
Canada Goose(GOOS)2025/Q2決算発表(2024/11/7)振り返り
1.売上と収益
・EPS 予想 -0.04 → 結果 0.037 〇
・売上 予想 189.97M → 結果 197.92M 〇
・次期EPS 予想 → 新ガイダンス
・次期売上 予想 → 新ガイダンス
2.企業情報
カナダグース・ホールディングス(Canada Goose Holdings Inc.)は、1957年にサム・ティック氏によって設立されたカナダの高級防寒衣料メーカーです。 同社は、極寒地向けの高品質なアウターウェア、ニットウェア、フットウェア、アクセサリーなどを提供しています。
本社はトロントにあり、世界各地に直営店を展開しています。 日本市場にも進出しており、2021年にはサザビーリーグとの合弁で「カナダグースジャパン」を設立しました。
2024年5月、同社は初のクリエイティブディレクターとしてハイダー・アッカーマン氏を任命し、デザイン面での革新を進めています。
2024年12月9日時点で、カナダグースの株価は9.51米ドルで、前日比0.73%減少しています。 同社は引き続き、品質とデザインの両面で高い評価を受けています。
3.決算概要
1.損益計算書

(1)売上高と利益
売上高:前年同期比で4.7%減少(281.1百万カナダドル→267.8百万カナダドル)。
売上総利益:15.4百万カナダドル減少(179.5百万カナダドル→164.1百万カナダドル)。
営業利益:わずかな増加(2.3百万カナダドル→1.6百万カナダドル)。
(2)純利益
純利益:前年同期比で2.2百万カナダドル増加(4.1百万カナダドル→6.3百万カナダドル)。
(3)分野別収益
Direct-to-Consumer (DTC) セグメント:前年同期比で5.0百万カナダドル減少。
卸売セグメント:24.7百万カナダドル減少。
その他セグメント:16.9百万カナダドル増加。
2.貸借対照表

(1)総資産
総資産:前年同期比で減少(1,589.3百万カナダドル→1,566.7百万カナダドル)。
流動資産が32.3百万カナダドル減少。
非流動資産は比較的安定。
(2)負債
流動負債:前年同期比で1.6百万カナダドル減少。
長期負債:非流動負債もほぼ安定。
総負債:1,233.6百万カナダドルから1,197.8百万カナダドルに減少。
(3)株主資本
株主資本:前年同期比で増加(352.2百万カナダドル→357.9百万カナダドル)。
3.キャッシュフロー計算書

(1)営業活動
営業活動によるキャッシュフロー:前年同期比で改善(57.2百万カナダドルのマイナス→50.4百万カナダドルのマイナス)。
(2)投資活動
資本的支出:減少(26.4百万カナダドル→3.2百万カナダドル)。
(3)財務活動
財務活動によるキャッシュフロー:前年同期比で増加(72.1百万カナダドル→58.7百万カナダドル)。
4.特記すべき事項
(1)在庫管理
在庫の増加:473.4百万カナダドル(前年同期比で46.3百万カナダドル減少)。
一部の在庫は売上原価に含まれる。
(2)地理的収益
EMEA(欧州、中東、アフリカ)地域で売上高が大幅に減少(93.2百万カナダドル→80.6百万カナダドル)。
(3)借入状況
短期借入金:109.8百万カナダドル(前年同期比で増加)。
中国および日本での施設借入が増加。
4.決算発表資料(抜粋)







5.カンファレンスコール要約
■業績ハイライト:
第2四半期売上高は前年同期比5%減
D2C既存店売上高は前年同期比13%減
ホールセール売上高は前年同期比15%減(計画通り)
粗利益率は61.3%(前年同期比260bps低下)
調整後EBITは250万カナダドル(前年同期1,560万カナダドル)
■主な事業戦略:
1.ブランド・製品進化
パリに新デザインスタジオを開設
クリエイティブディレクターHaider Ackermanの初カプセルコレクション間もなく発表
新マーチャンダイジング責任者を2025年初めに迎え入れ予定
2.小売実行力の強化
店舗スタッフのトレーニング強化
在庫管理の最適化
顧客体験の向上
3.事業運営の簡素化
コスト最適化の継続
SG&A費用の削減
在庫水準の9%減(前年同期比)
■地域別の状況:
北米:消費環境に課題、特に米国で弱さ
中国:10月は改善傾向、ゴールデンウィークとシングルズデーで好調
EMEA:店舗トラフィック改善、既存店の改善が最も早い
■通期見通し(2025年度):
売上高:前年比ローシングルディジット台の増減幅
ホールセール売上高:前年比20%減を維持
粗利益率:前年度と同程度
調整後EBIT率:前年比+60bps~-60bpsの範囲
■注目ポイント:
売上の75%は下期に集中する傾向
マーケティング投資を下期にシフト
垂直統合による競争優位性の維持
カテゴリー拡大(アイウェア等)の継続
■課題:
マクロ環境の悪化による消費者信頼感の低下
D2C事業の期待を下回るパフォーマンス
地域による回復ペースの差
経営陣は短期的な課題を認識しつつも、長期的な成長戦略の実行に自信を示しており、特にブランド力の強さと製品イノベーションを重視しています。
6.Earnings Call Proによる分析結果
🔥ポジティブな要素
中国市場での堅調な需要: 第2四半期において、中国本土での売上高は前年同期比5.7%増加しました。
コスト削減の成功: コスト削減プログラムの一環として人員削減を行い、販売費および一般管理費は約8%減少し、162.5百万カナダドルとなりました。
非冬季製品への多角化: パーカ以外のレインウェアや暖かい季節向けの衣料品への多角化が進んでいます。
🥶ネガティブな要素
北米市場での売上減少: 北米での売上高は前年同期比2.4%減少しました。
通期売上予測の下方修正: 米国での高級品消費の低迷を受け、2025年度の売上予測を「低い一桁台の減少から低い一桁台の増加」へと下方修正しました。
売上全体の減少: 第2四半期の売上高は267.8百万カナダドルで、前年同期の281.1百万カナダドルから減少しました。
🤖AIアナリストの分析と将来予測
