【TSM/2022/2Q】2022年第2四半期のEarnings Callの和訳全文
当記事はEarnings Callの和訳全文です。決算速報記事は以下となります。以下の情報は付け加えています。
以下は和訳全文です。
ジェフ・スー
皆さんこんにちは、TSMCの2022年第2四半期決算カンファレンス・コールへようこそ。本日の司会は、TSMCの投資家向け広報担当ディレクターのジェフ・スーでございます。
COVID-19の蔓延を防ぐため、TSMCは当社のウェブサイト（www.tsmc.com）を通じてライブ音声ウェブキャストで決算説明会を開催しています。また、決算説明会の資料もダウンロードしていただけます。カンファレンス・コールに参加される場合、ダイヤルイン回線はリスニング専用モードになっています。
本日のイベントの形式は、以下の通りです。まず、TSMCの副社長兼CFOであるWendell Huangが、2022年第2四半期の事業について要約し、その後、2022年第3四半期のガイダンスについて説明します。その後、ホァン氏とTSMCのCEOであるC.C.Wei博士が共同で会社のキーメッセージをお伝えします。その後、TSMC会長のマーク・リウ博士が質疑応答の司会を務め、3人の経営陣が皆様からの質問をお受けします。
本日の講演には、重大なリスクと不確実性を伴う将来予想に関する記述が含まれている可能性があり、その結果、実際の結果が将来予想に関する記述と大きく異なる可能性があることを、いつものように皆様にお伝えしたいと思います。当社のプレスリリースに記載されているセーフハーバー表示をご参照ください。
それでは、TSMCのCFOであるウェンデル・フアンから、事業概要と今期のガイダンスについてご説明します。
ウェンデル・ホァン(CFO)
ジェフ、ありがとうございます。本日はありがとうございます。私のプレゼンテーションは、まず2022年第2四半期の財務ハイライトから始まります。その後、第3四半期のガイダンスをご説明します。
第2四半期の売上高は、HPC、IoT、自動車関連の強い需要に支えられ、NTで前四半期比8.8%増、米ドルで3.4%増となりました。第2四半期の売上総利益率は、より有利な為替レート、コスト改善、バリューセリングにより、前四半期比3.5ポイント増の59.1％となり、ガイダンスを若干上回りました。
営業利益率は、売上総利益率の上昇にともない、前四半期比 3.5 ポイント上昇し、49.1％となりました。この結果、当四半期のEPSは9.14台湾ドル、ROEは39.4％となりました。
次に、テクノロジー別の売上について説明します。第2四半期のウェーハ収益に占める5ナノプロセス技術の割合は21％、7ナノプロセス技術の割合は30％でした。また、7ナノメートル以下をアドバンストテクノロジーと定義し、ウェハ収益の51％を占めています。
次に、プラットフォーム別の売上貢献について説明します。第2四半期は、6つのプラットフォームすべてで増収となりました。スマートフォンは前四半期比で 3％増加し、第 2 四半期の売上高の 38％を占めました。HPCは13％増加し、43％を占めました。IoTは14％増加し、8％を占めました。自動車は14％増加し、5％を占めました。そして、デジタル家電は5％増で3％を占めています。
バランスシートに移ります。第2四半期末の現金および有価証券は1兆4,000億台湾ドルでした。負債サイドでは、流動負債は、短期借入金が290億台湾ドル減少したものの、買掛金が470億台湾ドル増加したことなどにより、220億台湾ドル増加しました。長期有利子負債は、当四半期に1,090億円の社債を発行したことなどにより、1,240億円増加 しました。
財務比率では、売掛金回転日数は1日減少して37日、在庫日数はM5ウエハーのプレビルドや原材料の在庫増により7日増加して95日となりました。
次に、キャッシュフローと設備投資についてご説明します。第2四半期は、営業キャッシュフローが約3,390億台湾ドル、設備投資が約2,180億台湾ドル、第3四半期配当が710億台湾ドルとなりました。また、当四半期の社債発行により、社債が1,090億台湾ドル増加しました。当四半期末の現金・預金及び現金同等物残高は、1,020億台湾ドル増加し、1兆3,000億台湾ド ルとなりました。米ドルベースでは、当四半期の設備投資額は73億4,000万ドルとなりました。
以上で決算の概要は終了しました。次に、当四半期のガイダンスについてご説明します。現在の事業見通しにもとづき、第3四半期の売上高は198億ドルから206億ドルの間と想定してお り、これは中間値で前四半期比11.2％の増加に相当します。為替レートは1米ドル＝29.7台湾ドルの前提で、売上総利益率は57.5％から59.5％、営業利益率は47％から49％の見込みです。
以上で決算説明会を終了します。次に、キーメッセージです。まず、第2四半期と第3四半期の収益性について申し上げます。TSMCの収益性を決定する要因は、技術開発、価格、コスト、稼働率、技術ミックス、為替の6つです。
第1四半期と比較して、第2四半期の売上総利益率は前四半期比350ベーシスポイント増の59.1%となりました。これは主に、為替レートの変動、コスト改善、バリュー・セリングによるものです。当四半期の為替レートは、ガイダンスでは1米ドル＝28.8台湾ドルとしていましたが、実際には1米ドル＝29.42 台湾ドルとなり、ガイダンスと比較して実際の売上総利益率は3ヶ月前のガイダンスの上限を上回りまし た。このため、第2四半期の売上総利益率が当初のガイダンスと比較して約90ベーシス・ポイントの差が生じました。
第3四半期の売上総利益率は、為替レートの前提が若干有利になったものの、原材料や電力料金などのインフレコストの上昇がそれを上回ったため、前四半期比60ベーシスポイント低下の58.5％と中間値でガイダンスを発表したところです。
収益性に関しては、原材料、電力、工具などのインフレコストの上昇、主要ノードのプロセス複雑化、成熟ノードへの新規投資、海外工場拡張などの課題に直面することになります。このような製造コスト上の課題はありますが、当社がコントロールできない為替の影響を除けば、他の5つの要素を考慮しても、長期的には53%以上の売上総利益率は達成可能であると考えています。
次に、実効税率についてです。2022 年の税率は、10％から 11％の間を想定しています。2023年からは、台湾の一部の免税措置が終了し、実効税率が上昇します。しかし、台湾政府は新たな免税規則を起草中であり、現在その共通期間となっています。従って、2023年以降の当社 の税率の見通しについては、詳細が明らかになり次第、改めてお知らせします。
それでは、C.C.にマイクを向けます。
C. C. ウェイ(CEO)
ウェンデル、ありがとうございます。この間、皆様が安全で健康に過ごされることを祈っています。
まず、短期的な成長見通しからお話しします。第2四半期は、HPC、IoT、自動車関連の需要に支えられ、5,340億台湾ドル、182億ドルの売上高で終了しました。2022年第3四半期に向けては、業界をリードする5ナノメートル、7ナノメートル技術の継続的な需要に支えられ、当社のビジネスが発展すると考えています。
在庫面では、スマートフォンやPC、コンシューマー向け市場のデバイスの勢いが弱まっているため、サプライチェーンはすでに対策をとっており、2022年後半には在庫水準が低下すると見ています。この2年間はパンデミック（世界的な大流行）に伴う内需が続いており、このような調整は合理的だと考えています。半導体サプライチェーンの過剰在庫は、より健全な水準にリバランスするまでに数四半期かかると見ている。現在の半導体サイクルは一般的なサイクルに近く、2023年前半まで数四半期の在庫調整が続くと思われる。また、万が一に備えて、様々なシナリオを社内でモデル化し、準備している。
需要面では、消費者向け市場は軟調に推移していますが、データセンターや自動車関連などの最終市場 は堅調に推移しています。また、これらの分野をサポートするために生産能力を再配分することが可能です。在庫調整が続いているにもかかわらず、顧客の需要は当社の供給能力を上回り続けています。2022年まで生産能力はタイトな状態が続き、通年の成長率は米ドルベースで30％半ばになると予想しています。
TSMCの堅調な構造的需要を支える3つの重要な要因は、当社の技術的リーダーシップと差別化、高性能コンピューティングにおける強力なポートフォリオ、顧客との戦略的関係です。これら全てが、ファウンドリ業界におけるTSMCの強みとなっています。
