銘柄レポート【3038 神戸物産】

銘柄　　　　神戸物産
銘柄コード　3038
業種　　　　卸売業

【市場・設立・本社所在地・時価総額】ーーーーーーーーーーーーーー
☆☆★★★ 市場　　東証１部　大型
★★★★★ 設立　　1991.4
☆★★★★ 上場　　2006.6
☆☆☆☆☆ 本社　　兵庫県加古郡稲美町中一色876-1
　　　　　　本社入居ビル名　自社ビル…自社家屋です
★★★★★ 時価総額　　5,725億円
★★★★★ 時価総額順位　6/167社　食品
　　　　　　発行済株式数　136,800株
　　　　　　従業員数　　　連2,417名　単403名　38.6歳
　　　　　　平均年収　　　474万円
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
【財務・指標等・配当】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
　　　　　　総資産　　　　150,154百万円
　　　　　　自己資本　　　44,273百万円
☆★★★★ 自己資本比率　29.5% 食品関連なら普通か
　　　　　　資本金　　　　64百万円（！？）
　　　　　　利益剰余金　　47,118百万円
　　　　　　有利子負債　　59,194百万円
　　　　　　現金等　　　　697百万円
　　　　　　配当　　　　　80→45→50→65→40
　　　　　　　　　　　　　25〜30円　20.10予定
　　　　　　増配傾向か　　減配か
　　　　　　予想配当利回り　0.60%

　　　　　　ROE 31.0%
　　　　　　ROA 8.0%
　　　　　　調整１株益　ーー円

【特色・概要・テーマ】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
特色　　　　・「業務スーパー」FC展開
　　　　　　　・個人客多数
　　　　　　・外食買収で食材供給拡大
　　　　　　・食料品輸送に強み/国内屈指
　　　　　　・輸入材料多い
　　　　　　・惣菜店/外食店運営
テーマ　　　・食品卸
　　　　　　・業務用スーパー
　　　　　　・外食
　　　　　　・中食
　　　　　　・プライベートブランド
　　　　　　・生活防衛
　　　　　　・メガソーラー
　　　　　　・地熱発電
　　　　　　・バイオマス発電
　　　　　　・農業経営
　　　　　　・アフリカ関連
　　　　　　・ＪＰＸ日経400

【業績見通し】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
・「独自増額」…・店舗純増30店計画
・「客数増」…・商品使ったオリジナルレシピ紹介の情報番組頻発
　　　　　　　・品薄商品値上げも寄与
・「外食子会社の採算改善」
・「会社計画営業益は上振れ公算」
・「連続増配」
　　　　　
【今後の展開】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
・「食品工場への投資額倍増」…・品不足解消する為
　　　　　　　　　　　　　　　・前期40億円
・「業務スーパー内併設型惣菜店出店要請」…
　　・FCオーナーの要請
　　・前期店舗数10店から今期20店へ倍増

【大株主ランキング・社長属性】ーーーーーーーーーーーーーーーーー
１位　　25.7% 公益財団法人業務スーパージャパンドリーム財団
２位　　21.3% 自社（自社株口）
３位　　2.9% 沼田昭二　・創業者
３位　　2.9% 沼田峰子　・創業者嫁か？
３位　　2.9% 小河真寿美　・スーパージャパンドリーム〜評議員
３位　　2.9% 沼田博和　・社長

社長　　沼田博和　　1980年生　40歳　大正製薬
副社長　田中康弘　　1969年生　51歳　協栄興産/キリン堂
取締役　中島力　　1957年生　63歳　ダイエー/クリスタル/ツジトミ
取締役　浅見一夫　　1976年生　44歳　神鋼加古川港運
取締役　西田聡　　　1978年生　42歳　生え抜き
取締役　渡邊秋仁
取締役　小林匠　　　1957年生　63歳　公認会計士

・創業当初は加古川市でごく一般的なスーパー「フレッシュ石守」
・業務スーパー直営店は２店舗のみ
　・他はＦＣ店の監督及び指導
・過去にインサイダー取引疑惑有

【２代目社長　沼田博和（ひろかず）氏】ーーーーーーーーーーーーー
・1980年　誕生　40歳　兵庫県育ち
　　　　　　・京都薬科大学大学院修士課程修了
・2005年　大正製薬入社/研究職
・2009年　神戸物産入社
・2011年　取締役就任
・2012年　代表取締役社長就任　現任　・32歳で社長就任は若い

