増加しており、ユニティの成長が減速していないことを示しています。通年では、ユニティは年間収益が10億ドルを若干上回ると予想しており、これは年間収益が前年同期比で約37％増加することを意味します。
売上総利益率は81％となり、前年同期比で300ベーシスポイント改善し、長期的には70％以上の売上総利益率を見込んでいます。当四半期の非GAAPベースの営業損失は320万ドルでした。
今後、ユニティは、今後4年間、前年同期比30％前後の高い収益成長を維持すると予想していますが、損益分岐点に到達する時期は極めて不透明であり、研究開発への大幅な投資を継続するため、今後2～3年のうちには実現しない可能性が高いと考えています。
バランスシートについては、昨年のIPOで調達した現金により、ユニティは強固な地位を築いており、今後数年間の事業運営に必要な資金を十分に確保しています。2021年6月末時点でのユニティのネットキャッシュポジションは約15億ドルで、少なくとも今後2～3年の間は、新たな資金調達をせずに目先のキャッシュバーンをカバーしたり、小規模な買収を行ったりするのに十分な余裕があると思われます。
結論
ユニティは高成長企業であり、ゲームやリアルタイム3Dコンテンツの他のアプリケーションによって後押しされている既存のビジネスにおいて、その見通しは非常に良いものです。これだけでもかなり興味深いが、メタバースの可能性はまさにゲームを変えるものであり、Unityの成長を指数関数的にすることができる。
しかし、投資家はこの実現には時間がかかる可能性があることを認識しておく必要があります。したがって、ユニティは明らかに、メタバースが今後5年から10年の間に実現すると信じる長期的な投資家のための投資先です。
現時点では、ユニティのバリュエーションは、毎年の収益成長プロファイルを考慮すると、収益の33倍というのは妥当だと思われますが、投資家はこの株をメタバースに対する長期的な賭けと見るべきであり、したがって、現在のバリュエーションをこの株を買うかどうかの主な理由にすべきではありません。
コメント (290)
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これは私が売る最後の銘柄の一つになるだろう
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D ロンバード
昨日、午後5時22分
投稿者
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バリュエーションは、30年間のEV/Rev（ソフトウェア名の同業他社）を見ると、おっしゃるように「フェア」ではなく、営業レバレッジも良くありません。
ロブロックスやブロックチェーンアプリは、FANGと同様に大きな競争相手になるでしょう。
しかし、私はこの会社が好きです。
忍耐強くなければなりません。
様
アウトサイダー
昨日、午後7時27分
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@D Lombardo はい、競争はありますが、ほとんどの人がメタバースから利益を得ることができます。
様
Q
Qichar
昨日、午後11時25分
コメント (1.29K)
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@D Lombardo Robloxは、私の考えでは、Unity Softwareの主要な競合企業ではありません。彼らは非常に異なることをしています。それぞれのウェブサイトを見て、実際に何をしているのかを確認することをお勧めします。
Facebookはメタバース技術に興味を持っていて、現在もその構築を進めているのは間違いありませんが、私の知る限り、Unityのような3Dリアルタイム・ビジュアライゼーション・エンジンはまだ作っていません。そのため、UnityはFacebookよりも10年先行していると推測されます。Facebookはしばらく前にUnityの買収を検討していましたが、Unityは売却を見送ったのだと思います。
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C
CyrusCynthia
昨日、5:18 PM
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良い記事ですね。この会社のメタバースがフェイスブックとクロスパスすることをどう思いますか？
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アウトサイダー
昨日、午後7時37分
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プレミアム
コメント (467)
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@CyrusCynthiaさん、コメントありがとうございます。良い質問ですが、FacebookはすでにバーチャルミーティングスペースであるWorkroomsで最初の一歩を踏み出しています。以下のビデオをご覧になれば、イメージがつかめると思います。
www.youtube.com/...
これはあまりリアルではないので、例えばUnityを使えば、もっとリアルな3Dコンテンツを提供することができるでしょう。これが、この2つの会社が将来的に協力する方法だと思います。
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C
CyrusCynthia
昨日、午後10時11分
プレミアム
マーケットプレイス
コメント (179)
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@The Outsider フェイスブックにもunityのようなエコシステムを導入して、外部の開発者がメタバース上で何かを作れるようにしてほしいですね、すべてを自社で行うのではなく。
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