Amazon.com, Inc. (AMZN) 2024年第1四半期決算発表の記録

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2024年5月1日 14:55

Amazon.com, Inc. (AMZN) 2024年第1四半期決算発表の記録

2024年4月30日午後8時16分（東部標準時）Amazon.com, Inc.（AMZN）株、AMZN:CA株

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Amazon.com, Inc. ( NASDAQ: AMZN ) 2024年第1四半期業績発表電話会議 2024年4月30日午後5時30分 (東部標準時)

企業参加者

デイブ・フィルデス - 投資家関係担当副社長
アンディ・ジャシー - 最高経営責任者
ブライアン・オルサフスキー - 最高財務責任者

電話会議参加者

ダグ・アンマス - JPモルガン
ロス・サンドラー - バークレイズブライアン
・ノワック - モルガン・スタンレー
ユセフ・スクアリ - トゥルーイスト・セキュリティーズ
ジャスティン・ポスト - バンク・オブ・アメリカ
ロン・ジョジー - シティ

オペレーター

お待ちいただきありがとうございます。皆さん、こんにちは。Amazon.com 2024 年第 1 四半期の業績発表の電話会議へようこそ。現時点では、参加者全員が聴取のみのモードになっています。プレゼンテーションの後、質疑応答を行います。本日の通話は録音されています。

では、冒頭の挨拶を投資家関係担当副社長のデイブ・フィルデス氏にお願いしたいと思います。どうぞ。

デイブ・フィルデス

こんにちは。2024 年第 1 四半期の業績発表の電話会議へようこそ。本日は、CEO の Andy Jassy と CFO の Brian Olsavsky が皆様のご質問にお答えします。本日の電話会議をお聞きになる際は、当社の業績発表のほか、四半期の指標や解説を含む当社のプレスリリースをお手元にご用意ください。

なお、別途記載がない限り、この電話会議でのすべての比較は、2023 年の同時期の当社の業績と比較したものとなります。当社のコメントおよびご質問への回答は、本日 2024 年 4 月 30 日時点の経営陣の見解のみを反映したものであり、将来の見通しに関する記述が含まれます。

実際の結果は大幅に異なる可能性があります。当社の財務結果に潜在的に影響を及ぼす可能性のある要因に関する追加情報は、本日のプレスリリースおよび SEC への提出書類（Form 10-K の最新の年次報告書およびそれ以降の提出書類を含む）に記載されています。

この電話会議では、特定の非 GAAP 財務指標について説明する可能性があります。当社のプレスリリース、このウェブキャストに付随するスライド、および SEC への提出書類 (それぞれIR ウェブサイトに掲載) には、これらの非 GAAP 指標に関する追加の開示情報 (これらの指標と同等の GAAP 指標との調整を含む) が記載されています。

当社のガイダンスには、これまでに確認された注文動向と、現在適切であると考えられる仮定が組み込まれています。当社の業績は本質的に予測不可能であり、為替レートの変動、世界経済および地政学的状況の変化、顧客の需要と支出、景気後退の懸念の影響、インフレ、金利、地域の労働市場の制約、世界情勢、インターネット、オンライン商取引、クラウドサービス、新興技術の成長率、および SEC への提出書類に詳述されているさまざまな要因など、多くの要因によって大幅に影響を受ける可能性があります。

当社のガイダンスは、特に、当社が追加の事業買収、再編、または法的和解を締結しないことを前提としています。当社の商品およびサービスの需要を正確に予測することは不可能であるため、実際の結果はガイダンスと大幅に異なる可能性があります。

それでは、アンディにバトンタッチします。

アンディ・ジャシー

ありがとう、デイブ。本日、当社は、為替レートの影響を除いて前年比 13% 増の 1,433 億ドルの収益、前年比 221% 増の 153 億ドルの営業利益、または前年比 105 億ドル増の 12 か月のフリーキャッシュフロー (設備ファイナンスリース調整後) は前年比 532 億ドル増の 488 億ドルを報告します。

当社は、効率性の向上を図りながら、お客様の体験を向上させることに引き続き注力しています。当社の財務結果は、当社が進めている進歩を思い起こさせる励みになります。店舗事業から始まり、数億点の商品と最も幅広い品揃えを誇りますが、当社はさらに品揃えを増やすことに引き続き注力しています。

1 つの方法は、お客様が望んでいることがわかっているブランドを継続的に追加することです。たとえば、米国では最近、クリニークと、Z 世代のファッションで人気の 2 つのブランド、パレードとサイダーを迎え入れ、ヨーロッパでは Hardly Ever Worn It とのコラボレーションを発表し、お客様に高級ブランドの中古品を提供しています。

選択を促進するもう 1 つの方法は、サードパーティの販売者が自社の商品を当社のストアに追加しやすくすることです。当社は最近、販売者が自分の Web サイトの URL を提供するだけで、Amazon に高品質の商品詳細ページを自動的に作成できる新しい生成 AI ツールをリリースしました。すでに 10 万を超える販売パートナーが当社の GenAI ツールを 1 つ以上使用しています。

当社は、不安定な経済環境下ではお客様にとってさらに重要なことであると認識し、毎日低価格を提供することに注力し続けています。当社の調査結果が示すように、お客様は買い物をしていますが、慎重な姿勢を崩さず、可能な場合は値下げ交渉をし、お買い得品を探しています。第 1 四半期には、カナダと米国での最初の大規模な春のセールを含む、世界中でショッピングイベントを開催してお客様の節約をサポートしました。また、ヨーロッパでは春のお買い得デーを開催し、エジプト、サウジアラビア、アラブ首長国連邦ではラマダンイベントを開催しました。配送スピードはお客様にとって非常に重要であり、当社は安全パフォーマンスを改善しながら、引き続きスピードアップに努めています。

昨年の第 1 四半期、当社はこれまでで最も速いスピードでプライム会員に商品を配送しました。3 月には、米国の上位 60 大都市圏で、プライム会員の注文の約 60% が当日または翌日に到着しました。また、世界的にも、トロント、ロンドン、東京などの都市では、商品の 4 分の 3 が当日または翌日に配送されました。配送時間の短縮には、もう 1 つの重要な効果があります。商品をこれほど早くお客様にお届けすることで、お客様はショッピングのニーズを満たすために Amazon をより頻繁に選択するようになり、当社の日常必需品事業の成長速度や、プライム会員の購入頻度と当社での総支出額の継続的な増加など、さまざまな分野で結果が見られます。

