Alteryx (AYX) Q1 2020 Earnings Results Review(最新じゃないです）
2020/3/14のSoftware stack investingより翻訳。25063字なので平均的な人が読むのに50分かかります。
Alteryxは、2020年5月6日に彼らのQ1 2020年の収益報告書を発表しました。結果は混合していました - 彼らは第1四半期の売上予測を上回り、EPSではほぼ一致していました。しかし、ヘッドラインの驚きは、COVID-19駆動の減速の結果として、Q2の収益とEPSの見積もりの大幅な減少です。翌日の株価は当初10%も下落したが、徐々に回復して2.9%安で取引を終えた。この結果を受けて、ほとんどのアナリストが目標株価を引き下げた。Alteryxはまた、5月11日に大きな製品発表を行い、最近では非常に興味深い求人情報を掲載しています。ここでは、解きほぐすべきことがたくさんあり、私は収益報告書に加えてすべての新しい活動をカバーしようとします。では、私たちは、これが今後の投資命題が意味することを見ることができます。
Alteryx製品アーキテクチャの解剖
決算やその他の発表をレビューする前に、投資家にとって混乱の原因となりうるAlteryx製品とその価格体系について、私なりの見解を述べておきたいと思います。もちろん、認識は現実のものである可能性がありますが、いくつかの説明は投資家が状況を理解し、独自の結論を導き出すのに役立つかもしれません。さらに重要なのは、将来のテクノロジーアーキテクチャの方向性についてのヒントがあることで、起こりうる懸念をさらに緩和し、Alteryx製品の提供に対する新しいオーディエンスを開拓する可能性があるということです。
オンプレムとクラウドソリューション
Alteryxのオファーに関しては、ソフトウェアが「オンプレミス」で展開されており、クラウドベースではないため、それが妨げになるのではないかというコメントをいくつか聞いたことがあります。高いレベルでは、投資家は一般的にクラウド移行とは、企業のローカルネットワーク（オンプレミス）上に展開されているレガシーなソフトウェアパッケージを、クラウドベンダー（クラウド）とリモートでホストされているサーバー上で実行されるソフトウェアに置き換えることを意味することを知っています。また、SaaSという概念もあり、これはベンダーが顧客のために中央の場所からソフトウェアを実行するというものです。Alteryxの提供するサービスは、現在、これらの中間に位置しており、急速に進化していることが伺えます。
クラウドベースやSaaSといった用語はさておき、投資家にとってAlteryxのソフトウェアアーキテクチャや流通モデルを理解するには、これらの要素を考慮するのが一番だと思います。
・クライアント：ユーザーのローカルマシン（デスクトップ、ラップトップ、タブレット、携帯電話など）上で動作するソフトウェア。
・サーバー：クライアントが接続してデータを交換したり、バックグラウンドジョブをキックオフしたり、他のシステムとのインターフェイスを行うための集中型ソフトウェアシステム。
・ソフトウェア配布モデル：ソフトウェアの更新が配布され、クライアントとサーバーの両方に適用される方法。
・価格構造：顧客が製品を使用するためのライセンスのために課金される方法。
クライアント
ほとんどのソフトウェアクライアントは、ユーザーのオペレーティングシステムに直接インストールされたネイティブアプリケーションとして実行されるか、Webブラウザ内で実行されます。この場合のユーザーのマシンは、デスクトップ/ラップトップ、タブレット、携帯電話のいずれかになります。ネイティブで動作するアプリケーションは、ブラウザベースのクライアントよりも固有の利点があります。コードがコンパイルされているため、より高速に動作します。ネイティブアプリは UI をより正確に制御でき、マシンからより多くのリソース（CPU、メモリ）を得ることができ、ブラウザのランタイムサンドボックスに制限されません（セキュリティ上の理由から）。ネイティブアプリケーションを実行することの欠点は、ソフトウェアの更新をユーザーがトリガーしなければならないことです。ブラウザアプリでは、ユーザーは新しいバージョンを取得するために「リフレッシュ」を押すだけです。ネイティブアプリでは、ユーザーはインストールプロセスを開始しなければなりません。しかし、ネイティブアプリのインストールは、最近ではかなりシームレスに行うことができます。Apple App Storeのように、ユーザーが中央のアプリ配信ストアに接続できれば、アップデートの管理は非常に簡単です。
ソフトウェア会社によっては、クライアントをウェブクライアントとネイティブクライアントの両方で利用できるようにしているところもあります。Slackが良い例です。ウェブブラウザでSlackを実行することもできるし、MacにSlackアプリをダウンロードしてネイティブで実行することもできる。Slackのアクティブなユーザーとしては、ネイティブクライアントの方がはるかに優れています。UIはブラウザ版よりもタイトで、反応が良いです。また、このアプリのおかげで、複数のワークスペースを一度に切り替えたり、デスクトップ通知を受けたり、ドックから素早く起動したりすることができます。ローカルマシンからドキュメントにアクセスして共有するのも簡単です。
もう一つ考慮すべきクライアントアプリケーションモデルは、どのようにモバイルデバイス上でソフトウェアを実行するかについてです。iPhoneのブラウザからソフトウェアサービスを利用する方法（モバイルウェブ）と、App Storeからその会社のアプリをダウンロードする方法（ネイティブアプリ）があります。一般的に、デスクトップと同じ理由で、ネイティブアプリの方がはるかに優れたパフォーマンスを発揮します。システムリソース（カメラ、タッチスクリーン、位置情報など）に直接アクセスでき、ピクセル単位で画面をペイントでき、アプリがコンパイルされたコードであるため、動作が速くなります。もちろん、ユーザーは最初の出会いでアプリをダウンロードしに行く必要がないため、ブラウザを介して企業のWebアプリケーションにアクセスすることは、通常、最初のタッチポイントとなります。したがって、ソフトウェア・プロバイダーが基本的な機能をサポートするウェブ・エクスペリエンスを持つことも重要です。最終的には、ヘビーユーザーがアプリをダウンロードしに行くのは、その方が繰り返し利用しやすいからです（eTradeやTwitterを考えてみてください）。
Alteryxの場合、クライアントソフトウェアはDesigner製品です。ユーザーのマシン上でネイティブアプリケーションとして動作します。ソフトウェアはAlteryxのWebサイトからダウンロードすることができ、他社がネイティブクライアントを配布しているのと同じです。Designerアプリケーションは現在、Windows OS、特にMS Windows 7以降でしか利用できません。ユーザーのマシンは、少なくともクアッドコアCPU、500GB-1TBのディスク容量と8-16GBのRAMで、ソフトウェアを実行するためにかなり強力である必要があります。このためには、ユーザーはまともなラップトップまたはデスクトップマシンが必要です。モバイルデバイスでは実行できませんでしたが、データアナリストが重いデータの前処理やブレンディング、機械学習のタスクをスマホで実行することはないと思います。
