バークシャー・ハサウェイ　2024年次株主総会

■AMとPMのウォーレン・バフェットのQAセッションの模様■

私はウォーレン・バフェットです。1982 年の初めにジョージア州サバンナで撮影された、台本なしの自発的な写真に写っているチャーリーと私です。

私たちの妻は私たちを区別することができました。

名札を付けている限りは。

1959 年にチャーリーと私が初めて会ったとき、まるで生まれたときに離れ離れになっていた双子が再会したかのようでした。

しかし、チャーリーと私の間には、多くの人が見逃している重要な違いがいくつかありました。

詳しく説明しましょう。

まず、私が興味を持っていたのは、物事がうまくいくかどうかだけでした。

チャーリーは物事がどのように機能するかを知りたかった。

私がスイッチを入れると、テレビや電球が点灯すると、何がその奇跡を引き起こしたのか、彼はまったく気にしませんでした。

しかし、チャーリーは、発電機がどのように機能するか、電気がどのように自宅に送られるか、交流と直流の利点など、あらゆる側面を理解したいと考えています。

チャーリーはトーマス・エジソンよりも電気をよく理解していたと言えるでしょう。

主人公のベン・フランクリンのように、チャーリーはすべてを理解したいと願い、見事に成功しました。

さらに、チャーリーはものをデザインするのが好きでした。

1959 年に私たちが出会ったとき、彼は生涯住んでいた家の設計と建築をしていました。

彼はかつて、サンタバーバラのバークシャーが相続した土地に私のために家を設計したいと考えていました。

太いチャンス。

私は 1958 年に今住んでいる家を購入しましたが、当時借りていた家の近所にある限り、100 軒以上の家のうちどれでもよかったでしょう。

もちろん妻にも気に入ってもらいたかったです。

子どもが4人か5人でも泊まれるスペースが欲しかった。

しかし、それが内部でどのように見えるか、外部でどのように見えるかは関係ありませんでした。

もちろん、この違いはバークシャーにとって非常に重要でした。

チャーリーの建築的思考が今日のバークシャー・ハサウェイにつながりました。

チャーリーが 1978 年に初めてバークシャーの取締役になったことに驚かれる方もいるかもしれません。

小規模なパートナーシップを通じて、私は 1965 年の初めにバークシャーの経営権を購入しました。

その時、チャーリーはバークシャーに一銭も投資していなかったが、すぐに私の購入は全くの馬鹿げたものだと言いました、それはその通りでした。

その後、チャーリーは私の間違いを正すために必要なことを私に代わって行い、時間をかけて私たちは彼のビジョンを達成するために協力しました。

チャーリーは事実上、今日のバークシャーの建築家となった。

建築家は、偉大な建造物を夢見て設計し、最終的に建設を監督する人です。

大工と探査機、つまり私が必要ですが、建築家は設計図を提供する天才です。

バークシャーはユニークなオーナーグループを擁する偉大な企業になりました。

バークシャーの取締役たちは、チャーリーが設計した、彼の生涯を超えて生き続ける、そして私の人生をはるかに超えて生き続けるであろうこの構造の受託者です。

これからこれらの取締役を紹介し、簡単な第 1 四半期レポートと会社の見通しを説明します。

その後、ご質問をお受けいたします。

照明を上げてください。バークシャーの建築家チャーリー・マンガーにぜひ拍手を送っていただければ幸いです。

[拍手]

[拍手]

[拍手]

チャーリーに拍手を送り疲れないでください。

それに加えて、まず第一に、ディレクターであるグレッグ・エイベルがいます、そして--

[拍手]

--そして、STEM に勤務する Ajit Jain は保険を経営しています。

[拍手]

そして、この最初のセクションの最後に移りますが、ここのディレクターの皆さんが終了するまで立ったままでいていただければ、アルファベット順に進みます。

そしてハワード・バフェットもいます。

我々は持っています -

[拍手]

スーザン・バフェット、スティーブ--

[拍手]

スティーブ・バーク、ケン・シェノート、クリス・デイビス、スー・デッカー、シャーロット・ガイモン、トム・マーフィー・ジュニア、ロン・オルソン、ウォーリー・ワイツ、メリル・ホイットマー。

わかった。

[拍手]

2 名の方に感謝を申し上げたいと思います。その後、第 1 四半期の業績について簡単に説明します。

まず最初に、このイベント全体をまとめてくれたメリッサ・シャピロに感謝したいと思います。

そこに費やされる作業は想像もつきません。

[拍手]

彼女は私に、C's Candy の新記録を樹立したと報告してくれました。

6トン持ってきたと思いますが、売り切れてしまうでしょう。

そして、一つだけ言っておきたいのですが、今年は本屋に『本の虫』という本が 1 冊しかありません。

通常は 25 冊ほどですが、「Poor Charlie's Almanac」の第 4 版があり、昨日は 2,400 冊ほど売れたと思います。

そしてそれが唯一の本になります。

来年は通常のセレクションに戻りますが、今年はチャーリーに任せようと思いました。

それからもう一人紹介したいのですが、あの映画をまとめた人です。

そして、その作業量は想像もつかないでしょう。なぜなら、たとえば、過去から使用してきたシーンでは、

ハリウッドスターやさまざまな人々が関わっている場合は、上映するためにもう一度許可を得る必要がありました。

というのも、私たちは当初、ここの講堂の範囲内でのみ上映すると伝えていたからです。

そしてもちろん、それはCNBCで放映されました、そしてあなたはどれほどの努力をしたのか想像することはできません、

そして、デスパレートな主婦たちとジェイミー・リーの皆さんから得た多大な協力もまた大きかったです。

そして、デスパレートな主婦たちの場合、ディズニーの許可を得なければなりませんでしたが、それを得るのは簡単でした。

しかし、5人のデスパレートな主婦を使い果たし、その1人が最後の方で登場しました。

しかし、これをまとめる仕事は、私たちを担当したのと同じ仲間が担当しました。

何年も何年も何年もこれをやっていて、

少しだけブラッド・アンダーウッドにスポットライトを当てていただければ幸いです。

[拍手]

さて、今朝の午前 7 時に第 1 四半期の結果を発表しました。

そして、洞察力の鋭いアナリストや報道陣の中には、すでにその中から 1 つか 2 つの項目を取り上げている人もいます。

それについては後ほど質問があると思います。

しかし、スライド 1 から始めることができれば、つまり、今表示されているはずですが、

それは第 1 四半期でわかります。バークシャーの営業利益について話します。

何度も説明してきましたが、これが私たちがあなたに提供するこれらの数字を考える理由です

ビジネスで実際に何が起こっているかを最もよく表しています。

そして、そうでなければただの市場の乱高下を取り除きます。

そして、ある四半期には大きな利益を報告し、別の四半期には大きな損失を報告していました。

私たちはバークシャーの企業には注意を払っていませんが、平均よりも良い四半期だったことがわかるでしょう。

そしてアジット・ジェインは、保険金を受け取ることはできないことを皆さんに指摘してほしいと言っています。

最初の四半期の値に 4 を掛けます。

保険ではそうはいきません。私たちは世界中で嵐に保険をかけていますが、

たとえば、当社の収益に影響を与える大きな嵐は次のとおりです。

おそらく一番の理由は、

私たちの観点からすると間違った場所に来て、そのまま東海岸を北上し続けました。

それが私たちが物事を評価する際の最大のリスクです。

しかし、私たちはあらゆる種類のリスクにさらされています。明日地震が起こるかもしれない、

今から10年後に地震が起こる可能性があります、そして私たちはそのようなビジネスをしています、

しかし、第 1 四半期は最高の四半期になるはずですが、最悪の四半期になるはずはありません。

最悪の四半期になる可能性が最も高いのは第 3 四半期ですが、保険では何が起こる可能性があります。

しかし幸いなことに、第 1 四半期には保険業界では大きな出来事は起こりませんでした。

そのため、保険引受部門の収益が大幅に改善されました。

そして、私たちの投資収入はほぼ間違いなく、まあ、ほぼ確実に増加しました。

年次報告書で私は、収穫量が昨年よりもはるかに高いため、と言いました。

そして、金利の変化に非常に敏感な短期固定投資がたくさんあります。

そのため、その数字は大幅に増加しており、今年もその数字が増加すると予測できます。

すぐに説明するように、私たちにはさらに多くの資金を投資する必要がありますが、それはかなり予測可能です。

それでその数は増えるでしょう。鉄道業界に参入すると、鉄道収入はわずかに減少していましたが、

しかし、すぐにではありませんが、今よりもいくらか多くのお金を稼ぐ必要があります

現在の交通状況では、交通状況も収益に影響を与える可能性があります。

これは鉄道の潜在的な収益であり、ご希望であれば毎週水曜日に、

前の週から車に積み込まれたものを入手できますが、もし入手できたら、私はそれを少し気が狂ったとみなすでしょう、

でも毎週もらってます。それらは利用可能であり、車への積み込みが実行されていることがわかります。

業界としては緩やかに減少しており、この収益は予想どおりでした。

しかし、同等の車の積載量よりもいくらか多くのお金を稼ぐ必要があります。

エネルギー会社では、収益は向上しましたが、収益は歪められました。

彼らは私が年次報告書に書いた状況の影響を受けました。

今朝は間違いなくもっと議論するでしょうが、昨年の低いベースから、

若干増加していましたので、最終的な数字に到達すると、112 億になります。

昨年に比べてかなり改善しましたが、収益は若干増加すると予想されます

結局のところ、昨年の収益は 370 億ほど手元に残っているため、

それで、もし私たちがさらに 370 億ドルをつぎ込んだら、あなたが私たちに残してくれたので、私たちは満足のいくものを作るはずです。

そしてバークシャーの目標、つまり経済目標は営業利益を増やすことです

そして発行済株式数を減らします。説明するのはとても簡単です。

必ずしもそれをやり遂げるのはそれほど簡単ではありませんが、それが私たちがやろうとしていることです。

スライド 2 をご覧ください。私には歴史がある、そしてパンデミック前の年を選んだだけだ

240億人に達しましたが、パンデミックの最初の年には減少しました。

ご覧のとおり、当社は 27 億から 300 億、そして 370 億へと増加しました。これらの収益について興味深いのは、

彼らは減価償却費や償却費や税金などを追求しているのでしょうか？

したがって、本質的にバークシャーは 1 日あたり 1 億ドルを少し超えるお金を持っていると考えることができます。

週末も休日も含めて、導入に来て、何度も言いました。

私たちはその資金を活用しようとしていますが、私たちにはその責任があり、場合によっては、

次のページをご覧いただければ、株主資本がどのように積み上がっているかがわかります。

そのため、バークシャーは3月31日時点で5,740億ドルを保有しており、内部留保を通じて、

バークシャー・ハサウェイの経営権を掌握して以来、当社は利益を内部留保し続けています。

ある日を除いて、私が覚えている限り、それはおそらく 1968 年か 69 年だったと思います。

取締役たちは1株あたり10セントの配当を宣言しました、そして私はトイレにいたに違いないと思います

とか当時の狂気の時期を省くと、

私たちはお金を維持し、節約し、それを活用してきました。

時には大きな間違いを犯したこともありますが、致命的な間違いに近づくことはありません。

そして時々、私たちは本当に効果的なことをします、そして、チャーリーが過去に指摘したように、

ご存知のように、実際には、おそらく 6 個から 12 個、57 個か 58 個以上、またはその他の数があったでしょう、

本当に重要な大きな決断であり、致命的なものは何もありませんでしたが、

それがガイドラインであり続け、私たちは5,710億ドルを蓄積しました。

それで私は誰が2位なのかを見ずにはいられませんでした、そしてJPモルガンは年末時点で3,270億ドルを持っていました、

そして、四半期末には338ドルに達すると思いますが、かなりの配当金を支払っています。

彼らは株式を買い戻し、より高い自己資本利益率を得るビジネスを展開しています。

しかし、彼らはそれを引っ張りませんし、そうすべきではありません、彼らは私たちとまったく同じようにそれを引っ張りません、

そしてこれは、本当に奇跡を起こさずに何ができるかを示しています。

時間をかけてお金を節約できて、私たちには株主グループがいるのなら、

私たちにはもともとパートナーのグループがあり、チャーリーと私はお金を節約したかったのですが、

そして、あなたが今見た映画で、エディとドロシー・デイヴィスを見たように、彼らのお金を残しました。

そしてデイビス家、そして子供たち、そして孫たち、

彼らは定期的にそのお金で他のことをしましたが、基本的には私たちに残してくれました。

そして私たちは貯蓄の手段であり、彼らは非常に裕福に暮らすことができました。

しかし彼らはそうではなく、初期の資本主義の王や女王のように生きようとしていたわけでもありませんでした。

ニューイングランドで家を建てていたのですが、使用人がいました。

でも、みんなが食事をしている後ろに立ったり、そういうことをしたりして、

だから、私が言うところの、私を見て、惹かれるタイプの人々はほとんどいませんでした。

何も問題はありませんが、彼らはどこか別の場所に行ってしまいます。

そしてしばらくすると、彼らは信じられないほどの金額を費やすことになります、

過去の基準からすれば、そして我が国の人々には、誰も、ケチな人は一人もいませんでした。

私たちのグループでは、買いだめ者など、彼らはとても元気に暮らしています。

単なる配合剤の塊と、長い長い滑走路、

驚くべきことを成し遂げました、それについては少し後で話します、

昼食の直前に、その例を示します。

そのような哲学で何ができるのか、

つまり、四半期末時点での現金と国債は 1,820 億ドルでした。

彼らがおそらく約2000億ドルをもたらしたのは正当な仮定だと思います

今四半期の終わりにはぜひ使いたいですが、使いません。

リスクがほとんどないことをやっていると考えない限り、

そして私たちは大金を稼ぐことができ、私たちの株価は

私たちが株を買うときの価値と少し同じですが、実際にはそうするでしょう。

大々的に買うことはできないが、大々的に買うことはできない

人々はそれを大々的に売りたくないからです

しかし、特定の市場状況下では、かなりの資金を投入できる可能性があります

最後のスライドでわかるように、買い戻しの場合、

私たちは過去5年間で購入しましたが、多くの人のように購入することはできません

他の会社はそのような取引をしていないため、

価値は同じではありません、なぜなら私たちには投資家がいるからです。

この部屋にいる人たちは本当に売ることなど考えていません

多くの人が毎日、あるいは毎週価格をチェックすることすらしないといいのですが、

毎日価格をチェックしている人は儲かっていません

それを忘れてしまった人も、基本的には何年も経ってから、

それはバークシャーの話のようなものです、私たちは営業利益の増加に努めます、

そして、必要に応じて株式を減らすよう努めます。

そして、時折大きなチャンスが訪れることを期待します。

私たちは今の立場にとても満足しています

そういう背景を踏まえて、ベッキー・クイックに任せようと思います。

ベッキーと聴衆の皆さんとで交互に質問します。

それとベッキー、最初の質問から始めてもいいですか？

わかりました、ありがとう、ウォーレン。あなたが言ったことを踏まえて、始めましょう。

今朝、10Qにいくつかのニュースが出ました。

これは、バークシャーがこの最後の四半期にさらに 1 億 1,500 万株の Apple 株を売却したことを示しています。

これはバークシャーの最大の保有株であり、私もそのように考えます。

シャーマン・ラムからの質問から始めます。

彼はマレーシア出身の27歳のバークシャー・ハサウェイのクラスB株主です。

そして彼は尋ねます、昨年あなたはコカ・コーラとアメリカン・エキスプレスについて言及しました

バークシャーの2つの長期部分所有権ポジションである、

あなたは時間をかけてこれら両方の素晴らしいビジネスの長所について話しました

最近の株主への手紙の中で、

あなたがこのグループのビジネスから Apple を除外していることに気付きました。

Apple のビジネスの経済性について、あなたまたはあなたの投資マネージャーの見解はありますか

それともバークシャーが2016年に初めて投資して以来、投資としての魅力は変わったのでしょうか？

いいえ、でも私たちは株を売却しました。年末には、

Apple が当社が保有する最大の普通株式である可能性が非常に高いと思います。

さて、興味深いのは、チャーリーと私が普通株を調べたことです。

あるいは市場性のある株式、あるいは人々がビジネスとして注目するのが好きなもの、

ですから、私たちがデイリークイーンを所有しているとき、あるいはそれが何であれ、所有しているとき、

私たちはそれをビジネスとして捉えており、コカ・コーラを所有するとき、

アメリカン・エキスプレスやアップルなど、私たちはそれをビジネスとして見ています。

今では本当に素晴らしい企業を市場でビジネスとして買収できるようになり、

彼らのすべてを買うことはできません、つまり、彼らの株をすべて買うことはできません。

90% や 80% などを買うことはできません。

しかし、コカ・コーラ、アメリカン・エキスプレス、アップルを見てみると、

私たちはそれらをビジネスとして見ています。

さて、税要因の違い、経営責任の違いがあります。

いろいろありますが、お金の使い方という点では、

私たちは常にあらゆる株式をビジネスとして捉えており、

そして、私たちは市場を予測しようとしたことはありません。

私たちは銘柄を選択しようとしたことはありません。

私は何年も間違ったことをして過ごしました。

私はかなり早い段階で株に興味を持ち、その魅力に魅了されました。

時間を無駄にすることはありませんでした、なぜなら私は可能な限りあらゆる本を読んでいたからです。

しかし、ついに私はリンカーンの賢明な投資家を手に取りました。

そこには、私が言うよりも雄弁にこう言った文章がいくつかありました。

株式をビジネスとして捉え、市場を何も教えてくれないものとして扱うなら、

あなたに指導するためにいるのではなく、あなたに奉仕するためにいるのです。

時間の経過とともに、チャートを取得しようとするよりもはるかに良い結果が得られるでしょう

人々が移動平均について話しているのを聞き、入札公告を見てください。

そういったことをすべて考えたので、それは私にとって非常に理にかなっていました、

そして私がそれをデプロイすることを許可された方法

チャーリーと私はもちろんこのことについて常に話し合っていましたが、

私たちが持っている資本の量は長年にわたって変化してきましたが、

それは変わりましたが、基本原則はベン・グレアムによってその本の中で説明されました。

数ドルで買ったのですが、

それはつまり、あなたは今時間を無駄にしているということです。

でも、学んだことや読んだことをもっと有効に活用できるかもしれません。

するとチャーリーがやって来て、それをさらに有効に活用する方法を教えてくれました。

これが、なぜ私たちが素晴らしいビジネスであるアメリカン・エキスプレスを所有しているのかという物語のようなものです。

私たちはコカ・コーラを所有していますが、それは素晴らしいビジネスです。

そして私たちは Apple を所有していますが、それはさらに優れたビジネスです。

しかし、本当に特別なことが起こらない限り、私たちはそれを所有します。

グレッグがこの場所を引き継いだとき、私たちはアップルとアメリカン・エキスプレスとコカ・コーラを所有することになります。

あまりにも単純なアプローチなので、ほとんど欺瞞的です。

もっともっと一生懸命努力し続ければ、ほとんどのことは

数学をもう少し学ぶか、物理学をもう少し学ぶと、

しかし投資では実際にはそうする必要はありません

本当に心を正しく設定する必要があります

したがって、資本配分を本当に変えるような劇的なことが起こらない限り、最終的には

戦略としては、Apple を最大の投資先として迎えます。

でも現状ではキャッシュポジションを構築するのは全然構わないんですが、

株式市場で利用可能なものに代わるものを見ると、次のように思います。

そして世界で起こっていることの構図を見て、

私たちはそれがとても魅力的だと考えていますが、あなたが驚くかもしれないことが 1 つあります。

しかし、私たち、私の知っているほぼ全員が、私が思っている以上に税金を支払わないことに注意を払っています。

私たちはバークシャーで税金を支払うことに抵抗はありませんし、アップルで得た利益に対して21％の連邦税率を支払っています。

少し前まではその率が 35% でしたが、私が経営していた過去では 52% でした。

そして政府は私たちが行う事業の収益の一部を所有しており、連邦政府も所有しています。

彼らは資産を所有していませんが、収益の一部を所有しています。

そして彼らはいつでもその割合を変更することができます、そして彼らが現在布告している割合は21%です、

そして、現在の財政政策では、何かを与える必要があると思います。

そして税金が上がる可能性はかなり高いと思います

そして政府があなたや私の収入、あるいはバークシャーの収入のより多くの分け前を取り上げたいなら、それができます。

そしていつか彼らは財政赤字をこれほど大きくしたくないと決めるかもしれません。

それはいくつかの重要な結果をもたらすため、支出をあまり減らしたくないかもしれないからです。

そして彼らは、私たちが稼いだお金のより大きな割合を自分たちが受け取り、私たちがそれを支払うと決めるかもしれません。

そして私たちはバークシャーが多額の連邦所得税を支払うことを常に望んでいます。

私たちは、私たちの所有者に対して同じくらい寛大な国がその場所であることが適切であると考えています、

私は幸運でした、バークシャーも幸運でした、そして、私たちが昨年のように小切手を送れば、

私たちは米国連邦政府に50億ドル以上を送金しています。

そして、もし他の800社が同じことをしていたら、アメリカ国内で連邦税を一銭も支払う必要がなかった人はいなかっただろう。

所得税であろうと、

[拍手]

社会保障税も相続税もありません、いいえ、将来的にはオープンです、

今、それは、それは、私はそうしたいです、私たちが800クラブに入っていると言えるほどバークシャーとの関係が十分に発展することを願っています、

もしかしたら、数ノッチ上がるかもしれない、小切手を書くのは少しも気にならない、

そして私は、アメリカがあなた方全員のためにしてきたすべてのことを考えると、私たちがそれをすることがあなた方を煩わさないことを心から願っています。

今年は 21% で実行し、その後はさらに高い割合で実行する場合、

今年私たちがリンゴを少し売ったという事実は、実際には気にしないと思います。

さて、セクション 1 に行きましょう。

[拍手]

こんにちは、バフェットさん、中国香港のマシュー・ライです。

私は FW という最後の上場会社を経営しています。あなたから学び、私たちに本当にインスピレーションを与えてくれることにとても感謝しています。

私の質問は、電気自動車会社BRD以外に、どのような状況で香港と中国の会社への再投資や再投資を検討するのかということです。ありがとう。

そうですね、私たちの主な投資は常に米国になります。

[拍手]

私たちが米国で投資している企業、アメリカン・エキスプレスは世界中でビジネスを展開しており、

そして、コカ・コーラほど世界中でビジネスをほとんど行っていない企業はありません。

つまり、おそらく 200 か国中 170 か 180 か国で、それらは好まれるソフトドリンクです。

これらは数年前のおおよその近似値です。おそらく、

しかし、世界中でこれほど受け入れられているのは、ほぼ比類のないものだと思います。

それを持っている会社は本当に思いつきません。 American Express はクレジット カード取引において非常に強い立場にあると思います。

その理由の一部は、数分前に紹介した監督の一人であるケン・シェノーにあります。

しかし、多くの理由から、過去 20 年間でその傾向は劇的に強化されました。

BYD への投資は、私たちが日本で約束したものであり、5 年前に行いました。

それは圧倒的で、説得力がありました。それは非常に説得力がありました。

そして、私たちはできるだけ早くそれを購入し、1年を費やし、資産の数パーセントを5つの非常に大きな企業に投資しました。

しかし、それは私たちのサイズの問題です。

しかし、米国外では私たちが多額の投資を行っていることはわかりません。

私たちは他の企業を通じて世界経済に参加していますが。

しかし、私は米国のルール、弱点、強み、それが何であれ理解しています。

私は世界中の経済全般に対して同じような感情を持っていません。

私は他の文化をあまり理解できませんが、幸いなことに、その必要はありません。

なぜなら、私は経済が大きくない小さな国に住んでいるわけではないからです。

しかし、私はすでに、世界の人口の0.5パーセントを抱えてスタートした経済の中にいます。

驚くべき短期間で世界の生産量の 20% をはるかに超える結果となりました。

したがって、私たちはアメリカ志向になります。

つまり、私たちが何か本当に大きなことをやるなら、それは米国で行われる可能性が非常に高いです。

チャーリー、あれから何年もの間、彼が私に「これは本当にそうだ」と言ったのはたったの2回だけです。

彼はいつも私に付き合って、私が何かを提案しているとき、こう言いました。

まあ、これは実際にはそれほど素晴らしいことではありませんが、おそらくあなたが思いつく中で最高のものなので、私はこのアイデアに従うことにします。

でも、チャーリーは二度も私と一緒にテーブルをたたいて、「バイバイ、バイバイ」と言ったことがあります。

BYD がその 1 つで、コストコがもう 1 つで、私たちはある程度の量のコストコを購入しました。

私たちはBYDをかなりの量購入しましたが、振り返ってみると、彼はすでに攻撃的でした。

でもコストコではもっと積極的になるべきだった。

私たちがそうでなかったことは致命的ではありませんでしたが、彼は両方の会社で確かに大活躍でした。

ほとんどの市場で何が起こっているかは承知していますが、大きな約束をする可能性は低いと思います

名前を挙げることができるほぼすべての国で、それを完全に排除するわけではありませんが、

そして私は日本の立場について非常に満足しています、そしてそれは何年続くか分かりません。

グレッグはいつかそれを受け入れることになるでしょう、そして私たちはそれをこれ以上嬉しいことはありません。

しかし、本当にそうしなければなりません、私たちは実際には異なる視点を持っています、

失うのが耐えられなかったあなたのお金を見ている間、

そして、米国では本当に重大な間違いを犯す可能性は非常に低いと感じています。

他の多くの国よりも。

さて、ベッキー。

次の質問は、ソルトレイクシティのバークシャー株主であるスタンレー・ホームズ氏からのものです。

彼は株主への2024年の年次書簡の中でこう尋ねている。

バフェット会長は、バークシャー・ハサウェイ・エナジーが昨年経験した業績の大幅な失望を指摘した

と述べ、公益事業の収益と資産価値について懸念を表明した。

投資家が気候変動関連の出費を懸念していることを認識する

そして、新たな不確実性が規制環境を曇らせること、

議長は、一部の管轄区域では公的権力モデルを採用する可能性があると示唆した。

現在、ユタ州の政策立案者が州の主権を理由に、

すでにその方向に進む準備ができている可能性があります。

ユタ州議会は最近、エネルギーの唯一の購入者として機能する権利を州に義務付けた

州内の発電所から調達し、状況によっては廃止する前に発電所を購入した場合。

州の電力会社規制当局は電力と施設の公的購入を優先する法的義務を負う

これには、バークシャー・ハサウェイ・エナジーのパシフィック・コーク電力会社ロッキー・マウンテン・パワーが所有する資産が含まれる可能性がある。

バークシャーはBHEを通じて管轄区域へのリソース投資を継続するか

企業資産が没収的な国の政策や措置の対象となる可能性がある場合、

バークシャー・エナジーは潜在的な企業損失を最小限に抑えるためにユタ州当局とどのように協力しているか

国の電力事業部門に対する国家管理が主張される場合、そしていつ?