過去 1 年間、当社は地域化の取り組みがサービス提供コストの削減にどのように役立っているかについてお話ししてきました。当社は、さらなる機会を求めてフルフィルメントネットワークを継続的に調査し、顧客体験を向上させながらコストをさらに削減できると考えられるいくつかの領域に取り組んでいます。その一例は、ユニットをより少ない箱に統合する取り組みです。ネットワークをさらに最適化するにつれて、箱ごとに配送されるユニット数が増加し、コスト削減の重要な推進力となっています。

より多くの商品を 1 つの箱にまとめることができれば、箱や配送の数が減り、顧客体験が向上し、サービスにかかるコストが削減され、炭素の影響も軽減されます。もう 1 つの顕著な例は、米国のインバウンドフルフィルメントアーキテクチャを刷新して、顧客の近くで在庫をより適切に配置できるようにする取り組みです。これは、販売業者や小売パートナーと連携しながら年間を通じて反復的なプロセスとなり、チームは計画を順調に進めています。

広告の業績は引き続き好調で、為替の影響を除くと広告売上は前年比 24% 増加しました。広告の好調は主にスポンサー付き製品によるもので、広告主の関連性と測定機能の継続的な改善に支えられています。当社は、スポンサー付き製品だけでなく、プライムビデオ広告のようにまだ始まったばかりの分野にも大きなチャンスがあると考えています。

プライムビデオ広告は、ブランドがAmazonで販売しているかどうかに関係なく、ストリーミングTV広告の影響を製品販売やサブスクリプション登録などのビジネス成果にうまく結び付けることができるため、ブランドに価値を提供します。ストリーミングTV広告はまだ非常に初期段階ですが、早い段階での反響に勇気づけられています。

AWS への移行。前年比収益成長率は、第 1 四半期に 17.2% に加速し、第 4 四半期の 13.2% から上昇しました。前年比パーセンテージは、開始時の全体ベースと比較してのみ関連性があることを覚えておくと便利です。また、当社のインフラストラクチャクラウドコンピューティングベースははるかに大きいため、この成長率では、AWS の四半期ごとの絶対的なドル成長は、他のどの四半期よりも大きくなります。

現在、いくつかの傾向が見られます。まず、企業はコスト最適化の大部分をほぼ完了し、新しい取り組みに目を向けています。パンデミック以前、企業はコストを節約し、より速いペースで革新を進め、開発者の生産性を高めるために、インフラストラクチャの最新化を進め、オンプレミスのインフラストラクチャからクラウドに移行していました。パンデミックとそれに続く不安定な経済により、その勢いはそがれましたが、再び勢いを増しています。

企業は、インフラストラクチャの近代化において、この比較的簡単に達成できる成果を追求しています。そして、最も幅広い機能、最も深いパートナーエコシステム、強力なセキュリティと運用パフォーマンスを備えた AWS は、引き続き企業が選ぶ強力なパートナーであり続けています。

AWS のお客様も、ジェネレーション AI を活用して顧客体験やビジネスを変えることに非常に期待しています。AI 分野では大きな勢いが見られ、すでに数十億ドルの収益が積み上がっています。

以前、当社のアプローチについてお話ししましたが、当社は Gen AI スタックの 3 つのレイヤーすべてに機能を追加し続けています。最下層は、開発者やモデルを自ら構築する企業向けですが、当社が提供するサービスに期待が寄せられています。

当社は NVIDIA コンピューティングインスタンスの幅広い選択肢を提供していますが、利用可能な代替品と比較して価格性能比が優れていることから、当社のカスタムシリコン、トレーニング、推論に対する需要は非常に高くなっています。

最新世代の Trainium 2 は、2024 年後半から 2025 年初頭にかけて大量出荷される予定です。企業も SageMaker を使用することで得られる驚くべき結果について語り始めています。当社のマネージドエンドツーエンドサービスは、AI 用データの準備、実験の管理、モデルのトレーニングの高速化、推論レイテンシの短縮、開発者の生産性向上において、開発者にとって画期的な存在となっています。

Perplexity AI は SageMaker よりも 40% 速くモデルをトレーニングし、Workday は SageMaker を使用して推論のレイテンシを 80% 削減し、NatWest は SageMaker を使用して AI の価値実現までの時間を 12 ～ 18 か月から 7 か月未満に短縮しました。この変化は、独自のモデルを構築することがいかに難しいかを示しており、SageMaker を標準化するモデルビルダーが増えています。

The middle layer of the stack is for developers and companies who prefer not to build models from scratch, but rather seek to leverage an existing large language model, or LLM, customize it with their own data, and have the easiest and best features available to deploy secure high-quality, low-latency, cost-effective production Gen AI apps.

This is why we built Amazon Bedrock, which not only has the broadest selection of LLMs available to customers but also unusually compelling model evaluation, retrieval augmented generation, or RAG, to expand model's knowledge base, guardrails to safeguard what questions applications will answer, agents to complete multistep tasks, and fine-tuning to keep teaching and refining models.

Bedrock already has tens of thousands of customers, including Adidas, New York Stock Exchange, Pfizer, Ryanair, and Toyota. In the last few months, Bedrock's added Anthropic's Claude 3 models, the best-performing models in the planet right now; Meta's Llama 3 models; Mistral's Various models, Cohere's newest models, and new first-party Amazon Titan models.

A week ago, Bedrock launched a series of other features, but perhaps most importantly, Custom Model Import. Custom Model Import is a sneaky big launch as it satisfies a customer request we've heard frequently and that nobody has yet met.

As increasingly more customers are using SageMaker to build their models, they're wanting to take advantage of all the Bedrock features I mentioned earlier that make it so much easier to build high-quality production-grade Gen AI apps.

Bedrock Custom Model Import makes it simple to import models from SageMaker or elsewhere into Bedrock before deploying their applications. Customers are excited about this, and as more companies find they're employing a mix of custom-built models along with leveraging existing LLMs, the prospect of these two linchpins services in SageMaker and Bedrock working well together is quite appealing.

