銘柄レポート【2412 ベネフィットワン】

銘柄　　　　ベネフィット　ワン
銘柄コード　2412
業種　　　　サービス業

【市場・設立・本社所在地・時価総額】ーーーーーーーーーー
☆☆★★★ 市場　　東証１部　大型
☆☆★★★ 設立　　1996.6
☆☆☆★★ 上場　　2004.9
★★★★★ 本社所在地　東京都千代田区大手町
　　　　　　　　　　　　・JR東京駅目の前
　　　　　　本社名称　　JOB HUB SQUARE
　　　　　　　　　　　　・以前は新宿イーストタワーに入居
　　　　　　　　　　　　・パソナグループが入居
★★★★★ 時価総額　　　2,786億円
★★★★ 時価総額順位　　11/247位
　　　　　　　　　　　　　他産業サービス
★★★★★ 発行済株式数　159,970株
★★★★★ 従業員数　　　連707名　単656名　34.9歳
　　　　　　平均年収　　　590万円　
　　　　　　　　　　　　　
【財務・指標等・配当】ーーーーーーーーーーーーーーーーー
　　　　　　総資産　　　　28,967百万円
　　　　　　自己資本　　　15,382百万円
☆☆☆★★ 自己資本比率　53.1% 財務やや優良
　　　　　　資本金　　　　1,527百万円
　　　　　　利益剰余金　　12,753百万円
☆☆☆☆☆ 有利子負債　　174百万円　
　　　　　　現金等　　　　17,328百万円　
　　　　　　配当あるか　　24円→33.5円→48円→28.5円
　　　　　　　　　　　　　→25円
　　　　　　配当予定　　　25〜30円
　　　　　　増配傾向か　　増　配　傾　向
　　　　　　予想配当利回り　1.44%
☆☆☆☆☆ ROE 28.0%
☆☆☆☆☆ ROA 14.9%
　　　　　　調整１株益　　ーー円

☆☆☆★★ RER 32.4倍
☆☆☆☆☆ PBR 12.85倍

　　　　　　最新の株価　　1242円
　　　　　　理論株価　　　1161円
　　　　　　目標上限株価　2254円
　　　　　　割安割高　　　適正
　　　　　　上昇余地　　　-6.6%
　　　　　　上昇上限　　　＋81.5%

【特色・概要・テーマ】ーーーーーーーーーーーーーーーーー
特色　概要　・パソナG系福利厚生更生代行サービス
　　　　　　・パソナグループ傘下
　　　　　　・官公庁企業への健康サポート事業
テーマ　　　・専門サイト
　　　　　　・福利厚生
　　　　　　・eラーニング
　　　　　　・企業研修
　　　　　　・マーケティング
　　　　　　・CRM
　　　　　　・婚活
　　　　　　・結婚関連
　　　　　　・HRテック
　　　　　　・ブロックチェーン
　　　　　　・メタボリック対策
　　　　　　・クラウドコンピューティング
　　　　　　・親子上場🔻
　　　　　　・ウェブサービス
　　　　　　・JPX日経400

・パソナグループ...・2007年上場廃止　・純粋持株会社
　　　　　　　　　・代表取締役会長にあの竹中平蔵氏
　　　　　　　　　・代表補佐に自民党衆議院議員中山泰秀氏
　　　　　　　　　・著名人が代表格にいるのってどうなのか

【業績見通し】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
・【増勢】...・法人向け好調　個人向け横ばい
　　　　　　・新規案件が想定以下
・「営業増収益縮小」
・「記念配剥落」・「配当維持」

【今後の展開】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
・「協働」...電子マネーの自社開発継続
・「連合体発足」...人材系IT企業等34社と技術面で

【大株主ランキング・社長属性】ーーーーーーーーーーーーー
１位　　50.57% パソナグループ
２位　　4.73% 日本トラスティサービス信託銀行　信託口
３位　　4.03% 日本マスタートラステ信託銀行　信託口
４位　　1.79% ノルウェー政府！？　最近ランクイン

取締役会長　深澤旬子　1953年生　67歳　元電通　三井化学
取締役社長　白石徳生　1967年生　53歳　元親パソナ
取締役　　　鈴木雅子　1954年生　56歳　元南部エンターＰ
取締役　　　尾崎賢治　1972年生　48歳　元親パソナ
取締役　　　久保信保　1952年生　68歳　元自治省役人
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　広島県副知事

【創業社長　白石徳生　しらいしのりお　氏】
・1967年生　満57歳
・1989年　　拓殖大学卒業
・1996年　　パソナグループベンチャー第１号として設立
・大学生時代大学生が起業する「学生ベンチャー」が多かった
　・USEN宇野康秀氏、GMO熊谷正寿氏等に刺激を受ける
・先輩叔父に当たる人がパソナの重役で「ベンチャー目指すな
　らまずアメリカへ行きなさい」の一言でロスへ行く
　・現地ロスのパソナインターシップを受ける
　・孫正義氏と同じですね　孫氏も藤田田氏の一言で米国へ
・学生時代から常に事業の種を探していた
・パソナベンチャーコンテストで入賞　アイデアが認められる
・創業から２年間で黒字が条件で見事クリア
　・経費削減の為に当時24名いた社員を16名リストラ

