[要約] Shikata Ga Nai アーサー・へイズ
アーサー・ヘイズ氏の最新の分析によると、日本の銀行が大量の米国債を売却する可能性が高まっており、これに対応するため、イエレン財務長官が日本銀行にFIMAレポファシリティの利用を促す可能性があるとのことです。この状況は、ドル流動性の増加につながり、ビットコインなどの暗号資産市場にプラスの影響を与える可能性があります。
本稿は難解なアーサーへイズ氏のブログを要約、必要に応じて他のソースから情報を補完しています。正確な情報が必要な方は原文を参照ください。
農林中央金庫の債券売却計画
日本の農林中央金庫（農中）が630億ドル相当の米国債と欧州債を売却する計画を発表しました。この決定は、米国と欧州の金利上昇により債券価格が下落し、農中が過去に購入した高価格（低利回り）の外国債券の価値が減少したことが原因です。農中は日本の預金量で5番目に大きい銀行であり、この動きは他の日本の銀行にも影響を与える可能性があります。国際通貨基金（IMF）のデータによると、日本の商業銀行は2022年初頭時点で約8500億ドルの外国債券を保有しており、そのうち約4500億ドルが米国債でした。
為替ヘッジコストが上昇
FIMAレポファシリティは、日本銀行が米国債を売却せずにドル資金を調達できる重要な手段となる可能性があります。このファシリティを利用することで、BOJは米国債を担保に米連邦準備制度（FRB）から一晩物のドル資金を借り入れることができます。ヘイズ氏によると、イエレン財務長官はBOJに対してFIMAレポファシリティの活用を強く促す可能性が高く、これにより日本の銀行による米国債の公開市場での大量売却を回避し、米国債利回りの急上昇を防ぐことができるとしています。この手法は、ドル流動性を増加させ、結果的にビットコインなどの暗号資産市場にプラスの影響を与える可能性があります。
巨額米国債保有状況
国際通貨基金（IMF）の調査によると、日本の銀行全体で2022年初頭時点において約4,500億ドル（約72兆円）相当の米国債を保有していたことが明らかになりました。これは、日本の銀行が保有する外国債券全体の約8,500億ドルのうち、半分以上を占める規模です。この大規模な米国債保有は、日本の金融機関が低金利環境下で収益を求めて海外の高利回り債券に投資してきた結果であり、現在の金利環境の変化により、多くの日本の銀行が農林中央金庫と同様の課題に直面している可能性があります。
イエレンの日本銀行対策
イエレン財務長官は、日本の銀行による大規模な米国債売却を防ぐため、日本銀行にFIMAレポファシリティの利用を促す可能性が高いとヘイズ氏は予想しています。しかし、最近のイエレン長官の発言は、為替介入に対して慎重な姿勢を示唆しており、日本政府の円安対策に制限を設ける可能性があります。FIMAレポファシリティの利用は、市場への影響を最小限に抑えつつドル流動性を供給する手段として注目されていますが、日米当局間の為替政策に関する見解の相違が、この戦略の実施に影響を与える可能性があります。
日本銀行のドル調達戦略
FIMAレポファシリティは、日本銀行が米国債を担保に米ドルを調達できる重要な手段です。このファシリティを利用することで、日本銀行は米国債を公開市場で売却せずにドル資金を確保でき、市場への影響を最小限に抑えつつ日本の銀行の米国債売却に対応できます。FIMAレポファシリティでは、BOJはニューヨーク連銀に保有する米国債を担保に、オーバーナイトでドル資金を借り入れることができ、必要に応じてロールオーバー（借り換え）も可能です。これにより、日本銀行は市場の安定化を図りつつ、日本の銀行が直面している為替ヘッジコストの上昇や米国債の含み損問題に対処することができます。
ドル流動性とビットコイン
日本の銀行による米国債の大量売却とFIMAレポファシリティの活用は、ドル流動性の増加につながる可能性が高く、これはビットコインや他の暗号資産市場にとってプラスの要因となり得ます。ドル流動性の増加は、リスク資産への投資を促進する傾向があり、暗号資産もその恩恵を受ける可能性があります。実際、2023年3月の銀行危機後のビットコイン価格の200%以上の上昇は、このような流動性増加の影響を示唆しています。さらに、最近のビットコイン価格の7万ドル回復や、取引所のBTC準備金が7年ぶりの低水準に落ち込んでいることも、市場の強気な見方を裏付けています。
この記事が気に入ったらサポートをしてみませんか？