カナダグースは、中国市場での堅調な需要とコスト削減努力により、予想外の利益を計上しました。しかし、北米市場での売上減少と米国での高級品消費の低迷が全体の業績に影響を及ぼしています。非冬季製品への多角化は長期的な成長戦略として有望ですが、短期的には主要市場での需要低下が課題となります。今後、同社は中国市場での成長を維持しつつ、北米市場での回復戦略を強化する必要があります。また、製品ラインの多様化を進めることで、季節性の影響を緩和し、年間を通じた安定した収益を確保することが求められます。
7.各種成長性
1)純資産成長率

2)四半期売上高推移

8.カンファレンスコール詳細
司会者:
皆様、お待たせいたしました。本日の電話会議のオペレーターを務めさせていただきますKristaでございます。
ただいまより、カナダグース2025年度第2四半期決算説明会を開催いたします。
すべての回線をミュートにさせていただいております。スピーカーによる説明の後、質疑応答の時間を設けております。
ご質問がある場合は、電話のキーパッドでスターを押した後に1を押してください。質問を取り下げる場合も同様にスター1を押してください。
それでは、投資家向け広報担当副社長のAna Rahmanに引き継ぎたいと思います。Ana、よろしくお願いします。
Ana Rahman:
ありがとうございます。おはようございます。
本日は、会長兼CEOのDanny Reese、ブランド・商業部門社長のTerry Baker、財務・戦略・管理部門社長のSeth Clymer、そしてCFOのNeil Bowdenが出席しております。
本日のプレゼンテーションには、リスクや不確実性の影響を受ける可能性のある将来の見通しに関する記述が含まれています。実際の結果は、これらの予測とは大きく異なる可能性があります。
法律で義務付けられている場合を除き、これらの記述を更新する義務は負いません。これらの前提、リスク、不確実性については、本日朝に発表されたプレスリリース、および米国・カナダの規制当局に提出した書類でご確認いただけます。
これらの文書は当社ウェブサイトの投資家向けセクションでもご覧いただけます。
特に断りのない限り、本日の説明で使用する金額はカナダドル建てとなります。本日の財務結果は、特に記載のない限り、2024年9月29日に終了した第2四半期と2023年10月1日に終了した同期間を比較したものとなります。
また、本日の説明には非IFRS指標も含まれており、これらの調整内容は決算プレスリリースの末尾でご確認いただけます。
本日は、Danny、Kerry、Beth、Neilがそれぞれ説明を行い、その後質疑応答に移ります。
それでは、Dannyに引き継ぎたいと思います。
Danny Reese:
ありがとう、Ana。おはようございます。
まず四半期の実績と進捗状況について私から説明し、その後Kerry、Beth、Neilが詳細な説明を行います。
全体として第1四半期の売上高は前年同期比4%増と堅調なスタートを切りましたが、第2四半期は前年同期比5%減と勢いが鈍化しました。
ホールセール事業は、ブランドプレゼンスの向上を図る中で、前年同期比15%減と想定通りの実績となりました。
D2C事業は消費環境が一段と厳しさを増す中で予想以上の圧力を受け、第2四半期の既存店売上高は前年同期比13%減となりました。
後ほどKerryが説明しますが、今月末に発表予定のクリエイティブディレクターHader Ackermanによる初のカプセルコレクションに向けて、マーケティング費用の一部を後ずらしいたしました。
これは第2四半期の業績に影響を与えましたが、下期にはいくつかの施策にわたってマーケティング費用を投入することで、その効果が表れてくると考えています。
過去の実績からすると、今年度の売上高の約75%は今後に期待できます。
店舗における既存店売上高の成長については、短期・長期ともにプラス成長が可能との見方を堅持しています。
繁忙期のホリデーシーズンに向けて優れた実行力を発揮し、顧客とつながりのある永続的なブランドを構築することに注力しています。
第2四半期には、成功に向けた3つの重要な事業方針について具体的なアクションを取りました。
ただし、第2四半期が予想を下回ったことと、消費者信頼感に影響を与えているマクロ環境の悪化を受けて、ガイダンスについては下限レンジを設定しました。
3つの事業方針について改めて説明させていただくと、1つ目はブランドと製品進化の次のステージに向けた基盤作り、2つ目は最高水準のラグジュアリー小売実行力の実現、そして3つ目は事業運営の簡素化です。
第1の事業方針について説明し、第2および第5の事業方針については秋以降に詳しく説明する予定です。
まず、ブランドと製品進化の次のステージに向けた準備についてですが、今年度上期は長期的な製品設計・開発の基盤作りを行いました。
パリに新しいデザインスタジオを開設し、Hidreとその製品ビジョンの実現をサポートする強力なチームを構築しました。
ここ数ヶ月で、インフラと能力の構築において大きな進展がありました。そして今、Hidreによる初のカプセルコレクション発表まで数週間となりました。
彼のカプセルコレクションについて、私は非常に興奮しており、このような重要なマイルストーンに向けて準備を整えてくれたチームを非常に誇りに思っています。
数週間前、アイスランドでの限定発売により、Hidreのカプセルコレクションのティザー宣伝を開始しました。
世界のメディアと業界関係者をお招きし、世界で最もインスピレーションに満ちた景観の1つを背景に、新コレクションを体験していただきました。
私も現地で、「Snowdust」というレーベルで展開される彼のカプセルコレクションへの圧倒的に好意的な反応を目の当たりにしました。
これは、カナダグースとなる前に使用していたブランド名です。
このカプセルコレクションで、Hidreはアーカイブから深くインスピレーションを得て、コア製品と新しい製品カテゴリーの両方でイノベーションを起こしました。
この新コレクションは、私たちがどこから来てどこへ向かうのかを表現したもので、カナダグースのメインラインと並んで展開されます。
Hidreのビジョンと私たちの歴史への敬意が、この新コレクションを私たちの未来を表現する完璧なものにしています。
第2および第3の事業方針に関しては、業務の簡素化と小売実行力の向上に向けて着実な歩みを進めています。
