参考和訳Netflix (NFLX) Q4 2023 Earnings Call Transcript

NFLXの2023年12月期決算説明会。

2024年1月23日午後4時45分（米国東部時間

内容
コメント
質疑応答
コール参加者
発言要旨

スペンサー・ワン

こんにちは、ネットフリックスの 2023 年第 4 四半期決算説明会にようこそお越しくださいました。財務・IR・経営企画担当副社長のスペンサー・ワンです。本日は共同CEOのテッド・サランドスとグレッグ・ピータース、そしてCFOのスペンス・ノイマンが参加します。今期のインタビュー形式にはいくつか変更があります。

まず、YouTubeでのライブストリーミングです。うまくいけばいいのですが。すぐに分かると思います。次に、アナリスト・コミュニティから質問を募り、私がその質問を読み上げ、インタビュアーのモデレーターを務めます。

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注意事項として、私たちは将来の見通しについて述べる予定であり、実際の結果は異なる可能性がある。それではまず、今朝発表したWWEとの新たなパートナーシップに関する質問から始めましょう。テッド、最初の質問はダン・サーモンです： WWE Rawの放映権を獲得するという決定について、詳しく教えてください。WWEの視聴者は現在のNetflixにとって十分に浸透していない視聴者なのでしょうか？また、この買収の経済性やコストについて教えてください。

テッド・サランドス -- 共同最高経営責任者

ダン、ありがとう。私は......もし眉毛を一本ずつ上げられるなら、一本眉毛でカメラに寄りかかり、最高のドウェインをしたいところです。しかし、その代わりに申し上げたいのは、私たちはこのWWEのライブ番組を世界中の会員にお届けできることに興奮しているということです。WWE Rawはスポーツエンターテインメントであり、私たちのスポーツビジネスのスイートスポットであるスポーツのドラマにぴったりです。

これは、52週にわたって毎週--毎年--ライブ番組を放送することになると思います。これは、ライブイベント番組を拡大したいという私たちの欲望を満たすものであり、そして--最も重要なことは、ファンがこの番組を愛しているということです。何十年もの間、WWEは多世代のファン層を育ててきた。WWEは歴史的に、北米以外への流通が少なかったと私たちは考えています。これはグローバルな契約であり、我々は彼らを助け、彼らは我々が世界中にファンダムを築くのを助けることができる。

そして、これは私たちの新しい成長中の広告ビジネスに燃料を追加することになる。我々はこの契約にとても興奮している

スペンサー・ワン

テッドさん、この取引の経済性やコストについてコメントいただけますか？

テッド・サランドス -- 共同最高経営責任者

いいえ、私たちはどのような取引についても経済的なことはコメントしません。ただ、これは長期的な契約であり、WWEと契約できたことを本当にうれしく思っています。

スペンサー・ワン

素晴らしい。次の質問はLightShedのリッチ・グリーンフィールドさんからです。リッチからまず、素晴らしい四半期だったと言ってほしい。

テッド・サランドス -- 共同最高経営責任者

ありがとうございます。

スペンサー・ワン

WWEとの契約は、年間およそ170億ドルを番組制作に費やすという既存の計画に適合していると考えるべきなのでしょうか、それともこのライブへの拡大が全体の支出を押し上げることになるのでしょうか？そして最後に、『Drive to Survive』のようなWWE周辺のショルダー番組を作る機会について教えてください。

テッド・サランドス -- 共同最高経営責任者

そうですね、ライブ・イベント番組への進出はかなり前から話していたことで、これはずっと計画中でした。ですから、これは現在の170億ドルの番組制作費の中に収まっていると見てください。つまり、F1というのは......これはF1のほぼ逆で、非常に大きくて情熱的な米国のファンベースがあり、米国外でも多くの成長の余地がある。

F1や他のスポーツのように、『Drive to Survive』、『Full Swing』、『Break Point』、『Quarterback』、『Tour de France』のようなショルダー番組を通じて、それを構築することができる。そして今、この素晴らしいストーリーテリングによって、イベントそのものがWWEのストーリーテリングになっている。だから、これは私たちにとって実績のある方式であり、私たちはこの方式に飛び込むことに興奮している。これはスポーツ・エンターテインメントであり、我々のコアに非常に近いものだ。

この契約は長期的なものだ。とても楽しみにしている

スペンサー・ワン

素晴らしい。WWEとの提携は、ベン・スウィンバーンからの質問を含め、スポーツに対する我々の幅広いアプローチに関する多くの質問を呼び起こしました。ベン・スウィンバーンからの質問もあります。

テッド・サランドス -- 共同最高経営責任者

そうですね。

スペンサー・ワン

彼が先に質問したので。テッドさん、今日のニュースからすると、NBAやUFCのような世界的なスポーツの放映権に興味を持たれているのでしょうか？なぜWWEがそれらの権利よりも魅力的なのですか？

テッド・サランドス -- 共同最高経営責任者

WWEはスポーツ・エンターテインメントです。WWEはスポーツ・エンターテインメントであり、スポーツ・ストーリーテリングという点で、私たちのコアに近いものです。ですから、この契約自体にはオプションがあり、私たちが一般的なライセンス契約において求めている保護があり、経済的にも世界的に非常に満足しています。ですから、この契約をスポーツ戦略の変更シグナルと見なすつもりはありません。

