アメリカの企業債務バブルが　　　　　崩壊しようとしている

This Hog Will Be Slaughtered In The Corporate Debt Bubble
https://www.zerohedge.com/news/2022-10-07/hog-will-be-slaughtered-corporate-debt-bubble

2022年10月8日土曜日 - 6:08　投稿者: ポーター&カンパニーリサーチ

2020年、アメリカの企業債務はGDP比で過去最高を記録した。　　　　　　それ以来、少し落ちています...しかし、問題は始まったばかりです。

インフレが金利を上昇させ続けるにつれて、アメリカ企業の債務は深刻な問題を引き起こすだろう。信用アナリストは、最も格付けの低い企業借り手の最大40%がデフォルトになると予測しています。しかし、すべての企業は、投資適格のクレジットであっても、苦しむでしょう。

企業債務

過去10年間の特に懸念は、企業が成長を「偽装」するために負債を利用していることです。

収益と収益を伸ばすことができない企業の減少は、バランスシートに多額の負債を追加しています。その後、彼らはそのお金を使って自分の株式を買い戻します(これは株式数を減らし、人為的に1株当たり利益を押し上げます)。

あなた自身の株式を購入しても、あなたの製品やサービスのマーケティング、新しい製品やより良い製品の発明、革新的なブレークスルーへの誘導に役立たないことは明らかです...つまり、企業が成長するためにやるべきこと。

代わりに、これらの新しい、より高い債務負担は、最終的にこれらの死にかけている企業を彼らの墓に送ります。

端の豚　A HOG ON THE EDGE

象徴的なアメリカのオートバイメーカー、ハーレーダビッドソン(NYSE:HOG、$ 35.80)のケースを考えてみましょう。同社の収益は2006年に10億ドル強でピークに達し、その後、昨年は35%減の6億5,000万ドルに落ち込んでいます。しかし、2022年に過去最高を記録した1株当たり利益だけを見てもわかりません。

これは、ハーレーダビッドソンの経営陣が、コアビジネスの衰退を負債で覆い隠そうとしたからです。2005年から、ちょうど収益がピークに達した頃、経営陣はエンジニアリングバイクからエンジニアリングハーレーの株価に焦点を移しました。

2004年の以前は手付かずの純キャッシュポジションから始まり、同社はその後、純新規借入金で50億ドル以上を蓄積しました。その負債は株式の買い戻しに充てられ、ハーレーの発行済株式数は2004年の2億9,400万株から今日では1億4,400万株に減少しました。下のチャートは、ハーレーのバランスシート上の負債を株式と効果的に交換するこの財務操作の結果を示しています。

現在、同社は年間営業利益の5倍を超える純負債でレバレッジアップしていることに気付きました。そして、今後3年間で、同社は来年だけで約10億ドルを含む約30億ドルの債務満期に直面しています。

これらの債券をはるかに高い金利で借り換えると、会社の金利コストが急上昇します。一方、景気後退による需要への潜在的な打撃を考慮に入れると...そして、この豚は牧草地に持ち出される可能性があります。

ハーレーは数え切れないほどの例の1つにすぎません。過去10年間のロックボトムの資金調達コストは、「ゾンビ企業」の大群を生み出しました - アメリカの企業のウォーキングデッド。現在、これらの企業は、資金調達コストの急激な上昇と消費者需要への打撃の潜在的に致命的な組み合わせに直面しており、それは彼らをエッジに押しやる可能性があります。

コアビジネスが長期的に下落しており、自社株買いに資金を供給するために積極的に負債を引き受け、非常に希薄な立場に置かれている他のいくつかの株式のリストを特定しました。

来るべき不況で避けるためにあなたの株式のリストにこれらの名前を保管してください。

次は?

来るべき弱気相場は、社債や多額の負債を抱える企業にとって特に痛ましいものになるでしょう。

デフォルトは増加し続け、借り換えは次第に困難で高価になり、定期的にパニックが勃発し、10年に一度のような優れた投資を行う機会を与えてくれます。