これについてはグレッグに答えてもらいますが、私たちの感覚では、ユタ州は実際に私たちを公平に扱ってくれる可能性が非常に高いと言えます。

その行動が、私たちが期待する収益をもたらす適切なレートを付与することであるかどうか、

私たち自身の財産に関して一般的に予想されること、または何らかの理由で公権力に移行することを決定した場合、

彼らは私たちに公正な補償をしてくれると思います。

1930年代、ネブラスカ州の上院議員ジョージ・ノリスはネブラスカ州を公権力国家に変えたばかりでした。

そしてアイオワ州での私たちの経験は、自由な企業にはその役割があることを示しているでしょう。

そして社会にとってより効率的な民営の公益事業会社を経営できると

少なくともほとんどの州では人々が公権力でできるよりも。

しかし、何が起こったかというと、莫大な金額が発生することになります。

莫大な資金が電力に費やされ、

個人所有者とそれを行うのであれば、これ以上に適した場所はありません。

この国のニーズの大部分を満たすためにバークシャーよりも、

そして私たちはそれを、私たちを金持ちにすることなどを目的としたものではない収益率で行います。

これは妥当な収益率ですが、収益が得られないと思われる場合は実行しません。

もし何らかの見返りが得られるとしたら、それはちょっとクレイジーなことになるでしょう。いくつかの州でこのような動きが見られました。

気候変動に関連するコストの一部は、電力会社が負担すべきではないコストとみなされません。

まあ、信じてください、もしそれが公有のものであったなら、彼らもそれを被ったでしょう、

しかし、私たちは社会が私たちに言うことをやります、そして私たちはお金を持っています、

そして私たちは国にとって非常に重要なことに大きく参加する知識を持っています。

しかし、私たちは後からお金をつぎ込むつもりはありません。

心配する必要はありません...私の理解では、グレッグがすぐにこれについて詳しく説明するつもりです。

しかし、私はユタ州が公益事業が公平に扱われるという考えに好意的ではないと考えています。

チャーリー？私はチャーリーです。もう慣れています。

実はもう何度かチェックしていたのですが、また滑ってしまいます。

それは大変光栄なことです、ウォード。

そうですね、私たちが… そうですね、ウォーレン、あなたは最初に業界の課題に関して手紙の中で触れていましたが、

それからあなたは、エネルギー産業に多額の投資が必要であることをほのめかしましたが、

今後何年にもわたって公益事業部門に貢献します。

そこから始めて、さまざまなユーティリティについて考えてみると、

そして私たちは必ずユタ州とパシフィック社に行きます。

しかし、これらの各公共事業で構築されている潜在的な需要に注目すると、

そして、その需要を満たすために投入しなければならない金額は、本当に信じられないほどです。

ですから、あなたが手紙でそれを取り上げたとき、それは本当に重要な問題です。

私たちは、公共事業である場合と、公共事業である場合との間で機能する規制協定を持たなければなりません。

州と連携して取り組む必要があり、ユタ州がその例です。

あるいは、最終的には公共権力機関となる可能性もあります。

それで、枠を少し設定しておきますが、あなたが言及したアイオワ州のことを考えてみると、

そしてその根底にあるのは、私たちはそこに多額の投資を行っており、それは公共政策の両方と非常に一致しています。

州と議会はそれを望んでおり、それを奨励するために非常に具体的な法律を制定しました。

しかし、そのユーティリティは現在 100 年以上前のものです。

そして、今後、たとえば 2030 年代半ばにかけて、アメリカ中部アイオワ州の電力会社に対する需要を見てみると、

AI とデータセンターに関連する需要は短期間で 2 倍になります。

そしてそれが起こり、今日の状況に到達するまでに100年以上かかりました。

そして今、それは2倍になります。そしてそれにはミッドアメリカンとその株主からの多額の資本が必要となる。

そして、それがどのように機能するかは、あなたが強調したように、適切な規制協定が整備されているかどうかによって決まります。

次に、たとえばネバダ州に行き、そこで 2 つの電力会社を所有し、ネバダ州の大部分を賄っているとします。

同様の時間枠で、その電力会社の潜在的な需要に注目すると、

そして、たとえば 2030 年代後半に入ると、潜在的な需要は 3 倍になります。

そして何十億ドルもの資金を投入しなければなりません。

そして、その金利ベースは文字通り、今は控えめなレベルではありませんが、おそらく60億から100億の増分を話しています。

少なくとも、そのタイプの事業体に適用される料金ベースについては、やはり州およびその政策との整合性が必要となります。

そして、基礎となる資本と資本利益率の両方を適切に回収することです。

ですから、山火事の話になると、私たちの公益事業に関して多くの議論が交わされるのは初めてのことなので、それは大きな課題でした。

山火事に関連して多額の損失を被った人もいるが、その費用のどの部分が回収されるのか。

そして、それが私たちが実際に対話しているのですが、それは適切に機能していますか?

山火事のことを考えると、多くの賠償請求があり、最近では先週、300億ドルの追加請求も行われました。

私たちはこれを軽視しませんが、これはすでに行われている訴訟に対する追加的な請求です。

そして、パシフィック・コーポレーションのことを考えると、私たちは何よりもまず、すべての訴訟が争われることになる状況にいます。なぜなら、その根拠は――

少なくとも私たちは根拠のない部分があると信じており、これからも挑戦し続けます。

そしてウォーレン氏が書簡の中で強調したように、解決には何年もかかるだろう。

しかし、パシフィック社とそこでの訴訟のことを考えると、第一に、これらの資産の考え方と運用方法を変える必要があるということです。

なぜなら、私たちは電力を継続するという基本的な目標を掲げて、すべての州で長年にわたって協力してきたからです。

そして私たちのチームと従業員は、嵐の中でも、残念ながら 2020 年の火災の間も、毎日電力を維持するために信じられないほど懸命に働きました。

本能的に電源を切ろうとはしなかった。本能的には、病院や消防署が対応できるように、電源を入れ続けたいということでした。

彼らの頭の中にはなかったし、少なくとも文化的には、私たちの頭の中にもエネルギーを抜くという考えはなかった。

そこで私たちが最初にやらなければならなかったのは、一歩下がって、パシフィック社だけでなく、すべての電力会社全体の文化を根本的に変える必要があると言うことでした。

まず最初に認識しなければならないのは、資産の電源を切ることを優先する状況が今後も出てくるということです。

そしてそれは、私が強調したように、100年以上にわたって私たちがこれらの資産を運用してきた方法とはまったく異なります。

そこで私たちは文化から始めます。それを変える必要がありました。

2 つ目は、火災が発生した場合にすぐに電源をオフにできるように、オペレーティング システムを変更したことです。

今すぐシステムを停止します。そして、私たちは行きます、状況が再び安全になった瞬間に、再びエネルギーを供給します。しかし、私たちはそれをしなければならなかったのです。

そして 3 つ目は、火災のリスクを最小限に抑えることができる方法で投資を継続することです。

しかし、ユタ州とパシフィック社の話に戻ると、私たちが訴訟とその事業体の運営継続の両方を経験している中で、私たちが抱えている課題はパシフィック社内にあります。

それは一定量の資本と利益を生み出し、それらはその事業体に残り、その事業に再投資されます。

しかし根本的に、私たちが前進するためには、パシフィック・コーポレーションの州全体での立法改革と規制改革の両方が必要です。

増分資本を投入するつもりなら、そのビジネスに増分貢献してください。

ウォーレン氏が言ったように、私たちは悪い資本の後に良い資本を投入したくありません。したがって、私たちはそこで非常に規律を保ちます。

しかし現実には、立法的解決策と規制的解決策の両方を解決する機会があります。

そして、私たちが実際に持っている最良の例は、全国の黄金本位制であると私は思いますが、ユタ州です。

ウォーレン氏が触れたように、この州は私たちが投資することに満足している州です。それはパシフィック社の一部であるため、私たちがどのように投資するかについては、ある程度のバランスがあります。

しかし、存在していた最後の議会で、ユタ州は実際にいくつかの非常に重要なことを行う法案を可決しました。

1 つは、山火事の賠償請求に対する非経済的損害の上限を定めていることです。

オレゴン州の山火事と、あなたが聞いている訴訟の話に戻ると、

それに伴う経済的損害があり、それらの損害はそれに伴う経済的損害を受け取るべきです。

しかし残念なことに、オレゴン州には山火事による非経済的損害は認められないとする議会や判例があるにもかかわらず、

そこでは非常に大きな非経済的損害が与えられています。

ユタ州は「経済的以外の損害には上限を設ける」と非常に積極的な立場をとった。

そしてそれは環境を作り出します、また話は戻りますが、投資したい環境はありますか？

はい。そして、彼らは徐々に、非常に充実した基金を設立しました。それは、文字通りユタ州の山火事のための野火基金と呼ばれています。

それは流動性と状況を解決する能力の両方を促進するのに役立ちます。

したがって、ユタ州は、そこから生まれた他の多くの法律を含めて、私たちが前進するための実際のゴールドスタンダードであると信じています。

したがって、バークシャー・ハサウェイ・エナジーにとって非常に重要な問題です。

しかし同時に、これはパシフィック社の問題でもある。

規制上の協定が尊重されないリスクはより広範囲に及ぶため、当社は常にそれを評価し、資本の配分方法に注意を払うつもりです。

しかし、パシフィック コープの両社はこの危機を乗り越えることができるでしょうし、私はパシフィック コープには他にも非常に優れた重要なチャンスがあると考えています。

つまり、バークシャー・ハサウェイ・エナジーのことです。

公表され、長年にわたって達成されてきた株式投資の収益率は、

特に近年は、米国の産業界が一般的に達成している自己資本利益率を大幅に下回っています。

したがって、X プラス 0.5 パーセントを稼ぐか、X マイナス 0.5 パーセントを稼ぐかは州によって異なります。

そして、一部の州は他の州よりも魅力的です。

しかし、X を稼ぐか破産するかは、成り立つ方程式ではありません。

そして、ご存知のとおり、私たちは株主にお金を注ぎ込むつもりはありません、彼らはそれをすべて失うために私たちにそれを与えたわけではありません。

そして、X マイナス 0.5 パーセントよりも、X プラス 0.5 パーセントの方が良いのであれば、それを好むかもしれません。

しかし、電力事業業界は、私たちが他の分野で所有する種類のビジネスほど、つまり、ほんの少しでも同じくらい良いものになることは決してありません。

つまり、コカ・コーラやアメリカン・エキスプレス、あるいはさらに言えばアップルの有形株主資本利益率を見てください。

ただ、まったく別のゲームです。

しかし、公益事業では、控えめな利益が得られるという取引が行われてきました。

そして気候変動が起こり、さらに多くの火災が発生します。

それは単にビジネスを行うためのコストです。

将来的に火災を軽減するために何もできないというわけではありません。

ライトを消すときに、さまざまなポリシーをオンにすることもできます。

でも誰かがやろうとしている、誰かが何千億、もしかしたら何兆ドルものお金をつぎ込むだろう、

そして気候変動もそれに加わります。

そして、それは公権力を通じて行うこともできますし、かなりの程度まで民間企業を通じて行うこともできます。

そして、確かに1,000億以上のお金を手に入れることはできますが、悪いお金の後に良いお金をつぎ込むつもりはありません。

さて、第 4 ステーションをやってみましょう。

こんにちは、私はジョーです。サンフランシスコから来ています。

テクノロジーの進歩、特に生成 AI がより伝統的な産業に果たす役割についてはどう思いますか?

ありがとう。

はい、4 に電話するのを間違えましたが、後で 2 に戻します。

そうですね、私はAIについて何も知りません。

しかし、それは私がその存在や重要性、あるいはその類のものを否定するという意味ではありません。

そして去年、私は、核兵器を開発したとき、瓶から魔神を出したと言いました。

そしてその魔人は最近ひどいことをしている。

そして、あの魔神の力は、私を本当に怖がらせます。

そしてその下では、魔神を瓶に戻す方法がわかりません。

AIもある程度似ています。

出ました、瓶から途中まで出ています。

そしてそれは非常に重要であり、誰かによって実行されるでしょう。

ですから、私たちはその魔神を見なければよかったと思うかもしれませんし、あるいは、魔神が素晴らしいことをするかもしれません。

そして私は決してそれを評価できる人間ではありません。

そして、私はおそらく第二次世界大戦中に評価できる人間ではなかったでしょう

米国にとって絶対に必要だと思われた2万トンの爆弾を実験したかどうか

そして長期的には実際に命を救うことになるでしょう。

しかし、エドモンド・テラーもいたと思いますが、それはアインシュタインと同等でした

このテストにより、文明が継続できないような方法で大気を発火させる可能性があると言う意味で。

そして私たちは魔神をボトルから出すことに決め、当面の目的は達成されました。

しかし、それが社会の未来を変えることになるかどうかは、後になって分かるだろう。

AI さん、私は少し緊張する経験をしました。それについて説明します。

つい最近、つい最近、スクリーン上の目の前にある画像を見たのです

それは私であり、私の声であり、私が着ているような服を着ていたのです。

そして妻や私の娘は違いを見つけることができなかったでしょう

そしてそれは私からは決して出てこないメッセージを伝えていました。

つまり、人を騙す可能性を考えると、

お金が必要だなんて私には言えない画像を再現してもらえたら、

あなたの娘です。ちょうど自動車事故に遭ったところです。送金に 50,000 ドル必要です。

つまり、詐欺行為は常にアメリカ社会の一部だったということです。

しかし、もし私が詐欺への投資に興味があるとしたら、こうなります。

それは史上最高の成長産業になるでしょうし、それはある意味可能になります。

さて、おそらく、ご存知のとおり、AI には良いことをもたらす可能性もあります。

でも、私が最近見た光景からすると、あなたがどのようにして、

私は実際、どこか狂った国にいる自分自身に送金するつもりです。

だから世界がどう対処するかについては何もアドバイスできない

なぜなら、私たちは核の魔神に対して行ったことにどう対処すればよいのか分からないと思うからです。

でも、何も理解していない人間としては、こう思います。

それは善をもたらす可能性と害をもたらす可能性が非常に大きいということ

それがどうなるかはわかりません。

ベッキーに伝えたいのですが、ジートは午後のセッションには参加しない予定です。

保険に関して聞きたい質問があれば、どれか一つに集中していただければ幸いです。

はい、次の質問はウォーレンとジートの両方に対するものです。

1995年からミネアポリスの株主であるベン・ノールからのものだ。

そして彼はこう言います、「トッド・コムズは昨年のインタビューで、2010年にあなたに初めて会ったときにこう言いました。

彼はGEICOの方がマーケティングとブランディングが得意だと言いましたが、

しかし、Progressive はデータ会社であり、長期的にはデータが勝つでしょう。

しかし、10年後にToddがCEOに就任するまでは、GEICOでのデータ分析を優先していなかったみたいですね。

GEICO のような事業部門が老朽化し、新たな戦略的方向性が必要となる中、

バークシャーの非介入的な経営アプローチが脆弱性の原因になっているのだろうか。

GEICO で行われた変更についての考えを見直していただけますか

そして、バークシャーの CEO が事業部門が戦略的に軌道から外れていると判断した場合に、バークシャーがどのように反応するように構成されているかを説明してください。」

そして、ジート、あなたとトッドの進歩について今後も私たちに最新情報を提供してくれることを願っています

GEICO のデータ分析の欠点を修正するために。

ジート、やってみますか？

うん。

ウォーレン氏が過去に指摘したように、GEICO が直面している欠点の 1 つは次のとおりです。

レートとリスクを一致させたり、リスク特性に基づいて製品をセグメント化したり価格設定したりすることほどうまく機能していません。

これはここ数年、GEICO にとって不利な点でした。

私たちはまだ追いつきたいと思っています。

残念ながらテクノロジーがボトルネックになっていますが、ここでも私たちは進歩しています。

そして同様に重要なことは、私たちは彼らが引き継いだものよりもはるかに優れた人材を採用したことです

データ分析、価格設定、データのスライスの観点から。

はい、私たちはまだ遅れていることを認識しています。

私たちはギャップを埋めるための措置を講じており、うまくいけば、確実に 25 年末までに、

データ分析に関しては、私たちは最高のプレーヤーと協力できるはずです。

それは、価格設定であろうと、保険金請求であろうと、保険ビジネスの経済を動かすその他の要因であろうと。

金利とリスクを同一視することは、保険ビジネスのあらゆる分野において明らかに重要であることを付け加えておきます。

つまり、あなたが関与しているのは、特定のレートが私たちにチャンスを提供するかどうかを決定することです

あるいは、それで少し儲かる可能性。

そして、わずかな損失のリスクしか負わない場合もあれば、巨額の損失のリスクがある場合もあります。

しかし、GEICO と Progressive は最近、この分野でより良い仕事をしています。

しかし、もちろん、GEICO の基本的な利点は、実質的にどこよりもコストが低いことです。

そして、そのコスト上の利点は劇的です。

当社は保険引受経費率を 10% 未満に抑えました。

そして、私たちと競争できる企業は非常に、非常に、非常に少ないのです。

つまり、そうではありません。これは少なくとも生存の問題ではなく、正確には収益性の問題ですらありません。

しかし、ご存知のとおり、私たちは市場の X パーセントの半分よりも X パーセントを獲得したいと考えています。

しかし、私たちは大まかに言うと、3月の時点ではちょうどだったと思いますが、保険契約者を失うことはありませんでした。

そして我々は彼らから1,600万ドルかそれに相当するものを手に入れました。

そして、私たちは最低コストのオペレーションを実現しています。

したがって、それは脅威ではありません。それは生存を脅かすものではありません。

収益性さえ脅かされるものではありません。

しかしその一方で、私たちは周囲で最高のモデルとなるもので成長していきたいと考えています。

低コストでお届けする保険ビジネス。

そして私たちは今、レオ・グッドウィンが 1936 年に始めた頃にはなかった認識を持っています。

しかし、そのときも同じ原理が働いていて、誰かに良い製品を他の人より安く提供できれば、というものです。

そして誰もがそれを買わなければなりません、そしてそれは大きなビジネスです、それはご存知のとおり、参加するのは非常に魅力的です。

そしてGEICOは非常に魅力的なビジネスであり、最も低コストのものを実現しています

そして、レートとリスクをより適切に一致させる必要があります。

しかし、コストが低いため、しばらくは本来必要とされるほどの進歩をしなくても済むという事実が蓄積されました。

レートとリスクのマッチングにおいて。

そして今、トッドはそれに集中的に取り組んでおり、大きな進歩を遂げています

しかし、やるべきことはまだあります。

しかしそれまでの間、当社は縮小するつもりはなく、保険引受利益を改善する必要があります。

自動車保険業界のほとんどの会社よりも優れています。

さて、バックして行きます。先ほどステーション 2 から出発したと思います。

それで、誰かいますか？

はい、おはようございます。私の名前はセバスチャン・サーターです。私はドイツのミュンヘン出身です。

バークシャー・ハサウェイはドイツで非常に尊敬されている企業です。

私の質問は、現在最も信頼できるアドバイザーは誰ですか?

テッドとトッドですか？グレッグとアジットですか？それはあなたの妻、あなたの子供たちですか？

そして、あなたは彼らについて何を大切にしていますか？ありがとう。

まあ、それは彼らが私にお金のことについてアドバイスしているのか、それとも他のことについてアドバイスしているのかによります。

私は子供たちと妻を全面的に信頼していますが、それは彼らにどの株を買えばよいか尋ねるという意味ではありません。

しかし、お金の管理という点では、何十年もの間、チャーリー以上に話し相手となる人は世界中にいませんでした。

他の人に相談しなかったわけではありませんが、自分でできると思わなかったら、やらなかっただろう。

なので、投資についてはある程度独り言を言っています。

そして、私の子供たちはここ数年でずっと賢くなったと思います。

それで私は彼らのことをたくさん聞きます。

地元で誰に投票するかについては娘の意見を聞くつもりです。娘は私よりもそのことをよく知っているからです。

そして、私は妻から多くのことについて聞きますが、詳細には触れません。

ですから、それは重要です。あなたは、自分を信頼できる人々だけに囲まれ、自分自身を制限する人生を生きていません。

あまり面白くないでしょう。

つまり、私は文字通り、20代の頃から信頼できる人たちに囲まれる立場にありました。

私も時々間違いを犯しましたが、時間が経つにつれて彼女はその間違いを埋めていきました。

学ぶ。そして、たとえば、投資だけでなく、あらゆる分野でチャーリーを見つけたとき、私にはこんな人がいるだろうと確信しました...

さて、このように置きます。これについて考えることができます。

チャーリー、私たちが何年も一緒に仕事をしてきた中で、一度も私に嘘をつかなかっただけでなく、物事をそのように形づくることさえしませんでした...

彼は半分嘘か半分嘘をついて、自分が行きたい方向にデッキを積み上げるようなものでした。

彼は... 彼は絶対に... 彼は決して嘘をつかないことを最も重要だと考えていました。

そのせいで、ディナーパーティーか何かで時々トラブルに巻き込まれることもあった。

彼がその女性に「私はあなたが髪を整える方法や、部屋の向こうにいる誰かが髪を整える方法の方が本当に好きです。」と言ったとしましょう。

つまり、彼はそうでした…しかし、パートナーがいるという点で言えば、チャーリーと交わした会話の中で、少なくとも彼が私を誤解させたり、自分のやり方で形づくったり、あるいはその類のものはまったく思い当たりません。

ですから、人生でそのようなことが起こると、その人たちを大切にし、残りのことは忘れてしまうのです。

わかった。

[拍手]

わかった。

アジットさんへの質問です。メヘル・バルカから来ています。

気候変動は保険業界に大きな影響を与えているようで、山火事や洪水のリスクと支払額の増加を理由に大手企業がカリフォルニアなどの市場から撤退している。

ジェイン氏はこのリスクが他の地域に拡大するとどう見ていますか?また、それによって保険投資に関する理論はどのように変化しましたか?

気候変動、気候リスクは確かに、最近非常に大きな形で焦点を当てている要因です。

さて、私たちにとって、特に私たちが携わっている一部の再保険業務において、問題を軽減してくれる唯一のことは、ほとんどの場合、契約上の責任が 1 年に制限されているということです。

その結果、年末には、事業の価格設定が気に入らない場合は事業から完全に撤退するという決定も含めて、価格を再設定する機会が得られます。

しかし、一度に 1 年という縛りのある賭けをしているという事実により、他の方法よりも長期的にビジネスに留まることが可能になるのは確かです。

気候変動のせいで、明らかに価格を上げる必要があります。価格がどの程度上昇する必要があるかを非常に科学的に判断することは困難です。

大幅に値上げする必要があるため、私たちは価格を引き上げ続けており、時代の先を行きたいと考えています。しかし、すべての場合にそれが起こるわけではありません。

規制当局は、私たちの足を地面に縛り付けて、私たちが特定の地域から撤退したり、特定の製品の価格を大幅に変更したりすることを困難にすることで、それを容易にすることはありません。

その結果、当社を含む多くの保険会社は、特定の州では事業を行わないことを決定しました。

規制当局はこの問題についてもう少し現実的になってきていると思います。そして、保険会社が資本を展開し続けるためには、保険会社が何らかの利益、つまり我々に相応の利益をもたらす必要があるという事実に目覚め始めています。

一進一退の絶え間ない戦いです。ここ数年は資本提供者に対して反対してきた。

しかし、私たちはバランスを取り戻しつつあると思います。保険会社が最近発表した業績を見ると、現在、どの保険会社も記録的な利益を上げています。

もちろんそれが長く続くわけではありませんが、今後数か月間は確かに、気候変動にもかかわらず、火災や洪水のリスクが増大しているにもかかわらず、保険業界は大丈夫な場所であり続けると思います。

気候変動はリスクを増大させます。最終的に、それが時間の経過とともに私たちのビジネスを成長させます。

価格設定を誤れば、私たちも破産してしまいます。しかし、私たちは圧倒的に1年ずつそれを行います。

世界中の保険マネージャーの皆さん、要因はそうではありません。おそらく最大のリスクとなる大西洋ハリケーンに対処します。

大西洋の水温を測ることができ、水が増えるとハリケーンにどのような影響を与えるかはわかっていますが、それが良いことなのか悪いことなのかは必ずしもわかりません。ハリケーンの旋回速度が速くなる可能性があるためです。