スペンサー・ワン

素晴らしい。ありがとう、テッド。それでは、予想結果に関する質問に移りたいと思います。まず最初に、Evercoreのマーク・マハニーからスペンスに質問です： 今後のARMの成長についてどのように考えるべきでしょうか？今後のARMの成長についてどのように考えるべきでしょうか？また、その成長見通しに対して上振れまたは下振れする可能性のある要因は何でしょうか？

スペンス・ノイマン -- 最高財務責任者

もちろんです。ありがとう、マーク。まず、2023年を振り返ってみますと、私どもにとってかなり珍しい年でした。というのも、23年はプライシングとプランの面で、ペイドシェアリングの展開に重点を置いていたからです。

23年の後半まで値上げはほとんどありませんでした。その場合でも、一部四半期だけの影響でした。24年に向けては、2024年に向けた書簡で述べたように、為替中立のARMの伸びを含め、2桁の健全な増収を見込んでいます。2023年の純増数が24年に持ち越される通年の影響も含め、優れた契約枠に支えられた継続的な会員数の増加を見込んでおり、価格設定方針にも変更はありません。前四半期にすでに価格設定の一部をご覧いただいたと思いますが、会員数の増加や広告事業の規模拡大により、多少の助けは得られるはずですが、前述のとおり、24年は広告が主な原動力にはならないでしょう。

ですから、一般的に24年以降を見据えた場合、私たちはサービスの継続的な改善に重点を置いています。それがうまくいけば、より多くの会員を獲得し、時折価格を設定できるような価値を提供し、大規模で収益性の高い広告ビジネスを構築するために多くのエンゲージメントを得ることができます。だから、ARMのボリュームを織り交ぜた健全な収益成長、これが本当のアウトプットなんだ。そして、私たちは全体的な収益の伸びを管理しているので、ARMに関する具体的な指針を示すつもりはありません。しかし、私たちはARMをその成長の一要素にしたいと考えています。ただ、FXのように、広告リーチを拡大するペースや、リーチを収益化する際に発生する可能性のあるラグ、また、一般的に、その年の価格設定やプラン戦略など、その年によって上下する可能性があります。

スペンサー・ワン

ありがとう、スペンス。次の質問はウェルズ・ファーゴのスティーブ・キャホールさんからです。質問は 2024年に有料シェアリングによる加入者とARMの利益が減少し始めた後、加入者と収益の増加を継続的に促進するための最大の追加機会は何だと思いますか？健全な収益成長を維持するために、どのような種類の追加コンテンツや追加会員特典が最高のROIをもたらすでしょうか？

グレッグ・ピータース -- 共同最高経営責任者

有料のシェアリング・プロダクトの運用を開始した時点で、私たちは興奮しています。ですから、私たちのすべての活動に統合されており、私たちの製品体験の他の重要な部分と同じように、反復と改善を繰り返しています。ですから、これは本質的に、私たちが会員のために創造しているエンターテインメント価値を収益につなげるための、より効果的なエンジンを構築したと考えています。しかし、そのエンジンは、非常に健全な有機的成長の上で機能していることを理解することが重要だと思います。解約率が予想を上回ったことでもお分かりいただけると思います。

最近実施した料金改定による影響も予想以上でした。これが基本的なモデルです。中核となる番組を改善し続ければ、会員の視点からも、また作品やシリーズの視点からも、より多様で質の高いものになります。現在、ライブ・イベント番組を追加してさらに付加価値を高め、それらを通じて提供するエンターテインメント価値の向上を継続し、さらに有料共有事業と広告事業によって、すべての価値を収益の増加につなげるより効果的なエンジンを作り出し、今後何年にもわたってアドレス可能な市場の転換を促進することになるでしょう。

スペンサー・ワン

ありがとう、グレッグ。次の質問はJ.P.モルガンのダグ・アンムースさんからですが、こちらはスペンスさんにお願いします： 第4四半期の1,300万件以上の有料純広告は、全地域で全体的に好調でしたが、EMEAが特に上昇を牽引したようです。第4四半期の有料純広告は全地域で1,300万件超と好調でしたが、EMEAでは特に上昇したようですが、広告ティア別のコンテンツや地域別の価格設定など、何か具体的な指摘はありますか？

スペンス・ノイマン -- 最高財務責任者

ええ、ありがとうございます。EMEAは、グレッグが今話していたことの典型的な例です。まず、スレートが好調だったこと、あるいはコンテンツが充実していたことが挙げられます。英国では『ザ・クラウン』のフィナーレがあり、フランスでは『ブラッド・オブ・ザ・ブラッド』がありました。

フランスでは『ブラッド・コースト』、『ルパン』、『クラス・アクト』。スペインでは『ベルリン』、『エリート』、『Nowhere』、ポーランドでは『1670』など、正直なところ、他にもたくさんありました。だから、強力なスレートから始まるんだ。そして、グレッグの最後の答えと同じように、より価値のある翻訳エンジンを提供することで、有料共有ソリューションやマネタイズエンジンを通じてさらに成長を促進することができます。ですから、これも役に立ちました。

この四半期、EMEAでは本当にすべてがうまくいきました。また、非常に重要なことですが、これは純広告だけではありません。その結果、この第4四半期はEMEAで非常に力強い収益の伸びを記録し、第4四半期は為替変動の影響を受けずに13％の伸びを示しました。