The top of the stack are the Gen AI applications being built. And today, we announced the general availability of Amazon Q, the most capable generative AI-powered assistant for software development and leveraging company's internal data.

On the software development side, Q doesn't just generate code, it also tests code, debugs coding conflicts, and transforms code from one form to another. Today, developers can save months using Q to move from older versions of Java to newer, more secure and capable ones.

In the near future, Q will help developers transform their dotNET code as well, helping them move from Windows to Linux. Q also has a unique capability called Agents, which can autonomously perform a range of tasks, everything from implementing features, documenting, and refactoring code to performing software upgrades.

開発者は、Amazon Q にアプリケーション機能を実装するように依頼するだけで、たとえばソーシャル共有アプリにお気に入りに追加する機能を作成するように依頼するだけで、エージェントが既存のアプリケーションコードを分析し、複数のファイルにわたるコード変更や新しい機能の提案など、段階的な実装計画を生成します。開発者はエージェントと協力して計画を確認し、反復することができます。その後、エージェントがそれを実装し、複数のステップを接続し、複数のファイル、コードブロック、テストスイートにわたって更新を適用します。これは非常に便利です。

社内データに関しては、ほとんどの企業には、Wiki、インターネットページ、Salesforce、Amazon S3 などのストレージリポジトリ、アクセスしにくいその他のデータストアや SaaS アプリなど、社内関連データが大量に蓄積されています。そのため、会社のポリシー、製品、業績、コード、人材、その他多くのトピックに関する簡単な質問に答えるのは難しく、ストレスがたまります。Q を使用すると、この作業がはるかに簡単になります。Q をすべてのエンタープライズデータリポジトリに向けることができます。Q は、このすべてのデータを検索し、論理的に要約し、傾向を分析し、このデータについて顧客と対話します。

また、本日、Q Apps という強力な新機能も発表しました。この機能により、従業員は、この社内データを基に構築したいアプリを自然言語で記述でき、Q Apps がそのアプリをすばやく生成します。これにより、社内チームが独自のデータから便利なアプリを構築することがはるかに容易になります。Q は、ソフトウェア開発とデータのための最も機能的に優れた AI 搭載アシスタントであるだけでなく、パフォーマンスの標準も設定しています。Q は、コード提案のスコアと承認率が最も高く、公開ベンチマーク可能な他のすべての競合製品よりも優れており、セキュリティの脆弱性を検出し、複数のステップを接続して自動アクションを適用する点ですべてのソフトウェア開発アシスタントをリードしています。

顧客は Q に引き寄せられており、Brightcove、Bridge Telecom、Datadog、GitLab、GoDaddy、National Australia Bank、NCS、Netsmart、Slam、Smartsheet、Sun Life、Tata Consultancy Services、Toyota、Wiz などの企業がすでに Q を使用していますが、今日までベータ版でした。

また、これらの世代の AI サービスのセキュリティと運用パフォーマンスの要素を見逃さないように注意したいと思います。これはそれほど魅力的ではありませんが、非常に重要です。ほとんどの企業は、AI アプリケーション内のデータのプライバシーと、トレーニングおよび本番環境のアプリケーションの信頼性を非常に重視しています。

過去 1 年ほどの動向に注目していれば、これらの側面でプロバイダー間に大きな違いがあることがわかるでしょう。AWS には大きな優位性があり、AI の重点を AWS に移す企業の数が増えています。AWS の成長が再び加速し、AI 世代への需要が高まることで、2024 年には前年比で設備投資が大幅に増加すると予想されます。これは、AWS のビジネスモデルの仕組みを考えると、将来の成長の明るい兆候です。AWS の需要が高まれば高まるほど、新しいデータセンター、電力、ハードウェアを調達する必要が増します。

念のためお伝えしておきますが、当社は資本の大半を先行投資しています。しかし、過去数年間でご覧いただいたように、需要が安定するにつれて、営業利益とフリーキャッシュフローでその分を補っています。また、このようにして収益化できるという明確な兆候がない限り、資本を支出することはありません。

当社は AWS に対して引き続き非常に強気です。当社の年間収益は 1,000 億ドルを超えていますが、世界の IT 支出の 85% 以上はオンプレミスのままです。これは、今後 10 年から 20 年の間にクラウド上でゼロから作成される AI 世代の計算前です。当社の前には非常に大きなチャンスがあります。

また、新しい投資についても引き続き順調に進展しています。当社の新興の海外店舗は成長し、収益性に向かっています。Buy with Prime、Amazon 配送、マルチチャネルフルフィルメントなどのサービスを提供するサードパーティロジスティクス事業は、引き続き順調に成長しています。当社は、月額わずか 9.99 ドルで食料品の無制限無料配達を受けられるプライム配達特典を開始しました。これは非常にお得で、お客様の反応も上々です。今年後半には、マンハッタンで、ホールフーズマーケットデイリーショップという新しい小規模ホールフーズマーケットコンセプトを立ち上げます。プライムビデオは引き続き魅力的なコンテンツを制作しており、大ヒット映画「ロードハウス」に続き「フォールアウト」が最新の大ヒットとなり、当社のオリジナルコンテンツとパートナーコンテンツで強力な顧客エンゲージメントを獲得しています。

当社の健康サービス事業は、顧客が当社の薬局顧客体験を高く評価していることから、力強く成長しています。当社は、ロサンゼルスやニューヨーク市を含む 8 つの都市の顧客に対して処方薬の即日配達サービスを開始しました。年末までに 12 以上の都市に拡大する計画で、顧客は現在、全国で初回処方薬を前年比 75% 速く受け取れます。

そして、Kuiper は、生産衛星を宇宙に送り、商用データを入力することに近づいています。当社の事業全体で多くの発明が行われており、すべての従業員の懸命な努力と創意工夫に心から感謝しています。最後に、今年のスタートにとても興奮していることをお伝えしたいと思います。当社のすべての事業には、お客様の生活をより良く、より快適にするための多くの機会が目の前にあります。

