山火事を消せ！ －「インフレ」 vs "消防士" FRB。

「早く消防車を呼んで大量放水しろ」 ≓ 「3月から＋0.25％ずつ "利上げ" でなんて呑気なことを言っていないで、なるべく早く＋0.50％、年間で+2.5～3.0％上げろ！」

　「インフレ」が導くもの。　ー　修正を迫られる【共存社会】。｜損切丸｜note　でこういう表現を使ったが、図らずも12月FOMC議事録でFRBが "同じ考え" であったことが "証明" された。ちなみに「損切丸」で何か事前に情報を掴んでいた訳ではないが、昔からこんな事はよくある。まあそれだけ日銀やFRBとの付き合いが長かった、という事なのだろう（苦笑）。

　米国債は売りが加速し、「利上げ」のベンチマークとなる2年債は＠0.8％台、5年債も＠1.4％台乗せ。これはエコノミストが「早期利上げ」と言っている3月＋0.25％どころか、1/26の＋0.25％「利上げ」も想定した水準だ。

　FRBが "証明" した以上、金利トレーダーはその "最大値" ＝ MAX を探ろうとする。 この場合の MAX とは1/26 FOMCでの＋0.50％「利上げ」。どこまで金利が上がるかシミュレーションすると、2年が＠1％台、5年が＠1.5％台に達する。今米国債を売ってるトレーダーはこの辺りの目線で動いており、逆に言えば＊そこまで想定しないとここからは売りを仕掛けられない。

　＊2年債には自ずと金利上昇に限界が来るが、5年超となると話が全く違ってくる。これから訪れる「利上げ」局面を見ているとわかるが、金利市場は「次」「その次」「またその次」とどんどん織り込むので、長期債は加速度的に金利が上がることがある。まして現在の様にイールドカーブが極端に平坦化（短期と長期の金利差が少ない状態）していると、その危険性はかなり高い。「金利収入」狙いで長期債を保有していた投資家の「損切り」を巻き込めば、スパイラル的に売りが売りを呼ぶ展開もあり得る。

　「想定外」でちょっとビックリしたのは米株式市場。議事録発表までは前日比プラス圏内で堅調推移していたNYダウも一気に売られた。

　ただ慌ててはいけないのは、まだNYダウは＠＄36,000台。昨年終値（＝＠＄36,338.30）さえ割り込んでいない。投資家も現段階では ”想定内” 。

　「体感物価」がCPIより高く、株価上昇率に近かっただけ

　こうも書いたが、仮に2021年の「体感物価」≓「株価上昇率」≓＋20％が元に戻ると仮定すると、 ”完全鎮火” のための「調整売り」は▼20％近くに達する可能性もある事になる。 ”消火開始” ＝「利上げ」で金利がスパイラル的に上がればそういう展開も考えられるが、さすがにNYダウが＠$30,000.－を割り込むようだと ”消防士”＝FRBも消火活動を緩めるだろう。

　山火事を消せ！

　今までのマーケットの雰囲気は：

①乾燥している冬に「山火事」が遠くで起きているが「暖かくて丁度いい」
②いざ ”火” ＝「インフレ」が家の近くに迫ってくると熱くてたまらない
③このままでは自分の家が燃えてしまう
④慌てて ”消防士” ＝FRBを呼んだが火の周りが早く、消火が難しい

　という感じか。一度燃え広がった「山火事」を消すのは容易ではない。

　こうなると ”消防士” ＝FRBの手腕が問われる。そして最も重要なのは住民＝マーケット参加者が ”消防士” を信頼しているかどうか。 ”火” が出ているのに、 "消防団" はこれまで散々「”一時的”だから大丈夫」と言い続けてきたが、突然「大変だ！」と言い出した。それも自らの判断ではなく、市長＝大統領が騒ぎ始めたので仕方なく出動したのなら、甚だ不安だ。

　一つ留意点を挙げるとすれば ”火” があらぬ方向に延焼する可能性。今までのFRBの「利上げ」で焼き尽くされたのは、メキシコやタイなどアメリカ以外の新興国のケースが多い。今なら「トルコ」が心配。そこそこの経済規模で欧州と中東をつなぐ要衝でもあり、何かあれば世界的影響は免れない。アメリカの ”火事” は消せても、延焼を防げなければ ”火” は回り回って戻ってくる。ドル建債務が多いという意味では「中国」も要注意。 ”大国” といっても人民元はまだ国際通貨ではなく、意外と脆いかもしれない。

　やはり ”寅年” 2022年は「千里を走る」覚悟が必要なようだ。「山火事」との闘いは長丁場になるし、コストも掛かる。 "低体温" で苦しむ日本も最初は「暖かくていい」かもしれないが、こちらも対応を誤ると焼け死ぬ。「円安」がその兆しでもあり、 ”日本の消防士” ＝日銀の手腕が問われる。