損切丸

福島県郡山市出身。「お金」に特化した note. 邦銀から英系投資銀行へ転職、欧州通貨…

損切丸

福島県郡山市出身。「お金」に特化した note. 邦銀から英系投資銀行へ転職、欧州通貨危機、リーマンショック、東日本大震災等に直面しながら何とか20数年生き延びた。後年は円の責任者として日銀、金融庁、財務省等ともやり取り。銀行間市場の金利取引の元専門家としての見解をご参考までに

マガジン

  • 「損切丸」ー 金利編

    かつて「金利」を専門としていた「損切丸」がマーケットでの専門知識を生かして書いたnote。

  • グローバル&地方編

    世界各地や日本各地を眺めてみて経済面から考えた note。

  • 「損切丸」- 「株・為替編」

    「損切丸」から株、為替のマーケットに焦点を当てた note。

  • 「損切丸」-「日銀」編

    「損切丸」が20年以上 ”お付き合い” させて頂いた「日銀」に関するより突っ込んだ記事をご紹介。

  • 「損切丸」ー「クライシス(危機)」編

    数年に一度マーケットを襲うクライシス(危機)。「損切丸」が実際に経験したことをベースに市場動向や分析をまとめた note。

最近の記事

  • 固定された記事

「お金のマニュアル」 -損をしないコツ- 其ノ1  筆者の自己紹介

 筆者は大学卒業後日本の大手都市銀行に入行。バブル全盛の頃は銀行業務の花形とまで謳われたディーリングルームで外貨の資金、金利取引に関わった。7年程勤めた後、外資系金融機関の東京支店に転職。いわゆる投資銀行業務で資金調達や金利トレーディングに22年間に渡って従事し、後年は日本円のグローバルな責任者として当局である日本銀行や金融庁、財務省とのやり取りを多くこなすことになった。  合計29年マーケット関連の仕事をこなす中、湾岸戦争、欧州通貨危機、アジア通貨危機、リーマンショック、

    • 遂に「ドル売り」転換? ー 怖いのは日銀の "心変わり" (再び)

       注目の4月米CPI。指標発表前に既にユーロドルを中心に「ドル売り」に転じていたが、変動の大きい食品とエネルギーを除くコアベースで前月比の伸びが6カ月ぶりに鈍化。NY FED指数も悪化し恰好の材料となった  これで米国債は短期ゾーンを中心に急伸(金利は低下)。「利下げ」開始時期は9月、ターミナルレート(政策金利の到達点)は@4%まで低下した。 金利の ”着地点” と「中立金利」|損切丸 (note.com) に沿った動きである  こうなると気になるのは "積み上がっている

      • 金利の ”着地点” と「中立金利」

         こうして時系列で「イールドカーブ」を追っていると、世界の国債金利、特に長期金利は随分収斂しつつある( ↑ 標題グラフ)。特に「円安」に見舞われているJGB(日本国債)の猛追は顕著で、30年JGBは遂に@2%を超えた。政策金利の「利上げ」も視野に入りつつある  筆者は「中立金利」について「コロナ前」=「ディスインフレ時代」と「コロナ後」=「インフレ時代」に分けて金利の ”着地点” を想定 ↓  リーマンショック(2008)後、中国が「世界の工場」として躍り出て安価な商品を

        • 「ドル高」の死角 ー 「国」から「個人」の時代へ

           日本の財政も大概だがアメリカも凄い事になっている。米政府の年間利払い額が▼1兆ドルを突破し1分間に換算すると約▼2百万ドル≓▼3.1億円  これは「ディスインフレ」時代に低金利で財政のたがが外れた事に起因するが、「ゼロ金利」から一気に@5%台に「利上げ」した事によって問題が噴出している。単純に言えばこれが 燻る「インフレ」の ”種火” 。|損切丸 (note.com) であり、一般庶民がこの "コスト" を強烈な「インフレ税」として払わされている。だから米国民の大半は生活

        • 固定された記事

        「お金のマニュアル」 -損をしないコツ- 其ノ1  筆者の自己紹介

        マガジン

        • 「損切丸」-「日銀」編
          535本
        • 「損切丸」- 「株・為替編」
          851本
        • グローバル&地方編
          782本
        • 「損切丸」ー 金利編
          881本
        • 「損切丸」ー「クライシス(危機)」編
          310本
        • 「損切丸」ー 暗号資産・デジタル通貨編
          264本

