プロフラック（ティッカー：PFHC）

＊本記事に記載された内容について正確性を保証することはできません。投資される際にはご自身で改めて調べることをオススメいたします。

プロフラック（ProFrac）の概要

プロフラックは、北米の非従来型石油・天然ガス資源の探査・生産（以下、E&P）に従事する大手石油・ガス上流企業に、水圧破砕、完成サービス、その他の補完的な製品・サービスを提供する成長志向の垂直統合・イノベーション駆動型エネルギーサービス企業です。2016年に設立されたプロフラックは、E&P企業の最も要求の厳しい水圧破砕のニーズに対応するサービスプロバイダーとなることを目的に設立されました。プロフラックは、「温室効果ガス」（以下、GHG）の排出を大幅に削減し、これまで非従来型E&P開発プロセスの排出集約型コンポーネントであったものを効率化する新技術を採用することに注力しています。プロフラックは保有する船舶の技術力・運航力により、市場の回復と天然資源の持続可能な開発を求める顧客の嗜好の変化から生じる需要増を取り込むことができると考えています。

注釈：
地層への水圧破砕は古くは1940年代後半より実施されており、現在では石油開発で一般的に実施されている手法です。

プロフラックは主にアパラチア、イーストテキサス/ルイジアナ、パーミアンの各盆地を中心に事業を展開しており、これらの地域で最も活発なE&P企業数社と深くかつ長期的な顧客関係を築いてきました。プロフラックは、スティミュレーション・サービス、製造、プロパント製造の3つの事業セグメントで事業を展開しています。プロフラックは、水圧破砕サービスを提供する民間企業としては北米で最大規模であり、20の在来型フリートに100万HP以上の水圧破砕装置を設置していると考えています。 2021年9月30日現在、20の従来型フリートのうち16が稼働中であり、稼働中のフリートの総設備容量は約84万HP、1つは休止中ですが必要な資本支出はほとんどなく配備可能、残りは休止中ですが1フリートあたり平均20万ドルの必要資本支出で配備が可能です。また、2021年9月30日現在、FTSI社は13のアクティブなフリートを運用しており、FTSI社の買収完了後も、パーミアン・ベースン、イーグルフォード・シェール、ミッドコンティネント、ヘインズビル・シェール、ウインタ・ベースンにおいて、こうしたフリートの運用を継続すると見込んでいます。プロフラックの従来型車両は、同業他社に比べ低排出ガスのTier4ディーゼルエンジンを搭載している割合が高く、業界で最も排出ガスに優しく高性能な車両であると考えています。さらに、プロフラックの車両の性能と信頼性、および効率的で環境に配慮したエネルギーサービスソリューションへの絶え間ない取り組みにより、プロフラックの優良顧客は、サービスの質を犠牲にすることなく環境、社会、ガバナンス（ESG）プロファイルを改善するための不可欠なパートナーとしてプロフラックを認識していると考えています。

プロフラックの低排出ガス従来型油圧破砕機は、最も要求の厳しい坑井仕上げに対応しながら、お客様の相対的な排出量を削減できるように設計されています。これらの特徴は、高いポンプ圧力、高いポンプ量、長い水平坑道、横方向の破砕段数、坑井ごとにポンプされるプロパントの量が増えることなどが挙げられます。プロフラックの保有機材の90％以上は製造後5年未満で、56％がTier IVエンジン、43％がデュアル燃料機能を備えています。さらに、これらの技術とプロフラック独自のエンジン・スタンバイ・コントローラー（ESC）を組み合わせることで、エンジンが最も多く排出するアイドル時間を最大90％短縮し、燃料消費とGHG排出を最大24％削減することができます。さらに、このESCは、トラック・トラクターの助けを借りずに、ポンプユニットのエンジンを冷間始動させることができます。この技術により、プロフラックの業務に必要なトラック・トラクターの数を大幅に減らすことができ、全体の排出量をさらに削減できるだけでなく、ESCを利用しないフリートに必要な追加のトラック・トラクターの運用に伴う資本、安全リスク、運用・保守コストを排除することができます。全体として、これらのコスト削減は大きく、プロフラックは、オペレーションから排除された各トラックトラクターに関連する年間15,000ドルのコスト増を回避することができます。2021年初頭以来、プロフラックは5つのフリートでESCを導入し、トラック・トラクターの数を101台減らしました。今後もすべての車両に ESC を導入し、その結果、車両 1 台あたり年間約 30 万ドルのコスト削減を実現できると見込んでいます。さらに、GHG排出量のリアルタイムモニタリングと組み合わせることで、プロフラックの車両はさらなる効率化の相乗効果を発揮し、お客様にコスト削減を提供することができます。プロフラックは、他の車両についてもアップグレードとオーバーホールを継続し、プロフラックの従来型車両のすべてを同様の装備にすることを目標としていますが、このプロセスは、以下に述べるプロフラックの社内製造能力によってより安価に行うことができます。この戦略は、プロフラックのESG（企業の社会的責任）の取り組みである二酸化炭素排出量の削減の一環であり、プロフラックの従来型車両に排出量削減技術を搭載することを目指します。