表面的には、Windows OS上でしか動作しないという制限はノックとみなされるかもしれませんが、SlackはWindowsとMacの両方で動作します。SlackはWindowsとMacの両方でネイティブに動作します。しかし、これはこれでいいのではないかと思います。Alteryxユーザーは、少なくとも今のところはパワーユーザーになるでしょう。おそらく、これが彼らが日常的に使う主要なツールになるでしょう。そのため、Windowsマシンを用意する必要があるというのは、それなりの前提があると思います。また、Boot Campのようなデュアルブートツールを使えば、MacでWindows OSを実行するのはかなり簡単です。
このような状況を考えると、私はAlteryxがWindows専用のクライアントに開発者のリソースを集中させた方がいいと思っています。もし彼らがネイティブのMacクライアントを開発しようとしたら、デザイナーチームの開発リソースを事実上2倍にしなければならないでしょう。MacアプリはOSのAPIが異なる別の言語フレームワークで構築されています。
Alteryx Designerは必然的にファットネイティブクライアントアプリケーションになります。これにはいくつかの利点があります。まず、ワークロードの種類によっては、ネイティブクライアントの方がはるかに優れたパフォーマンスを提供すると思います。Designerクライアントは、マシンへのローカル（csvのロード）またはリモート（別のSaaSやデータベースへの接続）の両方で、さまざまなデータソースへのアクティブなデータ接続をサポートします。大規模なデータセットでは、マシンのローカルメモリとディスクをフルに活用することができます。これはブラウザのメモリ空間では不可能であり、解釈されたJavascriptのデータ構造を使用して高度なデータ操作を行うことははるかに困難です。第二に、Designer はファットクライアントであるため、サーバーから独立して実行することができます。実際、多くの企業では、Designer のライセンスだけでスタートしています。サーバーから独立して実行することで、サーバーに戻るネットワーク接続を必要とせずに便利になります。
Excel のように考えてみてください。今日でも多くのデータアナリストは、大規模なデータセットを持ち、マクロで複雑なロジックを作成するため、デスクトップ上でExcelをネイティブに実行しています。彼らはコネクタを使って外部ソースからデータをインポートすることができます。データが更新されると、異なるビューやピボットテーブルなどにローカルに処理することができます。これはブラウザではもっと遅いでしょう。
とはいえ、Alteryxの経営陣は、ブラウザベースのDesignerのバージョンを作成することを検討しています。CEOは最近のアナリストカンファレンスでこのことを述べ、CFOはTheStreetとのインタビューでこのことをさらに議論しました。大企業の顧客が、多数のユーザーへのクライアント配布を容易にするために、ブラウザベース版のDesignerの実現可能性について質問しているようです。
デスクトップ上のシック（⇔ファット）クライアントの管理は、単にユーザーに権限を与えてブラウザにアクセスさせるよりもはるかに困難です。昨年のカンファレンスでは、そのプロトタイプをお見せしました。これが私たちの方向性です。しかし、実際には、最大手のクライアントが大規模にDesignerを展開する際に、厚いクライアントインストールではなく、ブラウザ経由でどうやって支援するかということに焦点を当てています。
ーALTERYX CFO, INTERVIEW WITH THESTREET, May 12, 2020
だから、Alteryxはすでに彼らのデザイナーアプリケーションのブラウザ実行バージョンを作る方向に動いているように見えます。私の推測では、これはパフォーマンスを発揮するために、いくつかの機能を削除して、フル機能のDesignerとは異なるライセンスアレンジメントで提供されることになるでしょう。Designer Lightと呼ぶ（更新 - 昨日のプロダクトマネージャーの求人情報に基づいて、これはDesigner Expressと呼ばれるようです。以下で説明します)。
私の目に留まったのは、"massively" deploying Designersについてのコメントです。企業内のすべての従業員がデータワーカーになるように権限を与えるAlteryxの新しい動きを考えると、これは劇的にパワーユーザーのデータアナリストだけでなく、Alteryxプラットフォームの組織的なリーチを拡大し、より多くのクライアントのライセンス収入を生成するための方法を表しているかもしれません。
サーバー
ソフトウェアモデルのサーバー側は、クライアントが接続するための何かを提供します。ブラウザベースのようなシンクライアントの場合、サーバーが重い処理のほとんどを処理します。ブラウザは実際には UI をレンダリングするだけで、サーバーはすべてのユーザーのアクションを処理し、ビジネスロジックとすべてのデータアクセスを制御します。サーバーがなければ、ブラウザはほとんど意味がありません。ファットネイティブクライアントの場合、サーバーは他のクライアントとデータを共有したり、リモートでジョブを実行してユーザーのマシンのリソースを解放したりする機能を処理する傾向があります。
サーバー・ソフトウェアは、単一のより強力なコンピュータ上で実行することもできるし、同じソフトウェアをすべて実行しているステートレスなマシンのクラスタで実行することもできる（一般的なSaaSアーキテクチャ）。ステートレス構成では、通常、サーバーが共有するデータベース（またはデータベースのセット）が存在します。サーバー・ソフトウェアがマシン（サーバー）にインストールされている場合は、一般的に企業が管理します。このサーバー・マシンは、企業のローカル・ネットワーク（オンプレミス）、企業が管理するデータ・センター（ハイブリッド）、またはクラウド・プロバイダーがプロビジョニングしたマシン（セルフ・マネージド・クラウド）に設置されています。これらの場合、企業はサーバー・マシンを管理し、ソフトウェア・アップデートを適用し、セキュリティ要件が基準を満たしているかどうかを確認します。
SlackのようなほとんどのSaaSサービスでは、ベンダーがサーバー側を完全に管理しています。企業が自分たちでSlackサーバーを実行するオプションはありません（私の知る限りでは）。この場合、ソフトウェア・プロバイダーはすべてのソフトウェア・アップデートを処理し、パフォーマンスを監視し、セキュリティ・コントロールを管理する。彼らはまた、フェデレーションによって各顧客のデータを分離するために多大な努力をしていますが、結局のところ、リソースは共有されています。これは、セキュリティを意識している組織にとっては、うまくいかないかもしれません。
問題をさらに複雑にするために、一部のソフトウェアベンダーは、両方のサーバー管理モデルをサポートしています。この場合、顧客はサーバーソフトウェアをダウンロードして自分でホストするか、ベンダーのサーバークラウドを利用させるが、顧客がサーバーを直接制御することはできません。いくつかの例があります。