まず、技術的なリーダーシップと差別化についてですが、現在のTSMCの技術的なポジションは、以前と比較して非常に強固になっています。2023年に向けて、私たちは業界最先端の技術を提供し、すべての製品イノベーターがそれを利用できるようにするために真摯に取り組んでいます。マクロ経済の不確実性は2023年まで続く可能性があります。しかし、当社のテクノロジー・リーダーシップは今後も進化し続け、当社の成長を支えていくでしょう。
第二に、産業界のメガトレンドに支えられた計算需要の大規模な構造的増加は、最先端技術の使用を必要とする性能とエネルギー効率に優れたコンピューティングへの大きなニーズを満たし続けています。当社は、包括的なIPエコシステムと最適化されたプロセス技術により、この構造的な需要に対応し、ハイパフォーマンス・コンピューティングの分野で強力なポートフォリオを構築することが可能です。今後数年間は、HPCがTSMCの長期的な成長の主役となり、収益増に最も貢献するものと考えています。
第三に、顧客との戦略的関係は長期的なものであり、ハイエンド市場での顧客の成功を可能にするために、長年の協力と投資を通じて開発・構築されたものです。当社は、顧客と密接に連携し、技術開発、生産能力計画、価格設定などを通じて、顧客の長期的な需要や成長をサポートし続けています。
これら3つの差別化要因により、2023年の当社の稼働率は健全な状態を維持すると考えています。そして、当社のビジネスは、差別化された先進技術や特殊技術に対する強い需要に支えられ、変動が少なく、より弾力的なものになると考えています。
次に、TSMCの長期的な成長見通しについてお話します。マクロ経済の逆風により短期的な不確実性は続くものの、長期的な半導体需要の基本的な構造的成長軌道は揺るがないと考えています。プロセス技術の移行と高機能化により、多くの最終デバイスでシリコンの含有量が増加し続けていることが確認されている。例えば、データセンターでは、CPU、GPU、AIアクセラレータの数が増加しています。
5Gスマートフォンは、4Gスマートフォンと比較して、大幅に高いシリコン含有量を持ちます。現在の自動車に搭載されるシリコンの量は増加の一途をたどっています。多くの電子機器のデバイス単位の成長は横ばいから1桁台前半かもしれませんが、今後数年間はシリコン含有量の成長が高くなり、1桁台半ばから後半の割合で、長期的な構造的半導体需要を支え、当社のアドレス可能なウエハー需要を増加させるでしょう。
TSMCの設備投資と生産能力計画は、短期的な要因ではなく、常に長期的な市場の構造的な需要プロファイルに基づいている。我々は、顧客と密接に連携して長期的な生産能力を計画し、最先端技術や特殊技術に投資して、顧客の成長をサポートします。私たちは、短期的な不確実性の中で慎重に事業を運営し、長期的な成長見通しに強い自信を持ち続け ています。
TSMCは、技術的リーダーシップ、製造および生産能力のサポート、お客様の信頼により、5GおよびHPC関連アプリケーションという有利な構造的メガトレンドによる力強い複数年の成長を獲得し、株主の皆様に利益ある成長をもたらすことができる立場にあります。今後数年間の長期的な収益は、米ドルベースでCAGR15～20とすることを改めて表明します。
次に、ツールデリバリーのアップデートについてです。TSMCは、グローバルな半導体サプライチェーンの主要企業として、すべてのツールサプライヤーと緊密に連携し、設備投資と生産能力を事前に計画しています。しかしながら、他の多くの産業と同様に、当社のサプライヤーもサプライチェーンにおけるより大きな課題に直面しており、先端ノードと成熟ノードの両方において納期が延びてきています。その結果、今年の設備投資の一部は、2023年にずれ込むと予想しています。
TSMCは、ツール・サプライヤーがサプライ・チェーンの課題に対処できるよう、積極的にその役割を担っています。4月には、進捗状況を追跡するために定期的なハイレベル・コミュニケーションを増やし、サプライヤーをサポートするために複数のチームを現場に派遣したと述べました。それ以来、私たちは納品に向けてゲージされている重要なチップを特定するために緊密に協力してきました。顧客とダイナミックに連携し、これらの重要なチップをサポートするために、ウェーハのキャパシティに優先順位をつけて、チップの定数問題を軽減することに努めています。
課題は残っていますが、状況は改善しつつあります。2022年の生産能力計画への影響はないと考えています。また、2023年のキャパシティのために、一定量のツールのデリバリースケジュールを入れることができます。2023年については、お客様の需要をサポートできるよう、お客様と緊密に連携しています。
次に、N3およびN3の状況についてお話します。N3は、今年度下期の量産に向けて順調に推移しています。2023年の前半から収益貢献が見込まれ、2023年にはHPCとスマートフォンの両方のアプリケーションに牽引され、スムーズに立ち上がることが期待されます。N3は、性能、消費電力、歩留まりを向上させ、当社のN3ファミリーをさらに拡張するものです。N3は、スマートフォンとHPCアプリケーションの両方をサポートする完全なプラットフォームを提供します。
N3では、高いレベルの顧客エンゲージメントが観察されました。また、量産はN3から1年後を予定しています。当社の3ナノメーター技術は、導入されればPPAとトランジスタ技術の両方で最先端の半導体技術になります。このように、私たちのN3ファミリーは、TSMCにとってもう一つの大きな、そして長く続くノードになると確信しています。
最後に、N2の状況についてお話します。N2の技術開発は、2024年のリスク生産予定、2025年の量産予定と、私たちの期待通りに順調に進んでいます。慎重な評価と広範な開発期間を経て、当社の2ナノメーター技術は、最高の性能、コスト、技術成熟度をお客様に提供するために、狭海域トランジスタ構造を採用する予定です。
N2は、エネルギー効率の高いコンピューティングに対するニーズの高まりに対応するため、フルノードの性能と電力を実現し、N3Eと比較して、同じ電力で10～15%、同じ速度で20～30%の電力向上と20%以上の高密度化を実現します。当社の2ナノメーター技術は、導入されれば、密度とエネルギー効率の両方で業界最先端の半導体技術となり、将来にわたって当社のリーダー的地位をさらに高めることになるでしょう。
以上でキーメッセージを終わります。ご清聴ありがとうございました。
Q&A
オペレーター
最初の質問者は、クレディ・スイスのランディ・エイブラムスです。
ランディ・エイブラムス
ありがとうございます。見通しが良いということで、おめでとうございます。最初の質問ですが、景気循環についての見解をお伺いしたいと思います。第3四半期が好調だったため、見通しを35%に引き上げられました。そのような強い見通しのもとで、下半期に在庫が減少するという見通しの背景をお聞かせください。また、在庫圧縮の幅はどの程度と見ていますか？また、それに続く質問として、上期についてはどのように見ていますか？上期は在庫が減少するとのことですが、稼働率は下がると見ていますか？また、その調整はどの程度になるとお考えでしょうか。
ジェフ・スー
そうですね。ランディ、最初の質問を要約させてください。最初の質問は、TSMCの第3四半期のガイダンスと、当社の通期成長率が30％台半ばになることについてです。この質問では、下期と来年上期の在庫調整の見込みとどう整合させるか、ということだと思います。つまり、在庫調整と自社の事業とをどのように整合させればよいのでしょうか。そうですね、ランディ？
ランディ・エイブラムス
はい、その通りです。ただ、上期については最初の見解です。御社のビジネスでは、どの程度の修正を目指されているのでしょうか？
C. C. C. Wei
ランディ、C.C.ウェイです。ご質問にお答えします。今年は30％台半ばの成長を見込んでいます。しかし、お客様が在庫を減らすために行動を起こし始めることも予想されます。どの程度ですか？少なくとも2023年前半の数四半期は、在庫調整が続くと見ています。TSMCの評価についてですが、在庫調整の継続とマクロの不確実性にもかかわらず、長期的な半導体需要の構造的な成長軌道は堅調に推移しています。当社は、差別化された先進技術や特殊技術、強力なHPCポートフォリオ、戦略的な顧客関係により、生産能力を維持し、事業をより強固なものにできると考えています。また、短期的および長期的な成長見通しにも自信を持っています。ご質問への回答は以上です。
ランディ・エイブラムス
つまり、技術的なポジションといくつかのプロジェクトを考慮すると、上半期もタイトな状態が続くとお考えですか?
