Litepaper in Mango Markets

Litepaper

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ライトペーパー

This is a rough draft paper describing the Mango objectives and tentative plans
これは、Mangoの目的と暫定的な計画を記したラフなドラフトペーパーです。

The Mango Vision
Mangoのヴィジョン

Mango intends to merge the liquidity and usability of CeFi with the permissionless innovation of DeFi at a lower cost to the end user than both currently provide. Towards this goal, Mango offers margin trading and perpetual futures along with decentralized governance to decide the future evolution. In the medium-term, the goal to rival centralized exchanges in trading volume is ambitious, but we see no substantial impediments for Mango Markets. In the long run, we believe a permissionless ecosystem will produce spectacular, outlandish and unpredictable innovations which will overtake centralized finance.
　Mangoは、CeFiの流動性と使い勝手の良さ、そしてDeFiのパーミッションレスの革新性を、エンドユーザにとって現在よりも低いコストで融合させることを目指しています。この目標に向けて、Mangoは"証拠金取引"と"永久先物取引"を提供し、将来の進化を決定するための分散型のガバナンスを提供します。
　中期的には、取引量で中央の取引所に対抗するという目標は野心的ですが、Mango Marketsにとっては大きな障害にならないと考えています。
　長期的には、パーミッションレスのエコシステムが、目を見張るようだったり、突拍子もなく、まったく予測不可能なイノベーションを生み出し、中央集権的な金融を追い越していくと考えています。

Why Mango Markets Will Succeed
Mango Marketsが成功する理由

The key ingredients for this vision are low latency, low transaction cost and full decentralization. We believe all three ingredients are necessary for the project to be viable and all three ingredients are finally available on Solana.
　このビジョンを実現するための重要な要素は、低レイテンシー、低トランザクションコスト、完全な分散化の3つです。我々は、このプロジェクトが成立するためにはこの3つの要素が必要不可欠だと考え、そして、ついにSolanaによってこの3つの要素が実現しました。

Latency
レイテンシー

The Solana blockchain provides block times of roughly one second. Although one second is still noticeable, Solana's intended 400ms latency target approaches the limit of human perception.The obvious benefit of low latency is usability—most people get anxious waiting on the status of their transaction. But while reducing user anxiety is important, there is another, oft-ignored benefit of low latency: better liquidity. Liquidity providers' quote spreads are directly proportional to the time required to change the quote. The longer it takes to change a price quote, the larger the risk of significant market movement to the market maker and the wider his quotes must be. At the current one second latency, we believe the raw bid-ask spread can be competitive with centralized exchanges.
　Solanaのブロックチェーンでは、ブロックタイムは約1秒です。1秒でも十分に目立ちますが、Solanaが目標としている400msのレイテンシーは人間の近くの限界に近づいています。低レイテンシーのメリットは、明らかにユーザビリティです。
　しかし、ユーザの不安を軽減することは重要ですが、低レイテンシーにはもう一つの無視されがちなメリットがあります。それは流動性の向上性です。流動性プロバイダの気配値スプレッドは、気配値の変更に時間がかかればかかるほど、マーケットメーカーにとっては"市場が大きく動く"というリスクが大きくなり、気配値の幅を広げる必要があります。
　現在の1秒のレイテンシーであれば、生の"bid-ask"スプレッドは中央の取引所と競合できると考えています。

Transaction Costs
トランザクションコスト

Low transaction costs are arguably the raison d'etre of finance. We believe a financial innovation must lower transaction costs to be a full improvement. Therefore, the cost per transaction on all Mango financial tools will be comparable to or lower than the costs in CeFi. We believe this must be true. Lower costs indicate efficiency and more efficient protocols and tools tend to win in the long run. It is not possible to escape fees—service providers (e.g. liquidators, insurance fund, developers) on Mango protocols must be compensated. However, Mango will err on the side of lower fees.
　トランザクションコストの低減は、金融の存在意義であると言っても過言ではありません。我々は、金融イノベーションが完全な改善であるためには、取引コストを下げる必要があると考えています。したがって、Mangoの全ての金融ツールの取引単価は、CeFiのコストと同等かそれ以下になるでしょう。私達はこれを実現しなければならないと考えています。
　コストが低いということは効率が良いということであり、より効率的なプロトコルやツールが、長期的には勝利する傾向にあります。
　手数料を逃れることはできません。Mangoプロトコルのサービス提供者（清算人、保険基金、開発者など）には報酬が必要です。しかし、Mangoは手数料が安い方を選ぶでしょう。

