【IronFX】バリュー投資取引戦略：定義、使い方、例
バリュー投資とは、割安な株式や資産を特定して購入する取引戦略です。バリュー投資家は、財務分析、ビジネスのファンダメンタルズ、市場環境などの要因に基づいて、本質的価値よりも低い価格で取引されている株式を購入することに焦点を当てます。その目的は、市場が企業の真の価値を過小評価している機会を見つけることであり、株価がいずれ実際の価値を反映して上昇することを期待します。
有名なバリュー投資家は数多くいますが、ウォーレン・バフェットが最もよく知られています。
その他にも、ベンジャミン・グレアム（バフェットの教授であり師匠）、デビッド・ドッド、チャーリー・マンガー（バフェットのビジネス・パートナー）などがいます。
この記事では、バリュー投資の取引戦略、その使われ方、歴史的な例を見てみましょう。
バリュー投資の取引戦略を理解する
日常的なバリュー投資の基本コンセプトはシンプルだ。何かの本当の価値を知っていれば、それを買うときに多くのお金を節約することができます。新品のテレビをセールで買おうが、定価で買おうが、同じ画面サイズと画質の同じテレビが手に入ることに、ほとんどの人は同意するでしょう。
株価もこれと同じで、会社の評価が変わらなくても株価が変わることがあります。ある企業の株式の真の価値、つまり本質的な価値は存在しないが、相対的な価値は存在します。
本質的価値とバリュー投資
株式のバリュエーションや本質的価値を見出すには、様々な指標が用いられます。本源的価値とは、企業の財務実績、収益、利益、キャッシュフロー、利益、ファンダメンタル要因の研究など、財務分析を用いた組み合わせであります。
本質的価値には、企業のブランド、ビジネスモデル、ターゲット市場、競争優位性などが含まれます。
企業価値を評価するために使用される指標には、以下のようなものがあます：
株価純資産倍率（PBR）：企業の資産価値を測定し、株価と比較
株価収益率（PER）：企業の収益実績を示し、株価が収益をすべて反映していないか、過小評価されているかを判断
フリーキャッシュフロー：企業の収益や事業から支出コストを差し引いた後に生み出される現金のこと
その他にも、負債、株式、売上高、収益成長率の分析など、分析に使用される指標は多数あります。
バリュー投資家は安全マージンを設定する
バリュー投資家は、誤差を許容するため、しばしば独自の「安全マージン」を設定します。この原則は、バーゲン価格で株式を購入することで、後で売却する際に利益を得られる可能性が高まるという考えに基づいています。また、安全マージンを確保することで、株価が予想を下回って推移した場合の損失リスクを軽減することもできます。
例えば、ある株の価値が100ドルだと信じて66ドルで買った場合、株価が本当の価値に上昇するのを待つことで、34ドルの利益を得ることができます。さらに、その会社が成長して価値が高まり、より多くの利益を得られるかもしれません。一方、株価が110ドルに上昇した場合、セールで買ったので44ドルの利益となります。もし100ドルのフルプライスで買っていたら、10ドルの利益しか得られません。
バリュー投資家は市場を非効率と考える
バリュー投資家は効率的市場仮説を否定します。効率的市場仮説とは、株価はすでに企業に関するすべての情報を考慮しており、株価は常に企業価値を反映しているという仮説です。その代わりに、バリュー投資家は、株価はさまざまな理由で割高にも割安にもなりうると考えます。
例えば、株価が割安なのは、経済がうまくいっておらず、投資家がパニックに陥って売っているからかもしれない（大恐慌時のように）。あるいは、投資家が実証されていない新技術に興奮しすぎたために、株価が割高になることもあります（ドットコムバブルのように）。
心理的なバイアスも株価に影響を与えることがあり、これは期待外れや予期せぬ業績発表、製品リコール、訴訟などのニュースに左右されます。さらに、アナリストやメディアによる報道が不十分なため、レーダーの下で取引されている銘柄が過小評価されている場合もあります。
バリュー投資家は群れを追わない
バリュー投資家は群れに追随しません。他の投資家が買っている間、バリュー投資家は売るか下がるかを選択します。一方、他の投資家が売っているときは、買ったり保有したりします。トレンド株はたいてい割高なので避けます。それよりも、財務状況が問題なければ、知名度のない企業に投資します。また、知名度のある銘柄が大きく値下がりした場合にも再評価を行い、ファンダメンタルズが堅調で製品やサービスの質が保たれていれば、その企業の可能性を信じます。
バリュー投資家は、株式の本質的な価値にのみ関心を持ちます。バリュー投資家は、株式の本質的な価値のみを重視し、株式を購入する際には、その企業に対する所有比率を考慮します。他の投資家が何を言おうが、何をしようが、健全な理念と財務を持つ企業を優先します。
バリュー投資には勤勉さと忍耐が必要
株式の真の本質的価値を見積もるには、ある程度の財務分析が必要だが、かなりの主観も含まれます。2人の異なる投資家が同じ企業の評価データを分析し、対照的な判断を下すこともあります。したがって、自分に合った戦略を立てる必要があります。
好みの方法を選択する
