(和訳) $NXT Q4 2024 Transcript カンファレンスコール
ダニエル・シュガー
ありがとう、メアリー。2024 年度第 4 四半期および通期の決算説明会にようこそお越しくださいました。2024年度は、ネクストクラッカーにとって太陽光発電業界にとって素晴らしい年となりました。昨年を振り返り、これからのことを考えると、太陽光発電が新しい発電の主要な選択肢であり続けること、そしてネクストクラッカーが太陽追尾装置とシステムソリューションをリードし続けることがますます明確になってきました。昨年の業績は、インテリジェントで信頼性が高く、生産性の高い太陽光発電を提供することで、最も信頼され、評価される再生可能エネルギー企業になるという当社の使命を大きく前進させました。
ネクストクラッカーのDNAは、お客様、そして投資家を含むすべてのステークホルダーの期待に応え、それを上回ることです。昨年度の業績はそれを反映しており、第4四半期は4四半期連続で売上高および利益目標を上回ることができました。第4四半期は、チーム・ネクストクラッカーの強力な実行力により、過去最高の売上高、利益、受注残高を達成することができました。売上高は前年同期比40％増の7億3,700万ドルでした。また、調整後EBITDAは前年同期比倍増の1億6,000万ドルとなりましたが、これにはIRA45X税額控除による大幅な恩恵は含まれていません。
当四半期は、米国内、海外ともに予想を上回る業績を達成しました。第4四半期の海外売上高は2億4,200万ドルと、前年同期比で90％近く増加し、5四半期連続で前年同期比2桁増収を記録した。
当社の会計年度を振り返ると、ネクストクラッカーは強力な実行力と大幅な成長を達成し、収益利益とキャッシュフローを記録的な水準まで加速させました。同様に重要なことは、技術革新と製品の開発ペースを上げ、グローバル・サプライチェーンと優秀なグローバルチームを拡大したことです。売上高は前年比30％以上増の25億ドル、調整後EBITDAは2倍以上の5億2,100万ドルを達成しました。当社の成長を可能にしたのは、革新、実行、顧客サービスを通じて顧客の期待を上回るという絶え間ない集中力であった。
新規契約予約に話を移そう。世界的に販売が好調に推移した結果、受注残は40億ドルを超え、過去最高を更新した。受注残は昨年の26億ドルから50％以上増加し、過去2年間で3倍に増加した。例年通り、当社の受注残は、特定のプロジェクトの手付金、部品表、出荷日を伴う契約または発注の成立という厳格な基準で定義されています。
2024年度末の受注残が堅調に推移していることから、来年の年間ガイダンスを発表する。2025年度通期については、売上高は28億ドルから29億ドルの範囲、調整後EBITDAは6億ドルから6億5,000万ドルの範囲、中間値で前年比約20%の成長を見込んでいます。ガイダンスについてはデイブが詳しく説明します。
当社は、創業以来100ギガワットを出荷し、新たなマイルストーンに到達したことを発表できることを嬉しく思います。100ギガワットの電力は、世界第6位の経済大国であるカリフォルニア州のピーク負荷の2倍に相当します。出荷量100ギガワットという節目を達成した米国の太陽光発電会社は当社が初めてですが、この快挙はネクストクラッカー社だけでなく、クリーン電力業界全体にとっての勝利であると考えています。また、当社のグローバル・サプライ・チェーンを年間50ギガワット以上に拡大することに成功し、米国では年間30ギガワット以上の生産能力を持つことを発表できることを嬉しく思います。
グローバル・サプライチェーンの拡大が、事業の拡大に大きく寄与している。現在では5大陸に80社以上の主要サプライヤーを戦略的に配置し、当社の成長を支えています。米国では、2021年以降、20の新規または拡張されたパートナー施設での国内生産を可能にすることで、国内製造の活性化に重要な役割を果たしました。例えば2年ほど前、JMスチールとともにピッツバーグに新しい施設を開設しました。つい先月には、JM スチールとともに同施設を拡張し、年間生産能力を3倍に拡大しました。
今日、私たちは80を超える製造施設を運営する製造パートナーとともに、その多くで特注のネクストクラッカー専用製造装置を導入し、世界的に優れた戦略的地位を確立しています。私たちは、さらに高いレベルを目指しています。つい数週間前には、カーボンフットプリントを最大35％削減した業界初の低炭素トラッカー・ソリューションを発表し、大手顧客からの受注を発表しました。
当初米国で提供された低炭素トラッカーソリューションには、第三者検証による環境便益分析を用いたライフサイクルアセスメント文書が含まれています。ネクストクラッカーはまた、低炭素トラッカーNXホライゾンについて、カーボン・トラストが発行するカーボンフットプリント・ラベル認証を取得しました。ネクストクラッカーは技術革新にも力を注いでいます。過去2年間、製品開発を推進し、グローバルな事業拡大を可能にするため、研究開発投資を倍増しました。24年度は、製品グループ、プログラム・マネージメント・チーム、セールス・チーム、エンジニアリング・チームを立ち上げた重要な投資年だった。
また、ブラジルとシリコンバレーの本社にある既存の研究開発施設を補完する形で、ソーラー・エクセレンスのための第3のグローバル研究開発センターをインドで開始した。これらのセンターにはすべて専用のラボとチームがあり、製品やソリューションのフィールドテストや試験運用を行っています。そして最後に、世界5カ所のPowerworXトレーニング・アカデミーで、1,000人以上のソーラー発電従事者を養成しました。当社のトレーニング・プログラムには、トラッカーの設置、試運転、運用・保守が含まれます。これはEPCのオーナーやデベロッパーにとって付加価値の高いサービスであり、私たちは熟練した作業員によって太陽光発電セクターの発展に貢献しています。