        記事

          (それでも)まだもの凄い「金融緩和」- やっと日銀が "動いた" 。大事なのは「数値」「データ」

           まだまだもの凄い「金融緩和」-まるで昭和の ”牛歩戦術” 的「利上げ」|損切丸 (note.com) の続編  追い詰められてやっと日銀が "動いた" 。「5年超10年以下」の「国債買取」を4,750億円から4,250億円に▼500億円減額。これを受けて5~10年を中心にJGBが売られた(金利は上昇)  たった▼500億円と侮ることなかれ。「量」の側面からは月4回 × ▼500億円=▼2,000億円、年間で▼2.4兆円が "恒久的" に減額になる。これを 続・FXの「需

          (それでも)まだもの凄い「金融緩和」- やっと日銀が "動いた" 。大事なのは「数値」「データ」

          続・もう「円安」だけで「日経平均」は買えない - 「円安・株安・債券安」の最悪の展開も

           もう「円安」だけで「日経平均」は買えない - 「円安」を止める "鍵" |損切丸 (note.com) の続編  どうもマーケットの流れが変わってきた  せっかくFRBの「利下げ」期待再燃で155円台前半まで戻したドル円も、東京時間に 思ったより分厚い「円売り」 ー 「介入」と「外為特会」と「米国債」 |損切丸 (note.com) 気が付けばもう@156円寸前。湧き出てくる「円売り」はまるで "モンスター"  ここで異変が起きる  米国市場の流れを引き継ぎ前場で

          続・もう「円安」だけで「日経平均」は買えない - 「円安・株安・債券安」の最悪の展開も

          先に手を出せ! ー 最後は「科学」と「合理性」

           東京ドームにおけるボクシング興行はあのマイクタイソン戦以来実に34年振りという。それもこれも井上選手というスターが出てきたからで、日本ボクシング界も随分苦労してきた。久々に生中継を見たが良い試合だった  派手な逆転KOシーンに目が行きがちだが、筆者が最も感銘を受けたのが1回に逆にダウンを取られたシーン。試合後井上選手が:  今まで一度もダウンを喫した事がなかったのにカウント8まで片膝をついて ”休んでいた” 。まさに "真のプロ" 。咄嗟に出来る事ではない  これは1

          先に手を出せ! ー 最後は「科学」と「合理性」

          マーケットは「円」を中心に回っている?

           最近こういう動きに気付いた。BTCは円建てで900万円を下値抵抗線にして1,000万円を軸に動いているように見える(標題グラフは6ヶ月チャート)。WTI(NY原油先物)然りで、こちらは@12,000円絡み。どちらも年初来の円建て運用成績はダントツの1.2位  マーケットは「円」を中心に回っている?  確かに様々な兆候はある。まずはFX。FRBに金融政策の歩調を合わせているユーロ、ポンドのボラティリティーは低い。これではファンドも "Ms. Watanabe" も商売あが

          マーケットは「円」を中心に回っている?

          続・FXの「需給」ー「円買介入」も「利上げ」「テーパリング」も市場の「円」を吸収する効果は同じ

           FXの「需給」ー「外国為替特別会計」とは何者なのか|損切丸 (note.com) の続編  ゴールデンウィーク中の「円買介入」警戒もあって先週末(5/3)の弱い米雇用統計後には@151円台まで突っ込んだ「ドル円」だが、連休最後の今日(5/6)、気が付けばまるでゴムのように@154円台まで戻った。まさに  思ったより分厚い「円売り」 ー 「介入」と「外為特会」と「米国債」 |損切丸 (note.com) といった趣  ここで改めてFXの「需給」について検証してみよう  

          続・FXの「需給」ー「円買介入」も「利上げ」「テーパリング」も市場の「円」を吸収する効果は同じ

          米国経済本当は強い?弱い?Ⅲ

           米国経済本当は強い?弱い?|損切丸 (note.com)  続・米国経済本当は強い?弱い?|損切丸 (note.com) の続編  昨日(5/2)東京時間早朝、意表を突いた「ドル売円買介入」で▼4円程急落した時、置いておいた買いオーダーがついて喜んだトレーダーもいただろう。その後@157円台まで戻して喜んだのも束の間、ドル円はジリジリ値を下げ翌日(5/3)には一時@153円割れ。「なぜ上がらないんだ?」やきもきしたことだろう  そういう時に限って 続・「行って欲しくない

