銘柄レポート【9621 建設技術研究所】

銘柄　　　　建設技術研究所
銘柄コード　9621
業種　　　　サービス業

【建設会社（ゼネコン）売上高ランキング】
１位　1925大和ハウス　　　4.1兆円
２位　1928積水ハウス　　　2.1兆円
３位　1802大林組　　　　　２兆円
４位　1812鹿島建設　　　　1.9兆円
５位　1803清水建設　　　　1.6兆円

【市場・設立・本社所在地・時価総額】ーーーーーーーーーーーーーー
☆☆★★★ 市場　　東証１部　１部中型
★★★★★ 設立　　1963.4
★★★★★ 上場　　1994.6
★★★★★ 本社　　東京都中央区日本橋浜町
　　　　　　本社入居ビル名　日本橋浜町タワー
☆☆☆☆☆ 時価総額　　267億円
☆☆★★★ 時価総額順位　43/120社　建設・土木
　　　　　　発行済株式数　37,967株
　　　　　　従業員数　　　連3,012名　単1,633名　43.2歳
　　　　　　平均年収　　　842万円　高いっっ❗️
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
【財務・指標等・配当】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
　　　　　　総資産　　　　59,013百万円
　　　　　　自己資本　　　30,677百万円
☆☆☆★★ 自己資本比率　52.0% 財務まぁ健全
　　　　　　資本金　　　　3,025百万円
　　　　　　利益剰余金　　22,870百万円　
　　　　　　有利子負債　　1,000百万円　
　　　　　　現金等　　　　9,873百万円　
　　　　　　配当　　　　　18→20→22→25→35
　　　　　　　　　　　　　35円
　　　　　　増配傾向か　　現状維持
　　　　　　予想配当利回り　1.85%

　　　　　　ROE 9.6%
　　　　　　ROA 4.8%
　　　　　　調整１株益　ーー円

【特色・概要・テーマ】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
特色　　　　・総合建設コンサル大手
　　　　　　・道路/河川に強み
　　　　　　・資格保有者の比率大
　　　　　　・海外/新分野に注力
テーマ　　　・建設コンサルタント
　　　　　　・公共投資関連
　　　　　　・ＰＦＩ（民間資本主導の公共事業）
　　　　　　・防災
　　　　　　・災害対策
　　　　　　・水害対策
　　　　　　・台風対策
　　　　　　・液状化対策
　　　　　　・ダム
　　　　　　・アジア関連

【業績見通し】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
・「小　幅　増　益」
　・「堅調」…・国内/国土強靭化３ヶ年計画
　　　　　　　　・豊富な受注残
　　　　　　　　・河川/海岸の災害対策/道路等のインフラ維持管理◯
　・「着実」…・官民連携事業
・「海外順調」…・英子会社の大型案件貢献
・「業務効率化」
・「最高純益圏」
　　　　　
【今後の展開】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
・「投　資」
　・「9.5億円投資」…・使い道はＡＩ技術/３次元データ
　・「国内外グループ会社の連携促進」

【大株主ランキング・社長属性】ーーーーーーーーーーーーーーーーー
１位　自社従業員持株会　　　8.6%
４位　重田康光　　　　　　　2.8%
５位　三菱ＵＦＪ銀行　　　　2.6%
６位　三菱ＵＦＪ信託銀行　　2.5%
８位　住友生命保険　　　　　2.1%
９位（有）光パワー　　　　　1.9%
９位　第一生命保険　　　　　1.9%

会長　　　　村田和夫　1951年生　69歳　生え抜き現職2019/3〜
副会長　　　兪朝夫　　1955年生　65歳　生え抜き現職2019/3〜
社長　　　　中村哲巳　1957年生　63歳　生え抜き現職2019/3〜
取締役　　　寺井和弘　1956年生　64歳　生え抜き現職2019/3〜
取締役　　　西村達也　1959年生　61歳　生え抜き現職2019/3〜
取締役　　　廣澤遵　　1956年生　64歳　生え抜き現職2019/3〜
取締役　　　秋葉努　　1957年生　63歳　生え抜き現職2019/3〜
取締役　　　木内啓　　1958年生　62歳　生え抜き現職2019/3〜
取締役　　　名取義昭　1960年生　60歳　国土交通省/現職17/4〜
社外取締役　池淵周一　1943年生　77歳　京都大学名誉教授/河川財団
社外取締役　小棹ふみ子1954年生　66歳　東京国税庁/税理士

【会社について】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
会社の強み　・実績を多数有する/国内で圧倒的シェア
　　　　　　　・建設コンサルタントビッグ３
　　　　　　　　・日本工営、パシフィックコンサルタンツ
　　　　　　　・技術力/発注者からの信頼感
　　　　　　　・全国的なネットワーク
　　　　　　　・官公庁相手のコンサルタント
　　　　　　・河川系であれば決められたラインに沿って技術士取得可
　　　　　　　・出世可能
　　　　　　　・技術者の人数多い
　　　　　　・給与が高い
　　　　　　　・業界内の優秀な人材集結が可能
　　　　　　　・ほぼ９割方定年まで勤続
　　　　　　・河川部門日本トップランナー
　　　　　　　・国土交通省河川系業務におけるシェアの大きさ
　　　　　　　　・官公庁案件が多く安定している
　　　　　　・中央の建設コンサルタント
　　　　　　　・多少の景気や社会情勢の変化では倒産しない
会社の弱み　・ＩＴ環境が悪い
　　　　　　・政策に左右される
　　　　　　　・都市計画
　　　　　　・投資に慎重
　　　　　　・多角経営には向いていない
　　　　　　　・経営者がリスクを取らない
　　　　　　　・海外展開/新規業務分野の参入がダメ
　　　　　　　・分野が偏っている
　　　　　　　・河川以外では別会社が強い
　　　　　　・民間案件はあまりない
　　　　　　・根本的に生産リソースが足りない
　　　　　　・業界自体が高齢化