・Microsoft - Active DirectoryまたはAzure AD
・Elastic - ECEまたはElastic Cloud
・MongoDB - エンタープライズサーバーまたはアトラス
Alteryxの場合、Server製品はダウンロード可能なソフトウェアパッケージで、企業が管理するサーバーマシンにインストールされます。これは、プレミスに置かれたサーバーマシンか、クラウド上のレンタルマシンのどちらかになります。いずれの場合も、Windows Server 2008R2以降で動作します。マシンのスペックはDesignerよりも重くなっていますが、これは予想通りです。仮想環境のサポートは、Nutanix、Azure、AWS、VMWare、GCP（基本的には主要なクラウドベンダー、ハイブリッドソリューション）に対応しています。つまり、クラウド上に展開することができるということです。
サーバー側でWindows Serverを稼働させるという要件はあまり気になりません。ほとんどのクラウドプロバイダーでは、WindowsホストのプロビジョニングもLinuxホストのプロビジョニングと同じくらい簡単です。また、SaaSベンダーは集中型サーバ・ソフトウェアを実行するために両方のOSバージョンを使用しているため、これを制限と考えるべきではない。AlteryxがLinux上で動作するようにServerを再構築するのは、少なくともセルフマネージドバージョンでは意味がありません。
Designerクライアントは自律的に動作することができますので、Alteryx Serverは、コラボレーション機能、仕事をオフロードし、外部からの要求を処理することに焦点を当てています。ここでは、機能の簡単なリストを紹介します。
・ワークフローとデータモデルを他のユーザーがアクセスできるように保存します。
・データ処理ジョブをリモートで実行し、ユーザーのデスクトップリソースを消費しないようにします（Designerもジョブを実行できますが）。
・定期的に実行されるジョブとしてワークフローのスケジューリングを処理します。 管理者は、ジョブのアクティブキューを管理し、優先度を制御することもできます。
・ワークフローと共有データに関するユーザーアクセス制御を提供します。
・基本的なデータの可視化のためのいくつかの共有ダッシュボード機能をサポートします。
・Designer ユーザー間で共有可能なデータコネクタをホストします（資格情報は中央に保存されます）。
・他のアプリケーションが使用できるAPIとしてデータセットを公開することができます。
・データセットをTableauサーバーのような他のデータビジュアライゼーションツールにエクスポートすることができます。
大きな問題は、Alteryxが顧客向けのServer製品を運用することで、SaaS企業が行うようなメリットがあるのかどうかということです。おそらくそうでしょう。メリットとしては、顧客のサーバー管理のオーバーヘッドをなくし、ソフトウェアのアップデートを迅速化できることでしょう。私は、すべての顧客の活動を一元的に見ることができるようになることで、追加のネットワーク効果があるとは思いませんが（CRWDやOKTAのように）、共通の動作を観察することで、将来の製品開発のためにいくつかの洞察を提供するかもしれません。いずれにしても、MongoDBやMicrosoft、Elasticが提供しているような並列の「クラウド」製品にサーバーの提供を集中させる努力は、それほど難しいものではないだろう。既存のServerソフトウェアのコードの多くは再利用できるだろう。
ソフトウェア配布モデル
これは、ソフトウェアのアップデートがどのように配布され、適用されるかを扱っています。これについては、上記のClient and Serverの議論で説明したと思います。Alteryxのモデルでは、ソフトウェアアップデートの適用は顧客が行います。一般的なSaaSモデルでは、ベンダーがサーバー側ですべてのソフトウェアアップデートを処理します。クライアントがブラウザ上でWebアプリケーションとして動作している場合、アップデートは自動的に行われます。クライアントがネイティブアプリ（デスクトップやモバイルのSlackアプリなど）として動作する場合は、ユーザーがアップデートする必要があります。Alteryxの現在のディストリビューションモデルでは、クライアントとサーバーの両方へのソフトウェアアップデートの適用はお客様が行います。
価格
分散型ソフトウェアアプリケーションは通常、いくつかの方法でライセンスされています。まず、従来のソフトウェアライセンスでは、固定されたバージョンのソフトウェアを購入するために単一の料金が適用されます。これは、マイクロソフトやアドビなどの大手ベンダーが以前に自社のソフトウェアを販売していた方法です。顧客は1回限りの料金でソフトウェアのライセンスを購入することができ、二度と支払うことはありませんでした。アップデートを希望する場合は、通常、新しいバージョンのために少額の増分料金を支払うことになります。SaaSでは、価格設定モデルは月ごとのユーザー単位に進化しました。これがSlackのような人気のあるSaaSサービスの仕組みです。SaaSが普及するにつれ、大手パッケージ・ソフトウェア・ベンダーは急速に進化しなければなりませんでした。彼らは、ユーザーが月額料金を支払うサブスクリプション・モデルに移行しました。この料金を支払うことで、ダウンロード可能なソフトウェアのどのバージョンにもアクセスできるようになり、サーバー側の共有機能も利用できるようになります。MicrosoftはOffice 365を提供しており、AdobeはCreative Cloudを提供しています。例えば、グラフィックを作成するためのリソース集約型のネイティブアプリケーションであるPhotoshopのユーザーは、月額料金を支払っていれば、Photoshopアプリケーションをダウンロードして無料でアップデートを受けることができます。また、エンタープライズプランの一部として、コンテンツ共有やコラボレーション機能の一部を利用することもできます。
Alteryxの価格モデルはAdobeのエンタープライズプランと似ていますが、ライセンスはユーザー/年単位で購入することになります。現在、各デザイナーのライセンスは、ユーザー/年あたり5,195ドルで表示されており、サーバーは年間78,975ドルの費用がかかります。