C. C. C. Wei
はい、そうです。
ジェフ・スー
ランディが聞きたいのは、来年の上半期に、在庫調整が続いていることを考えると、稼働率をどのように見ているかということでしょうか。
C. C. Wei
正確な数字は申し上げられませんが、伝聞とさせてください。わかりました。
ランディ・エイブラムス
そうですか。素晴らしい。2つ目の質問ですが、設備投資について、2つに分けてお聞きします。プッシュアウトについて、3ナノメーターにどのような影響があるのか、もう少し理解したいと思います。5ナノメーターや成熟したノードにはどの程度の影響があるのでしょうか。また、来年の設備投資の枠組みについてもお聞かせください。400億台湾ドルを超える可能性があるというコメントがあったと思います。来年の設備投資についてどのように考えているのか、そのフレームワークを教えてください。
ジェフ・スー
ランディからの2つ目の質問は、設備投資についてです。彼は、装置納入の問題から、設備投資の増加について知りたがっていますが、これは3ナノメートル用なのでしょうか？5ナノメーター向けでしょうか？それともマチュアノード向けでしょうか？また、2023年の設備投資にどのような影響があるのかも知りたがっています。先ほど申し上げたように、2023年の設備投資額は400億台湾ドル以上になる可能性があります。
ウェンデル・ホァン
そうですか。ランディ、ウェンデルです。最初の質問ですが、C.C.の準備発言にあったように、スケジュール、ツールのデリバリースケジュールは、現在、先行ノードと成熟ノードの両方で変化しています。なるほど。2つ目のご質問は、来年の設備投資についてです。来年の設備投資についてお話するのは時期尚早です。しかし、いつも申し上げているように、私たちは将来の機会のためにその年に設備投資を行います。ですから、将来の見通しが良好である限りは、投資を続けるつもりです。
ランディ・エイブラムス
なるほど。では、今年度については、この先、どの程度になるとお考えでしょうか。これが私の最後の質問です。ありがとうございました。
ウェンデル・ホァン
来年はまだ早いと思います。しかし、今年は以前のガイダンスの下限に近い数字になることは確かです。
ジェフ・スー
では、400億台湾ドルから440億台湾ドルというガイダンスの下限に近いということですね。
そうですか。ありがとうございます。オペレーター 次の参加者の方にお願いします。
司会
次の質問者はゴールドマン・サックスのブルース・ルーです。
ブルース・ルー
私の質問を聞いてくださってありがとうございます。素晴らしい結果が出て、おめでとうございます。今後数年間、売上高は15％から20％の成長を続けると思いますが、その原動力は複合的なドルコンテンツの成長だと思います。これは投資家にとって最も難しい部分であり、また投資家と話をする際に最も食い違う部分でもあるのですが、ドル建てコンテンツの成長がどの程度牽引するのでしょうか？投資家はダイファブサイド(PH)をあまり見ていないからです。例えば、今後数年間の成長率が50%から20%になるとして、ドルベースの成長率にどれだけ左右されるのでしょうか? 出荷台数はどの程度でしょうか？あるいは、ASPやプロダクトミックスの改善によってもたらされるものはどれくらいでしょうか？
ジェフ・スー
そうですね。それでは......ブルース、ありがとうございます。最初の質問を要約します。Bruceは当社の長期的な成長を見据えています。私たちは、今後数年間は年平均成長率15%から20%の間で成長すると述べています。この15％から20％のうち、シリコンの含有量はどの程度なのでしょうか？ブルース、出荷台数と言ったと思いますが、これはどれくらいですか？ASPはどの程度ですか？
C. C. Wei
ブルース 質問にお答えします。しかし、正確な数字は、機密事項なのでお伝えできません。でも、言わせてください。エッジデバイスでは、少なくとも1桁台半ばから後半の伸びを示しています。そして、すべてのエレクトロニクス機器でも、伸びは横ばいか1桁台前半です。それでもまだ成長しています。まだ成長しているのです。これらすべてと、お客様とのバリュー・セリングを組み合わせれば、年率15%から20%は達成可能だと確信しています。なるほど。
ブルース・ルー
はい、ありがとうございます。次の質問は、成熟したノードとスペシャリティの生産能力拡大についてです。先日、会長が、今後3年間で成熟したノード、つまり専門的な生産能力を50％拡大するとコメントされたと思います。この数字は少し大きいと思います。この50%の生産能力増強は、新規生産能力または生産転換によってどのように達成されるのでしょうか？また、その需要はどこにあるのでしょうか？また、今後数年間の成熟したノードの供給と需要をどのように見ていますか？
ジェフ・スー
ブルース、2つ目の質問を要約させてください。わかりました。ブルースからの2つ目の質問は、マチュアノードとスペシャリティの生産能力拡大についてです。彼は、TSMCが成熟したノードの特殊能力を50％拡大することを期待しています。これは非常に大きな数字に見えます。これはすべて新しい生産能力の拡大なのでしょうか？また、ロジックからスペシャルティへの転換もあるのでしょうか？また、どのようなアプリケーションがこれを牽引しているのでしょうか。
C. C. Wei
では、質問にお答えします。50％増というのは、スペシャリティ技術の生産能力の50％ということです。全体の生産能力の増加を意味するものではありません。なるほど。お客様のニーズがあったからこそ、私たちはこのようなことをしたのであり、その成長をサポートするために緊密に連携しているのです。つまり、ロジックのキャパシティが50％増えるということではなく、スペシャリティということです。
ウェンデル・ホァン
そして、少し補足させていただくと。この拡張には、新しい生産能力と既存の生産能力の変換の両方が含まれています。
ブルース・ルー
では、このような生産能力の拡大について、どの程度の自信があるのでしょうか。過去20年間、御社の生産能力増強はほとんどアドバンスト・ノードで行われてきたわけですか？
ジェフ・スー
ブルースは、TSMCのこれまでの拡張のほとんどは先端ノードに集中していたため、特殊技術でこのような拡張を行うことに自信を持てるのはなぜなのかを知りたがっています。
C. C. Wei
ブルース、あなたの言うとおりです。過去数年間、TSMC は常に最先端技術の能力を高めてきました。過去数年間は、ロジカルからスペシャリティへのアップグレードを除き、スペシャリティを増やすことはありませんでした。しかし、今回は違います。まず、すべてのエッジデバイスで、シリコンの含有量が増え続けていることが確認できます。これは、最先端のキャパシティに対する需要に含まれるものではありません。また、その内部には特殊なコンテンツが必要です。そのため、お客様の要望に応じて、TSMCはお客様と密接に連携し、特殊能力の拡張を図っています。なるほど。
自信のほどは？とても自信があります。
ブルース・ルー
確信しています。では、ありがとうございました。
ジェフ・スー
ブルースさん、ありがとうございます。オペレーター次の参加者の方にお願いします。
司会
次の質問者はUBSのSunny Linです。
サニー・リン
こんにちは、こんにちは。私の質問にお答えいただきありがとうございます。また、好調な業績についておめでとうございます。まず最初の質問ですが、先ほど半導体サイクルについて、2023年の半導体サイクルについてシナリオ分析をされたとお聞きしました。2023年の半導体の成長について、現在のベースケースはどうなっているのでしょうか。2015年や2019年のような典型的なダウンサイクルになるとお考えでしょうか。それとも、より意味のある調整となるのでしょうか？ありがとうございました。
ジェフ・スー
