AMZNの2022/1QのEarnings Call全文和訳

当記事はAMZNの2022/1QのEarnings Callの和訳です。決算の内容は以下にまとめています。また、Eatnings Callの重要部分についても以下の記事に入れ込んでいます。

それでは本文に入っていきます。

オペレーター

スタンバイありがとうございます。皆さん、こんにちは。アマゾン・ドット・コムの2022年第1四半期決算テレカンファレンスにようこそ。現在、参加者の皆様はリスニングオンリーとなっております。プレゼンテーションの後、質疑応答を行う予定です。本日の通話は録音されています。

冒頭のご挨拶は、投資家向け広報担当ディレクターのデイブ・フィルデスにお願いしております。どうぞよろしくお願いします。

デイブ・フィルデス(IR)

こんにちは、2022年第1四半期決算のカンファレンス・コールへようこそ。

本日は、CFOのブライアン・オルサフスキーが参加し、皆様のご質問にお答えします。本日の電話会議をお聞きになる際には、当社のプレスリリースをお手元にご用意ください。このプレスリリースには、当社の業績、および当四半期に関する指標とコメントが記載されています。なお、特に断りのない限り、この電話会議におけるすべての比較は、2021年の比較可能な期間の業績に対するものです。当社のコメントおよびご質問に対する回答は、本日2022年4月28日現在の経営陣の見解のみを反映したものであり、将来見通しに関する記述も含まれる予定です。実際の結果は大きく異なる可能性があります。

当社の業績に潜在的に影響を与えうる要因に関する追加情報は、本日のプレスリリース、および当社がSECに提出した最新の年次報告書（フォーム10-Kおよびその後の提出書類を含む）に記載されています。

この電話会議では、特定の非GAAPベースの財務指標について説明することがあります。当社のプレスリリース、ウェブキャストに付随するスライド、およびSECへの提出書類（それぞれ当社のIRウェブサイトに掲載）には、これらの非GAAP指標に関する追加の開示（これらの指標と同等のGAAP指標との調整を含む）が掲載されています。

当社のガイダンスには、これまでの受注動向や現時点で適切と思われる前提が盛り込まれています。当社の業績は本質的に予測不可能であり、COVID-19パンデミックの影響に関する不確実性、外国為替レートの変動、世界の経済状況および顧客の需要・支出の変化、インフレ、労働市場および世界のサプライチェーンの制約、世界の出来事、インターネット、オンラインコマースおよびクラウドサービスの成長率ならびにSECへの提出書類に詳述されている様々な要因など多くの要因により大きく影響される可能性があります。

このガイダンスは、SECへの提出書類で説明されているものを含め、COVID-19の大流行が当社の事業に与える影響に関するこれまでの当社の推定値も反映しています。また、このガイダンスは、特に、当社が追加の事業買収、事業再編または法的整理を行わないことを前提にしています。当社の製品およびサービスに対する需要を正確に予測することは不可能であり、従って、実際の業績は当社のガイダンスと大きく異なる可能性があります。

それでは、ブライアンに電話をつなぎます。

ブライアン・オルサフスキー(CFO)

本日の電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。まず、パンデミックから脱却した今、現在のインフレ環境の中で、カスタマー・エクスペリエンス面と営業コスト面の両方について、いくつかコメントをさせていただきたいと思います。

まず、需要とカスタマー・エクスペリエンスからご説明します。

第1四半期の全世界の売上高は、為替の影響を除くと、前年同期比9％増の1,164億米ドルでした。これは、ガイダンスの範囲である1,120億米ドルから1,170億米ドル の上限にあたります。パンデミック前からの年間平均成長率は25％で、パンデミック前より高い成長率を示しています。プライム会員の皆様は、引き続き成長の重要な原動力となっています。プライム会員の皆様は、パンデミックの発生以来、消費額を大幅に増やしており、会員の更新率も一貫して高い水準を維持しています。また、当四半期には、新たに数百万人のプライム会員を追加しました。

過去2年間を通じて、プライム会員によるプライム特典の利用はより強力になり、ショッピングやエンターテインメントにおけるアマゾンへの依存度はより高まっています。第1四半期には、主要な顧客指標において心強い進展がありました。配送スピードのパフォーマンスは、2020年初頭のパンデミック直前の数カ月間以来の水準に近づきつつあります。また、プライムの迅速な配達のために、これまでで最も豊富な品揃えを実現しました。

特にこの3四半期は、コストの急激な上昇にもかかわらず、カスタマーエクスペリエンスの保護と向上に努めてきました。この2年間は、需要に対応するために大きなコストがかかっています。この間、事業規模は倍増し、従業員数も160万人とほぼ倍増しました。労働力と物理的なスペースは、2020年と2021年の大半を通じてボトルネックになっていたものではなくなりました。しかし、コンシューマー事業では、引き続きさまざまなコスト圧力に直面しています。