私たちは、500件以上の発行済みおよび出願中の特許で保護されている私たちの技術が、最も低い平準化エネルギーコストで作動するため、顧客が最高の財務リターンを達成できると信じています。さらに、風、ひょう、洪水などさまざまな異常気象に対応し、より多くのエネルギーを生成し、運用コストを抑え、リスクを低減する当社のシステムによって、これが達成されると確信しています。
また、私たちの活動が環境に影響を与える可能性があることも認識しています。最近発表した環境方針では、環境に責任ある方法で事業を管理するという私たちのコミットメントを概説しています。従業員とパートナーに安全な職場を提供することは、私たちの基本的価値観のひとつです。だからこそ、今年度中に安全管理システムのISO45001認証を取得し、最新のグローバルな労働安全衛生認定を取得できたことを喜ばしく思います。
市場の最新情報をお伝えします。太陽光発電は新電力として最も低コストの選択肢であるため、世界のほとんどの地域で導入が加速し続けている。前回の電話会議でもお伝えしたように、米国エネルギー情報局は、今後5年間で年平均26％の成長を遂げ、10年以内に第1位のエネルギー源になると予測しています。
ネクストクラッカーの過去5年間における年平均成長率30％という実績は、EIAの予測に好意的に反映されており、また当社の強力な受注残も好意的に受け止められている。以前の決算説明会では、他地域の逆風や相互接続許可に関する質問がありました。このような逆風は、特定のプロジェクトや顧客にとっては現実のものとなりうるが、プロジェクトや顧客の総数は増加しており、全体として市場は力強い成長を続けていることを指摘した。当社の最大の市場である米国を例に、このことを数字で示すことは有益であると考えた。
スライドでは、米国エネルギー省のローレンス・バークレー研究所が、米国のパイプラインに関連する米国の独立系システム・オペレーターからソース・データを引き出して分析した結果を紹介している。その結果、現在のQポジションの60％は太陽光発電が占めている。米国では、7,000近くの太陽光発電プロジェクトがQポジションを持ち、太陽光発電と太陽光発電＋蓄電池で約1,500ギガワットの新規容量を構成している。
文脈上、新しい太陽光発電と太陽光発電＋蓄電プロジェクトの総容量は、米国の既存の発電部門全体を上回っている。DOEによるこのQポジション分析は、太陽光と蓄電が米国のエネルギー転換をリードしていることを図式的に証明している。太陽光発電は、天然ガスのQポジションを25倍という驚異的なファクターで凌駕している。
この傾向は米国だけの現象ではなく、むしろ世界各地の傾向である。太陽光発電は世界のエネルギー増設をリードしており、太陽光発電の経済性はかつてないほど高まっている。世界が再生可能エネルギーに移行する中、ネクストクラッカーは、太陽光発電のエコシステムにおいて、成長を促進する上でますます有利な立場にあります。
それでは、ハワード・ウェンガー社長に代わって、商業的な進展と製品についてお話を伺います。
ハワード・ベンゲル
ありがとう、ダン。第4四半期と通期では、米国と海外の両セグメントで過去最高の売上高を記録することができました。トラッカー・フリートは40カ国近くで稼働しており、世界的に堅調な需要が続いています。第4四半期末の受注残高は40億ドルを超え、新記録を達成しました。2023年2月のIPO以来、受注残高は毎期増加しています。実際、当社はわずか2年間で受注残を3倍以上に増やしました。受注残は、手付金、部品表、プロジェクト固有の出荷日を伴う契約または発注の成立という厳格な基準で定義されるため、当社の堅調な受注残は2025会計年度のガイダンスを後押しするものです。
第 4 四半期の受注は世界的に好調を維持している。米国では、デベロッパーやオーナーとの戦略的提携を継続するだけでなく、EPC パートナーに焦点を当て、個々のプロジェクトをブッキングすることで、2024 年度の記録的なブッキングを達成しました。さらに、米国でのサプライチェーン拡充を加速させることで、顧客のニーズに合った国内コンテンツ能力を備え、将来の成長への道を切り開くため、現地供給能力をさらに充実させることができました。
インド、オーストラリア、ヨーロッパ、ブラジルでの大型契約を含め、国際的にも記録的な売上高を達成した。国際的なマイルストーンとして特筆すべきものがいくつかあります。欧州では過去最大の550メガワットの発電システムをギリシャで受注し、サウジアラビアでは過去最大の1ギガワット以上のホライゾンXTRプロジェクトを受注しました。また、新たに南アフリカ、コロンビア、ハンガリー、ニュージーランド、ルーマニア、スウェーデンの6カ国でプロジェクトを受注しました。
次に価格環境について。前回も申し上げましたが、トラッカーは、土壌や基礎の条件、現在および将来の土地利用、地形、風速、パネルの種類、異常気象、地域の許可に必要な規範や基準などの条件を考慮した高度なエンジニアリング製品であることをいくら強調しても足りません。トラッカーは、風雨に耐えながら30年以上エネルギーを供給する必要のある太陽光発電システムの基幹となるものです。
価格競争は続いていますが、品質への逃避は続いていると考えています。私たちは、ネクストクラッカーが、設置コスト、運転コスト、生産量、技術およびエンジニアリングにおいて、市場で最も低く、最も信頼性の高い製品を提供していると確信しています。さらに、この結果、ネクストクラッカーは、目の肥えたバイヤーが高く評価する卓越した品質と耐久性を備え、プラント所有者に最低のLCOEと最高の財務リターンを提供できると確信しています。
最後に、太陽光発電システムのコストと価格の低下は、健全なダイナミズムであると考えます。太陽光発電産業が拡大を続ける中、バリューチェーン全体のコストは劇的に低下し、その結果、太陽光発電は最も競争力のある発電技術のひとつとなった。太陽光発電の価格低下は、TAMを急速に増加させている。
