クラウデッド・ジャッジメント 9.3.21

Clouded Judgement 9.3.21

Jamin Ball
11時間前
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四半期報告書の概要

トップ10のEV/NTM収益マルチプル

週刊の株価動向トップ10

倍率に関する最新情報

SaaSビジネスは収益のマルチプルで評価されます。ほとんどの場合、今後12ヶ月間の予測収益です。以下の倍率は、企業価値（時価総額＋負債-現金）／NTM収益で計算されます。

全体の統計

全体の中央値 16.5x

トップ5の中央値 57.2x

3ヶ月トレイリングアベレージ 16.0x

1年間の平均値 15.9x

成長によるバケツ分け。以下のバケットでは、高成長＞30％のNTM予測成長率、中成長15％～30％、低成長＜15％としています。

高成長の中央値 32.5x

中位の成長率の中央値 15.1x

低成長の中央値 5.6x

EV/NTM Rev倍率とNTM Rev成長率の散布図

成長率と評価倍率の相関性は？

成長調整後のEV / NTM Rev

下図は、EV / NTM収益倍率をNTMコンセンサス成長期待値で割ったものです。このグラフの目的は、各銘柄が成長期待値に対してどれだけ相対的に安いか／高いかを示すことです。

オペレーティング・メトリクス

NTM成長率（中央値）：23

LTM成長率の中央値 31%

売上総利益率（中央値）：74

営業利益率（中央値）: 18

FCFマージン（中央値）：8

ネットリテンションの中央値 119%

CAC回収率（中央値）：25ヵ月

S&M %収益の中央値 44%

研究開発費の収益率（中央値）：25

G&Aの収益率の中央値 19%

コンプの出力

40の法則は、LTM成長率＋LTM FCFマージンを示しています。FCFは、Cash Flow from Operation - Capital Expendituresとして計算されます。

GM調整後のペイバックは以下のように計算されます。(前四半期のS&M) / (前四半期の純新規ARR x Gross Margin) x 12 . これは、SaaSビジネスが完全に負担したCACを粗利益ベースで回収するのにかかる月数を示しています。ほとんどの公開企業は純新規ARRを報告していないため、私はインプライドARRの指標を用いています（四半期のサブスクリプション売上×4）。純新規ARRとは、単純に当四半期のARRから前四半期のARRを差し引いたものです。サブスクリプション・レベニューを開示していない企業は、分析から除外し、NAと表示しています。

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