3Dシステムズ(DDD) 2022年Q4 決算&CCまとめ
決算
⭕️EPS:実際-$0.06 予想-$0.08
❌売上高:実際$132.72M 予想$133.95M
前年同期比売上高成長率:-12.0%
ガイダンス:
❌2023年通期売上高:実際$545M-$575M 予想$562.68M
CC(カンファレンスコール)
ハイライト
COVIDに起因するサプライチェーンの問題は、年間を通じて厄介な問題ではあったが、想定していたよりも悪いものではなく、予想通り年間を通じて改善が続いた。しかし、それ以上に影響が大きかったのは、急激なインフレの進行で、さまざまな選択的医療処置に対する消費者の需要が減少したこと。
同社では、消費者が食料品や衣料品、家や車のエネルギーなど、より基本的な必需品に支出をシフトしたため、歯科矯正事業の大幅な減速としてこれを最も痛感した。
このようなインフレは、製品の人件費や材料費の上昇にも現れ、当社の価格決定がコスト動向に遅れ、売上総利益率に大きな影響を与えた。
第二に、景気の先行き不透明感や景気後退懸念から、特に産業機器製造分野において、一部の顧客はより慎重 になり、設備や在庫に対する新規投資の延期を行った。
第三に、米国ではCOVIDの状況が改善した一方、アジアの一部では工場の操業停止や日常生活の制限など、経済活動の混乱が続いており、ウクライナでの戦争は、ロシアへの販売停止だけでなく、主要な欧州市場全般の需要を減退させた。
このような状況を踏まえ、当四半期は対外財務見通しを修正し、コスト抑制と短期的な業務効率化のための具体的な施策に取り組んだ。
2022年に関して強調すべき最も重要なことのひとつは、同社の将来に向けて整備した基盤を考えると、極めて生産的で戦略的な年であったこと。
製品ポートフォリオの刷新、世界クラスの再生医療事業の継続的な構築、将来の成長をサポートするために活用できるような企業および規制のインフラの改善など、多くの主要分野で2022年に投資を行った。
これらの投資の一部は、重要な新技術、新規顧客、新規収益源という形で、すでに収穫を迎えており、このような初期の成果を生かすことが、2023 年度の同社の重要な焦点。
再生医療など、非常に魅力的な新興事業に対して2022年に多額の投資を行ったことも重要で、現在、大部分が商業化前ですが、今後2年間で、その将来的なインパクトがますます明らかになるだろう。
この投資支出は2022年の業績に影響を与えたが、私は2023年以降もこの方針を貫き、これらの費用と、当社の成長ニーズを長期的にサポートする能力を顧客に保証するために必要な効率化施策のバランスを慎重にとることを約束する。
これらの投資は、3D Systems にとって絶対に正しい戦略的決定。
2022年、同社とって極めて重要な投資対象は、ハードウェア、材料、ソフトウェアを含む、業界をリードする製品ポートフォリオの更新と拡大。
特に、ハードウェアでは、最も重要なプリンタープラットフォームを刷新するための包括的な取り組みを行い、すでにいくつかの重要なマイルストーンを達成。
昨年、同社は、大判・大量生産のポリマーアプリケーションに最適な史上最速のステレオリソグラフィープリンター、SLA 750とSLA 750 Dualを発表。
この全く新しいプラットフォームは、市場で最も大きく、最も速く、最も精密なSLAプリンターであり、産業、航空宇宙、自動車の顧客から多くの支持を受ける。
先週には、BWT Alpine F1チームが、ベータ版の段階で製品を広範囲にテストした後、同社の新しいSLA 750印刷システムを4台購入したと発表。
Alpine F1チームは現在、3D Systemsの機器と材料を使用して、年間25,000個の付加製造パーツを生産している。
同社のSLA 750を使用して、風洞試験用の複雑なエアロダイナミクスパーツ、小型複合工具、高温接合治具の製作を加速させる予定。
SLA 750の進化は、同社が構築している戦略的能力、すなわち、新製品を設計ラボから顧客市場へ加速することによって、急速なイノベーションを起こし、成長を促進する能力を完璧に示している。
そして2週間前、同社は業界をリードするジェットプリンター、MJP 2500W Plusのメジャーアップグレードを発表。
このプリンターは、ジュエリーやその他の小型精密鋳造アプリケーションに理想的に適しており、このアップグレードされたプラットフォームは、複雑で高品質なピュアワックス3Dプリントのジュエリーパターンを新しいレベルの速度と精度で製造するために特別に設計されている。
エンドユーザーとの密接な協力のもと開発され、マスカスタマイゼーション生産環境にあるお客様のニーズに直接応えたもの。
2023年の重要な焦点は、これらの技術投資による短期的な利益を収穫すること。SLA 750とMJP 2500の刷新は、顧客志向の迅速なイノベーションに向けた投資の初期例と言える。
