経済リポートまとめ3.0 18：38 20241001
1. アルバニアのGDP成長率、6四半期ぶりの最高値に（2024年Q2）
アルバニアのGDPは、2024年第2四半期に前年同期比4.1%増加し、前期の3.6%から加速しました。これは2022年第4四半期以来の最高成長率です。政府支出は6.7%増（前期の4.3%から加速）、家計消費も6.0%増（前期の3.7%から加速）しました。一方で、総資本形成は3.8%増に鈍化しました（前期の7.7%から減速）。輸出は4.9%増に反発し（前期の-9.9%）、輸入は5.6%増に鈍化しました（前期の7.6%）。四半期ベースでは、経済は1.2%成長しました。
2. ポルトガルの工業生産、減少ペースが鈍化（2024年8月）
ポルトガルの工業生産は、2024年8月に前年比で1.6%減少し、7月の下方修正された3.9%の減少から緩やかになりましたが、3カ月連続での縮小を記録しました。消費財の生産は反発し（0.5% vs 7月の-3.1%）、中間財（-1% vs -2.5%）、資本財（-2.9% vs -5.3%）、エネルギー（-5.9% vs -7.3%）の減少ペースは緩やかになりました。月次ベースでは、工業生産は0.2%増加し、前月の下方修正された0.8%減少から回復しました。
3. スペイン株式市場、わずかに下落（2024年10月）
IBEX 35指数は0.3%下落し、前日の下落を拡大しました。ユーロ圏のインフレ率が1.8%に低下し、ECBの2%目標を下回ったことで、今月の利下げへの期待が高まっています。一方、スペインの製造業PMIは予想を上回り、FRB議長パウエル氏がさらなる米国の利下げを示唆する発言も注目されています。スペイン株式では、Aena（+0.9%）、Amadeus（+1.2%）、Ferrovial（+1.1%）、Cellnex（+1.8%）が上昇した一方、Santander（-0.8%）、BBVA（-1.2%）、CaixaBank（-2.3%）が下落しました。Solariaは€41.6百万の純利益を報告した後、4.4%上昇しました。
4. 米国物流セクター、2年ぶりの最高成長率に（2024年9月）
米国の物流マネージャー指数（LMI）は、2024年9月に58.6と、前月の56.4から上昇し、物流セクターでの2年間で最高の成長率を記録しました。この指数は10カ月連続で上昇しており、物流業界が安定した成長軌道に戻ったことを示しています。特に、在庫レベルは大幅に増加し（+4.1で59.8）、下流小売業者の再在庫が予想通り進展しています。この成長により、在庫コストも拡大しました（+2.3で71.3）。一方で、輸送能力は50.0（前月の56.7から減少）となり、2024年に2度目の低下を記録しました。倉庫利用率（+3.3で60.9）と倉庫価格（+3.2で66.9）は、8月に比べてより速いペースで拡大しています。
5. 南アフリカ製造業活動、成長に復帰：Absa（2024年9月）
南アフリカのAbsa製造業PMIは、2024年9月に52.8に上昇し、前月の43.6から大幅に改善しました。これにより、国内の製造業活動は4月以来の最も強い成長を示し、需要の改善が寄与しています。「このポジティブなPMI結果は、製造業が困難な時期を経て安定化していることを示唆していますが、雇用に関しては依然として課題が残っています」とAbsaは述べています。「国内外の需要が改善し、特に最近の利下げが将来の需要増加に寄与すると期待されています」とも述べられました。
1. フランス10年国債利回りが11ベーシスポイント下落（2024年10月）
火曜日に政府債券利回りが全般的に低下しました。特にフランスの10年債利回りは10.60ベーシスポイント下落し、オランダ10年債（-8.50bps）とイタリア10年債（-8.20bps）も大幅に減少しています。
2. ドイツ10年ブンド利回りが年初来の最低水準に（2024年10月）
ドイツの10年国債（ブンド）の利回りは2.06%に下落し、年初来の最低水準を記録しました。ユーロ圏のインフレ率が9月に1.8%に低下し、ECBの目標である2%を下回ったことで、ECBが今月追加利下げを実施するとの期待が高まっています。また、コアインフレ率も予想以上に緩和し、サービス部門の頑強なインフレに対する懸念も和らぎました。これに加え、最新のPMIデータは、ユーロ圏製造業が今年に入ってから毎月縮小していることを示しており、経済成長の鈍化を裏付けています。
3. ブレント原油が3週間ぶりの安値に（2024年10月）
ブレント原油先物価格は、1バレルあたり70ドル付近に下落し、3週間ぶりの安値を記録しました。市場のセンチメントの弱さが、中東からのリスクを上回っています。リビアでは、対立する政府間での争いが解決し、石油生産が再開される見込みです。リビアは通常、1日あたり120万バレルを生産していますが、8月には政治的な紛争により生産量が45万バレル以下に落ち込んでいました。また、OPEC+が12月に予定通り生産量を増加させるとの期待と、中国からの需要の弱さも価格に圧力をかけています。
4. ヨーロッパ株式市場、ほぼ横ばい（2024年10月）
ヨーロッパ株式市場は10月の取引開始で小幅な上下を繰り返し、前日1%の下落からほぼ横ばいで推移しています。ユーロ圏のインフレ率が予想を下回る1.8%に低下し、ECBによる追加利下げへの期待が高まっています。ドイツとユーロ圏の製造業PMIはわずかに上方修正されましたが、依然として深刻な縮小を示しています。イタリアの製造業は悪化した一方で、スペインの製造業活動は予想を上回りました。ASMLホールディング（+1.4%）、SAP（+1.8%）、アネハイザー・ブッシュ（+2.5%）が上昇した一方で、ケリング（-3.3%）、LVMH（-1.8%）、ロレアル（-1.7%）などのラグジュアリー銘柄が下落し、自動車セクターもVW（-0.7%）、BMW（-0.8%）、メルセデス・ベンツ（-0.9%）が軟調です。