スペンサー・ワン

ありがとうございます。ダグからも有給シェアリングに関するフォローアップの質問がありましたので、グレッグにお伝えします。有料シェアリングはあと数四半期は加入者を増やせると考えていますか？また、1億人の借り手（世帯）のうち、何パーセントが追加会員になったのか、あるいは全額払いの加入者になったのかを定量化する方法はありますか？

グレッグ・ピーターズ -- 共同最高経営責任者

ええ、先ほど申し上げたように、有料のシェアリングは、現時点では私たちが行っていることにすぎません。しかし、私たちが行っている多くのことと同様に、価値変換エンジンを実質的に改善し続ける機会もあると考えています。ですから、前四半期には新しいコホートへの介入を確実に実施しました。2024年も新しいコホートへの介入を継続するつもりです。

しかし、私はますます、特定のプールを狙うのではなく、サービスを利用している人々を転換させる最も効果的な方法を見つけること、適切なタイミングで適切な行動を呼びかけ、適切な後押しをすることが重要だと考えるようになりました。過去に借りたことのある人たちかもしれないし、初めてサービスを利用する人たちかもしれない。私たちはこのエンジンを改善し続けるつもりです。そして、2024年だけでなく、何年も先の成長を向上させ続けます。

スペンサー・ワン

素晴らしい。それでは、広告に関する質問に移ります。グレッグの質問は、ニュー・ストリート・リサーチのダン・サーモンです。MAUや広告会員世帯の目標レベルはありますか？アドテクや計測にどのような改善を求めていますか？また、広告プランの新しい国での立ち上げはありますか？

グレッグ・ピータース -- 共同最高経営責任者

私たちの最優先課題は、以前にも申し上げましたが、今回も規模拡大です。前四半期は前四半期比で70％の伸びを記録しました。前四半期は前四半期比70％、その前の四半期は100％でした。ですから、これは良い軌道です。

現在、MAUは2,300万に達しており、今後も伸び続けると見ています。さて、ご指摘の「目標は何か」ということですが、市場ごとに異なります。魔法のMAU数というものは存在しませんが、私たちが事業を展開するすべての市場において、まだ成長の余地が十分にあると言えると思います。私たちは、この領域でできる追加的な取り組みに集中しています。つまり、広告プランをより魅力的なものにするということです。

ストリーミングや高解像度のダウンロードを追加しました。また、パートナー・チャンネルとの連携を強化し、適切と思われるところではプランと料金体系を変更します。このように、私たちの前途にはあらゆることが待ち受けています。私たちは......私たちはこの分野で非常に多くのことができることを知っています。2つ目の優先事項は、技術的な広告機能の向上とGo-to-Market能力の向上です。

ターゲティングや広告の関連性の向上など、会員にとってもブランドにとっても有益な機能です。計測の改善については、まだまだやることがたくさんあります。さらに多くの広告商品を発売したい。現在、ビンジ・アド・スポンサーシップを提供していますが、広告主とのより良いパートナーになり、彼らのニーズに応えるために、私たちはますます能力を高めていかなければなりません。つまり、営業チームや広告オペレーションを改善し、ブランドにとって必要な場所で、必要な方法でサービスを提供できるようにするのです。

ですから、私たちは長期的な収益の可能性に注目しています。私たちは非常に楽観的です。中国とロシアを除けば広告費は1800億ドルで、コネクテッドTVだけで250億ドルです。私たちは、広告費がエンゲージメントに従うことを知っています。

我々は最もエンゲージメントの高い視聴者を獲得している。ですから、リニアからストリーミングに移行する広告費の一部を取り込むことができると考えています。

スペンサー・ワン

素晴らしい。グレッグさん、ダンの質問に対して、現在の12カ国に加えて他の国でも広告プランを立ち上げることについて、何かお考えはありますか？

グレッグ・ピーターズ -- 共同最高経営責任者

思い出させてくれてありがとう。現在展開している国々での成熟度やビジネスへの影響度を高めるには、膨大な作業が待っています。しかし、特筆すべきは、私たちが現在事業を展開している国は、世界の広告費の約80％を占めているということです。ですから、私たちはすでに、機会の大部分を占める領域で活動しているのです。しかし、広告ビジネスが一般的なビジネスに重要な影響を与えるようになるまでには、まだ何年もかかると思います。

スペンサー・ワン

素晴らしい。ありがとう、グレッグ。ウェルズ・ファーゴのスティーブ・キャホールから：広告販売のためにサード・パーティとの関係を継続することの有効性と、自社の広告技術や広告販売インフラに投資する機会についてどうお考えですか？広告主と直接取引するためには、どのような投資が必要になるかお分かりになりますか？

グレッグ・ピーターズ -- 共同最高経営責任者

そうですね。はっきりさせておきたいのですが、私たちはすでにマイクロソフトとパートナーシップを結んでおり、広告体験をサポートするテクノロジーの一部を開発しています。マイクロソフトの大規模なチームが、今申し上げたような機能のいくつかに取り組んでいます。しかし、私たちは小規模ながら成長中のチームで、私たちが貢献できる分野に取り組んでいます。

