銘柄レポート【3064 MonotaRO】

銘柄　　　　　モノタロウ
銘柄コード　　3064
業種　　　　　小売業
・社名の由来
　⒈桃太郎の鬼退治＝流通の非効率性を変革する、含み
　2.物が足りる便利な社会、の語呂合わせ
　3.正式社名はMonotaRO＝Maintenance Repair and
Operation の頭文字から取った（洒落てますね）

【市場・設立・本社所在地・時価総額】
☆☆★★★ 市場　　東証１部　１部大型
☆☆★★★ 設立　　2000.10
☆☆☆★★ 上場　　2006.12
☆☆☆☆★ 本社所在地　兵庫県尼崎市
☆☆☆★★ 本社名称　 リベル（複合商業施設か？）
★★★★★ 時価総額　　　7819億円
★★★★★ 時価総額順位　4/240位
　　　　　　　　　　　　　他産業サービス・製品
★★★★★ 発行済株式数　250619千株
☆★★★★ 従業員数　　　連557名　単388名　36.8歳
☆☆☆☆★ 平均年収　　　515万円
　　　　　　　　　　　　　
【財務・指標等・配当】ーーーーーーーーーーーーーーーーー
　　　　　　総資産　　　　53764百万円
　　　　　　自己資本　　　33771百万円
☆☆☆★★ 自己資本比率　62.8%健全
　　　　　　資本金　　　　1981百万円
　　　　　　利益剰余金　　31281百万円
☆☆★★★ 有利子負債　　2498百万円
　　　　　　現金等　　　　12040百万円
★★★★★ 配当はあるか　11円→13円→6.5円→7.5円
　　　　　　　　　　　　　7.5円〜８円（20.6予定）
　　　　　　　　　　　　　7.5円〜８円（20.12予定）
☆★★★★ 増配傾向か　　一旦減配→増配傾向
　　　　　　予想配当利回り　0.48%
　　　　　　配当性向有ればーーーー
☆☆☆☆☆ ROE 36.1%
☆☆☆☆☆ ROA 18.8%
ーーーーー　調整１株益　　38.3円
☆★★★★ RER 48.6倍
☆☆★★★ PBR 17.6倍
　　　　　　最新の株価　　2545円
　　　　　　理論株価　　　1756円
　　　　　　目標上限株価　3405円
　　　　　　割安割高　　　やや割高
　　　　　　上昇余地　　　-31.1%
　　　　　　上昇上限　　　＋33.8%

【特色・概要・テーマ】ーーーーーーーーーーーーーーーーー
特色　概要　・工場工事用間接資材のネット通販
　　　　　　・同分野の米国大手が親会社（！？）
　　　　　　・主な顧客は個人、小規模業者
　　　　　　・低価格と品揃えが強み
テーマ　　　・インターネット通信販売
　　　　　　・カタログ通信販売
　　　　　　・通信販売
　　　　　　・電設資材
　　　　　　・配管資材
　　　　　　・建設資材
　　　　　　・工具
　　　　　　・業務用厨房
　　　　　　・厨房機器
　　　　　　・農業関連
　　　　　　・無人店舗
　　　　　　・復興関連
　　　　　　・JPX日経400（？）

【業績見通し】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
・「やや鈍化」...ネット通販（間接資材）注文単価減少
・「増益幅やや減少」...増税前駆け込みも新規利用客あっても
・「収益伸び鈍化」...配送費高止まりが影響
・「（それでも）連続増配か」

【今後の展開】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
・「投資ぶっ込む」...ネット広告出稿、検索エンジン最適化へ
　　　　　　　　　　投資注ぎ込む（大丈夫か？）

【大株主ランキング・社長属性】ーーーーーーーーーーーーー
49.9% １位　　グレンジャーグローバルＨＤ（米国親会社
4.6% ２位　　SSBTCクライアントオムニバスアカウント
2.9% ３位　　日本マスター信託口
2.7% ４位　　日本トラスティ信託口

⚠️個人名でランクインはいません

No.１　取締役会長　瀬戸欣哉　60歳
No.２　取締役社長　鈴木雅哉　45歳
No.３　　　取締役　宮崎正敬　68歳
No.４　　　取締役　山形康郎　49歳

・創業社長（現会長）瀬戸欣哉氏について

1960年　誕生　満60歳
　　　　　武蔵中高卒業
　　　　　東京大学経済学部卒業
1983年　住友商事（株）入社
2000年　住商グレンジャー社、現モノタロウ設立代表取締役
⚠️現在取締役社長の鈴木雅哉氏とは住友商事時代からの先輩
　後輩の関係
⚠️現在取締役社長鈴木雅哉氏はモノタロウ創業メンバーの
　　１人

創業理由　・住友商事の社内ベンチャー
　　　　　・住友商事時代、94〜96年までアメリカに留学
　　　　　・これからはインターネットが世界を変えていく、
　　　　　　と確信
　　　　　・アメリカでの経験が役立ったと回想
　　　　　・「Amazonドットコム」のビジネスモデルに興味　
　　　　　　を持った
　　　　　・米国グレンジャー社が手掛けていた間接資材の　
　　　　　　通販に目が留まった
　　　　　・住商時代に培った商品知識と買付けノウハウで
　　　　　　商社を通さずに世界中から商品を直接仕入れる
　　　　　　ことに成功
目標や夢　・バラエティ豊かな商品展開で、選択肢を与えるこ
　　　　　　とが使命
　　　　　・創業当初に掲げた目標は年商2000億円

・「社会を、産業構造を変える様な大きなことをしたい」と言
　　っている
・世間からは「プロの経営者」と言われ、そう自称もしている
・現在はリクシルグループ社長兼CEO 創業家潮田氏と内紛争
　いも
・創業社長瀬戸欣哉氏がモノタロウを去った理由
　→社長を10年すれば社員が「ノー」と言えなくなるから
　→ワンマン社長になると会社が活性化しなくなるから

