2024年は3Rの年 - 利率、回復、合理化率/ 利率、回復、合理化（3R）が2024年のベンチャーキャピタル市場における活動の水準と性質を形成すると、PitchBookが発表した「欧州VC評価レポート」は述べている。
2024年は、PitchBookの報告によれば、欧州のベンチャーキャピタル市場で「金利、回復、合理化（3R）」の年になる見込みだ。2023年にはバリュー・キャピタルの活動が減少したが、プレ・マネーの評価額は増加した。特に、プレシードとクリーンテック分野は回復力を示した。エクジット評価額は減少したものの、買収市場は回復の兆しを見せている。2024年はベンチャー企業の一般的な活動の回復によってバリュエーションが形成されると予想される。
PitchBook（ピッチブック）が発表した新しい「欧州VCバリュエーション・レポート」によると、2024年は、ベンチャーキャピタル市場における活動の水準と性質を形成する金利、回復、合理化（3R）の年になるという。これは、特に金融市場に大きな影響を与えるマクロ経済状況のダイナミックな変化の結果としてもたらされる。
2023年にはバリュー・キャピタルの活動が減少するにもかかわらず、シードとベンチャー・グロース以外のすべてのステージで、プレ・マネーの評価額の中央値は年々増加している。同様に、ベンチャー成長期を除く全てのステージで、2023年のディール金額の中央値が上昇した。
しかし、各ステージにおける件数の変動にもかかわらず、一部のバーティカルステージでは、底堅さが見られるだけでなく、活発な活動が見られ、ディールに対する意欲が高まっている。
各ステージにおけるプレマネー評価額とディール金額の中央値
レポートに記載されているように、プレシードは2023年の市場において最も回復力のある部 分の一つとして浮上している。プレマネー評価額に関しては、このステージが最も好調で、中央値は前年比4％増、ディール金額の中央値は前年比8.4％増を示した。シードステージの案件では、数字は少し異なり、その傾向はまちまちであった。このように、ディール金額の中央値は前年比で5.3％増加したが、プレマネー評価額の中央値は2023年に9.2％の減少を示している。
アーリーステージでは、ディール金額の中央値（2023年に2.8％）と評価額の中央値（2.5％）の両方が増加した。ディール価額の中央値（前年比11.7％）が最も上昇したのはレイトステージであった。プレマネーバリュエーションの中央値の上昇幅が小さかったとしても、レイトステージのバリュエーションは過去10年間連続して上昇しており、短期的にも長期的にも回復力があることを示している。
2023年のディール金額と評価額の中央値が下落した唯一のステージはベンチャー成長であり、それぞれ4.7％と26.6％であった。
人工知能とクリーンテックは最も回復力のあるセクターのひとつ
報告書によると、2023年のプレマネー評価額の中央値に関しては、AIはシードおよびアーリーステージの評価額の中央値ではわずかな増加しか示さず、ベンチャー・グロースおよびプレシードの評価額は14％の減少を示している。逆に、ディールバリューの中央値では、横ばいのアーリーステージを除くすべてのステージで増加し、より成長の兆しが見られた。
様々な課題や傾向にもかかわらず、クリーンテック分野のディールバリューとアーリーステージのバリュエーションも回復力を示した。同レポートが指摘するように、同業界でより確立されたビジネスは一般的なトレンドに逆らい、ベンチャー企業の成長における平均ディールサイズは26.9％上昇した。一方、ベンチャー企業の平均成長予測は前年比30.5％減少した。このように、中央値で前年比46.0％増と、プレシードが最も成長した。評価額の中央値が減少したことからわかるように、市場のレイトステージ・セグメントは引き続きプレッシャーに見舞われている。
VCのエクジット評価額
同レポートによると、2023年のエグジット評価額の中央値は2,300万ユーロで、前年比28.7％減少した。上場の評価額の中央値は買収の中央値を下回った。前者では、エグジット評価額の中央値は前年同期比60.3％減であったのに対し、買収では25.2％減であった。しかし、買収市場の方が回復力を示し、エグジットバリュエーションの上位十分位は前年同期比でほぼ横ばい、下位四分位は前年同期比で上昇した。
レポートにあるように、2024年は3Rの年になる。従って、今後のベンチャー企業のバリュエーションを形成する重要な要因の最初の柱は、2024年にベンチャー企業の一般的な活動がどの程度回復するかを決定するレートとなる。バリュエーションが下がれば、市場機会が広がり、その結果、合理化が進むことが多い。したがって、断片化された業界が合併する可能性があり、その結果、市場評価がより合理的になり、業界参加者の行動もより合理的になるかもしれない。
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