同様に、広告営業や市場開拓の面でも、営業や運営活動の一部をカバーする独自のチームを構築しています。そのため、投資の規模はどの程度かと聞かれれば、私たちはこれらのチームを成長させ続ける計画を持っています。ですから、両チームともかなりの勢いで成長しており、投資額も拡大しています。しかし、私たちは必要なものをモデル化しています。このような投資水準と、今後期待される成長を考慮しても、広告事業のマージンは非常に高い水準を維持できると考えています。

スペンサー・ワン

ありがとうございます。ありがとう、グレッグ。リッチ・グリーンフィールドから広告に関する質問です： 今週末、T-モバイルのNetflix on Usと呼ばれる加入者特典は、加入者が広告なしの料金にアップグレードしない限り、Netflixの広告料金に変更されます。米国での広告付き加入者は、広告なし加入者にアップグレードしない限り、Netflixの広告付き加入者層に移行することになります。

この変更により、広告付き加入者数はおよそ2倍になると考えるのは妥当でしょうか？また、そうだと仮定した場合、その在庫をどのように、どのように迅速に埋めることができるのでしょうか？

グレッグ・ピーターズ -- 共同最高経営責任者

特定の契約について具体的に説明するつもりはありませんし、特定の契約についての見通しを述べるつもりもありません。ただ、長年やってきたように、パートナー・チャネルの活用は加入者増加戦略の重要な部分である、ということだけは申し上げておきます。私たちは、広告会員を拡大するために同じ手法とアプローチを適用しています。消費者向けの価格が安くなったことで、広告プランを低価格のパートナー向けサービスにバンドルする余地が生まれました。そのため、まったく新しい可能性が広がっています。バンドルプランを利用する新規メンバーにとっても素晴らしいことです。

ベーシック・プランよりもより良いプラン、より多くのストリーム、より高解像度のダウンロードが可能になります。そしてもちろん、本当のメリットは、バンドルを通じて、より安い実質価格で、これらすべての素晴らしいストーリーにアクセスできることです。ですから、私たちはこれをWin-Win-Winの関係だと考えています。私たちは今後もこのようなバンドルを活用していくつもりです。また、リッチから、どのようにすれば供給量を満たすことができるかという質問があったと思います。

つまり、私たちが今成長しているような急成長をしている場合、その背後には多くの課題が生じます。しかし、私はその逆よりも、在庫を増やし、それを埋めて収益化を向上させるために後ろから競争するようなポジションにいたいと思っています。ですから、このようなチャレンジができることをうれしく思っています。

スペンサー・ワン

スーパーです。それでは、コンテンツに関する一連の質問に移りたいと思います。テッド、オッペンハイマーのジェイソン・ヘルフスタインから：コンテンツ支出の構成比を、よりライセンスされたセカンドランコンテンツにシフトしていますか？もしそうなら、この構成がNetflixの営業利益率に与える影響をどう考えるべきでしょうか？

テッド・サランドス -- 共同最高経営責任者（CEO

Netflixは常に、会員向けに他社からコンテンツをライセンスすることに積極的でした。このミックスに意味のある変化はないと思います。現在のマージン見通しは、オリジナルとライセンスタイトルの健全なミックスを想定しています。ライセンス・タイトルの方が番組制作費に見合うだけの成果を上げられるかもしれませんが、私たちはオリジナル・シリーズで驚くほどの価値、興奮、差別化を提供できると信じています。

私たちのオリジナル・シリーズは、昨年52週中48週において、最も視聴されたオリジナル・シリーズの第1位を占めています。ですから、これらの投資から離れる予定はありません。

スペンサー・ワン

そうですね。テッド、リッチからコンテンツについてもう一つ質問があります： Netflixのデータでは、オリジナル映画の新作がライセンス作品の視聴者数や視聴時間を上回っていることは明らかですが、新作映画がテレビシリーズのような文化的インパクトを与えているようには見えません。最近の経営陣の離脱や、ハリウッドのスタジオがNetflixで劇場公開後の映画をライセンスすることに積極的であることは、我々の映画戦略がオリジナル制作からライセンスへとシフトしていることを意味するのでしょうか？

テッド・サランドス -- 共同最高経営責任者

私たちのオリジナル映画は、世界で最も多くの観客を魅了しています。第4四半期の『Leave the World Behind』を見てください。あの映画が公開されたとき、不気味な鹿に関するクレイジーなミームがあちこちで見られた。あるいは、今朝、スペインから来た『雪の協会』がアカデミー賞2部門にノミネートされた。

昨年を振り返ってみよう。ジェニファー・ロペスの素晴らしい映画『マザー』は、聞くところによると、昨年世界で最も視聴された映画だったそうです。つまり、ファンは予算や窓などあまり気にせず、ただ好きな映画を求めるのだと思う。泣ける映画、笑える映画、夕食を食べながら語れるような素晴らしい映画が求められているのです。ご指摘の通り、私たちのオリジナル映画はライセンス映画を凌駕しており、競合他社とは一線を画しています。

ちょうど今朝、私たちのオリジナル作品が10作品にわたって18のアカデミー賞にノミネートされました。ですから、戦略や組み合わせを変えるつもりはありません。ファーストウインドウ、セカンドウインドウ、ディープカタログを常にブレンドしていくつもりです。世界を楽しませるためには、この方式が最も効果的だと考えています。