Decentralization
分権化

Trying to achieve competitive latency and cost by centralizing key components (e.g. the orderbook) will fail in the long run. Centralizing any component is a security risk and severely harms composability. Ultimately, the centralizer decides how other apps may interact with the centralized component and the centralizer neither has the incentive nor the bandwidth to allow all interested parties to participate in the improvements. As a result, centralizing key components gives up the immense upsides of permissionless innovation. Mango Markets will retain the upside.
　重要なコンポーネント（例：オーダブック）を集中管理することで、競争力のある"レイテンシー"と"コスト"を実現しようとしても、長期的には失敗します。あらゆるコンポーネントを集中させることは、セキュリティ上のリスクが生じ、コンポーザビリティを著しく損ないます。
　最終的には、集中管理者が、他のアプリが集中管理されたコンポーネントと、どのように相互作用するかを決定します。
　集中管理者は、すべての利害関係者が改善に参加できるような"インセンティブ"も"帯域幅"も持ち合わせていません。結果として、重要なコンポーネントを集中管理することは、パーミッションレスイノベーションの絶大なメリットを放棄することになります。Mango Marketsはアップサイドを保持します。

No Presales, Decentralized Governance
プレセールはなし、分散型のガバナンス

The Mango Token will govern the protocol. The vast majority of MANGO will be locked in the DAO treasury to be distributed according to token holder wishes. That being said, our vision is that governance ought to reward the people who provide protocol services (e.g. liquidity providers, oracles) and the people who build new protocol services (e.g. developers, or other contributors). The commitment to distribute the largest portion of the DAO’s power and wealth to future contributors will encourage the most skilled and ambitious builders to join us. Finally, in accordance with the crypto ethos of transparency and equal access there will be no presale of tokens.
Ultimately, Mango intends to win the long game in financial services. Low latency makes our tools usable. Rock bottom fees makes Mango hard to compete against. Decentralization makes Mango hard to kill through centralized incompetence or malevolence. Open governance that allocates power and wealth liberally to builders, will attract the best people to build and govern the protocol. Finally, the permissionless nature will allow the millions of tiny experiments to take place that yield the life changing innovations.We're motivated and driven to build Mango according to this vision, and we hope you'll join us.
　Mangoトークンはプロトコルを管理します。Mangoの大部分は、"DAO"の金庫に保管され、トークン保有者の希望に応じて分配されます。我々のビジョンは、プロトコルサービスを提供する人々（例：リクイディティプロバイダ、オラクル）と、新しいプロトコルサービスを構築する人々（例：開発者、またはその他の貢献者）に報いるべきだということです。"DAO"のパワーと富の大部分を将来の貢献者に分配するという約束は、最も熟練した野心的なビルダーの参加を促します。
　最後に、"透明性"と"平等なアクセス"という暗号化の理念に基づき、トークンの事前販売は行いません。

Margin Protocol
マージンプロトコル

Highlights（主な特徴）
・No fees（手数料無料）
・Cross margined（クロスマージン）
・Allows limit orders on margin（証拠金での指値注文が可能）
・Margin positions pay interest（証拠金を使ったポジションには利息がつく）
・Pooled SRM for fee reductions（SRMをプールして手数料を削減できる）

Design
デザイン

The initial margin protocol adds a borrowing and lending layer on top of the Serum Dex v3. The user owns a margin account which is then associated with a serum dex open orders account for each market in the group. The user may deposit any of the tokens included in the group and its value in the quote currency (typically USDT) is calculated using an oracle. This value is then used to determine how much a user may borrow. Since positions gained from margin trading are also treated as deposits, the user may take up to 5x leverage. Mango Markets does not charge any fees.
　初期証拠金プロトコルは、Serm Dex v3の上に、"借り入れ"と"貸し出し"のレイヤを追加します。ユーザは、証拠金口座を所有し、その口座はグループ内の各市場のSerm Dexオープンオーダ口座と関連付けられます。
　ユーザは、グループに含まれる任意のトークンを預けることができ、その引用通過（通常はUSDT)での勝ちがオラクルを使って計算されます。この値をもとに、ユーザが借りられる金額が決定されます。証拠金取引で得たポジションも預金として扱われるため、ユーザは最大5倍のレバレッジを掛けることができます。なお、Mango Marketsでは、手数料は一切かかりません。

