ROKUの2022/1QのEarnings Call
当記事はROKUのEarnings Callの和訳です。決算速報については以下の記事でお伝えしていますし、当Earnings Callの内容についても盛り込んでいます。
オペレーター
皆様、お待たせいたしました。2022年第1四半期 ロク収益会議へようこそ。それでは、司会の投資家向け広報担当副社長のコンラッド・グロッドに会議を引き継ぎたいと思います。どうぞよろしくお願いします。
コンラッド・グロッド
オペレーター、ありがとうございます。こんにちは。ロクの2022年第1四半期決算説明会にようこそ。本日は、ロクの創業者兼CEOのアンソニー・ウッド、CFOのスティーブ・ロウデン、そしてプラットフォーム事業のシニアバイスプレジデント兼ゼネラルマネージャーのスコット・ローゼンバーグが参加し、質疑応答を行っています。
業績の詳細および経営陣のコメントについては、株主通信をご覧ください。株主通信は、当社の投資家向けウェブサイト（roku.com/investor）に掲載されています。
この電話会議における当社のコメントおよびご質問に対する回答は、本日時点の経営陣の見解を示すものであり、当社はこれらの情報を更新する義務を負いません。この電話会議において、当社は将来の出来事に関する予測、予想、その他の記述を行っています。例えば、当社の財務見通し、投資の将来の市場環境、およびグローバルなサプライチェーンの混乱やインフレ圧力、地政学的対立などのマクロ環境の逆風に関する記述などがこれにあたります。
これらの記述は、当社の現在の期待、予測、仮定に基づくものであり、リスクや不確実性を含んでいます。当社の実際の業績がこれらの将来予想に関する記述と大きく異なる結果になりうる要素は、当社の株主通信およびSECへの定期的な提出書類に記載されていますのでご参照ください。
また、本日の電話会議では、特定の非 GAAP 財務指標について説明します。最も比較可能なGAAPベースの財務指標との調整表は、株主通信に掲載しています。最後に、特に断りのない限り、本日の電話会議におけるすべての比較は、2021年の比較可能な期間の業績に対するものです。
それでは、アンソニーに通話を引き継ぎたいと思います。
アンソニー・ウッド(CEO)
ロクは、コンテンツ配信と広告収入の増加により、プラットフォーム収入が前年同期比39％増となり、第1四半期は堅調に推移しました。この業績と、厳しい事業環境下でも成長を続けていることは、当社のビジネスモデルの強さを証明するものです。
創業以来、ロクプラットフォームはTVストリーミングの中心的存在として、エコシステムの各参加者のニーズを満たすように構築されてきました。消費者にとっては、広告付きサービスであれ、定額制サービスであれ、好きな方法でコンテンツを見つけ、視聴することができる信頼できるディスカバリーツールで優れた体験を提供します。
コンテンツ・オーナーには、視聴者を獲得・維持し、コンテンツを収益化するための複数の方法を提供します。また、広告主には、広告費に対するリターンを向上させるデータ、ツール、テクノロジーを提供します。広告がサポートするストリーミング・サービスは、ストリーミング・エコシステムの中で大きく成長しており、それはRoku Channelの継続的な成功が証明しています。このアプリは、3四半期連続で、アクティブ・アカウントのリーチ数で、当社のプラットフォームにおける米国内のトップ5のアプリとなりました。また、ストリーミングのエンゲージメントでは、初めて米国でトップ5のアプリとなりました。
Roku Channel のリーチとエンゲージメントの拡大は、当社のコンテンツ・ポートフォリオの質と多様性の向上と、プラットフォーム所有者としての当社独自のプロモーション能力によってもたらされています。
TVストリーミングの主要プラットフォームとして、アクティブアカウントとプラットフォームの収益化の両方が今後数年にわたり成長し続けることを期待しています。今期は新しい広告商品を発売し、来週開催されるRoku初の対面式アップフロントイベントでは、さらに多くの広告商品とコンテンツを広告主様にご紹介する予定です。
今日、米国では、視聴者がテレビ視聴時間の46％をストリーミングに費やしているとニールセンが報告していますが、eMarketerは、広告主がテレビ広告予算の18％しかストリーミングに費やしていないと報告しています。いずれはすべてのテレビとすべてのテレビ広告がストリーミング化されるため、この両者は100%になると思われます。
ロクは、プラットフォームの成長と技術革新において確立された実績を持つ、TVストリーミングのリーダーです。そして、私たちは、目の前にある大きな機会を捉えるために、投資を続けていきます。
それでは、スティーブに話を譲りましょう。
スティーブン・ルーデン