ダンが指摘したように、太陽光発電は現在、新規発電の中で最も多く設置されている。太陽光発電が世界の全発電量の5％未満であることを考えれば、これは非常にエキサイティングなダイナミックで成長機会です。ネクストクラッカーの技術革新とコスト削減プログラムにより、世界の電力セクターが再生可能エネルギーに移行するなか、当社の生産量は拡大する一方、競争力はますます高まっています。
要約すると、顧客とのパートナーシップを強化し、新規ビジネスを獲得し、記録的な予約、受注残、売上高を達成することができた。2024年度は、売上高の68％を米国、32％をその他の地域が占める結果となりました。また、ほとんどの地域で前年比2桁成長を達成し、世界各地で300を超えるプロジェクトが進行中であるなど、当社の世界的な規模と拡大を改めて実証することができました。
それでは次に、製品とソリューション、そしてイノベーションの進展についてお話しします。まず、当社のインテリジェントなエネルギー収量最大化ソフトウェア、TrueCapture についてご説明します。2024年度も引き続きお客様の導入が進み、TrueCaptureの予約と受注残高が過去最高を記録したことをご報告いたします。
TrueCaptureの開発以来、当社は300を超えるプロジェクトで業界をリードし、50ギガワット以上の導入実績があります。TrueCaptureは、サードパーティのエンジニアによって広範に検証されており、一般的に発電所オーナーにとって、エネルギー収率とLCOEを改善する有意義な原動力となっています。
また、TrueCapture は、既存の TrueCapture プロジェクトを後続の機能拡張で自動的にアップグレードするための無線アップデートを提供することで、お客様に提供し続ける贈り物です。これと並行して、私たちは、試運転時間の短縮、トラッカーの堅牢な制御と計測を可能にし、一般的にお客様の体験を向上させるデスクトップ、クラウド、およびモバイル・ソフトウェアへの投資を続けています。
HorizonXTRは、業界で最も導入実績のある全地形対応型ソーラートラッカーで、2019年に初めて納入され、90を超える公益事業規模のプロジェクトが稼働中または履行中です。顧客からの反応は上々で、第4四半期には累計で15ギガワットが導入済みまたは履行中となっています。また、2024年度には、地形追従型トラッカーとしては業界初となる1ギガワットの世界記録となる最大のXTRプロジェクトを予約しました。
ホライゾンXTRは、時間とコストのかかるプロジェクト用地造成を大幅に削減するために開発され、当社のXTRトラッカーは土壌沈下や地盤沈下にも対応できます。昨年度は、ホライゾンXTRの断熱性能を2倍に向上させ、より傾斜した地形にも対応できるようになり、太陽光発電所設置の可能性がさらに広がりました。
未知の土壌条件や起伏の多い地形は、開発業者や所有者に特有のリスクをもたらします。XTRは、より少ない土砂の移動とより短い杭の配置によってプロジェクトのリスクを軽減し、コストを削減するとともに土壌浸食を軽減し、貴重な表土をそのまま残して将来の農業に利用することができます。
次に異常気象について説明しよう。世界中で異常気象が多発しています。私たちは、オーナーにリスクを軽減するためのオペレーション・ツールを提供し、悪天候に対して業界で最も有能かつ迅速なトラッカーを持っていると信じている。
例えば、多くのユーティリティスケールのソーラーシステムが雹害を経験している。雹の被害は、雹の大きさ、風速と風向き、パネルガラスの厚さと構造、トラッカーの傾斜角度、オペレーターの行動など、多くの要因に左右されます。これに対し、ネクストクラッカー社は顧客と協力して業界初の雹収納技術を開発し、3年前の初期導入でリスク軽減に貢献しました。
今年だけでも、ネクストクラッカー社のソフトウェアを使って、テキサス州で何百件もの雹止めが成功したことをすでに記録しています。これまでのところ、2024年暦年において、雹嵐に見舞われ、当社のNX Navigatorと雹ストウを設置したテキサス州の27件のプロジェクトのうち、雹害を報告したプロジェクトは1件もありません。
ネクストクラッカーは、最も極端なひょうに対応するため、次世代の完全自動ひょう収納技術を開発し、2023年9月に発表した最大75度の回転角度を持つ「ひょうプロ」と呼んでいます。75度の高い角度でひょうを収納することで、パネルが破損する確率を劇的に減らし、リスクを軽減することができます。今年後半には初期配備を行う予定です。
浸水に関しては、NXホライゾントラッカーは浸水面より高い位置に設計されており、密閉されたギア・コントローラーとモーターはすべて鋼鉄製のトルク・チューブ自体に取り付けられています。この高架設計構成により、通常、最低3フィートの浸水クリアランスが得られます。
当社のNXナビゲーター・コントロール・システムは、プラント・オペレーターがボタンを1回押すだけで安全な位置に収納できる洪水収納機能を備えており、洪水センサーが装備されている場合は自動的に収納されます。
ここで、トラッカーに不可欠な風工学に話を移そう。私たちは、ソーラー・トラッカーに最小静圧風設計基準を適用することは不適切であることを早くから認識していました。私たちは、過去10年間にわたり、ねじれギャロッピングのような現象を含む動的な風力と太陽光線の特性評価のパイオニアであり、2019年以降、ホワイトペーパーやウェビナーを発表しています。
この基礎研究は、コロラド州の国立再生可能エネルギー研究所での本格的な屋外フィールドテストと組み合わされ、当社の製品に組み込まれました。その結果、ネクストクラッカー社のNXホライゾンシステムは、過去7年間、風による重大な故障を起こしたことがありません。