それでは、財務状況の最新情報についてはブライアンに引き継ぎます。

ブライアン・オルサフスキー

ありがとう、アンディ。まずは当社のトップラインの財務結果から。世界全体の収益は 1,433 億ドルで、為替の影響を除いて前年比 13% 増となり、ガイダンス範囲の上限に近づきました。当社の成長率を解釈する上で役立つポイントをいくつか説明したいと思います。

まず、第 1 四半期には閏年の影響があり、前年同期比の四半期収益成長率が約 120 ベーシスポイント上昇しました。第 2 に、私は通常、前年同期比の外国為替変動の影響を除いた成長率についてお話ししますが、第 1 四半期には、世界各国の通貨が米ドルに対して弱くなったことで、予想以上にマイナスの影響が出ました。このため、予想と比較して収益が 7 億ドル、つまり 50 ベーシスポイント下がっています。この為替の逆風を除けば、予想範囲の上限を超えていたことになります。

全世界の営業利益は 153 億ドルで、これは過去最高の四半期利益であり、ガイダンス範囲の上限を 33 億ドル上回りました。これは、報告対象となる 3 つのセグメントすべてで業績が好調だったことと、サービスコストの低下など予想を上回る営業レバレッジが寄与しました。第 1 四半期の為替レートの逆風による営業利益への影響はごくわずかでした。収益性の傾向については、後ほど詳しく説明します。

北米部門では、第 1 四半期の収益は 863 億ドルで、前年同期比 12% 増加しました。国際部門では、為替の影響を除いて、収益は 319 億ドルで、前年同期比 11% 増加しました。当社は、お客様にとって最も重要な要素である品揃え、価格、利便性に引き続き注力しています。

当四半期中、当社は世界中でショッピングイベントを通じてお客様の節約をサポートしました。プレミアムブランドや高級ブランドを含む品揃えを増やし、プライム会員向けには史上最速のスピードを実現しました。サードパーティセラーは引き続き当社のサービスの重要な一部です。サードパーティセラーサービスの収益は、為替の影響を除いて前年比 16% 増加しました。フルフィルメントやグローバルロジスティクスなどのオプションサービスの採用増加と相まって、3P ユニットの堅調な成長が見られました。当四半期のサードパーティセラーユニット構成は 61% で、前年比 200 ベーシスポイント増加しました。

収益性について言えば、北米部門の営業利益は 50 億ドルで、前年比 41 億ドルの増加となりました。営業利益率は 5.8% で、前年比 460 ベーシスポイント上昇しました。事業の地域化に向けた取り組みによる継続的な利益、顧客への出荷の統合による節約、ユニットの大幅な増加と輸送料金の低下によるレバレッジの改善など、サービスコストの改善が見られました。

In our international segment, operating income was $903 million, an improvement of $2.2 billion year-over-year. Operating margin was 2.8%, up 710 basis points year-over-year. This is primarily driven by our established countries as we improve cost efficiencies through network design enhancements and improved volume leverage. Additionally, we saw good progress in our emerging countries as they expand their customer offerings and make strides on their respective journeys to profitability.

Looking ahead, we see several opportunities to further lower cost to serve and improved profitability in our worldwide stores business while still investing to improve the customer experience. Within our fulfillment network, we are focused on investing in our inbound network, streamlining and standardizing process paths, and adding robotics and automation. These improvement opportunities will take time. However, we have a solid plan in place and we like the path we're on.

Advertising remains an important contributor to profitability in North America and international segments. We see many opportunities to grow our offerings, both in the areas that are driving growth today like sponsored products and in areas that are newer, like streaming TV ads.

Moving to AWS. Revenue was $25 billion, an increase of 17% year-over-year, and AWS is now a $100 billion annualized revenue run rate business. Excluding the impact from leap year, AWS revenue increased approximately 16% year-over-year.

During the first quarter, we saw growth in both generative AI and non-generative AI workloads across a diverse group of customers and across industries as companies are shifting their focus towards driving innovation and bringing new workloads to the cloud. Additionally, we continue to see the impact of cost optimizations diminish. While there always be a level of ongoing optimization, we think the majority of the recent cycle is behind us, and we're likely closer to a steady state of these optimization efforts.

AWS operating income was $9.4 billion, an increase of $4.3 billion year-over-year. As a reminder, these results include the impact from the change in the estimated useful life of our servers, which primarily benefits the AWS segment. We made progress in managing our infrastructure and fixed costs while still growing at a healthy rate, which has resulted in improved leverage.

As we've said in the past, over time, we expect the AWS operating margins to fluctuate, driven in part by the level of investments we are making in the business. We remain focused on driving efficiencies across the business, which enables us to invest to support the strong growth we're seeing in AWS, including generative AI, which brings us to capital investments. As a reminder, we define these as the combination of CapEx plus equipment finance leases.

2023 年の総資本投資額は 484 億ドルでした。前述したように、生成 AI と非生成 AI ワークロードの両方で AWS の需要が高まっており、顧客はより長期の契約を結び、より大きなコミットメントを行っています。生成 AI、そしてより広い意味でのクラウド分野はまだ比較的初期段階ですが、成長の大きなチャンスがあると考えています。

当社は、生成 AI を含む AWS の成長をサポートするためのインフラストラクチャ CapEx の増加が主な要因となり、2024 年には総設備投資額が前年比で大幅に増加すると予想しています。

第 2 四半期の収益見通しについてですが、純売上高は 1,440 億ドルから 1,490 億ドル、または 2023 年第 2 四半期と比較して 7% から 11% 増加すると予想されています。第 1 四半期の結果では、前年比で為替変動による悪影響が見られましたが、第 2 四半期にはその逆風がさらに強まると予想しています。

第 2 四半期の純売上高のガイダンスでは、約 60 ベーシスポイントの不利な為替影響を見込んでいます。ガイダンスの検討の一環として、特に米国に比べてやや弱いと思われる欧州における消費者支出とマクロレベルの動向にも引き続き注目しています。

第 2 四半期の営業利益は 100 億ドルから 140 億ドルの間になると予想されます。この見積もりには、年間報酬サイクルのタイミングによって決まる株式報酬費用の季節的な増加の影響が含まれています。

