Mad Money （JUNE 14,2024）

Gemini Pro 1.5による Mad Money – 6/14/24 | Audio Onlyの文字起こしになります。

今日は憂鬱な日だった。ダウは58ポイント下落した。実際にはもっとひどかった。S＆Pは0.04％下落。これは0.12％の上昇と同じだ。

これは一部の平均株価にとっては大きな週を終えるものとなった。とはいえ、私が平均株価と言うとき、実際には人工知能に関連するあらゆるテクノロジー株を意味する。これが私たちを押し上げたものだ。繰り返すが、他のものはそれほどでもない。私は常に、狭い範囲の値上がりだからといって、これらの株を恐れてはいけないと言っているが、この時点では、あまりにも上昇したため、後でよりもむしろ引き戻しについて懸念する必要がある。市場の大部分は全く取引がないが、テックがあまりにも大きいため、他のすべてを覆い隠してしまう。他のすべてよりも重要視され、長期的に持続可能ではない。私たちのようにこれらの株に集中すれば本当に素晴らしいのだが。

それはさておき、来週のゲームプランに移ろう。

まず、住宅ローンが、インフレ、小売、賃貸、住宅ローン、さらには改修やリフォームに至るまで、経済の最も重要な部分であることを認識しておこう。それは住宅だ！ 2019年以降、住宅の中間価格は28％という驚異的な上昇を見せている。これはFRBが容認するには多すぎる。40％の上昇から引き戻されたとはいえ、それほど昔のことではない。少なくとも正しい方向に進んでいる。

だからこそ、来週火曜日にレナーとKBホームがそれぞれ決算を発表するときに、私たちはその内容を詳しく調べるのに多くの時間を費やすことになる。需要の強さのおかげで実際に住宅が建設されるのか、それとも住宅建設業者が供給を逼迫させて住宅価格が単に下落できないのかを知る必要がある。それが今の状況だ。理想的には、住宅建設業者が住宅を市場に溢れさせ、住宅ローン金利に関係なく、より手頃な価格になることだ。しかし、住宅建設業者は協力してこなかった。なぜなら、供給過剰は明らかにビジネスにとって悪いからだ。その代わりに、彼らは非常に慎重で、異常に規律正しい。

現在、彼らはほとんど注文に応じて建設しており、それ以上は建設していない。これが住宅価格の高騰と粗利益率の上昇、そして最も重要なことに、株価の上昇につながっている。しかし、インフレ対策には最悪だ。これまでのところ、住宅建設株は持ちこたえている。なぜなら、住宅が不足しているからだ。しかし、価格設定への反発が見られるようになれば、アパレル、外食、高額な航空券、過去5年間で劇的に値上がりしたその他多くの商品のように、それはいつまで続くのだろうか？これらの2社が教えてくれるだろう。

住宅の価格はCPIに含まれていないことを覚えておこう。住宅の価格ではなく、シェルターの価格だけが含まれている。そしてそれは家賃に反映される。しかし、これらの2社を通して、多くの異なるテーマを読み取ることができる。住宅はそれ以上の影響力を持っている。木材、プラスチック、洗濯機、乾燥機、テレビ、ホームデポ、フロアクイック、ビルダーズ・ファーストソースなど、住宅に依存している業界はたくさんある。つまり、これらの店の棚にあるすべてのものが住宅販売の影響を受ける。だからこそ、NvidiaやMicrosoftとは全く異なる2つの企業に、これほど多くの注意を払わなければならないのだ。

次は、私たちがラスベガスに行くなら、実際には行かないが、ユリ・パッカード・エンタープライズのミー…、いや、パウエルとの会合で、彼らが発見したカンファレンスの基調講演に殺到するだろう。そこで、Nvidiaのジェンセン・フアンは、HPEのCEOであるアントニオ・ネリと会談する。ユリ・パッカード・エンタープライズは、最近の決算発表で株価が急落した。そして、Dellは、私たちが番組で頻繁に話題にする汎用AI機器の大手実装企業の1つになった。加速計算を統合するには、彼らの助けが必要だ。これらの株価は、他の株価が下落している間も、まだ持ちこたえている。これは非常に驚くべき二極化ではないだろうか？しかし、それはいつまで続くのだろうか？それが現在の株式市場の中心的な問題だ。

誰も注目しないであろう、注目に値するものがここにある。シティグループは、サービス事業に特化したアナリストデーを開催する。これは銀行の中で最も安定していて、最も宣伝されていない部門だ。これには、事業の一部である財務および取引ソリューションが含まれており、非常に収益性が高く、ほとんど注目されることはない。この会合で株価が動く可能性があると思う。

