フィリピン政府　ディーゼル、ガソリンへのバイオ燃料混合比率引き上げ実施

エネルギー省（DOE）は、ディーゼルおよびガソリンにおけるバイオ燃料ブレンドの引き上げに関するガイドラインを発表しました。具体的には、以下のような変更が行われます。

1)バイオディーゼルブレンドの引き上げ

2024年10月1日から、すべてのディーゼル製品におけるバイオディーゼルブレンドが2%（B2）から3%（B3）に引き上げられます。さらに2025年10月には4%（B4）、2026年10月には5%（B5）へと引き上げられます。

このブレンド引き上げは、2020年に予定されていたB2からB5への移行が、バイオディーゼル供給の確実性とパンデミックによる物流の制約のために遅れた結果、今回実施されることとなりました。

2)バイオディーゼル産業の準備

2009年からブレンド引き上げの議論が進められ、これにより製造業者は生産能力を引き上げる努力をしてきました。この引き上げにより、バイオディーゼル製造業者の利益率が改善される見込みです。

3)DNL（子会社ケムレズを通じて）の利益

DNLはこのセクターで最大のプレーヤーであり、最も大きな利益を享受する立場にあります。バイオディーゼルは同社のオレオケミカル部門（売上の25%）の約50%を占めています。そのため、同社の生産能力が倍増すれば、売上は12～13%増加する可能性があります。

新しいバタンガス工場は2024年第1四半期に損失を大幅に縮小しました。同工場は当初の予定よりも早く損益分岐点に達する見込みであり、2022年第3四半期の操業開始から3～4年以内にフル稼働に達することが期待されています。

4)株式評価と見通し

ABキャピタル証券のアナリストは、同社株に対してオーバーパフォーム（O/P）の評価を付けており、目標株価を8.00ペソ/株としています（これはコンセンサスと一致しています）。同氏は、需要の回復と新しい生産能力からの強い輸出売上により、長期的な成長見通しをポジティブに評価しています。

5)付加情報

コンシューマーセクターに対応するDNLは、低インフレと低金利の恩恵も受けています。また、新しいバタンガス工場は、グローバルな景気回復を活かすための非常に良い位置にあります。

まとめ

このように、エネルギー省によるバイオ燃料ブレンド引き上げのガイドライン発表は、バイオディーゼル産業全体にとって重要な転換点となり、特にDNLのような大手プレーヤーにとっては大きな成長機会となるでしょう。

本記事は、フィリピンの証券会社・ABキャピタル証券の20240529のレポート・ The Opening Bellから抜粋、要約したものです。