サニー、ありがとうございます。サニーの最初の質問は、半導体のサイクルについてです。2023年のTSMCのベースケースはどうなっているのか知りたいとのことです。2015年や2019年のような典型的なサイクルになると考えているのでしょうか。それとも、もっと意味のある補正になると思う、というのが彼女の言葉だ。
ウェンデル・ホァン
そうですね、私たちのベースケースは典型的な...典型的なダウンサイクルです。在庫調整は、2023年の前半まで、数四半期続くかもしれません。2008年のような大きなダウンサイクルではありません。
サニー・リン
了解しました。ありがとうございます。2つ目の質問は、3ナノメーターについてです。下期に技術的な増強を行っていますが、2023年までの収益貢献はどのように考えるべきでしょうか。また、収益性については、3ナノの立ち上げが第4四半期に影響を与えるのか、それとも来年第1四半期からの影響がほとんどになるのでしょうか？
ジェフ・スー
そうですね。サニー、ありがとうございました。サニーの2つ目の質問は、3ナノメーターに関するものです。3ナノメーターが拡大することで、2023年にどのような収益貢献があるのかを知りたいと考えています。また、N3が立ち上がることで、収益性にどのような影響があるのでしょうか？また、N3の立ち上がりによって、収益性にどのような影響があるのか？また、N3からどのような影響があるのかを教えてください。ありがとうございます。その通りです。そうですね、Sunnyさん？
サニー・リン
その通りです。ジェフ、ありがとうございます。
ジェフ・スー
もちろんです。
Wendell Huang
では、Sunnyさん。N3からの収益貢献についてですが、現在では、主要ノードの収益貢献は、過去と比較すると、立ち上げ当初はあまり意味がないと言わざるを得ません。金額的には、これまでの初期段階のノードよりも確実に大きくなっています。これが最初の質問です。収益性の低下という点では、初年度の2023年には粗利益率で2～3ポイントの影響があると予想しています。ありがとうございました。
サニー・リン
了解しました。ありがとうございます。とても分かりやすいですね。ありがとうございました。
ジェフ・スー
サニーさん、ありがとうございます。オペレーター次の参加者の方にお願いします。
司会
では、JPMorganのゴクル・ハリハランにお願いします。どうぞ、よろしくお願いします。
ジェフ・スー
ゴクールさん、お電話をいただいておりますでしょうか。ミュートを解除したほうがいいかもしれません。
ゴクル・ハリハラン（Gokul Hariharan
すみません。最初の質問は...
ジェフ・スー
ゴクール、申し訳ありませんが、途中で切れています。もう一度お願いできますか？質問をもう一度お願いします。
ゴクル・ハリハラン
はい、もちろんです。 最初の質問ですが、在庫サイクルについてです。
ジェフ・スー
Gokul、とても残念です。そうですか。もう1度やってみましょう。もう1回やってみましょう。ダメだったら、ダイヤルを戻してもらわなければなりません。すみません。もう一度質問を繰り返してください。
ゴクル・ハリハラン
もちろんです、聞こえますか？
ジェフ・スー
はい。
ゴクル・ハリハラン
そうですね。まず、投資家の影響についてです。どのようなことを期待していますか？
ジェフ・スー
そうですね。ゴクール、すみません。ごめんなさい. あなたの回線は非常に不安定です。ですから、列に戻るようにお願いしておきます。いいですか？オペレーター......次の方につないでください。申し訳ございませんでした。
オペレーター
次の質問者は、Arete ResearchのBrett Simpsonです。
ブレットシンプソン
はい、ありがとうございました。23年上半期の在庫削減の可能性についてお聞きしたいのですが。現在のファブレス在庫日数について、また下半期にどのように推移すると見ているか、もう少し詳しく教えてください。また、半導体業界全体の見通しについて、2022年の成長率と2023年の成長率について、現時点ではどのように見ていますか？また、この3ヶ月で見方は変わりましたか？ありがとうございました。
ジェフ・スー
分かりました。ブレットさん、ありがとうございます。最初の質問は、在庫と業界全体についてです。最初のご質問は、在庫調整についてです。私たちは、在庫調整は2023年前半まで続くだろうと申し上げています。では、今年の下半期にファブレスDOIのトレンドはどうなるのでしょうか？
ウェンデル・ホァン
はい、ブレットです。ファブレスDOIは、今年の後半は徐々に下がってくると考えています。2つ目のご質問は？
ジェフ・スー
Jeff Su 今年の後半はずっと下がっていきます。その通りです。
Wendell Huang
はい、そうです。
ジェフ・スー
次に、この質問の第2部ですが、Brett、すみません、もう一度、第2部は業界についてですが、2022年と2023年の半導体業界についての我々の現在の見方はどうでしょうか？また、私たちの予測はどのように変化したのでしょうか、あるいは変化していないのでしょうか？
ブレット・シンプソン
その通りです。
C. C. Wei
さて、質問にお答えします。2022年の半導体除外メモリとファウンドリの成長に関する予測は、先ほど予測したものと変わりません。2023年については、まだ予測するのは早いと思います。ただ、先ほど申し上げたように、在庫調整はまだまだ続くと思います。また、TSMCの場合、現在、技術的なポジションが非常に強くなっており、HPCの分野でも非常に強力なポートフォリオを持っていますし、お客様との長期的な戦略関係もありますので、2023年は在庫調整だけでもTSMCにとって成長の年になると見ています。
ブレット・シンプソン
そうですか。ジェフ、もう1つ質問してもいいですか？可能でしょうか？
ジェフ・スー
もちろんです、もう1つ質問を。はい。
ブレット・シンプソン
他の最先端チップメーカーからは、新しい工場を建設する際にプロジェクトファイナンス会社と協力する機会を検討しているという話を聞いています。ブルックフィールドのような企業が挙げられていますね。TSMCはこの傾向をどのように見ていますか？また、ファブのレンタルモデルや、新しいファブを導入する際にこの業界のフリーキャッシュフローの負担を軽減する方法はあるのでしょうか？ありがとうございました。
ジェフ・スー
分かりました。2つ目の質問ですが、TSMCの見解を知りたいとのことです。彼の観察によると、業界の他の企業は、新しいファブを建設するためにプロジェクトファイナンスを利用しています。この点について、TSMCはどのようにお考えですか？
ウェンデル・ホァン
ブレット氏：現在、プロジェクトファイナンスは考えていません。通常、プロジェクト・ファイナンスは、より厳しい条件と高いコストを伴います。しかし、プロジェクト・ファイナンスは条件が厳しく、コストも高くなるため、主に営業キャッシュフローとバランスシートによる借り入れで資金を調達します。それが現在の方針です。
ブレット・シンプソン
そうですね。ありがとうございます。
ジェフ・スー
それでは、次の参加者の方にお願いします。
オペレーター
次の質問者はモルガンスタンレーのチャーリー・チャンです。
チャーリー・チャン
こんにちは、こんにちは。そして、素晴らしい業績おめでとうございます。最初の質問は、HPCとスマートフォンの需要についてです。マクロの減速や景気後退は、中核となる設備投資や消費に影響を及ぼすと私たちは考えています。そこで、いわゆる在庫消化が、データセンターのお客様やハイエンドのスマートフォンのお客様の注文に、今後数四半期で早々に適用されるとお考えでしょうか？ありがとうございます。
ジェフ・スー
チャーリーからの最初の質問は、マクロの減速を踏まえた在庫調整についてです。クラウドサービスプロバイダーの設備投資やハイエンドスマートフォンの在庫調整に影響があると思うか、あるいは影響があると見ているかということです。チャーリーさん、そうでしょうか？
チャーリー・チャン
はい、ありがとうございます。