第4四半期と第1四半期の決算説明会では、複数のセルサイドのアナリストがAlteryx製品の価格設定と最近のサーバーコストの35%の上昇について質問していました。彼らはAlteryx製品の価格が今後の売上に影響を与えるかどうかを懸念しているようでした。私の経験では、製品の価格は通常、IT予算編成の際には関係ありません。過去にいくつかの組織でCTO兼エンジニアリング担当副社長を務めていた私は、一般的にCFOと一緒にIT予算を四半期ごとまたは年次ごとに項目ごとにロールアップして確認していました。各ソフトウェア・サービスは、純粋なSaaSであれ、ユーザー・ライセンスごとであれ、スプレッドシートにその期間の総コストを一行としてリストアップしていました。そして、各項目を確認し、その総コストが組織にとって価値のあるものであるかどうかを判断します。Alteryxの場合、20のデザイナーライセンスとサーバーライセンスの中規模の導入では、年間20万ドルのコストがかかるかもしれません。これがアナリティクスチームが毎日使用する主要なツールであれば、トータルコストはちょうど良いかもしれません。広範囲に展開されたSaaSアプリケーションは、何千人ものユーザーを抱える組織にとっても、すぐにコストが膨らむ可能性があります。Okta、Office 365、またはDatadogでさえ、大規模なインストールではAlteryxを超える年間コストが発生する可能性があります。これらも正当な理由があるかもしれません。それはすべて、ビジネスのために創出された価値というレンズを通して評価されます。
決算説明会では、Alteryxのリーダーシップチームは3月に欧州の金融会社と7桁の取引を完了したことに言及しています。この場合、グローバルCIOやCDOは、単に組織に提供した価値という文脈でAlteryxソリューションの総コストを見ていたのではないかと想像します。その人は、各ライセンスのコストを気にしていなかったのでしょう。すべての組織がCOVID-19の影響を受けた環境でコストを管理することになりますが、私はライセンスモデルが問題だとは思いません。一般的にコスト削減は、組織のIT予算を20%削減するように、全面的に適用されます。その場合、結果的にいくつかのDesignerライセンスをあきらめるか更新しないことになるかもしれませんが、私は他のSaaSツールをユーザーごとに月単位でライセンスしている場合にも同じアプローチを適用すると考えています。
また、SaaSやサブスクリプションの柔軟性を考慮した場合、年間ライセンス料と比較して月単位での課金は、実際にはメリットにはなりません。ほとんどのSaaSベンダーは、複数年契約や最低年間利用額の割引を提供しているため、企業はそれに関係なく長期契約に縛られてしまうのです。
そうは言っても、Piper SandlerとJ.P. Morganのアナリストカンファレンスでのコメントを見る限り、Alteryxは製品ポートフォリオの拡大と価格モデルの変更を追求しているのではないかと思われます。CEOは、6月にメジャープラットフォームのリリース、インテリジェントスイートとブラウザベースのDesignerのバージョンを発表しています。これらは、従来のSaaSモデルに沿ったServerとDesignerの "light "のための代替の価格オプションをもたらす可能性があります。
求人情報は洞察力を提供する
Alteryxが製品開発の観点から何を計画しているかについてのもう一つの手がかりは、彼らの最近の求人情報を見ることです。ここ2週間で、特にテクノロジーチームの求人情報に大きな変化が見られ、Alteryxがどのようにテクノロジースタックや製品アーキテクチャを進化させているのかを知ることができます。これらの求人の中には昨日追加されたばかりのものもあり、この状況は急速に変化しています。以下の文言の一部は、ジョブディスクリプションから直接拝借しています。
・テクニカルプロダクトマネージャー、デザイナーエクスプレスBroomfield、CO.（コロラド州） 次世代のデータ分析アプリケーションであるAlteryx Designer Nextの戦術的な実行努力を推進します。
・エンジニアリングチームリーダー - クラウド。Broomfield, CO. Alteryxのフラッグシップ製品であるAlteryx Designerの次世代を構築します。AlteryxがレガシーなデスクトップアプリケーションであるAlteryx Designerをクラウドに移行していることに言及しています。マイクロサービスのデザインパターンの知識を持ったチームリーダーを募集しています。また、Dockerコンテナやデプロイメントパイプラインをどのように活用するのがベストなのかなど、自動化やデプロイメント技術の理解も求めています。Node.js / Express.jsは、新しいマイクロサービスの開発に使用される標準技術になります。その他、Docker/Kubernetes、クラウドプロバイダーのツール経験（AWS、Azure、GCP）、環境スクリプト（Ansible、Chef）などの技術要件があります。
・ソフトウェアエンジニア。Broomfield, CO. 基本的には、スキルセットではチームリーダーの役割と似たような記述ですが、複数の個人コントリビューターのためのものです。Node.jsとExpress.jsのデザインパターンを使用して、低レイテンシー、高可用性、高パフォーマンスのマイクロサービスの設計と実装を行います。.NET、Java / Spring、Ruby、Pythonなどの他のサーバーサイド言語の経験。
・シニアソフトウェアエンジニア - OS Tools. ボストン、マサチューセッツ州。AlteryxがFeature Labs買収の一環として保有する自動モデリング用のオープンソースライブラリのビルドアウトに注力。この役割は、オープンソースツールチームが機械学習のための革新的なオープンソースツールを作成し、維持するのを支援することになります。
・シニアフロントエンドエンジニア。ボストン、マサチューセッツ州。急速に成長しているチームと一緒に、新しいウェブベースのデータサイエンスプロジェクトに取り組むことになります。HTML5とCSS3の最新のJavascript（React、Redux）フレームワークを使用して、リッチなブラウザベースのUIをレンダリングします。機械学習とデータサイエンスのAPIを使用します。 AWS (EC2, S2, Lambda)での作業経験とCircleCIなどの自動テストツールの使用経験。
・チームリーダー、エンジニアリング。カリフォルニア州レッドウッドシティ。3～5人の開発者で構成されるチームをリードする（複数の場合もある）。次世代プラットフォームSDKとAPIスイートの構築を支援する。
非技術的な投資家のために解釈すると、これらの仕事はすべて現代のソフトウェアエンジニアリングのプラクティスと開発フレームワークを利用しています。アーキテクチャはクラウドに焦点を当てており、フロントエンドではブラウザベースのUI、バックエンドではスケーラブルなAPIとマイクロサービスを利用している。どちらかと言えば、これはAlteryxが技術スタックの近代化に多額の投資をしており、アーキテクチャ上の制限のいくつかに対処することで、典型的なSaaSサービスとプラットフォームをより一致させることを目指していることを明確に示しています。さらに、Designer Expressへの言及は、ブラウザクライアントに関するコメントと一致しています。Expressのラベルを見ると、これはDesignerの「ヘビー」に加えて提供されるのではないかと思います。
さて、少し込み入った話になりましたが、投資家の皆様に有益な文脈を提供できたのではないでしょうか。それでは、今期の業績を振り返ってみましょう。
ヘッドライン業績（EPSは非GAAP）