5. クロアチアのインフレ率が3年半ぶりの低水準に（2024年9月）
クロアチアの年間インフレ率は、2024年9月に1.6%に低下し、2021年3月以来の最低水準となりました。前月の1.8%からさらに減少したことが予備推定で示されています。食品、飲料、タバコのインフレ率は3.2%、非食品工業製品（エネルギーを除く）は0.6%、サービスは6.2%と報告されています。一方、エネルギー価格は7.3%減少しました。月次ベースでは、消費者物価は0.3%上昇し、前3カ月連続で横ばいだった状況からの増加となりました。
6. ユーロ、1週間ぶりの安値に下落（2024年10月）
ユーロは、インフレデータが予想を下回ったことで、$1.1109に下落し、1週間ぶりの安値を記録しました。ユーロ圏の年間インフレ率が9月に1.8%に低下し、予想の1.9%やECBの2%目標を下回ったことで、追加の利下げに対する市場の期待が高まっています。コアインフレ率も2.7%に低下し、予想の2.8%を下回りました。ドイツ、フランス、イタリア、スペインからのデータも予想を下回る結果となり、市場はECBが10月に追加の利下げを行う可能性が高いと見ています。
7. ギリシャの失業率が9.5%に低下（2024年8月）
ギリシャの季節調整済み失業率は、2024年8月に9.5%に低下し、前月の9.9%から改善しました。失業者数は前月から17,600人減少し、444,400人となりました。男女別では、女性の失業率（11.6%）は男性（7.7%）より高い水準にあります。一方、雇用者数は30,100人増加し、425万2千人に達しました。労働市場外の人数、すなわち就労も求職もしていない75歳未満の人数は、前月比で14,700人増加し、307万7千人となりました。0
1. ユーロ圏のインフレ率が1.8%に低下（2024年9月）
ユーロ圏の年間インフレ率は、2024年9月に1.8%に低下し、2021年4月以来の最低水準となりました。8月の2.2%から減少し、予想の1.9%を下回る結果となり、欧州中央銀行（ECB）の目標である2%を下回りました。エネルギー価格はさらに大幅に下落（-6% vs -3%）、サービスのインフレはやや緩和（4% vs 4.1%）しましたが、食品、アルコール、タバコの価格はわずかに上昇しました（2.4% vs 2.3%）。コアインフレ率も2.7%に低下しました（8月の2.8%から）。主要経済国別では、ドイツ（1.8% vs 2%）、フランス（1.5% vs 2.2%）、イタリア（0.8% vs 1.2%）、スペイン（1.7% vs 2.4%）でインフレが減速しました。ECBは、2024年後半にエネルギー価格の下落が収束するため、インフレが再び上昇すると予想していますが、2025年後半には再び2%に向かうと見込んでいます。
2. 外国為替市場アップデート：ノルウェークローネが0.63%下落
本日の主要な通貨の動向では、ノルウェークローネが0.63%の下落で最も大きな損失を記録し、続いてニュージーランドドル（-0.50%）、英国ポンド（-0.36%）、日本円（-0.07%）、ユーロ（-0.31%）が下落しました。一方、ドルインデックスは0.26%の上昇を記録しています。
3. 南アフリカ株式市場、10月を上昇で開始（2024年10月）
南アフリカのJSE指数は、10月の最初の取引日でわずかに上昇し、86,880ポイント付近で推移しました。トレーダーは、米国など複数の経済からのデータを注視しており、特に金利の見通しを探っています。FRB議長のパウエル氏は、米国の金利が「時間をかけて」引き下げられると述べ、米国経済が引き続き堅調であることを強調しました。国内では、南アフリカの製造業セクターに関するAbsa PMIの発表が予定されており、注目されています。個別銘柄では、Adcock Ingram Holdingsが2.5%以上上昇し、Northam Platinum、PSG Financial Services、AB InBevも2%以上上昇しました。一方、Karooは3%近く下落し、SPAR GroupやMontauk Renewablesも大幅な損失を記録しました。
4. スペイン株式市場、損失を拡大（2024年10月）
IBEX 35指数は0.4%下落し、前日の損失を拡大しました。投資家はユーロ圏のインフレデータを注視しながら、スペインの製造業PMIが予想を上回る結果を受けています。米国連邦準備制度理事会（FRB）議長のパウエル氏がさらなる金利引き下げを示唆した発言も影響しています。スペインの主要株では、Aena（+0.6%）、Amadeus（+0.9%）、Ferrovial（+0.4%）、Cellnex（+1.1%）が上昇しましたが、銀行株は下落し、サンタンデール（-0.8%）、BBVA（-0.8%）、カイシャバンク（-1.8%）が値を下げました。Solariaは第1四半期の純利益が€41.6百万を記録したことから4.7%上昇しました。
5. ノルウェー製造業PMIが9月に低下（2024年9月）
ノルウェーのDNB製造業PMIは、2024年9月に51.8に低下し、前月の52から下落しましたが、予想の52.4を下回りました。新規受注（46.3 vs 8月の46.7）と生産（53.9 vs 55.2）が減少しました。一方、雇用は増加し（54.7 vs 52.2）、納期は短縮（56.4 vs 57.1）されました。さらに、在庫も増加（49.1 vs 47.5）しました。入力価格指数は0.4ポイント上昇し、59.3となり、長期平均を0.8ポイント下回りました。