アンソニー、ありがとうございます。ご質問をいただく前に、ハイライトをご説明し、現在のマクロ環境を踏まえた当社の見通しについてお話しします。当社は引き続き成長を続け、第1四半期には110万件の有効口座を追加し、6,130万口座で当四半期を終えました。予想通り、2021年第1四半期に裁量的な消費支出を一時的に促進した政府の景気刺激策が終了したため、前年同期の有効口座純増数は緩やかなものとなりました。また、サプライチェーンの混乱の継続により、2022年第1四半期に米国のテレビ価格が上昇し、業界全体のテレビ販売台数は3四半期連続で2019年のCOVID前の水準を下回りました。
Roku Playerの販売台数は前年同期比で12％減少しましたが、COVID前の水準を上回り、平均販売価格は前年同期比で9％減少しました。エンゲージメントが高かった。当四半期のロク・ユーザーのストリーミング再生時間は209億時間で、前四半期から14億時間増加しました。
第1四半期の純収益合計は、前年同期比28％増の7億3,400万ドル。プラットフォーム収入は、一部の業種では引き続き軟調だったものの、コンテンツ配信の増加や広告収入の堅調な伸びにより、前年同期比39％増の6億4,700万ドルとなりました。第1四半期のプレーヤー収入は、前年同期比で19％減少しましたが、COVID前の2019年第1四半期比では20％増加しました。
第1四半期の売上総利益は、前年同期比12％増の3億6500万ドル。プラットフォームの売上総利益率は59％で、前年同期比で約8ポイント低下しましたが、これは、新サービスの開始により利益率の高いM&Eやコンテンツ配信が大きく伸びた前年同期と比較して、動画広告の構成比が高まる方向に変化したことを反映しています。プレーヤー利益率は、アカウント獲得を優先し、消費者をコスト上昇から隔離することを選択したため、サプライチェーンの課題によって引き続き圧迫されています。
当四半期の調整後 EBITDA は 5,800 万ドルで、現金及び現金同等物の当四半期末 残高は 22 億ドル超となりました。
第2四半期については、総純収益は前年同期比25％増の8億500万ドルを見込んでいます。売上総利益は3億9,500万ドルで、売上総利益率は49％、調整後EBITDAはブレークイーブンとなります。
高いレベルでは、サプライチェーンの混乱、インフレ圧力、地政学的紛争による影響やさらなる不確実性など、短期的には厳しいマクロ環境の中を進んでいます。しかし、ロクは今後も成長し続けることができると信じています。そして、テレビストリーミングの大きなチャンスに投資し、リーダーとしての地位を維持するつもりです。
各見積もりについて、さらに色濃くお伝えしたいと思います。売上高8億500万ドルは、先ほど申し上げた継続的なマクロの逆風により、一部の垂直市場における広告支出が減少または遅延する可能性があるとの見通しを反映したものです。しかし、当社は引き続き事業全体のマネタイズ能力を向上させており、非常に厳しい事業環境にもかかわらず、純収益の増加に反映されると考えています。2021年第2四半期のプラットフォーム売上が前年同期比で2倍以上になったことを思い出してください。
3億9,500万ドルの売上総利益は、プラットフォーム事業において、他の収益源よりも若干マージンが低い動画広告の部分を引き続き成長させるという我々の予想を反映しています。また、プレーヤー事業では、アカウント獲得を優先し、高騰したコストを吸収するため、サプライチェーンの混乱が引き続き圧力となり、売上総利益がマイナスになると予想しています。これらを合計した総粗利益率は約49％になると予想しています。
最後に、第2四半期の調整後EBITDAの見通しですが、これは主に、当社の事業への投資に対する戦略的コミットメントと目の前にある大きなビジネスチャンスによるものです。COVIDの初期フェーズでは支出を抑制し、昨年半ばから支出を増やし始めたことを思い出してください。従って、前年同期比で約90％の費用増を見込んでいます。また、通期の調整後EBITDAは約1億5,000万ドルになると引き続き予想しています。
予想通り、年初の厳しい事業環境の中、堅調な業績をあげることができました。短期的な逆風は、TVストリーミングへのシフトとTV OSの統合という長期的な機会によって打ち消されるものと考えています。消費者、コンテンツ所有者、広告主に提供する膨大な価値が当社の成長の原動力となります。そして、通期では引き続き前年度比約35％の純収益の成長を見込んでいます。
当社は、すべての視聴者、すべてのコンテンツ、ひいてはすべての広告がTVストリーミングに移行すると考えています。当社は、OS と広告プラットフォームを強化し、新しい優れたコンテンツで Roku Channel のフライホイールを回し続けていきます。そして、コンテンツパブリッシャーに、ストリーミングビジネスを成功させるための視聴者とツールを提供し続けていきます。
それでは、質問をお受けします。
質疑応答
オペレーター
ありがとうございました。
シャム・パティル