・2020年第1四半期の売上高は前年同期比43%増の$108.8M。コンセンサス予想は$105.6Mで、約3%の上振れ。第4四半期の当初の会社ガイダンスは$105-108Mだった。2019年第1四半期の収益成長率は51％、2019年第4四半期の収益成長率は75％でした。投資家は、Alteryxは過去2年間、第1四半期から第4四半期にかけて収益成長率が増加するパターンを示しており、第4四半期と第1四半期の間の下落は季節性のために正常であることに注意する必要があります。
・第1四半期のEPSは($0.09)と予想されていたのに対し、($0.10)となりました。当初の会社ガイダンスでは(0.11ドル)から(0.07ドル)としていた。第1四半期には、年次グローバルキックオフミーティングに関連した約600万ドルの一時的な費用と、ユーザーカンファレンスの再スケジュールに関連した費用が含まれている。
・2019年第1四半期の非GAAP営業利益が $1.4M であったのに対し、第1四半期の非GAAP営業損失は$3.2Mでした。これは、第1四半期の営業利益率が-2.9%だったことを意味します。ただし、$6Mの一時的な費用があり、これを取り除けば営業利益になっていたと考えるべきでしょう。
・第2四半期の収益予想は（ガイダンス）$91～95Mで、年率10～15%の成長を表す。これはアナリストのコンセンサスである32%成長の$108Mと比較すると、大幅な減少となります。
・第2四半期のEPS予想（ガイダンス）は予想されていたコンセンサス(0.05ドル)に対して(0.12ドル)から(0.18ドル)となった。Alteryxの費用のほとんどが固定費であるため（従業員数に関連しており、従業員を休ませていない）、収益予想が低下したことによるものです。
・第2四半期の非GAAPベースの営業損失は$(9.0)から$(13.0)Mの範囲になると予想しています。これは中間点での営業利益率が-11.8%となる。また、収益予想の低下も影響しています。
・COVID-19の状況の長さが不確実なため、Alteryxは2020年のガイダンスを撤回した。状況が悪化する可能性があることを考えれば、これは合理的である。
・現金、現金同等物、有価証券は$992Mで四半期を終了しました。
その他のパフォーマンス指標
・第1四半期の収益は、1月、2月は計画を上回って推移していましたが、3月は企業のシェルターインプレース（屋内退避命令）への移行が進んだため、大幅に減速しました。Alteryxは通常、四半期の収益の大半を3ヶ月目（3月）で締めくくるのが一般的です。つまり、3月の混乱がなければ、第1四半期のアウトパフォーマンスはもっと大きくなっていたと考えるのが妥当でしょう。
・3月に入ってから、Alteryxは、旅行やホスピタリティ、製造業、小売業などの影響が大きかったセクターの企業の拡大率が低下しました。また、特に欧州では解約率の緩やかな増加を経験しました。ヨーロッパでの取引は主に再販業者との関係に起因しており、新しい社会的な距離感を保つ環境に適応するのに苦労しているとリーダーは述べています。
・第1四半期の採用ライセンス数は過去最高を記録しました。これは、顧客が最初は無料で製品を使用することを許可されていたが、その後に課金されることを意味する。
・4月については、CFOは「新規事業活動が再開し、2019年4月の活動レベルと一致していた」とコメントした。 これは投資家にとって解釈が難しい。一方では、彼らは3月に実質的に全く新規事業がなかった状態から、4月には素晴らしい上昇に転じたように聞こえる。他方では、1年前と同等のビジネスレベルは、一歩後退したことになります。私の解釈では、CEOが電話中に前向きな発言をしていたことから、3月から4月にかけての上昇傾向に満足しており、それが続くと考えているのではないでしょうか。また、Alteryxの四半期ビジネスの大部分は四半期の最後の月に終了していることも忘れてはいけません。CEOは "COVIDからのショック後、在宅ワーク後に行ったロゴの数を牽引し続けることができたことにかなり興奮していたと思います "と語っています。
・第1四半期の非GAAP粗利益率は91％でした。2019年第1四半期の90%でした。
・従業員数は936（Q1 2019)→1,291（Q4 2019）→1,478人（Q1 2020)これは、R&DとS&M（販管費）の大部分を占め、年間58％の増加を表しています。
・Alteryxは、研究開発とセールス＆マーケティングの支出の年/年でいくつかの有意な変動を示しました。私は、第1四半期の$6Mの一時的な費用がS&Mに該当し、そこでのスパイク（増加？）を説明する可能性があると仮定しています。研究開発については、これは2019年第4四半期に閉鎖されたFeature Labsのacqui-hire（？）や第1四半期に追加された200人近くの従業員の結果だと思われます。Alteryxの大きな機会を考えると、私はより多くのR&D支出を見て喜んでいます。Twilioも同様のアプローチをとっており、第1四半期には収益の21%をR&Dに割り当てている。
・DBNER（金額ベース純拡大率）全体ではQ1 2020は128%であった。これは、Q4 2019の130%、Q12019の134%でした。しかし、決算説明会の電話で経営陣は、Global 2000の顧客のDBNERは140%であったことに言及した。G2Kの顧客は総収益の大きな割合を占めることになるため、この規模のDBNERは今後の収益成長に有利な傾向がある。
・第1四半期末のRPO（？）は4億400万ドルに増加し、前年同期比87%増となりました。
・リーダーシップは今回の決算報告で、2020年第1四半期にARR（年間経常収益？）が$400Mに到達するという新たなマイルストーン指標を提供した。Alteryxは定期的にこのメトリックを報告していませんが、2018年の第2四半期に彼らが2億ドルのマイルストーンを超えたことに注意しました。事実上、彼らは1.75年で事業規模を倍増させた。
・第1四半期の契約総額は$107M以上を計上し、前年同期比53%増。
・CFOは、第1四半期は「良好な製品構成であったため、収益認識の前倒し部分は範囲の上限に達し、平均契約期間は約2年となり、過年度と同様であった」と述べている。これは4月まで続きました。Alteryx社は、Designerに比べて、Server製品の販売からの収益認識が先行しています。また、Serverの契約期間は平均3年であるのに対し、一般的なスターターデザイナーの契約では約1年となっています。第1四半期の製品ミックスと契約期間がそれ以前の期間と変わらないということは、2月1日に導入されたServerの35%の値上げが顧客からの反発や新規販売の妨げになっていないことを示しています。今後はこの点を注視していく必要がありますが、この製品の価値を物語っています。
・米国の収益は8,050万ドルで、前年比52%増、海外の収益は2,830万ドルで、前年比22%増となりました。米国での好調な業績は、特にグローバル戦略的顧客セグメントを中心とした顧客の旺盛な需要が継続したことに牽引されました。
・第1四半期の顧客数は6,443社で、第4四半期から356社（5.8％）増加した。これは2019年第1四半期と比較して30%の増加を示している。このうち、グローバル2000の顧客は12社で、AlteryxのG2Kへの浸透率は37％に達しています。顧客の成長が直線的に続いているという事実は、彼らの高いDBNERと相まって、もう一つの心強いシグナルとなっています。