1. 英国製造業成長が9月に確認される（2024年9月）
S&P Global UK製造業PMIは、2024年9月に51.5となり、8月の52.5から低下しましたが、予想通りの結果となりました。これで5カ月連続で中立値50.0を上回り、強い国内需要に支えられて生産と新規受注が増加しました。しかし、秋の財政声明への期待が生産の成長を鈍化させ、将来予測が9カ月ぶりの低水準となりました。5つのPMIサブコンポーネントのうち3つが改善を示しましたが、雇用と在庫購入は減少しました。消費財と中間財セクターは成長したものの、投資財セクターは縮小しました。また、輸出需要、特にヨーロッパからの需要は32カ月連続で減少しました。不確実性とコスト意識の高まりが雇用と購買活動の削減につながり、上昇した輸入価格（主に運送料の増加）も顧客に転嫁されました。将来の生産に対する楽観的な見通しは残っていますが、8月と比較して弱まっています。
2. DAX指数が上昇（2024年10月）
ドイツのDAX指数は0.3%上昇し、19,380ポイント付近で取引され、ヨーロッパの他の市場を上回るパフォーマンスを見せました。これは、主要なインフレデータが発表され、欧州中央銀行（ECB）の次の動きを評価していることによるものです。ユーロ圏のインフレ率は1.8%に減速し、2021年4月以来の最低水準となり、ECBの目標である2%を下回りました。これにより、投資家は今月ECBが再び0.25%の利下げを行う可能性が高まったと見ています。また、ドイツとユーロ圏の製造業PMIは若干上方修正されましたが、依然として深刻な縮小を示しています。SAP（1.4%）、エアバス（0.6%）、バイエル（1.4%）、フォノビア（0.8%）、ラインメタル（1.3%）が上昇しましたが、自動車セクターは依然としてVW（-0.7%）、BMW（-0.8%）、メルセデス・ベンツ（-0.9%）が下落しています。
3. 仮想通貨市場アップデート（2024年10月）
ビットコインとイーサリアムが上昇しており、特にイーサリアムが2.21%の上昇を記録しています。
4. ギリシャ製造業成長が12カ月ぶりの低水準に（2024年9月）
S&P Globalギリシャ製造業PMIは、2024年9月に50.8に急低下し、8月の52.9から減少し、2023年9月以来の最低水準となりました。この低下は主に生産と新規受注の減少によるもので、これに伴い購買活動と在庫レベルも減少しました。また、売上の減少と熟練労働者の不足が雇用にも影響を与えました。生産能力への負担は軽減され、仕事のバックログも急速に減少しましたが、企業は将来の生産成長に対して前月よりも楽観的な見通しを持っていました。さらに、インフレ圧力が緩和され、材料価格が低下したことにより、製品価格の上昇ペースは1年ぶりの低水準となりました。
5. ドイツの製造業活動が1年で最も大きく減少（2024年9月）
HCOBドイツ製造業PMIは、2024年9月に40.6に低下し、前月の42.4から減少し、1年ぶりの低水準となりました。これは予備推定の40.3を上回ったものの、市場予想の42.3を大きく下回りました。この結果は、ドイツの製造業における収縮がさらに加速していることを示しており、ユーロ圏の生産全体の停滞に大きく寄与しています。新規受注は大幅に減少し、市場の不確実性、投資への躊躇、顧客の在庫調整が影響しています。その結果、仕事のバックログが減少しているにもかかわらず、生産は減少しました。需要の低下により購買活動と雇用も減少し、雇用水準は4年ぶりの急激な低下となりました。一方、需要の減少により、購買価格と製品価格はともに下落しました。
1. フランス株式市場、一週間ぶりの低水準に接近（2024年10月）
CAC 40指数は7,608ポイント付近で推移し、前日の2%下落に続いてさらに下落しました。主要な下落銘柄には、ラグジュアリー分野の大手であるケリング（-3.1%）、エルメス（-1.9%）、LVMH（-1.2%）が含まれ、これらの企業は消費者需要の低迷により圧力を受けています。特に、中国、欧州、米国の消費者は慎重になっており、これらの地域は世界のラグジュアリー商品の約70%を占めています。また、LVMHがその高級ストリートウェアブランド「Off-White」をBluestar Allianceに売却したというニュースも業界に影響を与えました。一方、トレーダーはユーロ圏のインフレデータを待ちながら、最新の製造業PMIを消化しており、フランスでは9月の製造業PMIが若干上方修正されましたが、依然として20カ月連続の縮小を示しています。
2. ユーロ圏製造業PMIが若干上方修正（2024年9月）
HCOBユーロ圏製造業PMIは、2024年9月に45へと若干上方修正され、予備の44.8や前月の45.8から低下しました。これは今年最も低い数値で、製造業がさらに深刻な収縮に陥っていることを示しています。生産は年初来で最も大きく縮小し、需要環境が悪化し、新規受注は12月以来最も急激に減少しました。また、雇用削減は2012年10月以来、パンデミックの影響を除けば最も顕著なものでした。一方、入力コストは5月以来初めて減少し、販売価格は2023年4月以来初めて上昇しました。国別では、スペインの製造業が最も好調であった一方、ドイツは12カ月ぶりに最も深刻な悪化を記録しました。
3. 農業商品市場アップデート：米が1.43%上昇
本日の農業商品市場での主な上昇商品は米（1.43%）と菜種（1.18%）でした。一方、主な下落商品には、大豆（-1.06%）、小麦（-0.99%）、綿（-0.83%）が含まれます。
4. フランスの製造業縮小、予想よりも緩やか（2024年9月）