先ほども述べたように、私たちは突然、経済が急停止することに対して、途方に暮れて心配するようになった。今週毎日見てきたように、すべてのマクロ指標が非常に弱かったからだ。だから、火曜日の朝に小売売上高が発表されたとき、その数字がどれほどひどいものになるか想像することしかできない。多くの小売株は、控えめに言っても、最近不安定な状態だ。そして、本当にうまくいっているのは、Amazon、コストコ、TJX、ウォルマートの4社だけであることを知る必要がある。それ以外は、非常に厳しい時期だった。
あなたが見ていればわかるが、私は小売企業が抱えるRH、旧レストランツ・ハーバーの苦悩を探求するだろう。同社は、ひどい四半期の後、今日の株価が急落した。

水曜日は、この国における奴隷制の終焉を記念する。取引所は6月19日に閉鎖される。

木曜日は、市場を動かす可能性のある決算発表が相次ぐ。まず、住宅着工件数だ。金利は今週下がったが、これらの数字は、住宅ローン金利に影響を与えるには時間がかかるため、和らげられる可能性がある。これは、私たちが直面したばかりの高金利を反映したものになるだろう。この市場は、ネガティブなニュースにネガティブに反応し始めることがわかっている。つまり、再び、悪いニュースは悪いニュースということだ。この時点で、先週の住宅着工件数はもはや強気材料ではない。これは、より弱い数字を望んでいた時代からの大きな変化だ。なぜなら、それはFRBが金利引き下げを検討するきっかけになるかもしれないからだ。今では、FRBはより長く高金利を維持するだろう、データは真の弱さを示している、それが損害を与える可能性があると考える。

それから、4つの本当に重要な企業の決算が発表され、さまざまな業界について多くを語られる。アクセンチュア、クローガー、ドーデン、ジェイビルだ。

アクセンチュアは、3月の387ドルの高値から静かに100ポイント以上下落した。これは、同社が企業へのAI統合の最前線にいるべき企業であるため、残酷だ。しかし、アクセンチュアは前回決算発表で売上高予想を引き下げ、投資家たちは沈没船から逃げるネズミのように逃げ出した。彼らが窮地から脱出できるかどうか疑問だが、確信はない。

クローガーは、ずっと以前、2022年10月にアルバートソンズを買収しようとしてきたが、規制当局はこの取引を承認していない。その間、株価は好調に推移し、年初来10％上昇した。同社自体は非常に好調だ。この時点では、単に先に進むべき時なのかどうかを自問自答する必要がある。FTCがこの取引に友好的でないため、そうすることを検討すべきだと思う。たとえ2つのチェーン間に重複がほとんどなく、合併が反競争的とはほど遠いとしても、問題ではないのだ。ご存知のように、クローガーは今や、私がかつてトランプ株と呼んでいたものになりつつある。なぜなら、FTCはこれを承認しないだろうからだ。しかし、トランプ時代のFTCは承認するかもしれない。

今週、複数の企業がドーデンの目標株価を引き下げた。さて、これは何だろう？これは、オリーブガーデンの親会社だ。通常、これらの数字が引き下げられるのは悪い兆候だ。それは、失望することが予想されることを意味する。株価はピーク時から30ドル、年初来9％下落しているが、パンデミック時の値上げが現在ビジネスに悪影響を及ぼしていると言われれば、さらに下落する可能性がある。

最後に、ジェイビルの決算が発表される。これは、多くの業界の受託製造業者だ。家電製品や自動車からヘルスケア、小売、通信、エネルギーまで、すべてを網羅している。ところで、この会社はApple製品の大手製造業者だが、ウォール街や電話会議ではAppleについて直接言及することはない。Appleで働いているなら、Appleについて話すことは許されない。私たちは依然として、Appleがどのようにやっているのかを探ろうとしている。多くの作業が必要だ。

次は、中古車価格は依然としてインフレ問題の一部だ。彼らは十分に下がっていない。非常に粘り強い。巨大な中古車販売業者であるカーマックスの決算を知る必要がある。この重要なインフレ要因が沈静化し、CPIに本当に影響を与えるほど下がり始める可能性があるかどうかを確認するためだ。

結論を述べよう。
昨夜、私はテック以外の魅力的な株式が十分にないことを嘆いた。地雷原が多すぎる。来週どうなるか、そして今週、この週ではなく、十分なデータが得られるかどうかを見てみよう。なぜなら、FRBが秋より早く金利を引き下げるとは想像しがたいからだ。そして、今週の数字は、より長く、より柔軟な戦略、つまり突然の経済低迷に対する戦略が高金利であることを示唆している。