Port Finance：Solanaの市場金利(ライトペーパー)

要約：SolanaのCompound、Aave +α

原文：https://port.finance/docs/litepaper.pdf

Port Financeは、Solanaに金利市場をもたらします。Solanaの「高速」と低遅延を活用し、変動金利貸付、固定金利貸付、金利スワップを含む製品を提供します。

Port Financeは、次の3つの製品を提供します
・ETHのCompoundおよびAaveと同様の基準となる貸付プロトコル
・Serumオーダーブックを利用した固定レートの貸付プロトコル
・Serumオーダーブックも利用する金利スワップ市場

　私たちは、SolanaとSerumの技術を活用して、ETHに実装するのが難しい貸付商品を提供します。

１.変動金利貸付

基準となる貸付プロトコルには、ETHのCompoundと同様の実装があり、次の3つのコア機能があります。

１.使用率に基づく変動金利：金利は利用率とともに上昇し、調整可能な金利曲線ではその逆になります。
２.クロス担保サポート：複数の担保オプションにわたるさまざまなデジタル資産でのローンの組成をサポートします。
３.フラッシュローン：フラッシュローンをサポートしており、ユーザーはさまざまなSerum市場間またはSerumとRaydium間でリスクのない裁定取引を行うことができます。

Solanaの速度を考えると、Port Financeは、Ethereumでの現在の貸付および清算と比較して大きな利点を提供します。
清算人はより効率的に貸付市場に参加できるため、ユーザーは、より低い担保比率（ローン価値に対する担保価値）で利用できます、言い換えれば、より少ない担保で多くを借りることができます。

１-１.主なユースケース
利回りを稼ぐために資産を供給し、既存の暗号通貨の保有に対して資産を借りる能力は、次の場合に望ましいです。

　・追加の利回りを求めている長期SPLトークン保有者
　・レバレッジ取引を求めるトレーダー

１-２.借入
ユーザーの総借入力は次のように定義されます。

・担保の市場価格は、現在の価格（Oracleから）×　担保金額
・担保の変動と流動性に基づいて特定の担保であるローン・トゥ・バリュー（LTV）比率によって決定されます。

１-３.清算
担保の価格が下がる、またはローンの価格が上がると、清算が行われます。ユーザーのリスク要因を次のように定義します。

LiquidationThreshold=変動と担保の流動性、RiskFactorが100％以上になると、ユーザーのローンは清算されます。

清算人は、代わりに支払った金額よりも多くの清算ボーナスを獲得できるため、参加して代わりに清算します。

１-４.金利モデル
金利は、定義されている使用率によって決定されます。

プロトコルの現在の金利は、使用率は次のとおりです。

R0=初期金利、R0ptimal=最適な金利、U=最大金利

１-５.将来の計画
Port Financeは、次の機能の実装を目指しています。

・ワンクリックでRaydium AMMを使用したレバレッジ取引
　　そのため、ユーザーは3倍のロング solana ポジションまたは、3倍のショート Serumポジションを取ることができます。
・レバレッジイールドファーミングを可能にするプロトコルからの貸付

２.固定金利貸付

次のフェーズでは、Port Financeは、Serumオーダーブックを使用して固定金利市場を構築することを目指しています。これには2つの利点があります。

・期間固定と固定レートの製品
・結合曲線よりも正確で反応のいい金利発見メカニズム

当初、Port Financeは7日間の固定金利貸付を提供します。これらのローンは、14日、21日など延長または、さらに延長することができます。
また、変動金利貸付に1対1で対応する（早期返済者の利息を減らすために変動金利に切り替えることができる）派生トークンであるpTokenを導入します。
さらに、プラットフォーム上にpTokenとその基礎となるトークン（USDC / pUSDC、SOL / pSOL、ETH / pETHなど）の市場があります。

借り手は、資産を預け入れ、ローンとバリューの比率に従って借りたい対応するpTokenを生成する必要があります。
具体的には、借り手がSOLを借りたい場合は、資産を預け入れ、担保の割引率でpSOLを生成します。

貸し手は、資産を売却し、対応するpTokenを取得するために、対応する市場に行く必要があります。ローンの満期に達すると、pTokenを基になるトークンと引き換えることができます（ローンの返済と同様）。個別のpTokenを使用すると、貸し手と借り手のペアごとに貸付金額と期間を記録する必要がなくなり、ローンの所有権の譲渡可能性と構成可能性も提供されます。

USDC / pUSDCオーダーブックの金利市場は次のようになります。

相互作用の例は次のようになります。

1月1日のUTC00：00に市場が稼働し、取引期間は1月1日のUTC00：00からUTC23：59までの期間有効になります。貸し手は、元本と利息を受け取る権利であるpUSDCと引き換えにUSDCを売却するように注文します。借り手は、希望の金利でローンを取得するために入札注文を出します。プロトコルは、特定の貸付期間内のpTokenの合計供給量をチェックすることにより、1月9日のUTC00：00までに返済する必要がある合計金額を識別します。

各借り手は、借り入れ金額を示すアカウントを持っています。借り手が指定された貸付期間の終わりまでにローン金額を返済しなかった場合、第三者の清算人が入ってきて、ローンを返済し、割引で担保を差し押さえることによって借り手を清算することができます。

３.金利スワップ市場

最終的に、Port Financeは、固定金利と変動金利の間で「金利スワップ市場」を実施することを目指しています。

本質的に、固定金利の貸し手は、最高の保証利回りを得ることができるように可能な限り高い金利を達成したいと考えていますが、変動金利の貸し手は、変動金利が固定金利を超えて上昇したときに利益を得ることができるように可能な限り低い金利を望んでいます。

この関係は、中央指値注文帳（CLOB）の買い手と売り手に似ており、買い手は変動金利の貸し手（最低の固定金利を希望）であり、売り手は固定金利の貸し手（最高の固定金利を希望）です。

Port Financeは、Serumマッチングエンジンを使用して市場を作成します。

以下省略…

４.Port Token

Port Financeは、PORTというプラットフォームトークンを発行して、分散型コミュニティ管理を可能にし、初期ユーザーにインセンティブを与えます。

＜４.１価値の発生＞PORTトークンは、次の方法で値を獲得します。
１.『ガバナンストークンとして機能』します。
し、プロトコルのさまざまなパラメータを決定します。これには、サポートする資産の最大ローンと価値の比率、およびプロトコルに関連する清算のしきい値やその他の変更が含まれます。
２.ステーキングプログラムが設定されたら、『プロトコルの借入手数料とフラッシュローンの手数料を共有』します。

＜４.２PORTトークン トケノミクス＞
総供給量：1億
•エコシステム：33％。
•流動性インセンティブ：31％。
•チーム：20％。
•資金調達：10％
•初期流動性：4％
•アドバイザー：2％