S&P Globalフランス製造業PMIは、2024年9月に44.6に上昇し、8月の43.9および予備推定の44から上方修正されました。これで20カ月連続の縮小ですが、縮小ペースは5月以来最も緩やかです。生産と新規受注は依然として大幅に減少しているものの、そのペースは若干和らぎました。消費財分野は安定化に近づいている一方で、中間財および資本財分野は依然として急激な縮小を続けています。購買活動は縮小し、前生産在庫は約4年半ぶりの速さで減少しました。雇用は5カ月ぶりに最も緩やかに減少しました。価格面では、金属価格の下落により入力価格圧力が緩和され、販売価格はわずかに上昇しました。
5. 金属商品市場アップデート：銀が0.50%上昇
本日の金属商品市場では、銀が0.50%の上昇でトップに立っています。他の金属商品は小幅な動きにとどまっています。
6. ドイツ10年国債利回りが8週間ぶりの低水準に（2024年10月）
ドイツ10年国債利回りは2.09%に低下し、8週間ぶりの低水準に達しました。過去4週間で24.90ベーシスポイントの減少、過去12カ月では82.20ベーシスポイントの低下を記録しています。
7. エネルギー商品市場アップデート：英国天然ガスが1.89%下落
本日のエネルギー商品市場での主な下落商品は、英国天然ガス（-1.89%）、ガソリン（-1.54%）、灯油（-1.36%）、WTI原油（-1.21%）、ブレント原油（-1.09%）です。
1. イギリス株式市場、週初めの損失を保持（2024年10月）
FTSE 100指数は火曜日に8,240ポイント付近で横ばいとなり、前日の1%の損失をほぼ維持しました。市場は、イギリス経済の見通しと、米連邦準備制度理事会（FRB）の政策が英国のクレジットコストに与える影響を引き続き評価しています。FRB議長ジェローム・パウエル氏は、金利が「時間をかけて」引き下げられると述べ、今月の50ベーシスポイントの大幅な利下げを求める声を退けました。また、イングランド銀行（BoE）の政策立案者であるメーガン・グリーン氏は、イギリスのサービスインフレの持続性に懸念を示し、全体的な価格上昇の鈍化が脅かされていると述べました。中国での住宅購入ルールの緩和を受けて、鉱業とエネルギー生産者は前日急上昇しましたが、アンタファガスタ、BP、グレンコア、リオ・ティント、シェルは赤字で取引されました。フレイザーズは、マルベリーが8300万ポンドの提案を拒否した後、横ばいとなりました。
2. スイス製造業PMIが安定に近づく（2024年9月）
スイスの製造業PMI（procure.chおよびクレディ・スイス）は、2024年9月に49.9となり、前月の49からわずかに上昇し、市場予測の48.2を上回りました。この数値は、スイスの製造業が安定に向かっていることを示しています。新規受注（+1.1で50）、納期（+1.5で50.8）、雇用（+3で48.7）が改善した一方で、生産（-0.9で51.9）、購買量（-7.5で42.6）、購買価格（-2.2で49.5）、在庫（-0.6で45.5）、販売在庫（-1.5で51.4）は減少しました。
3. イタリア製造業の低迷がさらに深刻化（2024年9月）
イタリアのHCOB製造業PMIは、2024年9月に48.3に低下し、8月の49.4および市場予測の49を下回りました。この深刻な低迷は、需要の低迷に起因し、総受注と輸出受注が急激に減少しました。需要の弱さにより、製造業者の生産決定にも影響が及び、8月よりも早いペースで生産が減少しました。その結果、購買量が大幅に減少し、在庫も縮小しました。しかし、イタリアの製造業者は2カ月連続で雇用を拡大し、雇用の成長は2年半ぶりの高水準に達しました。一方で、バックログは急激に減少し、第3四半期で最も急速な減少となりました。価格面では、コストはわずかに上昇しましたが、販売価格はわずかに減少しました。最後に、1年後の生産見通しに対するビジネス信頼感は大幅に低下し、今月は歴史的平均を下回りました。
4. オーストリアの失業率が9月に上昇（2024年9月）
オーストリアの失業率は、2024年9月に6.6%に上昇し、前年同月の5.9%から増加しました。登録された失業者数は前年から27.9千人増加し、279.7千人に達しました。一方、前月と比べると失業者は7.8千人減少しています。
5. チェコ製造業の収縮がさらに深刻化（2024年9月）
S&P Globalチェコ共和国製造業PMIは、2024年9月に46に低下し、前月の46.7から減少しました。これは、製造業活動が28カ月連続で収縮していることを示しています。需要の低迷が続き、生産と新規受注の減少が加速しましたが、過去2年半の傾向に比べると、収縮のペースは緩やかです。一方、チェコの工場では雇用の減少が加速し、在庫レベルの引き締めが行われました。価格面では、入力価格は4カ月ぶりの最低水準ながら再び上昇し、主に輸送コストの上昇が影響しています。生産価格は6月以来初めて引き上げられ、過去1年半で最も速いペースとなりました。最後に、企業は引き続き楽観的な姿勢を維持していますが、信頼感は2月以来の最低水準に低下しました。
1. カザフスタンのインフレ率、2021年以来の最低水準に（2024年9月）
カザフスタンの年間インフレ率は、2024年9月に8.3%に低下し、前月の8.4%からさらに緩やかになりました。これは、2021年6月以来の最低水準であり、特に食品価格（5.1% vs 8月の5.5%）および非食品製品（7.6% vs 7.7%）の価格が低下したことが要因です。サービス価格は13.6%で、前月と変わらず高止まりしています。月次ベースでは、消費者物価指数は0.4%上昇し、前月の0.6%増加からわずかに緩やかになりました。
2. フランスのCAC 40指数、0.59%下落で取引開始（2024年10月）