スペンサー・ワン

素晴らしい。テッド：競合他社は、Netflixにカタログ・コンテンツをライセンスすることへの反対をほぼ放棄しています。例えば、NBC -- NBCの『スーツ』、HBOの『シックス・フィート・アンダー』、そして最近ではディズニーの一連のTVタイトルがNetflixで放送されています。競合他社は、自社のストリーミングサービスだけに独占させるのではなく、新しいオリジナルシリーズもライセンスするべきだと思いますか？

テッド・サランドス -- 共同最高経営責任者

ブレイキング・バッド』や『ウォーキング・デッド』、最近では『Schitt's Creek』など、TVの大ヒット作のブレイクに貢献してきた豊かな歴史があります。私たちの推薦とリーチのおかげで、『SUITS／スーツ』のような番組を復活させ、大きなポップカルチャーに変えることができる。つまり、スタジオは常に、直接の競合他社を含め、他社にコンテンツを売るビジネスをしてきたということを忘れてはならないと思います。しかし、私たちの配信力とレコメンデーション・システムのおかげで、時にはスタジオのIPに彼ら以上の付加価値を与えることができると信じています。常にというわけではありませんが、時にはそうなることもあります。

ですから、スタジオが再びライセンシングに前向きになってくれたことに感激しています。

スペンサー・ワン

素晴らしい。リッチ・グリーンフィールドからテッドに、アニメーションと長編アニメーションについての質問です。私たちのトップ10のデータによると、非常によく見られています。また、なぜこの長編アニメが他のNetflixの長編アニメと比較して反響を呼んだのでしょうか？

テッド・サランドス -- 共同最高経営責任者

レオ』が反響を呼んだのは、昨年の『海獣』と同じ理由だと思います。それは......それは......素晴らしい。みんな本当に大好きなんだ。家族に多くの喜びをもたらし、何度も何度も繰り返し見てくれる。

レオとシー・ビーストは、私たちがアニメーションの分野でオリジナルIPを創造するフライホイールを持っていることの証明だと思います。ニールセンが長編アニメのストリーミングを追跡して以来、最も視聴された映画トップ10のうち7本が私たちの長編アニメです。ですから、私はレオにとても興奮しています。今、『レオ2』の制作に取り掛かっているところですが、これは......非常に多くのレベルで成功している映画です。アニメーションは美しく、コメディは面白く、家族連れにとても愛されています。

だから、これからも楽しみにしている。来年には『Spellbound』が控えています。私たちは......私たちは......私たちは......私たちは......アニメーションチームが今、本当に興奮しています。

スペンサー・ワン

エンゲージメントの話に移りますが、ドイツ銀行のブライアン・クラフトさんからの質問です。エンゲージメントは安定しているのか、増加しているのか、減少しているのか？また、有料シェアリングは会員一人当たりのエンゲージメントにどのような影響を与えていますか？

テッド・サランドス -- 共同最高経営責任者

そうですね、国内でも世界でも、エンゲージメントの傾向にはとても満足しています。これは本当に視聴に関する話であり、リニアテレビからストリーミングへの移行です。このストーリーは不変であり、今も続いています。また、Netflixがプロフェッショナルな映画やテレビ、そして今回のゲームでもリードしているという話でもあります。

私たちのエンゲージメントは、有料のシェアリングによって少し影響を受けています。同じアカウントを使っている世帯が少なくなっていると考えてください。ですから、そのような人たちが独立して自分のアカウントを持ち、私たちの番組でその人たちを魅了するようになれば、それは正常化し、成長し続けるでしょう。私たちは本当に満足しています。タイトルごとのエンゲージメントがどのようなものかは、先日発表したエンゲージメント・レポートで詳しくお見せしています。この報告書では、毎日約2時間の会員とのエンゲージメントが行われています。

そして、私たちのヒット作やヒット作に近い作品でさえ、膨大な数の観客を引きつけていることがお分かりいただけたと思います。だから、我々は彼らを喜ばせ続けなければならないし、それを複数の言語、複数の国、世界中でやらなければならない。そして......それが私たちがアップしていることであり、私たちが興奮していることであり、それがエンゲージメントに表れているのです。

スペンサー・ワン

素晴らしい。ゲームの話に移りましょう。ゲームについていくつか質問があります。まず、KeyBancのジャスティン・パターソンからグレッグへ：ゲームポートフォリオは昨年大幅に拡大し、「Grand Theft Auto」3部作のような主流タイトルを追加しました。

この分野への投資の規模をどのように考えていますか？この1年でエンゲージメントはどのように変化しましたか？また、収益化のタイミングを計るために、どのようなシグナルを評価していますか？

グレッグ・ピーターズ -- 共同最高経営責任者

そうですね、GTAのパフォーマンスには興奮しています。私たちは大きな期待を寄せていましたが、その大きな期待をも上回るものでした。これは素晴らしいことです。これまでで最大のダウンロード数とエンゲージメント数を記録し、数週間にわたってモバイルゲームのダウンロード数上位にランクインしました。

また、特定のタイトルだけでなく、昨年1年間でゲームのエンゲージメントが3倍になりました。ですから、これは当社にとって堅実な成長軌道です。ゲームは、中国とロシアを除けば1400億ドルもの消費支出をもたらす大きなチャンスです。私たちは、ゲームを強力なコンテンツ・カテゴリーとして構築し、加入者にエンターテインメント価値を提供できると信じています。