・第1四半期には、いくつかの苦境に陥ったカテゴリーの顧客活動が目立った。そのほとんどはCOVID-19のロックダウン前のものと推測できるが、企業の幅の広さには感心させられる。リーダーシップは以下の企業との取引に言及している。
・旅行とホスピタリティ：オーストラリア・レジャー＆ホスピタリティ、シーザース・エンターテインメント、チョイス・ホテルズ、コパ航空、グラハム・サークル、カーツ・コーポレーション、ロイヤル・カリビアン・クルーズラインズ、シックス・コンティニュエンツ・ホテルズ、サンカントリー・エアラインズ。
・エネルギー：シェブロンUSA、ドミニオン・エネルギー・サービス、ミッドアメリカン・エネルギー・カンパニー、パシフィック・ガス・アンド・エレクトリック、タイ・オイル
・金融サービス：BNPパリバ、カナダロイヤル銀行、スタンダードチャーター銀行
・ヘルスケア：Allergan、Pfizer、Eli Lilly Hospital Corporation of America、United Health Group。
・テレコム：サウジアラビアのテレコム会社、ソフトバンク、テルストラ、ボーダフォン。米国の通信会社トップ10社を顧客としている。
・四半期の最終週に欧州の金融機関との7桁の取引を完了。
・戦略的提携プログラムについて、ちょっとしたアップデートを行った。これは、今後5年間で10億ドルの収益を生み出すことが期待されている。PwCは2月初旬に最初のグローバル戦略パートナーとして署名した。CEOは、特にデジタルトランスフォーメーションを中心としたインバウンド活動が多く見られるようになってきており、セールスパイプラインを構築していると述べた。
・ガートナーのデータサイエンスおよび機械学習プラットフォームの2020年マジック・クアドラントでリーダーに指名される。
・先日、Advancing Data and Analytics Potential Together（ADAPT）プログラムを開始しました。ADAPTは、労働者のスキルアップとアナリティクスの正式なトレーニングを支援する無料のリソースです。無料のソフトウェアライセンス、Alteryxの学習リソースへのアクセス、ソフトウェアの認定、さらにはUdacityとのコラボレーションによるビジネスアナリティクスのナノ学位まで提供しています。CEOはその後のアナリストカンファレンスで、この1週間で5,000人がこれにサインアップしたと言及しています。
・顧客がベストプラクティスを共有したり、トレーニングを受けたりすることができるCommunityの提供について、過去30日間で記録的な数のユニークな登録を見ました。Communityに登録した顧客は、Community以外の顧客の3倍に拡大しています。
・Alteryxのリーダーが来月中に5つのアナリストカンファレンスに出席することを発表。JP Morgan、Piper Sandler、Cowen、BAML、William Blairが主催しています。このうち、Piper Sandlerは2019年からの新規参入となります。
アナリストの反応
決算発表後、4人のアナリストが更新情報を提供した。いずれも目標株価を引き下げ、4人中3人が「買い」相当のレーティングを維持した。第2四半期の業績が著しく減速すると予想されていることを考えると、アナリストによる目標株価の変更は妥当なものであったと考えられる。興味深いことに、「買い」の評価を受けたアナリストは、平均して10ドルの目標株価の引き下げにとどまりました。これは、第2四半期と今年の残りの期間の業績が好調に推移するとの期待を反映しているのかもしれない。これらのアップデートの平均目標株価は130ドル強で、5月7日の終値119ドル近くから9.2％の上昇を示している。
決算後、Wedbushは目標株価を最少に引き下げ、アウトパフォーム格付けを維持した。アナリストのスティーブ・ケーニッヒ氏が解説した。
WedbushのアナリストSteve Koenig氏はAlteryxの目標株価を146ドルから138ドルに引き下げ、アウトパフォーム評価を維持しています。同アナリストは、同社は第1四半期に収益目標をわずかに達成したものの、経営陣が「失望的な」第2四半期ガイダンスを発表したり、通期ガイダンスを引き下げたりしており、先行きの見通しは不透明であると主張している。ーザフライ、2020年5月7日
値下げ幅が最も大きかったのはDAデビッドソンだった。アナリストのRishi Jalururia氏は中立の評価を維持し、このようなコメントを提供した。
DA DavidsonのアナリストRishi Jaluriaは、その第2四半期のガイダンスは "大幅にコンセンサスを下回った "後、Alteryxの会社の価格目標を145ドルから110ドルに下げ、株式に中立的な評価を維持しています。アナリストは、同社が過度に保守的である傾向にあり、3月に報告された活動レベルの低下と高い解約を指摘しています。－THEFLY、2020年5月7日
Alteryx APA
決算説明会の終わり近く、Dean Stoecker（CEO）は、Alteryxが所有するソフトウェアの新しいカテゴリーを代表する製品の発表を予告しました。
過去にACMでもITSMでもSFAでもカテゴリーを作った場合、そのカテゴリーの勝者がカテゴリー全体のマーケットの85%を獲得する傾向があります。私たちはそれをAlteryxに適用しようと考えています。そのため、短期だけではなく、中期、長期的に見ても、特に優れたポジショニングを持っていると考えています。ーDEAN STOECKER, ALTERYX CEO, Q1 2020 EARNINGS CALL
これにより、投資家は何を指しているのか疑問を残しました。5月11日（月）、Alteryxはアナリティクス・プロセス・オートメーション・プラットフォーム（APA）の強化を発表しました。その意図は、アナリティクス、データサイエンス、ビジネスプロセスの自動化を1つのプラットフォームに統一することです。Alteryxは、現在のアナリティクスとデータサイエンスの作業は、バラバラのポイントソリューションのセットによって対処されていると主張しています。彼らは、データワーカーが1つのシステムであらゆるタスクを処理できるプラットフォームを提供したいと考えています。
テクノロジーの統合を超えて、彼らのアプローチはまた、非常に人を中心としたものです。アナリティクスと自動化を幅広い層、つまり会社のデータをよりよく理解したいと考えている従業員なら誰でも利用できるようにしています。Alteryxは主にビジネスユニット内のデータアナリストチームに販売していますが、集中化されたITではなく、ビジネスユニット内のデータアナリストチームに販売しています。Alteryxの意図の一部は、彼らの "コードフリー "なアプローチによってデータ処理タスクをより簡単にすることで、ユーザーセットを拡大することです。これは、市民のデータサイエンティストに力を与えるというテーマによって支えられています。
Alteryx APAプラットフォームは、分析プロセスのすべてのステップに対応する統合ソリューションを提供します。それは、分析パイプラインを作成するために視覚的なインターフェイスを介して組み合わせることができる260の自動化ビルディングブロックが含まれています。これらは、データのインポートからクレンジング、インサイトの生成、外部システムへのエクスポートを容易にするものです。APAは、分析プロセスの5つのフェーズに対応しています。
