ブロードコム(AVGO)Q２ ２０２４ カンファレンスコール和訳

決算概要

オペレーター
Broadcom Inc. の 2024 会計年度第 2 四半期決算電話会議にようこそ。開会のご挨拶と自己紹介を兼ねて、Broadcom Inc.の投資家向け広報責任者、ジ・ユーにお電話を代わりたいと思います。

ジ・ユー
オペレーターの皆様、こんにちは。

本日の電話会議には、社長兼 CEO のホック・タン、最高財務責任者のカーステン・スピアーズ、セミコンダクタ・ソリューションズ社長のチャーリー・カワスが出席しています。

ブロードコムは、市場終了後に 2024 会計年度第 2 四半期の業績に関するプレス リリースと財務表を配布しました。

コピーを受け取っていない場合は、ブロードコムのウェブサイト broadcom.com の投資家セクションから情報を入手できます。

この電話会議はライブでウェブキャストされ、その音声再生は Broadcom のウェブサイトの投資家向けセクションから 1 年間アクセスできます。

準備されたコメントでは、ホックとカースティンが 2024 会計年度第 2 四半期の業績、2024 会計年度のガイダンスの詳細、および事業環境に関するコメントを提供します。また、コメント終了後に質問を受け付けます。実際の業績が本通話で述べた将来の見通しに関する記述と大きく異なる可能性がある具体的なリスク要因については、本日のプレスリリースおよびSECへの最近の提出書類をご参照ください。

Broadcom は、U.S. GAAP 報告に加え、特定の財務指標を非 GAAP ベースで報告しています。GAAP 方式と非 GAAP 方式の調整は、本日のプレス リリースに添付された表に記載されています。本日の電話会議では、主に非 GAAP 財務結果について説明します。

それでは、ホックに電話を回します。

ホック・タン
皆さん、本日はありがとうございます。

2024年度第2四半期の業績ですが、連結純収入は125億ドルで、前年同期比43％増となりました。VMwareを除くと、連結売上高は前年同期比12%増となりますが、この12%の有機的な増収は、主にAIによるもので、前年同期比280%増の31億ドルとなりました。

それでは、2つの報告セグメントについて、まずソフトウェアからご説明します。第2四半期のインフラストラクチャー・ソフトウェア部門の売上高は前年同期比175%増の53億ドルで、これにはVMwareからの売上貢献27億ドルが含まれ、前四半期の21億ドルから増加しました。VMwareの統合は非常に順調です。VMwareを買収して以来、製品SKUを8,000以上のバラバラなSKUから4つのコア製品に近代化し、市場投入フローを簡素化することで、膨大なチャネルの対立を解消しました。

VMwareの全製品のサブスクリプション・ライセンス・モデルへの移行も順調に進んでいます。また、この契約を締結して以来、オンプレミスでセルフサービスの仮想プライベートクラウドを構築できるようにするため、最大規模の1万社の顧客のうち、実際に3,000社近くと契約しました。これらの顧客は通常、複数年の契約を結びますが、私たちはこの契約を年間ブッキング・バリュー（ABV）と呼ばれる年間指標に正規化しています。VMware 製品の ABV は、第 1 四半期の 12 億ドルから第 2 四半期には 19 億ドルに加速した。

参考までに、ブロードコムの連結ソフトウェア ポートフォリオの ABV は、第 1 四半期の 19 億ドルから第 2 四半期の同期間に 28 億ドルに増加しました。一方、販売費および一般管理費をプラットフォーム全体に統合し、余分な機能を排除しました。買収前の四半期あたり23億ドルだったVMwareの支出は、今四半期は16億ドルになりました。

第4四半期以降も支出は減少を続け、以前の14億ドルの計画よりも良い13億ドルになると予想しており、統合後は12億ドルで安定すると思われます。

VMwareの第1四半期の売上高は21億ドルで、第2四半期には27億ドルに増加し、今後は四半期あたり40億ドルの売上高に向けて加速していくでしょう。したがって、VMware の営業利益率は、2025 会計年度までに従来のブロードコムのソフトウェアの利益率に収束し始めると予想しています。

半導体に目を向けてみましょう。

エンドマーケット別にもう少し詳しく説明しよう。networking、第2四半期売上げ$38 billionは前年同期比44%増、半導体売上げの53%を占める。これはまた、AIネットワーキングおよびカスタムアクセラレータの両方に対するhyperscalerからの強い需要が牽引している。AIデータセンター・クラスターの展開が進むにつれて、当社の収益構成がネットワーキングの比率を高める方向にシフトしていることは興味深い。特にTomahawk 5とJericho3は、Arista Networks、Dell、Juniper、Supermicroなどのパートナーとの緊密な連携により、導入に成功しました。