しかし、投資の規模についてのご質問ですが、私たちは、勝つためにプレーし、この分野で十分な活動を行い、学習し、成長することを確実にするために、このイニシアティブに十分な予算を配分しなければならないと考えました。そして、その投資を実際に効果的に会員の価値に変換できることを証明する前に、投資を大幅に増やしてしまわないようにしたかったのです。だから、物事は順調に進んでいる。このままエンゲージメントの成長が続き、これまで見てきたような証拠、つまりエンゲージメントがリテンションの向上といったビジネス上の利益につながることが期待されるような状況が続けば、投資を適切に拡大することができるでしょう。とはいえ、まだ......私たちが大好きな黎明期という言葉を使わせていただきますが、私たちのゲームへの投資は、コンテンツ予算全体のごく一部に過ぎません。

スペンサー・ワン

素晴らしい。グレッグ、ゲームに関する2つ目の質問はWedbushのマイケル・パクターさんからです。彼はこう質問しました： グランド・セフト・オート』3部作がNetflixのサービスを上回ったことを受け、Netflixのサービスのみで提供されるゲームへの注力を再考しますか？キャンディークラッシュやフォートナイトのようなゲームをNetflixでも提供することで、Grand Theft Autoの成功を模倣しようとするのかどうか。

グレッグ・ピーターズ -- 共同最高経営責任者

そうです。ゲームのライセンスは、既存のゲームを何らかの形で独占的に提供するもので、当社の戦略の重要な部分を占めていますし、今後もそうしていくつもりです。私たちが学んだことのひとつは、既存の人気ゲームタイトルやゲームフランチャイズ、有名なIPをベースにしたゲームなど、認知度の高いゲームは、多くの場合、私たち自身の映画やシリーズのIPであり、現在、私たちにとって最も効果的であるということです。ですから、今後も適切な機会を見つけ、そのようなタイトルを会員の皆様にお届けしていくつもりです。

さらに素晴らしいライセンシングや独占ライセンシングを探し、前四半期の『GTA』や、非常に好調だった『Football Manager 2024』、『Money Heist』、『La Casa De Papel』のようなタイトルをさらに増やしていくつもりです。今期は『ヴァージン・リバー』のようなタイトルが好調です。今期は『ヴァージン・リバー』のようなタイトルを見ていただけると思います。

スペンサー・ワン

ありがとうございます。UBSのジョン・ホジュリックからも質問があります。こちらはグレッグに譲りますが、スペンスも遠慮なく参加してください。質問内容は、パスワード共有の導入の大部分を終え、米国、英国、フランスでの最近の価格調整を踏まえて、その他の国々での価格変更についてどのように考えるべきでしょうか？

グレッグ・ピータース -- 共同最高経営責任者

ええ、以前にもお話ししたように、私たちは有料のシェアリング・サービスを展開する間、値上げをほとんど保留していました。それが一段落した今、私たちは値上げに対するある種の標準的なアプローチを再開することができる。アメリカ、イギリス、フランスで値上げを実施したのはご存知の通りです。これらの変更は私たちの予想よりもうまくいきました。

私たちは今後も他の国々を監視し、私たちが十分なエンターテインメント価値を提供できたかどうかを見極めたいと思います。そのシグナルとして、エンゲージメント、リテンション、アクイジションに注目しています。だから、要約すると、いつも通りのビジネスに戻るということだ。スペンス、何か追加したいことがあれば言ってくれ。

スペンス・ノイマン -- 最高財務責任者

君の言うとおりだ。あなたは絶好調だから、いいんじゃない。

スペンサー・ワン

素晴らしい。それでは次に、競争と競争環境に関するいくつかの質問に移りたいと思います。最初の質問は、カナコード・ジェニュイティのマリア・リップスさんからです： 今月末にプライム・ビデオに広告が導入され、アマゾンがプライム会員のデフォルト・オプションにすることを考えると、広告主と話をする際に、競合他社に対するネットフリックスの位置づけをどのように考えているか教えてください。また、NetflixがAmazonと同様に広告ティアをデフォルトのオプションにすることを検討したかどうか、またその決定についてどのような見解があったかについても教えてください。それでは、グレッグさんにお願いします。

グレッグ・ピーターズ -- 共同最高経営責任者

ええ、デフォルトのオプションにすることは検討しました。より多くのストリーム、より高解像度のダウンロード、そしてもちろん、より低価格でこれらの素晴らしいストーリーにアクセスできること。ですから、このアプローチは会員にとって概ねうまく機能していると思いますし、その結果、大きな反発は見られません。そして、競争上の位置づけという点では、おそらく最も重要なことは、市場が大きいということでしょう。CTVの広告費だけで250億ドル以上という話をしましたが、複数のプレーヤーが参入する余地があるのは明らかです。そして、その広告費の一部をどのように奪い合うかを考えるとき、私たちは自分たちの強みを発揮する必要があると思います。

私たちは、信じられないほど熱心な視聴者、最も文化を定義する映画やシリーズ、ライブイベントを見ている最も熱心な視聴者を持っています。それはブランドにとって重要な場所であり、競合他社と差別化できるものです。ですから、私たちはこのスペースで勝負するつもりです。

