テスラは自律化戦略を加速させるために人間が運転するライドヘイルサービスを開始すべき
ターシャ・キーニー、ワーク・リモート・ヘッドショット
ターシャ・キーニー, CFA, アナリスト
2020年12月01日
テスラ、ライドハイリング、自律走行
ARKは以前、テスラが垂直統合型のライドヘイルサービスを開始した場合の戦術的なメリットを詳述した。ここでは、Teslaがライドハイルサービスを開始する際の戦略的ロジックを詳述する。
ARKは、ライド・ハイユ・ネットワークを通じた垂直統合は、以下のようなメリットをもたらすと考えている。
Teslaの財務モデルのリスクを軽減する。
ロボタクシーネットワークの運営基盤を構築する。
ロボタクシー構想が成功する確率を高める
アークは、robotaxiサービスの開始に先立って、ライドハイルネットワークを構築することで、テスラの収益性が向上すると考えている。さらに、ROBOTAXIサービスの立ち上げでは、ルーティングや決済統合など、ROBOTAXIの立ち上げに不可欠な機能を除けば、大きなエンジニアリングリソースを縛ることはなさそうだ。
最後に、高度に利用されている電気自動車と垂直統合されたライドハイルサービスは、電気プラットフォームで走行するマイルのシェアを高め、世界を持続可能なエネルギーに変えるというテスラのミッションを前進させることになるだろう。
財務モデルのデリスク
ロボタクシーの商業事業の開始は、テスラの収益性を劇的に変化させるはずだが、技術的な実現可能性はやや不透明である。ARKは以前、ロボタクシーサービスがテスラの評価を10倍にする方法を詳述したが、発表されたベースケースの評価では、成功する確率は30%に過ぎないとしている。
垂直統合型のライドハイルサービスを追求することで、Teslaはrobotaxiのような財務モデルの恩恵を受けることができると同時に、robotaxiネットワークを立ち上げる際の技術的リスクを大幅に軽減することができる。アークは、最初の300万台の車がライドハイルチャネルに販売された場合、Teslaの1マイルあたりの純利益は、自律型ロボタクシーサービスに近いものになると考えている。下図のように、UberやLyftのような既存のサービスと同程度の価格で垂直統合されたライドヘイルサービスの場合、1マイルあたり28セントの利益が得られると考えられる。ARKは、人間の運転手が犠牲にならず、消費者の利便性と価値観が向上することで、ROBOTAXIネットワークの1マイルあたりの価格は時間の経過とともに低下すると予想しているが、以下に示すように、その収益性はライドヘイルサービスと同様のものになるだろうと予想している。
テスラ, ライドヘイル, 自律走行, ロボタクシー, グラフ
予測は本質的に限定されたものであり、頼りにすることはできません。
出所）アーク・インベストメント・マネジメント・エルエルシー アーク・インベストメント・マネジメントLLC、2020年
ARKの調査によると、ロバクシーネットワークのアドレス可能市場はライドハイルサービスの100倍であるが、Teslaは両方のサービスを開始した方が、より早く、より予測可能な形で経常的な収益を生み出すことができるという。ARKのモデリングによると、2025年にはライドヘイルがTeslaの経常営業利益を300億ドル以上増加させ、単体のEV事業と比較してTeslaのバリュエーションを強化する可能性があるという。TeslaがRobotaxisの商業的な立ち上げに反対した場合、ライドヘイルサービスだけで収益性が向上し、最終的にはARKの予測では同社の企業価値の約30%を占めることになる。
ロボタクシーネットワークの運営基盤を築く
垂直統合型のライドハイルサービスの運用要件は、以下に示すように、商用のロバクシーシステムの運用要件と似ている。ロボタクシーネットワークを商用化するためには、テスラは支払いの統合、ライダーとドライバーのためのルーティングとマッチングアルゴリズムの開発、プラットフォームに参加するための車両所有者の募集と訓練、ターゲット市場にフリート資産を集中させ、見込みのあるライダーを誘致しなければならない。これらの機能はそれぞれ、ライドハイルサービスをサポートするためにも必要なものだが、なぜTeslaはフルセルフドライブソフトウェアの開発まで待つのだろうか。