バリュー投資家の中には、既存の財務状況のみに注目する人もいれば、企業の将来的な成長可能性と推定キャッシュフローに主眼を置く人もいます。両方のアプローチを併用する投資家もいます。
より安く買う
バリュー投資の取引戦略の基本的なロジックは、資産を現在の価値よりも安く買い、長期的に保有し、本源的価値以上に戻ったときに利益を得ることです。
待ちのゲームをする
すべての投資戦略と同様、投資哲学を貫く忍耐力と勤勉さが必要です。ファンダメンタルズがしっかりしているために魅力的に見える銘柄もあるかもしれませんが、割高であれば忍耐が必要です。そのような機会が訪れるまで現金を保有することになったとしても、その時点で最も魅力的な価格の銘柄を購入したいものです。
バリュー投資取引戦略
割安株を購入する鍵は、企業を徹底的に調査し、情報に基づいた常識的な判断を下すことです。著名なバリュー投資家であるクリストファー・H・ブラウンは、企業がいくつかの方法によって収益を上げる可能性があるかどうかを尋ねることを推奨しています。
製品の値上げ
売上高の増加
経費の削減
不採算部門の売却または閉鎖
ブラウンはまた、将来の成長見通しを測るために、企業の競合他社を研究することも勧めています。
ウォーレン・バフェットは、自動車、衣料品、家電製品、食料品など、消費財に個人的な経験や親しみのある業界にのみ投資することを勧めています。
利用可能な戦略のひとつは、需要の高い製品やサービスを販売している企業の株を選ぶことです。革新的な新製品がいつ市場シェアを獲得するかを予測するのは難しいが、企業の創業年数を調べたり、長期的な課題にどのように適応してきたかを研究したりするのは比較的簡単です。
インサイダー取引
インサイダーによる売買とは、会社の上級管理職、取締役、株主が、その会社の株式の10％以上を所有する取引を指します。会社の経営陣や取締役は、その会社の経営について独自の見識を持っているため、彼らがその会社の株式を購入している場合、その会社の見通しは良好であると考えるのが妥当です。
同様に、会社の株式を10％以上保有している投資家も、利益の可能性を見いだせなければ、これほど大きな株を購入することはないでしょう。逆に、インサイダーによる株式売却は、必ずしも会社の将来の業績に関する悪いニュースを示しているわけではありません。インサイダーは個人的な理由で株を売ることもあります。しかし、インサイダーによる大量売却がある場合、そのような状況では、売却の背後にある理由をさらに深く分析する必要があるかもしれません。
取引戦略と財務報告書におけるバリュー投資
バリュー投資家はある時点で、企業の財務状況を確認し、同業他社と比較する必要があります。
財務報告書、すなわち年次報告書と四半期報告書は、年次および四半期ベースで企業の業績に関する詳細な洞察を提供します。企業はこれらの報告書を証券取引委員会（SEC）に提出する必要があります。
バリュー投資の歴史的な例
バリュー投資家は、通常、四半期決算報告書の発表から生じる市場の過剰反応を利用することを目的としています。歴史的な例は、2016年5月4日にFitbitが2016年第1四半期決算報告を発表した際に発生し、時間外取引で急落しました。同社の価値は19%近く急落した。この下落にもかかわらず、Fitbitは同四半期のアナリスト予想を達成し、2016年のガイダンスを引き上げました。
2016年第1四半期、Fitbitは5億5,540万ドルの売上を計上し、前年同期比で50%以上増加しました。さらに2016年第2四半期には5億6,500万ドルから5億8,500万ドルの売上を見込んでおり、アナリスト予想の5億3,100万ドルを上回りました。
力強さと成長を示したものの、研究開発への投資が多かったため、フィットビットの1株当たり利益（EPS）は前年に比べて減少しました。この減少により、投資家は十分な株式を売却し、株価の下落を招きました。しかし、Fitbitのファンダメンタルズを見たバリュー投資家は、Fitbitが将来の成長の可能性を秘めた割安な証券であることを理解しました。
実際、その後の数年間で、Fitbitの収益は急上昇し、2019年には14億ドルを超えました。2021年、グーグルは21億ドルでFitbitの買収を最終決定しました。2017年2月9日に5.35ドルという割安な価格でFitbit株を購入したバリュー投資家は、合併時に1株当たり7.35ドルの価値で現金化され、投資家に支払われたため、それなりの利益を得たことになります。
バリュー投資についての最終的な考え
バリュー投資は長期的な取引戦略です。例えば、ウォーレン・バフェットは長期保有するために株を買います。彼はかつて、「私は株式市場で儲けようとは決して思いません。翌日には市場が閉鎖され、5年間は再開されないかもしれないという前提で買うのだ」と言ったことがあります。
大きな買い物や退職のために株式を売却しなければならない時が来るかもしれませんが、ポートフォリオを分散し、長期的な見通しを維持することで、株式の価格が公正な市場価値（および購入時に支払った価格）を上回った時にのみ株式を売却することを目指すことができます。
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