ネクストクラッカー・システムは、世界中の様々な現場や場面で、隣接する競合他社のトラッカー・システムが甚大かつ広範囲な被害を受ける中、極端な風にも確実に耐えてきました。お客様は、エンジニアリングと技術が本当に重要であることを理解しています。
当社は、ソーラートラッカーのゴールドスタンダードを牽引していると信じており、これは顧客のリピートオーダーで報われている。機械、電子機器、ソフトウェアにおける当社の比類なき発明と技術は、お客様がプロジェクトのリスクを軽減し、プロジェクトの経済性を向上させるとともに、太陽光発電が費用対効果の高い地域を拡大するのに役立っています。
私たちが長年にわたって獲得し、実証してきた良好な特性のカタログは、最も低いエネルギー換算コストで最も銀行価値のある製品であると信じています。まとめると、私たちは昨年達成したチームの実行力とマイルストーンに大きな誇りを感じています。
では、最高財務責任者のデイブ・ベネットに電話を回して、財務状況を確認してもらいます。デイブ？
デビッド・ベネット
ありがとう、ハワード。始める前に、収益以外の財務指標はすべて非GAAP調整済みであり、特に断りのない限り成長率はすべて前年比であることを皆さんにお伝えしたいと思います。
注記として、第4四半期のnon-GAAPベースの業績からは、GAAPベースで当四半期に認識されたIRA 45倍の利益は除外されている。第 4 四半期および 2024 会計年度の業績は、いずれもトップラインで 2 桁成長、利益で 3 桁成長を達成し、新記録を樹立した。
まず四半期業績からご説明しますと、第4四半期はIPO以来5四半期連続で前年同期比増となりました。米国市場の27%増、その他の地域の89%増に牽引され、売上高は42%増の7億3,700万ドルとなった。第4四半期の売上構成比は米国が67%、その他の地域が33%でした。
当四半期は、各チームによる強力な実行力により、プロジェクトは計画通りに進捗し、当四半期の最後の 2 週間にはしばしば納品に影響する天候による遅延も発生しませんでした。当四半期の売上総利益率は、契約の好調な履行、サプライチェーンの最適化、一貫した価格規律の継続的な実施により、前年同期から 10 ポイント強拡大し、30%となりました。
第4四半期の調整後EBITDAは1億6,000万ドルで、8,700万ドルの増加、120%の伸びとなった。第4四半期のEBITDAマージンは22%で、前年同期を800bp近く上回った。調整後の希薄化後1株当たり利益は0.96ドルだった。
通期決算に目を向ける。2024年度は3年連続の2桁増収となった。売上高は25億ドルで31％増、内訳は米国が68％、その他の地域が32％でした。年間を通じて四半期ごとに多少の変動はあったものの、全体としては両市場とも非常にバランスのとれた30％以上の成長であった。通期の売上総利益率は28%に拡大したが、これは当社の強力な実行力と、グローバル・サプライ・チェーンの最適化、ローカライズされたコンテンツの提供拡大など、年間を通じて事業の構造的強化に成功した結果である。また、売上総利益率は、世界の他の地域と比較して平均的に高い価格帯とマージン・プロファイルを持つ米国のミックスが大きく寄与した。
研究開発費を含む営業費用について説明します。フレックスからの分離独立後、成長イノベーションと独立上場会社のインフラへの投資を継続するため、これらの費用を戦略的に8,300万ドル（86%）増加させました。今後、営業費用への投資は売上高の7％から8％の間で維持される見込みです。
通年の調整後EBITDAは5億2,100万ドルで、3億1,200万ドルの増加、つまり150％の伸びとなり、同社の年間新記録を樹立した。この1年間でEBITDAドルは2倍以上に増加した。通年の調整後EBITDAマージンは21％で、前年から10ポイント近く上昇した。
調整後の希薄化後1株当たり利益は3.06ドルであった。前述の通り、フレックスからの分離により公開株数は約7,400万株増加しましたが、希薄化後EPSには影響しませんでした。調整後フリー・キャッシュフローは、堅調な正味運転資本管理、顧客からの預り金、EBITDAの増加により、当四半期は1億1,300万ドル、通年では4億2,700万ドルとなりました。第4四半期末の正味運転資本は売上高の約16%で、予想していた10%から15%の水準を若干上回りました。これは主に、まもなく説明するIRA、45Xインセンティブに関連して計上したベンダー・リベート債権1億2600万ドルを認識したことによるものです。
質の高いバランスシート、キャッシュフローの創出、潤沢な流動性は、引き続き競争上の優位性を保っている。当四半期の現金総額は4億7,400万ドルで、負債総額1億5,000万ドルの3倍を上回った。第4四半期末の流動性は8億ドルを超えた。有利子負債／EBITDA倍率は引き続き1倍未満で推移しており、2028年度まで重要な債務償還はありません。
当グループの財務基盤は、以下のような資本配分戦略を支えている。資本配分は成長を可能にすることに重点を置いている。M&Aを除いたフリー・キャッシュ・フローへの転換率は70%を超える見込みである。差別化された資本構造の維持に努めているため、ネット・キャッシュ・ポジションにあり、現在の有利子負債対EBITDA比率は1未満である。
現在の枠組みでは、将来のM&Aを規律をもって評価し、投資は営業キャッシュフローと、必要であれば負債能力の増加によって賄われるものと考えています。短期的には、予想される成長と以前のフレックス・スピンアウト構造による制約を考慮し、配当や自社株買いの実行は現在のところ計画していない。