パリ市場のCAC 40指数は、45ポイント下落し0.59%の減少で取引を開始しました。主要な下落銘柄には、ケリング（-3.25%）、ルノー（-2.69%）、エルメス・インターナショナル（-2.09%）が含まれます。一方で、エデンレッド（1.47%）、テレパフォーマンスSE（1.40%）、ステランティスNV（1.06%）が上昇している銘柄です。
3. スペインの製造業活動が4カ月ぶりの高成長（2024年9月）
HCOBスペイン製造業PMIは、2024年9月に53に上昇し、8月の50.5および予想の50.1を上回りました。これで8カ月連続の工場成長となり、5月以来の最大の拡大です。生産と新規受注の双方が大幅に増加し、雇用も3カ月ぶりの速いペースで増加しました。ただし、製造業者は生産能力に引き続き圧力を受けており、仕事のバックログが5月以来最速で増加しています。購買活動も活発化し、コスト圧力が大幅に緩和され、入力インフレは2月以来の最低水準に達しました。これにより、売上価格が4月以来初めて急落しました。将来の生産に関するビジネス信頼感は4カ月ぶりに高まり、新製品の導入と政治的な安定を見込んでいます。
4. ポーランド製造業の低迷がさらに緩和（2024年9月）
S&P Globalポーランド製造業PMIは、2024年9月に48.6と、前月の47.8から上昇し、予想の46.5を上回りました。これは、2023年11月以来の最高値であり、2022年5月から続く50未満の記録的な低迷の中で2番目に高い数値です。新規受注、生産、購買活動のいずれも前月よりも緩やかに減少しました。また、雇用も全体として安定化し、価格圧力は9月に抑制され、生産価格がさらに低下し、入力コストはわずかに増加しました。最後に、製造業者の楽観的な見通しは、1年以上で最低水準となり、2012年以降の長期トレンドを下回りました。また、ポーランドとユーロ圏のPMIのギャップは3.8ポイントに拡大し、2015年初頭以来2番目に大きな差異となりました。
5. チェコのGDP成長、予想を上回る修正（2024年Q2）
チェコ共和国のGDPは、2024年第2四半期に前期比で0.4%成長し、予備的な推定値の0.3%を上回りました。これは、第1四半期と同じ成長率を維持しました。成長の主な要因は、政府支出の急増（1.6% vs 第1四半期の0.9%）と、固定投資の回復（1.9% vs -1.2%）です。ただし、家計消費の成長は1.7%から1%に鈍化しました。純外需もGDPに悪影響を及ぼし、輸入が0.7%増加（vs 0.4%）、輸出は0.6%のわずかな増加（vs 0.1%）となりました。年間ベースでは、チェコ経済は第2四半期に0.6%成長し、前期の0.4%から上昇し、予備的な0.3%の成長予想を上回りました。
6. ヨーロッパ株式市場、10月のスタートで変動（2024年10月）
欧州の主要株式市場は、10月の初めに小幅な増減を繰り返し、前セッションの1%の下落に続いています。トレーダーはユーロ圏のインフレデータの発表を待っており、製造業PMIも発表される予定です。スペインの工場活動は予想を上回りましたが、イタリアの状況は悪化しました。また、ドイツとユーロ圏の数値も若干上方修正されましたが、依然として深刻な縮小を示しています。FRB議長のパウエル氏が、金利のさらなる引き下げを緩やかなペースで行うことを示唆したコメントも市場に影響を与えています。テクノロジー、旅行、レジャー株が上昇し、ASMLホールディング（1.4%）、SAP（1.8%）が上昇しましたが、ケリング（-3.3%）、LVMH（-1.8%）、ロレアル（-1.7%）などは下落しました。自動車セクターもVW（-0.7%）、BMW（-0.8%）、メルセデス・ベンツ（-0.9%）が軟調です。
1. トルコ製造業、4年ぶりの低調なパフォーマンス（2024年9月）
トルコ製造業PMIは、2024年9月に44.3と、8月の47.8から急低下し、2020年5月以来の最大の低下を記録しました。企業は、需要条件が非常に厳しいと報告しており、生産、新規受注、雇用、購買活動が軟化しました。また、国際市場の需要低迷により、新規輸出受注も減少しました。これに伴い、原材料と完成品の在庫が削減され、需要の低迷による供給チェーンの負担が軽減され、9カ月ぶりにリードタイムが短縮されました。価格面では、通貨の弱さと原材料価格の上昇により、コストがさらに増加しましたが、インフレ率は3カ月ぶりの低水準に緩和されました。生産コストの上昇に伴い、販売価格も8月とほぼ同じペースで上昇しました。
2. オーストリアのインフレ率、3年半ぶりの低水準（2024年9月）
オーストリアの年間インフレ率は、2024年9月に1.8%に低下し、前月の2.4%から減少しました。これは、2021年2月以来の最低水準となります。燃料価格の下落がインフレ抑制の主要因となっており、サービス価格の上昇も大幅に鈍化しましたが、サービスが依然としてインフレの主な要因であるとされています。月次ベースでは、消費者物価は0.1%減少し、前月の0.2%の減少から続いています。また、調整済み消費者物価指数（HICP）は、前年同月比1.8%、前月比0.3%の増加が予想されています。
3. オーストラリアのコモディティ価格、5カ月ぶりの最大減少（2024年9月）
オーストラリア準備銀行（RBA）のコモディティ価格指数は、2024年9月に前年同月比で10.1%減少し、前月の6%減少からさらに悪化しました。これは19カ月連続の減少であり、特に鉄鉱石やコーキング炭の価格が下落したことが影響しています。オーストラリアドルベースでは、指数は12.8%減少しました。月次ベースでは、9月に1.7%減少し、前月の3%減少に続いています。農産物指数とベースメタル指数は上昇しましたが、非農産物指数が低下しました。
