【超絶バリュー銘柄・1381アクシーズ】【金の卵】【時価総額182億　営業利益33億で激安放置のバリュー】

1.概要

■企業概要：

鶏肉会社、鹿児島市本社。ニワトリの飼育・鶏肉供給と鶏肉加工食品の製造販売（飼育から鶏肉加工食品製造販売まで一貫生産）、Antibiotic-Freeチキン（無薬飼育鶏肉）に特色。主力製品はブランド鶏肉「薩摩ハーブ悠然どり」。飼料製造・種鶏飼育・雛生産・ブロイラー飼育・鶏肉加工・鶏肉加工食品製造・外食までグループ内でインテグレーション（一貫生産）、トレーサビリティ（履歴情報）を確立。日本ケンタッキー・フライド・チキンのシェアは約40%。その他、「ゼオライト原石」を原料としたゼオライト製品、「シラス土壌」を原料としたシラスバルーンの製造販売、外食店舗向けの無化学肥料減農薬野菜の販売を営む。外食事業はケンタッキー・フライド・チキン、ピザハットのフランチャイズ店舗を経営。2018年日本ハム<2282>と資本業務提携。主要取引先はフードリンク、ニチレイフレッシュ。

■取扱商品：

・インテグレーション（種鶏農場、孵卵場、肥育農場、加工工場、食品工場、パッキング工場、研究開発、飼料工場ーレンダリング工場）
・種鶏（調達）、鶏肉、ブランド「薩摩ハーブ悠然どり」（飼育、供給）
・加工食品（唐揚、鶏レバー煮込み、ソフトチキン、チキンナゲット、ジャンボカツ、チキン竜田揚）
・ケンタッキーフライドチキン店舗、ピザハット店舗運営
・ゼオライト製品、シラスバルーン、外食店舗向け無化学肥料減農薬野菜

http://www.axyz-grp.co.jp/

http://www.axyz-grp.co.jp/ir/zaimu

2.四季報21/6/18記事より

★特色：鶏肉国内大手。ケンタッキー（ＫＦＣ）と食肉卸向け柱。飼料製造から加工まで一貫。外食ＦＣも

★順調：主力の鶏肉生産は相場が高水準で進捗。肥育施設の新設が効き生産量向上。外食も巣ごもり需要旺盛続く。22年６月期は鶏肉生産量好伸で販売数量増。外食ＦＣもドライブスルーなど伸びる。減価償却費や飼料価格の高騰こなし営業微増益。

★外食：ＫＦＣは来期中に新規出店や既存店のリニューアル10程度。時短営業でも割引キャンペーンなど展開で集客狙う。

3.業績　

　　売上高・利益額ともに右肩上がりである。

　

　

　直近、四半期も勢いは衰えていない。売上高は昨対6％、営業利益も2％の上昇。

　　営業キャッシュフローマージンも安定的に高い。

　

　セグメントは、食品82％と外食15％とこの2つでほとんどを占めている。利益率は食品が15％、外食が13％である。

4.社長あいさつ

　

5.結論

　　時価総額：182億円　　売上高：211.6億　　

　　営業利益額：33.7億　営業ＣＦ：29.3億　

　　営業利益率：15.9％　　　営業ＣＦマージン：13.8％　と非常に高い

　　

過去5年間の営業利益率、営業ＣＦマージンの推移は、営業利益率は13～15％、営業ＣＦマージンも12～13％で安定している。

　売上：2017年～188、193、195、197、211、204、

　営業利益：29.6、29.9、24.3、27.3、33.7、28.5　

　　　　　　15.7％　15.4％　12.4％　13.8％　15.9％　13.9％

　営業ＣＦ：25.8、23.3、23.9、27.5、29.3、－

　　　　　　　13.7％　12.0％　12.2％　13.9％　13.8％　-

株価水準は、ＰＥＲが予想ＰＥＲで8.9倍と、平均9.2倍よりも割安、

ＰＢＲが実績ＰＢＲで1.05倍と、平均1.33倍よりも割安となっている。

　

グレアムのミックス係数も、8.9×1.05＝9.3倍と非常に割安で配当利回りも2.9％と平均2.2％よりも割安水準。ただ、経営計画で今後の展望がアピールが弱く、材料があまりないため、堅実ではあるが時価総額の大きな伸びは期待できないと感じる。

　2018年6240円の最高値、そして2020年3月のコロナショックで一時1,666円という最安値をつけた。今は、3240円と上昇基調であるが、外食需要は厳しい見込みで期待はそこまでできない。