それは、損失の強度と頻度だけでなく、経路も変化させる可能性があります。

しかし、私たちは一度に1年ずつそれに乗り、ベジータにそれを引き受けてもらい、5年後、10年後に何が起こるかを言う必要はありません。

ある種の分析的知識を持たない人がこのテーマについてコメントしても、私たちの知識は広がりません。

私たちは、優れた IQ を持っていると確信しているが、実際には保険ビジネスのことを理解していない人々から多くの手紙を受け取ります。

そして、気候変動についての私の考えは間違っていないと思います。

しかし、リスクがなければ保険ビジネスは存在しません。私たちはリスクを評価する仕事をしており、それを 1 年ごとに行っています。

そして、あなたの決断が将来にわたって長期間にわたる場合には、それができない例外もいくつかあります。

私たちはそれらを避けるように努めます。

しかし、繰り返しになりますが、水流を分析するのに 1,000 人の人員は必要ありません。

非常に、非常に、非常に賢い人が必要です。私たちは彼を獲得しました。

わかった。

唯一付け加えておきたいのは、気候変動はインフレと同じように、正しく行えばリスクを負う人の味方になり得るということだ。

そしてそれは私たちにとってもそうでした。

GEICO を見ると、1950 年にはおよそ 175,000 件の保険契約があり、1 台あたりおよそ 40 ドルの収入を得ていました。

つまり、700万のボリュームでした。

そしてご存知のように、私たちは今、テクノロジーの進歩などから 2,000 ドル以上を得ています。

もし私たちが何らかの決まりごと、つまり 40 ドルを使って何をしたのかに固執していたら、ひどいビジネスになっていたでしょう。

しかし実際には、車の安全性が大幅に向上したことで、修理費も大幅に高くなりました。

そして、インフレを含めて、たくさんのことが起こりました。

つまり、私が依頼したときは 700 万ドルだったビジネスが、今では 400 億ドルになりました。

つまり、インフレのない世界で事業を行っていたら、GEICO は 400 億ドルの企業にはならなかったでしょう。

さて、ようやくステーション 3 の位置に調整できたと思います。

こんにちは。

やあみんな。

私はリアムです。

私はカナダのオンタリオ州ニューマーク出身の 27 歳です。

私がバークシャーに投資できたのは、私をこの会議に連れて行ってくれた父のおかげです。

ここに来ることができてとても興奮しています。

ほとんどの 27 歳のアイドルはラッパーですが、私のアイドルはウォーレンとチャーリーで、彼らは永遠に恋しくなります。

そして、あなたのいとこのジミーも、残念ながら今年も行かなければならなかったのです。

大変な年でした。

グレッグと同じカナダ人として、私はいつもカナダの経済について、そしてあなたがカナダの経済についてどう考えているか疑問に思っています。

現在、私たちはいくつかのボロボロの銀行株を持っていますが、これについて皆さんがどのように考えているかはわかりません。

そして、90代になったあなたは、その噂が本当で、まだマクドナルドを食べられるのかどうかも疑問です。

私自身ファストフードが好きですが、93歳になった彼はまだファストフードを食べたり、コカ・コーラを楽しむことができるのだろうかといつも疑問に思っています。

ありがとう、ウォーレン。

さて、ここにはカナダ人がいますので、最初の部分は彼に答えてもらいましょう。

そして、私を見ていれば、私が何を食べたいのかがわかるでしょう。

さあ、グレッグ。

わかった。

そうですね、幸運なことに私たちはカナダで多くの手術を行っています。

それは私たちの多くの事業体に及び、ウォーレンが触れたように、

私たちが投資しているビジネスはすべてカナダで立ち上げられています。

なので存在感は大きいです。

そこは私たちにとって非常に快適な環境であるため、私たちはそこへの追加投資を常に検討しています。

ウォーレン氏は米国環境、ビジネス環境、

そして、私たちはカナダを同様にそのバケツに入れるつもりであり、私たちがそれを理解しており、快適であると考えています。

そして、経済は米国に非常に近い動きをしていると思います。

したがって、米国と米国の両方を報告するさまざまなビジネスから得られた結果は次のとおりです。

カナダの業務も大きく変わりません。

たとえば、私たちがエネルギー面に関わっていることもいくつかあります。

私たちはアルバータ州に非常に多額の投資を行っています。

しかし、繰り返しになりますが、これは経済の成長状況と非常に一致しています。

そしてそれはここで見られるものと非常に一致していることがわかります。

ウォーレン、何か付け加えることはありますか？

ええ、いいえ、私たち、私たち、カナダには明らかに米国ほど大企業はありません。

でも、私たちが受け取ったら、つい先日カナダから受け取ったのですが、それもグレッグに送りました。

ここで興味のあるサイズで他の要件を満たすアイデアを示唆するものを見つけたとき、

私たちはカナダに大金を投じることに何の躊躇もありません。

実際にかなりうまくできることもあります。

ご存知の通り、カナダはバークシャーの参加から恩恵を受けることができます。

何年も前ではありませんが、そこに金融機関がありました。

そして彼らは問題を抱えていました、そして私が覚えているように、彼らは30以上の問題を抱えていました、

他のさまざまな人々がそれを蹴っていました。

その間、根本的な問題ではないが、現場は限界に近づきつつあった。

そして私たちのオフィスのテッド・ウェシュラーがそこに行きました、私はそれについて月曜日か何かに聞きました、

そしてテッド・ウェシュラーがそこに行き、私たちは数日以内に次のような問題に対する解決策を提案しました。

それは瀬戸際に近づいていた。

つまり、それ、それ、私たちはカナダに資金を投入することにいかなる形、形、形態においても不快感を感じていません。

実際、私たちは今、あることを検討しています。

そして、しかし、ご存知のとおり、私たちがお金を払って得られるものに関して、彼らは依然として私たちの基準を満たさなければなりません。

しかし、彼らには精神的な障害がありません。私たちにはその国について何の精神的なブロックもありません。

もちろん、まったく理解できない国もたくさんあります。

カナダも、アメリカほどの規模ではなく、大きな経済規模を持つと素晴らしいのです。

しかし、あなたが絶対にそこで運営することに自信を持っている主要な経済。

さて、ベッキー。

ウォーレン、あなたは保険業務で G リスク評価を実施したいと言いました。

世界中の他の何千もの保険査定人よりも優れています。

そこで、オクラホマ州タルサのマーク・ブラックリーさんから寄せられた質問にお答えしたいと思います。

彼は、ウォーレン、あなたは何年もの間、AGEETがバークシャーに与えた信じられないほどの影響について語ってきました、と言いました。

あなたと AGEET が沈没船に乗っていて、私たちが救えるのは 1 人だけ、泳いで AGEET まで泳いで行ったら、とよく冗談を言っていましたね。

バークシャーの次期CEOに関する計画についてはよく議論されるが、いつかAGEETの後継者が誰になるかについてはほとんど言及されていない。

バークシャーの保険事業の将来についてどう考えるべきか

そして、別のAGEETを見つけるのはどれほど難しいでしょうか?

これについてAGEETさんの意見も聞きたいです。

そうですね、もう AGEET は見つからないと思いますが、幸いなことに彼は私より少し若いです。

だから、AGEETのことを心配する前に、まず私のことを少し心配してほしいと思います。

[笑い]

私たちは別のAGEETを見つけることはできませんが、彼が作成した作戦があります。

そして少なくともその一部には、競合他社が真似するのがほぼ不可能な特定の部分があります。

もし私が彼らの立場だったら、彼らを真似しようとは思わないでしょう。

このように、私たちは利点の一部を制度化しましたが、AGEET はそうではありません。

まあ、彼の存在のおかげで私たちはそれを行うことができました、そして彼はそれを実行しました。

しかし今、私たちは彼が来た 1986 年には存在しなかった構造を作り上げました。

そしてそれに近いものは私たちにも他の誰にも存在しませんでした。

そして保険はバークシャーで最も重要なビジネスです。

市場性のある有価証券は重要ですが、当社の保険事業とまったく同じクラスにはありません。

そしてAGEET、AGEETが運営していなければ同じビジネスは成り立ちませんが、非常に良いビジネスができるでしょう。

これもAGEETのおかげです。

彼が 1986 年に来たとき、私はそのビジネスに携わっていました。

私が初めて GEICO に行ったのは 1950 年でした。

私たちが初めてナショナル・インデムニティ社を買収したのは 1957 年で、保険会社の株でかなりの利益を上げていました。

しかし、私たちにはAGEETが必要でした。そして幸いにも彼は土曜日にオフィスに来てくれました。

そして彼は、実際にはそうではない仕事にうんざりしていました。

それは彼の知性に挑戦しなかっただけです。

そして私は言いました、「そうですね、私たちにはたくさんの課題があるので、完璧な人は誰もいません。」

つまり、彼は保険証券を見たことも、保険株を所有したこともありませんでしたが、ここに鍵があります。

そしてそれはとてもうまくいきました。

どうもありがとう、ウォーレン。皆さん、本当にありがとうございました。

しかし、実際のところ、誰も代わりがいないわけではありません。

そして、ここ聴衆の中にティム・クックがいます。彼はそれを証明し、後に続く多くの人々に模範を示したと私は信じています。

素晴らしい観察ですね。

そうは言っても、私たちの取締役会はウォーレン氏のレベルだけでなく、私のレベルでも後継者問題を意識していることも付け加えておきます。

そして毎年、彼らは私を彼らの前に座らせ、質問に答えさせます。

そして私がトラックに轢かれた場合に業務はどうなるかという観点から私の考えを彼らに共有してもらいました。

私たちはさまざまな業務を行っています。

私は彼らと一緒に、私の後任候補者となるべきだと思われる人物の短いリストを検討します。

それに加えて、私はさらに一歩進んで、私に何かが起こった場合に鍵を渡す人として特定の個人を特定します。

もちろん、それは変更される可能性がありますが、私たちはこの問題をかなり真剣に受け止めています。

そして、ティム・クックが私たちに証明したように、結局のところ、それが今日最大の重要でない問題になるだろうと思います。

地球はこれからも地軸の周りを回り続けます。

わかった。私たちは何をするか知っています。

それが良い答えであることはわかっていますが、そうでないこともわかっています。

もうGはありません。

ステーション5。

こんにちは、私の名前はアンドリュー・ニカスです。チャーリーともう 1 日過ごしたら、彼と何をしたいですか?

そうですね、実際にはあと 1 日あるので、これは興味深いことです。

つまり、丸一日とかそういうわけではありませんでしたが、私たちはいつも毎日自分たちがしていることに満足しているような生活をしていました。

つまり、チャーリーは学ぶことが好きでした。

映画の中でも言いましたが、彼は色々なものが好きでした。

つまり、彼は私よりもずっと広い視野を持っていましたが、私は彼ほど広い視野を持ちたいとはあまり思っていませんでした。

そして彼は私ほど狭くなりたいという大きな願望を持っていませんでした。

でも、何をやってもとても楽しかったです。

そして、ご存知のとおり、私たちは一緒にゴルフをしたり、テニスをしたり、何でも一緒に行いました。

そして、これは興味深いと思われるかもしれませんが、私たちは失敗したことでも同じくらい、おそらくある程度はそれ以上に楽しんでいたのです。

なぜなら、そのとき私たちは本当に努力してそれらから抜け出す必要があったからです。

そしてある意味、10年前に思いついたアイデアがただ座って利益を生み出し続けるのをただ座って眺めているよりも、パートナーになってくれる人を抱えて塹壕から抜け出すほうが楽しいのです。

だから、彼は本当に私を騙したのではありませんでした。

彼は99.9歳まで行きました。

つまり、二人の男を選ぶと、彼は軍隊にいたとき、必要な場合を除いて一日も運動をしなかったと公に述べました。

そのため、彼は自主的な運動を一日もしたことがありませんでした。彼は自分が何を食べたかなど一度も考えなかった。

私たちは毎日始めましたが、チャーリーは私よりも多くのことに興味を持っていました。

でも、私たちは相手のことを疑ったことは一度もありませんでした。

それで、もし私がもう一日彼と一緒にいたら、おそらく私たちは以前と同じことをしていたでしょう。

そして、私たちには残りが1日しかないことを知りたくなかったでしょう。

自分がどこへ行くのか、何日に死ぬのかが分からないことには、大きな利点があります。

そしてチャーリーはいつも、「どこで死ぬかだけ教えてください、だから私は決してそこには行かない」と言いました。

真実は、彼は自分の心でどこへでも行ったので、99歳の彼が世界に興味を持っただけでなく、世界も彼に興味を持っていたということです。

すごいですね。ほら、彼らも、彼も、私もそうするよ、ここ数年、99歳でピークに達している人を見たことがないと彼に言いました。

そして、そして、そして世界が彼に会いたいと思った場所でした。

つまり、彼らは実際にノース ジューン ストリート 351 番地に行きたかったのです。それがそうだったかどうかはわかりませんが、名前はたくさん挙げることができますが、イーロン マスクから始めますが、リストに載せておきます。

そして、彼らは皆チャーリーに会いたかったので、チャーリーは喜んで彼と話しました。

そして、私がそれ以外に思いつく唯一の、唯一の人物はダライ・ラマでした。

彼らに他に多くの共通点があったのかはわかりませんが、でも、でも、でも、それは、彼は、彼は、自分の望むように人生を送ったのです。

そして彼は言いたいことを言わなければならなかった。

そして、彼も私と同じように表彰台に上がるのが大好きで、繰り返しになりますが、彼が私に腹を立てていたことも、私が彼に腹を立てていたことも思い出せません。

それは起こらなかっただけです。

そして、長距離料金が高かった頃は彼に電話するのが楽しかったし、そして近年は毎日のように長時間電話をしていたので、ここ数年ほど頻繁に話すことはなくなりました。

そして、私たちは学び続けましたし、一緒に学ぶことが好きでした。

でも、ご存知のとおり、私たちは少し賢くなる傾向にありました。なぜなら、年が経つにつれて、間違いや他のことがあって、まあ、何かを学んだからです。

そして、その点で彼と私が同じ波長にあったという事実は、彼が99歳になり、私が93歳になったときにも、世界はまだ私たちにとって非常に興味深い場所であることを意味しました。

ですから、私はあなたに完璧な答えを持っているわけではありませんが、そのために必要な要素についてはお話しできます。時々、会議のいずれかで人々が私やチャーリーにこう言います。

過去 2000 年ほどに生きた 1 人の人とだけランチを食べられるとしたら、誰と一緒に食べたいですか?

チャーリーは、「私はすでに全員に会ったことがあります。なぜなら、彼は、彼は、本をすべて読んでいるからです」と言いました。

つまり、彼、彼、彼、そして彼は、彼に会うためにレストランに行くなどの面倒をすべて排除しました。

彼は本を読んでベン・フランクリンに会いました、そして彼は本当に素晴らしい人でした。

彼は、彼らの作品はすべて読んでいて、私の作品よりもベン・フランクリンの作品の方が好きだったので、他に会う人がいないと言いました。

しかし、しかし、ベン・フランクリンの場合は、それについて読むだけでした。

彼はそうする必要はなかったし、一緒にランチを食べに行ったり、そのようなことをする必要もなかった。

しかし、これは興味深い質問です。おそらく自問すべきでしょう。それは、人生最後の日を誰と一緒に過ごしたいと感じますか。そして、その人たちに会う方法を見つけるか、明日から会い始めるか、ということです。そしてできるだけ頻繁に会いましょう。

だからこそ、最後の日は少し待って、他の人のことは気にしないでください。

さて、ベッキー。

この質問は、ヨーロッパ、スイスに住む Carol Degend さんからの質問です。

そしてこれはバフェット氏とゼーン氏の両方に言えることだ。

世界では武力紛争や貿易摩擦の増加に伴い政情不安が深刻化しており、サイバー攻撃のリスクも高まっています。

サイバーセキュリティ保険についてどう思いますか?

発電所、港湾、空港、原子力発電所などの重要な主要インフラを含む、小売業、中小企業、大企業全般に対してこの質問をします。

サイバーセキュリティ保険で利益を上げる可能性はありますか?また、主要な課題は何ですか?

さて、始めましょう。

サイバー セキュア、サイバー保険は、最近非常にファッショナブルな商品になっています。

過去数年間で、現在世界中で少なくとも 100 億ドルの市場となっています。

そして収益性もかなり高くなっています。

収益性は、保険料総額の少なくとも20％が利益として保険者の懐に入っていると思います。

そうは言っても、私たちバークシャーでは、サイバー保険の責任を負う際には非常に慎重になる傾向があります。

実はその理由は 2 つあります。

1 つは、特に一部のクラウド運用が停止した場合に、単一の発生によって発生する可能性のある損失の量と、サイバー損失の合計の可能性を知ることが非常に難しいことです。

その集約の可能性は非常に大きくなる可能性があり、最悪の場合のギャップを持たせないことが私たちを不安にさせます。

第二に、いわゆる損失コスト、つまり販売された商品の原価がどのようなものになる可能性があるかをある程度把握することも非常に困難です。

それは一度の損失だけではなく、長期にわたる損失にも当てはまります。

1ドル100セント以内ではかなりうまく抑えられており、過去4、5年間の保険料の損失は1ドル40セントを超えておらず、それなりの利益率を残していると思います。

しかし、そうは言っても、実際の損失コストがいくらであるかをはっきりと言えるほど十分なデータはありません。

そこで、保険業務において、私は業務を担当する人々に、サイバー保険の契約を思いとどまるように伝えてきました。

特定の顧客のニーズを満たすために保険を作成する必要がある限り、私は彼らに、いくら請求しても、サイバー保険を作成するたびに損をしていると自分に言い聞かせるように言いました。

どれだけのお金を失っているかについて議論することはできますが、考え方としては、「お金を稼いでいるわけではなく、お金を失っている」ということであり、そこから先に進むべきです。

つまり、それは巨大なビジネスになると予測されています。私の推測では、ある時点でそれは巨大なビジネスになるかもしれないが、それには巨額の損失が伴うかもしれない。

そして、私たちのアプローチは、意味のあるデータにアクセスしてデータに脱帽するまで、現時点ではそのデータから遠ざかることです。

さて、AGITA が非常に貴重である理由を聞きました。

なぜなら、何かに保険をかけるとき、何を、どれくらい失う可能性があるのか​​を真剣に考えたいからです。

そして、その疑問が初めて起こったのは覚えていますが、1968 年にさまざまな都市で暴動があったときだったと思います。

なぜなら、それを引き起こしたのはボビー・ケネディの死かマーティン・ルーサー・キングの死だったと思うが、どちらなのかは分からない。

しかし、いずれにせよ、ポリシーを作成する場合、そのポリシーには制限があります。

しかし、問題は、1 つのイベントとは何でしょうか?

それで、もし、もし、どこかの町で誰かが暗殺され、それによって国中の何千もの企業が損失を被ったとしたら、

何千ものポリシーをすべて作成した場合、イベントは 1 つありますか?

それとも1000件ものイベントがあるのでしょうか？

そして、サイバーほどその種のジレンマが発生する場所はありません。

なぜなら、考えてみると、たとえば、リスクごとに 1,000 万ドルの限度額を書いているとしましょう。

それでいいと判断して、1000万を失った場合、何かの出来事のために、それを受け入れることができます。

しかし問題は、その 1 つの出来事が 1,000 の政策に影響を与えることが判明し、それらが何らかの形ですべてリンクされている場合です。

ええと、裁判所はそのように決定します、ええと、あなたは、決して私たちが適切な対価を得ることができず、そして会社を潰す可能性のあるものを書きました。

そして、ほとんどの人は保険を書くとき、流行のものであれば何でもしたがるでしょう、そしてサイバーの問題は簡単なので、たくさん書くことができます。

ええと、エージェントはそれが好きです、彼らは自分たちが作成するポリシーごとに手数料を受け取っているので、物事を担当する人が必要です

夢にも思わなかったリスクの集合体に遭遇する可能性があることを理解しています。

そしてそれは、百万ドルの限度額が設定された保険をたくさん持っているという理由だけで、どこかで地震が起こるよりも悪いかもしれません。

そして、人間の本性は、ほとんどの保険会社が非常に興奮するようなものだと思います。

彼らのエージェントはとても興奮するでしょう、そしてそれはとてもファッショナブルで、そしてそれは一種の興味深いものです、

そして、チャーリーが言うように、それは腐敗毒かもしれません。

[笑い]

さて、これで全体像がわかりました。ステーション 6 に行きます。

おはよう。この質問はウォーレン・バフェットとグレッグ・エイベルに対するものです。

私の名前はマリア・プレニス、ネバダ州ラスベガス在住の退職者です。

私は今日、裁判環境のための発展したラテン系リーダーのグループであるSheSPA Nevadaのメンバーとしてここに来ています。

私も、ネバダ州の多くのラテン系家族の代表として、もうすぐここに来ます。

公共料金の支払いに苦労しており、手頃な価格でクリーンな電力へのアクセスを望んでいる人々。

今日付け加えておきたいのは、バークシャー・ハサウェイのビルが所有するNBエナジーがなぜ、

ネバダ州は全米で最も日照量の多い州であり、太陽エネルギーに投資する代わりに、新しいガス工場を設立しました。

将来の指導者が化石レベルへの危険な投資をもっと真剣に受け止めることを期待できるでしょうか?

ありがとう。

そしてありがとう、マリア。グレッグ、そうしたいですか？

もちろん。ありがとう。

先ほど NB Energy について触れたように、そこでは多くのことが起こっています。

しかし、考えてみれば、太陽光発電が NB Energy にとって素晴らしい機会であることは疑いの余地がありません。

私たちはそれを資源として活用し、投資し続けます。

そのユーティリティとネバダ州にある他のユーティリティで。

また、エネルギー部門内で起こっている移行について考えると、私たちは次のような時期にいます。

前述したように、私たちは炭素資源から再生可能資源へ移行しつつありますが、それは一夜にして起こるものではありません。

その移行には何年もかかりますが、太陽光や風力などの再生可能資源を私たちが使用するにつれて、

それらは断続的であり、バッテリーと組み合わせようとしていますが、

しかし現時点では、炭素資源から完全に脱却することはできません。

したがって、ネバダ州について考えてみると、今後 2 年間で、最後の 2 つの石炭火力発電所は次のようになります。

実は、来年には最後の 2 つの石炭火力発電所が引退する予定です。

新しいガスユニットに交換中ですが、

これは、システムの信頼性を維持し、お客様が確実に利用できるようにするために本当に必要なものです。

そしてそれは州の代表者と規制当局と協力して行われます

それらの顧客に毎日、そして毎分サービスを提供できるようにするためです。

アイオワ州には素晴らしい例があり、時にはエネルギーの 100% が風力から来ています。

私たちはそのことに興奮しており、たとえばアースデイにはその目標を達成したと信じています。

その州の需要を満たすのに十分な風がありました。

しかし翌日、風が吹いていない場合、そのギャップを埋めるためにガス資源、ガスプラントが必要になります。

そして実際、それが今でもネバダ州で続いている状況です。

したがって、私たちはネバダ州の太陽光発電や他の地域の風力発電など、再生可能資源への移行を継続します。

バッテリーと組み合わせることができますが、近い将来、

私たちはガスが信頼性を維持し、顧客のニーズを満たすために非常に重要な資源であると考えています。

そしてそれを手頃な方法で満たすことも重要な要素です。

それでは、コメントありがとうございます。

（拍手）

私たちはネバダのような場所で最も意味のあることを何でも行うための資本を持っています。

そしてネブラスカ州、ネバダ州は知りませんが、各州が統治委員会のことを違う呼び方で呼んでいます。

でも彼らはおそらくそれを公益委員会かそのようなものと呼んでいるでしょう、

そして彼らは何ができるか、何をすべきかについて決定を下しています

非常に複雑な公益事業が何か別のものに移行するところから出発するという点で

その間、物事を台無しにしたり、電気を消したりすることなく、

そして彼らは、おそらくあなたにとても同意すると思います、マリア、彼らは、

彼らが手に入れたいもの、でも明日はそれができない、

断続的に問題が発生するため、彼らの仕事はライトが点灯し続けることを確認することです。

そして彼らの仕事はより良い情報源を目指して進むことでもある

しかし、太陽光が唯一の電力源になることは決してありません。

そうですね、これについてはグレッグの方が詳しいかもしれませんが、ストレージやその類のことで本当の画期的な進歩がなければ。

右。

うん。

そうですね、一般的に経済的な方法で使用できるバッテリーは 4 時間です。

太陽が当たらない時間のことを考えると、それは大変なことです。

現在、テクノロジーの進歩は目覚ましく、その範囲は広がっています。

そして、多くのことにお金を投じれば、物事を達成することができます。

しかし現実には、信頼性とバランスのバランスが慎重に保たれているのです。

前述したように、料金と顧客がいくら払っているかが重要です。

信頼性を提供しつつ、それを手頃な方法で実現するという、非常に微妙なバランスが必要です。

うん。

私の友人のビル・ゲイツは、それを短縮するか、バッテリーの消耗時間を延長することに取り組んでいます。

非常に賢い人たちがそれに取り組んでいますが、実際には一夜にしてできるものではありません。

人々がそれを一晩で終わらせたいと思う理由は理解できますが、それには多額の費用がかかります。

それにはたくさんの良いアイデアと、私ではなくビルやグレッグのような賢い人たちが必要になるでしょう。

なぜスイッチを入れてもライトが点灯するのか理解できません。

しかし、彼らは本当に知っていて、それに取り組んでいる人がたくさんいます。

それを実現するための資金は十分にありますが、ある程度の時間がかかるものもあります。

この例えだと娘が嫌がりますが、赤ちゃんは1ヶ月では産めないというのは本当です。

9人の女性を妊娠させることによって。

つまり、あなたは赤ちゃんが欲しいかもしれませんが、対処しなければならない特定の自然の法則があります。

わかった。

ベッキー。

この質問は、フロリダ州ダニーデンのリッチ・マクロスキーさんからのものです。

彼はこう言います、「ウォーレンとアジット、フロリダの自動車保険と損害保険の状況についてどう思うか教えていただけませんか?」

住民としては、どちらも制御不能に思えます。

フロリダ市場は非常に不適切に管理されているようだが、これはバークシャーにとってチャンスなのだろうか？」

そう、フロリダ市場は、自動車保険と住宅所有者保険の両方において、ここ数年は厳しい状況にあった。

私たちがフロリダで直面する 2 つの問題と、フロリダでリスクを負うすべての人が直面する 2 つの問題、

1人は弁護士で、フロリダ市場で起こる汚職の量は急増し続けています。

そのため、製品の価格を設定して利益を上げることが困難になります。

そして第二に、嵐に関する活動の量、頻度と激しさの両方です。

また、フロリダでの損失が非常に深刻であるため、リスクを負う人がお金を稼ぐことが非常に困難になる傾向があります。

そうは言っても、幸運なことに私たちは昨年フロリダで非常に良い成績を収めることができました。

昨年話したように、私たちはフロリダでの露出を増やしましたが、幸いなことに何も悪いことは起こりませんでした。

そのため、トップラインにあった保険料の多くは、そのままボトムラインに消えていきました。

フロリダは大きな市場です。フロリダは、国の他の地域から補助金を受けている市場です。

それが時間の試練に耐えられるとは思えません。

フロリダ市場では、議員らが改善に努めている。

彼らはフロリダで起こる詐欺の量を減らす法律を可決した。

そしてフロリダの保険市場がかなり活況になることを願っています。

彼らは保険危機に陥っている他の州よりも自由市場を信じている。

カリフォルニアとニューヨークのように。

はい、フロリダには問題があります。価格はかなり大幅に上昇します。

しかし最終的には、リスク負担者が適切な利益を上げられるように、ある程度のバランスを達成できると思います。

そして私たちはそこに資本を展開するつもりです。

はい、7局、お願いします。

こんにちは、ウォーレン。私の名前はクリスティーン・ホーン・ガルシアです。カリフォルニア州アゴーラヒルズ出身です。

優れた教師であり、長年にわたり私たちに知恵を与えてくれてありがとう。

今日は、誰もが聞く必要があると思われるアドバイスを教えてください。

残念ながら、残りの人が聞きたいことを追加できませんでした。

ご存知のとおり、彼らは... 一つアドバイスがあるとしたら、そうするつもりだと思います...