2023年には、年間を通じて多くの新プラットフォームの発売を予定しており、性能アップグレードのサイクルを加速させる。
これらの有機的な投資に加え、レガシー・プリント・プラットフォームでは、2022年に特定の市場で独自の優位性を発揮する3つの初期段階のプロダクション・プリント・プラットフォーム、Titan、Kumovis、DP Polarを買収して、ハードウェア提供の拡大をさらに加速させた。
これらの新しいシステムそれぞれの可能性を非常に楽観視している。
その一例として、オーストリアのザルツブルグ大学病院の外科チームが、医療用PEEKポリマー材料で作られた3Dプリント頭蓋プレートを、Kumovisプリンターで初めて臨床移植するという、ヘルスケアソリューショングループにとって大きなマイルストーンを達成。
このプリンターは、ポリエーテルエーテルケトン（PEEK）などの医療用高性能ポリマーの精密印刷用に特別に開発されたもの。
病院内の治療現場に設置されたKumovisプリンターを使用して、外科チームは、患者の特定の解剖学的プロファイルと関連する生理学的ニーズに正確に一致するように、頭蓋インプラントをカスタマイズしてプリンティング。
このケースでは、脳を保護するための適切なスケールプレートを作成することだけが決定的に重要だったが、交換部分の大きさを考えると、従来の製造技術では不可能であり、多孔質ハニカム構造の内部構造を持つ3Dプリントによって、異常に大きい頭蓋プレートを軽量化する必要があった。
PEEK素材の性能と生体適合性を活用した、パーソナライズされた患者固有のポイントオブケアインプラントアプリケーションは、同社がKumovisを買収し、そのプラットフォームを当社のポートフォリオ全体に統合する理由。
この技術が実用化されたことで、当社は外科医に、関節や骨の置換に用いるチタンやコバルトクロムから、脊椎や頭蓋などの整形外科用途に用いる医療用ポリマーを含むあらゆるプリンティングソリューションの選択肢を提供できる独自のポジションを確立。
これらのソリューションは、急速に拡大する整形外科用途において、患者さんにより良い結果を、より早く、より低コストで提供し、当社の既存のヘルスケア事業の持続的な長期成長を促進するもので、現在進行中の当社のOqtonソフトウェア・プラットフォームと組み合わせることで、整形外科のワークフローを標準化・自動化することができ、世界中の患者さんへの適用がさらに加速されることになるだろう。
同社はこの市場のリーダーであり、その地位を維持するために必要な重要な投資を行っていると自負している。
同社は、業界で最も充実した革新的な3Dプリントソリューションのラインナップを提供し続け、真のシリアルスケール積層造形の大きな可能性を引き出したい顧客にとって、選ばれるパートナーであり続けるだろう。
2022年に投資対象としての戦略的重要分野は、再生医療。
再生医療がアディティブ・マニュファクチャリングの次のフロンティアだと考えており、同社はこの新たな成長産業をリードするユニークなポジションにあると確信している。
高解像度 3D プリンティング アプリケーションの開発における 30 年以上の実績、材料科学における深い傾向、品質と規制に関する専門知識の強力な基盤、戦略的買収とユナイテッド・セラピューティクスとの複数年の組織パートナーシップを通じて得たヒト組織工学の実践経験など、他社が主張できない一連の属性を兼ね備えている。
過去12ヶ月間、同社の再生医療プログラムは、この新しいビジネスが持つ並外れた成長の可能性を予見させる、驚くべきマイルストーンを達成。
2023年、ユナイテッド・セラピューティクス社のシステムが、これまでに製造された3Dプリント物体の中で最も複雑な肺の足場を3Dプリントして公に発表。
この工学的成果は、すでに動物モデルで機能的なガス交換を実証。
昨年の進展に基づき、3Dプリント肺が5年以内にヒトへの移植試験に入ることができると考えており、2021年に思い描いたものよりも大幅に早まった期間。
また、2022年には、血管組織印刷の専門知識を活かして、製薬業界による創薬開発に使用されるHVIOSという独自の臓器オンチップ技術を開発・製造する100％出資の新興企業、システミック・バイオの設立を発表。
システミック・バイオは、従来の3Dプリンターや材料のベンダーではなく、大手製薬会社と直接提携し、特定の臓器や疾患機能に合わせたHVIOSチップを共同開発し、製薬会社やバイオテクノロジー企業に直接販売し、創薬に役立てる事を行う。
2週間前には、ヒト臓器の3Dプリンターによる足場作りに成功したことを受けて、新たな再生組織作りに着手したことを発表。
この社内研究開発では、バイオプリンティング技術、生体適合性3Dプリンティング材料、患者由来の細胞を組み合わせて、血管入りハイドロゲル足場を製造している。