Risks
リスクについて
Negative equity accounts and socialization of losses
負の資本勘定と損失のソーシャライゼーション

If the price of a user's collateral falls fast enough or the price of the borrowed tokens increases fast enough, the account may fall below 100% collateral ratio without a liquidator taking the position. In this case, funds are pulled from lending pools to bring the account to 101% coll. ratio. These losses are socialized across all lenders which may trigger a liquidation cascade if most lenders are also very close to being liquidated.
　ユーザの担保価格が十分な速さで下落したり、逆に借りたトークンの価値が十分な速さで上昇したりすると、清算人がポジションを取ることなく、アカウントが担保比率100％を下回ることがあります。この場合、アカウントの担保率を101％にするため、融資プールから資金が引き出されるます。このような損失は全ての貸し手に分配され、ほとんどの貸し手が生産される前であれば、生産カスケードが発生する可能性があります。

Oracle error
オラクルのエラー

The Solana Flux Aggregator is also brand new in Solana and may have errors in the code. The centralized exchanges feeding the price may also have errors. Since all oracle price publishers are looking at the same centralized exchanges, price errors will affect all of them. This could trigger bad liquidations.
　Solana Flux AggregatorもSolanaの真新しいもので、コードにエラーがある可能性があります。価格を供給する中央の取引所にもエラーがあるかもしれません。
　すべてのオラクル価格発行者は、同じ集中型取引所を見ているため、価格のエラーは全ての取引所に影響します。これは悪いりLitepaper

This is a rough draft paper describing the Mango objectives a

docs.mango.markets

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This is a rough draft paper describing the Mango objectives and tentative plans

これは、Mangoの目的と暫定的な計画を記したラフなドラフトペーパーです。

The Mango Vision

Mangoのヴィジョン

Mango intends to merge the liquidity and usability of CeFi with the permissionless innovation of DeFi at a lower cost to the end user than both currently provide. Towards this goal, Mango offers margin trading and perpetual futures along with decentralized governance to decide the future evolution. In the medium-term, the goal to rival centralized exchanges in trading volume is ambitious, but we see no substantial impediments for Mango Markets. In the long run, we believe a permissionless ecosystem will produce spectacular, outlandish and unpredictable innovations which will overtake centralized finance.

　Mangoは、CeFiの流動性と使い勝手の良さ、そしてDeFiのパーミッションレスの革新性を、エンドユーザにとって現在よりも低いコストで融合させることを目指しています。この目標に向けて、Mangoは"証拠金取引"と"永久先物取引"を提供し、将来の進化を決定するための分散型のガバナンスを提供します。

　中期的には、取引量で中央の取引所に対抗するという目標は野心的ですが、Mango Marketsにとっては大きな障害にならないと考えています。

　長期的には、パーミッションレスのエコシステムが、目を見張るようだったり、突拍子もなく、まったく予測不可能なイノベーションを生み出し、中央集権的な金融を追い越していくと考えています。

Why Mango Markets Will Succeed

Mango Marketsが成功する理由

The key ingredients for this vision are low latency, low transaction cost and full decentralization. We believe all three ingredients are necessary for the project to be viable and all three ingredients are finally available on Solana.

　このビジョンを実現するための重要な要素は、低レイテンシー、低トランザクションコスト、完全な分散化の3つです。我々は、このプロジェクトが成立するためにはこの3つの要素が必要不可欠だと考え、そして、ついにSolanaによってこの3つの要素が実現しました。

Latency

レイテンシー

The Solana blockchain provides block times of roughly one second. Although one second is still noticeable, Solana's intended 400ms latency target approaches the limit of human perception.The obvious benefit of low latency is usability—most people get anxious waiting on the status of their transaction. But while reducing user anxiety is important, there is another, oft-ignored benefit of low latency: better liquidity. Liquidity providers' quote spreads are directly proportional to the time required to change the quote. The longer it takes to change a price quote, the larger the risk of significant market movement to the market maker and the wider his quotes must be. At the current one second latency, we believe the raw bid-ask spread can be competitive with centralized exchanges.