やあ、みんな。結果を出せてよかったですね。2つほど質問があります。まず1つ目は、アンソニーさん、Netflixが広告を導入することについてのお考えと、Rokuの潜在的な機会について、少しお話いただけますか？次に、下期の成長加速について、確信が持てるような話を聞かせてください。ありがとうございました。
アンソニー・ウッド
Shyamです。アンソニーです。最初の質問は私が、2つ目の質問はスティーブにお願いします。まず最初に、Netflixが何をするか、しないかについて、私は具体的なコメントはできないと申し上げておきます。しかし、彼らは素晴らしいパートナーであるということだけは言えます。2008年に最初のストリーミングプレーヤーを発売して以来、ずっと一緒に仕事をしてきました。それから、広告について私が考えているのは、広告は、定額制ストリーミングサービスのコストを下げる方法であり、それによってサービスが -- ストリーミングサービスが消費者にとってより魅力的なものになる、ということです。つまり、ストリーミングの価格を下げれば、人々はもっとストリーミングをするようになります。つまり、ストリーミングの価格を下げれば下げるほど、人々はより多くのストリーミングをするようになります。ですから、一般的に広告は良いものです。
もうひとつ、Rokuはストリーミング・プラットフォームであり、個別のストリーミング・サービスとは異なるビジネスモデルであるということです。時々、この2つを混同する人がいます。しかし、私たちのビジネスモデル、そしてお金を稼ぐ方法は、消費者とコンテンツ、そして広告主を結びつけることです。そのため、Rokuプラットフォームを通じてより多くのストリーミングが行われることは、当社にとって良いことであり、当社のビジネスにとっても良いことです。
より一般的には、AVODの提供が増えれば、従来のテレビ予算のストリーミングへの移行が加速されると考えています。現在の状況を整理しておきます。米国における従来のテレビ広告は、600億ドルの市場規模があります。世界的にはもっと大きいです。また、米国では、18歳から49歳の成人において、TVストリーミングのリーチが初めて従来の有料TVを上回りました。しかし、TVの広告費のほとんどは、まだストリーミングに移行していません。従来のテレビ広告費のうち、ストリーミングに移行した広告費はわずか18%です。しかし、全テレビ時間のほぼ半分がストリーミング放送です。ですから、広告予算は100％ストリーミングに移行することになるでしょう。
ですから、この傾向を加速させるものはすべて、私たちのビジネスモデルにとっても非常に良いことです。ですから、一般的に、ストリーミングサービスの一部として広告を掲載することは、消費者にとっても、Rokuにとっても良いことだと思います。
次に、スティーブさん、2つ目の質問をお願いします。
スティーブン・ルーデン
ええ、もちろんです。そうですね。質問をありがとうございました。第2四半期は売上高が28％増と堅調に推移し、第2四半期の見通しもほぼ同じで、通期では売上高が30％台半ばになるとの見通しを再確認しました。
前四半期にも申し上げましたが、この要因のひとつは、今年の後半に前年比コンプが緩和されることです。2021年からの文脈ですが、2021年は前半の収益が約80%成長したのに対し、2020年の後半は40%成長しました。これに加えて、広告ビジネスが堅調に伸びていること、そして、同業他社と比較して心臓血管のマネタイズが相対的に伸びていることから、通期ガイダンスを再確認することができると考えています。
もうひとつは、前四半期比で、過去の平均値に近い水準で推移していることです。ですから、明らかに短期的なマクロの逆風を乗り越えて移行しているのですが、全体的なビジネスチャンスに比べれば些細なことです。Rokuの継続的な成長と、ストリーミングへのシフトに関する仮説が損なわれていないことに、私たちは手ごたえを感じています。
ビクトリア・ジェームス
どうも、私の質問を聞いてくださってありがとうございます。私どもの......投資家の皆様から、以下のようなご質問を多くいただいておりますが、皆様のご意見をお聞かせください。SVODの消費者エンゲージメントのレベルについて、米国におけるSVODとAVODの市場の現状はどのような違いがあるのでしょうか。また、SVODの加入者数は飽和状態に達しているのでしょうか？この後、フォローアップの質問をさせていただきます。ありがとうございました。
アンソニー・ウッド
こんにちは、ビクトリア。質問をありがとうございます。こちらはAnthonyです。まず私から、そしてScottから何か補足がないか確認します。まず最初に、SVODの飽和状態について何か言うのは時期尚早だと思います。つまり、ストリーミングはかつてないほど普及しています。まだ成長しています。世界的に見ても大きな現象であり、今もなお広がっています。Rokuのアクティブアカウント数は6,000万ですが、世界中の10億のブロードバンド世帯がストリーミングでテレビを見るようになるのに比べれば、まだまだ微々たるものです。