この足場は患者の解剖学と生理学を模倣し、さまざまな外科的用途で改善した結果をもたらすことができる。
同社が開発中の最初の3Dプリント製品は、再生乳房組織です。
このアプリケーションは、毎年がんと診断される何百万人もの女性に、インプラントによる再建の選択肢を劇的に改善することができる。
また、同社が独自に取り組むべき重要な新しい市場機会を開く可能性がある。
同社の継続的な投資イニシアティブに関する重要なポイントは、魅力的なリターンが期待でき、高価値で高成長の産業およびヘルスケア市場にアプリケーションに特化したソリューションを提供するという当社の使命に合致すると考えられる研究開発プログラムと製品ポートフォリオへの新規追加のみを追求していること。
その戦略的重要性に鑑み、2022年度は、マクロ経済や地政学的な逆風に加え、当社の主要市場である歯列矯正市場が予想以上に軟調であったにもかかわらず、重点的な投資方針を維持。
そのために、投資支出を慎重に絞り込み、営業費用を抑制し、強固なバランスシートを活用することが必要。
昨年、同社は、製造およびサプライチェーン事業を同社の事業プロファイルおよび新興製品ポートフォリオとよりよく整合させるという意義深い成功を収めた。
2022年後半には、当社のポリマープリンティングプラットフォームをサウスカロライナ州の製造拠点に大量に導入し、このプロセスの大きな一歩を踏み出した。
この移行に伴い、一時的な費用の発生や在庫の前倒し計上が必要となり、年末の在庫水準が高まったことが一因となっている。
この移行で、売上総利益率を改善し、顧客の納品信頼性と製品品質に好影響を与えている。
2023年には、業績目標に合致した新製品の発売ペースを加速させるとともに、オペレーショナル・エクセレンスとコスト効率の向上に注力する。
このプロセスにおける重要な一歩として、3つの金属プラットフォームに関する欧州のエンジニアリングおよび製造事業をより適切に調整し、ソフトウェア組織を効率化し、製品ポートフォリオを市場に最も高い長期的価値をもたらすプラットフォームに集中することにより、2023年の利益プロファイルを改善するリストラ策を発表。
2022年の第4四半期には、効率性を最大化するためのこうした個別の施策に加え、オペレーションとエンジニアリング機能の大規模な再編成を実施し、さらなる業務改善のための土台を築く。
現在、3Dシステムズのエンジニアリング、デザイン、製品管理、調達、製造、ロジスティクスのすべてを整え、この新しい役割を担うために、ジョー・ズィーカー博士が入社。
ジョーのリーダーシップの下、オペレーションチームとエンジニアリングチームが協力し、組織全体でオペレーショナルエクセレンスに焦点を当てることを目指します。
主な使命は、同社のポートフォリオのすべての要素について、製品設計から本格的な製造までシームレスに進行させること。
2023年の見通し:
2022年後半に経験した歯科用市場の減速が2023年を通じて続くと慎重に想定。
歯科分野以外では、ヘルスケア及びインダストリアルソリューション分野のほぼすべての市場が堅調に推移する見込み。
2023 年度の連結売上高は、歯科用以外の市場の10％台半ばの成長率に支えられ、1桁台半ばの成長を達成すると見込む。
この成長プロファイルに加え、2023年を通じて推進する事業運営上のコスト効率化により、一時的な構造改革費用を除けば、通期で調整後EBITDAとフリーキャッシュフローがプラスになる見込み。
2023年のガイダンスには、新製品開発、研究開発、世界最高水準の再生医療事業の創出など、同社の事業の成長分野への継続的な投資が十分に反映されている。
今週初め、米国国務省、司法省、商務省が、以前2012年から2019年にかけて行われた同社による輸出管理違反の疑いについて、これらの機関が同社との公開捜査に決着をつけたと発表しました。
この和解により、同社は、3 年間の同意契約の一環として、民事金銭罰のほか、一定の改善遵守措置が課されることになる。
同社は、当局と和解に達したことを喜ばしく思うとともに、引き続き輸出管理プログラムの強化に取り組んでいく。
業績
2022年通期は様々な外部環境にさらされたため、通期業績は期初の想定を下回る結果となった。
これらの課題には、為替の逆風、高インフレ、景気後退懸念、ウクライナ戦争などが含まれる。
当年度に直面した最大の逆風は、インフレと経済の不確実性により、多くの選択的医療行為に対する需要が減少したこと。
その結果、2022年後半に歯科市場の収益が予想外の大幅な減少。
歯科の売上は当社の総事業に占める割合が大きいため、同社にとって特に大きな影響。
2022年度の売上高は、2021年度に比べ12.6％減少し、5億3,800万ドル。
事業分離や為替の悪影響などを除くと、売上高は前年度比3.3％の増加。