その結果、ピークシーズンに向けて良好なポジションにあり、小売ネットワーク全体で適切な場所に商品を配置し、お客様をお迎えする準備が整っています。
これらの取り組みやその他の施策については、本日の説明会で詳しくご説明いたします。
年度初めに3つの事業方針についてお話しした際、その実行が容易ではないことは認識していました。
私たちは変革の途上にあり、このような大きな変革には時間がかかります。特に現在の政治的な背景の中では。
私はこの業界で一生を過ごしてきました。トレンドや経済サイクルは変化しますが、私たちは事業の進化の中で回復力を証明してきました。
このような理解のもと、長期的な影響のための変革を推進することを優先し、これは短期的な考えに影響を与えています。
ブランドのポテンシャルを実現するために、困難なことにも取り組み、困難な決断を下すことを約束します。これらはすべて、強靭なビジネスモデル、品質と職人技の深い伝統に支えられた強力なブランド、垂直統合、そして深くコミットしたチームに支えられています。
主要な事業方針が結実するにつれて、全体的な事業パフォーマンスが改善され、ブランドの強さが高まると確信しています。
それでは、Kerryに引き継ぎたいと思います。
Kerry:
ありがとうございます、Danny。
第2四半期は、チームがピークシーズンの準備をしながら主要な事業方針を実行し続ける中で、生産性の高い四半期となりました。
いくつかの分野で大きな進展があり、誇りに思っています。これからご説明させていただきます。
まず、第2四半期のD2C既存店売上高の実績について説明させていただきます。
今年度の小売における最大の優先事項の1つは既存店成長の推進ですが、当四半期は期待を下回る結果となりました。
前年同期比でD2C既存店売上高は13%減少し、アジア太平洋地域と北米の業績が全体の足を引っ張りました。
EMEAの既存店成長は前年同期比でマイナスとなりましたが、第1四半期と比べると改善が見られました。
グローバルベースでは、店舗の来店客数と販売転換率が前年同期比で低下し、Eコマースはセッション数は増加したものの販売転換率は低下しました。
ここでも例外はEMEAで、地域の夏のイベントシーズンを反映して店舗への来店客数が大幅に増加しました。
9月には主要地域全体で販売転換率の改善が見られ始め、これは心強い材料です。
消費者センチメントが当四半期中に弱まる中、昨年から開始した長期戦略の一環として行った2つの判断も第2四半期の業績に影響を与えました。
第一に、マーケティング費用の大半を2025年度下期に実施することを意図的に決定しました。これは、例年第2四半期から増加させていた過去のパターンとは異なります。
これにより、休暇シーズン前のHaiderの初のカプセルコレクション発表を全面的にサポートし、最も重要なピークシーズンにブランド表現と消費者エンゲージメント戦略を向上させることが可能となります。
Haiderの初のカプセルコレクションは、カナダグースにとって製品面だけでなく、あらゆる接点でブランドが具現化される大きな瞬間です。
ブランドモメンタムの向上は今年の重要な目標であり、このカプセルコレクションは始まりに過ぎませんが、ブランドにとってマイルストーンとなる瞬間を象徴しています。
第二に、より生産性が高く厳選された製品構成を目指し、アイコン製品とベストセラー製品に焦点を当てながら、他のカテゴリーへの戦略的な拡大を進めています。
前年と比較して、今シーズンは主要な製品ファミリーの拡充に必要な新スタイルに限定して、総ユニット数を意図的に抑制することを選択しました。
この判断により、明確なストーリーテリングを通じてお客様により良くエンゲージできるとともに、D2CチャネルでのHaiderの新デザインにスペースとフォーカスを与えることができます。
今シーズンは新スタイルが少なくなりますが、この判断により長期的な売上と販売転換率を推進する、より戦略的な品揃えを実現できます。
次に、これらのパフォーマンスの課題に対処する第2四半期の主要な事業方針についてご説明します。まずは製品とブランドの方針から始めます。
製品面では、最も暖かいアウターウェアを提供するリーダーシップポジションを占めていることは周知の事実ですが、今シーズンは他のカテゴリーへの革新的な新スタイルの追加に全力を注いでいます。
初期の結果は励みになるものです。2024年春夏コレクションは特にアパレルと日常製品において好評を得ており、通年アソートメントの大きな市場機会を確認できました。
そして最近では9月に秋冬コレクションを発売しましたが、機能性を損なうことなく、若々しい態度と時代に即したシルエット、スタイリッシュなデザインを提供しています。
10月の売上実績に基づくと、このコレクションは反響を呼んでいます。
今後を見据えると、カテゴリー拡大の取り組みにはアイウェアも含まれており、Marcolin Eyewearとのパートナーシップにより2025年春に初のコレクションを発売する計画を発表しました。
保護と職人技というDNAはアイウェアにも活かされ、このカテゴリーの展開を楽しみにしています。
最後に製品面では、2025年初めに就任予定の新しいマーチャンダイジング責任者を採用しました。これは長期的な製品戦略を主導・強化する重要な役割で、しばらく空席となっていたポジションです。
Heiderとそのクリエイティブビジョンと協力して、市場需要と製品ロードマップの結びつきを強化し、売上と利益率の両方を推進する製品構成を構築していきます。
セールスとマーケティング活動のハイライトについてですが、第2四半期は的を絞った方法でマーケティングを前進させ続けました。
NBAスターでグローバルブランドアンバサダーのShay Gilgeous-Alexanderとのキャンペーンを展開し、アーンドメディアの増加、サブスクライバーの大幅な増加、SNSでの強力なエンゲージメント、そして良好な商業的成果を達成しました。
9月には、中国のソーシャルプラットフォーム抖音(Douyin)での新しい販売チャネル開設によりライブストリーミングの世界に参入しました。
これは、ブランドストーリーを語り、製品のスタイルと機能面について、よりダイレクトな方法でお客様とエンゲージする強力な手段です。