【会社について】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
会社の強み　・競合が少ない
　　　　　　・業界でも上位のシェアを占めている
　　　　　　⚠️ビジネスモデルが非常に優れている
　　　　　　⚠️参入障壁の高い業界でトップに近い位置
　　　　　　・海外事業をどんどん進めるスピード
　　　　　　・独自性のあるビジネスモデル
　　　　　　・取り扱いアイテム数「1800万点以上」
　　　　　　・巨大な通販システムを技術力で支えている
　　　　　　・ほぼ全てのＩＴシステムを自社で開発運用
　　　　　　・商品の見つけやすさと適切なレコメンドは
　　　　　　　モノタロウと競合他社を差別化する重要な
　　　　　　　ポイント
　　　　　　・工具等の間接資材をどこよりも早くネット販売
　　　　　　（＝先行者利益）
　　　　　　・ホームセンターでは取り扱わない極めてニッチ
　　　　　　　な商品を多数取り揃えている
　　　　　　・大手ホームセンターの約100倍の豊富な品揃え
　　　　　　・即納体制の充実さ＝顧客に最も刺さる強み
　　　　　　・「分析のプロ」として社員も成長出来る
　　　　　　・紙カタログの充実さ
　　　　　　　＝カタログ内の他の商品にも目がいく
　　　　　　・日本の間接資材市場にはまだまだ成長の余地有
　　　　　　・Amazonすら敵ではない（2015年にAmazon
　　　　　　　参入、未だにAmazon内で間接資材は目立った
　　　　　　　存在にはなっていない
会社の弱み　・企業の成長スピードが遅い

・約２年おきに株式分割している（分１→２）
　→2010〜2018の８年間で計５回株式分割
・株価が上場来21倍
・2017.5、「世界で最も革新的な成長企業６位」に選定
　（第５位はエムスリー）
・月次出しているので動きが読みやすい

【決算情報】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
　　　　　　決算後の修正があるか　　　　　　ーーーー
　　　　　　売上／経常利益　見通し　　　　　増収増益
☆★★★★ 前期比経常利益率　　　　　　　　＋17.0%
ーーーーー　経常利益　４Ｑ　　　　　　　　　評価なし
☆★★★★ 増収率　　　　　　　　　　　　　＋19.0%増収
☆☆☆★★ 経常増益率　会社予想　　　　　　＋17.0%増益
ーーーーー　経常増益率　コンセンサス　　　　＋23.2%
ーーーーー　対通期予想進捗率　４Ｑ　　　　　ーーーー

【評価】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　備考
業種職種の希少性　　　　　　　☆☆☆★★
メイン事業の比率が大きいか　　☆☆☆☆☆
複合業種ではないか　　　　　　☆☆☆☆☆
何やってる会社か分かるか　　　☆☆☆☆☆
未来への積極性　　　　　　　　☆☆☆★★
同業他社より抜きん出てるか　　☆☆☆☆☆
競合企業の追随がないか　　　　☆☆☆☆★
消費者が購入（利用）し易いか　☆☆☆☆☆安価です
身近なサービス（商品）か　　　☆☆☆☆☆
参入壁は高いか　　　　　　　　☆☆☆☆☆
先行者利益があるか　　　　　　☆☆☆☆☆
当該市場への伸び代があるか　　☆☆☆☆☆
コストパフォーマンスが高いか　☆☆☆☆☆
自社ＨＰが詳しく丁寧な内容か　☆☆☆☆★
社長のビジョンは明確明瞭か　　☆☆☆☆☆
社長がエンジニア系の人間か　　いいえ
社長に５年位の修行期間の有無　はい
株主に対して積極性を感じるか　☆☆☆☆☆
配当があるか　　　　　　　　　あり
配当は増配傾向か　　　　　　　増配か
会社の借金が少ないか　　　　　☆☆☆☆★
会社が倒産しにくいか　　　　　☆☆☆☆★
社長と社員の距離が近いか　　　不明
社員数が少ないか（人件費）　　☆☆★★★
社員の平均年収が低いか　　　　☆☆☆★★ 年収515万円
社員の平均年齢が高いか　　　　36.8歳
本社所在地は家賃が安いか　　　☆☆☆☆☆
本社がお洒落ではないか　　　　☆☆☆☆☆
会社に将来性があるか　　　　　☆☆☆☆☆
社長のメディア出没度　　　　　☆☆★★★
社長の自社愛情度数　　　　　　☆☆☆☆★
会社のファンになれるか　　　　☆☆☆☆☆
⚠️殆ど☆です...手間いらず級の☆の数

・どの位迄株価上がるか　・ゆっくりと着実に成長していく
　　　　　　　　　　　　・衰退する理由がない（笑）

・保有継続等プラン　　　・現在保有０
　　　　　　　　　　　　・株主分割する可能性含めて
　　　　　　　　　　　　　とりあえずは100株欲しい
　　　　　　　　　　　　　
【銘柄所見・まとめ】ーーーーーーーーーーーーーーーーーー
〜ヒット銘柄です・ガチ銘柄でした（白目　〜
・時価総額7800億円もあるのでソッコー敬遠していました
・今のところ非の打ち所がない完璧銘柄
・尤も最近は成長鈍化していますが
・長期目線なら問題ないでしょう
・今回のコロナショックはビッグチャンス
・2500円くらいなので自分的には買うべし❗️
・経緯は違えど、創業社長交代劇は
【3267 フィル・カンパニー】と似てる雰囲気ありますね
　→創業社長が自分の役割が終わったと自ら身を引くところ