4. 鉄鉱石、楽観的な中国見通しで上昇（2024年10月）
鉄鉱石価格は、62%鉄分含有の貨物が10月初めに$94に向かって上昇しました。これは、中国の包括的な刺激策が、最大の消費国である中国における需要見通しを押し上げたためです。週末には、中国政府が住宅購入者向け規制を緩和し、住宅ローン金利を引き下げたことで、建設資材の需要回復の兆候が見られました。さらに、中国人民銀行は、先週銀行の準備預金率を50ベーシスポイント引き下げ、1兆元の資本を解放し、短期・中期金利も引き下げて借り入れを奨励し、流動性を向上させました。また、米国連邦準備制度理事会（FRB）は、先月0.5%の大幅な利下げを行い、さらなる利下げを示唆しており、世界的な経済見通しを後押ししました。鉄鉱石の中国の港湾在庫は引き続き減少し、オーストラリアやブラジルからの鉄鉱石輸送量も減少傾向にあります。
5. スウェーデン製造業成長が鈍化（2024年9月）
スウェーデンの製造業PMIは、2024年9月に51.3と、前月の52.6から低下しました。最大の負の寄与は、受注インデックスの低下（50.5 vs 8月の53.7）によるもので、さらに生産（51.3 vs 52.8）や在庫の縮小（48.6 vs 47.8）も寄与しました。しかし、雇用サブインデックスは51.3から51.1に上昇し、供給業者のリードタイムも延び（52.9 vs 52.3）、全体の低下を抑えました。製造業者の生産計画は拡張的であり、インデックスは58.1ですが、3カ月連続で60を下回っており、不確実性が続いています。また、原材料や投入価格のインデックスは、強いクローナと原材料価格の下落により、48.6と3月以来の最低水準となりました。
1. ハンガリー貿易黒字、下方修正（2024年7月）
ハンガリーの2024年7月の貿易黒字は、前年同月のEUR 565百万からEUR 167百万に急減し、予備推定のEUR 203百万を下回りました。これは、7カ月連続の黒字を示していますが、2021年5月以来の最小の黒字額です。輸入は前年比で8.8%増加しEUR 11,648百万に達し、輸出は4.8%増加してEUR 11,815百万となりました。輸出の74%、輸入の70%がEU加盟国に依存しています。2024年1月から7月までの貿易黒字はEUR 7,937百万となっています。
2. スイス小売売上高、予想を上回る増加（2024年8月）
スイスの小売売上高は、2024年8月に前年同月比3.2%増加し、市場予測の2.6%を上回りました。前月の上方修正された2.9%の増加からさらに加速し、2022年2月以来の最高水準を記録しました。食品、飲料、タバコの売上が2.5%増加し、前月の2.4%からわずかに加速しましたが、非食品製品の売上は2.6%の増加にとどまり、前月の3.5%から減速しました。月次ベースでは、8月の小売売上高は0.4%増加し、7月の上方修正された2.2%からの増加ペースが緩やかになりました。
3. 日本株式市場、円安で反発（2024年10月）
火曜日の東京市場で日経225指数は1.93%上昇し38,652ポイントで取引を終え、トピックス指数も1.69%上昇し2,691ポイントとなりました。前日の大幅売りから回復し、円安が輸出依存型産業の見通しを押し上げました。前日、日経225は、次期首相候補の石破茂氏の勝利による金融政策のタカ派的な見解が原因で、円が急騰したため、5%近く下落していました。米連邦準備制度理事会（FRB）議長のパウエル氏が米国の追加利下げ計画を再確認したこともあり、米国株の上昇に追随しました。三菱重工業（7.8%）、川崎重工業（8.3%）、トヨタ自動車（2.1%）などの輸出関連株が大きく上昇し、技術株もDisco（5%）、東京エレクトロン（3%）、ソフトバンクグループ（3%）などが上昇しました。
4. 日経225指数、1.82%上昇で取引終了（2024年10月）
東京市場の日経225指数は火曜日に690ポイント（1.82%）上昇して取引を終了しました。主な上昇銘柄には、三井E&S（10.79%）、川崎重工業（8.25%）、日本製鋼所（7.70%）が含まれます。
5. カザフスタン製造業成長が減速（2024年9月）
2024年9月のS&P Globalカザフスタン製造業PMIは52.3に低下し、前月の記録的な53.3から減少しましたが、7カ月連続で拡大を維持しました。強い需要により新規受注と生産は2023年3月以来の最速ペースで増加しましたが、雇用は前月よりも鈍化しつつも7カ月連続で増加しました。価格面では、原材料価格の上昇と通貨安によりコストは増加しましたが、インフレ率は緩和され、シリーズ平均を下回りました。その結果、製品価格は緩やかに上昇し、一部の企業は値上げを行いながら、他の企業は新規受注を獲得するために割引を提供しました。ビジネス信頼感は引き続き弱まり、2021年12月以来の最低水準となりました。
1. ロシア製造業PMI、29カ月ぶりに縮小（2024年9月）
S&P Global ロシア製造業PMIは、2024年9月に49.5と、8月の52.1から低下し、2022年4月以来初めての縮小を示しました。生産、新規受注、雇用が再び縮小し、特に生産は2022年7月以来初めて減少しました。需要の低迷とサプライチェーンの遅延による原材料不足が原因とされています。輸出販売は2023年8月以来最速のペースで増加したものの、雇用は2022年10月以来最も急速に減少しました。また、購買活動も2年ぶりに最も遅いペースで縮小しました。価格面では、輸送費とサプライヤーコストの上昇により、原材料と製品のコストインフレが加速し、販売価格はほぼ1年ぶりに急上昇しました。ビジネス信頼感も2023年2月以来の低水準に落ち込みました。
2. ルーマニア製造業PMIが7カ月ぶりの低水準に（2024年9月）