今年の好調なスタートを切れたのは、世界中のお客様、パートナー、そしてチームメイトのおかげです。この勢いをさらに発展させていきたいと思います。今後も、コスト効率の高い方法でお客様のために発明を続けられるよう、プロジェクトの合理化と優先順位付けに注力していきます。

それでは、質問に移りましょう。

質疑応答セッション

オペレーター

それでは、質問を受け付けます。[オペレーターの指示] ありがとうございます。最初の質問は、JPモルガンのダグ・アンマス氏からです。質問を続けてください。

ダグ・アンマス

質問に答えてくださってありがとうございます。おそらくアンディとブライアンの両方に。歴史的に、Amazon は多額の投資を行った後、利益率を拡大して再び多額の投資を行う時期を行き来してきましたが、現在は粗利益と全体の営業利益の基盤がはるかに大きくなっています。GenAI と資本集約度、食料品、サイバー、ヘルスケアについて考えるとき、投資の観点から、今後の収益性に重大な影響を与える可能性があるものはありますか? ありがとうございます。

ブライアン・オルサフスキー

こんにちは。ダグ、そうですね、私たちはこれまでずっとそのことを言ってきました。収益性と投資の間で振り子のように揺れ動くのを目にしてきました。私たちは現在、両方を同時に継続的に行っている段階にあると思いますので、私たちが行っている具体的な投資とそれが短期的な見通しにどのような影響を与えるかについて話すことになりそうです。

したがって、過去 18 か月間の営業利益とフリーキャッシュフローの進捗状況を見ると、その多くは店舗事業の改善とサービスコストの削減によるものです。地域化の取り組みと、それが現在どのようにインバウンドエリアに移行しているかについてはすでにお話ししました。

広告は力強く成長しており、AWS も好調です。AWS の利益率は第 4 四半期から 800 ベーシスポイント上昇しました。その多くは、コスト管理と売上高の拡大、および会社全体のコスト構造の低減によるものです。

ただし、設備投資の面では、設備投資を大幅に増やすことは確実であり、その大部分は AWS インフラストラクチャのサポート、特に生成 AI の取り組みに充てられることになります。そのため、その分野では減価償却費が確実に増加すると予想しています。

設備投資についてですが、現在、第 1 四半期の設備投資額は 140 億ドルです。この四半期は年間で最も低い四半期になると予想しています。先ほど Andy が述べたように、お客様からの強い需要の兆候や、多くが生成 AI コンポーネントを含む、より長期の契約やより大きなコミットメントが見られます。そのため、これらの兆候は、この分野での資本拡大に自信を与えています。また、Andy が述べたように、私たちは 18 年間これを行ってきました。資本とリソースを先行投資します。お客様のために非常に慎重にキャパシティを構築します。そして、その後数年間は、収益、営業利益、フリーキャッシュフローの恩恵を受け、高い投資収益率を達成します。質問に対する回答は少し長くなりますが、ご容赦ください。

しかし、確かに、近い将来に私たちが直面する主な問題は追加の設備投資であり、それについてはすでにお話ししました。また、店舗事業では引き続き設備投資が好調に推移しています。そのほとんどは、即日フルフィルメントネットワークや Amazon Logistics の車両群のアップグレードに加えて、適度な資本または容量の増加に関連するものです。しかし、皆さんが目にすることになるのは、主に AWS 側の問題です。

アンディ・ジャシー

はい、簡単にまとめると、付け加えておきます。質問の意図は理解しています、ダグ。簡単に答えると、私たちは両方を行える立場にあると思います。店舗事業における既存の大規模事業には、広告や AWS とともにチャンスがあると思います。私たちの前には多くの成長のチャンスがあります。私たちは有意義な方法で投資していると思います。しかし、店舗側のコスト構造の改善に関して、私たちができることはまだ終わっていないと、私たちは一貫して考えてきました。

はい、本当に信じられないほどの成長機会が目の前に広がっていると思います。AWS に関して人々が時々忘れているのは、AWS は 1,000 億ドルの収益ランレートのビジネスであり、世界の IT 支出の 85% 以上がオンプレミスであるということです。そして、この方程式が逆転すると信じている場合 (私たちはそう信じています)、それは私たちの前に大きな成長が待ち受けていることを意味します。そして、それは生成 AI の機会が来る前の話です。クラウド以来、おそらくインターネット以来、テクノロジーにおいてこのような可能性を私たちが長い間見たことがあるかどうかはわかりません。

クラウドの場合、オンプレミスからクラウドに移行するには膨大な作業が必要ですが、人々はそれを実行し、そこから価値を得ています。それが、インフラストラクチャを最新化する理由です。しかし、それは作業です。すべてのエクスペリエンスを変革するこの生成 AI ワークロードセットはすべて、主にクラウド上でゼロから構築されます。したがって、私たちが投資している他の領域のいくつかと合わせて、非常に大きなチャンスがあります。これは私たちにとっても、私たちにとっても大きなチャンスです。

オペレーター

次の質問はバークレイズのロス・サンドラー氏からです。質問を続けてください。

ロス・サンドラー

皆さん、こんにちは。AWS の CapEx の強度に関する質問です。Anthropic の CEO が、次世代のモデルのトレーニングには 10 億ドル前後のコストがかかると発言したと思います。これは Cloud 4 のようなハイエンドモデルになると思います。そして、その次の世代のトレーニングには 100 億ドルほどかかるかもしれません。これは業界が AWS 上で行うものだと思いますか? オリンパスや社内で行っている一部の作業は、最先端の状態を維持する必要があると思いますか? それとも、他社でもできるでしょうか? また、このトレーニングは、第 1 四半期の AWS 収益の加速にどの程度影響しましたか? ありがとうございます。

アンディ・ジャシー

ロス、少なくとも前四半期では、AWS の業績に貢献していると思われる 3 つのマクロトレンドが見られました。まず第一に、コスト最適化の大部分は終わったと思います。ですから、企業は賢明で、クラウドでインフラストラクチャを運用する方法について、ここ数か月で多くのことを学んでいると思います。