非常に厳しい事業環境にもかかわらず、このトップラインの成長は、同社の産業用及びヘルスケアソリュー ション分野が担当するほとんどの最終市場において堅調な需要が継続していることを反映。
この成長を一部相殺したのは2022 年初めにロシア市場から撤退したこと、及び歯科矯正を中心とする歯科市場の 収益が低迷し、前年同期比で約 10％減少したこと。
これらの項目を調整した結果、2020年の売上高は前年比2桁台前半の増加。
四半期ごとの売上高については、2021年の事業売却の影響を連結ベースでは反映していないため、2022年第4四半期は前年同期比12％減少し、1億3,270万ドル。
為替による不利な影響を除くと、連結売上高は7.6％の減収。
この減収は、主に、第4四半期の歯科用製品の売上が大幅に減少したことによるものだが、その他の分野では堅調な製品及びサービスの需要が継続したことにより一部相殺。
セグメント別売上高:
ヘルスケアソリューション分野では、2022年半ばから約10％減少した歯科医療市場の影響を受け、 分割及び為替の悪影響を除いた2022年通期の売上高は2021年通期に比べ2.9％減少。
歯科以外の分野では、整形外科用インプラントや手術用ガイドなど様々な種類の医療機器を3Dプリントする顧客向けの売上が好調に推移するなど、2022年及びヘルスケアソリューション分野の他の主要事業分野の一部が健全な伸びを示した。
第4四半期には、医師、外科医、病院向けの仮想手術計画およびポイントオブケアソリューションの売上が増加。
これら2つの分野は、選択性の低い医療行為を伴うことが多いため、経済情勢が不安定な時期でも回復力があることが証明されている。
産業ソリューション分野では、精密マイクロキャスト用途が引き続き好調であることや、エネルギー及び商業宇宙用途の生産機需要が牽引し、部門売却及び為替の悪影響を除いた2022年通期の売上高は、2021年通期と比較して9.7％の増加。
四半期セグメント業績:
ヘルスケアソリューション分野の第4四半期の売上高は、為替の悪影響を除いた場合、前年同期比16.6％減少。
産業ソリューション分野では、為替の悪影響を除いた売上高は1.1％の増加。
当四半期の売上高は、宝飾品向け精密鋳造用途が引き続き好調であったこと、半導体およびエレクトロニク スが伸びたことにより恩恵を受けたが、航空宇宙およびモータースポーツの顧客向けの売上が比較的低調であったこと（これらのエンドマーケットはいずれも前年同期に非常に好調であったため）で一部相殺。
2022年度通期の売上総利益率は、前年度の42.5％に対し39.8％。
利益率の低下は、2021年の非中核資産の売却、投入コストや運賃のインフレ影響、2022年に前年よりもプリンターを多く、材料を少なく販売したことによるプロダクトミックスの不利な変化など、複数の要因によるもの。
この前年同期比でのミックスシフトの影響は、特に当社の主要市場である歯科用製品において影響があった。
2022年度第4四半期の売上総利益率は40.9％で、前年同期が44.1％。
前年同期比で利益率が低下している要因は、通期とほぼ同じ。
2022年のマージンは2021年に比べ減少しているが、第4四半期には第3四半期の水準から100ベーシス・ポイント増加し、第2四半期から第3四半期にかけての同様の増加に続き、順次マージンの改善を達成。
厳しいマクロ経済環境にもかかわらず、利益率を改善できたのは、価格改定とオペレーショナル・エクセレンスの強化の組み合わせによるもので、これには2022年後半に外注していたプリンター生産の一部を内製化した効果も含まれている。
2022年通期の営業費用は、前年度比11.6％増の3億3,130万ドル。
営業費用の増加には、将来の成長を支えるために、買収した事業の費用、研究開発費、人員や社内インフラへの投資など、対象分野への支出が含まれており、売却した事業の費用の資産計上により一部相殺。
また、この費用には、輸出管理に関する調査に関連して発生した訴訟費用および和解費用1,720万ドルも含まれている。
非経常的な費用及び事業分離を除いた非GAAPベースの2022年度通期の営業費用は、主に将来の成長を支えるための支出を反映して、前年度比22.1％増の2億4,110万ドルとなり、第4四半期の営業費用は、前年同期に比べ18％増加し、8,270万ドル。
非GAAP基準の第4四半期の営業費用は、前年同期比18.2％増加し、6,410万ドル。非GAAPベースの営業費用の増加は、主に、買収した事業の費用、研究開発費、人件費及び社内インフラへの投 資など、将来の成長を支えるための支出を反映しています。
非GAAPベースの営業利益に減価償却費を加えた調整後EBITDAは、2021年の5620万ドルに対し、2022年通年ではマイナス580万ドル。
2022年第4四半期の調整後EBITDAは、前年同期の1,790万ドルに対して480万ドルのマイナス。