・データ資産の自動入力。これにより、多くのソースからのデータをパイプラインに引き込んで処理することができます。このプラットフォームには、Salesforce、Oracle、MongoDBなど、80以上の一般的なデータソースのコネクタが含まれています。これらのデータソースは、クラウド、オンプレミス、またはCSV、PDFなどのユーザーのローカルマシン上のファイルを表すことができます。
・データの品質と準備。データをクリーンアップ、準備、ブレンドするためのツールを提供します。構造化データと非構造化データの両方を扱うことができます。目的は、異なるソース間でデータを正規化し、エラーや欠落したフィールドを調整して、すべてを単一のデータセットに結合することです。
・データのエンリッチメントとインサイト。外部ソースからのデータをレイヤーインしてビューを完成させます。地理空間的なコンテキストを追加したり、人口統計などの第三者からデータを引き出すことができます。これにより、ユーザーはデータのビューを操作してビジネスインサイトを生成することができます。
・データサイエンスと意思決定。予測結果や反復的なクエリをサポートするためのデータセットの処理を容易にするために、システムはユーザーが複雑な分析モデルを構築することを可能にします。PythonやRのコーディングスキルを持たないデータワーカーのために、モデリングを支援するツールやステップバイステップのガイドが用意されています。データサイエンティストは、モデルをロードしたり、システムの自動化ツールで生成されたコードを微調整したりすることができます。機械学習やAIも同様にプロセスに注入される。
・アウトカムの自動化。これは、プロセスから得られたアウトプットと洞察を共有することを含む。共有は、永続的なデータストアに書き戻したり、スプレッドシートを生成したり、レポートを公開したりすることで実現できます。自動化されたプロセスが構築されると、それを繰り返して、インサイトの出力を定期的に更新することができます。また、APAは軽量なダッシュボードをサポートしており、素早く表示することができますが、Tableauのようなより堅牢なデータ可視化ツールにエクスポートすることを目的としています。
ML/AI機能はデータ処理フローにレイヤー化され、Alteryxが2019年10月に買収したMITから立ち上げたデータサイエンス企業であるFeature Labsを活用します。Feature Labsは、フィーチャーエンジニアリングに焦点を当てた機械学習モデルの作成を自動化する周りの機能をもたらしました。これらのタスクは通常、熟練したデータサイエンティストに大きく依存した手動でエラーが発生しやすいプロセスで処理されます。Feature Labsはデータサイエンティストがフィーチャーエンジニアリングタスクを自動化するためのオープンソースのライブラリを多数保有しています。買収時には、これらのオープンソースライブラリは35万回以上ダウンロードされており、Alteryxは今後もこの作業をサポートしていく予定です。
APAに関連した製品の提供内容は変わらないようです。Designer、Server、Connect、Promote、そしてカスタムデータセットのためのオプションのアドオンが中心となっています。価格モデルも変わっていません。しかし、製品開発パイプラインや新しい求人情報についてのコメントを見る限り、今後、この風景が変化し、新しい製品が提供されることを期待できると思います。
APAの発売は、フォーブス、ガートナー、Fast CompanyとWiredでの報道を含むメディア電撃によってサポートされています。さらにAlteryxは、5月20日にライブストリーミングされるキックオフイベントを主催しています。Alteryxのスタッフ以外の参加者は、PwC（Alteryxのグローバルエリートパートナー）のチーフプロダクトオフィサー、IDCのアナリティクスのリサーチディレクター、コカ・コーラのデシジョンサイエンス担当副社長が参加します。コカコーラはすでにAlteryx APAのヘビーユーザーであることが示唆されています。また、リリースでは、新しい顧客であるAl-Futtaimグループは、中東とアジア全域で小売、金融サービス、自動車、健康など160以上のフランチャイズブランドを運営しています。
今回の発表のほとんどは、製品のポジショニングとマーケティングに関するもののように見えるが、ディーン・ストッカー（CEO）は、5月12日に開催されたJPモルガン・カンファレンスで、今年の強力な製品ロードマップについて語った。彼はAlteryxが今後4四半期で過去10年間で最も多くの製品イノベーションを起こすと述べています。彼は、ブラウザベースのDesignerやIntelligent Suiteのようないくつかの例を挙げました。もう一つの焦点は、ユーザーに高度なデータサイエンス機能を適用するための使いやすさです。これらの主張は、前述の最近の求人情報からも裏付けられている。TheStreetによるCFOの最近のインタビューでは、CFOは、強力な開発チームやユニークなIPを選択的にピックアップするための戦略の一部としてM&Aを継続していくことも強調している。
私は、APAはAlteryxにとって大胆な動きを表していると思います。Dean氏が公平に言及しているように、過去のソフトウェア企業は新しいカテゴリーを中心に大規模なエコシステムを構築してきました。ソフトウェア業界のベテランの中には、新しいカテゴリーを定義した企業が75％のシェアを期待できると主張する人もいます。例としては、ITSM（ServiceNow）、SFA / CRM（Salesforce）とHRM（Workday）が含まれています。業界アナリスト（IDC、ガートナー、フォレスター）は、彼らのレポート（マジッククアドラント、ウェーブなど）のための状況を組み立てるために、ソフトウェアのさまざまなカテゴリを思い付くものなので、Alteryxは賢明にミックスにIDCを引っ張ってきました（文意？）。あなたがそれを定義しているため）カテゴリに最初になることによって、一般的にあなたは競争力のある状況の中で右上の位置になることを意味します。PwCとの提携により、APAカテゴリーがさらに強化され、企業のc-suiteメンバーへのパワーポイントに「APA」への新たな言及が含まれていることが想像でき、この分野に予算を割かなければ、彼らが見逃してしまうという印象を与えます。（翻訳者：すいません。この段落の意味がよくくみ取れませんでした。）
私の持ち物
・第1四半期はCOVID-19がヒットする前に、よりアウトパフォーマンスに向かってトラッキングしていたと思います。リーダーシップは3月に大幅な減速を見たと述べていますが、これは四半期の3ヶ月目でもあります。4月の活動は低く、四半期決算についての洞察があまり得られないため、第2四半期の予想は保守的なものになると思います。そうは言っても、いくつかのテック企業はまだ偉大な結果（FSLY、TWLO、DDOG）を打ち立てているので、私はあまり多くの仮定をしたくありません。