外部要因によるコスト（主にインフレ）と内部でコントロール可能なコスト（主に生産性と固定費の削減）の2つに分類します。外部要因によるコストは、第1四半期を通じてインフレ圧力が強まったことによるものです。航空・海上貨物輸送の運賃は、COVID 導入前の水準を大幅に上回る昨年下半期の水準かそれを上回る水準で推移しています。これは、中国でのオミクロンの変種や原産地での人手不足の影響もありますし、ウクライナでの戦争開始も燃料価格の高騰の一因となっています。

例えば、海外コンテナでの輸送コストは、パンデミック前と比較して2倍以上になりました。また、燃料費は1年前と比較しても約1.5倍になっています。賃金上昇の前年比と合わせると、これらのインフレ圧力によって、昨年と比較して約20億ドルのコスト増が発生しています。私たちは、これらのコストを軽減する方法を引き続き検討していきますが、これらのコストはしばらくの間、発生すると考えています。次に、生産性向上と固定費削減に関するコストですが、これはよりコントロールしやすいと考え、削減 に取り組んでいます。これらの追加コストは、2 年間の混乱と大きな需要変動に見舞われた後の労働力とフルフィルメント・ネットワークの状態に対応するものです。今後は、消費者の注文パターンをより予測しやすくし、オペレーションをより安定させることが期待されます。

まず、労働力について説明します。思い起こせば、2021年後半、私たちは労働力に制約のある環境で事業を展開していました。2021年後半にオミクロンの変種が出現したことで、フルフィルメントネットワークの従業員の休職者が大幅に増え、その分を補うために新規採用を続けています。当四半期の後半に変種が沈静化し、従業員が休暇から復帰すると、人員不足から人員過剰に急速に移行し、生産性が低下しました。この生産性の低下により、前年同期に比べ約20億円のコスト増となりました。当四半期の最後の数週間から4月にかけて、ネットワーク全体で生産性の向上が見られ、第2四半期にはこうしたコスト面での逆風を軽減できる見込みです。

最後の問題は、固定費のレバレッジに関するものです。お客様の需要は依然として旺盛で、FBAビジネスも拡大していますが、フルフィルメントと輸送のネットワークは現在、過剰なキャパシティを抱えています。キャパシティの決定は数年前から行っており、2020年と2021年の初めには、スペースがビジネスの制約にならないように意識的に決定しています。

パンデミック時には、未曾有の需要に直面しただけでなく、新たな生産能力のリードタイムも延長されました。そして、非常に不安定な需要見通しの中で、ハイエンドに向けて製造しました。需要パターンが安定した今、私たちは生産能力を需要に見合っ たものにする機会を得ました。2022年の操業と資本支出を削減し、固定費のレバレッジを高めるための他の方法を検討しています。この過剰設備と昨年度第1四半期の異常なレバレッジにより、第1四半期に前年同期比20億ドルの追加コストが発生したと推定しています。

このような固定費削減の効果は、生産能力の拡大に伴い、今後数四半期にわたり継続すると見込んでい ます。外部要因によるコストと内部でコントロール可能なコストを合わせると、当四半期のコスト増は約60億ドルになります。これらの費用のうち、約3分の2は当社でコントロール可能なものです。また、需要が正常化するなか、当社は引き続きコスト構造の適正化と非効率なコストの排除に注力し ています。

当社のガイダンスでは、第2四半期に約40億米ドルの追加コストを見込んでいます。第1四半期の売上高は184億ドルで、前年同期比37％増、年率換算で740億ドル近くに達しています。政府機関や非営利団体から新興企業や大企業に至るまで、あらゆる規模の組織の開発者が、引き続きアマゾン ウェブ サービスを選択しています。Telefonica、Verizon、Boeing、MongoDB、Amdocs、Bundesliga、Maple Leaf Sports & Entertainment、NHL、Threadなどの企業が、AWSがサポートする新しい契約とサービスの開始を発表しました。また、AWSの何百万ものお客様に最高のサービスを提供するために、サポート基盤の構築も続けています。

最近、米国で最初の16のローカルゾーンの立ち上げを完了し、26カ国でさらに32のローカルゾーンを立ち上げる予定です。ローカルゾーンはAWSのリージョンを拡張し、人口や産業、ITの中心地に近いクラウドのエッジに当社のサービスを配置することで、インフラのフットプリントを拡大し、お客様が1桁ミリ秒の遅延性能で構築できるようにするものです。