調整後EBITDAの減少は、以前に説明したすべての要因を反映している。
2022年中の同社の収益性は、さまざまな成長投資によって大きな影響を受けている。
これには、Oqton、Titan、Kumovis、直近のdp polarなど、過去1年半の間に買収した事業による販管費や研究開発費も含まれている。
また、まだ大部分が商業化前の段階にある再生医療事業を構築するために行っている投資も含まれている
。2022年にこの分野への投資を行い、2023年には投資水準を高める予定。
これらの買収や新興事業への投資は、3Dシステムズにとって非常に戦略的なものであり、今後数年間の同社の収益成長に大きく貢献すると期待。
しかし、当面の間、これらの事業の総体として、意味のある収益を上げるには至っていない。
そのため、最近の買収と実用化前の事業への投資による短期的な費用の影響により、当社の調整後 EBITDA は一定期間、本来の潜在能力を下回る。
しかし、2022年のマイナスから2023年にはブレークイーブン以上の調整後EBITDAに戻ると予測。
EPSについては、2022年通年では、株式報酬費用および決算発表の付録に詳述されているその他の非経常的項目を除くと、2021年の1株当たり利益2.55ドルに対して、完全希薄化後1株当たり損失0.96ドル。
2022年度の非GAAPベースの1株当り損失は0.43ドルで、2021年度の非GAAPベースの1株当り利益は0.33ドル。
2020年第4四半期の完全希薄化後の1株当り損失は0.20ドルで、前年同期の1株当り損失は0.05ドル。
非GAAPベースの1株当り利益は、前年同期の0.09ドルに対し、2022年第4四半期は0.06ドルの損失。
前年同期比でEPSが減少したのは、先に説明したすべての要因を反映している。
当四半期末の現金・預金および短期投資残高は5億6,870万ドル。
現金・短期投資残高は2021年末から約2億2,090万ドル減少したが、これは主に買収および株式投資のために支払った1億430万ドル、営業活動に使用した現金1,640万ドル、資本支出2,250万ドル、財務活動に使用した現金1,380万ドルによるもの。
同社は、有機的成長及びプレコマーシャルビジネスへの投資を支える十分なキャッシュを有する強固なバランスシートを継続している。
2023年度通期ガイダンス
売上高は5億4,500万ドルから5億7,500万ドルの範囲になると予想。
非GAAPベースの売上総利益率は40％から42％の範囲となり、調整後EBITDAとフリー・キャッシュ・フローはともにブレーク・イーブンまたはそれ以上となる見込み。
非GAAPベースの営業費用については、2022年のガイダンスのように2023年のガイダンスを提示していないが、調整後EBITDAとフリー・キャッシュ・フローについては、2023年のガイダンスを追加している。
この変更は、収益性を示す指標とキャッシュ創出力を示す指標の2つが、投資家の皆様が今後同社の業績全般を評価する際に最も合致すると考えているため。
このガイダンスでは、フリー・キャッシュ・フローを、調整後EBITDAに貿易運転資本の増減を加え、資本的支出を控除したものと定義。
また、調整後EBITDAとフリー・キャッシュ・フローは、2023年中に発生する可能性のある構造改革費用や一時的な費用を除くことを意図している。
2023年度のガイダンスには2つの逆風が含まれていることに留意。
商業化前の再生医療事業への継続的な投資にともなう営業費用の増加が含まれており、2022年比で約9百万ドル増加する見込み。
また、主に顧客のサプライチェーンにおける在庫削減施策により、歯科用矯正装置の需要が2022年比で約35％減少することを想定。
これらの逆風を相殺するのは、事業再編の好影響と、同社の中核である非歯科市場の力強い成長。
ここで重要なことは、2023年のガイダンスにおいて、これらの逆風を十分に織り込んだ上で、調整後EBITDAとフリー・キャッシュ・フローをブレーク・イーブンからプラスにすることを見込んでいることで、同社の中核事業の基盤が会社全体の堅調な業績を牽引するのに十分強固であることを示している。
2023年度の四半期ガイダンスは発表していないが、季節性について、
過去には、同社が毎年、第1四半期を比較的低調にスタートし、第2四半期、第3四半期をやや高めに推移し、第4四半期を好調に終えて年を越すことは困難なことであった。
その背景に顧客が年間予算を停止し、来年に向けて在庫をストックすることが挙げられる。
一方、2022年は同じパターンにならないため、下半期に歯科用材料市場が縮小し、またその他のマクロ経済的な課題も発生した。
2023年のガイダンスのベースとなる現在の見通しでは、先ほど申し上げたような通常の季節的な傾向に戻り、2021年に経験したような四半期ごとの収益分配になると予想。
Q&A
1.