　Solanaのブロックチェーンでは、ブロックタイムは約1秒です。1秒でも十分に目立ちますが、Solanaが目標としている400msのレイテンシーは人間の近くの限界に近づいています。低レイテンシーのメリットは、明らかにユーザビリティです。

　しかし、ユーザの不安を軽減することは重要ですが、低レイテンシーにはもう一つの無視されがちなメリットがあります。それは流動性の向上性です。流動性プロバイダの気配値スプレッドは、気配値の変更に時間がかかればかかるほど、マーケットメーカーにとっては"市場が大きく動く"というリスクが大きくなり、気配値の幅を広げる必要があります。

　現在の1秒のレイテンシーであれば、生の"bid-ask"スプレッドは中央の取引所と競合できると考えています。

Transaction Costs

トランザクションコスト

Low transaction costs are arguably the raison d'etre of finance. We believe a financial innovation must lower transaction costs to be a full improvement. Therefore, the cost per transaction on all Mango financial tools will be comparable to or lower than the costs in CeFi. We believe this must be true. Lower costs indicate efficiency and more efficient protocols and tools tend to win in the long run. It is not possible to escape fees—service providers (e.g. liquidators, insurance fund, developers) on Mango protocols must be compensated. However, Mango will err on the side of lower fees.

　トランザクションコストの低減は、金融の存在意義であると言っても過言ではありません。我々は、金融イノベーションが完全な改善であるためには、取引コストを下げる必要があると考えています。したがって、Mangoの全ての金融ツールの取引単価は、CeFiのコストと同等かそれ以下になるでしょう。私達はこれを実現しなければならないと考えています。

　コストが低いということは効率が良いということであり、より効率的なプロトコルやツールが、長期的には勝利する傾向にあります。

　手数料を逃れることはできません。Mangoプロトコルのサービス提供者（清算人、保険基金、開発者など）には報酬が必要です。しかし、Mangoは手数料が安い方を選ぶでしょう。

Decentralization

分権化

Trying to achieve competitive latency and cost by centralizing key components (e.g. the orderbook) will fail in the long run. Centralizing any component is a security risk and severely harms composability. Ultimately, the centralizer decides how other apps may interact with the centralized component and the centralizer neither has the incentive nor the bandwidth to allow all interested parties to participate in the improvements. As a result, centralizing key components gives up the immense upsides of permissionless innovation. Mango Markets will retain the upside.

　重要なコンポーネント（例：オーダブック）を集中管理することで、競争力のある"レイテンシー"と"コスト"を実現しようとしても、長期的には失敗します。あらゆるコンポーネントを集中させることは、セキュリティ上のリスクが生じ、コンポーザビリティを著しく損ないます。

　最終的には、集中管理者が、他のアプリが集中管理されたコンポーネントと、どのように相互作用するかを決定します。

　集中管理者は、すべての利害関係者が改善に参加できるような"インセンティブ"も"帯域幅"も持ち合わせていません。結果として、重要なコンポーネントを集中管理することは、パーミッションレスイノベーションの絶大なメリットを放棄することになります。Mango Marketsはアップサイドを保持します。

No Presales, Decentralized Governance

プレセールはなし、分散型のガバナンス

The Mango Token will govern the protocol. The vast majority of MANGO will be locked in the DAO treasury to be distributed according to token holder wishes. That being said, our vision is that governance ought to reward the people who provide protocol services (e.g. liquidity providers, oracles) and the people who build new protocol services (e.g. developers, or other contributors). The commitment to distribute the largest portion of the DAO’s power and wealth to future contributors will encourage the most skilled and ambitious builders to join us. Finally, in accordance with the crypto ethos of transparency and equal access there will be no presale of tokens.

Ultimately, Mango intends to win the long game in financial services. Low latency makes our tools usable. Rock bottom fees makes Mango hard to compete against. Decentralization makes Mango hard to kill through centralized incompetence or malevolence. Open governance that allocates power and wealth liberally to builders, will attract the best people to build and govern the protocol. Finally, the permissionless nature will allow the millions of tiny experiments to take place that yield the life changing innovations.We're motivated and driven to build Mango according to this vision, and we hope you'll join us.