さらに、AIのバックエンド・ファブリックにおけるPCI ExpressスイッチとNICの出荷数も倍増しました。当社は、AIデータセンターにおける光相互接続の800ギガビット帯域幅への急速な移行を主導しており、これにより当社のDSP、光レーザー、PINダイオードの成長が加速しています。そして、私たちは立ち止まってはいません。私たちは同じパートナーとともに、より大規模なAIアクセラレーター・クラスターをスケールアウトするための1.6テラビット接続に向けてエコシステムを推進する次世代スイッチ、DSP、オプティクスを開発しています。

AIアクセラレータといえば、当社のハイパースケールのお客様が、これらのクラスタのパフォーマンスをスケールアップするための投資を加速させていることはご存知かと思います。そのため、ハイパースケールのお客様向けに次世代カスタムAIアクセラレータを受注しました。このようなAIアクセラレータのネットワーク化は非常に困難ですが、その技術は今日存在しています。ブロードコムでは、複雑で大規模なワークロードをAIファブリックでスケールアウトするために何が必要かについて、最も深く、最も幅広く理解しています。その証拠に、現在展開されている最大8つのAIクラスタのうち7つが、ブロードコムのイーサネット・ソリューションを使用しています。

来年には、メガスケールのGPU導入はすべてイーサネットになると予想しています。

AI の好調は今後も続くと予想しており、そのため、ネットワーキングの収益は 35% 以上の成長という事前のガイダンスに対し、現在は前年比 40% の成長を見込んでいます。

ワイヤレスに話を移そう。第2四半期のワイヤレス売上高は16億ドルで、前年同期比2%増、季節的には前四半期比19%減、半導体売上高の22%を占める。また、24年3月期は、コンテンツの増加に助けられ、ワイヤレス売上高は前年同期比ほぼ横ばいとする前回のガイダンスを再確認する。この傾向は、当社の北米顧客との継続的な取り組みと完全に一致しており、この顧客は深く、戦略的で、複数年にわたり、当社のワイヤレス事業のすべてを代表しています。

次に、第2四半期のサーバー・ストレージ・コネクティビティの売上高は8億2,400万ドル、半導体売上高の11%を占め、前年同期比27%減となりました。しかし、第2四半期がサーバー・ストレージの底であったと考えています。また、更新された需要予測と予約に基づき、下半期には緩やかな回復が見込まれます。従って、24年度のサーバー・ストレージの売上高は前年比20%台の減少を予想しています。

ブロードバンドに話を移す。第2四半期の売上高は前年同期比39%減の7億3,000万ドルで、半導体売上高の10%を占めた。ブロードバンドは、通信事業者やサービスプロバイダの支出が引き続き一服しているため、依然として低調です。

ブロードバンドは下半期に底を打ち、2025 年に回復すると予想しています。従って、24 年度のブロードバンド収入は前年比 30％強の減少という従来の見通しから 30％台後半の減少に修正する。

最後に、第2四半期の産業用リセール売上は前年同期比10%減の2億3,400万ドルであった。また、24年度については、工業用再販は前年同期比で1桁台後半の減少という事前ガイダンスに対し、2桁台の減少を見込んでいる。

以上をまとめると、以下のようになります。

24年度は、AIからの収益が110億ドル超と大幅に強化されると予想している。非AI半導体の収益は第2四半期で底を打ち、24年度下期は緩やかに回復する可能性が高い。インフラストラクチャー・ソフトウェアについては、VMwareの統合が非常に順調に進んでおり、成長を加速させています。これら3つの重要な要因を総合して、24年度の売上高ガイダンスを510億ドルに引き上げました。

それでは、カースティンに電話を回します。

キルスティン・スピアーズ
ありがとう、ホック。

それでは、第2四半期の業績について、さらに詳しくご説明させていただきます。当四半期の連結売上高は125億ドルで、前年同期比43%増となりました。

VMwareの寄与を除くと、第2四半期の売上高は前年同期比12%増となります。売上総利益率は76.2%。営業費用は24億ドル、研究開発費は15億ドルで、主にVMwareの統合により前年同期比で増加した。

第2四半期の営業利益は71億ドルで、前年同期比32%増、営業利益率は57%だった。

移行費用を除いた営業利益は74億ドルで、前年比36％増、営業利益率は59％であった。調整後EBITDAは74億ドル、売上高の60％であった。この数字には減価償却費1億4,900万ドルは含まれていない。

次に、2つのセグメントの損益を半導体から見てみましょう。半導体ソリューション部門の売上高は 72 億ドルで、当四半期の売上高全体の 58%を占めました。これは前年同期比6%増でした。半導体ソリューション部門の売上総利益率は約67%で、前年同期比370ベーシス・ポイント低下しました。営業費用は研究開発投資の増加により前年同期比4%増の8億6,800万ドルとなり、半導体営業利益率は55%となりました。