次に、Nextracker 社にとっての IRA 45X のメリットについて説明します。当社は、重要なベンダーと貴重な関係を築き、複数の供給契約を成功裏に締結してきました。先に述べたように、現在獲得しているIRA 45Xのインセンティブは、ベンダーからのリベートという形になっています。主な目的は、材料費を削減し、国産製品の輸入品に対するコスト競争力を高めることです。これまでのところ、材料費の削減という目的は達成している。
詳細をご説明します。2024年度第4四半期に、2023年1月1日以降のプロジェクトに出荷される対象コンポーネントの生産に対して、45倍のベンダーリベートを認識するための累積調整を計上しました。第4四半期末時点で、ベンダーからのリベート受取に関連するその他の流動資産として1億2600万ドルを認識しましたが、そのうち1億2100万ドルはGAAP基準の売上原価の減少として認識されました。残りの500万ドルは、2025年度に売上原価の減少として認識されるよう、期末時点で繰り延べられている。
GAAP基準の売上原価削減額1億2,100万ドルは、主に販売量の増加と契約条件の最終評価により、実現時期に影響を及ぼし、第4四半期の予想範囲であった5,000万ドルから8,000万ドルを上回った。
次にお話しする 2025 年度のガイダンスには、IRA45X の推定給付額が含まれています。以前お伝えしたように、IRA 45X インセンティブは、当社の調達プロセスおよび財務報告システムで運用中です。従って、2025年度以降の連結決算において、IRA45Xの恩恵を報告すべきであると考えています。
当社の構造的マージンは2025年度には20％台半ばから20％台後半に上昇する。この予想される増加要因は、45Xメリット、地域と顧客ミックスの変動、ASPを下げる可能性のある予想価格圧力などである。45倍メリットは、当社の追尾式発電機のコストを引き下げる1つの要素であり、コストダウン、ロジスティクス・コストの低減、現地調達率の最大化など、他の要素と組み合わせて使用される。これらすべてがLCOEの低下という形で結集し、価格規律とともに、当社の構造的マージン・プロファイルに対する自信を支えている。
例年通り、当社の大規模プロジェクトの性質を反映させるため、年間ベースでNextrackerを評価されることをお勧めします。従って、四半期ごとのガイダンスは提供しませんが、道標としてトップラインのコメントを提供します。
現在のプロジェクトのタイミングに基づくと、2025年度第1四半期は、前年同期比で25％から30％の範囲での増収が見込まれる。2025年度のガイダンスは以下の通り：売上高は28億ドルから29億ドルの範囲を予想している。中間点では、前年比で約14%の成長を見込んでいる。調整後EBITDAは6億ドルから6億5,000万ドルの範囲を見込んでいます。中間値では、前年比約20%の成長、EBITDAマージンは約22%を見込んでいます。
GAAPベースのEPSは1株当たり2.41ドルから2.61ドルとなる見込みで、株式報酬および無形資産償却に関連する約0.48ドルが含まれる。調整後EPSは、1億5,300万株の加重平均発行済み株式数に基づき、1株当たり2.89ドルから3.09ドルとなる見込みです。正味支払利息およびその他の費用は1,500万ドルから2,000万ドルとなる見込みです。通期の調整後所得税率は20％から25％を見込んでいます。
では、ダンに話を戻します。ダン？
ダニエル・シュガー
ありがとう、デーブ。私たちのチームと昨年成し遂げたことをとても誇りに思います。新年は素晴らしいスタートを切ることができ、顧客やパートナーとともにクリーンエネルギーへの移行を進めることを楽しみにしています。
最後に、会社と取締役会を代表して、Nextrackerに多大な貢献をしてくれたデイブ・ベネットに感謝申し上げます。新しい最高財務責任者であるチャック・ボイントンは、今月末にNextrackerに入社する予定です。チャックとデイブが素晴らしい財務・経理チームを率いてくれることを楽しみにしています。
ご質問をお待ちしています。オペレーターに電話を戻します。
質疑応答
オペレーター
ありがとうございます。それでは、質疑応答を始めさせていただきます。 [オペレーターの指示] 本日の最初のご質問は、ウェルズ・ファーゴのプラニース・サティシュさんからです。どうぞお進みください。
プラニース・サティシュ
ありがとう。また素晴らしい四半期でした。それを収益につなげるための最新の見通しを教えていただけますか？コンバージョンサイクルは長くなっていますか？通常、大半は12ヶ月以内に収益に転換されると過去におっしゃったと思います。そのパターンに何か変化があるのか、あるいは時間軸の長いプロジェクトにシフトしているのか、お聞かせください。
ハワード・ベンゲル
ハワード・ベンゲルです。ご質問ありがとうございます。受注残の伸びには満足しています。通常、受注残は2～8四半期で収益となり、そのほとんどは2～5四半期で収益となります。
プラニース・サティシュ
わかった。オーケー。それから、45倍クレジットのガイダンスについてですが。ガイダンスによると、45倍クレジットの恩恵の一部は、ASPの引き下げという形で顧客と共有される可能性があるということですが。今期の売上総利益率30%からガイダンスの売上総利益率20%台後半までの差をどのように考えていますか？また、そのうちのどの程度が45倍と顧客との共有に基づくものなのでしょうか？
デビッド・ベネット
はい、デーブです。ハワードが補足してくれますが、NTCが言ったように、あなたが話した構造税率は、多くの要因に基づいて引き上げました。また、サプライチェーンの最適化も行っています。また、一貫した価格規律の徹底も必要です。これらすべてが組み合わさって、最終的に45倍を共有するために特別な価格設定をしているわけではありません。最終的には、45倍を共有するために特別な価格設定をしているわけではありません。私たちは、20％台後半の売上総利益率レベルでの構造的マージンを確保するために提示する価格を維持することに非常に重点を置いています。これはすべて織り込み済みです。ハワード、何か付け加えることはありますか？