そうですね、この国に住んでいるのは幸運です、なぜならそれはまだ始まったばかりですから、

なぜなら、ここには世界のほとんどの地域では存在しないような機会があるからです。

でも私は、自分の死亡記事をどのように読んでもらいたいかを考えるというチャーリーのアドバイスを実際に活用したいと思っています。

そして教育の道、社会の道を選択し始めます。

関連付けという点であなたの特定の状況に適合するものは何でも。

そしておそらく、確かに私の時代なら、私はあなたのそれを最も助けてくれる人と結婚していただろう。

そうですね、チャーリーなら、あなたはパートナーに同様の利益を提供していると言うでしょう。

そしてご存知のように、この国におけるチャンスは基本的に無限です。

何世紀も遡ることを考えてみると、わかるでしょう。

百年後、あなたが羊飼いか何かになるつもりだったら、

あなたの孫は羊飼いになる予定だった。

実際には何も起こりませんでした。過去 200 年間に産業革命が重なって何が起こったのか、

科学であれ、教育であれ、健康であれ、何でもいいのですが、私たちはこの部屋にいる時代に生まれてとても幸運です。

そして私たちの多くは幸運にも米国に生まれました。

あなたは、これまでに存在した中で最高の世界に足を踏み入れているのです。

そして、それを共有する人や、自分に合った参加できるアクティビティを見つけたいと考えています。

そして、チャーリーと私のように、運が良ければ、若いうちに興味のあるものを見つけることができるでしょう。

しかし、すぐに見つからない場合は、探し続けます。

そして私はその仕事に就く学生たちにいつも言います、つまり、もし仕事が必要なかったらなりたい仕事を見つけてください、と。

そして、それを非常に早く見つけることができることもあれば、さまざまな経験を経ることもあります。

しかし、実際にやろうとしていることを忘れないでください。

そして、この国のようにそれを行う場所はありません。

そして、多くの場合、人生を共有したい人を見つけてください。

そして、ご存知のとおり、幸運に恵まれて早めにそれを実行できる場合もあります。

そして時には間違いを犯すこともあります。

そして、非常に一般的な方法で、あなたが自分の人生を振り返り、自分自身についてどのように考えたいかを考えてみたいと思います。

そして、その目標につながる道を今日から始めてください。その途中にはいくつかの困難があることを覚悟してください。

しかし、そのように考えていれば、そこに到達する可能性が高くなります。

[拍手]

ベッキー？

この質問は、ドイツ、ハンブルクのアクセル・マイヤーシークさんからのものです。

グレッグ・アベル氏とアジット・ジェイン氏が副会長に就任して以来、バークシャーの営業CEOに何が変わったのでしょうか?

たとえば、経営陣のCEOは今後もウォーレン・バフェット氏に直接連絡を取ることができるのでしょうか、また実際に連絡を取っているのでしょうか？

そうですね、その答えに驚かれるかもしれませんが、圧倒的に経営幹部は、

そうですね、彼らはグレッグかアジットと話すことを好みます。

それは当然です。なぜなら、私は実際には大したことはしていませんし、30 年前や 40 年前と同じレベルの効率で業務を行っているわけではないからです。

私たちが小さかった頃、そして今よりも 1 日でより多くの成果を達成できた頃ほど、マネージャーのことをよく知っていません。

それで、グレッグやアジットのような人がいるのに、基本的に、なぜ私に満足するのですか？

非常にうまくいきました。グレッグは 1 年で次のことを達成しました。

つまり、彼は彼らをより多く見て、彼らの問題をより深く理解し、彼らに提案を与えることができます。

彼は信じられないほどのエネルギーを持っており、保険に関してアジットほど知恵を持っている人はいません。

そして彼らは保険で彼にアクセスできるのです。

さて、彼らは私たちが保険にこれらの肩書きの一部を固定する前からそれを持っていましたが、グレッグの場合は、保険以外のすべてを担当する副会長になったときに物事を大幅に拡大しました。

つまり、彼は、彼の管轄下にあるマネージャーにアンケートをとったら、多くの人が、自分たちのビジネスにそれほど注意を払っていない少数の人たち以外は、ずっと望んでいるでしょう。

私はそれについて何もしませんでしたが、グレッグはそうするでしょう。

そして彼らは今でも彼がそれをするのが好きです。彼は人々にニュースを上手に届けることができます。あなたが20人の子供を持ち、非常に裕福であれば、何人かの人がいるでしょう。

とにかく、やり手になる人もいるでしょうし、そうでない人もいるでしょう。

そして、当社は非常に裕福な会社ですが、実際はそうではありません。惰性で行動する人に対して非常に厳しい態度をとった歴史はありませんし、そのようなことをする人も何人かいます。

そして、グレッグはそれについて何かをするでしょう、そしてチャーリーと私はそれをしなければならないことを知らなかったからではなく、私たち自身が非常にうまくやっていたため、そうしなかったでしょう。

それはそうではなかった、私たちはそうしなかった、私たちは努力しなかった、私たちは自分たちの生活をそのように変えたくなかった、そして私たちはさまざまな方法で身体的にもすべてのことでもペースを落としました。

したがって、マネージャーから私が受ける電話の数は基本的に限りなくゼロに近いと言えます。

そして、グレッグがそれらを処理しています、ご存知のように、彼がどのようにそれを行っているのかはよくわかりませんが、私たちには適切な人材がいます、それは言えます。

そして、G を使用すると、物理的な移動が少なくなり、保険担当者は明らかに、長年にわたって G を使用して作業することに慣れています。

つまり、いずれにしても彼は保険の責任者だったため、タイトルを変更してもそれほど大きく変わったとは言えません。

ビジネススクールに行けば、私が今与えた答えよりもはるかに良い答えが得られるかもしれませんが、それがバークシャーでの私たちのやり方です。

スティーブは手を挙げた。

はい、コメントを追加できれば。

私の観点からすると、この移行は非常にうまくいきました。

しかし、本当に賞賛されるのはウォーレン氏が状況にどう対処したかだと思います。

これが意味するのは、移行が発表され、多くの運営マネージャーが以前は…

彼らは何らかの問題についてウォーレンに直接電話することに慣れていた。

彼らが…移行後、彼らがそうし続けるとき、ウォーレンは彼のやり方で非常に巧みに彼らを扱うだろう

彼らが何を求めているかには答えなかったが、同時に彼らを良い気分にさせた。

そして、彼らから話を聞いたり、話したりするのが楽しいと言いました。

その結果、ご存知のとおり、移行が起こり、人々はメッセージを受け取り、それに非常に敏感になりました。

そして今日に関する限り、それは問題ではありません。

おそらく、そう付け加えたいと思います。

唯一付け加えておきたいのは、保険会社と保険会社の両方に優れたマネージャーが揃っているということです。

はい、ウォーレンはそれを信じられないほど簡単にしてくれましたが、彼らも同様でした。

彼らはバークシャーのことをとても気にかけていて、その文化をとても気にかけていたので、移行はとても簡単でした。

彼らはそれが成功することを強く望んでいました。私たちは保険と非保険の両方にそのようなマネージャーがいることが幸運です。

それでは、ありがとうございます。

グレッグが話しているのは、彼らは場合によっては私が与えた以上の指示を実際に望んでいたということです。

私はそこに座ってウォール・ストリート・ジャーナルか何かを読んでいたのですが、グレッグは、私は知りません、

いずれにせよ、彼の1日は24時間以上あるのに、彼がどのように仕事をこなしているのか私にはわかりません。

しかし、彼は人々についてもっと知っています。

事業の魅力を判断するという点では私たちも同じ気持ちです

資本に関する決定やそのようなことを行うこともありますが、彼は喜んで働きます。

つまり、どうせ私はそれほど多くのことを成し遂げることができなかったのです、私が数時間でできることは、

ご存知のように、今は 8 時間かかるかもしれません。ただ、私はそれほど速く読めないだけで、何もかも、

でも、とてもうまくいっているし、もしこの場所が私に何か起こったら、

翌日には非常にうまく機能するでしょう。

電話は一切かかりません。

実際に、留守番電話を使えるように何かを仕掛けることができます

人々は私がまだそばにいると思っているのではないか、とか。

とにかく、それはビジネススクールで学ぶよりもはるかに少ないです。

しかし、バークシャーではそれが私たちのやり方です。

さて、ステーション8です。

親愛なるウォーレンさん、グレッグさん、アジットさん、お越しいただきありがとうございます。

あなたの教えは私たちをより良い投資家にしただけでなく、より重要なことに、より良い人間にしてくれました。

有難うございます。

私の名前はラジブ・アバルワルです。ニュージャージー州出身です。

私はドゥーダルシ・インド・ファンドというインドに特化したファンドを運営しています。

私の質問はインドに関連したものです。

インド経済とインド株式は過去 5 年、10 年、20 年にわたり非常に好調でした。

経済大国としては第 5 位であり、今後数年で第 3 位になるでしょう。

私の質問は、バークシャーはインドの株式市場での機会を積極的に探しているのかということです。

そこで何が有意義なものを買えるようになるでしょうか？ありがとう。

そうですね、それはとても良い質問ですね、そして明らかにインドです、

インドのような場所にはチャンスがたくさんあると確信しています

問題は、これらのビジネスに関する洞察において、私たちに何らかの利点があるかということです

または、何らかの取引を可能にする連絡先、

インドの当事者が特に私たちに参加を望んでいること。

それはバークシャーのもっと精力的な経営陣が追求できることだと思います

なぜなら私たちは今その評判を持っているからです。

バークシャーは米国で知られているわけではありませんが、世界中で知られています

そしてご存知のとおり、私たちの日本での経験はその点で興味深いものでした。

したがって、その分野には未開発の機会、または注目されていない機会が存在する可能性があります。

それをするのは私ではありませんが、将来的にはそうなるかもしれません。

それはチャンスかもしれない。チャンスはあります。

問題は、実際にそうした機会を追求する上でバークシャーには何らかの利点があるのか​​ということだ

特に他人のお金を使っている人に対して

彼らは管理資産などに基づいて報酬を受け取ります。

つまり、ゲーム内にはビジネスを買収して経営している人がたくさんいます

それは私たちの哲学を実際には持っていません。

つまり、何が起こっても彼らは金持ちになるだろう

そして、彼らの支払いは、何を買うかではなく、いくら買うかに基づく場合があります。

したがって、次期経営陣がバークシャーでどのようにゲームを展開するかがわかります

幸いなことに、それを待つ時間はそれほど長くありません。

全体的には大丈夫ですが、保険数理表については少しだけ知っています

そして私はただ、まあ、これを言うでしょう。

4年間の雇用契約を結ぶべきではない

この世では、あまり確信が持てない年齢で何人かの人がやっているのと同じように

4年後にはどうなっているのか。

わかった。

でも、あなたが元気だったとしたら、それは絶対に正しいです。

人々が特にビジネスをしたいと考えている団体の買い手になる何らかの方法があった、

日本は素晴らしかったし、インドも素晴らしいかもしれないが、インドと日本は同じではない。

つまり、私は異文化にあまりうまく適応できません

本当に上手い人もいるし、ほとんど誰でも私より上手い

でも一つか二つつまずいたけど、それは起こり得ることだ

ご存知のとおり、『バークシャー・ハサウェイ』の第 2 幕です。

ベッキー。

スペイン出身のラファエル・デ・ピノさんからの質問です。

バークシャーは、とりわけ、次のようなもののおかげで大きく成長しました。

その建築家のマンガー氏と、そのゼネコンであるあなた。

私たち全員が、私たちを連れて行ってくれて本当に感謝しています。

私たちは、あなたたちと他の多くの人々が膨大な時間を費やしたことを承知しています。

バークシャーの文化が建物を成長させるための強固な基盤となることを保証します。

貴社には現在、下請け業者と呼ばれる非常に有能なスタッフもいます。

アベル氏、ジェーン氏、コムズ氏、ウェシュラー氏。

しかし、長い間、あなたには有能な下請け業者がいるという利点がありました。

一世代に一度の建築家やゼネコンと仕事をしたいと考えていました。

バークシャーが前述の優位性の喪失をどのように克服すると思いますか

コントラクターベンチを再度更新する必要があるのはいつですか?

そして、新しい建築家を必要とする可能性のあるこの素晴らしい建物の改修工事にはどのようなものがあるのでしょうか?

そうですね、それは素晴らしい質問です。チャーリーと私は明らかに時間をかけてたくさん話してきました。

もちろん、バークシャーがそのような存在であり続ける限り、我々はそうしません。

頻繁に人を呼び込む必要はありません。

それは誰にとっても、取締役会にとっても、まったくクレイジーなことでしょう。

65歳で引退すべきだと考えた人をこのビジネスの経営者に選ぶことはありません。

もしかしたら次の日には退職するかもしれない、

彼らが何かを管理することが実際にどのようなものかを学ぶとき、

あるいは、実際に老衰が始まるまで、手元に置いておきたいと思うかもしれません。

さまざまな時期にさまざまな人々に影響を及ぼしますが、最終的にはすべての人に影響を与えます。

ですから、私たちも、もしそうであれば、監督たちが、

彼らは社会通念に反して行動することになるので、とても大変です。

それはいつも難しいことですが、私たちはグループでそれについて理解していると思います、

そして、頻繁に決定を下す必要もなくなります。

適切な CEO を選ぶなら、それが取締役の仕事の 99% です。

そして、残りの 1% がそうだとしたら、間違った決定を下した場合にそれを修正する良い方法はありますか?

そして、それを現在のシステムで行うのは非常に困難です。

不可能ではありませんが、それは起こることではありません。

監督として誰かを追い抜こうとするのはあまりにもいい仕事だ、

特に取締役会からの資金を使えるのであれば、

そしてあなたは他のボードやあらゆるものに参加したいと思っています。

当社には取締役会という点で完璧な体制はまったくありませんが、

そしてそれは、まったく動作しません、まあ、まったく言うべきではありませんが、

しかし実際はそうではなく、人々が一般に動作していると考えているように動作しません。

だから、私たちはそうします、ご存知のように、問題が解決されるのは今後20年だけです

何か不都合なことが起こらない限り、そして何か不都合なことが起こったとしても、

その場合、取締役は、おそらく私たち自身の組織内で、

私たちが持つ特別な利点を維持できると彼らが信頼している人

さらに20年間にわたって。

可能性が低いこともいろいろありますが、それでも考えなければなりません、

そして私たちは今その立場にいます。

さて、もし今日グレッグに何かが起こったら、と尋ねたら、

誰もが「同じ飛行機に乗ってはいけない。同じ自動車に乗ってはいけない」と言います。

頻繁に車を運転しないでください。自動車はよく事故を起こします。

私はこれらの企業ポリシーをすべて見てきましたが、それは確かにちょっとクレイジーでした、

本当のリスクについて考えると、いずれにせよ、私たちはそうします。

グレッグはディレクターたちに次のことを話さなければなりません。

でも、明日何かが起こったら、彼はディレクターたちに何をすべきか伝えなければなりません

もし彼に何かが起こったら、それは簡単なことではありませんが、

そして私にはありません、それは彼の決断でしょう、

そして監督たちは彼の作品が正しいかどうかを本当に判断しなければなりません

でも彼は正しいものを作るだろう、

そしてあなたが本当に願わなければならないのは、マネージャーがどれだけ長く留まるかによって幸運が訪れることです。

つまり、100 年に 3 つ必要になるかもしれないし、6 つか 7 つ必要になるかもしれない、

しかし答えは、少しの運が必要であり、死亡率表を少しでも破る必要があるということです。

しかし、私たちには、あなたが本当にある種のマネージャーになりたいと願うなら、

非常に大きな存在であり、世界中でこれに匹敵するものはありません。

だから、私たちが望んでいる人に何かを提供することができます。

チャーリーが、あなたにとって最高の人と結婚することについて言ったのと同じようなものです。

ですから、ふさわしい人が結婚したいと思うものがあるのです、

基本的にバークシャーに関してはご存知でしょうが、

間違った人物を採用した場合、監督はそれについて何らかの対応をしなければなりません。

それはおそらく起こらないだろうが、それは常に不測の事態であり、可能性があると私は言うべきである。

グレッグはその場に置かれたので、もう誰も名前を出す必要はありません。

きっと観客も気に入ってニュースになるだろう。

さて、ウォーレンに私が付け加えたい唯一のことは、

そして実際にコメントが始まったのは文化に関するものでした

私たちがバークシャーに持つ文化、そして私たちの株主であり、私たちのパートナーであること、

そして私たちのビジネスのマネージャーはそのオーナーシップの精神を持ち、

それは決して変わることはなく、あらゆるレベルで適切なマネージャーを惹きつけるでしょう。

ウォーレンが言ったように、バークシャーには非常に特別な会社があると思います。

しかし、それを特別なものにするのはその文化であり、それは今後も変わりません。

わかった。

ステーション9。

9がどこにあるのか全く分かりません。

こんにちは、私はバークシャーの株主であるシャーマン・ラムです。マレーシアのクアラルンプールにあるファミリーオフィスで働いています。

ウォーレンとチームの皆さんに会えて本当に嬉しいです、そして私の出身地ではあなたはヒーローです、

そしてあなたもチャーリーも私と他の多くのマレーシア人を前向きに変えてくれました

そして東南アジアの人々の生活は、経済的な面だけでなく、私たちの生活や人間関係の進め方においても同様です。

とても、とても、ありがとうございました。

ありがとうありがとう。

それは私たちにとって良い気分になります。

問題は、あなたのチームがビジネス、資本配分、

過去5年間の新型コロナウイルス感染症パンデミック期間中の銘柄選択とポートフォリオ配分はどうなったでしょうか?

ウォーレンさん、TED と Todd に関するご意見やご意見もいただければ幸いです。

また、Greg と Ajit からもそれぞれのビジネスについて直接お話を伺いました。ありがとう。

そうですね、個人的な評価はしたくないと思いますが、

しかし、実際にあなたがやっているのは資本配分に関することであり、それが私の仕事です。

私は外に出て保険証券やその類のものを販売することはありません。

そして、あなたも私たちが代表しているのと同じように株主グループを代表しています。

私たちは自分たちの使命を完全に明確にしていますが、他の人がそれに同意しないかもしれません。

しかし、非常に多くの場所で、私は私たちの使命に同意できないと言うでしょう。

そして、例えば、65歳で退職したい人は失格だと私は言います。

マーサーのCEOから、もし間違った人だったら翌日には退職するかもしれない。

しかし、望ましくないものもいくつかあります。

そして今ではすっかり直りました。

そして、その可能性は非常に高いですが、それが次の 20 年間に対処できるかどうかは確実ではありません。

さて、 – しかし、あなたは不測の事態に備えなければなりません、そして私は –

取締役会には私がそれに対して何をするかを知っている人が何人かいますが、それはグレッグ次第です。

でも、グレッグと私が同時に行ったら、あなたは別の決断を下すことになるでしょう。

そして、それについての私の考えを知っている人は何人かいますが、

しかし、ディレクターの仕事は、適切な CEO を見つけ出すことです。

適切な CEO がひどいビジネスを偉大にすることはできません。

トム・マーフィーは最高でした。彼は私がこれまで知った中で最高のビジネスマネージャーでした。

そしてトム・マーフィーは、本当の鍵は適切なビジネスを買収することだと言いました。

そして今、マーフはその後、それに百万もの他の属性をもたらしました。

でも、チャーリーは、私たちに、これは何だったかと言いましたが、それについて彼は言いました。

しかし基本的には、トム・マーフィーを連れてきて、彼の仕事は繊維ビジネスを経営することだと伝えることもできたでしょう。

そしてそれはもう少しうまくいっただろう。

しかし、それでも失敗したでしょう。

私が繊維ビジネスに長くこだわり続けた理由の 1 つは、

それは、私がケン・チェイスがとても好きで、彼が素晴らしい男だと思っていたということです。

そして彼はとても優秀なマネージャーでした。

もし彼がバカだったら、我々はもっと早く繊維事業をやめていただろう。

もっと良かったでしょう。

つまり答えは、マーフがやってサポートしてきたように、彼もテレビ業界に参入することでした。

マーフはそのことに早くから気づき、情けない手術を始めました。

それはニューヨーク州アルバニーにある VHF で、GE などと競合していました。

そして彼は退職した修道女たちの家で活動していました。

そして彼は通りに面した側だけを描きました。

彼は町中を疾走する一台の車を持っていて、それをニューストラックナンバー6と呼んでいました。

しかし、そこから彼は素晴らしい会社を築き上げました。なぜなら、彼は私がこれまで会った中で最高のマネージャーだったからです。

しかしそれを超えて、彼は良いビジネスをしていました。

そして鍵は持つことだ、鍵は別のトム・マーフィーを見つけることだ

そして彼に良いビジネスをたくさん渡せば、彼または彼女はそれをどうすればいいか分かるでしょう。

これはほとんどの企業で得られるほど正確ではありませんが、

しかし、実際にはこれ以上正確に測定することはできません。

つまり、委員会や経営コンサルタントなどを全員持つことができます。

しかし、トム・マーフィーを雇ったのは経営コンサルタントではありませんでした。

そして、最初は週に数千ドルの売り上げを上げていたかどうか忘れました。

そして、ヒットを打つとすぐに、それが彼の目標だった、つまり 2,000 に到達すると、彼は「今の目標は 3,000 です」と言いました。

そして彼はそれを続けました。

そして彼は、CBS や ABC など、世界を尻尾で独占していた人々をすべて上回りました。

そして、そのようなものを見ることができるということは、人生における素晴らしい教訓でした。

彼が私に言った言葉から私はとても多くのことを学びました、

しかし、私は彼のような人が手術しているのを見て学んだだけです。

つまり、偉大なゴルファーや偉大なテニスプレーヤーを見ているようなものです。

自分が開発しようとしているスイングの種類、またはその類のことについて何かを学ぶ必要があります。

これはあなたにとって素晴らしい答えではありませんが、これまでのところうまくいきました。

そしてそれはうまくいくと思います。

グレッグならうまくいくと確信していますが、それは将来の人々次第です。

私は地下でも、彼らが私を置く場所でも、

本当に20年ごとに決断を下すとか、そういうことです。

平均すると、それは正しい決定ですが、間違った決定であることが判明した場合は修正してください。

取締役会はそのためにあるのです。

そして、私たちの取締役会にはその責任を本当に理解している人たちがいます。

彼らはそれを真剣に受け止めていますが、自分自身をあまり真剣には考えていません。

したがって、彼らは必ずしも忙しそうに見せるためだけに多くのことをしたいわけではありません。

そして、彼らは私たちを他の掲示板に参加するための踏み台として利用しているわけではありません。

しかし、私たちのやっていることを本当に信じている人たちがいます。

そして彼らこそがこの場所を機能させなければならないのです。

そして、もし彼らがグレッグの死亡に幸運に恵まれれば、彼らは私たちがやろうとしていることと同じことをすることができます。

そして20年ほど眠ってから、また別の決断を下す。

そしてバークシャーには、現在の姿を実現するために利用できる世界中のあらゆるツールがあります。

そして今のままであり続けます。

つまり、純資産が 2,000 万から 5,700 億になったのです。

やるべきことはそれほど多くありませんが、私たちは他の誰よりも優れた大きなことをいくつか実行できます。

そして、私たちだけが積極的に行動するときもあるでしょう。

そしてそのような時、私たちは米国政府が私たちが状況に貢献していると考えていることを確認したいのです。

責任や嘆願者ではありません。

そして銀行に聞いてみますが、2008年と2009年にどこの銀行も同じブラシでタールを塗っていたとのことです。

しかし、私たちは、私たちの将来を決定するブラシが汚れていないことを確認したいと思っています。

そして、私たちはこの状況にあると思います。バークシャーほどそれを行うのに適した立場にある人はいないと思います。

[拍手]

ベッキー？

この質問はヨハン・ヘイレンからのもので、彼は次のように書いています。「あなたは 1,680 億の現金を抱えています。

あなたが今日私たちに話した金額は現在 1,820 億ドルを超えています。

彼の質問は、1つ目、バフェットは何を待っているのかということだ。

そして 2 つ目は、少なくともその一部を導入してはどうでしょうか?」

まあ、それはかなり簡単に答えられると思います。

このテーブルに座っている人は誰もそれを効果的に使用する方法を知らないと思います、

したがって、私たちはそれを使用しません。

そして、今は 5.4% で使用しませんが、1% だったら使用しないでしょう。

FRBにはそんなこと言わないでください、でも--

[笑い]

--私たちはそのほうが好きです。

しかし、私たちはそうではなく、自分の好きなピッチでスイングするだけです。

そしてもし誰かがすべてのピッチでスイングしようとしたとしたら、

あるいは、2球目、つまり最後の2球目でスイングしていなかったからそう感じたのか、

彼らは3番目かその程度のところでスイングする必要があります。

それはただ、それは、時々あります、そして明らかに-

しかし、私はこれを言いますが、私は今100億ドルを運用したくありません。

1,000 万ドルならできると思います -- チャーリーか私なら高い利益が得られると思います、

非常に非常に小さな規模で起こっていることがいくつかあると思うからです。

でも、もし 100 億ドルあったとしても、そんなことはしないでしょう...

基本的に、私たちが見つけた以上のチャンスはないと思います。

確かに、日本のようなことが私たちにもできたのではないかと思います。

もし会社が 300 億ドルか 400 億ドルの資産を持っていたら、素晴らしい株主資本利益率が得られたでしょう。

しかし、今そのようなものを見たら、私はバークシャーのためにそれをするでしょう。

でもね、ハンストとかやってるわけじゃないんです。

ただ物事に魅力がないだけです。

そして、それは、変化する可能性のある特定の方法があり、それが起こるかどうかを見ていきます。

さて、ステーション10です。

バフェットさん、これはあなたが毎年主催している素晴らしい会議です。

私の名前はショーン・コーリーです。

私はアリゾナ州とカリフォルニア州のバークシャー・ハサウェイ・ホーム・サービスの不動産エージェントです。

私の母、シンディ、兄、そして二人の妹は皆、長年にわたってバークシャー・ハサウェイ・ホーム・サービスで不動産を販売しています。

私たちはバークシャーファミリーの一員であることをとても嬉しく思います。

同社の不動産を販売する他の 70,000 のエージェントも同様です。

ホーム・サービス・オブ・アメリカのバフェット氏は、先週、手数料に関する集団訴訟で2億5,000万ドルの和解を行いました。

これは、このドルはケラー・ウィリアムズよりも約 1 億ドル多い額です。

ベター・ホームズ・アンド・ガーデンズとコールドウェル・バンカーを擁するエニウェア・リアル・エステートよりも1億6,650万ドル多い。

複数の市場でバークシャー・ハサウェイ・ホーム・サービスの不動産業者として、

そして15年連続でこの総会に来ている株主も――

私が不動産に関わるようになった理由の一つは、この出会いがあったからです

この最近の和解を踏まえて、住宅の売買についてどう思いますか?

そして、グレッグとアジットにもメモを尋ねるかもしれません。

次に住宅を購入する際にバークシャーの代理店を検討しますか?