次にインフラストラクチャー・ソフトウェアに移る。インフラストラクチャー・ソフトウェアの売上高は、主にVMwareの貢献により前年同期比170%増の53億ドルとなり、売上高の42%を占めた。当四半期のインフラストラクチャー・ソフトウェアの売上総利益率は88%、営業費用は15億ドルで、インフラストラクチャー・ソフトウェアの営業利益率は60%でした。

移行費用を除いた営業利益率は64%でした。

次にキャッシュフローです。当四半期のフリー・キャッシュフローは44億ドルで、売上高の36%を占めました。

リストラと統合に使用した現金8億3,000万ドルを除くと、フリー・キャッシュ・フローは53億ドルとなり、前年同期比で18%増加し、売上高の42%を占めました。売上高に占めるフリー・キャッシュ・フローの割合は、VMware買収に関連する負債による現金支払利息の増加、米国での所得構成が高まったことと174条再施行の遅れによる現金課税の増加により、2023年から低下しています。

資本的支出は1億3,200万ドルでした。第 2 四半期の売上日数は 40 日で、第 1 四半期の 41 日と同じでした。第2四半期の在庫は18億ドルで、前四半期比4%減少しました。

エコシステム全体の在庫管理については、引き続き規律を守っています。第 2 四半期は現金 98 億ドル、総負債 740 億ドルで終了しました。480億ドルの固定利付債の加重平均クーポンレートは3.5%、満期までの年数は8.2年です。変動金利債務280億ドルの加重平均クーポン・レートは6.6％、満期までの年数は2.8年です。

当四半期中、変動利付債20億ドルを返済しましたが、この四半期ごとの返済は2024年度中も継続する予定です。

資本配分に移ります。当四半期は、1株当たり5.25ドルの四半期普通株現金配当に基づいて、24億ドルの現金配当を株主に支払いました。第2四半期の非GAAPベースの希薄化後株式数は、VMware買収のために発行した5,400万株が完全に加重平均されたため、4億9,200万株となりました。従業員持分の権利確定に伴う源泉徴収税として15億ドルを支払った結果、120万株のAVGO株が消滅しました。

本日、ブロードコムの普通株式 1 株につき 10 株の株式分割を発表し、投資家および従業員がブロードコムの株式を所有しやすくしました。

2024 年 7 月 11 日の市場終了後に登録された株主は、7 月 12 日の市場終了後に 9 株の普通株式を追加で受け取ることになり、分割調整後の取引は 2024 年 7 月 15 日の市場開始時に開始される予定です。分割後を反映した第3四半期の株式数は約49億2,000万株となる見込み。

次にガイダンスについて。

2024年度の連結売上高を510億ドル、調整後EBITDAを61％に引き上げるガイダンスを発表します。

モデリング上、2024年度のGAAPベースの純利益とキャッシュ・フローは、VMware買収によるリストラクチャリング費用と統合関連費用の影響を受けることをご留意ください。

以上で私の挨拶は終わります。オペレーター、質問をどうぞ。

質疑応答

オペレーター
最初のご質問はバンク・オブ・アメリカのヴィヴェク・アリヤさんからお願いします。

ビベック・アリヤ
アクセラレータとイーサネット・スイッチングの両方におけるブロードコムとエヌビディアの新たな競争について、ホックさんの見解をお聞かせください。

アクセラレータの面では、NVIDIA は Blackwell 製品を発表する予定です。

そのため、顧客はどのように割り当てを決定するのでしょうか。

また、Spectrum-X イーサネット スイッチを発表したことで、Broadcom と AI のイーサネット スイッチング分野で来年に向けて競争が激化すると思いますか。

ホック・タン
非常に興味深い質問ですね。

AI アクセラレータについては、私たちは異なる -- 規模から始めると、かなり異なるモデルで事業を展開していると思います。マーチャント環境においてAIアクセラレーターとして選ばれているGPUは、モデルとして非常に強力で、エヌビディアが非常に効果的な方法で運営しているものです。私たちは、そのような領域で彼らと競合しようとは全く考えていません。彼らが得意としているのはその分野であり、私たちはそれに関して自分たちの立ち位置を理解しています。

現在、当社がハイパースケーラー向けに行っているのは、特定の非常に複雑なAIワークロードを処理するためのAIアクセラレーターであるシリコン・ソリューションを開発するための規模とスキルがあれば、当社のIPポートフォリオを使ってカスタムASIC AIアクセラレーターを開発することです。

ですから、両者が本当に競合しているとは思っていません。また、私がこの市場でGPUの競争相手となることを望んでいるかというと、そうではありません。そうではありません。