　Mangoトークンはプロトコルを管理します。Mangoの大部分は、"DAO"の金庫に保管され、トークン保有者の希望に応じて分配されます。我々のビジョンは、プロトコルサービスを提供する人々（例：リクイディティプロバイダ、オラクル）と、新しいプロトコルサービスを構築する人々（例：開発者、またはその他の貢献者）に報いるべきだということです。"DAO"のパワーと富の大部分を将来の貢献者に分配するという約束は、最も熟練した野心的なビルダーの参加を促します。

　最後に、"透明性"と"平等なアクセス"という暗号化の理念に基づき、トークンの事前販売は行いません。

Margin Protocol

マージンプロトコル

Highlights（主な特徴）

・No fees（手数料無料）

・Cross margined（クロスマージン）

・Allows limit orders on margin（証拠金での指値注文が可能）

・Margin positions pay interest（証拠金を使ったポジションには利息がつく）

・Pooled SRM for fee reductions（SRMをプールして手数料を削減できる）

Design

デザイン

The initial margin protocol adds a borrowing and lending layer on top of the Serum Dex v3. The user owns a margin account which is then associated with a serum dex open orders account for each market in the group. The user may deposit any of the tokens included in the group and its value in the quote currency (typically USDT) is calculated using an oracle. This value is then used to determine how much a user may borrow. Since positions gained from margin trading are also treated as deposits, the user may take up to 5x leverage. Mango Markets does not charge any fees.

　初期証拠金プロトコルは、Serm Dex v3の上に、"借り入れ"と"貸し出し"のレイヤを追加します。ユーザは、証拠金口座を所有し、その口座はグループ内の各市場のSerm Dexオープンオーダ口座と関連付けられます。

　ユーザは、グループに含まれる任意のトークンを預けることができ、その引用通過（通常はUSDT)での勝ちがオラクルを使って計算されます。この値をもとに、ユーザが借りられる金額が決定されます。証拠金取引で得たポジションも預金として扱われるため、ユーザは最大5倍のレバレッジを掛けることができます。なお、Mango Marketsでは、手数料は一切かかりません。

Risks

リスクについて

Negative equity accounts and socialization of losses

負の資本勘定と損失のソーシャライゼーション

If the price of a user's collateral falls fast enough or the price of the borrowed tokens increases fast enough, the account may fall below 100% collateral ratio without a liquidator taking the position. In this case, funds are pulled from lending pools to bring the account to 101% coll. ratio. These losses are socialized across all lenders which may trigger a liquidation cascade if most lenders are also very close to being liquidated.

　ユーザの担保価格が十分な速さで下落したり、逆に借りたトークンの価値が十分な速さで上昇したりすると、清算人がポジションを取ることなく、アカウントが担保比率100％を下回ることがあります。この場合、アカウントの担保率を101％にするため、融資プールから資金が引き出されるます。このような損失は全ての貸し手に分配され、ほとんどの貸し手が生産される前であれば、生産カスケードが発生する可能性があります。

Oracle error
オラクルのエラー

The Solana Flux Aggregator is also brand new in Solana and may have errors in the code. The centralized exchanges feeding the price may also have errors. Since all oracle price publishers are looking at the same centralized exchanges, price errors will affect all of them. This could trigger bad liquidations.

　Solana Flux AggregatorもSolanaの真新しいもので、コードにエラーがある可能性があります。価格を供給する中央の取引所にもエラーがあるかもしれません。

　すべてのオラクル価格発行者は、同じ集中型取引所を見ているため、価格のエラーは全ての取引所に影響します。これは悪い精算を引き起こす可能性があります。

Illiquid deposits
非流動性預金

There is a chance the user is not able to withdraw deposits because it's borrowed. This could be a problem for someone who needs liquidity immediately. The same issue applies to positions that are lent out—the user may not be able to close a position if the utilization rate is 100%. However, the protocol guarantees a 100% APY while the user waits to be able to withdraw.
　借り物なので、ユーザが預金を引き出せない可能性があります。これは、すぐに流動性が必要な人にとっては問題となります。同じ問題が、貸し出されたポジションにも当てはまります。
　利用率が100％の場合、ユーザはポジションを決済できない可能性があります。しかし、このプロトコルでは、ユーザが引き出し可能になるまでの間、100％のAPYが保証されています。

Smart contract exploit
スマコンの悪用

The code has been looked over by volunteers, but there has not been a formal audit. While there are bounties offered for responsible disclosure of potential vulnerabilities, there is no guarantee that hackers will choose the bounty over a profitable exploit.
このコードはボランティアによって見直されていますが、正式な監査は行われていません。潜在的な脆弱性を、責任持って公開すると報奨金が支払われることがありますが、ハッカーが利益のあるエクプロイトよりも報奨金を選ぶという保証はありません。