[笑い]

一部の人が指摘しているように、私はあまり頻繁にそれらを購入しません。

[笑い]

もちろん検討するつもりですが、その可能性は低いと思います。

そして、あなたが私たちに加わってくれたことに本当に感謝しています。

でも、私はそうするつもりです――和解に関しては、グレッグが私に情報を提供してくれました。

でも私はそれを100％彼に委ねました。

それで、グレッグ、それについて話したいですか？

もちろん。

では、あなたとあなたのご家族が代理店となり、当社バークシャー・ハサウェイ・ホーム・サービスで働いていただき、ありがとうございます。

そこにはいくつかの疑問があると思います。

1 つは、この和解により業界が何らかの移行を経験することは疑いの余地がありません。

当社および業界の他の主要企業はすべて和解しました。

全米不動産業者協会は4億ドル以上で和解した。

事実上、全員がその和解に巻き込まれたのです。

そしてそれは、在宅サービスと業界の両方が前進するための基礎を築きました。

その和解に関連して、多くの変更が起こったり、提案されたりしています。

しかし、あなたも絶対に同意してくれると思いますが、

不動産業者は依然としてこうした取引の重要な部分を占めています。

私たちがこのような大規模な投資を行うのは人生で一度だけです。

カウンセリングによる指導は非常に重要です

そしてそれこそが私たちのビジネスと他のビジネスが依存しているものなのです。

委員会の構造がどのように変化し、どのように交渉されるか、それが実際の和解内容でした。

買い手が販売代理店に手数料を自動的に支払うことはなくなりました。

それは今交渉しなければなりません。

それは状況に影響を与えるでしょうが、不動産業者は今後も非常に重要な役割を果たし続けると思います。

そして、在宅サービスと業界は今後も非常に関連性が高いと思います。

そして、私がより広範な観点から株主の皆様と共有したい唯一のことは、

つまり、その義務は在宅サービスにあり、在宅サービスによって満たされるということです。

彼らはバークシャーとバークシャー・ハサウェイ・エナジーも追求していたので、それは重要な条件でした。

そして私たちは、「個別に訴訟を起こすことはできますが、その和解は在宅サービスに委ねられます」と言いました。

そしてその義務を負う」と彼らは最終的な和解を決定し、我々はそこから先に進むことになる。

他の会社はなかったのですか...

そうですね、私はここ 93 年の間に 2 軒の家を売りました。

1 つは購入してまだ持っていますが、他の 2 つは当然購入したものです。

たとえ手数料を下げる交渉もしていないのに--

まあ、最後のものは700万ドルかそこらで売られました。

人はある程度手数料を下げる交渉をしますが、私が数字を見たので言えるのは、

このシステムは本当にうまく機能していると思います。

私が学校を卒業したとき、彼らはフィスボと呼ばれるものを所有者によって販売していました。

それで、私はシステム全体の動作を監視することにある程度関与してきました。

そして私は平均的なエ​​ージェントが何をするかを知っています。

彼らが時には実現しないことにどれだけの時間を費やしているのかを私は知っています。

これより良いシステムが完成するとは思えませんが、それはグレッグと在宅サービスの人々次第です。

私たちはここでなんとかやっていますが、私は私たちの代理店グループが好きです、そして私たちは非常に多くの英国の州代理人を抱えています、

そして私は不動産仲介事業の拡大を奨励してきました。

バークシャー・ハサウェイ・エナジーを買収したとき、それはほんの1、2回の手術でした。

私たちは本当に大きな会社を築き上げてきましたが、これは非常に基本的なビジネスだと思います。

助けが必要です。 90％の人が住宅の購入や売却に助けを必要としています。

そして私はこれまでずっとそのビジネスの運営を見てきましたし、このビジネスに携わっている多くの人々と関わってきました。

しかし、法廷で判決が下されたので、私はグレッグに、彼にとって最善と思われる方法で対処するように言いました。

そして、私たちがそれを処理した方法に完全に満足しています。その決定には驚いていると思います。

しかし、保険業界の決定には驚かされることがよくあります。

つまり、私たちが直面したさまざまな出来事を考えてみてください。そして、9/11 が起こったときのことを考えてみてください。

ご存知のように、私たちはそのようなことが起こるとは思ってもいませんでしたが、それは起こりました、

そして、何が一つの出来事なのか、それとも複数の出来事なのか、私たちには分かりませんでした。

つまり、ニューヨーク証券取引所と多数の証券会社が閉鎖されたら、

そうですね、あらゆる種類の人々が仕事を失ったり、一時的に収入を失ったりします。

それは 1 つのイベントですか、それとも複数のイベントですか?

まあ、ビジネスではあらゆる種類のことが起こりますが、私たちはボールを見つけたところでプレーするだけです。

そして私はその決断に驚きました。ミズーリ州でしたか？

ミズーリ州、そうです。

しかし、私たちは他の決定にも驚かされました。今後も賢明な行動をとり続けていきます。

グレッグ、そうしたいですか？

いいえ、私が付け加える唯一のことは、おそらくモデルがどのように変更されたかということです。

そして彼は一人に尋ねました、はい、私たちは常にそうします、あなたの代わりに話すことはできませんが、私たちは常にホームサービスエージェントを使用します。

でも面白いですね。イギリスのニューカッスルに住んでいたので、海外に家を購入しました。

あそこで公共事業を運営しているのですが、アメリカ国外で家を買うのは全く違う経験です

当社の代理店は米国での取引全体に大きな責任を負います

ウォーレン氏が言ったように、彼らは取引を確実に完了させるために時間と資本を危険にさらしている、

そして、あなたがそれを閉じるとき、彼らはあなたが何を買ったかを確認します、

購入しようと思っていたものを、結局買ってしまったのです。

そしてそれは世界中で常に起こるわけではありません。

さらに手頃な価格のモデルもありますが、支払った金額に見合ったものは得られるというのは古いことわざです。

したがって、当社の不動産業者は依然として当社のビジネス内で信じられないほどの価値を提供していると思います。

ウォーレンが触れたように、それは生き残るだろう。

形は少し違うかも知れませんが、これからも盛り上がっていくのは間違いありません。

そうですね、私たちは不動産仲介会社を適正な価格で購入したいと考えています。

そして、10年後、20年後には現在よりも業界で大きくなっていることを願っています。

そして、私は家を700万ドルで売りましたが、6％の値下げ交渉はしませんでした。

お金を払った価値はあると感じていますし、私はもともと安物なので、それを不注意にしているわけではありません。

私はただお金の価値を手に入れただけです。

それではベッキーの話に移りましょう。

この質問はウォーレンとアジットへのものです。ジェフ・オイスターからです。

バークシャーとテスラの株主として、GEICO に対する潜在的な財務的影響についてのあなたの考えを聞きたいです。

イーロン・マスク氏が完全自動運転の目標を達成すると仮定すると。

テスラの最近の決算会見でイーロン氏はこう語った。

「自動運転車の効果を決定的に示す統計的に有意な量のデータを大規模に入手できた場合、

たとえば、人間が運転する車の事故率の半分ですが、これを無視するのは難しいと思います。」

Elon が人間のドライバーと比較して事故を 50% 減らすことに成功したと仮定すると、

引受リスクの減少を反映して自動車保険料率が下がるのではないか

それにより、GEICO の収益とフロート、そしておそらくマージンにも悪影響が及ぶのでしょうか?

まあ、そうだ、もしそれなら、もしそれなら、もしそれなら、まあ、極端な例を挙げてみましょう。

来年、米国で何らかのおかしな理由による事故が 3 件しか起こらないとしましょう。

それは、その、事故を減らすものはすべて、コストを削減することになります。

しかし、それは、人々がこれまでに行ってきたよりも難しいことです。

当然ですが、もしそれが本当に起こったら、数字やデータがそれを示し、価格は下がるでしょう。

私はしません、過去にそうすることについて多くの人が話してきました。

つまり、ゼネラルモーターズはかつて保険業界で非常に大きな企業でした。

そして、Uber が最初に始まったとき、彼らは、ええと、どこかの会社を利用していました。今では、それが次のようになっていると思います。

アギトは確認しました、彼らは今、間違った価格で物を取引したせいで破産寸前ですよね？

本当？

ええ、ええ。

保険はいつも実際よりも簡単そうに見えますが、最初からお金がもらえるのでとても楽しいです。

そして、後で自分が何か愚かなことをしたかどうかを知るのです。

でも、でも、誰かがあなたにお金を渡すのは、とても魅力的なビジネスです。

そして、あなたは彼らに小さな紙を渡しますが、ええと、あなたがそうであるかどうか本当に知っています、

つまり、もし、もし、事故が 50% 減れば、社会にとっては良いことになるでしょう

それは保険会社の取引量に悪影響を及ぼしますが、しかし、しかし、しかし、

社会にとって良いこと、それが私たちが求めているものです。

これまでのところ、これは、興味深いものだと思われるかもしれません、つまり、殺された人の数です

1億乗客マイルあたり、ええと、運転して、ええと、実際にそうだったと思います、私が若い頃、

15 くらいだったが、第二次世界大戦後でも 7 くらいまでしか減らなかった

そしてラルフ・ネーダーはおそらく他の誰よりもアメリカの消費者のために多くのことをしてきたでしょう。

歴史上、7時か6時だったのが今では2人未満になっているからです。

そして、彼なしではあんなことにはならなかったと思います。

ええと、パンデミック中に人々が何をしたかについての、ある種のまぐれの数字がありました。

彼らは運転しなかったので、これは非常に興味深いです、すぐに運転しなくなりました

同じくらいの距離でしたが、彼らはもっと危険な運転をしたでしょう？

そうですか、アジット？

うん。

うん。

テスラに関して私が言いたいのは、彼らがそのテクノロジーのせいでそう感じているという事実です。

事故の数は確かに減少しており、それは確かに証明可能です

しかし、同様に考慮する必要があるのは、これらの事故のそれぞれの修理費だと思います

急増しました。

したがって、事故の数と各事故の費用を掛けると、

テスラが私たちに信じさせたいほど総数が減少しているかどうかはわかりません。

テスラは直接的または間接的に保険を作成するというアイデアを検討している

そして今のところ、あまり成功とは言えません。

時間が経てばわかるだろうが、自動化によってかなりの費用がかかるだけだと思う

オペレーターから機器プロバイダーまで。

さて、正午が近づいてきたので、昼食の休憩に入ります。

皆さんに伝えたいのは、席に着いていただければ非常にありがたいということです

そして、また集まるときは、またとても短い小さな映画をやる予定なので、準備をしてください。

興味深いと思われるものについて少し説明します。

確かに私には興味がありますが、それは、ええと、ええと、そうしたいのですが、12時にすぐに休憩します

そして私は皆さんに、ええと、ええと、一時には席に座って静かになるように努めてほしいと思います。

それができない場合でも、数分待ってホールで様子を見ていただければ、

でも、私たちはそうします、私たちは人々を座らせて、午前1時にここで人々を粉砕することは望んでいません

ニューヨークか何かの演劇のように、数分しかかかりません。

えー、1時に予定していることをカバーするためですが、えー、私たちはなりたくありません、えー、

その時間帯は人を座らせますが、さあ、さあ、12時まで続けましょう

それから 1 時まで休憩して、11 駅に行きます。

私の名前はハンフリー・リューです。バージニア州シャーロッツビル出身です。

昨年も質問させていただきましたが、再度質問させていただきます。

フォローアップとして考えられます。

伝統には言うべきことがある。

同じ質問ですが、私たちがいる世界は変化しており、異なっています。

世界的な傾向を見ると、ゼロエミッション車がついに到達したのではないかとの見方がますます強まっています。

大規模導入の頂点に達しています。

特定の自動車メーカーにおいて、この分野にチャンスはあると思いますか

それとも関連技術でしょうか？

補足として、バークシャーがエネルギーに関して非常に関連した利益を持っていることを指摘しておきます。

パイロットフライングJ、BYD。ありがとう。

ええ、そうします、そうします、あなたが正しいことを願っています、そして、ええと、大規模な採用はこれまでのところある種の移動目標でした、

でも、私たちがそこに到達できることを願っていますが、バークシャーはそうではないでしょう、私たちは特別な才能を持っているとは思いません

あのフィールドへ。

自動車メーカーはたくさんありますが、どのように勝者を選ぶか私にはわかりません。

このような業界ではありますが、受賞者が出てくれると嬉しいです。

ただし、誰が勝者になるかを私たちに期待したり、何かがいつ起こるかを予測したりすることを私たちに期待しないでください。

これは明らかにこれまでに動きのある標的であり、社会が直面している信じられないほどの問題です

もしかしたら、政府はしばらくの間、問題を解決するのがあまり得意ではないのかもしれません。

それは、それは、ええと、気候変動はすべて、それは、ご存知のように、

特に米国が最も問題を引き起こしているという事実

そして私たちは貧しい社会に「生き方を変えなければいけない」と言うよう求めています。

なぜなら、私たちはこれまで通りに生きてきたからです。そして、あの、あの、それはまだ解決されていないのです。

それは、ええと、ええと、それは、それは、それは、私にとっては魅力的な問題ですが、追加することは何もありません

あなたが本当に世界を切り裂く方法について。

私が 1930 年に生まれたとき、人口統計では、世界には実質的に 20 億人しかいませんでした。

今は80億です。

さて、1930 年に誰かに、世界で最も賢い 50 人を選ぶか尋ねたとしたら

そしてあなたは、世界にとって最適な人口は何だと言いました

あなたが93歳のとき、彼らは80億とは言わないでしょう。

それに近い人は誰もいなかっただろうが、私たちはそれをやった。

今、私たちはそれを行ったことの結果の一部を享受しています。

そして、ええと、私たちは米国で恩恵を受けました。

ここで私はある程度誇張していますが、先進国は基本的にそれを理解しています

そして私たちは他の大勢の人たちに、彼らの生き方を変えてほしいと伝えています。

彼らの生き方のせいで生きている、私たち、私たちは、ええと、彼らの生き方のおかげで生きています。

それで何が起こるか見てみましょう、しかし、それは、それは、それは、

それは、数百か国の中で、解決するのがとても、とても、とても難しいです

そして、私は本当に、それに貢献する必要がありません。

そして今、私は目の前のモニターから指示を受けています。

ここで一人の人を紹介したいと思います。

彼女は何度もここに来ているので、皆さんもご存知でしょうが、ええと、ええと、

私の友人のキャロル・ルーミスは、今、そうですね、6月25日に95歳になります。

ええと、もしプレゼントを送れるなら、キャロル、オフィスを借りてください。

ええと、キャロルはバークシャー年次報告書を編集しました。

[拍手]

1977 年以来、私はそこにいます、そして、

[拍手]

そして、言及したい点が 2 つあります。

毎年、私はキャロルに、その年のレポートの表紙のレプリカであるブレスレット用のアイテムを贈ります。

色も違うし、そういうこともある。

それで、彼女は今、1977 年以来、47 個持っています。そして、彼女は、それぞれに 10 個ずつ付けていると思います。

でも、ええと、私はいつも疑問に思っていました、もし彼女がそれらをすべて片方の腕に置いたら、

一方の腕がもう一方の腕より4インチか5インチ長くなるかどうか。

[笑い]

でも、きっと彼女はそれを予見していたと思う、でも私はお互いを明らかにしたい、明らかにしたい、

欲しい、欲しい、もう一つ質問したいのですが、キャロルがここにいる間に、だって、確かに

この聴衆のほぼ全員が私と同じように、タイ・コブの生涯ベッティング平均が 367 であることを知って育ちました。

つまり、彼はみんなのリーダーであり、その記録は決して破られることがないのかもしれません。

そして、タイ・コブ、367の不滅ですが、えー、キャロル、えー、おそらくほとんどの人が知らない違いがあります、

でも、えー、彼女はタイ・コブと付き合っていて、キャロルは、えー、6番街に勤めていて、えー、

タイムライフビルの50番街にあり、NBCは通りの向かいにありました。

ロックフェラーセンターで、クイズ番組がテレビで人気になり、キャロルはそういう人なので、

お昼休みに通りの向かい側を歩いて、1950年代後半のクイズ番組に出演しました。

そして、彼らは彼女に野球に関する質問をし、キャロルはそれらすべてに正しく答えました。

もちろん、彼女はあらゆる種類の事典を持っていますが、でも、だから、彼女はすべての答えを知っていました、

そして彼女は中に入りました、当時彼女は独身でした、そして彼女はフォーチュンの自分のオフィスに戻りました。

そしてある時点で、彼女はジョージア州にいるかなり若い男性のようだった人から電話を受けました。

すると彼は、「私の叔父はタイ・コブで、21時に昼食に連れて行きたいと思っています。」と言いました。

それでキャロルは21歳の時にタイ・コブとランチに行き、その後もう一回ランチを食べたと思います。

そして彼女はそれを中止することに決めた。

ああ、でも、野球を追いかけている人ならお気づきかもしれませんが、1990 年代には、

タイ・コブがプレーしたときの統計には誤りがあり、実際には打率366しかなかったことを発見した。

ああ、カウントされなかった打席がいくつかあったこと。

それで、私がキャロルに知りたい本当の質問は、おそらく彼女が私たちに言うべきだと思います。

もしそうでなかったら、彼女はタイ・コブとデートしただろうということです、つまり、彼女はそうしなかったことはわかっています、

タイ・コブの打率が300とかその程度だったら、彼女は彼とデートしなかったでしょうね。

しかし、彼女がタイ・コブにアトランタに残るよう告げる限界点はどこだったのだろうか

そしてニューヨークに来ることを忘れますか？

そしてもしキャロルがそうするなら、誰かがマイクを持っているなら、キャロルはその質問について自分の意見を表明したいと思うでしょう。

それは私が抱いてきた、そしてすべての探究心を持つ人々が抱いてきた答えのない質問であり、その答えを知っているのは彼女だけです。

そして彼女は娘と一緒で、彼女は素晴らしい男性、ジョン・ルイスと結婚しました、そしてバーバラも、バーバラも彼女と一緒です。

バーバラはずっとこの質問をしたいと思っていたと思いますが、私は、家族と一緒にいるとちょっと大変なのです。

でも私は、大勢の人の前でそれをやってしまうような、何の変哲もない男なんです。

キャロル？

「ロール」と言います。

あるいは、バーバラの推測も可能です。どちらかがそうなります。

彼女はどちらにしても喜んで行っただろうね？

ええ、その通り。

ありがとう。

キャロル。

キャロルは最高のビジネスライターです。

彼女はミズーリ州コルカムの町を思いつきました、ほら、私にはわかりませんが、ラヴァル、おそらく 1,000 人くらいだとペイリーは言います。

彼女は会計コースを一度も受講しなかったが、最終的には米国で最高のビジネスライターになった。

そして、私たちも、ご存知のように、彼女は編集者になりたくなかったのです、実際には。

つまり、彼女は幸運があれば他のこともできたかもしれませんが、単純にビジネス小説を書くのが好きでした。

そして、私が言ったように、彼女は、誰も彼女に近づかず、彼女はゼロから始めました。

しかし 1977 年に、私は彼女に私のレポートの編集を依頼したところ、彼女はライターであるのと同じくらい優れた編集者であることが判明しました。

そして今年も含めて今年ずっと、キャロルはバークシャーレポートを編集してきた。

そして、誰でも楽しく読んでいただける範囲で、キャロルに手を差し伸べましょう。

わかりました。30 数秒しかないので、昼食に行く直前にビデオを見せてくださいと言われました。

それから、来たときにもう少し詳しく話しましょう。

それで、もし私たちが照明を暗くすれば、私たちはそうするでしょう—私たちはバークシャーの株主が先日私たちに10億ドル相当の株を売却したときに何をしたかを示しています。

そして、あなたは私がそうなることを願っている誰かに出会うでしょう—私は彼女がプロトタイプであることを知っています。

彼女にはもっとゼロがあるかもしれないが、彼女はバークシャー・ハサウェイの多数の株主の原型である。

そして戻ってきたら、それが最初に話すことになるでしょう。

しかし、数週間前、ルース・ゴッツマンが彼ら全員の面倒を見るためにアルバート・アインシュタインに10億ドルを寄付したことに気づいた人もいるかもしれません。

[拍手]

ルースは自分自身に多くの注目が集まることを好まないが、アルバート・アインシュタインに対して彼らはどう感じたか

ルース・ゴッツマンがアルバート・アインシュタインの教育費の全額を負担する決定を下したと発表したとき、

そしてそれは永遠に続くでしょう。

それでは、フィルムを先に見せてみましょう。

今年の 8 月から、アルバート アインシュタイン医科大学は授業料が無料になることを皆さんと共有できることをうれしく思います。

[拍手]

[乾杯]

だからこそ、チャーリーと私はバークシャーを経営するのがとても楽しかったのです。

[拍手]

彼女は10億ドルを他の人に送金しました。

彼女はたまたまバークシャー株を経営していたので、学校は彼女の名前などにちなんで学校名を変更することを提案しました。

しかし彼女は、「アルバート・アインシュタイン、まずまずの良い名前だね」と言いました。

つまり、エゴは関係ありません、何もありません。

彼女は、100 人以上、最終的には 150 人近くの学生が借金なしで生活を始められるようにしたいと決心しました。

そして彼女はそれを喜んでやりました。そして、誰かに「名前を付けて」と頼まれることなく、それをやりました。

そこで私はネオンの四面すべてに自分の名前を書き、彼女に敬意を表しました。

[拍手]

それで、みんなでお昼を食べて、また戻ってきて、それについてもう少し話しましょう。ありがとう。

[拍手]
■■■■■■■AMのQA終了■■■■■■■

■■■■■■■PMのQA開始■■■■■■■

皆様から寄せられるさまざまなご質問についてお話しさせていただきます。

昼食に出発する直前に見せた映画をもう一度見てみたいと思います。なぜなら、その映画にはバークシャーについて何か書かれているからです。

アメリカ全土にはあらゆる種類の上場企業や裕福な上場企業が存在します。

そして、ある家族で、誰かが莫大なお金を稼いで、そのお金の多くを慈善活動に、あるいはその多くを慈善活動につぎ込んでいるケースも確かにあります。

たとえば、ウォルトン家はウォルマートで一番の存在になるでしょう。

そして確かに、ビル・ゲイツもマイクロソフトで同じことをしました。

しかし、バークシャーの異常な点は、非常に多くのバークシャー株主がオマハだけでなく米国全土に存在していることです。

しかし、地元の慈善団体に1億ドル以上を寄付したさまざまなバークシャーの保有者の数は、

通常、人々はそのことを知りませんが、この国の他の上場企業の何倍もの規模だと思います。

ご存知のように、ビルが慈善活動に多大な労力を費やしたことと比べても、それ以上ではありません。

家族の詳細は知りませんが、ウォルマート家が巨額の資金を持っていることは明らかで、これまであらゆる種類の慈善活動を行ってきましたし、今後もそれを続けるでしょう。

しかし、これほど多くの株主が互いに無関係なグループを擁し、その多くがルース氏が数週間前に行ったことと同じようなことを行っている会社は他にはないと思います。

彼らは50年間持ち続け、彼ら自身もよく暮らしてきた小さな紙切れを交換するだけだ。

彼らは自分たちの家族を何も否定していませんが、王朝などを作らなければならないとも思っておらず、それを社会に還元しています。

そして、非常に多くの人が匿名でそれを行っています。彼らは多くの州でそれを行っています。

ある程度、ネブラスカ州にはそれが少し、ある程度集中しているのが見られます。なぜなら、一般的に、多額のお金を寄付するとき、慈善活動の世界ではそれを吸収力と呼ぶからです。

そして真実は、一度に10億ドルから10ドルを、困窮している人などに寄付するのは非常に難しいということです。

大学や単科大学などの大きな機関には吸収力があります。

そして、一部の慈善活動は他の慈善活動よりもはるかに想像力に富んでいます。

でも、私が一度もしたことがないのは、彼らのほとんどが匿名でやりたいと思っているので、彼らの具体的な話をすることができないということです。

一つ驚くべきことは、私たちがルースから10億ドル相当のバークシャークラスA株を購入したのと同じ日に、

それで、その時点で私たちは実際に学校からそれを買っていたのだと思います。というのは、彼は学校にそれを渡しただけで、それで取引は学校との間で行われたのです。

しかし、私たちのオフィスのマーク・ミラードは彼らから10億ドルを購入しましたが、誰も聞いたことのない他の誰かから5億ドル相当の株式も購入しました。

州も異なりますが、それ以上は詳しく説明しません。

しかし、これまで非常に多くの人が参加しており、今後もさらに多くの人が参加する予定です。

そして明らかに、彼らは早くから来た人々、または彼らの両親、または彼らの祖父母でなければなりませんでした。

しかし、彼らは皆、良い人生を送ってきました。

彼らは自分自身を何も否定していません。

つまり、彼らには第二の家があり、彼らは一般的に、

そうですね、実際、ほぼ例外なく、彼ら、人々はコミュニティやその他あらゆる場所で彼らのことを知っていたと思います。

しかし、彼らは持っていたもの、蓄えたものを使いました。

彼らは消費そのものを否定した。

それが貯蓄であり、消費は繰り延べられるということだ。

そして、彼らは国中のあらゆるものに寄付し、資金提供しており、通常は匿名で行うことを好みます。

年次報告書に姉のことを書いたときに姉のことをカミングアウトしましたが、今日はバーニーがここにいるので、Tシャツか何かを着るべきだと言いました。

弁護士などは許可されていませんが、彼らはただそれを行っています。

そして、チャーリーも私も、そのような人々のグループで働くのは本当に楽しいと思いました。

インデックスファンドやヘッジファンドなど、それが何であろうともそうではありません。

つまり、人間の実際の姿を見ているだけで、人間性への信頼が回復するようなものです。

人々は家族内で何十年も自分の消費を先延ばしにし、

それから有効化のようなことをすれば、最終的には 150 人になるかもしれないと思います

医師という夢を目指して、さまざまな人生を歩み、才能豊かな人々と多様な人々が、

そして、それをするために信じられないほどの死を迎える必要はありませんし、それが何であれ、そうではありません。

100万の異なる例がありますが、あなたが非常に、

あなたは、私が知る限り、公開企業の中でも本当にユニークな株主グループです。

自分の消費を先送りしながら、他人を助けるために元気に暮らしているという点で、

それには何年もかかりますが、それは実際には非常に大きなものになる可能性があります。

そして、ルースがやったのは、ご存知のとおり、私と同じくらいの年齢だった彼女は、小さな紙を見て、

これは実際には、将来の他の人の出力に対するクレームチェックでした。

そして彼女は、その成果は自分のためのものではなく、継続的な人々のためのものになるだろうと言いました。

これから何十年も何十年も、私たちは違う人生を送っていることを

そうでなかった場合よりも医師になることを追求しています。

そして、バークシャーはもちろん、夫のサンディがバークシャーの記録に大きく貢献してきました。

サンディは素晴らしいパートナーだったので、彼からの意見と、

その後、家族による消費が延期されました。

そして最終的にはアルバート・アインシュタインへの最後の贈り物となりました、そして同じ日に私が言ったように、

5億しかなかったのなら、違う方向に進むでしょう。

しかし、それはいたるところで起こっており、どの会社もそのようなものではないと思います

ですから、株主グループのために働くのは刺激的だということだけをお伝えしたいと思います。

（拍手）

そしてそれが実現する可能性があります。

さて、次の質問はスラヴォン・ヴコブラットさんからです。

アベル氏はCEOとして、バフェット氏が管理してきた普通株のポートフォリオを担当することになる。

それともこの役割はコムズ氏とウェシュラー氏が担うのでしょうか？

投資は相対的な選択の規律として定義できるので、

大規模買収などの主要な資本配分の決定を普通株式の選択プロセスから切り離すことはできますか?