我々は競合相手ではない。ライバルになろうともしていない。

ネットワークに関しては、また違うかもしれません。しかし、また別の角度からアプローチしているかもしれません。

イーサネット・ネットワーキングを25年以上手がけているように、私たちはイーサネットに非常に深い関心を持っています。そして、多くの市場の変遷を経て、クラウド・スケール・ネットワーキングからルーティング、そして現在はAIへと、多くの市場の変遷を捉えてきました。

ですから、AIに参入するのは自然な流れです。

また、エコシステムの中でGPUを選択する商社がAIコンピュート・エンジンであることを認識しており、彼らはおそらくエンド・ツー・エンドで非常に統合されたプラットフォームを作ろうとしています。私たちは、GPUは使わないが、GPUがうまく動作するようにするというアプローチを取っています。

つまり、GPUクラスターをより大規模に構築している顧客に対して、GPUを補完し、うまくいけば補完することができるのです。

オペレーター
次の質問は、ドイツ銀行のロス・セイモアさんからです。

ロス・セイモア
ホックさん、AIをテーマにしたいと思います。四半期で前年比280％という力強い成長を遂げましたが、これがコンピュート・オフロードの側面なのか、それともコネクティビティの側面なのか、少し分けてお聞かせください。また、通年の成長率について考えているのですが、その分野ではどのように分かれているのでしょうか? 両者は手を取り合っているのでしょうか？それとも、特に次世代アクセラレータがブロードコムになるとおっしゃいましたが、一方の成長が他方より著しく速いのでしょうか。

ホック・タン
ミックスに関するご質問にお答えしますと、その通りです。AIアクセラレータを導入するタイミングと、それを支えるインフラ、つまりネットワーキングを導入するタイミングは、ある程度は同じようなものだからです。我々はそれを100％理解しているわけではない。わかっているのは、以前はアクセラレーターが80％、ネットワークが20％だった。現在ではアクセラレーターが2/3、ネットワーキングが1/3に近づいており、おそらく年内には60-40に向かうだろう。

オペレーター
次の質問に移ります。バーンスタインのステイシー・ラスゴンです。

ステーシー・ラスゴン
110億ドルのAIガイドについてお聞きしたいのですが。

下期にAIを現在の水準から成長させなくても116億ドルになります。私には、あなたがそれを示唆しているようには思えません。私には、あなたが成長できると考えているように感じられます。

では、なぜAIの数字は116億ドルよりもっと多くならないのでしょうか？そうあるべきだと思うのだが。それとも、私が何かを見逃しているのでしょうか？

ホック・タン
ステイシー、110億ドル強というのは、あなたが考えているような数字かもしれないよ。四半期ごとの出荷額は、時に非常に大きく変動します。配備率にもよりますし、いろいろなことに左右されます。

だから、あなたが正しいかもしれない。

しかし、一般的な軌道は良くなっています。

ステーシー・ラスゴン
なるほど。

つまり、110億ドル以上というのは、現在の水準で横ばいということなので、最悪の可能性があるということなのでしょうか？

ホック・タン
そうですね。

ステーシー・ラスゴン
なるほど。

私の読みが間違っているのであれば、それは非常に保守的な数字ということでよろしいでしょうか？

ホック・タン
これが現時点で私が持っている最善の予測です、ステイシー。

オペレーター
次の質問は、JPモルガンのハーラン・スールからです。

ハーラン・スール
ホック、クラウドと AI ネットワーキング シリコンについてですが、ネットワーキングの構成が着実に増加しているのは喜ばしいことです。Broadcom チームは、過去 7 世代にわたり、Trident、Tomahawk、Jericho ファミリーのスイッチングおよびルーティング製品など、時計のように 2 年周期で新製品を発表してきました。

それに加えて、GPUやTPUの顧客は、新製品の投入や自社製品の展開を加速させています。

そのため、最新のTomahawkやJericho製品の採用曲線も速くなっているのでしょうか？また、同様に重要なことですが、時計仕掛けのように、トマホーク5の製品導入から2年が経過していますね。歴史的に振り返ってみると、次世代3ナノメーターのトマホーク6製品のシリコンが完成し、導入の準備が整いつつあることを意味します。最新の状況を教えていただけますか？

ホック・タン
ハーラン、なかなか鋭い洞察力だね。はい、23年にトマホーク5を発売しました。

ですから、25年後半には、100テラビットのスイッチであるトマホーク6を発表するはずです。

ハーラン・スール
また、GPUやTPUのパートナーによるこのようなケーデンスの加速は、ネットワーク製品の力強い成長の原動力になっているのでしょうか？

ホック・タン
そうですね、物事には時間がかかるものです。でも、2年周期だから、その通りだ。23年後半にトマホーク5を発表し、AIクラスタやAIデータセンター向けのネットワークやファブリックに非常に大きな帯域幅が必要であることから、その通り、AIへの採用は驚異的なものとなりました。しかし、それとは関係なく、我々は常にトマホーク6をその2年後にリリースすることを目標としてきました。