・創業者ＣＥＯ沼田昭二氏と定期的に海外視察へ赴く

【会社について】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
会社の強み　・製版一体のオンリーワン体制
　　　　　　・「製造業フランチャイザー」/独自のビジネスモデル
　　　　　　　・だから安価で提供出来る
　　　　　　　　・製造業にも進出
　　　　　　　　・水産業（31トン底引き網漁船所有）
　　　　　　　　・農業（牧場所有）
　　　　　　・細かな無駄の排除（物流コストの削減等）を徹底
　　　　　　・ロイヤリティは仕入れ金額の１%（やっす‼︎）
会社の弱み　・中国/エジプトでの生産給体制
　　　　　　　・政情不安定等も海外リスク有
　　　　　　・離職率が高い
　　　　　　
【決算情報】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
決算後の修正があるか　　　　　　変化なし
売上／経常利益　見通し　　　　　増収/増益
前期比経常利益率　　　　　　　　＋4.5%
経常利益　　　　　　　　　　　　＋28.3% １Ｑ
増収率　　　　　　　　　　　　　＋4.1%増収
経常増益率　会社予想　　　　　　＋4.5%増益
経常増益率　コンセンサス　　　　＋15.7%
対通期予想進捗率　　　　　　　　＋28.3% １Ｑ

【評価】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　備考
業種職種の希少性　　　　　　　★★★★★
何やってる会社か分かるか　　　☆☆☆☆☆
未来への積極性　　　　　　　　☆☆☆☆☆ 世界へ目を向けている
同業他社より抜きん出てるか　　☆☆☆☆☆ 超安価で提供
競合企業の追随がないか　　　　★★★★★
高い市場シェア　　　　　　　　☆☆☆☆☆
需要がなくならない　　　　　　☆☆☆☆☆
社長が株主目線を持つ　　　　　☆☆☆★★
社長の経営判断が素早い　　　　☆☆☆☆☆
特定顧客に依存し過ぎない　　　☆☆☆☆☆
顧客に対する価格交渉力がある　☆☆☆☆☆
顧客ニーズを察知するのが上手　☆☆☆☆☆
経営陣と社員のモチベが高い　　☆☆☆☆☆
幹部役員集団が老人クラブか　　若いです
身近なサービス　購入しやすい　☆☆☆☆☆
参入壁は高いか　　　　　　　　★★★★★
先行者利益があるか　　　　　　☆☆★★★
当該市場への伸び代があるか　　☆☆☆☆☆
社長のビジョンは明確明瞭か　　☆☆☆☆☆
社長がエンジニア系の人間か　　いいえ
会社の借金少なく倒産しにくいか☆☆☆☆☆
本社所在地は家賃が安いか　　　☆☆☆☆☆ 田園の中に自社ビル
社長のメディア出没度　　　　　☆☆☆☆★
社長の自社愛情度数　　　　　　☆☆☆☆☆
会社のファンになれるか　　　　☆☆☆☆☆

・どの位迄株価上がるか・現在4,815円
　　　　　　　　　　　・2/20現在株価　4,460円　-８%
　　　　　　　　　　　・直近最低株価　3,400円（3/17）
　　　　　　　　　　　・理論株価　　　2,586円
　　　　　　　　　　　・目標上限株価　4,888円
　　　　　　　　　　　・割安割高　　　やや割高
　　　　　　　　　　　・下限余地　　　-94.2%
　　　　　　　　　　　・上昇余地　　　-46.3%
　　　　　　　　　　　・上昇上限　　　＋1.5%
　　　　　　　　　　　・割安性　　　　☆★★★★
　　　　　　　　　　　・安全性　　　　☆★★★★
　　　　　　　　　　　・収益性　　　　☆☆☆☆☆
　　　　　　　　　　　・将来性　　　　☆☆☆☆☆
　　　　　　　　　　　・企業規模　　　☆☆☆☆★
　　　　　　　　　　　　・今後の海外進出展開次第では7,000円？

・保有継続等　　　　　・現在保有０
　　　　　　　　　　　　・RER 38.9倍
　　　　　　　　　　　　・PBR 11.28倍
　　　　　　　　　　　　・信用倍率　　1.08倍
　　　　　　　　　　　・時価総額5,725億円
　　　　　　　　　　　・PER高い＋理論株価低い
　　　　　　　　　　　　・無理や…
　　　　　　　　　　
【銘柄所見・まとめ】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
・親父ド健在なのに32歳で２代目社長就任は異色中の異色
　・高スペック優秀人材（元大正製薬研究員）＋商才ありまくり
　・業務スーパーがクッソ安い理由が分かった
・競合他社真似出来ないスーパー安価な理由は分かった
　・プライベートブランドの発想が30年前からあったのは驚き
・やっぱり株価は正直ですよね
　・今更買えませんが…コロナ下で今後底があったら買うかも☆