株が大暴落した時の投資家行動

リーマン・ショックはリーマンブラザーズの破綻をきっかけに、各国の株式市場が暴落、日経平均株価も暴落を続けた。しかし、その暴落は約1か月半後に安値をつけたことで終了し、その後、上昇を開始した。

確かにショックによる暴落は凄まじいものだったが、それも1ヵ月半で終わり、その6年半後、高値20952円まで上昇した。

ドバイ・ショックにおいては、日経平均株価が2009年11月27日に大幅下落、11月30日（月）に日経平均株価は上昇を開始し、約4ヵ月間の上昇を続けた。

ドバイ・ショックは、国内企業の中でもゼネコン各社への影響が大きいと連想され、ゼネコン各社が急激に売り込まれた。しかし、大手ゼネコンの一社である鹿島 <1812> はドバイ・ショック直後に、最安値162円をつけた後に上昇を開始、7年後の843円まで約5.2倍上昇した。

ショックにおける暴落や急落は、市場におけるオーバーシュートと呼ばれる現象に一致することが多い。オーバーシュートとは、市場参加者の集団心理の行き過ぎであり、パニックによる絶望で、冷静な判断力を欠いた投資家が、異常な価格での売買を進める状態だ。

すでに冷静さを欠き、合理的には考えられない異常な価格で売買が行われているため、市場参加者が落ち着きを取り戻し、冷静な判断力が戻るに連れて、合理的な売買が市場に戻ってくると、パニックの中の安値に買い注文が入り、価格は急激な上昇を開始する。これが、様々なショックによる下落から、急激に価格が上昇する背景だ。

本当に絶望して、だれも買いたくなくなった時、指も動かせない、吐きそうな時に、世界経済の終わりを悟った時に、嫌々ながら買う。

Eliot