銘柄レポート【6965 浜松ホトニクス】

銘柄　　　　浜松ホトニクス
銘柄コード　6965
業種　　　　電気機器業

※ホトニクス＝光工学
※社名ロゴがとてつもなく昭和臭...

【市場・設立・本社所在地・時価総額】ーーーーーーーーーー
☆☆★★★ 市場　　東証１部　大型
★★★★★ 設立　　1953.9
★★★★★ 上場　　1984.8
☆☆☆☆☆ 本社所在地　浜松市中区砂山町325-6
　　　　　　本社名称　日本生命浜松駅前ビル　JR浜松駅真ん前
★★★★★ 時価総額　　　7112億円
★★★★★ 時価総額順位　15/242社
　　　　　　　　　　　　　電子部品・産業用電子機器
★★★★★ 発行済株式数　165,027千株
★★★★★ 従業員数　　　連5935名　単3571名　40.4歳
　　　　　　平均年収　　　708万円　
　　　　　　　　　　　　　
【財務・指標等・配当】ーーーーーーーーーーーーーーーーー
　　　　　　総資産　　　　257797百万円
　　　　　　自己資本　　　204754百万円
☆☆☆☆☆ 自己資本比率　79.4% 財務超優良
　　　　　　資本金　　　　34928百万円
　　　　　　利益剰余金　　156885百万円
☆☆★★★ 有利子負債　　7933百万円　
　　　　　　現金等　　　　685百万円
　　　　　　配当あるか　　17円→20円
　　　　　　配当予定　　　20〜21円　20.9予定
　　　　　　増配傾向か　　多分増配
　　　　　　予想配当利回り0.93%
☆☆☆☆☆ ROE 10.1%
☆☆☆☆☆ ROA 7.7%
　　　　　　調整１株益　　ーー円

☆☆★★★ RER 27.7倍
☆☆★★★ PBR 2.74倍

　　　　　　最新の株価　　3605円
　　　　　　理論株価　　　2517円
　　　　　　目標上限株価　4041円
　　　　　　割安割高　　　やや割高
　　　　　　上昇余地　　　-30.2%
　　　　　　上昇上限　　　＋12.1%

【特色・概要・テーマ】ーーーーーーーーーーーーーーーーー
特色　概要　・光検出器関連技術で最先端
　　　　　　・光半導体素子、光電子増倍管等世界高シェア
　　　　　　・世界シェア90%
　　　　　　・医用等高性能品多数
　　　　　　・開発型企業
テーマ　　　・計測機器
　　　　　　・試験　検査　計測
　　　　　　・CMOSセンサー
　　　　　　・センサー
　　　　　　・医療機器
　　　　　　・宇宙開発関連
　　　　　　・LED関連
　　　　　　・液晶製造装置
　　　　　　・半導体製造装置
　　　　　　・半導体
　　　　　　・燃料電池関連
　　　　　　・紫外線硬化
　　　　　　・非破壊装置
　　　　　　・食品安全検査
　　　　　　・再生医療
　　　　　　・自動運転車
　　　　　　・カーボンナノチューブ
　　　　　　・監視カメラ
　　　　　　・REACH
　　　　　　・宇宙ゴミ対策
　　　　　　・欧州関連
　　　　　　・BRICs関連
　　　　　　・素材
　　　　　　・Society5.0
　　　　　　・電気機器
　　　　　　・JPX日経400

【業績見通し】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
・「需要一巡響く」...光電子増倍管　研究機関向け
・「ヘルスケア伸長」
・「堅調」...光半導体　医療用軸に
・「化学分野で拡大」...画像計測機器
・「売却益こなし営業増益」
【今後の展開】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
・「新製品発売」...小型分光器　
　　　　　　　　　薬品モニタニング、農産物の成分分析に
　　　　　　　　　応用可能

【大株主ランキング・社長属性】ーーーーーーーーーーーーー
１位　　7.1% 日本マスター信託口
２位　　6.0% 自社　自社株口
３位　　5.0% トヨタ自動車

No.１　取締役社長　　　晝馬明　　1956年生　満64歳
No.２　取締役副社長　　竹内純一　1942年生　満77歳
No.３　専務取締役　　　山本晃永　1945年生　満75歳
No.４　常務取締役　　　鈴木賢次　1948年生　満72歳