ハワード・ベンゲル
唯一付け加えるとすれば、45倍クレジットは政策メカニズムとして定められたことを実行しているということです。私たちはそれを実行し、現在20以上の施設で米国内でコンポーネントを製造しています。つまり、製品の国産化を実現したのです。そして、この国内サプライチェーンのコストを、国際的に製品を輸入する場合と同じにするためのメカニズムなのです。だからうまくいっている。もちろん、私たちは技術革新に取り組み、必要なコスト削減を進めていますし、過去10年間、太陽電池業界が行ってきたように、時間をかけて規律正しく価格を下げています。
ダンが発言の中で言及し、プレゼンテーションの中でグラフで示したように、太陽光発電産業が現在いかに大きくなっているかということだ。そして、相互接続の待ち行列では、米国市場に供給されている総設備容量よりも太陽光発電の方が圧倒的に多いのです。このような政策が功を奏し、このような姿になったのは、コストを削減し、規模を拡大し、顧客に対する太陽エネルギーの価格を引き下げたからです。
プラニース・サティシュ
了解。ありがとう。デーブとチャックもおめでとう。ありがとう。
デビッド・ベネット
ありがとう。
オペレーター
次の質問はRoth MKMのフィリップ・シェンです。どうぞ始めてください。
フィリップ・シェン
やあ、みんな。質問に答えてくれてありがとう。好調な四半期をおめでとう。上場以来、5四半期連続で約10億ドルの売上を記録していますね。今四半期は非常に好調で、少なくとも12億ドルはあったように思います。来期とその先の四半期はどうなると予想されますか？また、いつまでこの状態を維持できると思いますか？
また、構造的な利益率に関連して、第4四半期の12億ドルについて教えてください。これらの予約は20％台後半の粗利率だったと言えますか？それとも、2025年3月期の見通しとは異なる可能性があるのでしょうか？ありがとうございます。
ハワード・ベンゲル
質問ありがとう、フィル。12億ドルという数字について肯定も否定もするつもりはありませんが、当四半期に10億ドル以上の利益を計上したことは確かです。業績には満足しています。ご指摘の通り、これまでの四半期と一貫しています。また、今後のマクロ的な見通しですが、市場は本当に好調です。パイプラインは引き続き堅調です。この言葉がお好きなようですが、これは真実です。米国での需要は旺盛です。また、世界の複数の地域でも堅調です。
マージンに関するご質問ですが、現時点ではそれに関するガイダンスや詳しい説明は行っていません。予約状況や今後の見通しについてもガイダンスは出していません。質問には感謝します。デイブ、他に何か付け加えることはありますか？
デビッド・ベネット
いいえ、フィル、あなたの言う通りです。私たちは、すべての四半期を加重平均したマージンを通年で見ています。確かに、私たちは四半期ごとにコスト削減を実行しています。今後もそれを続けていくつもりです。そのため、これらの製品が展開された場合の収益性は、異なるコスト・ベースとなる可能性があります。そのため、2025年度通年の加重マージンを提示し、30％の売上総利益率に近づけるよう、より高い構造的利益率にコミットしています。
フィリップ・シェン
素晴らしい。ありがとう。東南アジア、AD CBDの業界全体に話を移しますが、顧客との会話で何か影響はありましたか？プロジェクトの数が多く、Qも大きいというお話でしたが、業界が直面している逆風を考えると、業界が減速するリスクは全くないとお考えでしょうか。ありがとうございます。
ダニエル・シュガー
やあ、フィルダン・シューガーです。この問題が市場のベロシティや予約に影響を与えることはありません。需要は強い。先週はミネアポリスでアメリカン・クリーン・パワーのイベントがありました。他のイベントもありました。そのことを話題にする顧客はいなかった。
フィリップ・シェン
素晴らしい。オーケー。ありがとう、ダン。伝えておくよ。
ダニエル・シュガー
ありがとう、フィル。
オペレーター
次の質問はゴールドマン・サックスのブライアン・リーさんからです。続けてください。
ブライアン・リー
やあ、みんな。こんにちは。私の質問に答えてくれてありがとう。素晴らしい業績を上げてくれてありがとう。まず、バックログについてですが、ハワードに感謝します。この四半期は、明らかに受注高対売上高が1を大きく上回りましたね。これは米国でも海外でも同じですか？また、それに関連して、過去2年間の米国とその他の地域の売上構成比は70％から30％程度で一貫していると思いますが、2025年度もそのような予想ですか、それとも今年はどちらかの地域がより速く成長すると見ていますか？続いて質問です。
ハワード・ベンゲル
はい、ありがとうございます。ハワードです。ご質問の最後の部分ですが、私たちは会社として3分の2、3分の1という考え方で一貫しています。この100ギガワットのマイルストーンを達成した歴史を見ると、その3分の2は米国に、3分の1は海外に出荷されています。
また、四半期ごと、前年同期比、前年同月比でも同様の結果となっている。ですから、今後も同じような構成になると予想しています。両市場、つまりその他の地域と米国では力強い成長を見せており、どちらかに偏ったり、バランスが崩れたりすることはないと見ている。どちらもほぼ同じペースで成長している。
ブライアン・リー