抖音での初期のパフォーマンスは好調で、第2四半期のアジア太平洋地域のEコマース売上に大きく貢献しました。
また、SNSと自社コミュニティの両方でオーディエンスの拡大に成功しました。
一貫した的を絞ったエンゲージメントを通じて、サブスクライバー数は前年同期比30%以上増加し、Eコマース売上におけるメール起因の売上シェアも大幅に増加しています。
短期的には、Heiderのカプセルコレクションへの期待感の醸成と、全体的により大胆なブランド表現の創出に注力し、メインラインコレクションへの需要も喚起する商業的・地域的キャンペーンを通じて、そのモメンタムを維持していきます。
Dannyがお話ししたアイスランドでの展示会は、インプレッションを購入するのではなく生み出すという経験重視のマーケティング戦略を反映したものです。
それに続くカプセルコレクションキャンペーンは、実験的ブランドとしての真正性と信頼性を基盤として、デジタルや屋外広告キャンペーン、地域イベント、インパクトのある店舗演出など、ファネル全体にわたる強力なマーケティングキャンペーンを通じてグローバルに展開されます。
キャンペーンからの初期データは、グローバルでのアーンドメディアインプレッションのレベル、SNSフォロワーの増加、米国での検索需要の増加、メンバーシップベースの継続的な成長に反映されているように、ブランドモメンタムが構築されていることを示しています。
ブランドと製品進化における重要な要素の1つが、ホールセール戦略です。
ホールセールでの買い物体験向上への取り組みは約18ヶ月前に開始し、第2四半期に成果が表れ始めました。
第2四半期の成果として2つ挙げられます。最大のホールセール市場であるEMEAでは、主要パートナーでの販売が前年のトレンドから好転してプラスとなりました。
ラグジュアリーブランドと並んでGalleries Lafayetteでメンズポップアップを展開するなど、戦略的ホールセールパートナーでのブランドポジショニングが向上し、前年同期と比べて売上が大幅に増加しました。
また、これまでブランドに沿った形で製品を扱ってこなかったホールセールパートナーでの製品展開を削減し、大幅な進展を遂げました。
これにより定価販売のポジショニングが大幅に改善しました。
比較的新しいチャネルであるトラベルリテールでの経験を深める中で、堅調な成長も実現しています。
そして最後になりますが、10月にはロンドンのセルフリッジズで、秋冬コレクションでウィンドウディスプレイ全体を占有し、Polar Bears Internationalのポップアップ体験を展開するなど、高度で大胆なビジュアル表現を導入しました。
ホールセール事業での進展に満足しており、このチャネルの通期見通しの達成に向けて順調に進んでいます。
最後に、2つ目の事業方針である最高水準の小売実行力の実現についてお話しします。
第2四半期には、カナダのモントリオールと中国の武漢に新規出店し、英国のバーミンガムと中国の上海の2店舗を一時的なスペースから常設店舗に転換し、常設店舗網を拡大しました。
これにより常設店舗数は72店となりました。
また、東京の高級商業の中心地である銀座の店舗を拡張し、美しいVIPスペースと有名なコールドルームを備えた優れた買い物体験を提供できるようになりました。
前四半期に、小売ネットワーク全体の実行力向上に向けて3つの取り組みをお話ししました。
1つ目は販売トレーニングの強化、2つ目は店舗オペレーションの強化、3つ目は商品供給の改善です。
上期を通じたこれらの取り組みにより、ピークシーズンの販売機会を活かすための店舗の準備が整いました。
週末の来店客数に最適化された十分なスタッフを配置し、従業員はカナダならではの温かいおもてなしを提供できるよう十分なトレーニングを受けており、お客様が求める商品が店頭に十分に用意されています。
先ほど申し上げたように、これらの取り組みが最も顕著に表れているのがEMEAの店舗で、地域ネットワーク全体でこれらの取り組みが迅速に実施され、販売転換率が着実に改善しています。
より大規模な店舗網を持つ北米では時間がかかっていますが、同じ成功への道筋をアジア太平洋地域とともに適用しています。
上期に大きな進展を遂げましたが、変革の道のりはまだ終わっていません。
このような大規模な変革には時間がかかりますが、私たちは正しい道を歩んでいます。
短期的な逆風は別として、第3四半期に何を達成できるかを理解しており、全力で取り組んでいます。
それでは、Bethに引き継ぎたいと思います。
Beth:
ありがとう、Kerry。おはようございます。
2025年度の3つ目の事業方針は、組織としての業務運営の簡素化と重点化です。
これは社内の業務効率化と重点的な資本配分を通じて実現します。第2四半期はこの両面で良い進展がありました。ここでご説明させていただきます。
まず業務効率化についてです。第2四半期も引き続き業務の簡素化を進め、成長を推進する重要分野への投資を行いながら、支出の有効活用を確保しました。
いくつか例をご紹介すると、第三者ベンダーの見直しを積極的に行い、上期に多くの契約の再交渉または解約を行った結果、大幅なコスト削減を実現しました。
また、コスト削減と効率向上につながる形でチームの進化も継続しています。
昨年度3月末に実施した人員削減以降も採用は継続していますが、ヘッドカウントを慎重に管理し、真に必要な役職のみの採用を行い、コストベースの規律を維持しています。
これらの施策により効率化が進み、第2四半期のSG&A費用は前年同期比で減少しました。
これは、テクノロジーインフラや、パリのデザインスタジオのチーム拡大を含む製品設計など、重要分野への投資があったにもかかわらず実現したものです。
ただし、トップライン成長の鈍化により、両期間の調整後でみるとSG&A費用の売上高比率は前年同期比で上昇しました。
コストレバレッジの重要性は認識しており、この結果には満足していません。
しかし、重点的な投資とコスト管理戦略により、今後の四半期で売上成長を推進していく中でSG&A費用の売上高比率を改善できる良好なポジションにあると考えています。
市場環境に関わらず、具体的なコスト最適化施策の実施を継続し、売上成長を直接サポートする投資への資源配分において規律を維持していく方針です。