オペレーター
次のご質問は、メリウスのベン・ライツです。

ベンジャミン・ライツ
四半期とガイドについておめでとうございます。ホック、VMwareについてもう少しお話ししたいと思います。

VMwareの業績が予想以上に好調なのかどうか、はっきりさせたいと思います。また、顧客のサブスクリプションへの移行意欲はどのようなものでしょうか。また、Cloud Foundationについてももう少し詳しくお聞かせください。

クラウド・ファウンデーションは値下げされましたが、予想を上回っていますか？

ホック・タン
ありがとうございます。しかし、VMwareに関する限り、私たちは順調に前進しています。決して旅が終わったわけではありませんが、ほぼ予想通りです。

サブスクリプションへの移行については、マイクロソフト、セールスフォース、オラクルなど、すでにサブスクリプションに参入している多くの企業に比べると、VMwareは非常に遅れています。

そのため、VMwareはそのプロセスに遅れています。しかし、サブスクリプションを提供し、非常に魅力的な方法で提供することで、その遅れを取り戻そうとしています。なぜなら、サブスクリプションは正しいやり方だからです。サブスクリプションとは、製品を提供し、アップデートし、パッチを適用し、機能面や性能のすべてを継続的にアップデートする状況です。私は永久購読と定期購読をこう比較しています。

だから、多くの人が購読を希望している。

そして、驚くなかれ、彼らは非常にうまくいっている。

今申し上げたように、私たちの大きなセールスポイントは、顧客をサーバーやコンピュート仮想化だけに固執させないという事実です。それは素晴らしい製品であり、素晴らしいテクノロジーですが、20年も前のものです。vSphereとその基本的なテクノロジーを使用して、ネットワーク、ストレージ、運用管理、データセンター全体を仮想化し、セルフサービス・プライベート・クラウドを構築するためのソフトウェア・スタック全体を、非常に魅力的な価格帯で提供しています。

その通りです。私たちは、単なるコンピュート仮想化に匹敵するところまで価格を下げました。

プライベート・クラウドをオンプレミスに展開することで、パブリック・クラウドを補完したり、代替したり、ハイブリッドしたりすることができます。それがセールスポイントであり、お客様から多くの関心をいただいています。

ベンジャミン・ライツ
素晴らしい。第4四半期までに40億ドルを達成する予定ですが、それは再確認されましたか？

ホック・タン
具体的な時期は申し上げませんでしたね。しかし、このプロセスが40億ドルの第4四半期に向けて成長していると見ているので、順調に進んでいます。

オペレーター
次の質問はゴールドマン・サックスの針俊哉さんからです。

針 俊也
前回のソフトウェア・ビジネスに関する質問の続きです。ホックさん、中期的に40億ドル達成の見通しがかなり立っているようですね。

また、この事業の営業利益率が従来の Broadcom の水準に収束しつつあるとのことですが。統合はまだ完了しておらず、債務返済モードであることは承知しています。しかし、VMware 以外の成長戦略についてはどのように考えるべきでしょうか。半導体側とソフトウェア側の両方で、成長を促進し続けるのに十分な推進力があるとお考えですか、それとも、VMware 以外では M&A も選択肢の1つだとお考えですか。

ホック・タン
興味深い質問ですね。その通りです。

私の発言で示したように、VMwareからの貢献がなかったとしても、この四半期はAIに助けられましたが、非AI半導体が底を打ち、前年同期比12%のオーガニック成長を示すことができました。

では、急いで他の企業を買収する必要があるのでしょうか？答えはノーだ。しかし、すべての選択肢は常にオープンです。なぜなら、私たちは、そのための資金を私たちに託してくれた株主のために最高の価値を創造しようとしているからです。

というのも、私たちの戦略、長期的モデルは常に買収を組み合わせて成長することであり、また買収した資産を改善し、投資し、よりよく運営することでオーガニックな成長も実現することだからだ。しかし、オーガニックな成長というのは、市場の成長速度によって決まることが多い。

ですから、買収も視野に入れています。

オペレーター
次の質問はジェフリーズのブレイン・カーティスさんからです。

ブレイン・カーティス
ホックさんにお聞きしたいのですが、ネットワーク・ビジネス、つまり元AIについてです。もちろん、業界全体が在庫調整に入っていると思います。ただ、ちょっと気になったのですが、底を打ったとはおっしゃっていませんでしたね。

