SolFarm:SolFarmerの教育-レバレッジドイールドファーミング（和訳）
著:SolFarm
こんにちは、SolFarmers! レバレッジドイールドファーミング（LYF）のローンチ以来、1600以上のユニークなポジションで1,100万ドル以上の貸し出しと850万ドル以上の借り入れが同時に行われ、この商品に多くの関心が寄せられています。
SolFarmでは、レバレッジドイールドファームの機能を理解していただき、リスクを最小限に抑えるための記事を作成しました。
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基礎
レバレッジドイールドファームは、借り主と貸し主の2つの主な参加者で構成されています。
貸し主は自社の資産をSolFarmの融資プールに預け、プールの利用率や金利カーブに応じて変動する預金金利を得ることができます。未払い利息は自動的に複利計算され、貸し主側の管理は必要ありません。
イールドファーミングと同様に、貸し出しに関しても長所と短所が明確に定義されています。長所としては、アクティブマネジメントをほとんど必要とせずに、低リスクのイールドを得ることができます。一方で、稼働率に応じて金利が常に変動するため、年率換算のイールドは予測不可能であり、また、稼働率が高い場合には、ローンが返済されるまで資金を引き出すことができません。
レンディングの一般的なリスクは、スマートコントラクト（プラットフォーム／カウンターパーティリスク）と時機を逸したリキッド化です。スマートコントラクトのリスクは、エクスプロイトによって資金の一部または全部が流出してしまうことです。清算リスクは、ローンがタイムリーに清算されず、ローンが不足することです。SolFarmではLTVを85％に設定しているため、15％程度のバッファを残して清算を行います。現在の清算による利益は、保険金に充てられています。
現在、SolFarmはレバレッジドイールドファームへの融資のみをサポートしており、資金はプラットフォームを離れることはありません。
借り主は担保を提供し、それを担保に借り入れを行います。借り主は一定の融資率を維持しなければならず、そうでなければ担保は融資を清算するために清算される。これは、市場の秩序を維持し、貸し主の融資市場に対する信頼を維持するために行われます。
レバレッジは利益を上げる可能性がある一方で、リスクも大きくなり、多面的になります。
レバレッジドイールドファーミングには、生産リスクとディレクショナルリスクという2つの主要なリスクがあります。清算リスクとは、必要なLTVを維持できず、結果的にローンを返済するためにポジションを強制的に閉鎖することです。残っている担保は、ローンが満たされ、流動性バウンティが取り出された後、お客様に返却されます。
ディレクショナルリスクは借りた資産に基づいています。例えば、PepeがUSDCを供給し、RAY-USDC LPでファームするためにRAYを借りた場合、彼は事実上RAYをショートしていることになります。これは、トークンレンディングでは、借り主は貸し主に正確な量のトークンを返すことが求められるからです。RAYの価格が上昇した場合、LP内のRAYの一部がUSDCで売却され、無期限の損失が発生します。つまり、借り主は借りたRAYよりも少ないRAYを持つことになり、より高い価格で買い戻さなければならなくなります。これはLTV比率に影響を与え、管理されていない場合は最終的に清算の原因となる可能性があります。
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Alpaca Financeのモデリングの一部をSolFarmのユーザー向けにアレンジしました。こちらのシートをご覧いただき、ご自身のニーズに合ったモデルを見つけてください。また、以下のような一時的な損失の計算機もご利用いただけます。
私たちは、より多くの教育的資料を書く予定です。何かテーマについて提案があれば、ぜひ教えてください。ハッピーファーミング!
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