テンバガー候補？銘柄分析【5138】Rebase
記事投稿日の株価終値
1310円
会社概要
スペースシェアリングのinstabaseというサービスを提供する。
スペースシェアリングの日本トップ企業。
下記のように、シェアされたスペースは様々な用途で使われる。
メルカリなどの他のCtoCのプラットフォーム同様、相互評価によって、安心して利用できる仕組みとなっている。
競争優位性
・No.1の掲載スペース数
・多様な決済手段
・IoTデバイス連携（詳細後述）
下記図のA社は、IRの質疑応答で競合として言及されたスペースマーケット社と思われる。
同じく上場しているスペースマーケット社の業績をみると、直近数年の売上成長速度がRebase社よりも遅く、黒字のrebase社に対して赤字、さらにIR資料に「広告の成果が思ったように出なかった」などの文言があり、Rebase社にさらに差を広げられ始めていると推測することが可能。
秀逸な企業間連携
各業界の企業とあらゆる企業間連携を通してユーザの利便性を向上している。以下に紹介されていた例を挙げる。
・空き時間にひと仕事したい
→ ワークブース（CocoDesk）、店舗の空きスペース（京都トヨタ）
・友人や恋人との、プライベート空間の確保 → ホテル（東横IN）
・ちょっとしたパーティや会合 → ネットカフェ（自遊空間）、カラオケ
・カンファレンスや出店に → 大型施設（丸ビル）
また、最新のIoT機器との連携によって、スペース掲載者に利便性を提供し、他社との差別化ポイントの1つとなっている。
・鍵の受け渡しをなくす →スマートロック（フォトシンスのAkerun）
・手間なく貸出空間の映像を残す → クラウド録画カメラ（セーフィ）
・スペースの詳細な内見を公開する → 360度カメラ（リコー）
さらに、アイリスオーヤマの販促を支援する取り組みなど、なるほど！なアイデアが多い。
成長性
シェアリングの進む社会情勢の中で、市場規模が10倍になる可能性あり。スペースシェアリングアプリで掲載数1位、上記でも確認した当社の優位性を考えると、シェアが2~3倍になってもおかしくない。つまり、向こう7年で、売上10倍のポテンシャルあり？
売上、利益の成長
上場したのが最近なので直近数年のデータしかないが、
YoY+30％で売上を伸ばしている。営業利益率は、なんと20%！
その秘密は、IRでの質疑応答で垣間見えた部分があった。
営業戦略について、下記のように言及されていた。
・営業の人数に依存しない、検索や口コミでの自然流入も重視
・サイト改善やユーザ体験の向上により、
検索エンジンからの自然流入を最大化してきた
・リピータが増加する傾向
・上述のようなアライアンスにより利用拡大
・現時点ではテレビCMは考えていない
成長のアクセルを踏むタイミングで20%の利益率を確保できるかは不明だが、増収増益を目指して経営しているとのコメントあり。
割安性（'23/3/2時点）
時価総額 6.0(十億円)
23.3期 売上予想 1.08(十億円)
23.6期 純利益予想 0.146(十億円)
PER: 6.0/0.146=41
「20%の売上成長が5年間継続可能、その後10%の売上成長が5年間継続可能、その際の利益率は15%」と仮定すると、10年後にPER15となる現在のPERは75。
上記の仮定はかなり現実的であると筆者は考えるため、割安の判断。会社の売上成長に比例して、今後株価は長期的に伸びていくことが予想されるのではないか。
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