どちらの分野でも成長しているということですね。それから、マージンとIRAクレジットについて、もう一度補足してください。デイヴ、あなたの発言の中で、中間点で認識され、ガイダンスされたIRAクレジットがおよそ6,000万ドル多かったとおっしゃっていました。それについて少し掘り下げてみたいと思います。2024年と2025年の両方についてIRA RNAの影響を含めると、2025年度の売上高が10％台半ばの成長であれば、EBITDAはもっと伸びると予想していました。では、2025年度から2024年度への前倒しのうち、今後12ヵ月間に計上されるはずだったものはどのくらいあるのでしょうか？また、このうちのどれぐらいが......多分、価格設定と、ご発言の中でおっしゃられたクレジットをより多く通過させるということなのでしょうか？ありがとうございました。
デビッド・ベネット
理解できる。はい、はっきりさせておきます。どれも2025年から2024年に引っ張られたわけではない。ガイダンスを発表した時点では不確定要素が多かったのですが、最終的に実現するかどうかを判断するために、他の企業は私たちよりも多くの部分を延期していたことがお分かりいただけると思います。私たちは、第4四半期の売上高を上回ることができました。
そのため、2025年度の増額分については、この増額分が実質的な原動力となっています。この増額分については、これまでお話ししてきたように、45倍というのは、コストを下げるために私たちが使っている要素の組み合わせの一部です。ハワードが話したような通常の価格圧力が予想されることと合わせて、これらすべてが組み合わさっているのです。ですから、マージンを維持し、それを増やすための価格圧力はある程度カバーできています。
ブライアン・リー
ご質問ありがとうございます。
オペレーター
次の質問はJPモルガンのマーク・ストラウスです。続けてください。
マーク・ストラウス
やあ、みんな。私の質問を受けてくれてありがとう。バックグラウンド・ノイズが多くて申し訳ない。AD/CVDに関するフィルの質問に戻りたいと思います。調査が行われ、御社の顧客が使用しているパネルの種類を変えたいと考えているかもしれません。そのプロセスは簡単ですか？その場合、御社に変更注文を出すことになるのでしょうか。その場合、誰がその責任を負うのか、教えてください。それは顧客と共有するものですか？その責任は顧客にあるのでしょうか？
ダニエル・シュガー
マーク、ダン・シュガーです。ご質問ありがとうございます。まず、ソーラーパネルが米国の供給ポジションに占める割合は、ここ数年の間に大きくなっています。ここ数年、クリスタル・パネルとソーラー・パネルの機械的な面で均質化が進んでおり、基本的に2つのクラスのパネルがあります。700ワット級と605ワット級、あるいは550ワット級です。ですから、ネクストクラッカーであろうと、別のトラッカーであろうと、システムを構築する際には、知る必要があります。それは最初の注文ですか？クリスタルパワーの低出力クラスなのか、高出力発電所なのか。
もうひとつ指摘したいのは、米国のプロジェクトに供給されるチューブの大半は、米国内で製造されているということだ。リードタイムは短い。私たちの柔軟性は高く、このような切り替えが問題になったり、顧客に大きなコストを課すとは考えていません。それが、この質問に対する私のハイレベルな答えです。
マーク・ストラウス
オーケー。ありがとう、ダン。あとはオフラインにします。前四半期、あなたは[技術的な困難]について話していましたが、それはまだ起こっているのでしょうか、それともまだ正常に戻っているのでしょうか？ありがとうございます。
ダニエル・シュガー
ごめんなさい.ちょっとフェードアウトしたね、マーク。前四半期と言った後、一瞬あなたが見えなくなった。
マーク・ストラウス
ああ、本当に申し訳ない。最新情報です。前四半期、あなたは紅海が出荷の一部を迂回させていると話していました。それはまだ続いているのですか、それとも元に戻っているのですか？
ダニエル・シュガー
これは、私たちの計画にとって、この最終四半期の業績にとって重要な問題ではありません。ありがとう、マーク。
マーク・ストラウス
わかりました。ありがとう。
オペレーター
ご質問ありがとうございます。[次の質問はシティのヴィクラム・バグリさんからです。どうぞお進みください。
ヴィクラム・バグリ
皆さん、こんにちは。ダンさん、あなたは上場以来、予想を上回る業績を上げているとおっしゃっていましたが、それはとても素晴らしいことです。今後、どのようなきっかけがあれば、今期の売上高や利益率を上回ることができるとお考えですか？受注残の転換率の上昇や転換のスピードアップ、IRAEクレジットの増加などです。あなたの立場から、ガイダンスを上回るようなカタリストがあれば教えてください。
それに関連して、あなたの同業他社は、45Xクレジットをどの顧客とも共有していないとバックログで指摘しています。まだ契約にはない。あなた方もそうですか？ありがとうございます。
ダニエル・シュガー
やあ、ヴィクラムダン・シュガーです。ご質問ありがとうございます。ネクストクラッカーのやり方は、未知の事態に耐えられるような弾力性のある計画を立て、それを確実に実行することです。では、計画を上回るような追い風はいくつもあるのですか？間違いなくある。しかし、私たちは強固な計画を構築し、業績を達成あるいは上回ることができるように事業を管理しています。
45X税額控除について、ハワードは、その動機はオンショアリングに重点を置くためであるとコメントした。以前の電話会議でも取り上げたことですが、現在米国で行われているプロジェクトのほとんどは、通常10％程度の小規模な投資税額控除を前提としていました。それが今では30％、場合によっては40％になっている。つまり、デベロッパーのオーナーは、投資税額控除の拡大という大きなメリットを享受しているのです。これが私たちのコメントです。次の質問をお願いします。
オペレーター
はい。次の質問はバークレイズのクリスティーン・チョーです。続けてください。
クリスティン・チョー