Q.
歯科用市場は2023年度もそのレベルで減少すると予想しているのか?
株の損失についての質問。
A.
2023年の歯科用市場は、2023年に前年比35％減となる見込み。
株の損失はない。
現時点では、サプライチェーンが修正されただけ、事業への影響は今、ある意味で緩やかになっている模様。
生産能力を拡大する中で、かなり積極的に在庫を積み上げたが、消費者の裁量支出の落ち込みに見舞わレ、現在、在庫を整理している。
そのため、この消費税率が正常な水準に戻るにはしばらく時間がかかるだろうと、非常に現実的な見通しを立てている
Q.
バイオプリンティングや再生医療など、収益を生み出していない事業についての考えについて、再生技術や従来のアディティブ技術以外にも、収益につながらないものがたくさんある。
のビジネスがどのようなものになり得るのかの質問。
A.
2023年に行っているのは、市場をよく見て、今後数年間、株主価値を高めるために必要なものは何かを考え、そのための資金を確保すること。
そして、トップラインの売上高を現実的なものにし、可能な限り積極的にコストを削減することで、投資とコスト削減のバランスを取り、利益を確保することが重要。
同社のバランスシートには、まだ5億ドル以上の現金がある。
同社が今販売しているのは、付加製造を採用し、サプライチェーンの設計に保守的な、比較的保守的な大企業や旧来型の工業会社。
そのため、同社が今後も存続し、収益を上げることができることを知りたがっている。
だから、バランスシートに現金があるだけでは不十分で、増やしていかなければならない。
そして、長期的な成長のためには、アプリケーションの数と生産量が爆発的に増加しているため、まだまだ大きな投資が必要。
ヘルスケアだけでなく、産業用アプリケーションも爆発的に増えているため、すべてのアプリケーションで収益を上げられるわけではないため、そこは慎重にならざるを得ない。
また、今年、EBITDAとフリーキャッシュフローをプラスにすることが本当に重要だと考えている。
昨年はインソーシングにより多くの在庫を抱え込み、運転資金の削減という点では、まだ多くの余地がある。
そして、成長戦略にはできるだけ多くの資金を投入し、最終的に成果を出すようにし、再生医療はそのうちの重要な部分を占めている。
同社は、可能な限りコストに重点を置き、今後数年間で真価を発揮すると思われる主要な取り組みに資金を投入している。
Q.
不況の年とされる今年に15%成長するというガイダンスは、かなり健全なもので、どう考えているのかの質問。
A.
真のプロダクション・アプリケーションが本当に成長し始めたことを反映している。
ポリマーとメタルの両方で、毎日たくさんの新しいアプリケーションがスクリーンに映し出されるのは驚くべきことで、その両方を持っている同社は、顧客のニーズがどこにあろうと、世界中どこでもサポートすることができるため、顧客は同社との取引に満足している。
顧客分析に基づくと、15%成長は非常に可能であると信じている。
2.
Q.
歯科用市場について、明らかに前年比で大きな減少が予想される。
システム面でも消耗品面でも、35％がベースケースで、それ以上の上昇の可能性があるのか、あるいはその見通しが立たないのか、この先1年で何かうまくいく可能性があるかの質問。
A.
現在、歯科のビジネスは底をついているが、物事は安定しているように見える。
消費者の一人として、その見通しはおそらく妥当である考え。
もし需要が増えれば、在庫が整うにつれて、特に下半期には、私たちにとても良い影響を与えることになる。
しかし、歯の矯正にどれだけのお金をかけてくれるのかが市場の原動力で、経済が再び悪化し、状況が軟化する可能性は常にある。
Q.
産業用および歯科用以外のヘルスケアについて、10％台半ばの成長は、多くの人が予想していたよりも良いと思うが、これらカテゴリーの製品は同じようなペースで成長しているのか、それとも一方が他方を上回っているのか？
また、ここ数カ月でどのように変化したかの質問。
A.