前四半期は、当社の設備投資全般に関する詳細を説明しました。そこで、現在の考え方について補足します。まず、念のため申し上げますが、私たちは設備投資とファイナンス・リースの組み合わせで見ています。月31日に終了した12ヶ月間（トレーリング12ヶ月間）の設備投資は610億ドルでした。そのうちの約40%はインフラに充てられ、主にAWSをサポートしていますが、当社の大規模な消費者向けビジネスもサポートしています。約30%はフルフィルメントセンターの倉庫を中心としたフルフィルメント設備です。25%弱が輸送用です。これは、お客様の出荷に関連するミドルマイルおよびラストマイルのキャパシティとお考えください。残りの5％程度は、企業スペースや実店舗などで構成されています。

2022年通期では、AWSのイノベーションの急成長を支えるために、インフラ投資が前年比で増加する見込みです。2022年の設備投資総額のうち、インフラは約半分を占めると見ています。

コンシューマー向けビジネスについては、先ほど申し上げたように、現在、ネットワークに成長させるべき余剰容量があります。そのため、設備投資の見込みを引き下げました。ただし、この計画の多くは1年半から2年前に決定されたものであり、年度途中での調整には限界があります。つまり、2022年の資本プロジェクトに費やされる充実したドルは、前年より減少すると予想しています。また、資本プロジェクトに費やされる輸送費は、横ばいから若干の減少になると予想しています。

最後に、いくつかの追加項目を紹介します。第1四半期は、全体で38億ドルの純損失を計上しました。私たちは主に営業利益についてコメントしていますが、この純損失には、リビアン・オートモーティブへの普通株式投資からの営業外費用に含まれる税引き前の評価損76億ドルが含まれていることを指摘しておきます。

第4四半期に120億ドルのリビアン・ゲインを計上したことをご記憶でしょうか。また、決算発表の中で、第2四半期の財務ガイダンスを発表しました。思い出していただきたいのですが、2021年第2四半期の比較対象期間には、およそその前半に異常な売上高の伸びが続きました。それが後半になると、多くの国でワクチンが入手しやすくなり、人々が家から出始めるにつれて、緩やかになり始めました。

さらに、今年のプライムデーの販売イベントは、第3四半期、具体的には7月に行われることに注意してください。昨年の2021年、プライムデーは第2四半期に発生しました。プライムデーは、当社の2021年第2四半期の前年同期比売上高成長率に約400bp寄与しました。

最後に、第2四半期の営業利益ガイダンスをご覧いただくにあたり、第2四半期に従業員が譲渡制限付株式報酬を受け取るため、株式報酬費用が季節的に増加することをお知らせしておきます。これは、エンジニアやその他の技術職を含む需要の高い分野の従業員を継続的に雇用し、維持するための賃金インフレを主な要因としています。

以上をもちまして、ご質問の続きに移ります。

Q&A

マーク・マハネイ

ありがとうございます。2点ほど質問させてください。6月期の収益見通しについてですが、3%程度を想定しているようです。前四半期と過去2年間（非COVID期）を比較すると、4%から6%の成長となっています。軟調あるいは弱含みの兆候はありますか？前期の成長が通常より低いのは、何か特別な要因があるのでしょうか？次に、第2四半期のマージンについて簡単にご説明します。3月期の60億ドルに対して40億ドルの追加コストが発生しましたが、前年同期比で500bpsのマージン減少を示唆しています。この点について、もう少し説明していただけますか？ありがとうございます。

ブライアン・オルサフスキー

マーク、こんにちは。いかがでしょうか。収益については、今回発表した収益ガイダンスは、現在の状況に対する我々の最善の見解と言えます。お客様の需要は引き続き旺盛です。プライム会員の購入数、会員数、利用状況、特典の利用状況など、いずれも好調に推移しています。また、前年同期比の大きな要因は、昨年の第2四半期の半分ほど続いた前年同期比の非常に高いステップアップの最後の部分を補正していること、そして、プライムデーを第3四半期に移動させたことです。

そのため、軟調にはなっていません。現在のインフレ環境と、それが消費者、つまり失礼ですが家計に与える影響については認識しています。ですから、どちらかの方向に進む可能性があります。しかし、今回の予測では、需要面ではマクロ経済的な要因は見当たりません。しかし、コスト面では間違いありません。

Dave Fildes

マーク、2つ目の質問は営業利益のガイダンスとその詳細に関するものだと思います。ブライアンが言ったように、第2四半期のガイダンスは今回が初めてです。ブライアンが申し上げた3つのバケット、すなわちインフレ圧力、生産性低下、固定費削減が第2四半期も継続するため、合計で約40億ドルの圧力がかかると予想されます。生産性の向上やその他の分野での改善が見込まれるため、この圧力はいくぶん低い水準にとどまるでしょう。