C. C. Wei
チャーリー、C.C.Weiです。ご質問の答えですが、HPCの分野では在庫が多すぎると思われるかもしれません。しかし、私たちの生活の中で、多くのエッジデバイスがデータを作成し続けています。そして、これらのデータは処理される必要があります。そのためには、十分なスピードと効率的な電力消費が必要で、そのソリューションを提供するのが当社の最先端技術です。したがって、在庫調整のようなものがあったとしても、当 社のビジネスは当面の不確実性の影響を受けにくく、より弾力的であると見込んでいます。また、長期的な成長見通しにも大きな自信を持っています。
チャーリー・チャン
はい、そうです。ハイエンドスマートフォンの在庫調整についてはいかがでしょうか。トップブランドの在庫、つまりスマートフォンの在庫も、半導体需要に連動して調整されるとお考えですか？ありがとうございます。
ジェフ・スー
では、チャーリーも知りたいのですが、半導体の需要に応じてハイエンドスマートフォンの在庫調整が行われると予想されますか？
C. C. Wei
率直に申し上げて、ハイエンドスマートフォンの在庫はそれほど多くありません。ですから、ありません。
チャーリー・チャン
なるほど。素晴らしい。それはとても参考になります。そして2つ目の質問は、将来の技術需要の分割払いについてです。マークかC.C.のどちらか、ご教示をお願いします。N2 DAA の高密度化について、今回初めて開示されたわけですが、20%以上の高密度化というのは、市場よりも良い数字だと思いますが、いかがでしょうか？20%以上の高密度化は、マーケットシェアよりまだましだと思います。しかし、前のノードと比較すると、かなり減速しています。では、N2はフルノードの移行になると思いますか？
N2はフルノードの移行ですが、その際、より低速になり、大幅な減速になるとお考えでしょうか？また、N2とN3の1キロ当たりの設備投資額にはどのような意味があるのでしょうか。最後に、バックサイドパワーについてです。N2について、またそれが長期的な技術や設備投資にとってどのような意味を持つのか、非常に興味があります。ありがとうございました。
ジェフ・スー
そうですね。チャーリーの2つ目の質問を、いくつかのパートに分けて要約してみます。最初の質問は、N2テクノロジーについてです。ロジックの集積度が20%以上向上していることに注目しています。しかし、これはムーアの法則に照らし合わせると、著しい減速を意味するのでしょうか？また、このことは技術全体にとってどのような意味を持つのでしょうか？多分、会長なら対処できるだろう。
マーク・リウ
質問にお答えします。まず、C.C.が申し上げたように、私たちのN2が導入されれば、業界で最も進んだ半導体技術になります。この技術は、お客様と密接に協力し、スケーリングファクターに関しても含まれているからです。しかし、チャーリーは、これからはこの技術をプラットフォームとしてとらえなければならないと思っています。N2テクノロジーは、ウェハーのスケーリングだけではありません。
N2テクノロジーには、トランジスタのスケーリングだけでなく、新しいパワーライン構造も含まれていますし、新しいチップレットテクノロジーも含まれているので、お客様がより多くのアーキテクチャのイノベーションを実現できるようになっています。このように、N2ナノメータには、さまざまな技術が含まれています。スケーリングファクターは小さくなりますが、お客様のニーズは電力効率であることを私たちは理解しています。これは、フルノードの電力効率移行になります。そのため、新世代のテクノロジーでも同じ値を維持したまま、スケーリングファクターをコントロールすることにしました。これが私の報告です。
ジェフ・スー
素晴らしい。それから、CharlieがN2のバックサイド・パワーについて質問しています。
C. C. Wei
なるほど。少し補足させてください。バックサイド・パワー・デリバリーについては、実は、スーパー・パワー・レールと呼んでいますが、これはN2プラットフォーム製品の一部です。そして、お客様が必要とされるときに、適切なタイミングで市場に投入されます。
チャーリー・チャン
そうすると、この電力供給は、今後数年間の設備投資負担を軽減することになりますね？ありがとうございました。
ジェフ・スー
はい。では、チャーリー、ありがとうございました。オペレーター 次の参加者の方にお願いします。
司会
次の質問者は、KGIグループのローラ・チェン [ph 0:51:09] さんです。
ローラ・チェン
私の質問を聞いてくださってありがとうございます。そして、良い結果が出ておめでとうございます。最初の質問は、主要なアプリケーションについての見解についてです。実は、前四半期から、ハイコンピューティングPCがTSMCの主要なカテゴリーになっていることが分かっています。そこで、オンボードやX86など、さまざまなアーキテクチャの中から、今後数年間、TSMCの主要なドライバーとなるのは何か、見解をお聞かせください。
オンボロCPUがより重要になるのか、それともX86がより重要になるのでしょうか？また、スマートフォンの分野では、前回のアナリスト・コールで、5Gの普及率が50%程度になると予想されているとお話されていたと記憶しています。しかし、需要が伸び悩む中、5Gスマートフォンの普及率について、最新の見解をお聞かせください。それが最初の質問です。ありがとうございました。
ジェフ・スー
それでは、ローラからの最初の質問です。まず、彼女はHPCについて知りたがっています。彼女は、HPC が当社の収益にプラットフォーム別で最も貢献していることを指摘しています。そこで、今後数年間を見据えたときに、HPCはどのような位置づけになるのかを知りたいと言っています。ARMベースなのか、それともx86ベースなのか。これが最初の質問だと思います。
C. C. Wei
ローラ HPCは間違いなく成長しています。また、TSMCは誰もが知っているファウンドリです。ですから、ハイパフォーマンス・コンピューティングについては、X86ベースとARMベースの両方をサポートしています。TSMCでは、どちらも大きく成長しています。
ジェフ・スー
それから、彼女は......すみません？
ローラ・チェン
TSMCはすでにARMベースで非常に高い露出度を誇っているようですね。今後数年間は、X86が成長の原動力になると考えていいのでしょうか？
C. C. Wei
この質問についてお答えしましょう。私たちはX86にも非常に高いエクスポージャーを持っています。
ジェフ・スー
しかし、ローラ、私たちは何度も言ってきたと思いますが、今後数年間はHPCがTSMCの成長に最も貢献し、ますます主要な原動力になるというのは、今でも変わりません。
ウェンデル・ホァン
そうですね。そしてローラ、2つ目の質問は、5Gスマートフォンの普及率についてです。現時点ではまだ50％程度で推移しています。
ローラ・チェン
なるほど、ありがとうございます。そして、2つ目の質問として、売上総利益率の見通しについて補足させてください。59％というのは本当にすごいと思います。設備投資の抑制とアドバンスト・ノードの安定的な供給、あるいは価格引き上げを考慮すると、現在の粗利益率目標53%からさらに上方修正されると考えてよいでしょうか。
ジェフ・スー
ローラからの2つ目の質問は、売上総利益率についてです。第2四半期の売上総利益率が59.1％と非常に高いということです。そこで、長期的な売上総利益率の目標である53％以上へのアップサイドはあるのでしょうか？
ウェンデル・ホァン
ローラ 先ほど申し上げたように、毎年6つの要因が収益性に影響しています。当社がコントロールできない為替レートを除けば、その他の要因を考慮しても、長期的に53％以上の売上総利益率は達成可能であると確信しています。そして、それ以上の数字を達成できるように努力していきます。
ローラ・チェン
なるほど、ありがとうございました。とても助かりました。
ジェフ・スー