純有利子負債は、おそらく同様の割合。
歯科以外のヘルスケア事業の半分、整形外科とポイントオブケアは素晴らしい事業で、同社の技術は広く受け入れられ、コストもかなり急速に下がってきている。
そのため、患者さんの転帰が良くなり、納期が早くなり、入院期間が短縮され、それに付随するすべてのメリットが得られるようになり、より低コストで、より優れた技術ソリューションを提供できるようになっている。
各手術の承認については、FDAと緊密に連携しており、それを乗り越えていかなければならず、少し時間がかかるが、経済的にも結果的にも有利で、この点については非常に強気。
整形外科は、変革をもたらすと思う。
サプライチェーンにおける在庫の減少、患者さんとのソリューションのマッチングなど、さまざまな波及効果がある。
産業面では広く受け入れられており、ロケットや人工衛星から、電気自動車による新しい地上交通機関、さらには旧来の製造業に至るまで、あらゆるものを対象にしている。
一般的に、チタンやニッケルなどの高価格帯の材料やアプリケーションをターゲットにしている。
特に若い企業では、設計のパラダイムが少ないため、アディティブを好んで採用しており、進歩の速い業界では、アディティブパーツの割合が非常に高くなっている。
空や宇宙を飛ぶ最新の車両では、部品の70％や75％が積層造形で作られ、直接または鋳造で間接的に作られている。
そのため、すべての潮流は採用に向けて正しい方向に進んでいるが、唯一この流れが遅くなる可能性があるとすれば、資金繰りに悩む企業が設備投資を控えること。
しかし、同社の顧客は概して資金繰りが良好で、サプライチェーンのリスクを軽減し、納期を改善するための投資は積極的に行っている。
事態が悪化しない限り、同社が発表した数字にはかなり自信がある。
Q.
在庫水準について、前年同期比でも前四半期比でも、かなり大きく跳ね上がっているがどう考えれば良いかの質問。
A.
第3四半期から第4四半期にかけて、在庫が大幅に増加した。
製品を製造するために使っていたサプライヤーが、とんでもない量の在庫を抱えていたため、同社の在庫レベルが大きく跳ね上がった。
そこで、優良な在庫を引き受け、そこから整理していく。
2023年の資金源であ理、重要なもので、年間を通じて在庫レベルをより適切なレベルまで下げていく予定。
また、製造部門を引き継いだことで、製品の品質や納期に関する指標をすぐに改善することができた。
3.
Q.
コスト面について、COGSと同社のリストラクチャリング・プログラムで、ターゲットにしているOpExについての見解と、
バイオテクノロジーの機会について、肺は5年以内にヒトの臨床試験に移行する可能性がある言っていた中で、今後数年間で、ビジネスモデルがどのように変化していくのかの質問。
A.
COGSとOpExについては、明らかに、今年、コスト削減することが重要だと考えている。
安定性の観点からは問題は無いが、ビジネスでお金を稼ぎながら、長期的な成長のために投資することができるということを示すことが重要。
現在、製造の一部を外注しているため、ポリマー・プラットフォームの約40％を占めている。原価計算の面でも非常に有利で、サプライチェーンも少しずつ良くなっている。
新製品を発売する際には、より広く入手可能な部品や、購入の観点からより良い価格を設定できるものをターゲットにしているため、私たちは原価計算を徹底して行っている。
価格設定にも力を入れています。ですから、売上総利益率は上昇傾向にあり、価格とCOGSに反映されている。
OpExの面では、2023年のことだけを考えれば、短期的にはもっと高いEBITDAを生み出すことができる。
工場では生産性が高く、費用対効果の高い機械が求められているため。
SLA 750はその素晴らしい例で、2500の新バージョンはジェッティング・プラットフォームとして素晴らしい例。
2023年には、さらに多くの事例を紹介する予定で、生産に適したファクトリーグレードの機械。
同社は、製品ラインの構築とリフレッシュを完了させることが重要だと考えており、2023年に大きく実現する予定。
バイオテクノロジーに関して、ユナイテッド・セラピューティクスと臓器を共同開発している。
例えば、乳房再建のための人体組織の研究は素晴らしい分野ですが、まだFDAの承認やその他諸々の手続きが必要。
そして、本当に素晴らしい分野は、同社にとって比較的小さいが、複雑な血管組織の標本を印刷して、医薬品市場に販売すること。
新薬のテストがうまくいけば、大きな見返りがある。
新薬の開発サイクルから1〜2年を省くことができれば、それに参加する企業にとっては何十億ドルもの価値がある。
製薬会社はそこから多くの利益を得ることができ、同社もテストによって何らかの利益を得ることができる。
その場合は、HBios Organ-on-Chipと呼ばれる、血管のある組織を印刷し、その足場に健康なものでも病気のものでも、人間の細胞を埋め込んで販売する予定。
この例として、
一方の端にある健康な肝臓の細胞は、このチップを通る血流によって数週間から数カ月にわたって生かされている。
もう一方は、新薬をテストするためのがん細胞。
そのため、このチップを作れば、試験薬を入れた血液をこのチップに通して、肝細胞ともう一方のがん細胞への影響を1回の試験で調べることができる。
そして、その検体は何百、もうすぐ何千という単位で作ることができる。
この検体の使用や薬物検査に関する発表が、今年中に必ず複数出てくると思っている。
短期的には、同社は製薬会社に対して非常に期待しており、FDAの直接の承認は必要なく、顧客がテストを受け入れることが必要。
中期的には、ヒト組織やその他のヒトへの応用、そして長期的には、臓器に関する機会がある。
同社は再生医療に短期、中期、長期の視点で取り組んでいる。
特に、ユナイテッド・セラピューティクス社との提携により、この6ヵ月間で医療諮問委員会を立ち上げ、同社のプログラムに対する見識を深めてくれている。
Q.