そうですね、その決定は実際には私がいないときに行われると思いますが、

もし彼らが違うやり方をしたなら、私は戻ってきて彼らを悩ませるかもしれません。

（笑い）

しかし、ウィジャ理事会がその仕事を成し遂げるかどうかはわかりません。

その仕事、取り上げられるかどうかの答えは決して分からない、

しかし、それが次のようなボードで作られるという事実については非常に安心しています。

彼らはたくさんの頭脳を持っており、珍しい組織に献身的に取り組んでいます。

そして彼らは物事を理解するでしょう。

しかし、もし私がその取締役会に参加し、意思決定を行っていたとしたら、こう言いたいと思います。

おそらく、グレッグのことを知っていれば、私は資本配分をグレッグに任せるでしょう。

そして彼はビジネスを非常によく理解しています、そしてあなたがビジネスを理解しているなら、

普通株は理解できましたね。

つまり、ビジネスがどのように機能するかを本当に理解しているなら、あなたは投資マネージャーです。

あなたがどれだけの資金を管理しているか、おそらくあなた自身の資金だけかもしれませんし、あるいは他の人の資金かもしれません。

そして、本当に資産を管理することに主に興味があるのであれば、

そこにお金があるのですから、そんなことを理解する必要はありません。

しかし、テッドやトッドの場合は明らかにそうではありません。

しかし、その責任は完全にグレッグにあるべきだと思います。

責任は私にあり、私はその一部を自分で賄いました。

私はそれがどのように扱われるかについて以前は違った考え方をしていました

しかし、責任はCEOが負うべきだと思います。

そして、CEO が決定することはすべて、その責任を遂行するのに役立つ可能性があります。

それは琥珀の群れが資金を運用している時点で決めることだ。

したがって、それについての私の考えはある程度発展したと言えます。

バークシャーでは金額が非常に大きくなったので、

そして私たちは、周りの 200 人が 10 億ドルを管理するようなことはしたくありません。

それはうまくいきません。

私たちが受け取る金額をあなたが処理しているとき、

非常に大きなことを行うにはどうすればよいかを非常に戦略的に考える必要があります。

そしてグレッグにはそれができると思います。

これまではたくさんのことを見逃してきたと思うので、今はそうするのが賢明だと思います。

しかし、今回は2008年や2009年よりもうまくやろうと思います。

それに似たようなことが起こったとしても、それは 2008 年や 2009 年とまったく同じではないでしょう。

それは間違いありません。

しかし、非常に迅速に巨額を手に入れることができる場合もあるとも言えます。

5年に1回くらいになるかもしれないし、10年に1回くらいになるかもしれない。

しかし、世界がより洗練され、複雑になり、絡み合うにつれて、より多くの問題が発生する可能性があります。

そして、ここを通過して、起こり得るさまざまな出来事の可能性を探ることは意味がありません、

しかし、実際に起こったときに行動できるようにしたいと思うし、最高経営責任者は誰かであるべきだと思います。

それは、ビジネスの購入、株の購入、今後起こり得るあらゆる種類のことを検討することができます

誰も動こうとしない時代に。

2008年に人々はお金がなかったのではなく、人々が麻痺していたのです。

そして私たちにはある程度の資本と、行動する意欲、さらには熱意があるという利点がありました。

そして事実上、私たちを負債ではなく資産として見ていた政府、

そして、当社の資本が増大するにつれて、これらすべての資質がさらに重要になると思います。

だから、グレッグは、異常なことが起こっていた時期よりもさらに楽しんでいるかもしれないと思います

そして、私たちは論理的に行くべき場所でした。

そしてそれが来週になるか、来年になるか、次の10年になるかは決してわかりませんが、そうではありません。

私が言いたいことはわかるでしょう、それは今から一世紀も経たないでしょう、それは確かです。

そして、世界の金融状況がより複雑に絡み合い、より複雑になればなるほど、

ある意味でより脆弱になります。

多くの小さな問題は解決されますが、大きな問題に対してはより脆弱になります。

グレッグ、それは少しも気になりませんか？

質問に直接答えることはできませんが、重要なことが 1 つあると思います。

あらゆる移行を経験するとき、資本配分の原則を知ることが重要だと思います。

バークシャーが今日生きているということは、ウォーレンも生き続けるだろう、

それが私が伝えたいことだと思うのですが、

私たちが運営している事業、保険、保険以外の事業、

私たちは、適切であれば、成功し、成長するために必要な資本を彼らに提供するつもりです。

同時に、彼らが余剰資金を持っている場合には、彼らからの資本の還元も期待しています。

そして、私たちが議論したり、あなたが触れたりしたように、潜在的に新しいビジネス全体を常に検討しています。

あるいは作品の中で、あなたがいつも強調しているように、そして私も全面的に同意します。

ビジネスに投資するときは、1% または 100% のいずれかで常に株式に注目します。

しかし、私たちはビジネスを見ています、そのビジネスの経済的見通しを見ています

そしてそれがどれほど持続可能であるか、そして10年後にはどうなるか、

そして、私たちが最初に投入した資本は指数関数的なリスクにさらされているのでしょうか、それともそのリスクはどこにあるのでしょうか、そのプロファイルは何ですか？

そしてもちろん、私たちは余剰資金を常に最も安全な投資に注ぎ続けることは明らかです

私たちは 2 つの理由からバランスシートの要塞を維持したいと考えています。

1 つは、行動するだけでなく、常に株主を守ることです。

もし私たちが持っているのであれば、現実的には、バークシャーが今置かれている立場を維持したいのです。それを確実に存続させるために。

そうですね、彼がそう言うと、私はこのプロセスで何年もナンバーワンではなくナンバー二でいられたらよかったのにと思ってしまいます。

それは、ご存知のとおり、私たちがやっていることほど楽しいことはありません。そして、私たちはこれまで以上に良い立場にあります。

しかし、当社は米国企業の一般的な収益と比べて、並外れた利益を獲得できる立場にはありません。

私は – 私がそうであるように – ご存知のとおり、私たちが少しでも良くなることを願っていますが、いくつかの点で劇的に良くなる人は誰もいません –

ご存じのとおり、次の 1 世紀にわたって、誰が勝者になるかを予測することは非常に困難になります。

そして、数回前のミーティングで行ったように、10年間隔で世界の上位20社を振り返ってみると、

このゲームは見た目ほど簡単ではないことがわかります。

しかし、まともな結果を得るのは実際には合理的です - 何をするかを言われなければ、かなり簡単なはずです -

ご存知のように、これまではうまくいきませんでした。流行に夢中になったり、株主の利益とは異なる利益を念頭に置いている人々の意見に耳を傾けたりしないでください。

さて、第一駅に行きます。

こんにちは、バフェットさん。私の名前はトモ・ドレーゲです。私はドイツのデュッセルドルフ出身です。

OMA に来るのは初めてなので、今日はここにお集まりいただきありがとうございます。

そこで、私の質問はバフェット氏とアベル氏に向けられています。

2019年にはIT流通事業のテックデータに入札したとされ、仲介業者としての役割を理解しているとコメントしました。

テックデータのようなIT流通ビジネスを評価する際にどのような基準を見ているのか、またその競争上の地位について詳しく教えていただけますか。ありがとう。

そうですね、私たちは流通ビジネスの経験があり、その可能性とその限界をある程度知っています。

そして、グレッグ、あなたは私よりもそれに関与していました。つまり、それは入札が行われ、ゴーショップ条項があった場合でした。

そして、経営陣はおそらく私たちがそれを買うことを望んでいたと思います。

そして、私たちがより有利な入札を行ったところ、元の当事者が入札額を引き上げたため、同じ入札を二度行うことはありません。

それで、グレッグ、彼らにそれについて話してください。

絶対に。 2019 年、私たちは他の入札とその流通ビジネスの根底にある価値を見て、Tech Data をユニークな機会であると考えました。

ウォーレン・ウォーレンと私は話し合い、他の人たちは経営陣と話し合うべきだという結論を下しました。

私たちはチームと話し合いました。彼らはバークシャーが長期的な所有者となることに非常に興味を持っていました。

そして私たちは依然としてこの機会に十分な価値があると考えており、流通ビジネスについても十分に理解していました。

TTIがあります。 Tech Data は、顧客が誰なのか、誰にサービスを提供し、誰に供給し、誰から購入するのかを非常に具体的に示しているという点で、Tech Data とまったく同じというわけではありません。

流通側では、自社の製品を求める人々からのインプットが重要であるため、

そして、それに対する需要がある一方で、それが必要とされていることがわかります。

そして彼らは素晴らしいモデルを持っています。

たとえば、TTI について考えてみると、ウォーレンスはポールとこのビジネスを設立した人物について何度も話しました。

しかし、この事業による当社の収益は約 100 億ドルであるという点で、これはユニークな事業です。

彼らが販売する平均部分は 9 セント強です。

毎年 950 億個の部品が倉庫を通過します。

しかし、これは、方程式の両側に適切な人材がいて、それをよく理解していれば、

そこにはまたとない機会があります。

それは私たちが Tech Data で見たことです。

ウォーレン氏が強調したように、私たちは入札を行いました。

残念ながら、最初の入札者がトップとなり、私たちは次に進みました。

しかし、私たちはそれを非常に高く評価しました。

そうですね、過去 3 年、4 年、または 5 年の間に、おそらく合計で少なくとも 5 件は見られました。

まともなビジネスだから夢が持てるようなビジネスではない。

しかし、たとえば、メーカーが資本を拘束したくないアイテムの多くは、

ご存知のとおり、世界的な在庫管理単位である SKU を 100 万以上持っている場合、提携することになります。

ジェリービーンズか何かを売るようなものです。

そして、あなたはある程度の目的を果たしていますが、実際にはそうではありません、それは事実上あなたの製品ではありません。

つまり、機器のメーカーが多額の資本を費やすことなくエンドユーザーに届けるための優れたシステムということです。

彼らが関わりたくないビジネスに携わっている。

それで私たちは理解しています。

しかし、それには魔法はありません。

TTI では、素晴らしい人が物事を動かしてくれました。

素晴らしい人に何かを運営してもらうのは、ある程度、優れた人にとっては贅沢なことです。

その下で、グレッグと私は数年前にポール・アンドリュースの葬儀に行きましたが、そこには300人ほどの人々がいました。

そして、特に良いことを言わなければならなかった人は一人もいませんでしたが、故人について少し背伸びをしました。

つまり、皆さん、ポール・アンドリュースは本物のマッコイであり、素晴らしい男でした。

そして彼はバークシャーに対して素晴らしい振る舞いをした。

つまり、彼はバークシャーが自分にしてくれる以上に、バークシャーのために何かをしたかったのです。

そして彼はとても単純な人でした。

そして、あなたはそれらの人々に遭遇します、そして私が言ったように、あなたは私たちのために後ろにかがむ人、そしてある人は前にかがむ人に遭遇します。

しかし、それがこの世界のやり方なのです。

そして、私たちのために後ろ向きに曲がってくれた人もかなりいます。

流通ビジネスは素晴らしいビジネスではありませんが、ビジネスであり、十分な規模であれば、検討し、追加購入するビジネスです。

そしてTTIは常に独自に小規模な買収を行っている。

四季報を読むまでは知りません。

私たちは、事業を展開するあらゆる分野でビジネスを構築したいと考えており、そのための無限の資本を持っています。

したがって、当社がすでに所有しているものと適合する場合は、小規模な買収を喜んで実施します。

しかし、私たちは小規模な買収を繰り返していくつもりはありません。

もしそうするなら、そうするだろう – 私たちにはそれを担当する人材がいないだけで、いずれにせよ針を動かすことはないだろう、私は確信している。

ですから、私たちはそうするかもしれません – 私たちは質問者が尋ねた取引を喜んで実行しただろうが、もしそれをしなかったとしても、それはそれほど大きな違いを生みません。

そして、もし私たちがそれをしたいなら、私たちがそれをするなら、私たちはそれをうまくやるでしょう、私たちはそれを正しくやるでしょう、彼らは正しい決定を下したでしょう。

そうでない場合は、最終的にはそのお金で何か別の使い道を見つけることになります。

また、当社の株式を購入するだけで、いつでも株主の皆様のために TTI をもう少し購入することができます。

その通り。

うん。

わかった。

そうですね、次はベッキーが必要ですよね？そう、ベッキー？

わかりました、ウォーレン、先ほど、現金供給を増やすために Apple 株の一部を売却することについて話していましたが、

そして多くの人が、どこにチャンスがあるのか​​、何が起こるのか、あるいは市場の評価について疑問に思っていると思います。

そこでフォスター・テイラーに質問してみます。

1999 年の年次総会で、あなたはアメリカの 500 の企業すべてを所有していれば、

10.5兆ドルを支払いながら、3,340億ドルを稼ぐことになります。

あなたは、これは良い投資収益率ではないと強調しました。

現在、私の計算によると、S&P 500 の時価総額は約 44 兆ドル、利益は約 1 兆 4500 億ドルです。

これは 1999 年のレベルとほぼ同じ投資収益率です。

現在の市場と 1999 年のレベルに類似点はありますか?

そうですね、1990 年から劇的に変わったことが 1 つあります。

1999年について誤解されているけど、人生にはたくさんのチャンスに溢れていた時期もあった

夜までにすべてを投資できたはずだけど、それから年が明けるときはまたある、まあ、初めのうちはそうではないが、

しかし今、私たちは、針を動かす意味のあるものを何も見ていません。

さて、私たちは今年中に小規模な買収を行いました。

私たちの会社は買収を行っており、グレッグと私は、次のようなことについて話すかもしれません。

3 億ドルの購入など、それが十分に適合する場合は、それを実行します。

しかし、もし私たちのマネージャーが自分たちに当てはまるものを見つけたら、私たちはそれを見たいと思います。なぜなら、私たちのマネージャーは必ずしもそうではないからです。

私たちと同じ方程式を念頭に置いてください。

しかし、私たちが与えなければならないマネージャーが何人かいます、あなたが何をするにしても、ただ言ってください、

そして、そうではない他の経営者もいます。特に資本をどのように配分するかを知りません。

そして、顧客へのサービスが優れていれば、優れた資本配分者である必要はないということです。

そして自分たちの業界やそのすべてを理解します。

ご存知のとおり、彼らは優れた経営者になる可能性があり、彼らの多くは資本割り当て者であり、他の人もそうです。

でも、これは違います、今は頻繁に電話が鳴る時期ではありませんが、時々、

そしてグレッグは、時間が経てば私と同じかそれ以上にそれらを扱う方法を知るでしょう。

チャーリーと私は、たくさんのことを見逃していましたが、本当に後悔していたのは、何かを見逃したことでした。

とても大きいことが分かりました。

私たちは、理解できないものを見逃すことを心配したことはありませんでした。

つまり、私たちが予測できる以上に、なぜ私たちはあらゆるビジネスの将来を予測できるのでしょうか。

ご存知のように、来年のイリノイ州の小麦の収穫量はどのくらいになる可能性がありますか。

そう、イリノイ州の小麦やカンザス州の小麦ではなく、イリノイ州のトウモロコシです。

1999 年に似ているかどうかはあまり考えていません。私は年表があまり得意ではないので、

その時に本当に劇的なことが起こらない限り。

つまり、2015 年と 1987 年に何かが起こったよりも、2008 年と 9 年のことの方がよく覚えています。

あるいは、1987 年は 10 月 19 日だったので覚えていますが、でも、私はそうは思いません。

毎日自分に何ができるかを考えるだけです。

グレッグ？

申し訳ありませんが、追加するものは何もありません。

さて、第二駅に行きます。

[拍手]

どのセリフに拍手がもらえるかわかるのは嬉しいですね。

[笑い]

第二駅。

こんにちは。

私の名前はステファン・ウーレンバッハーです。

私はドイツのハンブルク出身の株主です。

私は 2007 年からオマハに来ていますが、ここで学べたすべてのことに深く感謝しています。

投資と人生の両方について、特に生産的な生活を送ることができる環境を作り出すことについて

私の健康寿命の間ずっと。

有難うございます。

私の質問、ウォーレンさんへの質問です。

お気に入りの保有期間は永久です。

アメリカン・エキスプレスやコカ・コーラを何十年も保有している。

バークシャーは最近マーケルに出入りしていましたが、あなたはオクシーを売却し、後に購入したと思います。

それは誰にでも常に起こることだと思います。

でも、ポジションを辞めるときの思考プロセスの例を教えてもらえませんか?

ありがとう。

さて、ポジションを辞めるにはさまざまな理由があります。

1 つはお金が必要な場合ですが、弊社ではそのようなことはあまり起こりません。

しかし、20歳のときに始めたとき、私が下したすべての決断でそれが起こりました。

株の購入についてだけ言えば、私が実際に始めたのは 1942 年ですが、これはグレアム以降の時代だと私は考えています。

しかし、いずれにせよ、決定プロセスはある意味で非常に興味深いものです。

なぜなら、チャーリーと私は非常に迅速に決断を下したからです。

しかし実際には、迅速な決定を可能にするパラメータについて何年も考えた結果、

それが現れたので、人々は私がどうやって実際に Apple に大金をつぎ込むことにしたのかと推測しました。

そして、私にはそれができないのには理由があります。チャーリーと私が両方とも多くを学んだことの 1 つは、消費者の行動でした。

だからといって、家具店などを経営できると考えていたわけではありません。

しかし、ボルチモアで家具チェーンを購入したとき、私たちは多くのことを学びました

そして私たちはそれが間違いであることにすぐに気づきました。

しかし、その間違いを犯したことで、私たちは実際によく考えることができるようになりました。

資本配分プロセスはどのようなものになるのか、人々は将来どのように行動する可能性があるのか

デパートや、私たちがあまり焦点を当てなかったあらゆる種類のものと。

そこで私たちはそこから消費者の行動について何かを学びました。

私たちはデパートの経営方法を学んだわけではありません。

さて、次はSee's Candyですが、See's Candyも消費者行動の研究でした。

私たちはお菓子の作り方を知りませんでした。

ご存知のように、私たちは知りませんでした -- 私たちが知らなかったあらゆる種類のことがありました、

しかし、私たちはやっていくうちに消費者の行動についてさらに学んできました。

そして、そのような背景が非常に一般的な方法で消費者行動の研究につながりました

Apple製品に関して言えば。

そんなとき、家具マートで何が起こっているのかを見ていると、

Apple を高値で販売していたにもかかわらず、店を離れる人という観点から見ると

お金も稼いでいませんでしたが、非常に人気があったので、もしそれがなかったら、

人々は店を出て、Best Buyかどこかへ行きました。

そして、ブランプキンズを知っているなら、彼らは店から出ていく人を我慢できないでしょう。

したがって、彼らはそれに応じて行動します。

そしてあなたは、そのブランドに興味を持っていたことを知りました。

そして、100 万もの異なる入力があったことになります。

しかし、心理学者はこれを知覚の塊と呼んでいると思います。

しかし、あなたが行った大量の観察を必要とする何かがやって来ます

あなたが持っている知識と思考を結晶化して行動に移し、Apple の場合は大きな行動に移します。

そして実際には、神秘的なことを言うつもりはありませんが、

でもそれについては本当のことは言えません -- でもそれは完全に合法でした、あなたも知っていると思います。

しかし、それはたまたま、他のすべての観察を打ち破る何かが写真に現れただけです

そして私の心はいわゆる知覚塊に到達したのだと思いますが、それについては実際には何も知りませんでした。

しかし、私は、その現象を経験すると、その現象を知っています。

そして、ご存知のとおり、つまり、非常に割安であると感じたものが見つかりました。

以前にもこの例を使ったことがあるかもしれませんが、ほとんどの人に話すと、

iPhone を持っていて 2 台目の車を持っている場合、2 台目の車には 30,000 ドルか 35,000 ドルの費用がかかります。

そして彼らは、iPhone を二度と手に入れることはできない、または 2 台目の車を二度と持つことはできないと言われました。

彼らは 2 台目の車を手放すでしょうが、2 台目の車の価格は iPhone の 20 倍でした。

だから今、人々は自分の買い物についてそのように考えていませんが、私は彼らの行動について考えています。

それで私たちは知らず知らずのうちに決めてしまうのです -- ほんの少しでも分かりません --

iPhone か何かの中に小さな奴がいるかもしれない、それがどのように機能するのかは分からないが、

しかし、私はそれが人々にとって何を意味するのか、そして彼らがそれをどのように使用するのかも知っています。

消費者の行動については、それが素晴らしい製品の 1 つであることを十分に理解していると思います。

おそらく史上最高の製品であり、それが提供する価値は信じられないほどです。

そして、私はそれを持っていると思います - そしてティム・クックには、彼自身の方法でスティーブ・ジョブズのパートナーに相当する誰かがいると思います

それは、1 つのことを非常にうまく実行し、複数のアプリケーションを実行できる可能性があります。

しかし、一つだけ、ティムは完璧なパートナーであり、引き続き彼と一緒に働いていました。

つまり、それを見ればなんとなくわかります。

1950年にそこに行ったとき、私は実際にGeicoと一緒にそれを見ました。

私は自分が何を見ているのか正確には知りませんでしたが、土曜日の 4 時間のロリマー・デイヴィッドソンは、それについて十分に教えてくれました。

私は自動車保険が何なのか、車が何なのか、そして人々が何を考えているのかを理解しました。

彼らがそれを買いたがらないことはわかっていましたが、それなしでは運転できないこともわかっていたので、それはとても興味深いことでした。

そして――しかし、土曜日の午後、私がそこに座っていたとき、彼は私の心の空白をすべて埋めてくれました。

そして時々それは起こります。

なぜこんなことをしているのですか -- あなたが会った人です、ご存知の通り、部屋にはさまざまな配偶者候補がたくさんいます

そして何かが起こり、これが自分に合っていると決心するのです。

ある魅惑的な夜がそれについて書いたのはロジャースとハマースタインだったと思います。

さて、私たちの魅惑的な夜についてのアイデアは、ビジネスを思いつくことです、そして今度はチャーリーと私です。

そして、たくさんのことを知っていて、たくさんの経験をしているという側面があります

そして、電球が点灯する何かが見えます。

そしてそれは今後も起こり続けるでしょう、そしてそれがあなたに何度か起こることを願っていますが、それを明日実現することはできません。

しかし、明日それが起こることに備えることはできますし、それは時々起こります。

やあ、ウォーレン。

彼は Oxy について言及しましたが、これは素晴らしい例だと思います。

うん。

基本的に週末に少し考えて最初の決断を下した場合、

しかし、Oxy とその資産状況について知れば知るほど、

並外れた方法で運営する能力と、資本配分に関して強力な CEO、

さらなる株式取得を続けることで自信が表れたのだと思います。

そういうタイプのプロセスです。

はい、まさにその通りです。

つまり、やっていくうちにさらに多くのことを学びました。

十分に学びました。

ご存知のように、私はオクシデンタル ペトロリアムについて聞いたことはありませんでした。

オクシデンタル・ペトロリアムはたまたま、子孫ではなく、子孫でした。

しかし、私が最初に買った株であるシティサービスの続きです。

私は石油とガスのビジネスについてはよく知っていましたが、地質学については何も知りませんでした。

それで私はその経済学を知っていました。

ビジネスに関しては色々なことを頭の中に溜め込んでいたのですが、

でも、金曜日か土曜日だったと思うまで、ヴィッキーのことを聞いたことはありませんでした。

そして日曜日の朝に会って、契約を結びました。

しかし、それは一種の取引でした。

それから時間が経つにつれて、さまざまな出来事が起こり、

そして、ご存知のように、ヒコンがやって来ました。

つまり、最初から予測できなかったことが何百万もあるということです。

やっていくうちに私は一定の意見を形成しましたが、A、やっていくうちにさらに多くのことを学びました。

そしてある時点で、ヴィッキーが参加しているという投資家からの電話を聞いたとき、

それは私にとってある意味で物事をまとめてくれました。

それは、私が確かなことを持っていることを知っていたとか、そのようなことを意味するものではありませんでした。

来年の原油価格はどうなるか分かりませんが、

しかし、それが行動すべきものであることはわかっていたので、私たちは行動しました。

そして、私たちはそれができたことに非常に満足していますが、来年の石油価格がいくらになるかはまだわかりません。

誰もそうしませんが、その可能性は非常に高いと思います -- しかし、簡単ではありません --

それは良い決断だったと。

そして、ご存知のとおり、当社にはさらに株式を購入するオプションもあります。

そして、ご存知のとおり、この問題を解決できれば、バークシャーにとって価値のある投資となる可能性があります。

そして私たちはその中にいます、そして私たちはずっとその中にいます。

そして、私たちが所有しているもののうち、保管していないものは他にもあります。

ああ、ちなみにこれについては憶測があるので捨てるべきです。

私たちは売却しました -- A、パラマウントの決定については私に 100 パーセントの責任がありました。

テッドかトッドのどちらかがそれに何らかの関与をしているのではないかという憶測を読んだことがあります。

いいえ、それは100パーセント私の決断でした。

そしてそれをすべて売却し、かなりの金額を失いましたが、それはこのビジネスでも起こります。

しかし、実際にパラマウントを所有することで、私はさらに深く考えるようになりました。

私はより深く考えるのが好きですが、確かに...

私は確かに、人々が余暇に何をするかという問題全体についてさえ、より真剣に考えました

そして、あらゆる種類のエンターテイメント ビジネスを運営する際の原則は何なのか、

スポーツでも映画でも何でも構いません。

そして、今の私は 1 ～ 2 年前よりも賢くなったと思います。

しかし、私はそのようにして知識を獲得したので、私はもっと貧しいのだとも思います。

しかし、はっきりさせておきたいのは、A、私たちはパラマウントで損失を出したということです。

そして、B、ご存知のように、私はすべて自分でやったのです。

ベッキーの質問を私が予想していたかどうかはわかりませんが、そのうちわかるでしょう。

見てみましょう。

はい、次はあなたです、ベッキー。

はい、あなたは質問の 1 つを予想していました。

もう一つ行きましょう。

この質問は、ドイツ、ミュンヘン在住の Vincent James からのものです。

ウォーレン氏は会長への書簡の中で、BNSFの利益率が低いと指摘した。

他の 5 つの鉄道すべてに比べて下落している。

ウォーレン氏は書簡の中で、BNSFはより多くの貨物を運ぶとコメントしている

他の 5 つの主要鉄道会社よりも多くの資本支出を行っています。

そして誰にも負けない広大なサービス領域を持っています。

BNSF の明らかな強みについてのウォーレン氏のコメントを考慮すると、

売上と利益の減少の説明は何ですか?

特に他の 5 つの鉄道と比較した利益率はどうでしょうか?