BCRルーマニア製造業PMIは、2024年9月に47.3と、前月の48.4から低下し、3カ月連続で縮小しました。これは、2024年2月以来の最も低い水準であり、需要の低迷によって生産と新規受注が急速に減少したことが影響しています。雇用も過去最高の減少率を記録し、購買活動も減少しました。サプライヤーの納期は9月も引き続き延び、データ収集開始以来の長期化が続いています。一方、コスト圧力は需要低下に伴い昨年12月以来の最も緩やかなものとなりましたが、企業は一部のコスト負担を顧客に転嫁しました。将来の生産に関しては、企業は拡張計画や広告、機械投資を背景に楽観的な姿勢を維持しています。
3. 欧州株式市場、10月の開始を上昇で迎える（2024年10月）
欧州の株式市場は、2024年10月の取引開始において上昇が予想されています。これは、米連邦準備制度理事会（FRB）議長のパウエル氏が、今後の利下げ計画を再確認し、より緩やかなペースで進めることを表明したことに後押しされたものです。欧州では、9月のユーロ圏インフレ率の速報値が発表される予定で、予想よりも低い結果が出れば、欧州中央銀行（ECB）によるさらなる利下げの可能性が高まると見られています。市場オープン前の取引では、ユーロ・ストックス50指数の先物が0.3%、STOXX 600指数の先物が0.2%上昇しました。
4. パーム油、2セッション連続の下落を打破（2024年10月）
マレーシアのパーム油先物は、約1.0%上昇して1トンあたりMYR 4,040付近に達し、前2回の取引セッションでの下落を反発しました。これは、リンギットの弱体化が一因です。また、主要生産国での悪天候による供給不足への懸念が強まっており、10月中旬まで続くと予想されています。さらに、最大の買い手であるインドからの需要が、祭りの季節を前に強まるとの楽観的見方が市場を支えています。一方で、インドネシアでは、10月の原油パーム油の基準価格がUSD 893.64/トンに引き上げられ、9月のUSD 839.53/トンから増加しました。ただし、輸出の伸びは鈍く、9月のマレーシアの出荷量は0.8%から1.1%にとどまり、輸出の停滞が市場を抑制しています。また、中国のゴールデンウィークのために大連取引所が閉鎖されることから、一部のトレーダーは新規ポジションを控えています。
5. ニュージーランド株式市場、反発（2024年10月）
ニュージーランドのS&P/NZX 50指数は、火曜日に0.35%上昇して12,467ポイントで取引を終え、最近の損失の一部を回復しました。これは、米連邦準備制度理事会（FRB）議長のパウエル氏による利下げ継続の発言を受けたものです。国内では、NZIERの調査で、2024年第3四半期のニュージーランドのビジネス信頼感が大幅に改善したことが示されました。一方、建築許可は7月の26.4%増加に続き、8月には5.3%減少しました。企業ニュースでは、Fletcher Building社がオーストラリアのTradelink事業の売却を完了し、同社の株価は2.7%上昇しました。また、指数の主要企業では、Fisher & Paykel（0.7%増）、Meridian Energy（1.2%増）、Contact Energy（0.7%増）、Ebos Group（1%増）などが上昇しました。
1. オーストラリア10年国債利回りが4週間ぶりの高水準に（2024年10月）
オーストラリア10年国債利回りは4.03%に上昇し、過去4週間で1.60ベーシスポイント増加しました。一方で、過去12カ月間では47.40ベーシスポイントの減少となっています。最近の上昇は、世界的な金利環境や国内経済の動向に対する市場の期待が反映されています。
2. 銅の価格が利益確定で軟化（2024年10月）
銅先物は火曜日に1ポンドあたり約4.5ドルに緩やかに下落し、前日の1%の減少に続きました。これは、過去3週間の連続上昇後、トレーダーが利益を確定させたためです。9月には、米連邦準備制度理事会（FRB）の大幅な金利引き下げ（0.5%）や、中国の包括的な金融刺激策によって銅価格は8%以上上昇しました。特に、中国政府が住宅購入者向けの規制緩和や住宅ローン金利の引き下げを発表したことが、建設材料の需要回復を示唆しています。また、中国人民銀行は準備預金率を50ベーシスポイント引き下げ、1兆元の資本を解放し、流動性を向上させるために短期および中期金利も引き下げました。
3. インド株式市場、3日連続で下落（2024年10月）
インドのBSE Sensex指数は火曜日の取引で145ポイント（0.2%）下落し、84,145ポイントに達しました。これは2週間ぶりの低水準であり、3日連続での下落となります。投資家は今週発表される重要な米国の雇用データやISM製造業およびサービス業のPMIに備えて慎重な姿勢を見せています。9月の製造業データが8カ月ぶりの低水準に下方修正されたことも市場の不安を増幅しました。ただし、FRB議長の発言で、経済が予想通りに進めば今年2回の0.25%の利下げが実施される可能性があることが示され、ウォール街の強い取引に支えられて一部損失が抑えられました。メタル、ヘルスケア、不動産分野での下落が目立ち、アーリーデクライナーにはアジアンペイント（-1.4%）、タタスチール（-1.3%）、タイタンカンパニー（-1.1%）などが含まれました。なお、インドの株式市場は水曜日に祝日のため休場予定です。
4. オランダ製造業の縮小が9月に緩和（2024年9月）
