イーサリアムのアップデート

まず、The Mergeとは何でしょうか？

今年までイーサリアムは、ブロックチェーンの文脈ではサトシがビットコインで最初に開拓したPoW（proof-of-work）コンセンサスメカニズムに依存してきました。

PoWには「採掘」が含まれ、採掘者は専用のハードウェアを使って数学のパズルを解くために競争するプロセスである。勝者はブロックに取引を発注する権利を獲得し、このプロセスによってブロックチェーンの現在の状態が維持される。

しかし、中でもPoWはエネルギー集約的で効率が悪いため、イーサリアムのコア開発者は2016年からイーサリアムをPoS（プルーフ・オブ・ステーク）という合意メカニズムに移行する計画を立てていた。PoSには「ステーキング」が含まれ、イーサリアムではユーザーがブロック生成プロセスに参加し、そこから利益を得るために特別なETHを預けることを意味する。
イーサリアムは2020年12月にPoSの「Beacon Chain」を立ち上げ、この移行に向けて大きな飛躍を遂げました。それ以来、Beacon Chainのデポジット契約は13M ETH近くを積み上げ、現在のEthereum PoW「実行層」が今年後半にPoS Beacon Chain「合意層」にマージされるThe Mergeへの道筋をつけたのです。

このPoSへの決定的な移行により、イーサリアムはよりエネルギー効率が高く、より分散化され、より暗号経済学的に安全なものになります。2022年6月8日、EthereumのRopstenテストネットで試験的なMergeイベントが行われ、この移行がどのようなものかを初めて垣間見ることができました。したがって、メインネットのイーサリアムは、今年の夏の終わりから秋の初めにかけて、正式なマージが行われる予定になっています。

グリーン化効果

PoWの採掘作業にはASICやGPUなどのデバイスが使用されており、その多くは非常に大規模で膨大なエネルギーを消費しています。

そのため、PoSへの移行は、コンセンサスプロセスを大きく「脱物理化」することで、イーサリアムのエネルギー消費量を99%以上削減します。PoSは、化石燃料のエネルギーを大量に消費し、日常的に物理的な減価償却を行う巨大なASICやGPUファームに依存するのではなく、Ethereum Virtual Machine（EVM）内のステークされた預金に基づく仮想メカニズムである。

今後、イーサリアムのグリーン化は、イーサリアムのネットワークに対する一般の認識を大きく変えることになるでしょう。例えば、イーサリアムはこれまでNFTエコシステムを支配してきましたが、過去2年間にスマートコントラクトプラットフォームが失った市場シェアは、ポリゴンやテゾスのNFT急増など、環境への懸念に少なからず起因するものでした。PoWからの移行により、この問題は一掃され、イーサリアムとそのL2は、より深いメインストリームNFTの受け入れと、これまで以上に多くのNFT活動を促進することができるようになるでしょう。  

一つの時代から次の時代へ
イーサリアムのエンドユーザー（NFTトレーダーなど）にとって、The Mergeはコミュニティのお祭り騒ぎに加え、むしろ気づかないほどの体験となるはずです。つまり、ダップは通常通り稼働し、チェーンの混乱も起きないと予想されるなどです。

しかし、異なるのは、かなりの歴史的区別が導入されることです。PoW時代のNFTとPoS時代のNFTがあり、The Mergeはこの2つの時代を分ける分水嶺となるイベントです。

もちろん、この歴史的な区別をめぐる認識がどのように展開されるかを判断するのは時期尚早です。Nouns DAOの共同創設者4156による上記のTwitter投票では、回答者の60%が、最後のPoW時代と最初のPoS時代のNounオークションのどちらがプレミアムがつくか推測して「いいえ」と投票しています。つまり、この区別はあまり意味がないのかもしれませんし、未来の考古学者にとって大きなマイルストーンになるのかもしれません。今のところ、時間が解決してくれるでしょう。

デフレのベブレン・マネー・グッド？
注目すべきは、The MergeによってイーサリアムのETH発行率が約90％低下すると予想されていることです。イーサリアムの手数料の上昇を考慮すると、The Mergeは現在、毎日数百万ドル相当のETH売り圧力を取り除き、数百万ドル相当のETH買い圧力に置き換える態勢を整えています。

では、この大きな需要の変化が本当にETH価格の顕著な上昇トレンドをサポートするとしたら、その後はどうなるのでしょうか？いずれ分かることですが、NFTの文脈では、ETH価格の上昇は、エコシステムの新しい大きな波を触媒する可能性があります。

例えば、Framework VenturesのVance Spencerは今週のBanklessポッドキャストに出演し、ETHの価格が上昇すると人々はETHをより多く使う傾向があるという観察から、ETHが「ベブレン・マネー・グッド」であるという非常に興味深いコメントをしています。

つまり、Merge後のETHの上昇は、NFTエコシステムの次の大きな上昇につながる可能性があるということです。それがそんなにきれいに再生されるかどうかはまだわからないが、可能性は焦点になりつつあるようだ。