          米国経済本当は強い?弱い?Ⅲ

          FXの「需給」ー「外国為替特別会計」とは何者なのか

           久しぶりに「介入」が入ってネットでも議論が喧々諤々渦巻いているので、ここは1つその "基本的な枠組み” についてお復習いしてみよう  日本の「為替介入」の所管は財務省為替資金課であり、日銀はその指示に基づいて取引を執行する。その中心にあるのが「外国為替特別会計」だ  「ドル買円売介入」( ↑ 標題図)の取引手順は次の通り:  取引額1,000万ドル(10本)、ドル円@107円で換算  筆者の記憶では約1兆ドルの「介入」平均単価は@107円近辺だったのでここで換算レー

          FXの「需給」ー「外国為替特別会計」とは何者なのか

          「金利」より「量」ー 「ドル高」の脅威に対処する ”国際協調” の枠組み

           政治的配慮が強すぎて 2021年12月の パウエル議長の "心変わり" 。|損切丸 (note.com) まで「利上げ」が遅れて以来、あまりパウエル議長を信用していない「損切丸」。だが今回のFOMCの決定には頷ける点が多い  メディアは議長の「利上げ」否定をヘッドラインに持ってきた(その方が分かり易いから)が、今回のポイントはQT(量的引締)の減額 ↓  FXやドル円では「金利差」「金利差」と喧しいが、「過剰流動性」がマーケットを蹂躙してきたこの20年の相場に鑑みれば「

          「金利」より「量」ー 「ドル高」の脅威に対処する ”国際協調” の枠組み

          思ったより分厚い「円売り」 ー 「介入」と「外為特会」と「米国債」

           「介入」の有無を調べる時に日本では便利な方法がある。コール市場等の取引を媒介している短資会社は毎日精緻な「日銀当座預金」の増減予想を出しているが、5/1の「財政要因」は従来の▼2兆円から▼7.5兆円に修正。これにより5.5兆円規模の「介入」があったと推定されている  財務省管轄の「外為特会」は150兆円程( ↑ 標題添付)だが、このうち「介入」にすぐ使える「ドル」は「外貨当座預け預金」の11兆円程度。だから今回はその半分を使ってしまったことになる。つまりもう1回同規模の介

          思ったより分厚い「円売り」 ー 「介入」と「外為特会」と「米国債」

          国民が背負う「荷物」Ⅲ ー 今度は「インフレ税」という "重税"

           国民が背負う「荷物」。|損切丸 (note.com)  続・国民が背負う「荷物」。|損切丸 (note.com) からの続編  税金+社会保険料を合わせたいわゆる「国民負担率」が50%に達し重税苦に喘ぐ日本国民だが、財政赤字を加味すると「6公4民」という試算もある。ここまで来るとさすがに政府もこれ以上負担を引き上げるのには無理があり、選挙で負けるなど政治的に難しくなってきた  そこで浮上したのが「円安」を起点とする「インフレ税」。全ては「国債の利息を払いたくない」≓「財

          国民が背負う「荷物」Ⅲ ー 今度は「インフレ税」という "重税"

          「円」を買う理由が見当たらない

           日銀の政策変更無しを受けて「円売り」に拍車。” Ms. Watanabe" =FXの個人トレーダーは「介入」期待で「ドル円」を逆張りで売っていた(円買い)ようだから「損切り」で値が飛んだように見える  植田総裁のこの発言に恨み節を言うトレーダーも多かろう。だが筆者は実は同意見。「円安」は「インフレ」の根本原因ではない。日米欧とも "根っこ" はベビーブーマー引退に伴う人口動態の変化=「人手不足」である  ただこれは学者出身者特有の素直さというか、市場心理に疎い部分でも

          「円」を買う理由が見当たらない

          「高金利時代」再び? - 「インフレ」>「景気減速」の金融政策

           PMIの減速で 「利下げ」の ”芽” vs しつこい「円安」|損切丸 (note.com) と期待した矢先、あっさり "芽" を摘まれた。やっぱりアメリカで燻る「インフレ」の ”種火” Ⅱ。|損切丸 (note.com)   これを受けて米国債のフラットニング(平坦化)が進み、年内の「利下げ」はほぼ消滅。それどころか「再利上げ」まで心配になって来た  景気が減速する中での物価上昇はまさに「スタグフレーション」の様相を呈してきたが、金融政策の教科書的には「インフレ」>「景

          「高金利時代」再び? - 「インフレ」>「景気減速」の金融政策