スペンサー・ワン

スーパーです。競争についてもう一つ質問です。これは、おそらくテッドとスペンスに取ってもらうのがベストだと思いますが、ゴールドマン・サックスのエリック・シェリダンからのものです：現在の競争状況やコンテンツは、2024年以降のネットフリックス自身のコンテンツ支出の軌道にどのような影響を与えますか？コンテンツ支出の絶対額が同じかそれ以下でも、同社が競争上の堀を広げる可能性はありますか？

スペンス・ノイマン -- 最高財務責任者

テッド、答えてくれるか？

テッド・サランドス -- 共同最高経営責任者

トップクラスの番組にとっては、常に競争の激しい場所だと思います。ですから、それは今後も続くと思います。ですから、この競争は今後も続くと思います。私たちは非常に健全な割合で再投資していると思います。このことはエンゲージメント、リテンション、そして加入者数の伸びにも表れています。

ですから、今はそれを試す時期ではないと思います。スペンスさんはどうお考えですか？

スペンス・ノイマン -- 最高財務責任者

そうですね、それを補強するために申し上げたいのは、私たちは継続的な改善、優れた実行力と集中力、そして徐々にビジネスを構築し、それを本当にうまくやり遂げ、会員をワクワクさせるということの恩恵を、時間をかけて見てきたということです。その結果、私たちはコンテンツへの支出を増やしています。23年のストライキを経て、今年は現金で170億円ものコンテンツ支出を取り戻そうとしています。また、ここ数年申し上げているように、収益の伸びを再加速させながら、健全な収益の伸びを維持し、利益と利益率を長期的に成長させ、そのうちのかなりの部分をビジネスに再投資したいと考えています。ですから、私たちはそれを計画していますが、賢く、慎重に、責任ある方法で行いたいと考えています。今日のWWEとの発表もその一例だ。

私たちは、私たちのビジネス・パフォーマンスにおける全体的なコンテンツ支出に関して非常に規律を保ちながら、それを行う余地があると信じています。

テッド・サランドス -- 共同最高経営責任者

スリリングなコンテンツを会員に過剰に提供するという認識は、私たちにとても役立っていると思います。そうですね。

スペンス・ノイマン -- 最高財務責任者

私たちにはまだまだ成長の余地があります。

テッド・サランドス -- 共同最高経営責任者

もちろんです。

スペンス・ノイマン -- 最高財務責任者

ですから、規律あるやり方でやっていきたいと思っています。

スペンサー・ワン

そうですね。もう一つ、ゴールドマン・サックスのエリック・シェリダンから、より大きな視点で質問です： Netflixによって構築された視聴者の規模を考えると、メディア消費の垂直方向またはフォーマットへの露出を拡大する新しい分野の可能性についてどう思いますか？おそらくエリックは、短編コンテンツやUGCのようなものを指しているのだと思います。テッド

テッド・サランドス -- 共同最高経営責任者

先ほどグレッグが言及したことに少し戻ります。私たちの中核である映画、テレビ、そして現在のゲームの事業分野では、消費者支出の約5％を獲得しています。最も成熟した市場では、テレビ放映時間の約10％を獲得しています。ですから、私たちの非常にコアなビジネスには、まだまだ大きな成長の余地があるのです。

だから、それを見てみたい。そのために、さまざまな種類の番組でもっと無機的な成長を模索しようとは思いません。私たちは日々、メンバーたちのために、より良くなっていくことを望んでいます。ですから、必ずしも競合関係にあるわけではありませんが、ある意味では補完関係にある隣接事業がたくさんあります。あなたがおっしゃるような、ユーザー生成型のプラットフォームの中には、私たちのプロフェッショナルなコンテンツにとって素晴らしいマーケティング・ツールになるものもあります。

ですから、私たちはプロフェッショナルなストーリーテリングという核心に正しく集中していると思います。

スペンサー・ワン

素晴らしい。資本配分に関するいくつかの質問に移りたいと思います。最初はBMOキャピタル・マーケッツのブライアン・ピッツさんからです。基本的にスペンスへの質問はこうです： 今後12ヶ月間のM&Aに関する見解をお聞かせください。モバイルゲーム、買収、あるいはネットフリックスが興味を持ちそうな他の種類のM&Aの可能性はありますか？

スペンス・ノイマン -- 最高財務責任者

ありがとう、ブライアン。M&Aの可能性について推測するつもりはありません。しかし、ご存じのように、私たちの歴史的なバイアスは、建設することであり、購入することではありません。また、資本配分の考え方に関しても、非常に責任を持つようにしています。

ご存知のように、私たちは......私たちは......控えめな額の負債を保有しています。現在、100億から150億の負債を抱えています。私たちは事業や新しい取り組みに必要な資金を十分に調達しています。広告、ライブ、ゲームへの投資という点では、事業を成長させつつも、その成果が表れています。また、有機的成長も視野に入れています。

私たちはそうしてきました。しかし、私たちは、利用できるかもしれないし、利用できないかもしれない大きなリニアの資産には興味がありません。手紙の中でもそのように書いています。ですから、私たちの・・・何が・・・狙い目なのか、そういうことをお考えいただければと思います。