しかし、コスト最適化の大部分は終わったと思います。そして、マクロレベルでは、インフラを近代化し、創造的に価値を高めようとする新しい取り組みに移行したと思います。

前者については、パンデミック前の今年 3 月だったと思いますが、ほとんどの企業はオンプレミスからクラウドに移行する方法を模索していました。クラウドの方がコスト効率が良く、イノベーションが速く、開発者の生産性が向上するからです。

その後、パンデミックが発生し、人々は生き残りモードとなり、経済は不安定になり、人々は可能な限りコストを節約するようになり、そのことに気を取られてしまいました。しかし、彼らにとってそれは簡単なことなので、彼らは再び追求し、解決しようとしています。私たちはその分野で非常に大きな成長を見ています。そして同時に、AWS 上で生成 AI を実行する方法を見つけようとしている人々の間で、非常に大きな勢いが生まれています。

先ほど申し上げたように、AI 分野では既に数十億ドル規模の収益が見込まれていますが、まだ比較的初期段階です。そして、大まかに言えば、その成長を牽引しているいくつかの要因があると考えています。

まず第一に、モデルを構築中の企業が数多くあると思います。先ほどおっしゃった Anthropic のような最大規模の基礎モデルビルダーから、12 ～ 18 か月ごとに新しいモデルを構築する企業まで、その範囲は多岐にわたります。これらのモデルは膨大な量のデータと大量のトークンを消費し、実際にトレーニングするにはかなりの量になります。

これらの多くは AWS 上に構築されており、運用パフォーマンスとセキュリティ、そしてチップは NVIDIA から提供されているため、時間の経過とともに AWS 上に構築されるものが増えると予想しています。ただし、Anthropic を例に挙げると、彼らは将来のモデルを Trainium 上の当社のカスタムシリコンでトレーニングしています。

そのため、AWS 上でこれらのモデルを多数実行できる現実的な機会が生まれると考えています。多くの企業がモデルのトレーニングに資金を費やしている段階であるにもかかわらず、人々が気付いていないことがあると思います。

これらのモデルを実稼働状態にすると、それほど多くの企業では実現できませんが、時間の経過とともに生成 AI アプリケーションがいくつ登場するかを考えると、実行率が高いことから、ほとんどのアプリケーションが最終的に実稼働状態になるでしょう。

トレーニングは定期的にしか行わないため、トレーニングよりも推論に費やす時間の方がはるかに多くなりますが、予測と推論は常に実行されています。そのため、AWS 上で推論を行う生成 AI アプリケーションを構築している企業もかなりあります。その多くはサービスに関係しています。そこで見られる主な例は、数万社もの企業がすでに Amazon Bedrock 上で構築していることです。Amazon Bedrock には、大規模な言語モデルの最大の選択肢と、高品質でコスト効率が高く、低レイテンシーで、実稼働レベルの生成 AI アプリケーションをはるかに簡単に構築できる一連の機能が備わっています。

したがって、トレーニングと推論の両方が AWS 上で非常に大きな推進力になると考えています。さらに、多くの企業、そのモデル、これらの生成 AI アプリケーションは、最も機密性の高い資産とデータを保持することになるという事実も加わります。そのため、それらのアプリケーションでどのようなセキュリティを確保するかは、企業にとって非常に重要になります。また、過去 1 ～ 2 年間に起こったことに注意を払っていただければ、すべてのプロバイダーが同じ実績を持っているわけではないことがわかります。また、当社は AWS 側で大きな優位性を持っているため、企業が真剣に実験し、実際にこれらのアプリケーションを本番環境に展開する段階に入ると、人々は生成 AI を AWS 上で実行したいと考えています。

オペレーター

次の質問は、モルガン・スタンレーのブライアン・ノワック氏からです。どうぞ。

ブライアン・ノワック

素晴らしいですね。質問にお答えいただきありがとうございます。2 つ質問があります。1 つ目はサービスコストについてです。株主レターや今夜のサービスコストに関する詳細な説明に感謝します。アンディ、今後数年間のノーススターサービスコスト目標について、どのように考えればよいか、もう少し定量化していただけますか。また、そのすべてを通じて、北米の小売マージンに付随する合理的な範囲の結果にどのような意味があるのでしょうか。

そして 2 つ目は、サービスコストが改善すれば、設備投資を増やしてもキャッシュフローが大幅に増加するはずだと私は考えています。では、長期的な投資を継続するだけでなく、株主に資本を還元するという哲学をどのように考えているのか、もう一度教えてください。ありがとうございます。

ブライアン・オルサフスキー

こんにちは、ブライアンです。2 番目の質問から始めます。配当や自社株買い、その他の資本構造の変更については、今日は何もお伝えできません。しかし、当社の基本的な考え方をもう一度お伝えします。当社の最優先事項は、事業の成長機会と長期投資を支援するために投資することです。一般的に、その資本を活用して有意義な収益を生み出す機会はまだたくさんあります。特に、ジェネレーティブ AI についてはお聞きになったとおりです。そのため、当社はこれに非常に熱心であり、確信も持っています。

フリーキャッシュフローは新たな段階に差し掛かっています。おっしゃるとおり、パンデミック直後の2021年と2022年の2年間は、事業ネットワークの規模が倍増し、その他多くの費用が発生したため、フリーキャッシュフローがマイナスとなりました。その後、2023年には過去最大のフリーキャッシュフローを記録しました。そして、こうした傾向は第1四半期まで続いています。そのため、フリーキャッシュフローについては好感触です。今年も引き続き、設備投資額の増加を見込んでいます。

キャッシュフローに関して現在行っているもう一つのことは、フリーキャッシュフローがマイナスだった期間に負った負債の一部を返済することです。昨年の第1四半期末に最高水準に達しました。それ以来、今年にかけて、250億ドル以上を返済する予定です。これが2024年の設備投資とともに私たちの最優先事項ですが、それ以外についてはお伝えできることはありません。

アンディ、店舗の収益性についてお話しします。営業利益率はどこまで上がるのか、過去の傾向と比べてどうなのかという質問が常に寄せられるからです。そして、同じことが今でも当てはまると思います。私たちはパンデミック以前を振り返り、まず、広告の影響がなくてもその営業利益率を達成できると考えています。

