DAOを介したベンチャーキャピタルの分離｜サービスDAO・インキュベーションDAO・投資DAO
過去に、ベンチャーキャピタルを混乱させる多くの試みがありました：
エンジェル投資家の急増（AngelList、2010年）
エクイティクラウドファンディングの制定と規制（Jobs Act、2012）
トークン販売による暗号化クラウドファンディング（2013）
これらの取り組みの多くは、創設者のための受動的資本のより多くの供給を生み出すことに成功しましたが、プロジェクトがより早く市場に出て、ライフサイクル全体を通して成功することを可能にする創設者の運用上のニーズにほとんど対処していません。才能、デザイン、製品、マーケティング、研究、経済学、エンジニアリング、コミュニティ構築、事業開発、規制ガイダンス、およびドメインの専門知識。
資本自体は豊富ですが、価値のあるサービスは豊富ではありません。
テクノロジーと暗号のエコシステムに大量の資本が流入しているにもかかわらず、高価値のサービスは依然として不足しています。
これは、次の要因によるものと考えられます。
創設者は、投資家が提供できるサービスの質に関する公的に検証可能なデータを持っておらず、多くの創設者は投資家に対してデューデリジェンスを行っていません。その結果、多くの創設者は、提供するサービスに基づいて投資家を最適化することができません。
投資家に関する質の高いデータが不足しているため、投資家が期待を上回り、成果を上げていない、販売優先のベンチャー環境になっています。契約上の義務を負っているサービスプロバイダーや権利確定スケジュールを守られている創設者とは異なり、投資家は、提案されたバリュープロポジションで競争の激しい資金調達ラウンドにアクセスするだけであるにもかかわらず、同じ基準に拘束されません。
その結果、暗号通貨とより広範なベンチャーキャピタルの両方の資金調達の状況は、主に受動的な資本で構成されています。
1kxと他の少数のファンドは、標準の例外として毎日働いていますが、より広い投資家の状況に根本的な変化をもたらすことはできませんでした。幸いなことに、私たちはシフトが間近に迫っていると信じています—そしてそれらはサービスDAOから始まると信じています。
ただし、サービスDAOについて説明する前に、まず、ベンチャー資金調達の状況に参加しているDAOの系統を見てみましょう。
投資DAOの台頭（第1世代）
最初の投資DAO（MetaCartel VenturesとLAO）の当初の仮説は、60〜100人のDAOメンバー（ビルダーと投資家）の総合的なネットワークと専門知識が、典型的なベンチャーファンドよりもプロジェクトに付加価値をよりよく評価して提供できるというものでした。 2〜3人のパートナーによって運営されています。
この最初の理論にもかかわらず、第1世代の投資DAOの多くは、DAOメンバー自身の個人的なネットワークへのアクセスや、DAOの内部投資の取引リーダーへの個人的なアクセスを提供することを超えて、ほとんど付加価値を付けることができませんでした。これは、他のより有益な付加価値の取り組みとは対照的に、多くのDAOが投資決定を行うことに過度に焦点を合わせている結果です。投資DAOが市場に参入するにつれて競争が激化する中、投資DAOは時間の経過とともに運用の焦点を拡大すると予想されます。
しかし、それでも、今日の投資DAOは、純粋にネットワークの幅と他の投資家に提供する評判のシグナルに基づいて、資金調達ラウンドの割り当てを一貫して確保することができました。
投資DAOランドスケープ（出典：1kx）
インキュベーションDAOの台頭（第2世代）
インキュベーションDAOは、提供された最初のインキュベーションと引き換えにプロジェクトの所有権を少し減らしながら、新しい製品やプロジェクトの立ち上げとスピンアウトを共同で支援するコミュニティです。
これらのインキュベーションDAOは、多くの場合、発売前のプロジェクトが将来の製品戦略を計画できるアイデアプログラムやデザインスプリントを提供しますが、多くのインキュベーションは、これらのDAOが提供するコミュニティシグナルに参加するために申請することがよくあります。実際の運用上の付加価値に。
コミュニティは社会的および技術的革命に先行することが多いため、インキュベーションDAOは、さまざまなエコシステムの「自作コンピュータークラブ」になる初期の市場の迷路を探求する上で重要な役割を果たします。
インキュベーションDAOランドスケープ（出典：1kx）
次へ：サービスDAOの台頭—ベンチャーキャピタルのユニット経済を混乱させる
これまでに言及したDAOは、高価値サービスに対するエコシステムのニーズにほとんど接線方向に対応しているだけですが、創設者のベンチャーランドスケープを進化させるには、純粋にではなく、サービスの観点からベンチャーキャピタルを評価する必要があると考えています。財務機能：
プロジェクトは投資家から資金提供と付加価値サービスを受けます
プロジェクトは、プロジェクトの所有権の希薄化
（トークンの供給または資本のいずれかの％を販売）で支払います
投資に重点を置くのではなく、「サービスDAO」として最初に開始するDAOが増えると予想されます。これは、高品質の実務家を1つのコミュニティに集めて、サードパーティ（エンジニアリング、監査、設計、法務、調査、財務管理）にサービスを提供する組織です。など）プロジェクトの所有権と引き換えに。これらのサービスDAOはサービスに対する需要を構築するため、使用するプロトコルの所有権を蓄積し、それらの間のインセンティブをさらに調整することができます。
一部のファンドは従来、同じ傘下でさまざまなサービスを提供してきましたが、サービスDAOを介して提供されるサービスの価格設定ははるかにきめ細かく、ユニット経済は、バンドルされた一連のサービスを提供するファンドよりもはるかに優れている可能性があります。プラットホーム'。
所有権の希薄化のための付加価値サービスの単位経済学
