【IronFX】ロールス・ロイス株が急上昇
ロールスロイスの株価が、コロナウィルスの流行開始以来の最高値を更新した。民間航空需要の回復に伴い、株価は今年に入って2倍以上に上昇した。エアバス A350やボーイング 787など、世界最大級の民間航空機の動力源となっているのは、FTSE100に名を連ねる同社のエンジンだ。
この記事では、ロールスロイスに影響を与える一般的なトレンドを探り、同社の最近の株価パフォーマンスを分析する。
ロールスロイスについて
2011年に設立されたロールス・ロイス・ホールディングス（RR (LON) ）は、英国の多国籍航空宇宙・防衛企業である。1904年に設立されたロールス・ロイスの親会社であり、航空および様々な産業向けの動力システムの設計、製造、販売を行っている。ロールス・ロイスはゼネラル・エレクトリック（GE (NYSE)）社に次ぐ世界第2位の航空機エンジンメーカーであり、海洋推進やエネルギー分野でも主要な事業を展開している。
海外旅行の回復が業績を改善
ロールス・ロイスの最近の成功は、長距離旅行の回復がエンジンメンテナンスの需要増につながったことに起因している。Tufan Erginbilgic最高経営責任者（CEO）は年初に変革プログラムを開始し、「好調な初年度の業績と2023年の通期ガイダンスの引き上げで、すでに進捗が明らかになり、順調なスタートを切った」と述べた。
2023年1月の就任以来、Erginbilgic最高経営責任者（CEO）は民間事業と防衛事業の責任者を含む上級管理職を刷新した。コスト削減の一環として、従業員総数の約6％にあたる2,000人から2,500人の人員削減計画を発表した。この大幅なリストラ計画は、グローバルな事業展開における「業務効率の改善」を目的としている。
同社はまた、非中核事業への支出を削減し、顧客との販売・保守契約の一部について再交渉を行っている。この戦略には、ジェットエンジンの稼働時間に応じて顧客に課金することで、旅行業界の回復に適応することも含まれている。また、ロシアによるウクライナ侵攻後、国防費の増加からも利益を得ている。
Erginbilgicは1月、ロールス・ロイスは「燃えさかるプラットフォーム」にあると警告し、長期的に事業を継続するためには迅速な変革が必要だと示唆した。
しかし、明らかな財務状況の好転のペースは投資家たちを驚かせ、株価は2023年に入ってからほぼ倍増している。投資銀行Jefferiesのアナリスト、Chloe Lemarieは、ロールス・ロイスの民間航空宇宙・防衛事業における販売量の増加、コスト効率、価格の上昇を強調した。
変革プログラムでは、運転資本の削減や効率性の向上など、7つの改善分野を特定した。また、主要機能を集中化する機会など、グループ全体の相乗効果も検討している。
2023年、ロールス・ロイスはトップ・パフォーマーの仲間入り
ここ数年、ロールスロイスの株主にとっては波乱万丈の展開だった。ロールス・ロイスの株価は、パンデミック（世界的大流行）時に史上最安値を記録した後、最近盛り返している。2023年の株価はこれまでに176％上昇しており、FTSE100株価指数としては驚異的な上昇率だ。
ロールス・ロイスの株価がパンデミック前の水準に近づくにつれ、パンデミック関連の課題からの回復が順調に進んでいることが明らかになっている。
ロールス・ロイスの株価が楽観的である第一の理由は、航空旅行がまだパンデミック前の水準に完全に戻っておらず、エンジンの飛行時間がまだ14％減少していることである。サービス収入は同社の収益性の中核を形成しているため、不完全な回復はさらなる改善の可能性を示唆している。
第二の理由は、同社がバランスシートの強化を計画していることだ。2022年には、ロールス・ロイスの営業利益の約50％が借入金の利払いに充てられていた。しかし、今後5年間で、同社は11億ポンドから15億ポンドの売却を計画している。これにより、高金利での借り換えリスクが軽減され、財務体質が改善されるはずだ。
さらに、経営陣は野心的なフリーキャッシュフロー目標を設定し、中期的には年間28億ポンドから31億ポンド（2022年には8億3,700万ドル）の創出を目指している。同社の現在の時価総額が226億ポンドであることから、これは12％から14％の年間キャッシュリターンに相当する。
逆風の可能性
ロールス・ロイスは、パンデミック（世界的大流行）時の民間航空 需要の大幅な落ち込みからまだ回復途上にあり、これが今後数年間の業績改善に寄与する可能性がある。
さらに、今後5年間に事業の一部を売却し続ける計画を最近発表したことは、潜在的な報酬が最も高いところに資本と労力を集中させる戦略的な動きを示している。
大規模で忠実な顧客基盤、絶え間ない新エンジン技術、限られたコンテストにより、同事業は強い立場にあると思われる。
ロールス・ロイスの株価がさらに上昇する可能性がある一方で、投資家は考慮すべきリスクもあることに留意すべきである。
リスクの一つはマクロ経済環境である。飛行時間はまだ2019年の水準に達していないが、旅行需要は景気後退で悪影響を受ける可能性がある。そうなると、中期的な財務目標の達成が難しくなる可能性がある。時間の問題だとしても、回復が遅れるということは、投資家はリターンを待たなければならなくなるだろう。
もう一つの問題は、同社のバランスシート強化計画をめぐる不確実性である。ロールス・ロイスは10億ポンドから15億ポンドの資金調達を目指しているが、これは完全にコントロールできるものではない。
Tufan Erginbilgic CEOは、ジェットエンジン事業の利益改善に注力するため、電気飛行部門を売却すると明言している。
まとめ
ロールス・ロイスは2023年にFTSE100株価指数の上位に浮上し、パンデミック（世界的大流行）の課題から大きく回復した。企業の株価は将来の成長への期待を反映しているが、リスクは常に存在する。ロールス・ロイスは、変革プログラムや重要な改善分野への注力など、戦略的な取り組みによって長期的な成功を目指している。ロールス・ロイスが現在の軌道を維持することで、市場は航空宇宙・防衛産業におけるさらなる発展と潜在的な機会を期待することができる。
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