こんばんは。私の質問にお答えいただきありがとうございます。受注残のBCA、非BCA、その他の地域、米国の内訳を教えてください。また、年末の価格圧力についてお伺いしたいのですが、あなたのコメントによると、すでに契約に織り込んでいるようですが、競合他社の動向によってどの程度左右されるのでしょうか。ここに余分なクッションがあるのでしょうか？また、あなた方は常に価格設定に規律を持たせていると話していますが、その一方で成長率は20％台後半だと話しています。価格設定の規律とはどのようなものですか？それを下回らない適切なレベルとはどこですか？
ハワード・ベンゲル
ハワード・ウェンガーです。クリスティン、質問をありがとう。なぜBCAを受注残に含めないのですか？BCAには厳格な受注残の基準があり、手付金、特定のプロジェクト名、特定の出荷日が含まれているため、他の契約や発注と同様に受注残の一部とみなしています。BCAは他の契約書や発注書と同様、当社の受注残の一部とみなされます。ですから、バックログはバックログということで、分割はしていません。
価格設定などに関しては、プロジェクトごとに異なります。これらのプロジェクトは、1億5,000万ドル、2億ドル、3億ドル、5億ドルといった規模のものです。そして、これらのプロジェクトに占める私たちの割合は10％にも満たないのです。
そのため、30年以上にわたってプラントの運転に不可欠なシステムの基幹部品として、品質や耐久性は本当に重要であり、目の肥えたバイヤーは、ネクストクラッカーやその他の企業が主張するすべての実績や第三者機関による検証に注意を払う。
競争が機能し、資本主義が機能し、私たちは顧客のために時間をかけてコストを下げ、価格を下げ続けたいと考えています。ご質問ありがとうございました。ありがとうございました。
メアリー・ライ
次の質問をお願いします。
オペレーター
はい。次の質問は、ウルフ・リサーチのディラン・ナサノです。どうぞお進みください。
ディラン・ナッサーノ
はい、みなさん。こんばんは。バックログに対する収益ガイダンスに戻りたいと思います。2024年という最初のガイダンスの範囲と、その時点の260万ドルの受注残を比較した場合、明らかにあなたはそれを上回り、ほぼ100％の受注残を達成することになりました。
しかし、それを今年のガイダンスと比較した場合、受注残はどうなるのでしょうか？つまり、そこには保守的な考え方が含まれているように思われるのですが、それが具体的にどのようなものなのか、あるいは昨年と今年の違いを示すようなものがあれば教えてください。ありがとうございます。
ダニエル・シュガー
ディランです。そうですね、ハワードが今、個々のプロジェクトについて、また納品までのタイミングやバックログの内容について触れていましたが、私たちは現在、BCAとEPC契約を同じバックログとみなしています。
そのため、ハワードが2四半期と8四半期のペースで展開すると述べたことに関連し、過去においては意味のある違いではなかったと思いますが、バックログにある具体的なプロジェクトは現在シフトするタイミングを迎えており、それが本当に私たちのガイドを裏付けています。
そして、私たちの指針は歴史的に、起こりうる逆風を織り込んでいることを皆さんに証明してきたことを心に留めておいてください。天候やロジスティクスにおける他の要因によって個々の納品が遅れ、それが数字達成に影響する可能性もあります。ですから、それを織り込んでいます。全体としては、過去最高の40億ドルを超える好調な受注残が、このガイダンスの範囲を確実に裏付けていることがおわかりいただけると思います。
メアリー・ライ
ありがとうございます。もう1つ質問の時間があります。
オペレーター
本日最後の質問は、みずほ証券のマヒープ・マンドロイさんからです。どうぞお進みください。
マヒープ・マンドロイ
こんばんは。私の質問に答えてくれてありがとう。ガイダンスの45倍という数字について質問です。億ドルくらいになるのではと思うのですが、それはいくらになるのでしょうか？
ベンダークレジットを除いた売上総利益率を知りたいのですが。過去に20％台半ばの売上総利益率について話していましたね。それはまだうまくいっているようですが、再確認したかったのです。ありがとうございます。
デビッド・ベネット
質問ありがとう、マヒープ。ガイダンスの45Xは、我々のコストを下げる要素のひとつにすぎません。コストを下げる他の要素とも互換性があります。ですから、今後、この点を明確にするつもりはありません。
2024年度については、私たちは案内していなかった。会計が不透明だった。国庫の処理も不透明でした。そのため、2024年度の業績とは別に考えていた。
しかし2025年度に向けては、調達システム、財務システム、そしてガイドに盛り込まれているシステムによって確実に運用が開始され、20％台半ばから20％台後半へと構造的な粗利益率プロファイルを引き上げる原動力となった。
そしてそれは、時間外でも維持できると期待している。そして、45Xクレジットは、我々が受け取る範囲において、その一部となるだろう。とはいえ、その程度のものだ。
ダニエル・シュガー
ダン・シュガーです。2024年度が素晴らしい1年であったことを、ネクストクラッカー・チーム、すべてのお客様、投資家の皆様に感謝したいと思います。私たちはこの業界に大きな期待を寄せています。多くの参加者にとって、この業界は上昇気流にあると思います。そして、私たちがQで目にしているパイプラインの数字は圧倒的です。とてもエキサイティングだ。
ですから、私たちは太陽光発電を米国と世界のナンバーワンのエネルギー源にする道を歩んでいるのです。その一翼を担えることは素晴らしいことです。ご質問にお答えできなかったことをお詫びいたします。ありがとうございました。
オペレーター
以上で本日の電話会議を終了いたします。ご参加ありがとうございました。これより回線をお切りください。
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