ですから、世界がストリーミングに移行していく中で、まだまだ伸びしろがあり、サービスも拡大し続けるでしょう。つまり、米国と世界では力学が少し異なるということです。米国では、有料放送の中核が削減され、消費者はストリーミングに移行し、より良いテレビ体験を得るとともに、コストを削減しているという動きがあります。これは何とも言えません。米国で消費者がSVODサービスに費やす金額がどの程度になるかは、まだわからないと思います。
AVODサービスは、SVODサービスに広告を統合し、広告付きの低価格と広告なしの高価格を消費者に選択させるという点で、ますます人気が出てきていることは知っています。また、「Roku Channel」のような100％無料で完全に広告が表示されるサービスも、消費者に非常に好評です。Roku Channelは非常に好調です。Roku Channelは、リーチ数でプラットフォームのトップ5に入り、現在、リーチ数でプラットフォームのトップ5、エンゲージメント数でプラットフォームのトップ5のアプリになっています。これは、私たちにとって信じられないほどの成果です。
しかし、SVODサービスの役割について世界的に見ると、私が考えるに、ストリーミングSVODサービスは、世界版の有料放送のようなものだと思います。しかし、SVODストリーミングサービスは、グローバル市場にとって、有料放送と同様の優れたコンテンツセレクションに素早く簡単にアクセスできる方法であり、しかもずっと低価格で、より良い体験ができるものです。多くの国で行われている100%無料のテレビから、世界中の多くの消費者が少なくとも1つ、あるいはそれ以上のSVODの契約を持つようになると思うので、世界中に大きなチャンスがあると思います。
ですから、一般的には、ストリーミングはこれまで以上に人気があると思います。世界中の多くのテレビがスマートテレビになりつつあります。まだ飽和状態には至っていません。
でも、スコット、何か追加したいことはありますか？
スコット・ローゼンバーグ
ええ、私はただ......もう一度言いますよ、ビクトリア。私たちは今、飽和状態に近づいているのです。株主通信で、ストリーミングがリニアテレビよりも多くのリーチを提供できるポイントを超えたと述べましたが、現在、テレビ時間の46%がストリーミングに費やされています。私たちのプラットフォームでは、米国の1世帯あたり1日約8時間の食事のうち、3.8時間がストリーミングで視聴されています。つまり、消費者がテレビの視聴時間をストリーミングに移行しているという点では、どこを見ても飽和状態に近いのです。
また、SVODとAVODのビジネスモデルを比較すると、こちらも飽和状態にはほど遠いようです。確かに、成熟したサービスもあり、その成長は鈍化しています。一方、買収モードに入っている若いサービスもあり、互いに競争しているだけでなく、従来のリニアテレビの視聴時間を奪い合っています。
AVODとは、Roku Channelのような完全に広告でサポートされた無料サービス、またはサブスクリプションで広告が補助されるサービスを指しますが、このカテゴリーのアプリは、SVOD（純粋なサブスクリプションサービス）よりも常に速く成長しています。そのため、消費者は、広告付きスポーツサービスを提供されると、最終的にはより多くの選択肢があることに惹かれるのです。
ですから、ストリーミングに対する消費者の欲求という点では、まだ飽和状態には至っていないということです。
アンソニー・ウッド
再びアンソニーです。Rokuのビジネスについて考えるとき、Rokuのビジネスが -- 私たちはコンテンツ消費者と広告主をつなぐプラットフォームであることを忘れないようにすることも重要だと思います。私たちは個別のストリーミングサービスではありませんが、私たちのプラットフォーム全体で、エンゲージメントが増え続けていることがわかります。そしてもちろん、プラットフォームが成長し続けている理由も同様です。
なぜなら、携帯電話で見られたように、いくつかのプラットフォームに集約され、その前に見られたように、PCでもいくつかのプラットフォームに集約されつつあるからです。同じことがスマートテレビでも起こっています。RokuのようなスマートTVのプラットフォームは、少数のTVプラットフォームに集約されつつあり、最終的には2つか3つになるのではないかと思っています。Rokuは米国でNo.1のTVストリーミングプラットフォームです。メキシコでもNo.1のTVストリーミングプラットフォームになりました。
将来的には、誰もがスマートテレビを使い、スマートテレビは2つか3つのプラットフォームに統合され、それらのプラットフォームを通じて何億ドルもの購読料と広告料が入るような世界になれば、素晴らしいビジネスとなるでしょう。そして、それは単一のストリーミングサービスとは異なるビジネスです。
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