まだそこまでには至っていません。しかし、私たちはそれにとどまるつもりはありません。私たちは、あらゆる可能性を徹底的に検討し、物流面でのあらゆるプロセスやすべての業務を検討し、コスト構造を下げ、スピードと品揃えを向上させる方法を模索しています。多くの面で取り組んでいますが、顧客体験の向上とそれに応える上で、コストは間違いなく最優先事項です。

オペレーター

次の質問は、Truist Securities の Youssef Squali 氏からです。どうぞ続けてください。

ユセフ・スクアリ

素晴らしいですね。ありがとうございます。アンディさん、物流についてですが、9月にAmazonサプライチェーンを立ち上げましたね。そこにどのようなチャンスがあるとお考えですか？世界規模で物流をサービスとして構築する取り組みのどの段階にいますか？それには設備投資の機能増加が必要ですか？ありがとうございます。

アンディ・ジャシー

はい。ご質問ありがとうございます、ユーセフ。私たちがサードパーティロジスティクスで構築しているビジネスで起こっていることは興味深いと思います。AWS がその例ですが、これはある意味で、私たちが関与してきた他のビジネスと似ています。AWS は、非常に異なるビジネスですが、社内にこうした機能を構築するニーズがあることに気付きました。そして、おそらく他にも同じニーズを持っている人がいるだろうと考え、それらを基にサービスを構築することにしました。

そのため、ビジネスが拡大するにつれて、海外から商品を実際に輸入し、税関や国境を通過して、そこからさまざまな施設に出荷するのは、かなり大変な作業であることがわかりました。そして、そのスペースが非常に少ないため、フルフィルメントセンターにそれらの施設を保管したくないことがわかりました。そのため、非常に安価な上流の保管施設に保管したいと考えました。そして、フルフィルメントセンターのより不足している供給品の補充が必要になる時期を把握し、上流の保管施設から自動的に補充できるようにする方法も必要でした。したがって、これらすべては、私たちが望んでいた方法で、そして販売者が望んでいた方法で店舗ビジネスを運営するために、私たち自身で構築する必要があった機能でした。

そこでまず自社でその機能を構築し、その後、それらのサービスを個別のサービスとして販売者に提供しました。販売者を支援するため、国境や税関を通過できるサービスがあります。税関からさまざまな施設 (当社独自の施設でも、販売者の別の施設でも) に出荷できるサービスもあります。販売者は、上流の低コストの倉庫に商品を保管し、当社が出荷するフルフィルメントセンターに自動的に補充するか、販売者が所有する他の施設に移動することができます。

当社には、Amazon で販売している場合には当社の最終顧客に、またその最終顧客に商品を発送するサービスがあります。もちろん、プライム会員向け購入サービスもあり、プライム会員のお客様は、サードパーティのプライム会員向け購入サイトから商品を購入できるようになります。これにより、お客様が独自に購入する場合と比べてコンバージョン率が 25% 向上し、プライム会員にとって大きなメリットとなります。

そして、Amazon のサプライチェーンは、先ほど述べた個々のビルディングブロックサービスの上に抽象化されており、顧客がエンドツーエンドのサプライチェーン全体を簡単に統合できるようにします。この一連のビジネスは大幅に成長しています。すでに妥当な規模のビジネスであると言えます。まだ初期段階だと思います。私たちにとって、これが巨大な資本支出の要因になるとは予想していません。いずれにしても、店舗ビジネスを処理するために多くの機能を構築する必要がありますが、サードパーティの販売業者に対応するために、それに加えて適度な増加になると考えています。しかし、サードパーティの販売業者は、自分たちで管理するのではなく、当社がそれらのコンポーネントを管理できることに大きな価値を見出し、その過程でコストを節約しています。

オペレーター

次の質問は、バンク・オブ・アメリカのジャスティン・ポスト氏からです。質問を続けてください。

ジャスティン・ポスト

素晴らしいですね。あなたがおっしゃった成長の原動力についていくつかお聞きしたいのですが。まず、食料品ですが、無料配送の基準や定期購入価格をまだ変更しているようですね。現時点でそれが売上にどの程度貢献しているのか、また、もう限界は越えたとお考えですか。それとも、これがあなたにとって本当に大きなカテゴリーになる可能性があると楽観的に考えていますか。それから、プライムビデオの拡大についてもう少しお聞きしたいのですが、その拡大は予想と比べてどうでしたか。そして、それが今後の広告収入に大きく貢献する可能性があると思いますか。ありがとうございます。

アンディ・ジャシー

はい。プライムビデオ広告について、逆の順序で説明します。まだ始まったばかりで、数か月前に開始したばかりです。非常に良いスタートを切っています。広告主は、Twitch や Freevee を超えてプライムビデオ番組や映画にビデオ広告を拡張できることに興奮していると思います。また、このタイプの広告とプライムビデオ広告の関連性と測定可能性は、彼らにとってユニークであると感じていると思います。ですから、非常に良いスタートを切っています。まだ始まったばかりですが、私たちは楽観しています。

食料品については、食料品の分野での取り組みについて引き続き楽観的であると申し上げたいと思います。当社は非常に大規模な食料品事業を営んでおり、いくつかの異なる要素から構成されています。また、30～40年前に量販店がこの事業に参入したのとほぼ同じ方法で、非常に重要な非生鮮食料品事業も営んでいます。これらは消耗品、缶詰、ペットフード、ヘルスケア、美容製品です。この事業は引き続き急速に成長しています。また、この分野の先駆者であるホールフーズマーケットでオーガニック食料品事業を展開しており、この事業は引き続き順調に成長しています。秋にはマンハッタンに新しい小規模なフォーマットを導入し、ホールフーズマーケットのデイリーショップアイデアを導入する予定です。

私たちは過去 18 か月間、収益性の向上に懸命に取り組んできました。そして、それが形になってきたことに満足しています。そして、私たちが目指すのと同じくらい多くの食料品の使命を果たしたいのであれば、生鮮食品事業と大規模な実店舗が必要です。それが、私たちが Amazon Fresh で取り組んできたことです。