・沿革
　・1945年　財団法人建設技術研究所調査設計部門発足
　・1963年　独立
　　　　　　　・日本初の建設コンサルタント
　　　　　　
【決算情報】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
決算後の修正があるか　　　　　　ーーーー
売上／経常利益　見通し　　　　　増収/増益
前期比経常利益率　　　　　　　　＋2.3%
経常利益　　　　　　　　　　　　評価なし　４Ｑ
増収率　　　　　　　　　　　　　＋3.8%増収
経常増益率　会社予想　　　　　　＋2.3%増益
経常増益率　コンセンサス　　　　ーーーー
対通期予想進捗率　　　　　　　　ーーーー　４Ｑ

【株価トレンド】
・目先５日線……-1.15%⤴️
・短期25日線……＋6.93%⤴️
・中期75日線……-16.44%⤵️
・長期200日線……-8.03%⤴️

【評価】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　備考
業種職種の希少性　　　　　　　☆☆☆☆☆
何やってる会社か分かるか　　　☆☆☆☆☆
未来への積極性　　　　　　　　☆☆☆☆★結果はダメ中だが
同業他社より抜きん出てるか　　☆☆☆☆☆BIG３の一角
競合企業の追随がないか　　　　☆☆☆☆☆
高い市場シェア　　　　　　　　☆☆☆☆☆
市場の優位性/将来性/規模　　　 ☆★★★★
市場の規模　　　　　　　　　　☆☆☆☆★
需要がなくならない　　　　　　☆☆☆☆☆
社長が株主目線を持つ　　　　　☆☆☆☆☆
社長の経営判断が素早い　　　　☆★★★★
特定顧客に依存し過ぎない　　　☆☆☆★★
顧客に対する価格交渉力がある　☆☆☆☆★
顧客ニーズを察知するのが上手　★★★★★ 民間顧客ほぼない
経営陣と社員のモチベが高い　　☆★★★★
幹部役員集団が老人クラブか　　ほぼ６０代生え抜き仲良し老人クラブ
身近なサービス　購入しやすい　相手は官公庁
参入壁は高いか　　　　　　　　☆☆☆☆☆
先行者利益があるか　　　　　　☆☆☆☆☆戦後まもなくからある
当該市場への伸び代があるか　　☆★★★★ 廃れた市場
社長のビジョンは明確明瞭か　　☆★★★★
社長がエンジニア系の人間か　　生え抜き
会社の借金少なく倒産しにくいか☆☆☆★★
本社所在地は家賃が安いか　　　★★★★★
社長のメディア出没度　　　　　☆☆☆★★
「自分を持っている」社長か　　★★★★★
社長の自社愛情度数　　　　　　☆☆☆★★ 高給取りだしそれなりに
会社のファンになれるか　　　　☆★★★★

・どの位迄株価上がるか・現在1,684円
　　　　　　　　　　　・2/20現在株価　2,220円　
　　　　　　　　　　　・直近最低株価　1,241円（3/13）-27%
　　　　　　　　　　　・理論株価　　　3,317円
　　　　　　　　　　　・目標上限株価　5,103円
　　　　　　　　　　　・割安割高　　　割安
　　　　　　　　　　　・下限余地　　　-9.1%
　　　　　　　　　　　・上昇余地　　　＋97.0%
　　　　　　　　　　　・上昇上限　　　＋203.0%
　　　　　　　　　　　・割安性　　　　☆☆☆☆★
　　　　　　　　　　　・安全性　　　　☆☆☆☆★
　　　　　　　　　　　・収益性　　　　☆☆☆☆★
　　　　　　　　　　　・将来性　　　　☆☆☆★★
　　　　　　　　　　　・企業規模　　　☆☆☆★★
　　　　　　　　　　　　・理論株価通り5,000円到達するか…？
　　　　　　　　　　　
・保有継続等　　　　　・現在保有０
　　　　　　　　　　　　・RER 8.2倍
　　　　　　　　　　　　・PBR 0.78倍　業種故低いのか？
　　　　　　　　　　　　・信用倍率　　7.08倍
　　　　　　　　　　　・割安だけど買う気せんわぁ…………。
　　　　　　　　　　　・お気に入り登録入りすらせず
　　　　　　　
【銘柄所見・まとめ】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
・（＋）
　・組織自体は戦後間もなくから存在/業界BIG３パイオニア
　・主な顧客は官公庁安定感抜群
　・参入障壁高く暫くは盤石
　・給料高いから居座る＝優れた技師の温床
・（−）
　・役員は社外取締役除いて皆生え抜きで何十年間も一緒
　　・仲良し老人クラブを形成/仲は良さそう
　　・手堅い経営方針で冒険はしない
　・ＩＴに弱い環境で昭和臭プンプン
　・チャレンジャー投資家には全くの不向き銘柄です