また、変動費単価の削減と固定費の削減にも取り組んでおり、特にブライアンが話したコントロール可能なコスト領域での削減を進めています。もうひとつは、冒頭でBrianが申し上げましたが、株式報酬費用が季節的に増加することです。第2四半期に従業員にRSUが付与されたことを思い出してください。今年は約60億ドルの費用を見込んでいます。第1四半期の約33億ドルから増加しました。

オペレーター

次の質問は、Bank of AmericaのJustin Postからです。

ジャスティン・ポスト

大きな視点で見ると、アマゾンは高インフレの時代には存在しなかったと思います。インプットコストの上昇をどのように価格設定に反映させるのでしょうか。販売台数は横ばいであり、価格上昇も見られません。為替が逆風であることは承知していますが、その分をどのように考えているのでしょうか？また、いつ頃からそれが見えてくるのでしょうか。

2つ目の質問ですが、出荷台数が横ばいであるのに対し、輸送コストは14%増加しているようですが、これはおそらく投入コストを考慮すれば納得のいくものだと思います。しかし、輸送や配送の多くを内製化することで、何らかのコスト削減が期待できるのではないでしょうか。その点についてはいかがですか？また、出荷台数に対する送料の割合についてはどのようにお考えですか？ありがとうございます。

Brian Olsavsky

もちろんです。まず、台数についてコメントさせてください。パンデミックの最初の年は、2020年5月中旬から2021年5月にかけて、私たちの世界では、高い成長を遂げました。20％の売上成長率から、ほぼ一晩で40％の成長率になり、1年間それを維持しました。そして、来月中旬に終了する最後の1年間は、その状態を維持することができました。そのため、昨年の5月中旬になるとすぐにランレートが下がりました。

これは主に製品ミックスのせいで、人々は手袋や洗浄剤など、パンデミックに関連するものをたくさん買い求めました。つまり、ミックス -- ヘビーミックスの問題があるので、そのことを念頭に置いてユニットデータを見なければなりません。それはさておき、輸送料金についてのご質問をいただきました。当社の輸送料金は非常に競争力があり、外部の輸送業者から調達するよりも節約できています。そしてそれは、それ以上のものです。ここ数年のような輸送負荷に対応するために、外部のサードパーティプロバイダーを利用することは、必ずしも可能ではなかったでしょう。

ですから、AMZLのネットワークを構築して本当によかったと思います。他社の荷主と一緒に配送しようとすると、ワンデープログラムや同日配送、1日配送を実現することはできません。コスト効率が悪いのです。ですから、輸送コストの伸びと台数の伸びを比較すると、台数ベースでは若干の差がありますが、基本的にはインフレと生産性が要因となっており、輸送の分野では先ほど申し上げたような要因があります。

デイブ・フィルデス

ジャスティン 2番目のインフレのお話ですが、もちろん、コスト面でのインフレ圧力と無縁ではありませんし、前四半期以降、サプライチェーンの混乱やウクライナでの戦争の勃発が続いています。また、最近の四半期でもお話したように、海上運賃、燃料油脂、賃金など、より大きなインフレの影響を受けています。また、AWSのデータセンターを運用するためのエネルギーコストの一部について、公共料金の変動が見られます。

さて、製品価格に関して、お客様や販売者のコストを考えるとき、私たちの価格設定哲学は変わっていないと思います。私たちは、低価格で競争力のある価格を提供することを目指し、その価格環境を常に把握し、お客様にとって素晴らしい価格を提供できるように努めています。

1Pビジネスでは、競合他社に比べ低価格で競争力を維持し、データもそれに近いものを提供します。サードパーティーの場合、サードパーティーの販売者が設定する価格を私たちがコントロールすることはできません。サードパーティはそれぞれビジネスを展開していますので、彼らの環境におけるインフレコストを考慮して、価格を調整します。もちろん、価格設定やその他多くのサービスも提供しており、物流を扱うだけでなく、より良い価格情報を入手し、それを確実に把握するためのサービスも提供しています。このように、私たちがお手伝いできることはすべて行っています。

また、FBAセラーに関連する手数料を本日から値上げしました。もちろん、永続的なコストに対処し、当社の手数料がセラーからの請求に対して競争力があることを確認することに重点を置いています。しかし、インフレコストが上がるのか下がるのか、そしてそれがいつまで続くのかはまだ不明です。そこで、恒久的な料金の変更ではなく、燃料費とインフレ率のサーチャージを初めて導入しました。もちろん、この仕組みは既存のサプライチェーンプロバイダーで広く使われているものですが、私たちがこのようなことを行うのは初めてのことです。