[日本企業調査レポート(1)] SHOEI
200を超える 日本企業に 既に投資を してるけど
プライムだけでも 一千とんで 六百超える 企業数
次なる投資の 候補はもちろん 知らない会社も 山とある
と、インチキ都都逸風に記事を書き始めてみましたが。😆
都都逸に書いてあるとおりなので、山とある知らない上場企業の中に、「おっ」と目をひく会社があれば、調査してみようと、あわよくば投資してみようと。
というわけで、日本企業調査レポートを始めようと思います。
初回に選んだのはSHOEIという会社。
ヘルメットを製造、販売している会社です。売上の9割はバイク用ヘルメットで、特に高級ヘルメットに注力しています。
この会社の売上高は336億円（2023年）とそれほど大きいわけではありませんが、着目すべきはその利益率。営業利益が98億円で、営業利益率が29%を超えています。製造設備を持たないサービス業（ソフトウェアなど）では営業利益率30％という会社はそこまで珍しくはないですが、日本の製造業は利益率の低い会社が多く、5%にどうにか届くかどうかという会社も多いです。トヨタ生産方式で効率の鬼みたいなトヨタ自動車でも12%に届きません。そんな製造業の中で異色の利益率を誇る会社の1つです。
その利益は圧倒的なブランド力が支えていると言ってよいでしょう。
会社紹介の中に以下の記載があります。
世界のプレミアムヘルメット市場の売上高半数以上を誇る"SHOEI"
優れたデザイン性、高品質と安全性、そして高付加価値のプレミアムヘルメットは、世界市場において約800億円を有する高級ブランド市場といえます。そしてこの市場において、メーカー別売上高の約60％以上を占めるのが、SHOEIです。
世界が"Yes"と言ったグローバルブランド
日本で生まれ世界で育ったグローバルブランドSHOEIは、世界の数々の一流レーサーに愛され、また世界50カ国を超える国々のライダーのこだわりに応える高級ヘルメットとして、あこがれのブランドとなっています。
世界のプレミアムヘルメット市場においては約60%を担い、欧米においてもトップシェアを誇るなど、ほぼ知らない人はいない高品質と安全の代名詞であり、所持することがライダーの誇りでありステータスとなっています。
ヘルメットは、プロのレーサーのように仕事で使う人もいますが、誰もが買うわけではない、いわば趣味の世界の製品です。趣味というのは拘りだすと際限がないので、気前よくおカネ払ってくれる人がいそうです。日本人ならたぶんみんな使っている冷蔵庫や洗濯機などの生活家電を作っているパナソニックより、みんなが使うわけではないゲーム機やカメラなどを作っているソニーの方が儲かっているのも、実は趣味の方がカネ払いがいいからなんだろうか？と思ったりします。
また安全性が極めて重要な製品ですから、ブランド力（信頼）が絶大な効果を発揮し、製品製造能力だけに留まらない参入障壁となっていると思います。
Financial Results
売上高と営業利益率の推移
売上高はほぼ右肩上がり。
営業利益率も10年前は22.5%前後だったものが、コロナ禍を経て上昇し、ここ2年は29%と特に高い。24年9月期は会社予想で27.4%となっていますが、だいたい実績は予想値を超えてくるものです。28%くらいは期待できるのではないでしょうか。
破線で示した2024年の数値は2024年7月31日時点での会社予想
各年度は10月～翌年9月までの1年間
地域別売上高
23年9月期の地域別売上高は下の円グラフに示す通りです。
欧州での売上比率が高く、全体の45％弱を占めています。
典型的な輸出企業
本社は東京。
工場は茨城県稲敷市と岩手県一関市の2個所。
海外子会社はありますが、国外に生産拠点はありません。国内2工場ですべて生産しています。製品の開発と製造はすべてSHOEI本社が行い、海外子会社は販売だけを担うという、典型的な輸出型企業です。
2021年9月期から明確に売上高の伸びが大きくなっていますが、おそらく21年9月期はコロナ禍でお金の使い道が制限されたことでモノの消費にお金が向かった影響、22年9月期以降は為替が大幅に円安に振れた影響が大きいと思います。
これが円安時に輸出型企業が受ける恩恵。海外に生産拠点を移してしまった日本企業が多いので、これほど明確な恩恵を得られる企業は少ないでしょう。
株価水準
24年8月23日（金）時点で株価は2,316円（終値）。
PERは18.1倍、PBRは4.43倍とそこまで割安な感じは受けませんが。
ROAが22.71%とめちゃくちゃ高いうえ、2024年6月末時点で自己資本比率が85.8%、流動比率が674%と鉄壁の財務基盤。
24年8月5日（月）、日経平均株価が12%超、4,500円近く暴落した日にもほとんど下げていません。こういう下値が堅い株でポートフォリオを組んでおくと、枕を高くして眠れます。😆😴
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