注釈：
坑井仕上げとは、坑井の掘削終了後、石油・ガスを生産するために必要となるプロダクション・ケーシングの設置、パーフォレーションの実施、チュービング・ストリング、クリスマス・ツリーの設置などの作業のこと。

既存の低排出ガス車両に加え、プロフラックは最近、U.S. Well Services, Inc.（以下「USWS」）と契約を締結し、Clean Fleet®技術を利用した電気駆動の水圧破砕車両を社内で新たに構築するためのライセンスを最大20件（その他の一定の権利とともに）取得することを許可されました。この技術では、電力会社から供給される電力や、現場で生産・調整される天然ガス、圧縮天然ガス（CNG）、液化天然ガス（LNG）、必要に応じて従来の燃料を使った自家発電など、低コストで低排出の電力ソリューションによって電気モーターを駆動させます。このような燃料供給の柔軟性により、お客様はディーゼルへの依存度を減らすことで排出量と持続可能性の目標を達成するための新たな手段を得ることができ、また、燃料コストの大幅な削減を実現できる可能性があります。クリーン・フリート®テクノロジーを搭載した車両は、環境面で有利な従来の車両を補完し、営業効率を最大化しながら、お客様のESG目標を満たす最適な選択肢を提供できると考えています。プロフラックは現在、3台の電動油圧ショベルを建設中で、最初の1台は2022年第1四半期に配備できる見込みです。プロフラックは、この新しい電動車両と、効率性を高める機能を組み込むために最適化を続けている既存の従来型車両により、国内の水圧破砕事業の最先端に位置し、高い設備稼働率、低排出ガス、魅力的な収益性を維持できると考えています。

プロフラックの機器の高度な技術と運用能力を促進するのは、垂直統合型のビジネスモデルとサプライチェーン管理です。これにより、パワーエンド、フルードエンド、フローアイアン、モノラインなどの自社製機器や補助的な水圧装置の製造、組み立て、修理、保守を行うことができます。プロフラックは、テキサス州シスコとフォートワースに、国際標準化機構（「ISO」）9001 2015認証のOEM製造施設を運営しており、そこでポンプ、フルードエンド、パワーエンド、フローアイアン、その他の消耗品など、プロフラックの船団で使用される多くの部品を製造・改修しています。これらの施設は、コスト面で有利な成長とメンテナンスを可能にする社内製造能力を提供します。

プロフラックは、月産55,000HP（電動車両を含む）を製造する能力を有し、水圧破砕装置の保守、修理、点検のほぼすべてを社内で実施することが可能です。

垂直統合により、製造および/またはメンテナンスのマージンを獲得し、保有する古い機械を廃棄する代わりにリサイクルおよび改修することで、設備投資と運営経費の削減を実現し、継続的な研究開発サイクルの一環としてプロフラックの機器とプロセスの改善を可能にしています。また、この組み合わせは、保有機材の拡大、維持、近代化に対するプロフラックの「取得、引退、交換」アプローチも促進し、過去に競合他社や顧客の業務を混乱させたサプライチェーンの制約からプロフラックを保護するのに役立ちます。例えば、FTSIの買収により、垂直統合型のビジネスモデルと製造能力の範囲をさらに拡大し、FTSIの一部の古い装置に関して「取得、引退、交換」戦略を実施する機会を得ることができると考えています。また、プロフラックの社内生産能力により、同業他社では不可能な費用対効果の高い方法で新技術を迅速に導入することができます。この垂直統合の結果、Daniel Energy Partners社によると、業界のコストが1HHPあたり最大861ドルであるのに対し、プロフラックは従来のTier IVデュアル燃料フリート建設コスト540ドルを達成し、発電を除く電気フリート建設の平均予想価格は1HHPあたり467ドルであると確信しています。

プロフラックの製造能力と製造工程の管理により、高レベルの圧力、流量、砂の強度を必要とする資源盆地での展開を目的とした、統一仕様の油圧破砕装置を設計・製造することができます。プロフラックは、標準化されたモジュール式の機器構成が、修理・保守費用の削減、ダウンタイムの短縮、在庫コストの削減、業務の複雑性の軽減、トレーニングの効率化、操業中の盆地間での機器の再配置能力など、競争上の優位性をもたらすと確信しています。また、プロフラックグループが保有する機器の仕様を統一し、サプライチェーンと耐用年数の管理をより直接的に行うことができるため、機器を第三者メーカーから購入し、修理やメンテナンスを当該メーカーやその他の第三者に依存している競合他社と差別化することができると考えています。

また、フラックスデザインや関連サービス、フラックスサンドや薬品の供給、物流調整、運転統計や在庫管理、完成予想図、排出ガスモニタリングなどのリアルタイムデータ報告など、お客様のビジネスパートナーとしての価値をさらに高める付帯サービスも提供しています。また、テキサス州カーミットに年間約300万トンの砂山と処理施設を運営しており、その確認埋蔵量は4230万トンで、これによりテキサス州西部とニューメキシコ州南東部の顧客にプロパントを販売することができます。プロフラックの統合サービスプラットフォームは、顧客の業務効率を高め、開発資本支出をより多く取り込むことを可能にし、高い設備稼働率、低排出ガス、魅力的な収益性を維持できるよう位置づけています。