では、ありがとうございました。オペレーター次の参加者に移りますか？
司会
次の方、JPMorganのGokul Hariharanです。
ゴクル・ハリハラン
ありがとうございます。もう一回やらせてください。最初の質問は、米国での事業拡大についてです。米国での事業拡大には非常に高いコストがかかるという意見が多く聞かれます。創業者である会長は、米国は台湾に比べてコストが高いと考えているようです。米国での事業展開について、どのような状況なのか、少しお聞かせください。TSMCはどのようなコスト差を見ているのでしょうか？また、アリゾナ州政府のソーラー顧客との交渉では、コスト差を埋めるためにどのようなことを行っているのでしょうか？それが私の最初の質問です。
ジェフ・スー
わかりました。Gokul、もう一度言いますが、あなたは出たり入ったりしていますね。質問を要約して、私たちが正しく理解していることを確認させてください。Gokulの最初の質問は、当社の米国工場についてです。彼は、コストが高いことを指摘しています。当社の創業者も最近、このように言っています。それでGokul、あなたの質問は、またもやバラバラになってしまいましたが、あなたの質問は、どうやってコスト差を管理するか、どうやってコスト差を縮めるか、ということだと思います。ということでしょうか？
ゴクル・ハリハラン
そうです。コストアップや補助金について、顧客や政府とどのような話し合いや交渉をしているのでしょうか？
ジェフ・スー
そうですね。ゴクール、ありがとうございます。ゴクルが知りたいのは、コストアップについて、政府との交渉や話し合いはどうなっているのか、ということです。このコスト差について、顧客との交渉や話し合いはどのように行っているのでしょうか？
マーク・リウ
そうですね。Gokulさん、はい。そうですね、アメリカのファブでのコストが予想以上に高いということは申し上げました。まだ工場は建設段階です。この2年間で、米国での人件費が計画よりも高いことがわかりました。また、COVIDのサプライチェーンの中断も予想外でした。この情報を現地の政府に伝え、コストギャップについて十分に理解してもらいました。
しかし、Gokulは、米国の顧客は皆、あのファブを使いたいと言っています。つまり、これがお客さまからのニーズです。また、そこでは十分なビジネスチャンスがあると信じています。ですから、コストは上がっていますが、コストだけが要因ではありません。政府からの補助金もありますし、コスト削減のための努力も続けていきます。各社ともコスト削減の方法はさまざまです。ですから、これは現在進行中の作業です。
ゴクル・ハリハラン
ありがとうございました。2つ目の質問ですが、TSMCは大口顧客との合弁工場を米国で検討されるのでしょうか？TSMCは、過去にAlteraやNXPといった顧客と合弁事業を行ってきました。アウトソーシングの機会が十分にあれば、米国内の顧客と合弁工場を検討することは可能でしょうか？ありがとうございました。
ジェフ・スー
では、Gokulの2つ目の質問ですが、やはりTSMCは、アウトソーシングのために、米国で何らかのジョイント・ベンチャー・ファブを検討するのでしょうか？彼は、私たちが過去に特定のJVを行ったことがあると述べています。では、米国でのアウトソーシングの機会について、何か検討することはあるのでしょうか。
マーク・リウ
そうです。この質問にはもう一度お答えします。しかし今現在、私たちは、その経験をもとに、お客様の需要が上下することを理解しています。また、この工場を特定のお客様に限定するつもりはありません。ROのお客さまに開放し、活用していただく予定です。ですから、現時点では、米国でジョイントベンチャーを設立する予定はありません。
ジェフ・スー
では、Gokulさん。オペレーター -- わかりました、ありがとうございます。それでは次の参加者の方にお願いします。
司会
次の質問者は、Needham and Companyのチャールズ・シーです。
チャールズ・シー
はい、こんにちは。私の質問に答えていただきありがとうございます。N3の売上総利益率について簡単に説明したいと思います。おそらく初めて、2%から3%の希薄化を見込んでいるとおっしゃいました。3％以上という長期的な売上総利益率の数字と、売上総利益率の推移を示す数字がありますが、どの数字に対する希薄化なのか、教えていただけますか？長期的な目標を数ポイント上回っていますね。このように、目標が少しずつ変化しているのです。そのあたりを明確に教えていただけますか？ありがとうございます。
ジェフ・スー
チャールズは、売上総利益率の目標を明確にすることができるかどうかを尋ねています。彼の質問は、N3が2%から3%に希釈されるという話ですが、これは初年度、つまり2023年までの話です。この希薄化は続くのでしょうか？長期的な売上総利益率の目標が変わるのか？そしてもっと、おそらくもっと、彼は総利益がどうなるかを考えているのだと思います -- はい、すみません、そこでやめます。それがあなたの質問ですか、チャールズ？
チャールズ・シー
いえいえ、そうではありません。2%から3%の希釈は、何に対しての希釈なのか、というのが私の質問です。長期的な成長目標である2%から3%以上に対してでしょうか、それとも現在追跡している59%から58%に対してでしょうか？
ジェフ・スー
ありがとうございます。チャールズの質問ですが、2%から3%の希薄化というのは、そこから53%の希薄化を見込んでいるのでしょうか？それとも、ここから59%に希釈されると見ているのでしょうか？
ウェンデル・ホァン
チャールズ 来年の売上総利益率から希釈されます。53％でも59％でもありません。53%以上というのは、N3による希薄化の影響がすでに含まれていることを念頭に置いてください。
ジェフ・スー
では、チャールズさん？2つ目のご質問はありますか？
チャールズ・シー
あります。もっと長期的な質問があります。議長、N2パッケージについて言及いただきありがとうございます。特に、チップレットについてお聞きしたいのです。先日、2026年までSOICの生産能力を20倍に拡大するというお話があったと思います。これは非常に大きな容量拡大です。1年前にも、SOICはハイパフォーマンス・コンピューティングのアプリケーションをターゲットにしているとおっしゃっていたように思います。しかし、これだけ容量が増えると、N2がスマートフォンのプラットフォームとして使う技術になり得るのかどうか、最新の情報を教えてください。その他、何かご意見があればお聞かせください。ありがとうございました。
ジェフ・スー
わかりました。ありがとうございます。2つ目の質問は、3D ICについてです。彼は、特にSOICについて、またそのキャパシティを拡大することについて述べています。私たちは過去に、これは主にHPCアプリケーションに採用されるものだと述べてきました。このような生産能力拡大に伴い、将来的にはスマートフォンのお客様もSOICのような3D ICソリューションを採用することになるのでしょうか？そうでしょうか、Charlesさん？
チャールズ・シー
はい、ありがとうございました。
C. C. Wei
わかりました。Charlesさん、この質問にお答えしましょう。これまでのところ、SOICは主にHPCアプリケーションで採用されています。そのため、高速性と電力効率に非常に優れています。しかし、モバイルでの採用は、チップレットのアーキテクチャ、インターコネクト密度、熱、その他の要件に依存します。私たちは、モバイルの要件に対応する別のソリューションも用意しています。
ジェフ・スー
なるほど、なるほど。ありがとうございました。それでは、次の参加者の方へお願いします。
司会
次の質問者は、Susquehanna InternationalのMehdi Hosseiniです。
メフディ・ホッセイニ