つまり、前年比60％減ということだ。この事業は底を打ったのでしょうか？半導体の事業全体としては......非AIは回復するはずだとおっしゃっていましたね。そのセグメントの顧客在庫レベルについて、何か見通しはありますか？

ホック・タン
そのように見ている。というのも、他の何よりも、非AIであるサーバー・ストレージと非常にリンクしているからです。サーバー・ストレージは第2四半期が底で、下半期は緩やかに回復すると見ています。ネットワークも同様で、企業向けネットワークと、従来のワークロードをネットワーク上で実行するハイパースケーラーが組み合わさっています。しかし、そうなのです。

ですから、サーバー・ストレージについては、私たちが訴えているのと同じような軌跡をたどるものと見ています。

オペレーター
次の質問は、UBSのティモシー・アルクリさんからです。

ティモシー・アルクリ
ホック、GPUの需要をAIネットワーキングの機会と関連付ける方法はありますか？GPUコンピュートに100億ドル使うなら、もう100億ドルを他の関心事に使う必要がある。

このようなGPUの大きな数字を目にしたとき、どのような経験則に基づいて、どのようなビジネスチャンスがあるのかを考えているのでしょうか？

ホック・タン
ありますよ。でも複雑なので、そんなモデルを作るのはやめました。なぜなら、GPUに10億ドル費やすごとに、おそらくネットワーキングに10億ドル費やすでしょうし、光インターコネクトをその一部に含めれば、DSPやレーザー、PINダイオードといった広帯域光接続に使われるコンポーネントを除けば、私たちはその市場に完全に参入しているわけではありません。しかし、光接続、スイッチング、ネットワーク・コンポーネント、GPUのクラスタリングなどを総合すると、GPUの価値の約25％がネットワークに、残りがネットワークに使われていると言えるでしょう。

残りはネットワークに使われています。私は光接続は行っていませんが、その中でお話ししたいくつかのコンポーネントは行っています。しかし、大まかな見方をすれば、これらのインフラ・コンポーネントの約25％か30％がGPUのバリュー・ポイントそのものに付随していることになります。しかし、そうは言っても、展開が同じように正確であることはありません。

ですから、GPUの導入やGPUの購入はもっと早い段階で行われ、ネットワーキングは後回しになることもありますし、その逆もあります。しかし、一般的には、時間の経過とともにそのような範囲になっていきます。

オペレーター
次の質問はバークレイズのトーマス・オマリーさんからです。

トーマス・オマリー
素晴らしい結果ですね。カスタムASIC AI事業について質問します。ホック、あなたはこの事業で、特に1社の顧客との取引で、長い間大きな成功を収めてきました。

現在の市場を見ると、新規参入企業がさまざまな顧客と競争しています。歴史的に見れば、それはあなたにとって直接の顧客ではないとおっしゃいましたね。しかし、最近の新規参入企業との違いはどこにあるのでしょうか？

また、長期的な粗利率の持続可能性については、収益性に疑問があります。競争は激化していますか？また、現在のプロフィールの中で、守備範囲が広いと思われる分野と狭いと思われる分野があれば教えてください。また、将来的に追加参入者がそのような分野を攻撃するようなことがあれば教えてください。

ホック・タン
まず2つ目の部分ですが、当社のAI -- カスタムAIアクセラレーター事業です。これは非常に収益性の高いビジネスで、モデルの観点から見てみましょう。つまり、これらのAIアクセラレーターはGPUと変わりません。このような大規模な言語モデルをこれらのアクセラレーターで実行する場合、ご存知のように1つのアクセラレーターでこのような大規模な言語モデルを実行することはできません。

どんなに高性能なアクセラレーターでも、複数のアクセラレーターが必要なのだ。また、モデルの実行には、多くのメモリアクセスが必要です。

このアクセラレーターにはそれぞれ、HBMと呼ばれる、AIアクセラレーターやGPUに特化した高帯域幅メモリーが搭載されています。

ですから、私たちはカスタム・ビジネスでその両方を供給しています。ロジック・サイドでは、コンピュート・ファンクションがチップに搭載されており、そのマージンは半導体シリコン・チップ・ビジネスのマージンと変わりません。しかし、そこに大量のメモリーを搭載する場合、メモリーはサードパーティーから供給される。このような特殊なものを作っているメモリーメーカーは数社しかありません。私たちはその部分にマージンを積み上げることはしません。

そのため、AIアクセラレーターをメモリと一緒に販売する場合、基本的な計算をほとんど買うことでマージンが薄くなります。

そのため、基本的な数学をほとんど購入することで、AIアクセラレーターのマージンが薄くなります。しかし、それとは関係なく、これをサポートするための費用、研究開発費、OpExは、売上高に占める割合が高いほど少なくなります。