・代表取締役社長晝氏は1984年ホトニクス入社
・2009年代表取締役社長就任　
・見事に老人で固めていますね...昔気風の地方会社ならでは

【会社について】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
会社の強み　・「光技術を世の進歩に生かす」企業コンセプト
　　　　　　　　が徹底している
　　　　　　・優秀なエンジニアが多い
　　　　　　・海外売上比率70%前後　日本市場に非依存
　　　　　　・北米　欧州　中国等均等なバランスで売上げて
　　　　　　　いる
　　　　　　・為替変動の影響も少ない
　　　　　　・利益率を高く設定出来る医療と産業分野に売上
　　　　　　　構成比率が高い
　　　　　　・ニッチな分野で高いシェア率を誇っている
　　　　　　　※光電子倍増管　
　　　　　　　　歯科用フラットパネルディスプレイ　等
　　　　　　・他企業ではほぼ真似出来ないであろう製品を
　　　　　　　取り扱っている
　　　　　　・独自の技術　そのブラッシュアップも長けてる
　　　　　　・圧倒的なニッチ産業の王者として君臨
　　　　　　・海外マーケットの開拓に積極的
　　　　　　・利益が取りやすいニッチ産業で商売している
　　　　　　・競合他社が少ないのでかなり独占出来る
　　　　　　・光技術関連では多くの機器で世界トップシェア
　　　　　　・唯一無二
　　　　　　・技術的な優位を持てる分野で製品を多く展開
　　　　　　・販売価格を高く設定出来る
会社の弱み　・上層部に戦略や将来のビジョンはない
　　　　　　・個人個人が自己利益だけ求めている様な感じ
　　　　　　・アプリケーションの提案力
　　　　　　・新たな開発品生まれづらい環境下
　　　　　　・開発方針に一貫性がない
　　　　　　・業界全体の先細り　新たなる事業展開の難しさ
　　　　　　・一般的な認知度が低い

【？代目社長　晝馬明（ひるまあきら）氏】

・1956年生　満64歳
・1981年　　米ニュージャージー州立ラトガース大学
　　　　　　　コンピューターサイエンス専攻卒業
・1984年　　浜松ホトニクス入社
・2009年　　前社長晝馬輝夫の後を継いで社長に

・ソフトウエア専門出身
・実父と違って自分にはカリスマ性がないと自己分析
・とにかく光の応用　光の原理を追求していくスタンス
　
・部門毎に独立採算制を取っている為、各部門が独自の経営
　方針を取っている
・「日本テレビの父」高柳健次郎氏の弟子が浜松ホトニクス
　創業者の堀内平八郎氏（1915-1997）
・何故浜松かーー恩師高柳健次郎氏が「イ」の字を表示した
　　　　　　　　世界初のテレビ開発の地だったから
　　　　　　　　つまり恩師と縁深い場所が浜松。

【決算情報】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
　　　　　　決算後の修正があるか　　　　　　変化なし
　　　　　　売上／経常利益　見通し　　　　　増収増益
☆★★★★ 前期比経常利益率　　　　　　　　＋4.7%
☆☆☆☆★ 経常利益　１Ｑ　　　　　　　　　＋18.8%
☆★★★★ 増収率　　　　　　　　　　　　　＋2.9%増収
☆★★★★ 経常増益率　会社予想　　　　　　＋4.7%増益
ーーーーー　経常増益率　コンセンサス　　　　＋7.5%
☆☆★★★ 対通期予想進捗率　１Ｑ　　　　　＋18.8%

【評価】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　備考
業種職種の希少性　　　　　　　☆☆☆☆☆
メイン事業の比率が大きいか　　☆☆☆☆☆
複合業種ではないか　　　　　　☆☆☆☆☆
何やってる会社か分かるか　　　☆☆☆☆☆
未来への積極性　　　　　　　　☆☆★★★
同業他社より抜きん出てるか　　☆☆☆☆☆
競合企業の追随がないか　　　　☆☆☆☆★
身近なサービス　購入しやすいか★★★★★
参入壁は高いか　　　　　　　　☆☆☆★★
先行者利益があるか　　　　　　☆☆☆☆☆
当該市場への伸び代があるか　　ほぼ飽和状態
社長のビジョンは明確明瞭か　　いいえ
社長がエンジニア系の人間か　　はい
社長に５年位の修行期間の有無　はい
株主に対して積極性を感じるか　☆☆☆☆★
会社の借金少なく倒産しにくいか☆☆☆☆★
本社所在地は家賃が安いか　　　☆☆☆☆☆
社長のメディア出没度　　　　　☆☆☆★★
社長の自社愛情度数　　　　　　☆★★★★？代目社長
会社のファンになれるか　　　　☆★★★★

・どの位迄株価上がるか・現在3735円
　　　　　　　　　　　・コロナショック前MAX4800円
　　　　　　　　　　　・このまま緩やかに何年もかけて
　　　　　　　　　　　　右肩上がりに推移していく
　　　　　　　
・保有継続等　　　　　・現在保有０
　　　　　　　　　　　・当該市場がほぼ飽和状態
　　　　　　　　　　　・一応海外へ目を向けているが
　　　　　　　　　　　・保有予定なし
　　　　　　　　　　　　
【銘柄所見・まとめ】ーーーーーーーーーーーーーーーーーー
・良くも悪くも昔気質の会社
・それなりにほぼ飽和状態の日本市場は半ば諦め、次の矛先を
　海外へは向けているが...
・どうもガンガン積極的に...って感じはしない
・？代目社長晝間氏、確かにどうも典型的な２代目に感じる
・穏便な２代目と言うか色んな意味での平和主義者と言うか...
・先行者利益や顧客循環しているだけで利益は出る、とりあえ
　ずソコはキープしとかないとね感が強く感じられます