はい、私の質問を聞いてくださってありがとうございます。設備投資の話に戻したいと思います。会長は2021年に、2021年から2023年の間に1,000億台湾ドル相当の設備投資を行うという出荷案内をされたと思います。そして今朝、今年の設備投資が400億台湾ドルになる可能性があることを強調されています。仮に1億台湾ドルで計算すると、1,000億台湾ドルで計算しない限り、2023年の設備投資額は8～10％減少する可能性があるということです。この点について、もう少し詳しくお聞きしたいのですが、フォローアップがあります。
ジェフ・スー
最初のご質問は、設備投資についてです。2021年4月の時点では、今後3年間の設備投資について1,000億台湾ドルのガイダンスを出していたとおっしゃいます。昨年と今年の分を足して、2023年の設備投資額が減少することになるのでしょうか？それとも、設備投資に関する新たなガイダンスの改訂があるのでしょうか？
ウェンデル・ホァン
メディ、お答えしましょう。本日は1,000億台湾ドルについてお話するつもりはございません。2022年以降のCapExについてはコメントするつもりはありません。2022年というガイダンスレンジはすでにお伝えしています。先ほども申し上げましたが、毎年、設備投資を行うのは将来の成長機会のためです。ですから、将来の見通しが良好である限り、規律ある方法で投資を続けていきます。
メフディ・ホッセイニ
了解しました。ここで少し補足します。昨年2021年の設備投資額は76％増加しましたが、減価償却費は今のところ横ばいで推移しています。第1四半期は横ばい、第2四半期は2％減でした。今後、減価償却費が大幅に増加することを期待すべきでしょうか？
ジェフ・スー
では、Mehdiからも、減価償却費についてお伺いしたいと思います。設備投資が増えているにもかかわらず、減価償却費の伸びが今ひとつなのはなぜでしょうか？また、2023年に向けて減価償却費のステップアップを期待すべきでしょうか？
ウェンデル・ホァン
毎年、新たな減価償却費が発生しています。しかし、同時に、減価償却費が減価償却表から消えていくこともあります。つまり、入ってくるものもあれば、出ていくものもあるのです。今年は、昨年よりも一桁半ば以上減価償却費が増加すると予想しています。これは、先ほどC.C.が申し上げたように、2つの納期変更のためで、年初の見通しよりも低くなっています。来年については、具体的な数字を出すのは時期尚早ですが、減価償却費は今年よりはるかに高くなると思います。
メフディ・ホッセイニ
そうですか。2つ目の質問が多いようですので、1つだけフォローアップをお願いします。
ジェフ・スー
1.5です。まだ何人かいらっしゃるので、もう半分ほど質問をさせてください。はい。
メフディ・ホッセイニ
そうですね、手短にお話しします。御社の顧客を見ていると、在庫が25年ぶりの高水準にあります。下期の季節性については誰もが注目するところだと思います。そこで質問ですが、主要な変動要因は何でしょうか？主要な指標は何ですか？また、来年に向けて御社の顧客がより積極的に在庫調整を行った場合、売上総利益率のバランスを緩和するための重要な戦略は何でしょうか？
ジェフ・スー
では、Mehdiの質問は、顧客の在庫が非常に高いということです。では、お客様がさらに在庫を調整する場合、TSMCが粗利益率の下降やリスクを軽減するための重要な変数や指標は何でしょうか？よろしいでしょうか、Mehdi？
Mehdi Hosseini
そうですね、来年前半に在庫調整がより積極的に行われるようになれば。
ジェフ・スー
もし、お客様が来年上半期の在庫調整にもっと積極的になるのであれば。
C. C. C. Wei
では、質問にお答えします。先ほど申し上げたように、お客様は在庫調整をしています。しかし、お客様の需要はTSMCの今年の能力をまだ上回っていると申し上げました。ですから、お客様が在庫調整をされても、当初の需要に対して減少しても、TSMCの生産能力は非常にタイトであり、健全な稼働率を維持することができると考えています。そのため、売上総利益率を維持することができるのです。ご質問には答えられましたか？
ジェフ・スー
ありがとうございます。オペレーター、次の参加者の方にお願いします。
オペレーター
次の質問者はBank of AmericaのBrad Linです。
ブラッド・リン
こんにちは、皆さんこんにちは。私の質問にお答えいただき、ありがとうございます。まず最初に、好調な業績について改めてお祝い申し上げます。そして最初の質問は、アドバンスト・パッケージングについてです。先端パッケージはTSMCの長期的な成長にとって非常に重要であり、TSMCは顧客により高い価値を提供するために非常に多様な製品を提供していることがわかりました。
そこで、工場での採用が進む上での主な障壁は何か、お考えをお聞かせください。また、貢献度ミックスは徐々に高まっていくとお考えでしょうか？それとも、アドバンスト・パッケージングが爆発的に成長する可能性があるのでしょうか？また、日本のDDICのニュースも拝見しましたが、DDICはどのように進化を加速させることができるのでしょうか。ありがとうございました。
ジェフ・スー
ブラッドさんからの質問は、アドバンスト・パッケージングについてです。もし私が正しく聞いていれば、当社のパッケージング・ソリューションがお客様により広く採用されるための主な障壁は何でしょうか？アドバンスト・パッケージングの長期的な収益成長見通しはいかがでしょうか。また、アドバンスト・パッケージング・ソリューションの開発における日本の3DICセンターの役割についてお聞かせください。
C. C. Wei
なるほど。非常に長い質問ですが、ひとつずつお答えします。まず、お客様のご要望にお応えするために、非常に高度なパッケージング技術を開発しました。今のところ、3DICやSOICは、まず高速性能、HPCアプリケーション向けに開発されています。もう1つは、今日からすべてのHPCのお客さまに採用され始めています。
今後、徐々に増えていくと思います。そして、2ナノまでは、3DICの方がより需要があると思います。これが私たちの期待するところです。この3DICビジネスの成長は健全で、おそらくTSMCの成長予測を少し上回ると予想しています。
次に、日本の3DICセンターについてです。日本が3DICセンターを設立したのは、パッケージの分野でも原材料の面で基本的に優位に立っているからです。例えば、基板は世界ナンバーワンです。TSMCの3DIC技術を補完し、お客様により良いサービスを提供するためには、そのような技術が必要なのです。そのために、3DICセンターの技術開発センターを設立したのです。ご質問には答えられましたか？
ブラッド・リン
はい、そうです。非常に分かりやすかったです。ありがとうございました。もう1つフォローアップをお願いしたいのですが、これもIC基板についてです。ABFは現在、アドバンスド・パッケージングにおいて非常に重要な役割を担っていますが、特に同軸ケーブルは、アドバンスド・パッケージングの普及に伴い、潜在的に最大の基板需要になっています。では、チップの集積度が高まるにつれ、ABFに代わる新しい材料が登場する可能性はあるのでしょうか？また、TSMCの将来の要求に対して、基板供給の確保や設計のアップグレードの計画はあるのでしょうか？最後に、2.5Dと3Dを比較した場合、3Dではより多くの基板が必要になるのでしょうか？ありがとうございました。
ジェフ・スー
そうですね。Bradの2つ目の質問は、基板に関するものです。基板が開発され、採用されたことで、新しい材料がさらに開発されるのかどうかということです。2.5Dに対して3DICではもっと多くの基板が使われるようになるのでしょうか？また、基板の供給はどのように確保されるのでしょうか？
C. C. Wei
こちらは、基板のパートナーと協力しています。ご質問の件は、2D、2.5D、3D、どちらも重要です。しかし、もう一歩踏み込んだ話をさせてください。私たちは、非常に高度な技術にしか興味がありません。私たちは、市場で競争するために、基板技術の商品を開発するつもりはありません。TSMCのお客様をサポートするために、超高性能コンピューティングや超大型基板を開発するのです。それが私たちの目的です。