スペンサー・ワン

ループ・キャピタルのアラン・グールドさんからの質問です： あなたの一般的な経験則では、現金は収益の2カ月分とされていますね。自社株買いにおいて、現在の株価はどの程度影響しますか？また、負債の一部は今後数年で満期を迎えます。株主価値を最大化するための最適なレバレッジ比率はどのくらいだと思いますか？

スペンス・ノイマン -- 最高財務責任者

ええ、もちろんです。というのも、私たちの資本配分の考え方の最後の部分を聞きそびれてしまったからです。それは、収益の約2カ月分をバランスシート上の現金として保有し、余剰現金は時間をかけて株主に還元するというものです。私たちはそれを、自社株買いの形で行ってきました。年末のバランスシートには70億強の現金があり、おっしゃるとおり、2024年のキャッシュフローは現在の為替レートで約60億と予想しています。私たちは株価のタイミングを計ろうとはしません。

私たちは、株価のタイミングを見計らうようなことはせず、株価を平均化するようなアプローチをとっています。それから、最適なレバレッジ比率という点では、幸運なことにバランスシートは強化され続けています。第4四半期にはムーディーズから格上げを受けました。私たちは投資適格のバランスシートに成長し続けていますが、かなり意図的にレバレッジを低くしていました。正直なところ、私たちは最適な......過度に具体的なことを言わなくても、基本的には私が申し上げたように、私たちの資本配分戦略は私たちによく役立っており、その哲学は過去数年にわたって私たちによく役立ってきたと考えています。

バランスシートの柔軟性も、ダイナミックな業界に適応するのに役立っていると思います。

スペンサー・ワン

素晴らしい。最後にもう1つ質問させてください。実は複数のアナリストからいただいた質問です。WWEの精神に則り、テッドとグレッグがタッグを組むには良い質問でしょう。2024年の優先課題は何ですか？まずはグレッグから。

グレッグ・ピータース -- 共同最高経営責任者

もちろんです。この電話会議でも何度も申し上げたと思いますが、私たちはコアビジネスに大きな可能性とチャンスを感じています。まだNetflixに加入していない数億の世帯があります。信じられないことですが、彼らはそこにいて、私たちは彼らを獲得しなければなりません。私たちが獲得できていないテレビ視聴時間は何十億時間にも及ぶ。

より多くの世帯、より多くの真実の瞬間、私たちはこの2つの次元に沿って成長すること、より多くのエンターテインメント価値を提供することが、私たちにとって重要な優先事項です。そのために、私たちはエンターテインメントの提供を向上させたいと考えています。つまり、映画、シリーズ、ゲーム、そしてライブ・イベントなど、会員の皆様に愛されるストーリーをより多くお届けすることが成功の鍵です。そしてその上で、さらなるエンターテインメントの価値をどのように収益につなげ、営業利益率を向上させるかに注力しています。

つまり、広告ビジネスを成長させるということです。つまり、一般的なプランと料金の最適化を成長させるということです。これが主要な仕事です。2024年に向けて、私たちはこの分野に注力していくつもりです。それでは、私のパートナーである共同CEOとタッグを組みましょう。

テッド・サランドス -- 共同最高経営責任者

では、スリーパー・ホールドの代わりにそれをやりましょう。グレッグ、あなたが言ったことは100％正しいと思います。映画やテレビシリーズ、ゲームなど、人々が愛してやまない、それなしでは生きていけない、話題になる、戻るのが待ち遠しい、投稿されるようなものが土台となって、番組やエンターテインメントに対する愛情を高める会話につながっているのだと思います。来週は、ソフィア・ベルガラ主演の『ナルコス』製作陣による新番組『グリセルダ』からスタートします。すごくいい。

ワンピース』の成功に続き、『アバター』の新作『ラスト・エアベンダー』も登場します。史上最も売れたSF小説の1冊を基にした3体問題。ゲーム・オブ・スローンズ』のクリエイター、ガイ・リッチーによる英国発の新番組『The Gentlemen』はめちゃくちゃ面白い。

ブリドガートン』、『エミリー・イン・パリ』、『ディプロマット』、『イカゲーム』も再放送される。それに加えて、『REBEL MOON』の第2部、ミリー・ボビー・ブロウ主演の『Damsel』、ジェニファー・ロペスの新作『Atlas』、昨夜サンダンス映画祭で観客を熱狂させた『Hit Man』、『ビバリーヒルズ・コップ4』のエディ・マーフィーなど、素晴らしい映画も控えている： アクセル・フォーリー』などなど。これは本当に楽しいことで、会員のためにこれを改善し続け、できる限りの喜びを提供できるようにするという終わりのない使命なんだ。2023年、そして2024年もそれを可能にしてくれたNetflixのすべてのチームに感謝したい。

ということで、とても興奮しているので、スペンサー、あなたに投げ返します。

スペンサー・ワン

素晴らしい。テッド、グレッグ、スペンス、アナリストからの質問に答えてくれてありがとう。また、初のライブストリーミング・ビデオにご視聴いただき、ありがとうございました。ご意見をお待ちしています。

また、Netflixでは何事も継続的に改善するという精神がありますので、時間をかけてより良いものにしていきたいと思います。それでは、また来期お会いしましょう。

スペンス・ノイマン -- 最高財務責任者

皆さん、ありがとうございました。