他の鉄道と比べてどのような問題があるのか​​、

そしてそれらに対処するために何が行われているのでしょうか？

具体的に教えてください。

わかりました、それで、私はそうします-まあ、どこまで具体的にするかは、グレッグが何を言いたいかによって決まります、

でもグレッグは、それはグレッグの責任です、購入するのは私の責任です

それとグレッグが寝返るまでの手術ですが、それはグレッグに答えさせようと思います。

もちろん。

ええ、--ウォーレンは--からのコメントでそれについて触れました

反映されているように、非常に正確です。

今四半期の業績や昨年の業績を見ると、

二人ともそうだった――株主としては残念だ

他のクラス I 鉄道と比較して、残念なことに、

質問で強調されているように、他に 5 つのクラス I 鉄道があります。

したがって、他のものと比べて自分のパフォーマンスがどのようになっているのかを理解するのは非常に簡単です。

他にも変数はたくさんありますが、注目すべき非常に簡単な点がいくつかあります。

私たちがバーリントンに関連してこれまで歩んできた場所を見ると、

2021 年に戻ったら、

バーリントンチーム、マネジメントチーム、そしてグループ、

運営に関しては、多くの面で素晴らしい進歩を遂げています

鉄道の運営において効率的かつ効果的であること、

そして、2022年に私が次のようにコメントしたことを非常に具体的に覚えています。

サプライチェーンにあらゆる問題があった年でした

西海岸の港では多くのことが起こっており、私たちの列車はさまざまな場所でバックアップされていました。

私たちはそれをリセット年と呼んでいましたが、運用面ではリセット年が必要だったと思います。

しかし 23 年に入ると、ビジネスのコストレベル、コスト構造、

私たちが見ていた根本的な需要にそれをリセットしませんでした。

さらなる需要を予想し、コスト構造を再設定せず、

私たちが話している間、チームはコスト構造をリセットするために非常に熱心に取り組んでいます

コストリソースを必要な場所に割り当てます。

そして、そのようなことを経験したとき、私たちが組織として認識していることは、

はい、鉄道の需要によって一定のコストが発生します。

しかし現実には、何年も遡れば鉄道業界は横ばいです。

業界には大きな成長はありません。

機会がより効率的かつ効果的になり、マージンが増加する可能性があります。

しかし現実には需要は横ばいであり、

ただし、レールのさまざまなセクター内を移動します。

消費者向け製品に含まれる可能性があります。産業分野でも構いません。それは農業であってもよい、

全体的には比較的平坦になることが多いですが、

したがって、コスト構造を正しくする必要があります。

来年だけでなく長期的にも、

それは継続的な練習になることを意味します。

止めることはできません。競合他社が存在するため、十分な成果を上げているとは言えません。

当社は他の鉄道と競合していますが、トラック業界とも競合しています。

鉄道業界内で競争できるコスト構造を持たなければなりません。

そして運輸部門全体としても、

バーリントンのチームはコスト構造に対処するために懸命に取り組んでいます。

私たちが過去に経験したのと同じように。私たちが認識していることが 1 つあると思います

他の鉄道が正確な計画の鉄道運行を実施したとき、

私たちが引き続き注意を払う必要がある他の指標があります

そして自分自身に挑戦してください。私たちが彼らのレベルに達していないとしたら、何が原因でそうなっているのでしょうか?

それで、私たちはそうするつもりです - 彼らが詳細を尋ねたら、私はあなたにいくつか教えます。

私たちは車両基地を見て、それをどのように管理しているかを理解する必要があります。

私たちは機関車の規模とその活用方法の両方を検討する必要があります。

自分自身に挑戦し、その後は今までの使い方に戻らなければなりません

従業員のリソースを管理し、ビジネス全体に割り当てます。

そこでやるべきことがたくさんあります。私たちのチームは運転に100%全力で取り組んでいます

潜在的な需要と一致する適切なコスト構造への移行

ビジネスにおいて、そこにとどまることはできない、それが答えです。

やるべきことはたくさんありますが、私たちにはそれに全力で取り組み、献身的に取り組むチームがいます。

今年は良い進歩を遂げるつもりです。

バークシャーでは、やるべきことがたくさんあるという考えを全員に持ってもらいたいと考えています。

あらゆるビジネスで。

私たち、ピート・キーウィットという名の仲間はオマハに素晴らしい会社を設立しました。

建築会社、本当にすごいですね。

そして、彼らがやったすべての後に、何かが行われたという質問があります

特にイースト川の下にトンネルを掘ったり、

それはできないと言われたとき。彼はそうなると言うだろう――彼は喜んでいた

しかし満足はしていません。それがまさに私たちが望む態度です。

バークシャーで永遠に。オマハは鉄道の町です。

1862年のリンカーン大統領がセント・ジョーを選ぶと決めていたら、そうだったと思う

あるいはプラット・スミスや大陸横断鉄道を建設する他の場所、

オマハはおそらくミズーリ州のほとりにある人口 20,000 人かそこらの小さな町でしょう。

しかし、これを東部とのつながりにしたいというリンカーンの願望により、

大陸横断鉄道を作り、オマハが出発したところです。

つまり、その根幹に鉄道が敷かれているのです。

そして、金融問題に興味がある人は誰でも鉄道について考えなければなりませんでした。

それに、とにかく彼らにはある種の魅力があった。

しかし、興味深いのは、私たちの主な競合相手である UP が、

ジム・ヤングが登場するまで、彼ら自身は 20 年か 25 年前に大きく遅れをとっていました。

そして2000年、8時くらいになると、鉄道株を無料で買い始めました。

ユニオン・パシフィック、BNSF、ノーフォーク・ウエスタンではそうだと思います。

なぜC&Oを買わなかったのか分かりませんが、いずれにせよ、

ジム・ヤングは、ユニオン・パシフィックで素晴らしい仕事をしました。

つまり、3つの株すべてを所有していました。

しかし、2009 年に私たちがやったことは、私たちがすでにその 22% を所有していたことです。

しかし、全体としては 3,500 万ドル、つまり 10 億ドルであり、当社の資本の重要な部分を占めていました。

好きな事業に取り組むことができたので、

お金を稼ぐという点では、特定の税制上の優遇措置もあります

80% を超えて所有されているものを、この場合は 100% 所有と呼びます。

株でやっていくのと比べて。

つまり、同じ金額を稼ぐことで、私たちにとって純利益が得られます

すべての鉄道を所有することで他の鉄道の 1 つを所有する、

そして不況期には 350 億ドルを調達しました。

最悪の四半期は 2009 年の第 3 四半期だったと思います。

おそらくこれは長い間それを持っていたレールです。

それでうまくいきました。

実際のところ、非常にうまくいっているのですが、それは、2008 年と 2009 年に資本を投入していたからです。

そして何かにお金をつぎ込めば、大金が儲かったでしょう。

しかし、そのほうが満足度が高く、税金の面でもある意味では有利です。

100パーセント所有のものから作ること

そして、5% か 10% が所有する企業以外はすべてです。

年次報告書でも述べましたが、鉄道は国にとって必要不可欠なものです。

それは彼らがすべての最先端にいるという意味ではありません。

彼らはまさに国にとって必要不可欠なものであり、それが政府が--

彼らは一度彼らを引き取って、私たちの労働和解がどうなるか、その他すべてについて交渉したと思います。

そして、もしこの国の鉄道を閉鎖したら、その影響は信じられないほどになるでしょう。

しかし、今から建設するのは不可能でしょう。

つまり、カリフォルニアで行列を作ろうとしているときに何が起こっているかを見てください。

つまり、誰もが 1 マイルごとに環境に与える影響を心配しているのです

そしてさまざまな種類の鳥はどうなるのか。

米国の鉄道システムが建設されているところを想像できますか?

戦争が始まっていて、政府が物事を引き継ぎ、ただ命令しただけでない限り、数十年かかるでしょう。

それを作成することはできません。

したがって、私たちはそのようなビジネスを所有することが大好きです。

今から100年ほど前のことになります。

その期間中、世界で最も成長するビジネスには決してならないでしょうが、それは不可欠なものになるでしょう。

そして、その代替価値で得られるものはほんのわずかです、

でも、支払った金額を考えると大丈夫です。

そしてバークシャーに支払った金額に応じて相当な金額を非常に節税効果の高い方法で分配するつもりです。

それで、それは、他の鉄道と比べて何が問題なのかという質問です。

ご存知のとおり、もし -- まったく -- だったら、世界の終わりにはならなかったでしょう。

私たちが太平洋連合を買収し、ジム・ヤングが生きて私たちのためにそれを運営してくれたら。

それも素晴らしかったですが、BNSF を購入する機会がありました。

それは彼らにとっても私たちにとっても良いことでした

それはこの国にとって非常に重要な資産です、そして、

他の業界でもそれと同じくらい意味のあることを見つけられることを願っています。

有利なタイミングで多額の資金を投入できるのです。

ということで、ステーション３へ行きましょう。

それは正しいですか?

うん。うん。うん。わかった。

キアオラ。こんにちは、バフェットさん、アベルさん。

私の名前はシラポブ・ウー、ニュージーランド在住ですがタイ出身です。

私はアメリカに来るのは初めてで、会議に参加するのも初めてです。

旅はかなり大変でしたが、それだけの価値はありました。

なぜなら、私は今、バフェット氏と故チャーリー・マンガー氏に個人的に感謝できるからです。

彼は今も私たちと一緒にいて、このような素晴らしいイベントを主催してくれて、

そして最も重要なのは、そのような優れたロールモデルであることです

そして何年もの間、あなたの知恵を私たちと共有してくださいました。

ありがとうございます。

来てくれてありがとう。

そこで、バフェットさん、あなたに質問です。

2018 年の終わり頃、あなたは、

100 万ドル未満でやり直さなければならなかった場合、年間リターンは 50% になります。

問題は、もし明日目が覚めたら20歳のアメリカ人の体になっていたとしたら――

あなたの体。そう、あなたの体。

でもそれでいいのです。

そしてあなたの名前はウォーレン・アラカートになりました、

そして、フルタイムで投資できるお金があったのです。

その利益を達成するにはどのような方法を使用しますか?

ムーディーズのマニュアルを 20,000 ページめくることも必要でしょうか?

または同様の出版物でタバコを見つけられますか？

それとも、マンガー氏のように、公正な価格で優良企業を探すことになるのだろうか？

それとも、機会費用が最終的な裁定者として機能し、両方の組み合わせとなるのでしょうか?

あるいは、投資機会が大幅に拡大したことを考えると、どの方法を使用するべきでしょうか?

ありがとう。

良い質問。私はあなたが来てくれてうれしい。

私の場合、その答えは 20,000 ページを処理することになるでしょう。

鉄道の話をしていたので、

ムーディーズの交通マニュアルを何度か読みました。

それは1,500ページか2,000ページ、あるいはおそらく1,500ページでした。

そして、20歳か21歳の頃には、あらゆる種類の興味深いものを見つけました。

そして、ここにはグリーンベイ・アンド・ウェスタン鉄道会社について知っている人はいないと思います。

しかし、何百もの鉄道会社がありました。

そして私はそれらのそれぞれについて読むのが好きです。

グリーンベイとウエスタン、当時は誰もが鉄道のあだ名を持っていました。

つまり、まさにそれが北太平洋のニッパーでした。

フィービー・スノーも、コーネルまで通っていた東部の一人でした。

そして、グリーン ベイ アンド ウエスタンは、グラブ バゲージ アンド ウォーク、GB&W として知られていました。

そして彼らは実際には普通株である社債を持っていました

そして彼らは実際には社債である普通株式を持っていました。

そして、それが異常な事態を引き起こす可能性があります。

しかし、何百万ドルもかけてうまくいくような珍しいことにはつながらないでしょう。

でも、もしあなたがそれをたくさん集めたら、それは私がやろうとしたことですが--

そして実際、チャーリーに初めて会ったとき、それが彼に感動したのです。

なぜなら、私は西海岸の小さな企業の詳細をすべて知っていたからです。

彼は私が決して聞いたことがないだろうと思っていました。

でも、ロサンゼルス アスレチック クラブのことは知っていました、あるいはそれが何であれ、

そして彼は、そのことを知っているのは自分だけだと思っていました。

それが即座につながりました。

それで、あなたの質問に答えるなら、私はこう言います--

現在、ムーディーズマニュアルか何かに相当するものが何になるのかはわかりませんが、

しかし、私はどんな小さなことでもすべてを知ろうと努めます。

そして、私は何かを見つけます、そして、100万ドルがあれば、あなたは年間50％を稼ぐことができます。

しかし、あなたはその主題に愛情を持っていなければなりません。

お金だけを愛することはできません。

本当にそれを見つけなければなりません、例えば...

本質的には、人々は他の分野で他のものを見つけるのと同じです

彼らはただ探すのが好きなだけだからです。

生物学者は何かを見つけたいから何かを探します。

それは組み込まれています - 人間の脳がどのように機能するかはわかりませんが、

人間の脳がどのように機能するかをあまりよく理解している人はいないと思います

しかし、特定の分野で知識を広げることにただ興奮している人もいます。

私は素晴らしいブリッジプレイヤーを知っています。実際、私は偉大なチェスプレイヤーを知っています。

今朝、私はオマハに来て、Bさんに会った。

そして、私は幸運にも、自分の分野で信じられないほど賢い多くの人々に出会うことができました。

そして他の分野では信じられないほど愚かなことをします。

つまり、私が知っているのは、人間の脳は複雑であるということだけです。

しかし、自分の脳が本当に向いていることを見つけたとき、その能力は最大限に発揮されます。

そして、そこからは全力でやり遂げるのです。

お金が少なくて、年間 50% を稼ぎたいと思ったら、そうするでしょう。

でも、ただゲームをプレイしたいとも思っていました。

そして、もし本当に、興味のあるゲームが見つからないなら、それはできません。

それがブリッジであろうと、チェスであろうと、それが何であれ、

この場合、過小評価されている証券を見つけることです。

しかし、あなたは正しい道を歩んでいるように私には思えます。

つまり、この年次総会にわざわざ来る人は誰でも

彼らの頭の中にはブリッジやチェス以外の何かがある。

だから来年もまた来てくれると嬉しいです。

そして今、私たちは動きます--

[拍手]

さて、ベッキーに移ります。

この質問は、ピッツバーグの株主であるデニー・ポーランドからのものです。

マンガー氏はプリンシパル・エージェント問題について説明する際、資本主義が最もうまく機能することが多いと述べた。

不動産を管理している人がその不動産を所有している場合。

近年では、年金基金や資産運用会社の代理店も

バークシャーに重要な個人所有権を持たない人

株主の経済的利益にならない提案を提出しました。

これらの物質の悪影響を制限するために何ができるか

彼らに対して重要な票を投じることができなくなってから数十年が経つだろうか？

そうですね、それは非常に鋭い質問ですが、暫定的な形で答えられました。

しかし、状況が将来どのように発展するかは誰にもわかりません。

私が知っているのは、あなたがバークシャー・ハサウェイで素晴らしい手を尽くしているということだけです。

しかし、自分のやり方で考えることができなければなりません--

つまり、政治的現実を踏まえて自分なりに考えなければならないのは明らかですが、

さもなければ、何が原因になるのか自分なりに考えなければなりません--

A、あなたは国の資産とみなされたいのです

そして、B、いずれにせよ、あなたが国に負っている資産である場合は、より多くの解決策が見つかるでしょう。

でも、B、もしあなたが悪者か何かだと見なされたら、もっと解決策を見つけるでしょう。

あなたがそれに値するなら、さらに悪いことに。

それは常に私たちの心の中にあるものであり、

そしてそれはディレクターの頭の中にある必要があります。

そして、彼らはこれについて、従来の常識ではなく、自分自身で考える必要があります。

ある意味、人生に対して皮肉屋になりたくないのですが、

しかし、あなたが大量のリソースを持っている場合、あなたに近づくほとんどすべての人

リソースを有効に活用する方法を考えることに興味を持っています。

それは、彼らが政治の世界にいても、投資銀行の世界にいても当てはまります。

それとも、彼らがあなたを売りつけようとしているのかどうか--

まあ、売っているものが何であれ。

人に怪我をさせたくないけど、生命保険外交員さん

生命保険に加入するメリットを知り、

そして投資マネージャーは、管理された資産に基づいて報酬を受け取ります。

彼らがサービスを販売することに興味がある場合は、

この部屋にいる全員が投資アドバイスに従っていたら想像してみてください

年に 1% だと言っている人がいます。

1950年にお金を投資する方法を教えます。

1965年に私たちが事業を始めたとき、彼らはバークシャー・ハサウェイを買えと言ったでしょう。

そして、もし彼らが今存在していて、まだ1%の取引を持っていたとしたら、

彼らは私たちから配当を受け取っていない人々から年間80億ドルを集めていることになります。

つまり、彼らはあなたとどのような契約を結んだかについては、別の関心を持っているでしょう。

最善の方法は、コミッションを 1 回だけ支払うことです

そしてそれらをストックと呼びます。

しかし、人間の本性が他の人たちに対しても、自分に対しても何をするかには注意しなければなりません。

そして、よく考えてチャーリーの言ったことを実際に聞いてみると、

ほとんどの人よりも有利なスタートを切ることができます。

チャーリー、チャーリーについて非常に興味深いことが 1 つだけ言及しておきます。

チャーリーは、心理学、人間の行動、インセンティブ、その他すべての重要性を知っていました。

彼はそれを非常に早くから理解していて、もちろんいくつかの講演を行いました。

たとえそれが何であれ、25 かそこらの方法でさえ、正確な数は覚えていませんが、

しかし、人間がどのように行動するかを理解することで、ある人が別の人を利用できるさまざまな方法が得られます。

そして、それを見事に説明した後、彼は他の人が何をするか理解できると信じていました。

そして、実際に人々を操作するためにそれらの方法を使用することは自分の責任ではないと考えていました。

人間の行動の心理を考え抜く本当に面白い人間

そして、どうすればウォール街で優秀な保険セールスマンやマネージャーになれるのかを考えてみましょう。

あるいは、運用資産をどのように蓄積するか、あるいはそれが何であれ、

そして、他人の弱さをある程度理解することで、とても豊かになれるのです。

そして、これらが発生したときにそれを認識することが非常に重要であると判断します。

実際に使用している人よりもあなたがそれらをよく知ることが非常に重要です。

ただし、自分で使用することにかがむ必要はありません。

そしてチャーリーは、生前、このことを理解した後、こう言いました。

彼がそれらを使ったことが何度かありましたが、それを誇りに思っていませんでしたが、私に嘘をついたこともありませんでした。

それで、彼は私に、これらのテクニックのいくつかを使用したことが数回あったと説明しました。

でも彼はもう使うつもりはなかったのですが、もし私がそのようなことをしたら、

私は実際にはひどい行動をしていたわけではなく、人間が不正行為をする可能性があるという事実を彼が容認したのです。

ですから、私は結婚後よりも、熱意を持って結婚前よりもいくらか良い行動をとったと確信しています。

ダンスなどのさまざまなアクティビティに。

そして彼は、「私たちは皆同じことをしますが、二度と同じことをしないでください」と言いました。

[笑い]

つまり、それは人間の知恵を獲得することの一部です。

そして人類の知恵と言えば、チャーリーによるあの一冊の本が出版されたばかりです。

つまり、「Poor Charlie's Almanac」ですが、これは 3 回か 4 回読む価値があります。

ベン・グレアムの本は5、6回くらい読んだと思いますが、読むたびにこう思いました。

特定のことについてもう少し深く考える必要があることに気づきました。

複雑でも何でもありませんでしたが、そうするほうが良いのです...

チャーリーのように素晴らしい指導を受けていれば、

図書館にあるからといって、すべての本を一度だけ読むだろうと考えるよりも、何度か読んだほうが良いでしょう。

さて、セクション 4 に行きましょう。

オクラホマ州タルサ出身のジェフ・ロビリア、そして私はグラハム博士、マンガー氏、あなたのお父さんのことを考えています。

私の質問は私たち全員に対するものですが、おそらく特にこの場にいる若い人たちに向けたものでしょう。

人生において適切なヒーローを選ぶこと、友達を賢く選ぶことの大切さ、

できれば、それらの人々それぞれについての話を聞かせてください。ありがとうございます。

まあ、適切なヒーローがいるという点では、あなたが 100% 正しいことに疑問の余地はありません。

そして、それを手に入れられたら幸運です。

つまり、チャーリーも持っていました、私も持っていました、そして興味深いことに、私の妹が今日ここにいます、

私の妹、2人の生存者、そして私たちは2人とも同じ英雄を経験しました。

たとえ私たちが成長するにつれて、彼の考えの多くに同意できないことがわかりましたが、

しかし、私たちは彼の価値観と動機に同意しました、そしてそれは誰かを持つより良い教訓です

それはたくさんの規則が含まれている教理問答を読んでいるのですが、それはかなり良い規則です。

でも、あなたを愛し続ける人のための特別な場所があります。

たとえルールをいくつか破ったとしても、それがチャーリーの人生でそうであったとしても、

それはバーニーと私が人生で経験したことだったので、私はただあなたの言ったことを繰り返します。

たくさん説明する必要はありませんが、私が家出したときの具体的な例を一緒に説明します。

私が家出して、ヒッチハイクでペンシルベニア州ハーシーまで行き、州警察などに拾われたとき、

そして私は他の二人の男にそのことを説得し、州警察に狂ったように嘘をつきました。

両親の許可があったと言って、私たちが泊まっていた場所にいた子供が私たちが家出することを両親に密告したのです。

そして、先ほども言ったように、州警察が私たちを迎えに来たとき、私たちは2つのことを決めました。

私たちは両親の許可を得たという事実について、たくさんの嘘をつくことにしました。

そして私たちはハーシーから出たほうがいいと決心しました。遅かれ早かれ警察が知ることになるからです。

とにかく、私たちは数日後にワシントンに戻ることになりました、そして私がドアに入ったとき、

そうですね、少年の母親の一人で、もう一人の子供は下院議員のロジャー・ベルでした。

そして彼の母親はこの件で入院していました。彼は現金と貯蓄債券を取り出していました。

それで彼女は病気でした、そして彼女の夫であるベル判事はすべてを心配していました、

そして私がワシントンの玄関に入ると、母が言いました、「どうしてそんなに早く戻ってきたの？」

すると父はこう言いました、「君ならもっと上手くやれると分かっているよ」

そして、私は母よりも父に注意を払いました。

つまり、適切なヒーローが必要ですが、必ずしも持つ必要はありません。

それは、彼らが成し遂げたことに基づく英雄ではなく、あなた自身になりたいと思う人々です。

適切な人を真似すれば、素晴らしいスタートが切れます。

お金を稼ぐという素晴らしいスタートという意味ではなく、自分の人生を生きるという素晴らしいスタートという意味です。

それで、ここにいる妹のバーティに聞いて、私がこの話を正しく伝えたかどうかを確認してください。

ちなみに彼女も家出したが、私ほどには及ばなかった。

彼女は約2マイル離れた祖父の家に行くために逃げていました。

しかし、私は彼女の暴走能力を否定したくありません。なぜなら、彼女は他のあらゆる分野において私よりもはるかに優れた能力を持っていたからです。

しかし、逃げることに関しては、私は間違いなく彼女を上回っていました。

さて、ベッキーのところに行きましょう。

この質問はインドのヴェーダント・シャルマさんからのものです。

ウォーレン、あなたとチャーリーは、一緒にビジネスをしたい人を特定できたとよく言っていました。

そしてその中で並外れた記録を残しています。

しかし、パイロットの場合、最終的な株式購入は紛争に終わったことに気づきました。

そして、ある言い方をすれば、売り手に値する以上の利益を取引から搾り取るという賢明な会計の感覚を持っていました。

この件は法廷外で解決済みであり、十分な機密保持が必要であることを十分に承知しており、

今後の取引に役立つ可能性のある教訓について、ご意見をお聞かせください。

そして、今後のリーダーシップにも注目してください。

それに関して2つコメントさせていただきます。

何人かの監督は参加することに疑問を持っていました。

いずれにせよ、パイロットは私たちのためにうまく機能しています。

そして友人のサム・バトラーは、あるとき私にこう言いました。

彼はある種の状況について一般的に話していました、

しかし彼は、「まあ、ウォーレン、終わったらすべて良し」と言いました。

そしてそれが私たちのいるところです。

ということで、第5駅へ向かいます。

[笑い]

さて、ステーション 5 に到着する間に、現在 Pilot を実行している仲間についてもう少し詳しくお話しましょう。

あなたがここで会ったかもしれないこと、グレッグがずっと前から知っていたことは知っていました。

そして彼はオマハで育ち、貧しい家庭に生まれ、母親に育てられました。

そして高校は妻と同じ公立高校、北高校に進学しました。

オマハ大学に進学しました。

ラングミュアでラッシュヤードの史上最高記録を樹立した。

彼は用心棒だった。私の記憶によれば、ニューヨーク・ジャイアンツによって作られた。

その通り。

うん。しかし、私が覚えているように、実際にはスプリングトレーニング中に何らかの形で怪我をしました。

それで彼は結局インターンになった。

インターンではなく、私がそこに来る前は、中部アメリカの研修生だったと言えるかもしれません。

そして今、彼はまだ比較的若いです。

そして彼は巨大な会社を経営しています。

そして私たちは彼の行動に信じられないほどの自信を持っています。

そして、私たちはビッグ・ジム・ハスラムが生み出したビジネスをとても、とても、とても気に入っています。

そして、ご存知のように、これは実際にはほとんどアメリカだけのタイプの物語です。

しかし、それは誰かが実際のものであったことを示しています。

そしてそれを信じてくれる母親と一緒に。

そして途中でひどい休憩がありました。

つまり、ニューヨーク・ジャイアンツにドラフト指名されたらどう感じるか想像してみてください。

それでスプリングトレーニングか何かで怪我をしたんですね。

つまり、ただ痛いだけなのです。

しかし、それは私にとって決して経験できないことでした。

つまり、私は最後に選ばれた男でした。

しかし、それを見ると、彼は、まあ、取引価格にもよりますが、巨大な会社を経営しています。

それで彼は何を持っていますか、20か25,000か何か？

はい、従業員です。

そうだ、そして彼にはまだ何年も先のことがある。

したがって、パイロットの獲得だけでなく、それがアメリカについて何を物語っているかについても、これ以上うれしいことはありません。

調べなければならないことを見つけたり、Google で彼について読んだり、アダムにインタビューしたりできます。

はい、ポッドキャストかどうか考えています。

そう、彼はあなたを驚かせるポッドキャストを持っています。

そして、もしあなたがこの国が素晴らしい国だと思わないのなら。

そして素晴らしい人がたくさんいます。

あなたがしなければならないのは、そのポッドキャストを読むことだけです。

したがって、私たちは素晴らしい資産を持っています。

そうそう。

パイロットを見てみると、800 か所以上の駅旅行センターがあります。

そして、その美しさを誰もが知っているように。

そして、今朝、パイロット時の燃料選択に関して質問があります。

そして、エキサイティングなことは、最終的にはパイロットが顧客が必要とするあらゆる燃料を提供することになるということです。

電気式でも構いません。

再生可能なディーゼルでもよい。

ディーゼルでも、さまざまな持続可能な燃料でも構いません。

しかし重要なのは、州間高速道路沿いという素晴らしいロケーションにあるということです。

何百も。

何百も。

私たちは素晴らしいフランチャイズを購入し、今ではアダムと彼の周りのチームの両方に素晴らしいリーダーシップチームがいます。

したがって、その機会がどのような方向に向かうのかを嬉しく思います。

そうですね、おそらく平均的な面積は 10 エーカーか 12 エーカー、あるいはその程度だと思います。

うん。

全米各地の州間高速道路のゾーンコマーシャル。

つまり、誰が知っていますか？

しかし、そこで生み出されたものもまた素晴らしいのです。

あなたにはテネシー大学で無敗でプレーし、このフットボールチームから抜け出した仲間がいました。

そして、あなたは、うーん、別のフットボール選手かもしれない、と思います。

彼が出かけたり、物語の中間にいくつかの部分があるかもしれませんが、少しです。

しかし、彼はガソリンスタンドを購入し、それを巨大なものに変えました。

ですから、私たちはそれに本当に満足しています。

そして、ご存知のとおり、これはアメリカだけの別の種類の物語です。

このような高みを目指すビジネスを立ち上げることはおろか、全米ナンバーワンのチームになれる人が何人いるでしょうか?