Perpetual Futures (WIP)
永久先物取引

Highlights（ハイライト）
・Most liquid perp on Solana（Solanaで最も流動的なPERP）
・Cross margin with Serum dex to enable easy hedging on spot（Serum DEXとのクロスマージンにより、スポットでのヘッジが容易にできます）
・Simple and familiar UI（シンプルで親しみやすいUI)
・On chain CLOB（オンチェーンでのCLOB)
・Funding rate as a function of mark price and index price. Funding paid continuously（マークプライスとインデックスプライスの関数としてのファンディングレート。資金は継続的に支払われます）

Token Distribution
トークンの配布

After the initial distribution of tokens, only the DAO may distribute more tokens via governance proposals. The intent is for Mango Token to be distributed liberally to protocol builders, liquidity providers and project contributors in a fully transparent way.
　トークンの最初の配布の後、"DAO"のみがガバナンス提案によって更にトークンを配布することができます。
　Mangoトークンは"プロトコルビルダー"、"流動性提供者"、"プロジェクト貢献者"に対して、完全に透明性のある方法で自由に配布されることを意図しています。

Max Supply: 10,000,000,000
最大供給量：10G（100億）
Initial Circulating Supply: 2,000,000,000
初期循環供給量：2G（20億）

Creators - 5%
クリエーター-5％
For the work of creating Mango Markets.
Mango Marketsを作るための仕事に対して

Insurance Fund Sale - 5%
保険金の販売-5%
There will be a sale of Mango Token that goes directly into the DAO treasury for use as the insurance fund. The insurance fund will pay Mango Perps smart contract in the event extreme volatility causes bankrupt accounts and excess losses in the system. The sale mechanism is described in detail below.
　保険基金として使用するために、"DAO"の財務に直接はいるMango トークンの販売が行われます。保険基金は、極端なボラティリティによりシステム内で破産した口座や、過剰な損失が発生した場合に、Mango PERPスマートコントラクトに支払います。
　売却の仕組みについては、以下で詳しく説明します。

Temporary Governance Fund - 10%
一時的なガバナンス基金-10%
This will be used for governance until full governance mechanisms are launched. The temporary governance fund cannot vote and any unused funds will be returned to the DAO treasury, when governance is implemented. The fund is intentionally chosen to be larger than the creators share as we expect exceptional builders to join Mango soon.
　完全なガバナンス機構が立ち上がるまでの間、ガバナンスのために使用されます。一時的なガバナンスファンドは投票券がなく、未使用の基金はガバナンスが実装されたときに"DAO"トレジャリーに戻されます。この基金は、優れたビルダーがすぐにMangoに参加することを期待して、意図的にクリエーターのシェアよりも大きくしています。

DAO - 80%
DAO-80%
These tokens can only be unlocked via token holder governance. We propose that tokens are distributed roughly on a logarithmic supply model similar to Bitcoin but with a halving every two years i.e. 50% of the tokens distributed in the first two years, 75% in the first four years, 87.5% in the first 6 years and so on. The DAO is not bound to follow this proposal.
これらのトークンは、トークンホルダのガバナンスによってのみアンロックされます。トークンはビットコインに似た対数供給モデルで、2年毎に半分になるように大まかに分配されることを提案しますが、"DAO"はこの提案に従う必要はありません。

 Token Sale
トークンセール

The token sale contract will have two vaults, one with 500,000,000 Mango Token and the other vault with 0 USDC. Over a 24 hour period, any Solana user may deposit or withdraw USDC as they wish. At the end of the sale period, all the MANGO in the vault will be distributed to users according to their share of the USDC vault i.e. the tokens are priced pro rata. In order to give some clarity on the price the buyer will pay, the last one hour of the sale period will be withdraw only. Therefore, during the initial 24 hours, the price may go up or down as deposits and withdraws fluctuate, but during the last hour, the price may only go down.
Mango developers, including those from the community, will build the smart contracts and the user interface. All the code used will be open source and remain free and open source for future teams to use as they wish.
　トークン販売契約では、5億Mangoトークンが入った金庫と、0USDCが入った金庫の2つが用意されます。24時間の間、Solanaのユーザは誰でも好きなようにUSDCを預けたり引き出すことができます。販売期間の終了時には、保管場所にある全てのMangoが、USDCを保管場所のシェアに応じてユーザに分配されます（つまり、トークンは比例配分されます）。
　買い手が支払う価格を明確にするために、販売期間の最後の１時間は引き出しのみとなります。そのため、最後の１時間は価格が下がるだけとなります。
　スマートコントラクトや、ユーザインターフェースの構築は、コミュニティを含めたMangoの開発者が行います。使用されるコードは全てオープンソースで、将来のチームが好きなように使えるように、無料でオープンソースのままにしておきます。

