SaaSビジネスにおける重要財務指標メモ

自分へのメモがてら。

SaaSビジネスとして、投資家が確認したい重要な財務指標をピックアップしてみた。

さらに自社のビジネスの状況を他SaaSと横比較できるという意味では、自社ビジネスの特徴や伸びしろがどこにあるのか、等を知る上で自社にとっても重要。必ず追っておきたい指標ですね。

前提、海外投資家向けの指標もあったりするので、国内投資家向けに fund raising を考えている企業にとっては、不要な指標 (そこまで重要視されてない) もある。

• PSR：企業価値対売上高の倍率。コロナによるDX気運の減速や、金利上昇によりだいぶ相場は下がってきたが、ざっくり5~10倍程度のイメージ。

• 売上

  • 顧客数：導入企業数。フリーミアムモデルの場合と有料のみで意味合いが異なる

  • 顧客単価 (ARPU)：販管費との絡みで顧客単価はかなり重要。単価安いSaaSはSales人員の費用をいつまでも賄えなくなる (LTVに対してCACの割合が高止まりしてしまう)

• 商材別売上

  • Subscription：定額部分の売上

  • Add-ons / Professional Services / Others：追加的な売上。導入コンサルの売上など

• 売上高成長率：前年同月比が主。許容PSRに大きくインパクトがあるので超大事。グロース株というのであれば、国内SaaSでも30~40%、海外SaaSなら50%以上は欲しい。

• MRR・ARR：月次売上・年間定期売上

• NRR：昨年同期間に獲得した顧客が、今年どれだけの売上増加しているか。アップセル分と、顧客解約分も含んだ計算。国内SaaSだと100%超えてれば優秀、海外だと120-130%超えてれば優秀。

• 受注残 (売掛)：受注しているものの、まだサービス提供してないため売上計上していない売上分

• 売上原価：サービス提供のためのコスト。売上が伸びるほど、原価が逓減するモデルが構築できているのかがクソ大事。

  • サーバー代：サービス維持のためにかかるサーバー代

  • CS人件費：カスタマーサクセス人件費

• LTV：1社の顧客から生涯に渡って得られる収益

  • 月次チャーンレート：月次の解約率。1%切ってればかなり優秀。2%以下で優秀。

  • 月次ARPU：月次の顧客単価

• EBITDA：簡易的なキャッシュフローの計算。色々な計算式があるが、便宜的には営業利益 + 減価償却費でOK。株主へ還元できる金額の目安になる。

  • 営業利益

  • 減価償却費：資産となる項目 (例：ソフトウェア資産など) を一括で費用計上せず、分割で計上する際の費用項目

• CAC：顧客1社あたりの獲得コスト

• ユニット・エコノミクス：事業の経済性を測るモデル。SaaSの場合はLTVとCACを比較して、3*CAC < LTV が望ましいと言われる

• Magic Number：セールス&マーケティング費を1投下した場合に、ARRがいくら伸びるかを示す指標。セールス&マーケ費用を1年で回収できるという意味で、1を超えたら優秀と言われるが、目安は0.75としてベンチマークされることが多い。国内より海外SaaSの方が開示している企業多い

• 40% rule：売上成長率 + 営業利益率。40%を超えてれば優秀だが、国内だと満たす会社はかなり少ない。。

ざっと洗い出してみるとこんな感じ。

自分も米国株の投資やってますが、この辺の数字を見て他SaaSと横比較し、投資有無を判断します。対投資家としても重要。

さらに自社のビジネスの状況を他SaaSと横比較できるという意味では、自社ビジネスの特徴や伸びしろがどこにあるのか、等を知る上で自社にとっても重要。必ず追っておきたい指標ですね。