これらの施策と売上の拡大により、SG&A効率の具体的な改善が実現すると期待しています。
次に重点的な資本配分についてお話しします。
ご記憶の通り、既存店舗に注力するため2025年度の新規出店数を抑制する判断を行いました。
これに加えて資本配分全般において慎重な姿勢を取った結果、売上を推進し事業の基盤を強化してスピードとスケールをサポートする重要分野への投資を行う一方で、第2四半期の設備投資は前年同期比で大幅に減少しました。
また、在庫水準の適正化でも大きな進展がありました。
第2四半期末の在庫は前年同期比9%減少し、第1四半期末の前年同期比7%減少から減少幅が拡大しました。
これは前年同期比での在庫残高減少が4四半期連続で続いていることを示しています。
これは、第三者委託製造パートナーと自社工場の両方で一時的に生産水準を引き下げることで実現しました。
これに加えて、フレンズ&ファミリーセールを通じて、動きの遅い在庫や持ち越し不可のスタイルの消化を継続しました。
その結果、2024年9月29日までの12ヶ月間の在庫回転率は0.9回となり、前年同期比13%改善しました。
これは前四半期の前年同期比6%改善から加速しています。
需要がピークシーズンで増加し売上が伸びていく中で、下期も在庫回転率の改善が継続すると期待しています。
これらの取り組みはすべて、事業全体とチャネル全体での在庫の健全性改善に貢献しています。
これらの目標を達成する中で、今年度のピークシーズンと来年度をサポートするため、在庫回転率の改善に引き続き注力しながら、生産能力を徐々に再拡大しています。
全体として、第2四半期の業務の簡素化と責任ある資本配分の進展に満足しています。
組織全体で規律と効率を内在化し文化を進化させていく中で、さらなる変革の特定と実施に取り組んでいきます。
それでは、第2四半期の財務実績と見通しについてNeilに引き継ぎたいと思います。
Neil:
ありがとう、Beth。
これまでお聞きの通り、実行面で良好な進展を遂げています。
まず第2四半期の財務実績をご説明し、その後更新後の見通しについてお話しします。
第2四半期の売上高は、D2C売上の減少と計画通りのホールセール売上の減少により、前年同期比5%減、一定為替レートベースで6%減となりました。これは一部、その他チャネル売上の増加で相殺されました。
まず地域別の実績を前年同期比・一定為替レートベースでご説明します。
北米の売上高は、その他チャネル、主にフレンズ&ファミリーセールの増加で一部相殺されたものの、D2Cとホールセールの減少により3%減少しました。
アジア太平洋地域の売上高は、主に中国本土のトラベルリテール売上(ホールセール事業に含まれる)の増加により、地域のD2C減少を相殺して3%増加しました。
EMEAの売上高は、計画通りのホールセール売上の減少により17%減少しました。
チャネル別では、第2四半期のD2C売上高は、店舗とEコマースの両方で需要が軟化し、前年同期比5%減、一定為替レートベースで6%減となりました。
D2C既存店売上高は、Kerryが先ほど説明した要因により来店客数と販売転換率が影響を受け、前年同期比13%減となりました。
8月と9月は消費者センチメントが弱まり、四半期の中でより厳しい月となりました。
繰り返しになりますが、市場での消費者の慎重な姿勢に加えて、今秋後半のHaiderカプセルコレクション発売に先立ってマーケティングを抑制的に行ったことも、来店客数に影響を与えたと考えています。
秋冬コレクション第2弾の発売とSmokeys(スモーキーズ)キャンペーンの開始に合わせてマーケティング投資を増加させ始めた9月末にかけて、一部改善が見られ始めました。
ゴールデンウィークは中国本土での売上が7日間で前年を上回るなど、明るい材料となりました。
これは四半期全体を示す1週間に過ぎず、期間全体を示す指標とはなりませんが、中国でのブランド力の強さを示すものです。
引き続き、日々の小売実行力に注力しており、2025年度の既存店売上高成長をプラスにするという期待は変わっていません。
中国本土、EMEA、米国、カナダの一部店舗で10月の既存店売上高成長がプラスに転じ、改善のトレンドが見られていますが、これらの市場全体で消費者の圧力は依然として残っています。
オンライン実績はやや出遅れていますが、抖音の開始と中国本土での一部シングルズデーセールにより下支えされています。
中国本土は10月に好調なパフォーマンスを示し、月間のD2C既存店売上高成長は低シングルディジット台のプラスとなりました。
第2四半期のホールセール売上高は、このチャネルの質の向上を図る中で計画通りの受注減により、前年同期比15%減、一定為替レートベースで17%減となりました。
上期のホールセール売上高は21%減少し、通期見通しに沿った推移となっています。
北米とEMEAの受注は計画通り前年を下回る一方、中国本土と韓国では特に海南島や空港などの主要トラベルリテール拠点でホールセール関係を深める中で改善が見られています。
伝統的な小売業者とピュアプレイのデジタル小売業者を巡る不確実性は継続していますが、チャネルの在庫は前年同期比で大幅に改善しています。
Kerryがお話しした通り、パートナーでのブランド展開において、より強力な商業的な連携が見られています。
これは、このチャネルの今後について楽観的な見方を支えています。
その他チャネルセグメントの売上高は、主に動きの遅い在庫や終売品を消化するフレンズ&ファミリーセールの増加により、2025年度第2四半期に2,660万ドルとなり、2024年度第2四半期の970万ドルから増加しました。
第3四半期はこの面での活動を大幅に抑制する予定で、2025年初めの機会を検討しています。
また、2024年度第3四半期に買収したニット製造施設からの第三者売上の改善や、2024年度第3四半期に導入した新しい従業員販売プログラムも寄与しています。
それでは粗利益についてお話しします。
第2四半期の粗利益は前年同期比9%減少しました。
粗利益率は主に製品ミックスにおける非重量級ダウン製品の割合上昇により、260ベーシスポイント低下して61.3%となりました。