ケース1：規制ガイダンスの支援を最も必要としているチームがあったとしましょう。次のオプションのどれを使用する可能性がありますか？
プロジェクトのトークン供給の10％を獲得することを目的とした、資本、ブランド認知度、人材調達、および規制ガイダンスを提供するプラットフォーム。
トークンネットワークの1％と引き換えに同等の高品質のサービスを提供する規制ガイダンスサービスDAO
チームが規制ガイダンスと一緒にファンドによって提供される他の利用可能なサービスを必要とする場合、チームがファンドと協力することは理にかなっている可能性があります。ただし、それ以外の場合、サービスDAOモデルを使用すると、プロジェクトは、従来の資金で通常発生する大幅な希薄化を招くことなく、ニーズに直接対応できます。
私たちの観点からは、このサービスをめぐるボトムアップ競争の激化により、ベンチャーキャピタルの単位経済性が根本的に改善され、創設者やコミュニティに有利になっていることがわかります。
サービスDAOランドスケープ：https ：//medium.com/1kxnetwork/service-daos-landscape-challenges-and-solutions-b1af1a212ea
なぜDAOなのか？
米国の雇用の35％は信頼の確立（法務契約、法執行機関、監査人）です。これは、エクイティ会社の設立と運営に必要な管理プロセスに反映されています。スマートコントラクト対応の組織では数分かかる可能性がありますが、数週間かかる場合があります。
これは、暗号化組織が今日のレガシーエクイティ組織よりも優れている基本的な利点です。ただし、この独自の利点にもかかわらず、DAOが大規模なモデルとして成功するための主要な障害があります。
これらには以下が含まれます：
最高の貢献者を維持できること
（DAOの最高の貢献者は、より大きな能力で個々のプロジェクトを平準化し、参加するための重要な経済的インセンティブに直面する可能性があります。DAOは、参加に対して同等の経済的利益を
どのように提供できますか？）フリーライダーの問題を解決する
（DAOは、コミュニティの所有権と個々の参加者のバランスを取り、最もアクティブな貢献者が仕事に対して報酬を受け取り、パッシブメンバーの影響を最小限に抑えながらDAOに長期的に関与できるようにする方法を理解する必要があります）潜在的なコミュニティの才能を活性化することの難し
さ（才能にアクセスできるDAOであっても、ネットワーク内の才能を貢献させることは困難です。高品質の出力を効率的に生成するためのスケーラブルな調整プロセスをどのように作成できますか？）
今日のDAOは、まだ100％の長期的なオペレーショナルエクセレンスを獲得していませんが、暗号化されたエンティティの形成と調整のコストを削減することで、DAOだけでなく、新しい新しいインセンティブと所有権構造に関する実験を大幅に増やすことができると考えています。許可のないイノベーションと貢献者の才能のオープンソースプールへのアクセスを通じて、DAOは最終的に、より柔軟でプログラム的で表現力豊かな組織構造を形成し、最高の貢献者に価値をよりよく集約、保持、帰属させることができると信じています。同様に、これらのインターネットネイティブ組織は、より高い効率ではるかに高品質の出力を確立すると信じています。
DAOネイティブベンチャーランドスケープのビジョン
私たちはベンチャーキャピタルの革命の瀬戸際に立っており、DAOのネイティブベンチャーランドスケープのビジョンを加速させたいと考えています。
今後18〜24か月間、次のことを継続します。
サービスDAO、インキュベーションDAO、および投資DAOに投資する
さまざまなDAOが互いに提携して合弁事業を形成するのを支援する
サービスDAOのネットワークを作成して、運用上の洞察を相互に受粉させる
サービスDAOが、初期段階のチームから大規模なトークン管理の財務まで、さまざまな成熟度のプロジェクトでどのように機能するかを特定するのに役立ちます
これまでのところ、ポートフォリオの下にDAOの活気に満ちたエコシステムをシードしています。
従来の資金で通常発生する大幅な希薄化を招くことなく、ニーズに直接対応するため。
「初期段階のチームがトークンネットワークをブートストラップするのを支援する」
トークンモデルの設計（配布戦略、インセンティブプログラム、ガバナンス構造、価値発生ループ）
エコシステムの構築（市場投入の需要と供給のDAOの立ち上げまたは指導、コミュニティの調整、貢献者の調整、ガバナンスへの参加）
インフラストラクチャエコシステムのブートストラップ（検証ツールの実行、ポートフォリオプロジェクト用のオープンソースインフラストラクチャの構築、流動性プロビジョニングおよび裁定取引ボットの実行）
未来は明るく、私たちはこれまで以上に興奮しています。サービス、投資、またはインキュベーションDAOを構築している場合は、私たちに連絡してください！
Jason Choi、Linda Xie、Victor Rortvedt、Danny C、Jake Brukhmanに、この論文に関するすべてのフィードバックと編集のためのNadjaに感謝します。
結びの警告：
上記で概説した資本のコモディティ化は、歴史的な比率の前例のない強気市場から生じました。暗号通貨の資本が不足していて、投資家がお金を提供するだけでよい時代を覚えています。
十分な資本の利用可能性が持続し、真の付加価値サービスを通じてその豊富な競争力のある資本を差別化することにより、創設者であるという困難な仕事が容易になり続けることを願っています。
将来の流動性の急激な低下が、資金を扱う際の意思決定の主要な推進力となる可能性があるというリスクがあります。私たちはこの未来を望んでいませんが、それはリスクであることを認めなければなりません。
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