そのため、営業利益率レベルでは、各カスタムAIアクセラレーターの規模を考えれば、これと同程度、いやそれ以上の利益を上げることは容易です。通常の営業利益率規模よりもさらに優れています。

つまり、これがこのゲームに魅了され、継続させる投資収益率なのです。そしてこれはゲーム以上のものだ。非常に難しいビジネスだ。最初の質問に答えると、Broadcom は 1 社しかありません。

オペレーター
次の質問は、BNP の Karl Ackerman です。

カール・アッカーマン
TomahawkとJerichoチップセットを搭載した御社のネットワーキング・スイッチ・ポートフォリオにより、ハイパースケーラは、スイッチ・スケジュールまたはエンドポイント・スケジュールのいずれかのネットワークを使用してAIクラスタを構築することができます。もちろん、これは競合他社の中でもユニークなものです。しかし、ハイパースケーラーが独自のAIクラスターを展開しようとする中で、ホワイトボックス・ネットワーク・スイッチの導入が増加しているのでしょうか？というのも、御社のカスタム・セールスやビジネスが拡大し続けている一方で、今年合計110億ドルのAIネットワーキング・ポートフォリオの構成比が高まっていることをよりよく理解するのに役立つからです。

ホック・タン
この質問にはチャーリーに答えてもらおう。彼が専門家です。

チャーリー・カワス
はい、ありがとうございます。

簡単なことを2つ。ひとつは......あなたのおっしゃる通り、私たちのポートフォリオは柔軟性を提供するという点で非常にユニークです。ところで、ホックが先ほどの発言で、ハイパースケーラートップ8のうち7社が当社のポートフォリオを使っていると述べたのは、まさにこのためです。

エンドポイントをベースとしたアーキテクチャをお持ちで、実際にそのようにプラットフォームを構築したい場合でも、ファブリック自体で切り替えを行いたい場合でも、私たちはフル・インテント・ポートフォリオを提供しています。

そのため、私たちはフル・インテント・ポートフォリオを用意しています。その上で、ご存知のように、SONiCとSAIを使用して、その上にオープンな完全なネットワーク・オペレーティング・システムを提供することに取り組んできました。

そのため、ポートフォリオとスタックの組み合わせは、ハイパースケーラーに提供できるソリューションの差別化につながります。

また、自社でNICを構築する場合、アクセラレータをカスタム品にする場合、標準品を使用する場合、ブロードコムの製品であれ、その他の製品であれ、このプラットフォームとインフラ・スイッチングのポートフォリオがあれば、完全な柔軟性が得られます。

オペレーター
次の質問は、Cantor Fitzgerald の C.J. Muse 氏からです。

クリストファー・ミューズ
ソフトウェアに関する2つの質問をさせてください。

VMwareを除くと、御社のBrocade、CA、Symantecの各事業は過去2四半期で5億ドル増加しています。

これは持続可能な新しい収益率なのでしょうか、それとも1月と4月に考慮すべき出来事があったのでしょうか。また、2つ目の質問として、VMware Cloud Foundationの採用について考えていますが、他のソフトウェア企業が予算をIT部門に振り向けるように、支出を圧迫するようなことはないのでしょうか。それとも、そのようなビジネスは裁量が少なく、あなたにとってインパクトがないのでしょうか？

ホック・タン
2つ目については、正直なところ、クラウディングアウトについてはわかりません。というのも、私たちが提供しているものは、明らかに、彼らが自分たちで使いたい、自分たちでできるようにしたいと思うようなものではないからです。そして、多くの企業が取っている典型的なアプローチは、歴史的に見ても、今日でも多くの企業が行っています。つまり、コンピュートという独立したカテゴリーでデータセンターを構築し、最高のコンピュートで、生産性向上のためにコンピュート仮想化にはvSphereを使うことが多いのですが、そこではベスト・オブ・ブリードです。また、ネットワークとストレージについても、共通の管理オペレーション・レイヤーを持つベスト・オブ・ブリードである。我々が言いたいのは、このような混在したベスト・オブ・ブリードのデータセンターは、異機種混在であり、高い耐障害性を持つデータセンターにはならないということだ。つまり、混在しているのです。

だからダウンする。根本的な原因はどこにあるのでしょうか？誰もが他を指差している。

そのため、ベアメタルとソフトウェアの間で耐障害性や安全性に問題が生じています。

ですから、私たちが話をする多くのCIOが、「それぞれのベスト・オブ・ブリードではなく、1つの共通プラットフォームを作りたい」と言うのは自然なことです。そのため、私たちもそのような考えを持つようになりました。

もしそれがグリーンフィールドなら、ゼロからスタートしたのですから悪くありません。ブラウンフィールドであれば、既存のデータセンターをアップグレードしようとしていることになります。そのような場合、私たちがそれを採用するのは難しいでしょう。