欧州のニット製造業者の買収と更新後の従業員販売プログラムの導入の影響が一巡することに加えて、より有利なD2Cチャネルミックス、生産労働コストのさらなる効率化、工場でのより有利な間接費吸収により、年度後半は粗利益率の拡大を見込んでいます。
P&Lをさらに下がると、調整後EBITは250万ドルとなり、前年同期の1,560万ドルから減少しました。
全体のSG&A費用を約1,500万ドル削減したものの、トップラインの圧力により調整後EBITと調整後EBIT率は低下しました。
トップラインを推進しながらコストベースの管理においても規律を示す継続的な取り組みについては、これまでにいくつかお話ししました。
SG&A費用の減少は、主に本社のSG&A支出の減少と、マーケティング費用の下期へのシフトによるものです。
これは主に、前年同期比で10店舗増加した常設店舗の運営コストの増加と、テクノロジーとデザインスタジオへの投資増加で相殺されました。
本社のSG&A支出の減少は、主に2024年度に実施した人員削減による節減効果と、報告ベースの実績に含まれ調整後EBITから除外される前年同期の変革プログラムに関連する重要なコストによるものです。
最後に損益計算書について、第2四半期の株主帰属調整後純利益は520万ドルまたは希薄化後1株当たり0.05ドルとなり、2024年度第2四半期の1,620万ドルまたは希薄化後1株当たり0.16ドルから減少しました。
貸借対照表に移ると、四半期末の在庫は4億7,300万ドルとなり、完成品の顕著な減少により前年同期比9%減少しました。
四半期末の純有利子負債は8億2,600万ドルとなり、2024年度第2四半期末の8億5,200万ドルから減少しました。
期末時点で、リボルビング与信枠の未使用借入能力は約2億8,200万ドルとなりました。
第2四半期末の純有利子負債レバレッジは調整後EBITの2.9倍となり、前年同期の3.3倍から上昇しました。
年度末のレバレッジは過去の水準を下回ると予想しています。
念のため、株主価値を向上させるための資本配分の優先順位をお話しすると、第一に、ブランドと製品開発、および小売ネットワークの拡大を含む有機的成長機会への投資、第二に、テクノロジーの向上など事業の基盤的なニーズへの投資、第三に効率的な資本構造の確保です。
それでは2025年度の財務見通しについてお話しします。
2025年度上期の売上高は概ね予想通りでしたが、D2C事業は期待を下回るパフォーマンスとなりました。
5月に当初見通しを示して以降の消費者センチメントの弱まりと上期の実績を考慮し、2025年度通期のガイダンスに下限レンジを導入する慎重な判断を行いました。
2025年度通期の売上高は、2024年度比でローシングルディジット台の増加からローシングルディジット台の減少の範囲になると予想しています。
D2C既存店売上高も前年比で同様の範囲で推移すると予想しています。
ホールセール売上高は前年比20%減少の見通しを維持しており、当初見通しから変更ありません。
粗利益率の見通しも変更なく、2025年度は前年度と同程度になると予想しています。
トップラインの下限レンジ設定を受けて、非IFRS調整後EBIT率は前年比で60ベーシスポイントの上昇から60ベーシスポイントの低下の範囲になると予想しています。
当初見通しの100ベーシスポイント上昇から調整後EBIT率の上限を引き下げたのは、年初の計画と比べてマーケティング活動への投資増加と、地域別売上構成のアジア太平洋地域へのシフトを反映したものです。
北米とEMEAのD2C既存店売上高の貢献度低下により、特に店舗における固定費構造の高さを踏まえると、これらの地域の利益率が圧迫されると予想しています。
その結果、非IFRS調整後希薄化後1株当たり純利益は、加重平均希薄化後発行済株式数約9,800万株で、ミッドシングルディジット台の増加を予想しています。
改めて申し上げますが、売上高の75%は歴史的に下期に計上されており、その期間にわたってプラスの既存店売上高成長を実現すべく懸命に取り組んでいます。
本日の説明を締めくくるにあたり、厳しいマクロ環境の中でも、カナダグースブランドとの関わりを進化させるための事業変革が進展していることは心強い材料だと強調させていただきます。
繰り返しになりますが、この規模の変革には時間がかかり、消費者とのより強いつながりを構築し、より良い買い物体験を提供する中で、物事は正しい方向に進んでいます。
チームは3つの事業方針の実行に深くコミットしており、当面はピークシーズンの売上実現に注力しています。
ブランド、製品、D2C実行の各分野で機会を探り、活用し続けており、短期・長期的な売上基盤の安定化と持続可能な成長および収益性の改善を実現できると確信しています。
それでは、質疑応答に移りたいと思います。
司会者:
質疑応答を開始します。ご質問のある方は電話のキーパッドでスター1を押してください。質問を取り下げる場合も同様にスター1を押してください。一問一答形式でお願いいたします。
最初の質問は、バークレイズのAdrienne Yee様からです。どうぞ。
Adrienne Yee:
おはようございます。詳細な説明をありがとうございました。Danny、マクロ環境は誰にとっても1年ほど後退をもたらしていますが、これはカナダグース特有の問題ではなく、マクロ全般の問題です。
しかし、コントロール可能な要素について考えると、例えば季節性を分散させて後半2四半期への集中を減らすこと、他のカテゴリーへの拡大、つまり季節調整された非季節性アパレルなどへの展開について、3-5年後のビジネスがチャネルミックス、地域別、冬物対非季節性アパレルの観点でどのように見えるのでしょうか。
おそらくパンデミック前に示された長期計画の再調整のような形で、このサイクルの現在地を再確認させていただけますでしょうか。
Danny:
ご質問ありがとうございます。将来についてハイレベルなコメントと見通しをお話しさせていただきます。
機会は依然として非常に大きく、様々な調査を通じてブランドが非常に強いことを認識しており、それに大変興奮しています。
製品進化の観点では、ご覧の通りここ数年で製品は大きく進化しており、その計画は継続していきます。