したがって、私たちはそれについて非常に満足しています。

ベッキー。

いいえ、もう 5 人の準備ができていると思います。

ああ、彼は今そこにいると思います。

ああ、準備完了。

はい、行きましょう。

こんにちは、バフェットさん。

私の名前はジョン・ヤーボです。

私は中国の海南市の出身です。

したがって、株主に対して並外れた価値を生み出し、私たちのような若い世代の投資家にプラスの影響を与えてくれたことに心から感謝の意を表したいと思います。

そして、私の質問は、個人が年齢を重ねるにつれて配合の質が必然的に低下するため、配合の期間を最大化するという概念に関連しています。

鋭い男、並外れた判断力、素晴らしい体調を維持する秘訣は何ですか?

ご冥福をお祈り申し上げます。

ありがとう。

あなたは私のことをよく知らないかもしれませんが、私はただ話し続けるのが好きです。

まあ、単純に幸運でなければならないことはわかっています。

つまり、100 や 1000 があるということについては、何の疑問もありません。ほら、酔っぱらいが車を出して私を横倒しにしたかもしれない数を掛けます。あるいは、あなたが経験し得るすべての不運です。生活の中で。

そして、私の素晴らしいスキルは不運を避けることだと言えますが、それはスキルではなく、運か、悪い、悪い、悪い活動です。

そして、彼らは、私が高校の授業を受けることはなかったでしょう。

そして、あなた方の中には90歳まで生きる人もいると言います。

男性は93歳まで生きます。

そうじゃなかったら、大のお気に入りにはならなかったでしょう。

それは言えます。

そして、私は自分自身に賭けなかっただろう。

しかし、あなたは自分を知っているだけで、幸運を手に入れたときにそれを最大限に活用すべきではありません。

そして時々私はそれをしたことがあります。

そうでないこともあります。

つまり、もう一度やり直さなければならないとしたら、さまざまな選択をすることになるのは間違いありません。

彼らが最終的にうまくいったことと、物事がうまくいったこと。

どうすればこれ以上上手くいくことができたのか想像するのは難しい。

まあ、まあ、しかし、ただ続けた場合にどれだけ多くの間違いを犯すかは興味深いことです。

そしてチャーリー、あなたがよく話していたのは、ただ頑張って乗り越える、ただ進み続けるということです。

そして、それでも運が必要です。

したくないのです。

すべて自分でやったと言う人は冗談です。

ただ妄想ですよ。

そして、実際に、平均寿命がかなり長い国に住んでいます。

したがって、それだけでも大きなプラスです。

生まれていたら生まれてた。

私の妹がここにいます、彼女は女性として生まれました。

そして彼女は私と同じくらい賢くて、すべてが揃っています。

しかし、私の家族でさえ、本当に愛していました、特に私の父は、私たち全員を平等に、そして素晴らしい方法で愛していました。

それでも彼は、これは優しいと言いました。

さて、私は憲法修正第 19 条が可決されてから 10 年後に生まれました。

でも彼は基本的に、私の姉妹たちに、メアリー・ヤングがまだ容姿を保っているうちに、と言いました。

そして彼は、世界は、ご存知のように、その力とあなたは本質的に新しいものだと私に言いました。

そして、あなたは本当に何でもできます。

そうですね、できないことがたくさん分かりました。

しかし、しかし、最も善意と愛情を持った親によって、女性と男性に与えられるメッセージは信じられないほど異なっていました。

私が言ったように、1930 年当時は、何百万年もの間、そのような状況が続いていました。

かなり劇的に変化しましたが、明らかに完全ではありません。

でも、生きているうちは、でも、人生の後半はそうだった。

私の姉妹たちなら、たとえ5年か10年後に生まれてたとしても、彼らはまだそうだったでしょう。

大学に行くときに、必ず結婚するよう指示を受けました。

そうですね、あなたが在学中に結婚するように取り決めたのですが、

なぜなら、起きた後は、良いことはすべて取られてしまうからです。

つまり、バーティが私に言っていたのは、基本的に彼女が出会った多くの女性のほとんどに伝えられたメッセージだということです。

本当に、私たちがどれだけ進歩したかは驚くべきものです。

しかし、それを作るのにどれだけ時間がかかったのかは信じられないほどです。

つまり、アメリカの歴史に登場する英雄たちと、彼らが成し遂げた素晴らしい功績について、本当に不思議に思うでしょう。

しかし、しかし、どうして彼らはすべての男性は平等に生まれてきたと言いながら、女性がこうする憲法を作ることができるでしょうか。

女性は州によっては財産を所有できない。

つまり、ひどい状況です。とにかく、そうすることで人間に何ができるかを学ぶことができます。

そして、どんな状況であっても、私は、そしてあなたも、子どもたちの将来について、100年前よりも気持ちが良くなっていると感じています。

とにかく、ベッキーに移ります。

この質問は、コネチカット州ウェストポートのリンダ・フレイジャーさんからのものです。

親愛なるバフェットさん、あなたは過去に、妻の遺産の90パーセントを低コストのS&P500インデックスファンドに投資し、10パーセントを短期国債に投資すると指定しましたね。

しかし、現在、7 つのハイテク株の時価総額は、時価総額加重 S&P 500 指数の 4 分の 1 以上に相当します。

これはテクノロジーセクターにとって大きな賭けのようだ。

資金の一部を低コストで投資することを勧めていただけないでしょうか。

すべての株式エクスポージャーとハイテク時価総額加重のファンドを併せ持つのではなく、S&P 500 インデックス ファンドのウェイトを均等にします。

そうですね、それは興味深い質問ですね。そして、私は約3年ごとに遺言書を改訂することをお伝えします。

そして、私は時々小さな考えを思いつきます。そして、それを行うたびに変更する必要はありません。

小さなものを手に入れます。しかし、私が変えていない唯一の部分は、妻との関係、つまり彼女が去ったということです。

私がこれまで積み上げてきた金額と比べればほんのわずかですが、これは誰が測っても莫大な金額です。

そして、彼女がS&Pに勝とうが他の何に勝とうが、それは彼女の人生に少しも違いをもたらさないでしょう。

私が残したいのは、彼女がこれまでに費やしたお金をはるかに超えて、世話をするのに十分なお金だけです。

そして同時に、彼女にできる限り安心を与え、それを管理する受託者が実際に安心する必要がないことを実際に確認してください。

彼女がS&Pに勝つか負けるかに何の違いもないのではないかと心配する必要がある。

そして重要なことは、彼女が自分が経済的立場にあると感じているということです、もちろん、彼女はそうなるでしょう。

彼女はそれについて考える必要すらありません。そして管財人は訴訟などを心配する必要がありません。

つまり、それは単純に経済状況ではないのです。

今は明らかに、私が行っている活動の 99 パーセント以上を慈善活動に費やしており、ご存知のとおり、私には 3 人の子供がいます。

そして一つ良いことは、彼らが70歳、69歳、65歳になっても、おそらく父親よりも著しく成長しているということだ。

そしてそれは同じ時間です。彼らは50歳かそのくらいの年齢の場合よりも、お金を使って働く時間が少なくなりました。

ですから、あなたは自分の意志で目標を達成するために最善を尽くします。

そして結局のところ、死んだ後に何が起こるか分からないのです。

しかし、辞める分には多額のお金が残せるようにする必要があります。

多くの人々、そして具体的なリクエストに関してかなりの数の人々に感謝の意を表したいと考えています。

あなたは家族を大切にしたいと思っています。しかし、しかし、私の場合、それには実質的にお金は必要なく、かなりの額の税金がかかります。

しかし、残った資金をどうするかは子供たちに任せています。

でも、私が言ったように、問題はあなたが私と同じくらい長生きして、あなたの子供たちが大きくなったときです。

死亡率表で何が起こるか誰にも分かりません。そして、私が本当にディストリビューションを扱うのを見たいのは彼らです。

そして彼らはそうするだろうし、それについて非常に良くやってくれるだろう。しかし、もし私たちが 3 年後に生きているとしたら、彼らは 3 歳年をとることになります。

ですから、人生においてすべてを解決することはできません。あなたはそれを使って最善を尽くします。

人々は面白いことをします。私はおそらく他の人たちと同じくらい多くの裕福な人たちと関わってきました。

そして、かなりの数の人が、彼らが何をしているか、あるいはその資金で何をしたかを知っています。

そして、莫大なお金を持っていれば、みんなが大金持ちになり、人々がお互いをあまり好きにならなくなるという考えです。

何が起こるかというと、人間は本当に見ていて面白いということです。

それらを美しく処理する人もいれば、ひどい人もいます。

弁護士が必ず言うのは、法廷法を使うなということです。

言い換えれば、遺言書の気が変わったら、新しい遺言書を書くだけで、古い遺言書は破棄してください。

コディシルを追加するだけでそれを行わないでください。しかし、私は自分が正しいと信じています。

確かに、おそらく 1950 年代か 60 年代のある時点で、世界で最も裕福な男だったポール・ゲティのことを読んでください。

読むととても面白い人です。そして彼には5人の妻と5人がいました。

そして彼は孫が誘拐された人です。

そして彼らはポール・ゲティに子供の耳とすべてを送ったと言った。

つまり、それを乗り越えても幸せな人生ではないのです。

しかし、彼が行った一つのことは、ちょっと興味深いものでした。

彼は実際にコディシルを使うのが好きでした。なぜなら彼は 25 個ほどコディシルを持っていたと思います。

それは一種の彼の書き方でした。そうですね、私があなたを世界から連れ出すのは、ご存知のとおり、彼は彼は、私たちがこれらすべての人々についてどのように感じたかを彼の遺書を通して説明することに一種の喜びを感じているからです。

つまり、本当に奇妙なことが明らかになります。そうですね、大金を稼いでそれを自分に任せていたある人の遺言書について読んだところです。

それが子供たちなのか、孫たちなのか、あるいはその他のことなのかはわかりません。

しかし、いずれにせよ、彼の冒頭のセリフと彼の遺書はそうです、そしてこれは数年前に行われたものですが、私は家族について何かを知っています。

彼の冒頭のセリフは、事実上、「私はイースタン航空の経済セクションにあれこれの番号を書いている間に、この遺書を書いている」というものだった。

つまり、彼は、受取人である人々が何をしているのか、彼らはどのように生きるべきなのか、そして彼が判断しようとしているのかという点に正しく到達することを信じていました。

そして、人々の意志を観察するのはとても興味深いです。でもね、ある男が、少なくとも一人の男性が自分の死を悼んでくれるように、再婚を条件に妻に多額のお金を残したんだ。

そうですね、いつも言っているように、私はここで法的なアドバイスをしているわけではありませんが、事態の推移についてはとても、とても、とても良いと感じています。

そして、私が持っている本当に膨大なリソースを、世界の本当に重要な問題のいくつかに活用するより良い方法を見つけられたらいいのにと思います。

しかし、それができなかったときは、つまり、30歳か40歳のときにいくつかの目標を持っていて、それを遺言書に書いたり、世界が何をする必要があるのか​​、そしてそのお金をどのように使うことができるのかについて書いていたかもしれません。

そして残念なことに、私は彼らが達成するのは不可能だと判断しました。

そしてもちろん、私は重要なことを達成しようとしていましたが、まだ誰も解決していませんでした。

だからそれを期待しなければなりません。なぜそれらを解決できる必要があるのでしょうか?

しかし、それでも、それは興味深いものです。そして、唯一のことはここにいる全員です。

他の国から来た人たちのことは知りませんが、彼らは遺言書を持っているべきです。なぜなら、遺言書がなくても、あなたには遺言書があるからです。

そしてそれは国の言いなりになるでしょう。すごい。アメリカの大統領は遺言書なしで検査中に死亡した人が4人いますが、これまでに45人しかいません。

そして、米国大統領になって、意志を持たないところを想像してみてください。

ただし、最近の人物を検索することはできます。リンカーンだと思います、リンカーンは確か4人のうちの1人でした。

そしてここに男性がいます。つまり、いつも何を言えるかわかりません。

まあ、彼はそれには気がつきませんでしたが、それを想像するのは難しいです。なぜ？

リンカーンは実験中に死んでいたかもしれない。そして、この後に私に手紙を書いてその理由を説明してくれるリンカーン学者が何人かいると確信しています。

しかし、私も私も彼らの手紙を受け取りたいと思っています。しかし、人間は人間です。

そして私たちは皆、弱点や特性、その他あらゆるものを持っています。

そして、あなたにもそれらのいくつかがあるので、自分自身に厳しくしすぎないでください。

しかし、完全に許すわけでもありません。未来は変えることができます。過去を変えることはできませんが、未来を変えることはできません。

OK、ステーション6です。こんにちは。私の名前はキャロライン、サンディエゴの弁護士です。

もう困ってます。マンガー氏もかつて弁護士だったことを思い出してください。

右。まず、バフェット氏のビジネスの誠実さ、たゆまぬリーダーシップ、そして慈善活動への寛大な貢献に心から感謝したいと思います。

2人の著名なパネルに対する私の質問は、今日誰かが鋭い発言をしたように、AIの魔神がボトルから出てきたということです。

バークシャー・ハサウェイのどのビジネスが AI によって最もリスクにさらされる可能性がありますか?

そうですね、素晴らしい質問ですね。問題は、私が AI について本当に何も知らないことですが、明らかに、

労働集約的であり、それが膨大な余暇時間を生み出す可能性があるものなら何でも。

さて、世界が余暇をどうするかは別の問題です。

余暇が増えるかどうかにかかわらず、非常に多くの人が仕事に行くとき、最初は自分が欲しいのは余暇だと考えることを私は知っています。

そして私が好きなのは、実際に解決すべき問題がさらに増えることです。

しかし、AIは奥が深いです。それが魔神たる所以です、そういうことが起こり得るのです。

魔人のジョークをいくつか言うこともできますが、やめたほうがいいでしょう。

たぶん、ウォーレン、私たちはおそらく...

何かはわかりませんが、私たちのビジネスに関して言えば、彼らは物事を解決してくれるでしょう。

つまり、私たちには賢い人材がいますし、それが親社会的な方法で使用されれば、明らかに社会に多大な利益をもたらします。

しかし、第二次世界大戦で 2 つの原子爆弾を使用したとき、どうやってそれが起こると確信できるのか私にはわかりません。

後に世界を滅ぼすようなものを自分が作っていなかったことを知っているということ。

そうですね、多くの事業部門で AI について考えるとき、ウォーレン、私たちは本当に次のように考えようとしていると思います。

それはどのように私たちをより効率的、より効果的にするのでしょうか？つまり、アイドル時間が増えることになります。

そして、私たちはおそらく、従業員がそれを実装できる非常に具体的なプロセスを検討している反復型 AI については考えていません。

時には労働力が奪われることもありますが、その場合は、ビジネス内で彼らに別の機会が与えられることを願っています。

しかし、私たちのすべての事業を考えると、多くの事業で重労働の従業員が働いていると思います。

しかし、私たちが会社として立っている段階では、そしておそらく今の状況だと思います。

重要なのは、危険なプロセスが含まれる場合、どのようにして物事をより効果的、より効率的に、より安全に行うかということです。

それで、早いイニングです。

ジョン・メイナード・ケインズは素晴らしい読書家であり、信じられないほどの頭脳を持っていましたが、私が生まれた頃、

彼は何が起こるかについての本を書きました、それが次の百年以内かどうかはわかりませんが、

そして彼は、一人当たりの生産量がこの信じられないほどの速度で増加すると正しく予測しました。

しかし、人々がそれをどうするかという推測という点では、この男は信じられないほど賢かったのです。

しかし、方程式に何が起こるかについて彼が正しかったと予測した通りには発展していませんでした。

そして、その結果がどうなるのか、彼は正確に把握していませんでした。

つまり、爆弾を開発していた時には、実際に爆弾が存在する可能性があるとは知りませんでした。

間もなく9か国、そのうちの3か国は、彼らが持っているものを十分に持っていることを心配する必要があります。

しかし実際には他に選択肢はありませんでした。

あらゆる種類の書類や他のものを書くこともできましたが、とにかく私たちはそれを行うつもりでした。

それをする必要がありました。

まだ読んでいない場合は、Google にアクセスして、レオ シラードとアルバート アインシュタインの手紙を読んでみると面白いでしょう。

ルーズベルト大統領は約一か月前、つまりドイツがポーランドに進駐するほぼちょうど一か月前にこう書いていた。

そしてそれは、レオ・シラードは何が起こるかを知っていた、というものでした。

あるいは、核爆弾の開発に関して何が起こるかを予感していました。

彼はルーズベルトには連絡できなかったが、アルバート・アインシュタインが署名した手紙ならこうなるだろうということを知っていた。

したがって、これはおそらくこれまでに書かれた最も重要な手紙です。

それを読むことができるのは、私にとってとても興味深いことですが、それがマンハッタン計画の始まりでした。

ただ、すべてがそこから流れ出た、そしてルーズベルトがそれを理解していなかったとしても私は賭ける、

しかし、彼はアルバート・アインシュタインが手紙を送ったことは理解しており、おそらく彼が何を言っているのか分かっていたのでしょう。

そして、彼はマンハッタン計画を始めた方が良いでしょう。

それはそうです、この世界では信じられないことが起こっています。

とにかく、ベッキーに移りましょう、次はベッキーですよね？

はい。

カリフォルニア州アーバイン出身のランディ・ジェフス。

2024年3月25日のウォール・ストリート・ジャーナルは、米国債市場が2008年から2009年の危機前と比べて約6倍になったと報じた。

ある時点で、世界市場は提供されている米国国債のすべてを吸収できなくなると思いますか?

そうですね、答えはもちろん分かりませんが、私の最善の推測です

それは、米国の債務は受け入れられるだろうということですが、代替手段があまりないので、非常に長い間続くでしょう。

でもそれは量ではありません

そして、重要なのは量ではなく、何らかの形でインフレが緩和されるかどうかだろう

世界全体の経済状況を本当に脅かす形で、

基軸通貨としてドルに代わるものは実際にはありません

たくさんの人がそれについてたくさんのスピーチをしますが、それが本当の答えなのです

ポール・ボルカーは 19 年にそのことを心配していました、つまり 1980 年よりずっと前ですが、彼は命の危険にさらされていました。

その時たまたま彼と少し連絡を取ったのですが、彼はとても素晴らしい人でした。

事実上、行動を起こさなければならないと判断した、そうしないと、いや、本当に金融システムが何らかの形で崩壊してしまうだろう

彼には予測できなかったこと、そして彼はそれを実行したこと、そして彼は、人々に彼の命を脅かされたり、あらゆる種類のことをしたりしました。

しかし、彼はその危機を担当した人物でしたが、このシステムを脅かしたのは、提供された米国国債の量ではありませんでした。

そして、インフレとドルの将来価値、つまり現金はゴミだという考えが変わったのです。

ご存知のように、それは経済システムの観点から世界の将来に本当に影響を与える可能性のあるものを準備していました。

そしてポール・ボルカーがそれを引き受けました、そして彼は可能な限りの勇気がありました、そしてあなたが彼についての本を一冊か二冊読んだことがないなら、

あるいは、彼が最後に書いたものなら、それを見てもらうこともできますが、量については心配していません。

私は財政赤字のことを心配しています、でも、私は心配しているわけではありません、ただ一般的に、つまり、それについて考えています。

そして、少なくとも、私は座ったり起きたりしてそのことについて煮詰めるつもりはありませんが、それについて考えずにはいられないのです。

それは、私たちは大きな注目を集めています、それは興味深いことです、私はメディアがこれに参入すると思います、

そして、焦点はFRBに焦点を当てています、そして彼らは、ご存知のように、FRBが大好きです、

なぜなら、物事は常に起こっており、経済学者たちはFRBやその他すべてに何が起こるかを常に言っているからです。

しかし、焦点を当てるべきは財政赤字であり、ジェイ・パウエルは偉大な人間であるだけでなく、

しかし、彼は非常に、非常に賢い人ですが、財政政策をコントロールすることはできず、時折、次のような偽装嘆願のようなものを送ります。

どうか、これに注意してください。もし私たちがそれを持っているなら、そこが問題になるからです。

[拍手]

ある漫画でよく言っていたのですが、スタンダップ・コミックというものがあります、と彼はよく言っていました。

「この話の後、誰を怒らせるのを忘れたでしょうか？」

こういう会議の後はいつもそう思うのですが、少なくとも 1 つ、おそらく 2 つ質問する時間はありますが、第 7 ステーションに行きましょう。

こんにちは、ドイツのギフホルン在住のデニスです。

ここに来るのは初めてです。友人と一緒に来ています。ところで、あなたをディナーに招待したいと思っています。

あなたはヒーローの重要性について話しましたが、私たちはあなたを素晴らしい価値観を持つ私たちのヒーローとして迎えられることをとても嬉しく思い、感謝しています。

そしてまず第一に、そのことに感謝します。

私の質問は、あなたが人生で大きな成功を収めていることは明らかです。

先ほどあなたは、私がこれまでの人生で学んだことから、あらゆる投資には機会費用があると話していましたが、

それはお金の投資だけでなく、時間の投資にも当てはまります。

オフィスで過ごす時間はすべて、配偶者や子供たちと過ごすことができない時間です。

今の人生経験で、もう一度やり直せるとしたら、

優先順位を変更しますか?

「はい」の場合、その理由と方法、そしてディナーに誘う最良の方法は何ですか?

[笑い]

まあ、それを行う方法を見つけたら、それは間違いなく私の優先事項の1つではなくなります。

[笑い]

しかし、つまり、それを個人的に受け取らないでください。 なぜなら、ご存知のとおり、最大限のことは理解できるからです。

私の生理期間はどのくらいですか。

ご存知のように、私は別の方法で行うべきだったあらゆる種類のことを理解できるとは思いません、つまり、

でも、つまり、私は完璧ではないのです。

私は多くの自己批判や、自分が何者であるかについて非現実的であるとは信じていません。

あるいは、これまでに達成したことや、これからやりたいことなど。

あなたは、多くのことを行いますが、多少異なるトレードオフがあるかどうかは誰にもわかりません。

過去が何をもたらしたのかはわかりません。

過去に起こったことで自分を責める余地はないと思います。

ご存知のように、それは起こってしまった、そしてあなたは残りの人生を生きることになります、

そしてそれがどれくらい続くかわかりません。

そして、あなたは自分にとって重要なことをしようと努力し続けます。

もし私が医師だったり、さまざまな職業に就いていたら、違うことをするかもしれません。

でも、私を信頼してくれる人のためにお金を管理するのは本当に楽しいです。

経済的な理由でそうする理由はない。

ご存知のとおり、私はヘッジファンドを経営しているわけでも、何かを優先させているわけでもありません。

でも、私は信頼されているという感覚が好きなんです。

チャーリーも同じように感じました。

それは人生において良い感情であり、今でも良い感情であり続けます。

だから、私はあまり変化を求めていません。

そして、もし運が良ければ、6、7年間プレーすることができるでしょう。

明日終わるかも知れませんが、それは誰にでも当てはまります、

方程式はまったく同じではありませんが。

でも、過去にやったことを理由に自分を責める必要はないと思います。

そして私は信じていません - そうですね、私は自分が得意なこと、楽しんでいることを見つけようとすることを信じています、

そして、あなたが目指すことができるのは、

そして、これは誰でもできて、お金とは関係なく、素晴らしいことなので、

でも、あなたは優しくすることができます、あなたがそうであれば、優しくすることができます、そうすれば世界はより良くなります。

[拍手]

私がもっと裕福になったら世界がより良くなるかどうかはわかりませんが、それは疑いの余地がありません--

つまり、優しい人たちは、最終的にはもっと優しくなりたいと願うのです。

皆さんの多くも自分自身だと思いますが、それ以上のものになりたいと願っています。

ベッキーからもう 1 つ質問を受けて、終わりにしたいと思います。

この質問は Devin Spurgeon からのものです。

3月4日、チャーリーさんの遺言書がロサンゼルス郡に提出された。

最初の法典には珍しい条項が含まれていました。

そこには「平均すると、私の長い人生は順風満帆だった。

正義と奉仕を要求する家族の伝統によって課せられた義務によって改善されました。

したがって、私は今ではもっと一般的になればいいのにと思う古い習慣に従っていますが、

財産ではなく義務の継承を優先する倫理的な遺贈を挿入する。

もしあなたがバークシャーの株主に倫理的な遺贈をするとしたら、どのような義務を課しますか、またその理由は何ですか?」

おそらくチャーリーを読んでくださいと言うでしょう。

つまり、彼はそれをうまく表現しました、そして私は、もし彼らが経済的に裕福でないなら、

もしあなたが親切であるなら、あなたはほとんどの裕福な人がやらないことをしていることになります。

たとえ彼らがお金を配ったとしても。

しかし、それはあなたが金持ちか貧乏かという問題ではありません。

そして、あなたが人生で幸運であるなら、他の多くの人たちも幸運であるようにしてください、と私は言います。

[拍手]

念のため言っておきますが、私自身へのアドバイスは、この期間中のものです。

[笑い]

つまり、質問は 30 個しかありませんでした。何でしょうか? 30 個の質問でも何でもいいのです。

でも、来てくれて本当に本当にありがとう。

そして、あなたが来年来てくれることを願っているだけでなく、私もまた来年来てくれることを願っています。

[笑い]

[拍手]

ありがとう。

[拍手]

ありがとう。

[拍手]

ありがとう。

[拍手]

どうもありがとうございます。

[拍手]

改めて、ご来場いただきありがとうございます。

まだ読んでいない場合は、帰りに『Poor Charlie's Old Money』を手に取ってください。

そして、そこから多くのことが得られるでしょう。

そしてまた、来てくれてありがとう、また来年お会いしましょう。

ありがとう。

[拍手]