【決算】アーム（ARM）FY24Q4
【概要】
⭕️EPS $0.36 vs 予想 $0.3
⭕️売上高 $9.28億ドル vs 予想 $8.78億ドル
売上高成長率＋47％
来期ガイダンス
⭕️EPS $0.32～$0.36 vs 予想 $0.31
⭕️売上高 $8.75億ドル～$9.25億ドル vs 予想 $8.64億ドル
通年ガイダンス
⭕️EPS $1.45～$1.65 vs 予想 $1.53
❌売上高 $38億ドル～$41億ドル(中値39.5)vs 予想 $39.8億ドル
〈所感〉
悪い決算でした。ロイヤリティの高いv9への移行は順調です。しかし、AI半導体以外の分野での回復の遅れが通年での売上高見通しに影を落としました。AI半導体搭載のスマートフォンの普及による恩恵は来年になる見通しです。これはアップルからAI半導体搭載の新型iPhoneがいつ出てくるのか、そのタイミングに左右されると思います。いずれあらゆるデバイスにARMベースのAI半導体が搭載され、ロイヤリティ収入が増大するというストーリーは揺らいでいません。しかし、半導体市況の回復の遅れ、AIスマートフォンの登場の遅れなどで本格的にエンジンがかかっていない状態なのだと思います。ARM株への投資は早すぎたと判断し持ち株を全て処分します。
【決算コール】
●今期業績
「第 4 四半期の収益は前年同期比 47% 増加しました。ロイヤルティは前年比 37% 増加しました。これは、v9 の採用の加速によって実際に促進されています。」
「ライセンスも前年比で 60% 増加しました。これは実際、AI という巨大な機会を捉えるための研究開発投資の増加によるものです。」
「前四半期のロイヤリティは前年同期比 37%増と大幅に伸びましたが、これはまさに v9 の採用が原動力となったものです。v8からv9への移行が加速しており、ロイヤリティが向上しているだけでなく、チップ内のCPU数が増加しているため、すべてのエンド市場でロイヤリティの伸びが加速しています。クライアント市場では、スマートフォンがその大きな原動力となっていますが、当社のインフラ事業でも同様に、v9の採用が進んでいます。v9の採用は今後も増え続けるでしょう。」
●ガイダンス
「第 1 四半期の売上高は 8 億 7,500 万ドルから 9 億 2,500 万ドルと予想されており、これは前年比 30% から 37% の増加に相当します。
非 GAAP ベースの営業費用は 4 億 7,500 万ドルになると予想されますが、これは現金賞から株式賞への移行完了に伴う報酬の変更と第 4 四半期の一時的な費用により、前四半期比で減少します。その結果、非 GAAP ベースの EPS は 0.32 ドルから 0.36 ドルになると予想されます。第 1 四半期の収益動向をもう少し詳しく分析すると、ロイヤルティ収益は引き続き堅調で、前年比約 20% の成長が見込まれます。この成長は、スマートフォンにおける Armv9 の継続的な採用と回復に加え、自動車およびハイパースケーラーにおける継続的なシェア拡大によって推進されています。
これは、多くの半導体同業者によって広く報告されているように、より広範な産業市場における在庫調整によるIoTの低迷によって部分的に相殺されています。第 1 四半期のライセンスおよびその他の収益については、受注残からの収益により、引き続き若干の成長が見込まれます。25 会計年度に目を向けると、売上高は 38 億ドルから 41 億ドルになると予想されており、これは前年比 17% ～ 27% の増加となります。将来の成長戦略をサポートするために研究開発への投資を継続するため、非 GAAP ベースの営業費用は 20 億 5,000 万ドルと予想されており、前年比 19% 増加となります。
当社の通期の非GAAPベースのEPSは1.45ドルから1.65ドルになると予想されます。当社のライセンス ビジネスは、年間契約額または ACV の尺度によって最もよく理解されると考えています。ACV に対する当社の見通しは依然として堅調です。Arm の最新 IP に対する耐久性のある需要を反映して、今年は 2 桁台前半の成長が見込まれます。
ただし、ライセンス収入は収益認識のタイミングにより、引き続き期ごとにばらつきが見られます。現在の予測に基づくと、上半期は年間のライセンス収益の約 40% を占め、第 2 四半期が最も少なく、第 4 四半期が最大の四半期になると予想されます。未処理の更新と新しいライセンスの組み合わせにより、高い可視性を実現しています。ロイヤルティについては、引き続き Arm ベースのチップの需要に非常に自信を持っており、v9 の継続的な採用、クラウドおよび自動車における市場シェアの増加、および当社のコンピューティング サブシステムをベースとしたチップによって、通年の成長率は 20% 台半ばになると予想しています。今年後半から増加し始めます。」
Q＆A
●スマートフォンの見通し
Q「年度後半にはライセンスミックスが回復したと考えるべきでしょうか？これは、より多くのスマートフォン顧客が Armv9 に更新することによって促進されるのでしょうか? それとも、より広範囲にわたるものになるのでしょうか？」
A「もっと幅広い内容になることを期待しています。先ほども言ったように、それは主に第 4 四半期になるでしょう。つまり、今年は最大のライセンス四半期になるでしょう。しかし、間違いなく AI に焦点を当てており、私たちがサービスを提供している実際にすべてのさまざまな最終市場における AI 機能に焦点を当てているため、それは非常に広範囲にわたるものであると予想する必要があります。」
この記事が気に入ったらサポートをしてみませんか？