【会社について】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
会社の強み　・ビジネスモデルが秀逸　会社の安定性抜群
　　　　　　・ストックビジネスの代表格
　　　　　　・福利厚生代行サービスを法人格に売り込み、
　　　　　　　社員ひとり当たりの月会員制で運用
　　　　　　・安定した収益と高い利益率を誇る
　　　　　　・競合他社と比較してもマンパワーやサービス
　　　　　　　品質で上回っている
　　　　　　・社長が１代目　上層部の殆どが創立メンバー
　　　　　　　平均年齢が若い等コレからの会社
　　　　　　・ベンチャー制度を積極的に奨励
　　　　　　・新規事業への挑戦も奨励
　　　　　　・福利厚生のアウトソーシング
　　　　　　・日本に企業が存在する限り衰退することのない
　　　　　　　業種
　　　　　　・体育会系のノリで根性を求められる
　　　　　　・定額課金モデル　潰れることはまずない
　　　　　　・かなりの実績　業界において大きいシェア
　　　　　　・社長のリーダーシップ　新規事業への取り組み
　　　　　　・取引先に大手　公共
　　　　　　・競合が少ない　ニッチな事業　新規参入困難

会社の弱み　・新規事業が沢山立ち上がっているがイマイチ
　　　　　　　伸び切れていない　次の柱が育っていない
　　　　　　・福利厚生業界が飽和気味　お腹いっぱい
　　　　　　・業界でのシェアの奪い合い　
　　　　　　・新規事業の必要性
　　　　　　・親会社に何かあったら道連れ
　　　　　　・業界の伸びはストップしている
・2015年現在　会員数734万人　ベネフィットステーション
　　　　　　
【決算情報】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
　　　　　　決算後の修正があるか　　　　　　変化なし
　　　　　　売上／経常利益　見通し　　　　　増収増益
☆☆☆★★ 前期比経常利益率　　　　　　　　＋17.4%
☆☆☆★★ 経常利益　３Ｑ　　　　　　　　　＋66.3%
☆★★★★ 増収率　　　　　　　　　　　　　＋13.8%増収
☆★★★★ 経常増益率　会社予想　　　　　　＋17.4%増益
☆★★★★ 経常増益率　コンセンサス　　　　＋11.5%
☆☆☆★★ 対通期予想進捗率　３Ｑ　　　　　＋66.3%

【評価】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　備考
業種職種の希少性　　　　　　　☆☆☆☆☆ 唯一無二
何やってる会社か分かるか　　　☆☆☆☆☆
未来への積極性　　　　　　　　☆★★★★新たな柱出来ず
同業他社より抜きん出てるか　　☆☆☆☆★
競合企業の追随がないか　　　　★★★★★ モロ有り〼
高い市場シェア　　　　　　　　☆☆☆☆☆ 業界最大手
需要がなくならない　　　　　　☆☆☆☆☆ 企業有る限りね
社長が株主目線を持つ　　　　　☆☆☆☆★
社長の経営判断が素早い　　　　不明
特定顧客に依存し過ぎない　　　絶賛依存中
顧客に対する価格交渉力がある　不明
顧客ニーズを察知するのが上手　不明
経営陣と社員のモチベが高い　　不明　
幹部役員集団が老人クラブか　　いいえ
身近なサービス　購入しやすいかーーーーー
参入壁は高いか　　　　　　　　★★★★★ 低過ぎる
先行者利益があるか　　　　　　☆☆☆☆☆
当該市場への伸び代があるか　　★★★★★ 飽和気味手詰り
社長のビジョンは明確明瞭か　　いいえ
社長がエンジニア系の人間か　　いいえ
会社の借金少なく倒産しにくいか☆☆☆★★
本社所在地は家賃が安いか　　　★★★★★
社長のメディア出没度　　　　　☆★★★★
社長の自社愛情度数　　　　　　★★★★★
会社のファンになれるか　　　　★★★★★

・どの位迄株価上がるか・現在1242円
　　　　　　　　　　　・2/20現在株価1961円　-37%
　　　　　　　
・保有継続等　　　　　・現在保有０
　　　　　　　　　　　・親会社の道連れリスクアリアリ
　　　　　　　　　　　・現在のところ保有予定なし
　　　　　　　　　　　　
【銘柄所見・まとめ】ーーーーーーーーーーーーーーーーーー
・親会社がいなかったらかなりポイント高い銘柄です
・幹部役員の絆は深そう（ほぼ幹部全員創業メンバー）
・パソナブランド＋ストックビジネスタイプなので盤石銘柄
・しかし次なる柱が育っていないのが気になります
・全国保証系銘柄　ドカンと腰を据えて「家賃収入」頼み銘柄
・今のところ保有なし　家賃収入＋親会社の道連れ銘柄
・創業社長白石氏、成長株創業社長としては抜群のスペック
　・しかし親会社の圧力莫大甚大（株式保有過半数以上）
　・せめてEギャランティ並み（親会社伊藤忠商事24.08%）
　　だったら買いだった... ※親会社の自社株保有率
　・親会社が自社株過半数以上保有は絶対いいことないです
　・ただひたすら...残念です
・言い方悪いが、有り余る熱意あるならゼロから始めるかと
　・それこそ誰にも頼らずに　頼れるのは自分だけ、みたいな
　・勿論それは各々のやり方　人それぞれです
　・独学自力で東大行くか、家庭教師付けて東大行くかの差