2024年9月のネヴィオランダ製造業PMIは48.2で、3カ月連続の縮小を示しましたが、前月の47.7から改善しました。これは、現行の3カ月間の縮小期の中で最も緩やかな生産減少ペースを示しています。新規受注の減少も鈍化しました。また、オランダの工場では従業員数が若干減少しましたが、一部の企業では臨時スタッフの更新を控え、他の企業は欠員の補充に苦労していることが報告されています。人員削減は今年3カ月連続で続いていますが、その規模は小さいものにとどまっています。価格面では、原材料価格が6カ月ぶりに最低水準となった一方、製品価格は上昇しましたが、前月よりも緩やかなペースでした。最後に、企業の事業信頼感は強化され、企業は事業拡大や投資増加の計画を表明しました。
5. 米国10年国債利回り、パウエル議長の発言を受けて上昇（2024年10月）
米国10年国債利回りは火曜日に3.79%付近で推移し、9月初旬以来の高水準に近づきました。これは、米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長が、今後の会合で小幅な利下げを選好する可能性を示唆したことを受けたものです。パウエル議長はテネシー州ナッシュビルでの演説で、最近の0.5%の利下げが今後の同様の動きの兆候ではなく、「事前に決まったコースではない」と明言しました。この発言を受け、市場は11月に予定されている0.5%の利下げの可能性を53%から36%に引き下げ、より控えめな0.25%の利下げの可能性を64%と予測しています。今週の注目は、9月の雇用統計やJOLTSレポート、ISM製造業およびサービス業のPMIなどの重要な経済指標に集まっています。
1. インド製造業PMI（2024年9月）
2024年9月のHSBCインド製造業PMIは56.5に低下し、8月の57.5および予備推定の56.7を下回りました。これは2024年1月以来の最も低い拡大ペースであり、生産と新規受注の伸びが共に鈍化したことが要因です。特に、輸出新規受注は2023年3月以来の最低水準を記録しました。また、雇用の増加ペースが減速し、資材購入も今年最も遅いペースで拡大しました。原材料価格は上昇したものの、工場出荷価格のインフレは緩やかとなり、ビジネス信頼感は2023年4月以来の低水準となっています。全体として、製造業者の23%のみが今後1年間の生産増加を見込んでおり、残りは変化がないと予測しています。
2. 為替市場の動向（2024年10月）
為替市場では、韓国ウォンが0.44%、日本円が0.41%の下落を記録しました。一方、ドルインデックスは0.04%上昇し、ユーロは0.03%、英国ポンドは0.02%の微増となりました。ウォンと円の下落は、地域経済の弱さや外部市場の影響を受けた結果と考えられます。ドルは引き続き強含みを見せ、主要通貨に対して優位を維持しています。
3. オランダ小売売上高（2024年8月）
2024年8月のオランダの小売売上高は前年同月比で1.8%増加し、7月の1.7%からわずかに上昇しました。特に非食品分野が好調で、ドラッグストア（11.6% vs 6.7%）、靴と革製品（2.7% vs -3.7%）、DIYおよびキッチン製品（5.5% vs 2.1%）の売上が顕著に増加しました。一方、食品分野の売上は引き続き減少しており、スーパーマーケットの売上は-2.6%と前月の-2.4%からさらに悪化しました。季節調整済みの月次データでは、売上高は0.7%増加し、7月の0.5%を上回りました。
4. オランダインフレ率（2024年9月）
2024年9月のオランダ年間インフレ率は3.5%に低下し、8月の3.6%からわずかに減少しました。エネルギー価格（モーター燃料を含む）の大幅な下落（-6.1% vs -3.3%）が主な要因であり、サービス価格の上昇率もわずかに減速しました（5.6% vs 5.8%）。一方で、食品・飲料・タバコの価格上昇率は加速（6% vs 5.6%）し、工業製品のコストも反発（0.4% vs -0.9%）しました。月次ベースでは、消費者物価指数（CPI）は0.5%減少し、前月の0.3%の増加を上回る下落を記録しました。調整済みのHICPは前年同月比3.3%の上昇を維持し、前月と同じペースでの増加となりました。
5. インドネシア観光客数（2024年8月）
インドネシアへの外国人観光客数は2024年8月に前年同月比18.3%増加し、総数は134万人に達しました。主な観光客はマレーシア（7.99%）、シンガポール（19.02%）、中国（47.99%）、インド（18.14%）、日本（26.22%）、オーストラリア（19.11%）からの訪問者です。2024年1月から8月までの観光客数は累計9.09百万人であり、COVID-19パンデミックが始まった2020年以来最大の数値となりました。政府は2024年の観光客数が950万から1430万人に達すると予測しており、航空インフラの改善や2024年初めに行われた大統領選挙が観光業の回復を後押ししています。
6. インドネシアインフレ率（2024年9月）
インドネシアの年間インフレ率は2024年9月に1.84%に減少し、2021年11月以来の最低水準となりました。食料価格の上昇は緩やかになり（2.57% vs 3.39%）、特に米の供給が豊富であったことが背景にあります。その他、健康（1.69% vs 1.72%）、交通（0.92% vs 1.42%）、衣料品（1.18% vs 1.19%）の価格上昇率も鈍化しました。一方、通信価格はさらに下落（-0.28% vs -0.16%）し、住宅（0.60% vs 0.57%）、家具（1.08% vs 1.05%）、レクリエーション（1.55% vs 1.52%）の価格はわずかに上昇しました。コアインフレ率は8月の2.02%から2.09%に上昇し、13カ月ぶりの高水準を記録しています。月次ベースでは、CPIは0.12%減少し、5カ月連続の下落が続いています。
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