ですから、ここが混雑しているとは思えません。グリーンフィールドでは、ベスト・オブ・ブリードに対してプラットフォーム全体に予算を使うことができるため、多少の競争はあります。しかし、既存のデータセンターをアップグレードしようとする場合、それは難しいことです。そして、それは我々にとっても同じことです。

私はそう考えています。

そういう意味で、ベストアンサーとしては、クラウディング・アウトのレベルには達していないと思います。

収益ミックスという点では、ブロケードはこれまでのところ、素晴らしい業績を上げています。しかし、それは持続するのでしょうか？そんなことはありません。ブロケードは、他の多くの企業買収と同様にサイクルを経ています。

ですから私たちは、それが続く間、それを楽しんでいるのです。

運営者
では、最後に1つだけ質問の時間がありますので、トゥルーイスト証券のウィリアム・スタインさんからお願いします。

ウィリアム・スタイン
ホックさん、また素晴らしい四半期と、AIにおける力強い見通しについておめでとうございます。また、VMwareについてお聞きしたいことがあります。準備されたご挨拶の中で、非常に多くのチャネル間の対立を解消したことを強調されていました。この点についてもう少し詳しくお聞かせください。また、ブロードコムの遺産であるソフトウェア事業で何をしたのか、具体的に教えてください。また、VMwareのチャネル・パートナーやリソースを活用し、より統一的なアプローチでチャネルにこれらの製品を再導入するというアイデアもありました。

ですから、ここでの明確な説明があれば助かります。

ホック・タン
はい、ありがとうございます。いい質問ですね。VMwareは私にいくつかのことを教えてくれました。彼らは30万人の顧客を抱えています。これはかなりすごいことです。私たちはそれを見ています。CAの下では、Aリストの戦略的な人物を選び、それに集中しようという立場を取っていました。VMwareではそれはできません。VMwareではそうはいきません。ディストリビューターのネットワークや、これらのディストリビューターにサポートされている15,000ほどのVAR（付加価値再販業者）のようなものです。

私たちはVMwareのために、この再販ネットワークへの投資を倍増させました。これは素晴らしい動きだと思いますが、開始から6カ月が経過した今、私たちはこの動きからさらに多くの速度を見出しています。

とはいえ、これらのリセラーは、30万社の顧客のうち、非常にロングテールに集中している傾向があります。VMwareの顧客で最も多い1万社は大企業で、その傾向は非常に強く、大手銀行や大手ヘルスケア企業などです。彼らは、非常にオーダーメイドのサービスやサポート、エンジニアリング・ソリューションを求めています。

そのため私たちは、必要な場合には選択したVARで補いながら、直接的なアプローチをとっています。しかし、30万社というロングテールの顧客は、再販業者や付加価値再販業者などからも多くのサービスを受けています。

だから私たちは現在、再販業者のネットワーク全体を強化し、直接販売や管理、財政的なサポートができるようにしている。私たちは、顧客が最終的にどこをサポートされたいかを選択しない限り、販売代理店に挑戦するつもりはありません。

だから、私たちはSKUの数に合わせてこれを単純化しているんだ。

以前は、私たちがここでやろうとしていることとは違って、誰もがパートナーでした。つまり、あらゆるパートナーがいる。そして、最も大きな取引をしたパートナーは、最も安い -- 最も大きな取引をしたパートナーは、最も大きな割引、最も安い価格を得ることができる。そして、彼らは基本的に市場に多くのチャネル・カオスと対立を生み出している。

しかし、ここでは違います。顧客は知っています。VMwareから直接、直販部隊に販売することもできますし、リセラーに移行することも簡単です。

VMware上でアプリケーションを稼働させ、フルスタックで効率的に運用したい場合、私たちがグローバルに設立したマネージド・サービス・プロバイダーのネットワークによって管理されるホスティング環境を選択することができます。このような企業顧客は、ワークロードを実行するだけで、基本的にVMwareをサービスとして利用することができます。これは第3の選択肢であり、エンドユーザーのお客様にとって非常に明確で差別化されたものです。この3つの選択肢はすべて利用可能であり、どのように当社のテクノロジーを利用するかはお客様次第です。

オペレーター
では、最後にインベスター・リレーションズ部長のジ・ユーにお願いします。

ジ・ユー
ありがとうございます。

Broadcom は現在、2024 年 9 月 5 日 (木) の市場終了後に 24 会計年度第 3 四半期の業績を報告する予定です。ブロードコムの決算電話会議の一般向けウェブキャストは、太平洋標準時の午後 2 時に行われます。以上で本日の決算説明会を終了します。ご参加ありがとうございました。オペレーター、通話を終了してください。

オペレーター
ご参加ありがとうございました。これで本日のプログラムは終了です。

これでお切りください。