What I read this week

9983.T Fast Retailing: Beat market exp. & upward revision, but China recovery yet to come.

SMBC Transp Sector Report: Kawasaki AN
Buy rating
- JR Central, Yamato HD, Mitsubishi Logistics

「「PBR1 倍割れ」という状況は、資本コストを上回る ROE を達成できていない、あるいは、資本コストを上 回る ROE を達成しているもののその持続性が不透明である（将来の減益リスクが大きい、低総還元性 向のため ROE 低下リスクが大きいなど）、または、資本の毀損リスクが大きい（不動産、固定資産、のれ んなどの減損リスクがある、売上債権や貸付金等の貸倒リスクがある、希望退職募集費用などのリストラクチャリングコストの発生可能性が高いなど）ことを示している。」
 
Activists EXIT opportunities: 1) 自己株買いに応じて売却（西松建設）、2) 合併・再編を通じた価値向上ないしEXIT（阪急阪神HD）、3) MBO・TOB実施それへの応募、など。

KAM (Key Audit Matter)
→ 監査上の主要検討事項（Key Audit Matter）：監査の過程で監査役等と協議した事項の中から特に注意を払い、かつ重要と判断された項目のこと。
→ 24/3の有価証券報告書が出てきていることもあり、それらから分かる情報の一つ
- セメント業界だと、国内セメント事業の減損リスク

有価証券報告書 Specific Info
→ KAM
→ 保有株式（特定投資株式、みなし保有株式）

Key Learning: SMBC has such solid Industry Reports. Reading all of these in depth will give so much insights 

Earnings Hick-Ups & Good News
- PAL: 25/2 Q1 reporting delayed
- ENECHANGE: 管理銘柄指定解除, 上場維持には純資産が正の必要あり。JICVGIオポチュニティファンド１号に第三者割当増資でカバー予定。監査業務に関わる公認会計士61名・その他39名、監査証明業務に基づく報酬3.2億円