Governance
ガバナンス

The Mango Token is a governance token, first and foremost. Collectively, the token holders have the power to upgrade the protocol as they see fit, only constrained by the checks-and-balances of the DAO. This allows token holders to create incentives to reward participation and drive usage of the protocol.
We consider the COMP governance model to be a gold-standard in the industry and followed it to build out the Mango Token governance model. We mainly reworked the initial token distribution, to facilitate a DAO inception that is truly open and adapted it’s mechanics to fit the solana programming model.
Anybody with 0.1% of Mango Token staked can propose a governance action; these are simple or complex sets of actions, such as adding support for a new asset, changing an asset’s collateral factor, changing a market’s interest rate model, or changing any other parameter or variable of the protocol that the current administrator can modify.
Proposals are executable code, not suggestions for a team or foundation to implement. They are not limited to the governance protocol itself, but extend to all protocols created by the Mango Token DAO including the Margin and Perp protocols contributed by the creators at launch.
All proposals are subject to a 3 day voting period, and any Mango Token staker can vote for or against the proposal. If a majority, and at least 2% of the total Mango Token supply are cast for the proposal, it is queued in the Timelock, and can be implemented after 2 days.
One thing to note is that before the on-chain governance voting platform is ready for Mango Token holders, core protocol contributors will make critical decisions based on the project vision and informal input from the community on discord. This is intentional, as we think it’s important to keep governance nimble in the early days of the protocol.
　Mangoトークンは、何よりもまずガバナンストークンです。トークン保有者は集合的に、"DAO"のチェックアンドバランスに制限されることなく、適切と思われるプロトコルをアップグレードする力を持っています。これにより、トークンホルダは参加に報いるためのインセンティブを作成し、プロトコルの仕様を促進することができます。
 我々は、COMPのガバナンスモデルを業界の金字塔と考え、それに従ってMango トークンのガバナンスモデルを構築しました。我々は主に、真の意味でオープンな"DAO"の設立を促進するために、初期のトークン配布を再構築し、そのメカニズムをSolanaプログラミングモデルに適合させました。
　Mangoトークンの0.1％の出資者は、誰でもガバナンスの活動を提案することができます。これは、新しい資産のサポートの追加、資産の担保ファクターの変更、市場の金利モデルの変更、または現在の管理者が変更できるプロトコルの他のパラメータや変数の変更など、単純または複雑なアクションのセットです。

Project Status & Roadmap
プロジェクトのステータスとロードマップ

Mango Margin "closed alpha"
Mangoマージン"closed alpha"

・first weeks of march（3月第1週）
・enforces strict borrow limits for every account（全ての口座に厳しい借入限度額の適用）
・liquidator and solana program remain closed source（リクイデーターとSolanaプログラムはクローズドソースのまま）
・3rd party liquidators begin implementing their strategies（第3者のリクイデーターがそれぜれの戦略を実行開始）

Mango Margin "public beta"
Mangoマージン"public beta"

・begins mid-march 2021 and runs for multiple months（2021年3月中旬に開始し、複数月に渡って実施）
・borrow limits will be replaced with the introduction of partial liquidations（借入制限に変わって、パーシャルリクイデーションの導入）
・margin trading interface largely improved based on feedback during alpha phase（αフェースでのフィードバックに基づき、マージン取引のインターフェースを大幅に改善）
・additional trading pairs will be released（追加の取引ペアのリリース）
・step-wise open source releases as independent reviews are finishing（第三者によるレビューが終了した段階で、段階的にオープンソースを公開する）

Mango Perp "closed alpha"
Mango PERP "closed alpha"

・Begins early June 2021 and runs for a few weeks（2021年6月初旬から数週間の期間）
・Market makers can integrate and test（市場関係者が統合してテストすることができます。）

Mango Perp "public beta"
Mango PERP "public beta"

・Sale of tokens that go directly into insurance fund（保険金に直接充当されるトークンの販売）
・introduces governance token（ガバナンストークンの導入）

Mango DAO Launch
Mango DAOローンチ

・Formal on-chain governance mechanism（正規のオンチェーンガバナンス機構）
・Website and forums for participation in governance（ガバナンスに参加するためのWebサイトとフォーラム）
・Further proposals to reward contributors（貢献者に報いるための更なる提案）