垂直統合型ライドハイルサービスの準備がすべて、テスラのロバクシー構想に付加価値をもたらすわけではない。特に、Teslaはライドハイルサービスの販売戦略と採用戦略を都市ごとに開発しなければならない。テスラのプラットフォームにドライバーを引き付けることはできても、おそらく立ち上げコストはロボタクシーサービスの立ち上げコストを上回るだろう。
しかし、ドライバーは、最終的には運転サービスを分離することを目的としたプラットフォームにコミットすることになるが、同時に、ロボタクシー化されたときには、車両という資産にも投資することになるだろう。ドライバーは車両の運転手になり、車両を清潔に保ち、充電し、利用するインセンティブを得ることができるのです。
ロボタクシーの成功確率を高める
テスラは時間通りにライドヘイルサービスを開始することができましたが、ロボタクシーの世界には、スケジュールのずれや誤ったスタートが散りばめられています。多くの自動車メーカーはかつて、2020年までに真の意味でのドライバーレス機能を発売すると期待していたが、予定通りに納入されたものはなかった。2018年11月に商業運転開始から2カ月とされていたAlphabetの子会社であるWaymoでさえ、発売を約2年遅らせている。テスラはまた、自律走行に関連した技術的な挑戦が困難であることを示唆しており、そのタイムラインを滑らせている。
そうは言っても、テスラには大きな競争上の優位性があると私たちは考えています：それは、実世界の運転データをソースにして、自律走行システムの実世界のテストを大規模に展開することができるということです。テスラの車両は、現在道路上でオートパイロットを搭載したModel S、3、X、Yのすべてで、Waymoの車両が1年間に走行する距離よりも1日に走行する距離の方が多い[1] 。
ARKは、テスラはすでに世界のどの企業よりも多くの運転データにアクセスしていると考えているが、ライドハイルのマイルは、将来のロボットアクシスでの走行を模倣することになるため、テスラにとってさらに価値のあるものになるかもしれないと考えている。ライドヘイル・ネットワークは、テスラがオートパイロットを訓練するためのデータを大幅に増やすことになります。従来の自動車運転の習慣に基づいて、アークは2020年末までにテスラが1日あたり4000万マイル以上の運転データにアクセスできるようになると予測している。当社の試算によると、ライドハイルは、以下に示すように、2025年までに年間の実車運転データ生成量を約70%増加させることができるという。
テスラ, ライドヘイル, 自律走行, ロボタクシー, グラフ
出所）アーク・インベストメント・マネジメント・エルエルシー アーク・インベストメント・マネジメントLLC、2020年
その結果、テスラは自律型ニューラルネットを訓練する際に、より多くのコーナーケースにアクセスできるようになり、完全な自律性を早期に実現できる可能性があります。また、テスラの自律走行システムが安全であることを規制当局に納得してもらうためには、より多くの実走行データが重要になります。アークは、自律走行車の性能が人間のドライバーよりも統計的に優れていることを証明するためには、テスラが何十億マイルものデータを規制当局に提供しなければならないと考えている。ライドハイリングのマイルは、規制当局の承認に必要な時間とデータ収集から数ヶ月から数年を短縮することができる。
来年には、コロナウイルス危機の後、仕事を必要としているUberとLyftのドライバーの数が、大量輸送以外の交通手段に対する消費者の需要の増加と並行していることを考えると、Teslaのライド・ハイリング・ネットワークはタイミングが良いかもしれません。 現在、コロナウイルスの影響で約1,300万人のギグワーカーが失業給付を受けており、ニューヨーク市では地下鉄の利用率が70％近く低下している。 また、ライド・ハイリングは、特に都市部の潜在的なテスラ購入者に焦点を当てた無料のマーケティングを提供することができます。その結果、ライド・ハイリング・ネットワークは、テスラの収益に貢献するだけでなく、パンデミックの間も後も公共のニーズに応えることができます。
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Waymoの安全報告書と配備されたTeslaの平均走行距離に基づくARK推定値
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