私たちは過去数か月間、主にシカゴと南カリフォルニアの実店舗で V2 フォーマットを導入してきました。初期の結果には非常に満足しています。ほぼすべての面で、本当に大幅に改善されています。まだ初期段階であり、取り組むべき点がいくつかありますが、現状に満足しています。その後、時間をかけて展開する最善の方法を決定する必要があります。

ジャスティン、おっしゃったように、私たちは食料品のプライム特典を開始しました。これは、月額 9.99 ドルで食料品の配達が受けられるというものです。ホールフーズで月に 1 回注文すれば元が取れますし、アマゾンフレッシュで 40 ドル以下の注文を 1 回すれば元が取れます。これはプライム会員にとって非常に価値のあるサービスで、素晴らしいスタートを切っています。ですから、私たちは、私の意見では、お客様の食料品のニーズを満たすために、今後もさまざまな方法で支援できると考えています。また、時間の経過とともに、人々が食料品を注文する方法を変えるかもしれない基盤もいくつかあります。しかし、私は、それが私たちにとって成長し続けると楽観的に考えています。

オペレーター

最後の質問は、シティのロン・ジョジー氏からお願いします。質問を続けてください。

ロン・ジョジー

素晴らしいですね。質問にお答えいただきありがとうございます。アンディさん、第 1 四半期の 2.8% のマージン直後の国際収益性についてお聞きしたいのですが。国際収益性の向上または安定した収益性に関して、私たちがどこにいるのか教えてください。地域化シフトの恩恵を受けるという点では、北米と同様の軌道をたどっており、各パッケージの移動距離の平均が実際に 25 キロメートル短縮されたことが分かりました。また、インバウンドフルフィルメントアーキテクチャが、より迅速な配送、即日配送、翌日配送などの継続的なメリットにどのように貢献できるかについて、何かご意見をいただけませんか。アンディさん、ありがとうございます。

ブライアン・オルサフスキー

ロン、まずは海外の収益性についてお話しします。四半期の営業利益は 9 億 200 万ドルでした。ご覧になった方はご存知かと思いますが、海外部門の営業利益は着実に伸びており、前年比で 22 億ドル増加しています。この傾向は好ましいと思います。

いくつかの分野に分かれています。ヨーロッパ、日本、そしてイギリスといった先進国は、米国とほぼ同じ軌跡をたどっていると言えるでしょう。これらの国は、独自の方法で利益を上げています。品揃えを増やし、食料品などの新機能を追加し、プライム特典を強化しています。米国で行っている多くの取り組みが、米国でも活かされています。

2 番目のグループは新興国です。もちろん、過去 7 年間で 10 か国に進出しました。それぞれの国には、収益性に関して独自の軌道があります。そこで最初に目にするのは、優れた顧客体験を提供し、プライムにサインアップしてもらうことです。多くの場合、プライムビデオの特典がその助けになります。次に、規模、広告、その他のものを獲得しながら、コスト構造に取り組みます。そして最終的に、損益分岐点に達する国が見られ、収益とフリーキャッシュフローがプラスになり、国際セグメントへの貢献度が高まります。したがって、新興国と既存国の両方で改善が見られ、軌道は良好です。今後、さらに改善が見られると思います。

アンディ・ジャシー

はい。いくつか付け加えておきます。つまり、私は海外店舗事業に非常に期待しています。すでに非常に大きな事業です。ブライアンが先ほど述べたように、正しい軌道に乗っている国をいくつか追加しました。私たちにとって、これは大きな利益を生む事業になるでしょう。そして、その方向性には本当に満足しています。

質問の2番目の部分、つまりコスト構造の改善に引き続き取り組むことについてもお答えします。まず、昨年たくさんお話しした地域化については、何度もお話ししたので、少し退屈に聞こえるかもしれません。

しかし、ここで言いたいのは、私たちの取り組みはまだ終わっていないということです。私たちがこれまで行ってきた取り組みの多くは、さらに価値を引き出すために改善の余地がまだあります。また、米国での地域化の側面で学んだことの多くは、ヨーロッパで見てきたものからヒントを得たものです。ヨーロッパは、国同士が近いという性質上、さまざまな意味で地域ネットワークとして構築されています。

また、米国での取り組みから学んだ教訓は、国際事業にも応用できると思います。あらゆる場所でさらなるチャンスがあると考えています。良い例が、アイテムをどこにどのように輸入するかです。私たちが構築したアーキテクチャでは、主に数か所に人々が輸入していました。その後、私たちは、それらを分解して他の多くの場所に出荷するために、多大な労力と時間と費用を費やしました。

また、インバウンドネットワークの利用方法や販売者との連携方法も、はるかに効率化できると考えています。販売者手数料の変更で行ったことの一部として、アウトバウンド手数料を大幅に引き下げましたが、その後、販売者がコストをより正確に把握できる場所にインバウンドするインセンティブを追加し、販売者と当社がコスト削減を享受できるようにしました。また、非常に明るい兆しも見られます。さまざまなメリットがある 1 箱あたりのユニット数を最適化し続ける方法については、まだ初期段階だと思います。

また、当社のフルフィルメントネットワークにおける即日配送施設の進化を見るのも非常に興味深いことです。過去数年間、多くの人が、スピードが速くなるとコストが高くなると想定していましたが、過去数年間に当社が行ってきたように、適切な構成要素でインフラストラクチャを構築すれば、そうではありません。

当社の即日配送施設は、ネットワーク内で最も安価な施設です。米国に設置する施設の数は、世界の他の地域に設置する施設の数のほんの一部に過ぎません。これにより、コスト構造が変化すると同時に、スピードも向上します。

ですから、私たちができることの限界に達しているとは思いません。すべてが 1 年で実現するわけではありません。私たちは今後数年間、これに懸命に取り組み、発明を続けていくつもりですが、私たちの前には多くの可能性が広がっていると思います。

デイブ・フィルデス

本日は電話会議にご参加いただき、またご質問をいただきありがとうございました。録音は少なくとも 3 か月間、当社の投資家向け広報ウェブサイトでご覧いただけます。Amazon へのご関心に感謝するとともに、次の四半期にまたお話しできることを楽しみにしています。

オペレーター

皆様、本日の電話会議はこれで終了です。これで電話を切っていただいても結構です。ご参加ありがとうございました。

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