ジェフ・スー
なるほど。オペレーター、次の参加者に移っていただけますか。
司会
次の質問者はCowen & CompanyのKrish Sankarです。
クリシュ・サンカー
私の質問を聞いてくださってありがとうございます。2つほど質問があります。1つ目は、通期ガイダンスの35%増収を見ると、第4四半期（12月）は前四半期比で10%以上減少するように見えます。このようなことは過去に一度もありませんでした。このような事態は過去に例がありません。
それから2つ目の質問ですが、設備投資額を見てみると、上期は170億台湾ドルで、通期ガイダンスの下限を下回っていますね。そこでお伺いしたいのですが、設備投資が来年にずれ込む原因となっている装置の遅れは何でしょうか？EUVのようなものでしょうか？デプスエッジツールのようなものでしょうか？それについて何か情報があれば、非常に助かります。ありがとうございました。
ジェフ・スー
それでは、Krishから2つの質問があります。1つ目は、通期ガイダンスが30％台半ばの成長となっていますが、これは第4四半期に減少することを示唆しているのでしょうか？
C. C. C. Wei
いいえ、そうではありません。私たちは計算をしました。もう一度計算してみてください。少なくともアップしている。
ウェンデル・ホァン
そうですね。Krish、30台半ばのガイダンスというのは、C.C.が言ったように、米ドルベースであることに留意してください。わかりました。
ジェフ・スー
それから2つ目の質問は、設備投資と設備投資に関するものです。この質問は、私たちはすでに、この範囲の下限に近い数字になると申し上げています。設備投資の原動力は何なのかを知りたがっています。装置の遅れが原因なのか？EUVでしょうか？どのような種類の装置ですか？
ウェンデル・ホァン
いいえ、そのような詳細には踏み込めないと思います。しかし、C.C.が言ったように、いくつかは来年に延期されました。また、毎年、設備投資のプロファイルは、四半期ごとに異なることがあります。
ジェフ・スー
わかりました、ありがとうございます。オペレーター 時間の関係で、最後のお二人から質問をお受けしたいと思います。それでは、次の方にお願いします。
オペレーター
次にご質問をいただくのは、HSBCのフランク・リーさんです。
フランク・リー
ありがとうございます。全体的な収益性と価格についてお聞きしたいのですが。今年はファウンドリーの価格が上がり始め、TSMCにとっては少し異例なことだったようです。来年に向けては、さらなる値上げの可能性があるようです。しかし同時に、在庫調整の可能性もあります。価格戦略についてお伺いしたいのですが、これはこのサイクルの構造的な収益性が過去と異なることを反映しているのでしょうか。それとも、過去のサイクルでは見られなかったようなコストが今回発生しているのでしょうか。
ジェフ・スー
フランクの最初の質問は、価格についてです。私たちの価格戦略の原動力は何なのかを知りたがっています。コストのインフレや要因はどのように関係しているのでしょうか？また、TSMCの価格設定の原動力は何でしょうか？
ウェンデル・ホァン
そうです。私たちは価格設定の詳細についてコメントすることはありません。これは、我々とお客様との間のプライベートな議論です。とはいえ、当社の価格設定は戦略的で価値重視のものであり、日和見主義やコスト・プラスではありません。私たちは、お客様と密接に協力して、価値を提供しています。そして、テクノロジー、エコシステム、サービス、キャパシティのサポートなど、私たちの価値創造を反映した価格設定を今後も徹底していきます。これらの取り組みにより、長期的に53％以上の売上総利益率を達成できると考えています。製造コストの課題もあります。先ほど申し上げたように、原材料、光熱費、工具費の上昇などです。しかし、そうは言っても、長期的な売上総利益率53%は達成可能であり、53%以上を達成できると考えています。
ジェフ・スー
わかりました。フランク、2つ目のご質問はありますか？
フランク・リー
2つ目の質問ですが、全体的な見解については理解しています。しかし、今お話にあったような全体的なサイクルを考えると、イベントサイドやその他の分野ではまだリーダーシップがあると思います。しかし、値上げを見込んで顧客が今年後半に強くなるような、潜在的な手形効果はあるのでしょうか？また、来年に向けた調整で、上期は予想以上に弱くなるということはないでしょうか。
ジェフ・スー
そうですね。では、フランクの2つ目の質問は、価格設定についてですが、お客様が、おそらく今年の下半期にビジネスを集中させ、その結果、来年の上半期が弱くなるという状況はあり得るのでしょうか。
C. C. Wei
いいえ、そのようなことはありません。私たちはお客様と一緒になって、お客様をサポートするためにベストを尽くしています。先ほど申し上げたように、今現在でも、当社のキャパシティは非常にタイトなままです。ですから、来年の第1四半期と今年の下半期の切り替えは、単純に考えても見当たりません。
ジェフ・スー
素晴らしい。フランク、ありがとうございました。オペレーター、最後の参加者から質問をお受けしてよろしいでしょうか。
司会
最後の方、ドイツ銀行のロバート・サンダースさんからご質問をお願いします。
ロバート・サンダース
はい、質問をお受けしてありがとうございます。2つだけ質問させてください。1つ目は、来年の売上がLTAの下でどの程度になるのかについてお聞かせください。なぜこのような質問をするかというと、市場では、顧客が来年の契約を危うくするかもしれないので、当社のウェーハをプッシュすることを恐れているのではないか、と考えている人がいるためです。2つ目の質問は、チップレットに関するものです。2 ナノメーターの HPC 設計のうち、チップレットアーキテクチャを採用する割合はどの程度になるのでしょうか。それは大多数なのでしょうか？また、採用率はどの程度でしょうか？ありがとうございました。
ジェフ・スー
ロバートの最初の質問は、顧客との長期契約による収益が TSMC にとってどの程度の割合を占めているかを知りたいというものです。この質問については、ウェンデルさんにお願いします。
ウェンデル・ホァン
はい。ロバート、私たちはそのような詳細な議論はしていません。私たちは、キャパシティ・サポートの前払い金の受領を含め、キャパシティを計画するために、お客様と非常に熱心に、密接に連携しています。そして、今後もお客様と一緒になって、今後どのようにサポートしていくのがベストなのかを決定していきます。
ジェフ・スー
なるほど。次に、N2に関する質問です。N2上のHPCアプリケーションについて、チップレットアーキテクチャアプローチを採用する割合や可能性を知りたいということです。
C. C. Wei
その数字を公表することはできません。しかし、N2や2ナノメーター技術でチップレットを使用するお客様の数は増え始め、2ナノメーターやその次の技術では主要なアプローチになると断言しておきます。
ジェフ・スー
わかりました。C.C.、Robert、ありがとうございました。そして、皆さん、ありがとうございました。以上でQ&Aセッションを終了します。本日のコンファレンスを終える前に、コンファレンスのリプレイは今から1時間以内に、トランスクリプトは今から24時間以内にアクセスできるようになることをご承知おきください。いずれもTSMCのウェブサイト（www.tsmc.com）からご覧いただけます。本日はありがとうございました。皆様のご健康とご多幸をお祈り申し上げます。そして、来期もぜひご参加ください。それではまた、良い一日をお過ごしください。
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