間もなく新しいマーチャンダイザーが加わることで、この取り組みが一層強化されます。また、パリの新しいデザインスタジオは、私にとって今年最大の取り組みの1つで、この事業を前進させる大きな基盤作りです。
そのスタジオでは、トロントのデザイン能力やカナダの製造能力と連携しながら、強力なデザインと魅力的な製品が生み出されていきます。
私のビジョンとしては、人々が本当に欲しいと思う美しい製品で製品ラインを大幅に拡大していきたいと考えており、それをサポートする組織を慎重に検討していきます。
Beth:
Adrienne、補足させていただきます。もはや具体的な長期ガイダンスは示していませんが、そこに含まれていた多くのテーマは現在も非常に当てはまります。
すべての地域で大きな出店余地があり、小売とD2C実行の拡大機会、ブランド構築の機会も大きく、これらは継続的に成長していきます。
消費者センチメントは複数の市場でD2Cとホールセールの両方の売上機会を創出します。
また、より新しいカテゴリーである非重量級ダウン製品は、より速い成長が期待されますが、重量級ダウン製品にも十分な成長機会があると考えています。
したがって、具体的な売上予想は取り下げましたが、長期計画で示したテーマ的な要素は現在も非常に当てはまると考えています。
Adrienne:
ありがとうございます。Neilへの簡単な質問を追加させていただきます。マーケティング費用のシフトはどの程度で、来期のSG&A費用をモデル化する上でどのように考えれば良いでしょうか。
また、グローバルで4ウォール、つまり社内のIRR指標を下回っている店舗はありますか。もしあれば閉店の可能性はあるのでしょうか。それとも、そのような選択肢は全く検討されていないのでしょうか。
Neil:
ありがとうございます。2つ目の質問からお答えします。現時点でそのような検討は全く行っていません。
事業全体の焦点はピークシーズンとその実行にあります。それを超えた検討が必要な場合は、適切なタイミングで行います。
しかし現時点では、すべての店舗の生産性と収益性の向上に注力しています。念のため申し上げますと、これらの店舗の指標は非常に強固です。
マーケティング費用のシフトについては、具体的な支出額や四半期配分については言及を控えさせていただきます。
ただし、年間ベースでは前年比で若干の増加を見込んでいます。上期は例年より抑制的でしたが、下期はもちろん間もなく予定しているHaiderのローンチに加えて、検索量やその他の売上につながるKPIを後押しできる商業的なマーケティング活動にも注力していきます。
Adrienne:
ありがとうございます。来週お会いしましょう。
司会者:
次の質問はRaymond JamesのRick Patel様からです。どうぞ。
Josh Reis (Rick Patelの代理):
Rick Patelの代理でJosh Reisです。ご質問させていただきます。
年度残りの期間における既存店売上高の改善計画について、追加の説明をいただけますでしょうか。特に地域別の観点で、より高い生産性を実現する機会についてお聞かせください。
Kerry:
はい、承知しました。上期に開始した最大の取り組みの1つは、先ほどお話しした通り、在庫の適切な確保です。昨年同期や6ヶ月前と比べても、はるかに良い状況にあります。
スタッフのトレーニングに大きな努力を払い、来店客数に応じて適切な人員配置を行えるようにしました。
これらのプログラムは上期に大きな取り組みとなり、お話しした通り最も早くEMEAで成果が表れ始めています。
同じ成功の道筋をすべての地域に適用しており、APACでもその改善が見られ始めています。北米は店舗網が大きいため時間がかかっています。
つまり、これまでの取り組みを継続し、上期と同様の積極的な姿勢を維持することが重要です。マーケティングの増加により、特に既存店で来店客数の増加が期待できます。
私にとっては、既に開始した取り組みを継続し、それらの成果がより多く表れることを期待しています。
また、ピーク期の最初の重要な月を終えた現時点で、これらの取り組みがどのように貢献したかのデータも得られています。
特に中国では、第2四半期には見られなかった消費者の回復力が一部地域で見られており、これは自信を与えてくれます。
マクロ環境については我々にはコントロールできませんので、店舗への集客とKerryが言及した来店後の販売転換率向上につながる要素に注力しています。
ピークシーズンの本番に向けて、世界中で人員配置、トレーニング、ラグジュアリーな顧客体験の実現にどれだけの努力が払われているかを強調しきれないほどです。
Josh:
ありがとうございます。中国に関して簡単な追加質問です。業界全体と比較して好調とのことですが、現在の中国の消費者動向について詳しくお聞かせください。また、年度残りの期間における地域の見通しに影響を与えるような中国での状況について、追加の説明をいただけますでしょうか。
Neil:
はい。現在の状況は第2四半期とはやや異なります。計画通り出店を継続していますが、中国のマクロ環境が課題であることは認識しています。
景気刺激策の効果に期待していますが、必ずしもそれを前提とした計画は立てていません。
確実なのは、世界中どこでも中国の消費者に我々のブランドが響いているということです。カナダ、米国、欧州、そして特に中国本土の店舗で買い物をしていただいています。
旅行は依然として抑制的ですが、これも長期的なトレンドで、いずれ是正されるでしょう。
ここ数週間、ゴールデンウィークとシングルズデーで前向きなモメンタムが見られました。このトレンドが続くことを期待しています。先ほど申し上げた通り、これは中国の消費者がカナダグースを支持し続けてくれるという自信につながっています。
付け加えたいのは、トラベルリテールを含むホールセール事業の成長も自信を与えてくれているということです。需要は存在し、パートナーはより多くの在庫を求めています。
現地の状況は確かにやや静かですが、景気刺激策がラグジュアリー市場に与える影響を見守りたいと思います。しかし、中期的にも長期的にも自信を与えてくれる明るい材料が多くあります。
Josh:
ありがとうございました。
司会者:
次の質問はTD CowanのOliver Chen様からです。どうぞ。
Oliver:
ありがとうございます。新しいマーチャンダイジング責任者の主な優先事項は何でしょうか。また、新クリエイティブデザイナーとのイノベーションと実行を進める中で、新しいアイコン製品の創造と、新製品と定番製品のバランス、新しい定番アイコンの開発についてどのようにお考えでしょうか。
Kerry:
Oliver、Kerryです。新しいマーチャンダイジング責任者については、先ほど申し上げた通り、もちろんHaiderとチームと密接に協力してアソートメントの拡大を進めていきます。
ライフスタイルブランドとしての展開で大きな進展を遂げましたが、まだまだ多くの機会が残されています。
お話しの通り、単に品揃えを増やすのではなく、より良い品揃えを目指しています。今シーズンの品揃えに反映されているように、お客様を混乱させるような幅広い品揃えではなく、ベストセラーとアイコン製品に注力しています。
製品を通じて非常に明確で、よく練られた、独特の声を届けたいと考えています。アイウェアの導入であれ、アクセサリーであれ、重量級ダウンの新しいアイコン製品の強化であれ、それが焦点となります。
つまり、消費者の需要を理解し、彼らの声に耳を傾けながら、カナダグースのDNAである保護、性能、スタイルを表現していきます。
Oliver:
ありがとうございます。Neil、長期的な粗利益率について、考慮すべき要因とカテゴリーミックスのダイナミクスについてお聞かせください。
Neil:
はい、Oliver。長期的な見通しは控えさせていただき、より定性的にお話しさせていただきます。
この数年間で製品ミックスが重量級ダウンから移行してきたことは明らかですが、これは店舗経済性の観点から興奮させられます。先ほどKerryが言及したように、マーチャンダイジングリーダーがHaiderとともに深めていく新カテゴリーに注力していくためです。
製品ミックスは若干の逆風となる可能性がありますが、それは確実ではありません。ただし、より多くの粗利益ドルと最終的なEBITレバレッジを生み出すことは確実です。
垂直統合を継続していることは大きな競争優位性です。製品開発チェーンとサプライチェーン内のチームは、消費者に愛される高品質な製品の提供に注力していますが、これにより製造をコスト環境の中でコントロールし、情報に基づいた判断を行うことができます。
したがって、長期的には競争優位性があると考えています。
それ以外では、長期的には各売上チャネルを成長させたいと考えており、既存店成長と一部の価格設定を通じて責任を持って実現していきます。
ただし、価格設定は必ずしも活用したいレバーではなく、素晴らしい製品を作り出し、すべてのチャネルで販売量を伸ばすことに注力したいと考えています。
Oliver:
Neil、Kerryに感謝します。よろしくお願いいたします。
司会者:
次の質問はGoldman SachsのBrooke Roach様からです。どうぞ。
Brooke Roach:
おはようございます。質問の機会をいただきありがとうございます。
北米での既存店売上高成長の加速に向けた計画について詳しくお聞かせいただけますでしょうか。店舗とオンラインの間で、その成長機会をどのようにお考えでしょうか。
また別の質問として、チャネルや地域別のホールセール在庫の保有日数について説明いただけますでしょうか。
Kerry:
ありがとうございます。Kerry です。
北米での既存店売上高の加速については、先ほどお話しした通り、北米は店舗網がより大きく成熟しているため、店舗面でより課題があり、他の地域ほど速い改善が見られていません。
そこで同じ成功の道筋を適用しています。来店客数に合わせた人員配置の徹底、販売員のパフォーマンスのモニタリング、適切な在庫の確保など、基本的に同じ取り組みを行っています。
北米に特有の点として、米国の状況を見る必要があります。カナダは実際にマクロ環境の逆風がある中でも非常に堅調を維持していますが、米国のラグジュアリー消費と消費者センチメントの弱さが店舗により大きな影響を与えています。
そこで、マーケティング投資の追加が必要か検討し、地域ごとに異なる消費者需要パターンにどう対応するか考えています。米国内でもブランドの健全性は均一ではないため、地域レベルで既存店のパフォーマンス向上に焦点を当てています。
ホールセールチャネルについて、Beth、在庫についてお話しいただけますか。
Beth:
はい、Brooke、チャネル・地域別の在庫についてお答えします。
ここには2つの異なるストーリーがあります。まずホールセールチャネルの在庫については、昨年と比べて大幅に低い水準にあります。
これは非常に意図的なもので、今年度のホールセール売上の抑制は、ホールセラーが販売を経験し、小売と同様にホールセールでも定価販売を維持できるようにするためです。
これは実を結びつつあり、我々もホールセールパートナーも満足しています。
D2Cについては逆の状況です。Kerryが言及した通り、D2Cでは十分な在庫がない状況でした。お客様に好評だった製品が早期に完売するなどの事態が発生しました。
そのため現在は、ピークシーズン開始時点で昨年よりもはるかに強い在庫ポジションにあります。この状態を維持し、先ほどNeilが言及した垂直統合を活用して、販売機会が存在し十分早く製品を調達できる場合には、その機会を追求していく予定です。
これが2つのチャネルの状況です。地域別では、かなりの違いがありますが、各チャネル内では地域間でこれらのテーマがほぼ当てはまります。
Brooke:
ありがとうございました。話を終えさせていただきます。
Beth:
ありがとう、Brooke。
司会者:
質問がある方は、電話のキーパッドでスター1を押してください。
質疑応答を終了いたします。最後の締めくくりとしてAnna Rahmanにマイクをお返しします。
Anna Rahman:
本日はご参加いただき、ありがとうございました。次回は第3四半期決算でご報告させていただきます。
皆様、良い休暇シーズンをお過ごしください。ありがとうございました。
司会者:
以上で本日の電話会議を終了いたします。ご参加ありがとうございました。回線を切断させていただきます。
ご注意:このコンテンツは生成AIなどを利用して作成しています。その為、正確でない可能性がありますので必ずご自身で事実確認をお願いいたしいます。