前政権での和解契約に関しては、約1500万ドルの罰金と、3年間でさらにいくつかの支出を行うことになっていると思う。
この件に関して、知っておくべきこと、あるいはビジネスに影響を与える可能性のあるかの質問。
A.
政府との和解に満足している。
同社が政府に負っている現金の支払いは数年にわたり分散しており、事業への継続的な影響はない。
さらに、この問題の主な原因であった事業から2020年に撤退しており、2021年にクイックパーツ事業を売却し、取引を終了した。
その事業の一部として、中国で行っていた機械加工があったが、売却し、撤退した。
それ以来、並行してコンプライアンス・プログラムも強化してきた。
今後の同社の立場に非常に満足しており、政府との和解が成立し、すべてが解決したことをうれしく思っている。
4.
Q.
CollPlant社と提携しているのは、中期的な展望として話していた、乳房足場と組織製品アプリケーションなのか？
また、それとともに、他社製品との差別化をどのように考えているのかの質問。
3Dバイオプリンティングで乳房の足場を作ることに注力している民間企業もある。
A.
このプログラムは、CollPlantとは何の関係もない。
実際、同社はほとんどの素材を独自開発している。
乳房組織の研究は、体内の大量組織への応用の一例と考えることができる。
外傷の例では、誰かが体にダメージを受け、その結果、大量の組織が取り除かれることがあります。このように、血管のある足場を作ることができるのが、同社の特徴です。
血管のある足場には人間の細胞を埋め込むことができ、乳房組織の場合は、患者さん自身の脂肪細胞を使って足場に埋め込むことになり、100％生体適合性のある足場と移植された細胞。
細胞は、そこに印刷された血管系によって、無期限に生き続けることができ、基本的には人体自身の組織材料を自然に戻すことができる。
このソリューションは、他のどの市場とも大きく差別化されていると思う。
この技術は、体のさまざまな部位への応用の一例であり、この技術を使いこなすことで、最終的には体のさまざまな部位に応用できるようになる。
5.
Q.
昨年末に英国で、ある種のがんを治すために、ある塩基編集技術が使われたことが明らかになり、興味深いのは、この技術はまだ管理団体から承認されていないが、書類を見つけ、アクセスすることができれば、その技術を使うことができる。
FDAの承認が下りる前に、再生医療や整形外科の分野で取り組んでいるような、市場に出て使用される可能性のあるものがあると思うかの質問。
A.
FDAの正式な承認には多くの時間がかかり、ブレークスルー指定もある。
(FDAや海外の同様の機関が、新しい技術をより早く市場に投入するために設けているカテゴリー。)
FDAの完全な認可を得るためにあらゆる作業を行うが、ブレークスルー指定や早期使用指定を受けられるところであればどこでも構わない。
例えば、オーストリアの病院では、インプラントやスケーリングプラントにクモヴィスの技術を非常に早期に使用し、患者の生活を変えた。
つまり、同社のプリンティングの観点からは、非常にリスクの低いアプリケーションだった。
そして、それを世に送り出し、使ってもらうことができたのは、最終的な規制当局の承認を得る上で、とても良いことだった。
同社が医療諮問委員会を設立しようと思った理由のひとつは、早期承認のためのガイダンスを得るため。
同社は現在、動物実験にかなりの金額を費やし、さまざまな技術についてかなりの量の動物実験を行っており、どの程度まで議論を深める必要があるのかもわかっている。
そして、できるだけ早く、できるだけ安全に市場に送り出すことを目指す。
最初に市場に出るのは、創薬用の医薬品アプリケーションになると思う。
この脈管チップで生み出されるものは驚くべきもので、細胞を何カ月も生かすことができるというのは、信じられないほどの進歩。
そして、新薬の大きな統計を取るためのテストができるようになる。
これが同社の目標であり、もうすぐ現実のものとなる。
その後、人体への応用として、組織や整形外科、そして将来的には臓器への応用を考えている。
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