・私の解釈では、Alteryxの伝統的な営業活動は対面でのやり取りに非常に縛られており、ライセンシングモデルでは契約を完了させるためにより多くの諸経費が必要とされています。7桁のヨーロッパの取引を引き合いに出すと、契約を取るために多くの顧客との接触を必要とします。私の感覚では、Alteryxの販売チームは、この新しい動きに適応することができるということです。私はそれが製品や価値の限界だとは思いません。
・Alteryxが第2四半期の収益を予測する上で、他のSaaSビジネスと比較して課題となるのは、見積しやすい部分（ratable)がSaaSの会社は100%であるのに対し、Alteryxは売上高の60～65%がしかないということです。契約期間が2年の平均的なSaaS企業であれば、次の四半期の収益の85～90%を見通すことができます。第2四半期に入ると、Alteryxは60～65%しか期待できません。残りの15%は契約更新によるもので、残りは新規事業によるものです。第2四半期の収益の40%近くが流動的であり、Alteryxは通常、第2四半期のために6月にほとんどの事業を終了するため、彼らが第2四半期の予想を保守的に見ていたのは妥当なことです。彼らは電話で保守的という言葉を何度か口にしていました。
そして、4月の業績は実はかなり好調だと思います。4月には希望の光が見えてきましたが、私たちは常に保守的な姿勢を貫いてきました。4月に持ち込まれたロゴのうち35%は影響の大きい業種のロゴでした。しかし、ご存じのように、我々はかなり保守的です。ーDEAN STOECKER, CEO ALTERYX, Q1 2020 EARNINGS CALL
・3月から4月にかけてCOVID-19が混乱していた時期に、顧客のCIO/CTOが直面していた困難な状況を理解しています。世界がシャットダウンする中で、IT分野の「照明を点灯させておく」ことや、在宅ワークへの移行に必要なサポートに、当然のことながら焦点が当てられていました。明らかなのは、ホスティングインフラ（DDOG、FSLY、NET）、アイデンティティ/セキュリティ（OKTA、CRWD）、通信（TWLO）、リモートコラボレーション（ZM、DOCU）などが好まれているということです。アナリティクスパッケージの場合、文脈上、その支出が保留されているのがわかります。アナリティクスチームにとって価値がないからではなく、今の状況ではミッションクリティカルには分類されないからです。しかし、投資家はミッションクリティカルと価値あるものを混同してはいけません。企業が将来をより明確に把握できるようになり、シャットダウンの姿勢をゆっくりと崩していく中で、Alteryxのような付加価値の高いソリューション（効率性、コスト削減、収益機会を生み出す）は、費用対効果を見込むべきです。
・COVID-19の影響はさておき、第1四半期に継続した他の業績指標には励まされました。具体的には、顧客数とG2K DBNERの増加についてです。
・APAは非常に興味深い。今のところはほとんどがマーケティングのための動きだが、おそらくプラットフォームのリアーキテクチャー、機能改善、新製品の提供が続くだろう。APAを中心としたカテゴリーを確立することは、製品の市場適合性を提供するはずです。モダンクラウドアーキテクチャ、API、軽量クライアント、オープンソースに関する新しい求人情報の数々は、Alteryxがレガシーソフトウェアの提供に陥ることがないという確信を与えてくれます。
・これらのラインに沿って、Deanは電話の最後に、彼らの年次ユーザーカンファレンスの名前を "Analyticalicon "に変更することについて興味深いことを言いました。Alteryxはアナリティクスとデータサイエンスの領域で起こっている収束を認識しています。これは、APAとよく一致しています。彼らは、H20やSnowflake（一部のアナリストが競合他社として分類している）のような見込み客や隣接するテクノロジーパートナーを加えて、ユーザーカンファレンスをより広いエコシステムに開放しようとしています。彼らは、すべての市場参加者を1つのカンファレンスに集めることを計画しています。
リスクと注意すべき項目
・Alteryxの今後の主なリスクは、第2四半期の実行とCOVID-19による企業支出への長期的な影響だと思います。また、Alteryxは第1四半期を通して大きな勢いがありましたが、もし購買行動が何らかの形で変化したり、アナリティクス投資が恒久的に優先順位を下げられたりした場合、これは投資方針にとって大きな問題となるでしょう。
・APAへの移行はエキサイティングですが、多くの作業が必要になるでしょう。新しいカテゴリーの定義が定着しない可能性がある。現代のソフトウェア開発の動きは、実行に時間がかかるかもしれないし、エンジニアリング文化がすぐにシフトしないかもしれない。これは、再生するまでに数四半期かかるかもしれない大きな賭けです。
・競合他社の動向は今のところ明らかですが、常に注視すべき点があります。潜在的な競合他社が独自のカテゴリーで APA イニシアチブを凌駕する可能性がある。大手のプレイヤーは似たようなことをするかもしれません。
投資計画
特に他のCOVID-19の受益者（TWLO、FSLY、OKTA、DDOG、DOCU）が新高値に向かって押している場合、投資家に忍耐を促すのは難しいです。しかし、私はAlteryxが今年後半に投資家を驚かせ、2021年に向けて強いモメンタムを生み出す可能性を秘めていると感じています。これは、第4四半期と第1四半期前半のポジティブな実行に基づいています。APAとアーキテクチャの近代化による新たな取り組みは、企業内での顧客層やリーチを広げることになるでしょう。これらは、既存製品の好調な拡大率に加えて、新たな収益の流れを後押しする可能性がある。
私の一般的な投資戦略は、6～12ヶ月先を見据え、その時点で企業がどこにいるのかを、評価額、製品のポジショニング、アドレス可能な市場のダイナミクスと照らし合わせて予測することに重点を置いています。私にとって、これはAYXのポジションを維持することを意味します。COVID-19の状況が大幅に悪化しない限り、Alteryxは2021年に向けてより高いレベルの成長に戻ると予想しています。これにより、来年の今頃には評価額が急上昇することになるでしょう。PwCとIDCからの関連業界の関心を伴うAPAの導入は、さらなる追い風となるはずだ。決算説明会では、CFO は、妥当な収益成長率を前提とした高いバリュエーションをサポートする長期的なマージン目標を再掲しました。
私は、一部の投資家がテーマが終わるまでの間、他のCOVID-19下で恩恵を受ける企業に移行するかもしれないことを理解しています。その間、私は2024年までにAYXの長期的な目標株価325ドルを維持し、既存のポジションのほとんどを維持します。私のポジションのバランスを整えるために、近いうちにAYXへの多額のアロケーションの一部を、最近アウトパフォームした他の銘柄（TWLO、FSLY）にシフトする予定です。しかし、私は今年中に AYX の動向を監視し、2021 年に向けて状況が明確になってきたら、追加するかもしれません。いずれにしても、AYX は長期的な視野を持った投資家にとって堅実な選択だと思います。
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